Universitas Kristen Petra
4.4 Asumsi-asumsi yang digunakan dalam proyeksi 4.4.1 Asumsi Umum
Dalam menyusun proyeksi keuangan, berbagai asumsi dikembangkan berdasarkan kinerja perusahaan pada periode sebelumnya dan berdasarkan sebagian rencana manajemen di masa yang akan datang. Adapun asumsi-asumsi yang digunakan adalah sebagai berikut:
a. Tidak akan ada perubahan yang material mengenai kondisi politik, ekonomi, hukum atau undang-undang ya ng akan mempengaruhi aktivitas perusahaan, industri atau di negara Indonesia.
b. Tidak akan ada perubahan yang material mengenai tarif pajak, bea cukai, nilai tukar mata uang, dan suku bunga yang dipergunakan dalam proyeksi yang dapat mempengaruhi kinerja perusahaan.
c. Tidak akan ada perubahan yang material mengenai struktur dan aktivitas utama Perusahaan atau pada sumber utama penghasilan perusahaan.
d. Tidak akan ada perubaha n yang material pada manajemen perusahaan.
e. Tidak akan ada perubahan yang material terhadap harga barang perusahaan dan biaya-biaya lain seperti yang berlaku sekarang ini dan ya ng diproyeksikan.
f. Nilai tukar mata uang rupiah terhadap Dolar AS diasumsikan tetap sebesar Rp. 9.290 per 1 Dolar AS selama masa proyeksi berdasarkan nilai tukar per 31 Desember 2004.
g. PT. Hero Supermarket Tbk. merupakan perusahaan retail dengan tingkat penjualan nomor satu di Indonesia dan produknya sebagian besar merupakan produk dengan indeks kepuasan konsumen cukup tinggi. Sehingga diasumsikan perusahaan sedang dalam kondisi yang sangat stabil.
h. Tidak akan ada hambatan-hambatan yang berarti yang berasal dari perselisihan industri yang dapat mempengaruhi kegiatan usaha perusahaan.
i. Tidak akan ada perubahan yang material terhadap harga jasa perusahaan dan biaya-biaya lain seperti yang berlaku sekarang ini dan yang diproyeksikan.
j. Tidak ada perubahan yang material terhadap perjanjian-perjanjian dan ketentuan-ketentuan yang ada.
Universitas Kristen Petra
4.4.2 Asumsi Proyeksi
Proyeksi laba rugi, neraca dan arus kas telah disiapkan berdasarkan ketentuan akuntansi yang umum yang diterapkan oleh perusahaan yang sepenuhnya bertanggung jawab. Proyeksi tersebut ditentukan atas dasar-dasar dan asumsi-asumsi sebagai berikut :
a. Laporan Rugi Laba 1. Penjualan Bersih
Pendapatan bersih utama berasal dari aktivitas penjualan pada segmen usaha eceran dengan skala besar yaitu perdagangan eceran modern yang menjual makanan dan barang lainnya dalam gerai skala besar dan penjualan pada segmen usaha eceran khusus yaitu perdagangan eceran modern yang menjual makanan dan barang lainnya dalam gerai skala besar. Penjualan bersih diasumsikan meningkat sebesar 10.5% pada masa kondisi perusahaan terburuk (worse) yaitu terjadi karena kondisi perusahaan tidak mampu bersaing dengan perusahaan lainnya dalam industri, pertumbuhan sebesar 17.5% pada kondisi normal (base) dimana adanya persaingan yang ketat pada masa tersebut, dan pertumbuhan sebesar 26% pada kondisi perusahaan terbaik (best) dimana perusahaan menguasai sebagian besar pangsa pasar dalam industri retail.Ketiga pertumbuhan tersebut pada kondisi yang berbeda-beda selama periode proyeksi pada tahun 2005-2010. Persentase peningkatan penjualan bersih diperoleh dari rata-rata pertumbuhan penjualan pada laporan keuangan historis ya ng terjadi pada tahun 2000-2004 dibandingkan dengan pertumbuhan penjualan perusahaan pembanding yang bergerak dibidang yang sama.
2. Beban pokok penjualan
Beban pokok penjualan terdiri dari beberapa pembelian sejumlah barang ditambah persediaan awal tahun dikurangi persediaan akhir. Pertumbuhan beban pokok penjualan tidak dirincikan pada masa periode proyeksi, tetapi diperole h dari perbandingan rata-rata beban pokok penjualan terhadap penjualan bersih pada data historis laporan rugi laba pada tahun
Universitas Kristen Petra
2004 yaitu sebesar 79.12% dari perbandingan rata-rata beban pokok penjualan terhadap penjualan bersih.
3. Beban usaha
Beban usaha terdiri dari beban penjualan, beban umum dan administrasi.
Pertumbuhan beban penjualan, beban umum dan administrasi tidak dirincikan pada masa periode proyeksi, tetapi diperoleh berdasarkan rata-rata perbandingan penjualan bersih pada data historis laporan rugi laba pada tahun 2000-2004. Perbandingan beban penjualan terhadap penjualan bersih pada masa periode proyeksi sebesar 1.38%, sedangkan beban umum dan administrasi pada masa periode proyeksi sebesar 17.11%.
4. Beban bunga
Beban bunga merupakan beban yang dikenakan atas hutang jangka panjang dikalikan dengan tingkat bunga hutang yang berlaku pada saat itu.
Beban bunga selama periode proyeksi diperoleh berdasarkan jumlah hutang jangka panjang dikalikan dengan tingkat bunga hutang jangka panjang yang berlaku secara umum pada tahun 2004 sebesar 17%.
5. Beban pajak Penghasilan
Beban pajak penghasilan pada masa periode proyeksi diasumsikan berdasarkan tarif pajak yang berlaku secara umum pada perusahaan yaitu sebesar 30% dari laba penghasilan sebelum bunga dan pajak.
b. Neraca
1. Kas dan setara kas
Kas dan setara kas terdiri dari kas pada masa periode proyeksi yang diperoleh dari perhitungan statement of cash flow
2. Piutang usaha
Piutang usaha pihak ketiga pada masa periode proyeksi diasumsikan diperoleh dari perbandingan persentase penjualan terhadap piutang usaha.
3. Piutang lain- lain
Piutang lain- lain terdiri dari piutang lain- lain pihak ketiga dan piutang lain- lain pihak yang mempunyai hubungan istimewa. Piutang lain- lain pihak ketiga pada masa periode proyeksi diperoleh dari perbandingan
Universitas Kristen Petra
persentase penjualan terhadap piutang lain- lain pihak ketiga. Sedangkan, perhitungan piutang lain- lain- lain pihak yang mempunyai hubungan istimewa diasumsikan tidak bertumbuh/tetap selama periode proyeksi.
4. Piutang pinjaman
Piutang pinjaman selama periode proyeksi diasumsikan tidak mengalami perubahan sebab tidak adanya data historis yang menunjukkan kenaikan/perubahan dari tahun ke tahun , kecuali pada tahun 2004.
5. Persediaan
Persediaan selama periode proyeksi diasumsikan bertumbuh berdasarkan perbandingan persentase penjualan terhadap persediaan.
6. Pajak dibayar dimuka
Pajak dibayar dimuka selama periode proyeksi diasumsikan diperoleh dari perbandingan persentase penjualan terhadap pajak dibayar dimuka.
7. Biaya dibayar dimuka dan uang dimuka
Biaya dibayar dimuka dan uang dimuka selama periode proyeksi diperoleh dari perbandingan persentase penjualan terhadap biaya dibayar dimuka dan uang dimuka.
8. Piutang pinjaman pada aktiva tidak lancar
Piutang pinjaman selama periode proyeksi tidak mengalami perubahan sebab pos piutang pinjaman pada aktiva tidak lancar bukan merupakan bagian dari aktivitas operasi perusahaan.
9. Biaya dibayar dimuka dan uang muka pada aktiva tidak lancar
Biaya dibayar dimuka dan uang muka aktiva tidak lancar selama periode proyeksi diperoleh dari perbandingan persentase penjualan terhadap biaya dibayar dimuka dan uang muka pada aktiva tidak lancar. Dimana perbandingan ini didasarkan pada asumsi kebutuhan konsumen yang memilih alternatif dengan cara angsuran
10. Aktiva pajak tangguhan
Aktiva pajak tangguhan selama periode proyeksi dinormalisasikan menjadi Rp.0 sebab pada periode proyeksi aktiva pajak tangguhan langsung dibebankan terhadap kas.
Universitas Kristen Petra
11. Aktiva tetap
Aktiva tetap selama periode proyeksi diasumsikan tidak mengalami perubahan.
12. Peyusutan aktiva tetap
Penyusutan aktiva tetap selama periode proyeksi diasumsikan sebesar Rp.74,103,000,000 diperoleh berdasarkan selisih penyusutan yang terjadi pada tahun 2003-2004.
13. Goodwill
Goodwill selama periode proyeksi di asumsikan meningkat sebesar Rp 4.400.000.000 yang diperoleh akibat pengakuisisian dari 20 supermarket TOPS pada tahun 2003 sebesar Rp. 44.000.000.000 dan diamortisasi secara garis lurus selama 10 tahun.
14. Aktiva lain- lain
Aktiva lain- lain selama periode proyeksi diasumsikan tidak mengalami perubahan.
15. Hutang usaha pihak ketiga
Hutang usaha pihak ketiga selama periode proyeksi diperoleh dari perbandingan dari persentase beban pokok penjualan terhadap hutang usaha pihak ketiga.
16. Hutang usaha pihak yang mempunyai hubungan istimewa
Hutang usaha pihak yang mempunyai hubungan istimewa selama periode proyeksi diperoleh dari perbandingan dari persentase beban pokok penjuala n terhadap hutang usaha pihak yang mempunyai hubungan istimewa
17. Hutang pajak
Hutang pajak selama periode proyeksi diasumsikan tetap ,sebab hutang pajak merupakan kebijakan perusahaan yang tidak dapat diperkirakan berapa jumlah yang harus dibayar.
18. Beban masih harus dibayar
Beban masih harus dibayar selama periode proyeksi diperoleh dari perbandingan persentase beban pokok penjualan terhadap beban yang masih harus dibayar.
Universitas Kristen Petra
19. Kewajiban estimasian jangka pendek
Kewajiban estimasian selama periode proyeksi diasumsikan tetap.
20. Hutang bank
Hutang bank bagian kewajiban jangka panjang yang jatuh tempo dalam satu tahun selama periode proyeksi diasumsikan pada tahun 2008 hutang bank tersebut lunas.
21. Pendapatan diterima dimuka
Pendapatan diterima dimuka selama periode proyeksi diperoleh dari persentase penjualan terhadap pendapatan diterima dimuka berdasarkan data historis dari tahun 2000-2004.
22. Hutang lain- lain
Hutang lain- lain terdiri dari hutang lain- lain pihak ketiga dengan hutang lain- lain pihak yang mempunyai hubungan istimewa. Hutang lain- lain pihak ketiga selama periode proyeksi diperoleh dari perbandingan persentase beban pokok penjualan terhadap hutang lain- lain pihak ketiga.
Sedangkan hutang lain- lain pihak yang mempunyai hubungan istimewa selama periode proyeksi diasumsikan tetap.
23. Kewajiban estimasian kewajiban jangka panjang
Kewajiban estimatian kewajiban jangka panjang selama periode proyeksi diasumsikan tidak mengalami perubahan.
24. Hutang bank setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam satu tahun
Hutang bank setelah dikurangi bagian yang jatuh tempo dalam satu tahun selama periode proyeksi diasumsikan menurun sesuai dengan pembayaran yang telah dibayar pada hutang bank jangka panjang.
25. Modal saham
Modal saham selama periode proyeksi diasumsikan tidak mengalami perubahan atau tetap.
26.Tambahan modal disetor bersih
Tambahan modal disetor bersih selama periode proyeksi diasumsikan tidak mengalami perubahan.
Universitas Kristen Petra
27. Saldo laba yang dicadangkan
Saldo laba yang dicadangkan selama periode proyeksi diasumsikan dinormalisasi Rp.0 sebab saldo laba yang dicadangkan langsung dibebankan pada kas.
28. Saldo laba yang belum dicadangkan
Saldo laba yang belum dicadangkan selama periode proyeksi diperoleh dari saldo laba yang belum dicadangkan pada data historis tahun 2004 kemudian ditambahkan dengan laba bersih pada masa proyeksi.
c. Perhitungan Nilai pasar wajar ekuitas
1. Cost of debt diasumsikan 17 % dari bunga hutang yang berlaku di pasar pada tanggal penilaian.
2. Cost of equity
Dalam menghitung Cost of equity, diasumsikan:
o Beta levered perusahaan pada saat tanggal penilaian adalah 0,986461 o Struktur modal perusahaan yang dinilai adalah 91.42% untuk ekuitas
dan 8.58% untuk hutang.
o Tingkat bunga bebas resiko pada tanggal penilaian adalah 10.50%.
o Premium resiko pada tanggal penilaian adalah 10%.
3. Weighted Average Cost Of Capital sebesar 19.64%
4. Nilai Pasar Wajar Ekuitas
o Discount Factor yang dipakai adalah 19.64% yang didapat dari Weighted Average Cost Of Capital.
o Nilai kekal didapat dari arus kas tahun 2011 dibagi dengan discount factor dikurangi dengan tingkat pertumbuhan penjualan yaitu 6% yang didapat dari rata-rata tingkat inflasi dimasa yang akan datang.
o Nilai pasar wajar ekuitas didapat dari total dari nilai kini ditambah dengan deposito (Non cash charge) dikurangi dengan total nilai kini hutang yang menghasilkan indikasi nilai ekuitas yang kemudian ditambahkan dengan control premium sebesar 30% dari indikasi nilai ekuitas.
Universitas Kristen Petra 60
Per 31 Desember
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
worse Aktiva Lancar
Kas dan setara kas:
Kas dan Bank 273.593.674.707 417.943.277.817 575.105.917.496 730.600.586.342 900.729.380.417 1.038.646.882.870 Deposito 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000
331.683.674.707 476.033.277.817 633.195.917.496 788.690.586.342 958.819.380.417 1.096.736.882.870 Piutang Usaha :
Pihak Ketiga 43.812.904.172 48.413.259.110 53.496.651.316 59.113.799.705 65.320.748.674 72.179.427.284 Piutang lain -lain :
Pihak ketiga 14.426.100.214 15.940.840.737 17.614.629.014 19.464.165.060 21.507.902.392 23.766.232.143 Pihak yang mempunyai hubungan istimewa 41.000.000 41.000.000 41.000.000 41.000.000 41.000.000 41.000.000
Piutang Pinjaman 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 Persediaan 424.006.234.586 468.526.889.217 517.722.212.585 572.083.044.906 632.151.764.621 698.527.699.907 Pajak dibayar dimuka 10.453.535.672 11.551.156.917 12.764.028.394 14.104.251.375 15.585.197.770 17.221.643.535 Biaya dibayar dimuka dan uang muka 74.263.223.467 82.060.861.932 90.677.252.434 100.198.363.940 110.719.192.154 122.344.707.330
Jumlah aktiva lancar 904.686.672.818 1.108.567.285.729 1.331.511.691.240 1.559.695.211.329 1.810.145.186.027 2.036.817.593.069
Aktiva Tidak Lancar
Piutang pinjaman 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 Biaya dibayar di muka dan uang muka 73.490.750.477 81.207.279.277 89.734.043.602 99.156.118.180 109.567.510.589 121.072.099.200
Aktiva pajak tangguhan - - - - - -
Aktiva tetap 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 Penyusutan aktiva tetap (400.186.000.000) (474.289.000.000) (548.392.000.000) (622.495.000.000) (696.598.000.000) (770.701.000.000)
Aktiva tetap bersih 391.538.000.000 317.435.000.000 243.332.000.000 169.229.000.000 95.126.000.000 21.023.000.000 Goodwill 29.079.000.000 24.679.000.000 20.279.000.000 15.879.000.000 11.479.000.000 7.079.000.000 Aktiva lain-lain 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 Jumlah aktiva tidak lancar 551.219.750.477 480.433.279.277 410.457.043.602 341.376.118.180 273.284.510.589 206.286.099.200
Jumlah Aktiva 1.455.906.423.295 1.589.000.565.007 1.741.968.734.841 1.901.071.329.509 2.083.429.696.616 2.243.103.692.270
Universitas Kristen Petra
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Kewajiban Jangka Pendek
Hutang Bank - - - - - -
Hutang Usaha
Pihak Ketiga 543.511.061.772 600.544.453.959 663.601.621.625 733.279.791.896 810.274.170.045 895.352.957.899 Pihak yang mempunyai hubungan istimewa 6.560.053.252 7.248.433.152 8.009.518.633 8.850.518.089 9.779.822.488 10.806.703.850
Hutang Pajak 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 Beban masih harus dibayar 97.524.258.405 107.757.977.033 119.072.564.621 131.575.183.906 145.390.578.217 160.656.588.929
Kewajiban estimasian 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 Bagian kewajiban jangka panjang
dalam satu tahun Hutang bank 15.000.000.000 15.000.000.000 30.000.000.000 26.600.000.000 - -
Pendapatan di terima di muka 16.228.265.030 17.932.232.858 19.815.117.308 21.895.704.625 24.194.753.611 26.735.202.740 Hutang lain-lain
Pihak ketiga 75.552.886.784 83.481.037.149 92.246.546.050 101.932.433.385 112.635.338.891 124.462.049.474 Pihak yang mempunyai hubungan istimewa 40.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000
Jumlah kewajiban Jangka pendek 787.594.525.244 865.182.134.151 965.963.368.237 1.057.351.631.902 1.135.492.663.251 1.251.231.502.893
Kewajiban Jangka panjang
Kewajiban estimasian 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000
Beban masih harus dibayar dan penyisihan - - - - - -
Bagian kewajiban yang jatuh tempo
dalam satu tahun Hutang bank 71.600.000.000 56.600.000.000 26.600.000.000 - - -
Jumlah kewajiban jangka panjang 156.015.000.000 141.015.000.000 111.015.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000
Hak Minoritas - - - - -
Ekuitas
Modal saham 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 Tambahan modal disetor-bersih 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000 -
Saldo laba yang dicadangkan - - - - - -
Saldo laba yang belum dicadangkan 276.361.898.051 346.868.430.856 429.055.366.605 523.369.697.607 627.587.033.365 742.747.189.377 Jumlah ekuitas 512.296.898.051 582.803.430.856 664.990.366.605 759.304.697.607 863.522.033.365 907.457.189.377 Jumlah kewajiban dan ekuitas 1.455.906.423.295 1.589.000.565.007 1.741.968.734.841 1.901.071.329.509 2.083.429.696.616 2.243.103.692.270
Universitas Kristen Petra Tabel 4.4
PT.Hero Supermarket.Tbk Proyeksi Laporan Rugi atau laba
Per 31 Desember
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
worse 10,5%
Penjualan bersih 4.178.254.730.000 4.616.971.476.650 5.101.753.481.698 5.637.437.597.277 6.229.368.544.991 6.883.452.242.215
Beban Pokok Penjualan (3.306.029.290.350)(3.652.947.832.325) (4.036.507.354.720)(4.460.340.626.965)(4.928.676.392.797) (5.446.187.414.040)
Laba Kotor 872.225.439.650 964.023.644.325 1.065.246.126.979 1.177.096.970.311 1.300.692.152.194 1.437.264.828.174
Beban Usaha
Penjualan (57.659.915.274) (63.714.206.378) (70.404.198.047) (77.796.638.842) (85.965.285.921) (94.991.640.943) Umum dan Administrasi (714.899.384.303) (789.963.819.655) (872.910.020.719) (964.565.572.894) (1.065.844.958.048) (1.177.758.678.643)
Jumlah Beban Usaha (772.559.299.577) (853.678.026.033) (943.314.218.766) (1.042.362.211.736) (1.151.810.243.969) (1.272.750.319.585)
Laba Usaha 99.666.140.073 110.345.618.292 121.931.908.213 134.734.758.575 148.881.908.225 164.514.508.589
Beban bunga (12.172.000.000) (9.622.000.000) (4.522.000.000) 0 0 0
Laba sebelum pajak penghasilan 87.494.140.073 100.723.618.292 117.409.908.213 134.734.758.575 148.881.908.225 164.514.508.589
beban pajak(30%) (26.248.242.022) (30.217.085.488) (35.222.972.464) (40.420.427.572) (44.664.572.468) (49.354.352.577)
laba bersih 61.245.898.051 70.506.532.804 82.186.935.749 94.314.331.002 104.217.335.758 115.160.156.012
Universitas Kristen Petra PT. Hero Supermarket Tbk
Perhitungan Arus Kas Per 31 Desember
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Kas awal 40.273.000.000 273.593.674.707 417.943.277.817 575.105.917.496 730.600.586.342 900.729.380.417 NIAT 61.245.898.051 70.506.532.804 82.186.935.749 94.314.331.002 104.217.335.758 115.160.156.012 Depresiasi 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 Amortisasi 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000
180.021.898.051 422.603.207.511 578.633.213.566 747.923.248.499 913.320.922.100 1.094.392.536.430 Aktifitas operasi:
Piutang usaha pihak ketiga (2.606.904.172) (4.600.354.938) (5.083.392.207) (5.617.148.388) (6.206.948.969) (6.858.678.611) Piutang lain -lain pihak ketiga (1.427.100.214) (1.514.740.522) (1.673.788.277) (1.849.536.046) (2.043.737.331) (2.258.329.751) Persediaan (64.615.234.586) (44.520.654.631) (49.195.323.368) (54.360.832.321) (60.068.719.715) (66.375.935.285) Pajak dibayar dimuka (1.562.535.672) (1.097.621.246) (1.212.871.476) (1.340.222.981) (1.480.946.394) (1.636.445.766) Biaya dibayar dimuka dan uang muka (79.223.467) (7.797.638.464) (8.616.390.503) (9.521.111.506) (10.520.828.214) (11.625.515.176)
Hutang usaha pihak ketiga 72.455.061.772 57.033.392.187 63.057.167.666 69.678.170.271 76.994.378.149 85.078.787.855 Hutang usaha pihak hubungan istimewa 4.380.053.252 688.379.899 761.085.481 840.999.456 929.304.399 1.026.881.361
Hutang pajak - - - - - -
Beban yang masih harus dibayar 8.590.258.405 10.233.718.628 11.314.587.588 12.502.619.285 13.815.394.310 15.266.010.713 Pendapatan diterima dimuka (282.734.970) 1.703.967.828 1.882.884.450 2.080.587.317 2.299.048.986 2.540.449.129 Hutang lain-lain pihak ketiga 18.507.886.784 7.928.150.365 8.765.508.901 9.685.887.335 10.702.905.505 11.826.710.584
Hutang lain-lain hubungan istimewa - - - - - -
Aktifitas pendanaan:
Pembayaran hutang bank 15.000.000.000 - 15.000.000.000 (3.400.000.000) (26.600.000.000) - Pembayaran hutang bank lancar (15.000.000.000) (15.000.000.000) (30.000.000.000) (26.600.000.000) - -
Aktifitas non operasi:
Saldo yang dicadangkan (5.000.000.000) - - - - -
Tambahan modal disetor bersih - - - - - (71.225.000.000)
Biaya dibayar dimuka tidak lancar 16.996.249.523 (7.716.528.800) (8.526.764.324) (9.422.074.578) (10.411.392.409) (11.504.588.612)
Aktiva pajak tangguhan 48.216.000.000 - - - - -
Arus kas akhir 273.593.674.707 417.943.277.817 575.105.917.496 730.600.586.342 900.729.380.417 1.038.646.882.870
Universitas Kristen Petra Tabel 4.6
PT. Hero Supermarket Tbk Perhitungan Net Working Capital
Keterangan 2004-2005 2005-2006 2006-2007 2007-2008 2008-2009 2009-2010
(Kenaikan) Penurunan Aktiva Lancar:
Piutang Usaha Pihak Ketiga (2.606.904.172) (4.600.354.938) (5.083.392.207) (5.617.148.388) (6.206.948.969) (6.858.678.611) Piutang Lain-lain Pihak ketiga (1.427.100.214) (1.514.740.522) (1.673.788.277) (1.849.536.046) (2.043.737.331) (2.258.329.751) Persediaan (64.615.234.586) (44.520.654.631) (49.195.323.368) (54.360.832.321) (60.068.719.715) (66.375.935.285) Pajak dibayar dimuka (1.562.535.672) (1.097.621.246) (1.212.871.476) (1.340.222.981) (1.480.946.394) (1.636.445.766) Biaya dibayar dimuka dan uang muka (79.223.467) (7.797.638.464) (8.616.390.503) (9.521.111.506) (10.520.828.214) (11.625.515.176)
(Penurunan)Kenaikan Hutang Lancar
Hutang Usaha Pihak ketiga 72.455.061.772 57.033.392.187 63.057.167.666 69.678.170.271 76.994.378.149 85.078.787.855 Hutang Usaha dengan pihak hubungan istimewa 4.380.053.252 688.379.899 761.085.481 840.999.456 929.304.399 1.026.881.361
Hutang Pajak - - - - - -
Beban yang masih dibayar 8.590.258.405 10.233.718.628 11.314.587.588 12.502.619.285 13.815.394.310 15.266.010.713 Bagian dari hutang bank yang jatuh tempo 15.000.000.000 - 15.000.000.000 (3.400.000.000) (26.600.000.000) -
Pendapatan di terima di muka (282.734.970) 1.703.967.828 1.882.884.450 2.080.587.317 2.299.048.986 2.540.449.129 Hutang lain-lain pihak ketiga 18.507.886.784 7.928.150.365 8.765.508.901 9.685.887.335 10.702.905.505 11.826.710.584
Hutang lain-lain pihak hubungan istimewa - - - - - -
Perubahan Net Working Capital 48.359.527.133 18.056.599.106 34.999.468.255 18.699.412.422 (2.180.149.274) 26.983.935.052
Universitas Kristen Petra Tabel 4.7
PT. Hero Supermarket Tbk
Perhitungan Arus Kas Bersih untuk Invested Capital
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Laba Bersih 61.245.898.051 70.506.532.804 82.186.935.749 94.314.331.002 104.217.335.758 115.160.156.012
Beban Bunga (net of tax) 8.520.400.000 6.735.400.000 3.165.400.000 - - -
Penyusutan 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000
Pengeluaran modal tetap - - - - - -
NWC (48.359.527.133) (18.056.599.106) (34.999.468.255) (18.699.412.422) 2.180.149.274 (26.983.935.052) Arus Kas untuk Invested Capital 95.509.770.919 133.288.333.699 124.455.867.494 149.717.918.581 180.500.485.032 162.279.220.960
Universitas Kristen Petra PT. Hero Supermarket Tbk
Proyeksi Neraca
Kas dan Bank 297.362.626.231 483.877.060.886 707.695.672.552 962.184.747.250 1.273.630.201.370 1.679.156.693.561 Deposito 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000
355.452.626.231 541.967.060.886 765.785.672.552 1.020.274.747.250 1.331.720.201.370 1.737.246.693.561 Piutang Usaha :
Pihak Ketiga 49.958.605.662 62.947.843.134 79.314.282.349 99.935.995.760 125.919.354.657 158.658.386.868 Piutang lain -lain :
Pihak ketiga 16.449.670.832 20.726.585.249 26.115.497.414 32.905.526.741 41.460.963.694 52.240.814.254 Pihak yang mempunyai hubungan istimewa 41.000.000 41.000.000 41.000.000 41.000.000 41.000.000 41.000.000
Piutang Pinjaman 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 Persediaan 483.482.222.242 609.187.600.025 767.576.376.032 967.146.233.800 1.218.604.254.588 1.535.441.360.781 Pajak dibayar dimuka 11.919.868.730 15.019.034.600 18.923.983.596 23.844.219.331 30.043.716.357 37.855.082.609 Biaya dibayar dimuka dan uang muka 84.680.236.714 106.697.098.260 134.438.343.807 169.392.313.197 213.434.314.628 268.927.236.432
Jumlah aktiva lancar 1.007.984.230.412 1.362.586.222.154 1.798.195.155.749 2.319.540.036.079 2.967.223.805.294 3.796.410.574.505
Penyertaan Dalam Saham - - - - - -
Aktiva Tidak Lancar
Piutang pinjaman 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 Biaya dibayar di muka dan uang muka 83.799.407.784 105.587.253.808 133.039.939.798 167.630.324.146 211.214.208.423 266.129.902.614
Aktiva pajak tangguhan - - - - - -
Aktiva tetap 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 Penyusutan aktiva tetap (400.186.000.000) (474.289.000.000) (548.392.000.000) (622.495.000.000) (696.598.000.000) (770.701.000.000)
Aktiva tetap bersih 391.538.000.000 317.435.000.000 243.332.000.000 169.229.000.000 95.126.000.000 21.023.000.000 Goodwill 29.079.000.000 24.679.000.000 20.279.000.000 15.879.000.000 11.479.000.000 7.079.000.000 Aktiva lain-lain 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 Jumlah aktiva tidak lancar 561.528.407.784 504.813.253.808 453.762.939.798 409.850.324.146 374.931.208.423 351.343.902.614
Jumlah Aktiva 1.569.512.638.196 1.867.399.475.962 2.251.958.095.547 2.729.390.360.224 3.342.155.013.717 4.147.754.477.119
Universitas Kristen Petra
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Kewajiban Jangka Pendek
Hutang Bank - - - - - -
Hutang Usaha
Pihak Ketiga 619.713.774.893 780.839.356.365 983.857.589.020 1.239.660.562.165 1.561.972.308.329 1.968.085.108.494 Pihak yang mempunyai hubungan istimewa 7.479.802.437 9.424.551.071 11.874.934.350 14.962.417.280 18.852.645.773 23.754.333.674
Hutang Pajak 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 Beban masih harus dibayar 111.197.601.246 140.108.977.570 176.537.311.738 222.437.012.790 280.270.636.115 353.141.001.505
Kewajiban estimasian 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 Bagian kewajiban yang jatuh tempo
dalam satu tahun Hutang bank 15.000.000.000 15.000.000.000 30.000.000.000 26.600.000.000 - - Pendapatan di terima di muka 18.504.627.998 23.315.831.277 29.377.947.409 37.016.213.736 46.640.429.307 58.766.940.927
Hutang lain-lain:
Pihak ketiga 86.145.743.787 108.543.637.172 136.764.982.837 172.323.878.375 217.128.086.752 273.581.389.307 Pihak yang mempunyai hubungan istimewa 40.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000
Jumlah kewajiban Jangka Pendek 891.259.550.362 1.110.450.353.456 1.401.630.765.354 1.746.218.084.346 2.158.082.106.276 2.710.546.773.908
Kewajiban Jangka panjang
Kewajiban estimasian 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000
Beban masih harus dibayar dan penyisihan - - - - - -
Bagian Kewajiban yang jatuh tempo
dalam satu tahun Hutang bank 71.600.000.000 56.600.000.000 26.600.000.000 - - -
Jumlah Kewajiban Jangka Panjang 156.015.000.000 141.015.000.000 111.015.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000
Hak Minoritas
Ekuitas
Modal saham 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 Tambahan modal disetor-bersih 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000
Saldo laba yang dicadangkan - - - - - -
Saldo laba yang belum dicadangkan 286.303.087.835 379.999.122.507 503.377.330.193 662.822.275.878 863.722.907.441 1.116.857.703.211 Jumlah Ekuitas 522.238.087.835 615.934.122.507 739.312.330.193 898.757.275.878 1.099.657.907.441 1.352.792.703.211 Jumlah Kewajiban dan Ekuitas 1.569.512.638.196 1.867.399.475.962 2.251.958.095.547 2.729.390.360.224 3.342.155.013.717 4.147.754.477.119
Universitas Kristen Petra Tabel 4.9
PT.Hero Supermarket.Tbk Proyeksi Laporan Rugi atau laba
Per 31 Desember
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Best 26%
Penjualan bersih 4.764.344.760.000 6.003.074.397.600 7.563.873.740.976 9.530.480.913.630 12.008.405.951.174 15.130.591.498.479
Beban Pokok Penjualan (3.769.549.574.112) (4.749.632.463.381) (5.984.536.903.860) (7.540.516.498.864) (9.501.050.788.568) (11.971.323.993.596)
Laba Kotor 994.795.185.888 1.253.441.934.219 1.579.336.837.116 1.989.964.414.766 2.507.355.162.605 3.159.267.504.882
Beban Usaha
Penjualan (65.747.957.688) (82.842.426.687) (104.381.457.625) (131.520.636.608) (165.716.002.126) (208.802.162.679) Umum dan Administrasi (815.179.388.436) (1.027.126.029.429) (1.294.178.797.081) (1.630.665.284.322) (2.054.638.258.246) (2.588.844.205.390)
Jumlah Beban Usaha (880.927.346.124) (1.109.968.456.116) (1.398.560.254.706) (1.762.185.920.930) (2.220.354.260.372) (2.797.646.368.069)
Laba Usaha 113.867.839.764 143.473.478.103 180.776.582.409 227.778.493.836 287.000.902.233 361.621.136.814 Beban bunga (12.172.000.000) (9.622.000.000) (4.522.000.000) - - - Laba sebelum pajak
penghasilan 101.695.839.764 133.851.478.103 176.254.582.409 227.778.493.836 287.000.902.233 361.621.136.814
beban pajak(30%) (30.508.751.929) (40.155.443.431) (52.876.374.723) (68.333.548.151) (86.100.270.670) (108.486.341.044)
laba bersih 71.187.087.835 93.696.034.672 123.378.207.687 159.444.945.685 200.900.631.563 253.134.795.770
Universitas Kristen Petra PT.Hero Supermarket Tbk
Perhitungan Arus Kas Per 31 Desember
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Kas awal 40.273.000.000 297.362.626.231 483.877.060.886 707.695.672.552 962.184.747.250 1.273.630.201.370 NIAT 71.187.087.835 93.696.034.672 123.378.207.687 159.444.945.685 200.900.631.563 253.134.795.770 Depresiasi 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 Amortisasi 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000
189.963.087.835 469.561.660.903 685.758.268.573 945.643.618.237 1.241.588.378.813 1.605.267.997.139 Aktifitas operasi:
Piutang usaha pihak ketiga (8.752.605.662) (12.989.237.472) (16.366.439.215) (20.621.713.411) (25.983.358.898) (32.739.032.211) Piutang lain -lain pihak ketiga (3.450.670.832) (4.276.914.416) (5.388.912.165) (6.790.029.328) (8.555.436.953) (10.779.850.560) Persediaan (124.091.222.242) (125.705.377.783) (158.388.776.007) (199.569.857.768) (251.458.020.788) (316.837.106.193) Pajak dibayar dimuka (3.028.868.730) (3.099.165.870) (3.904.948.996) (4.920.235.735) (6.199.497.026) (7.811.366.253) Biaya dibayar dimuka dan uang muka (10.496.236.714) (22.016.861.546) (27.741.245.548) (34.953.969.390) (44.042.001.431) (55.492.921.803)
Hutang usaha pihak ketiga 148.657.774.893 161.125.581.472 203.018.232.655 255.802.973.145 322.311.746.163 406.112.800.165 Hutang usaha pihak hubungan istimewa 5.299.802.437 1.944.748.634 2.450.383.278 3.087.482.931 3.890.228.493 4.901.687.901
Hutang pajak - - - - - -
Beban yang masih harus dibayar 22.263.601.246 28.911.376.324 36.428.334.168 45.899.701.052 57.833.623.325 72.870.365.390 Pendapatan diterima dimuka 1.993.627.998 4.811.203.279 6.062.116.132 7.638.266.326 9.624.215.571 12.126.511.620 Hutang lain-lain pihak ketiga 29.100.743.787 22.397.893.385 28.221.345.665 35.558.895.538 44.804.208.377 56.453.302.556
Hutang lain-lain hubungan istimewa - - - - - -
Aktifitas pendanaan:
Pembayaran hutang bank 15.000.000.000 - 15.000.000.000 (3.400.000.000) (26.600.000.000) - Pembayaran hutang bank jangka panjang (15.000.000.000) (15.000.000.000) (30.000.000.000) (26.600.000.000) - -
Aktifitas non operasi:
Saldo yang dicadangkan (5.000.000.000) - - - - -
Tambahan modal disetor bersih - - - - - -
Biaya dibayar dimuka tidak lancar 6.687.592.216 (21.787.846.024) (27.452.685.990) (34.590.384.348) (43.583.884.278) (54.915.694.190)
Aktiva pajak tangguhan 48.216.000.000 - - - - -
Arus kas akhir 297.362.626.231 483.877.060.886 707.695.672.552 962.184.747.250 1.273.630.201.370 1.679.156.693.561
Universitas Kristen Petra Tabel 4.11
PT. Hero Supermarket Tbk Perhitungan Net Working Capital
Keterangan 2004-2005 2005-2006 2006-2007 2007-2008 2008-2009 2009-2010
(Kenaikan)Penurunan Aktiva Lancar:
Piutang Usaha Pihak Ketiga (8.752.605.662) (12.989.237.472) (16.366.439.215) (20.621.713.411) (25.983.358.898) (32.739.032.211) Piutang Lain-lain Pihak ketiga (3.450.670.832) (4.276.914.416) (5.388.912.165) (6.790.029.328) (8.555.436.953) (10.779.850.560) Persediaan (124.091.222.242) (125.705.377.783) (158.388.776.007) (199.569.857.768) (251.458.020.788) (316.837.106.193) Pajak dibayar dimuka (3.028.868.730) (3.099.165.870) (3.904.948.996) (4.920.235.735) (6.199.497.026) (7.811.366.253) Biaya dibayar dimuka dan uang muka (10.496.236.714) (22.016.861.546) (27.741.245.548) (34.953.969.390) (44.042.001.431) (55.492.921.803)
(Penurunan)Kenaikan Hutang Lancar
Hutang Usaha Pihak ketiga 148.657.774.893 161.125.581.472 203.018.232.655 255.802.973.145 322.311.746.163 406.112.800.165 Hutang Usaha dengan pihak hubungan istimewa 5.299.802.437 1.944.748.634 2.450.383.278 3.087.482.931 3.890.228.493 4.901.687.901
Hutang Pajak - - - - - -
Beban yang masih dibayar 22.263.601.246 28.911.376.324 36.428.334.168 45.899.701.052 57.833.623.325 72.870.365.390 Bagian dari hutang bank yang jatuh tempo 15.000.000.000 - 15.000.000.000 (3.400.000.000) (26.600.000.000) -
Pendapatan di terima di muka 1.993.627.998 4.811.203.279 6.062.116.132 7.638.266.326 9.624.215.571 12.126.511.620 Hutang lain-lain pihak ketiga 29.100.743.787 22.397.893.385 28.221.345.665 35.558.895.538 44.804.208.377 56.453.302.556
Hutang lain-lain pihak hubungan istimewa - - - - - -
Perubahan Net Working Capital 72.495.946.181 51.103.246.007 79.390.089.969 77.731.513.361 75.625.706.835 128.804.390.611
Universitas Kristen Petra Tabel 4.12
PT. Hero Supermarket Tbk
Perhitungan Arus Kas Bersih untuk Invested Capital
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Laba Bersih 71.187.087.835 93.696.034.672 123.378.207.687 159.444.945.685 200.900.631.563 253.134.795.770
Beban Bunga (net of tax) 8.520.400.000 6.735.400.000 3.165.400.000 - - -
Penyusutan 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000
Pengeluaran modal tetap - - - - - -
NWC (72.495.946.181) (51.103.246.007) (79.390.089.969) (77.731.513.361) (75.625.706.835) (128.804.390.611) Arus Kas untuk Invested Capital 81.314.541.654 123.431.188.665 121.256.517.718 155.816.432.324 199.377.924.729 198.433.405.158
Universitas Kristen Petra PT. Hero Supermarket Tbk
Proyeksi Neraca
Kas dan Bank 284.379.279.224 446.885.518.489 631.466.019.627 825.954.428.463 1.049.390.283.845 1.329.444.388.920 deposito 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000 58.090.000.000
342.469.279.224 504.975.518.489 689.556.019.627 884.044.428.463 1.107.480.283.845 1.387.534.388.920 Piutang Usaha :
Pihak Ketiga 46.588.382.264 54.741.349.160 64.321.085.264 75.577.275.185 88.803.298.342 104.343.875.552 Piutang lain -lain :
Pihak ketiga 15.339.970.816 18.024.465.709 21.178.747.208 24.885.027.969 29.239.907.864 34.356.891.740 Pihak yang mempunyai hubungan istimewa 41.000.000 41.000.000 41.000.000 41.000.000 41.000.000 41.000.000
Piutang Pinjaman 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 6.000.000.000 Persediaan 450.866.358.043 529.767.970.701 622.477.365.574 731.410.904.549 859.407.812.845 1.009.804.180.093 Pajak dibayar dimuka 11.115.750.601 13.061.006.957 15.346.683.174 18.032.352.729 21.188.014.457 24.895.916.987 Biaya dibayar dimuka dan uang muka 78.967.681.063 92.787.025.249 109.024.754.667 128.104.086.734 150.522.301.912 176.863.704.747
Jumlah aktiva lancar 951.388.422.011 1.219.398.336.265 1.527.945.655.513 1.868.095.075.629 2.262.682.619.266 2.743.839.958.039
Penyertaan Dalam Saham - - - - - -
Aktiva Tidak Lancar
Piutang pinjaman 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 31.023.000.000 Biaya dibayar di muka dan uang muka 78.146.273.132 91.821.870.930 107.890.698.343 126.771.570.553 148.956.595.400 175.023.999.595
Aktiva pajak tangguhan - - - - - -
Aktiva tetap 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 791.724.000.000 Penyusutan aktiva tetap (400.186.000.000) (474.289.000.000) (548.392.000.000) (622.495.000.000) (696.598.000.000) (770.701.000.000)
Aktiva tetap bersih 391.538.000.000 317.435.000.000 243.332.000.000 169.229.000.000 95.126.000.000 21.023.000.000 Goodwill 29.079.000.000 24.679.000.000 20.279.000.000 15.879.000.000 11.479.000.000 7.079.000.000 Aktiva lain-lain 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 26.089.000.000 Jumlah aktiva tidak lancar 555.875.273.132 491.047.870.930 428.613.698.343 368.991.570.553 312.673.595.400 260.237.999.595
Jumlah Aktiva 1.507.263.695.143 1.710.446.207.195 1.956.559.353.856 2.237.086.646.182 2.575.356.214.665 3.004.077.957.633
Universitas Kristen Petra
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Kewajiban Jangka Pendek
Hutang Bank - - - - - -
Hutang Usaha
Pihak Ketiga 577.907.686.904 679.041.532.112 797.873.800.232 937.501.715.273 1.101.564.515.446 1.294.338.305.649 Pihak yang mempunyai hubungan istimewa 6.975.212.590 8.195.874.794 9.630.152.883 11.315.429.637 13.295.629.824 15.622.365.043
Hutang Pajak 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 10.160.000.000 Beban masih harus dibayar 103.696.175.765 121.843.006.524 143.165.532.666 168.219.500.882 197.657.913.536 232.248.048.405
Kewajiban estimasian 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 23.018.000.000 Bagian kewajiban yang jatuh tempo
dalam satu tahun Hutang bank 15.000.000.000 15.000.000.000 30.000.000.000 26.600.000.000 - - Pendapatan di terima di muka 17.256.299.919 20.276.152.404 23.824.479.075 27.993.762.913 32.892.671.423 38.648.888.922
Hutang lain-lain:
Pihak ketiga 80.334.324.564 94.392.831.362 110.911.576.851 130.321.102.800 153.127.295.790 179.924.572.553 Pihak yang mempunyai hubungan istimewa 40.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000 40.000.000
Jumlah kewajiban Jangka pendek 834.387.699.742 971.967.397.197 1.148.623.541.706 1.335.169.511.505 1.531.756.026.018 1.794.000.180.571
Kewajiban Jangka panjang
Kewajiban estimasian 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000
Beban masih harus dibayar dan penyisihan - - - - - -
Bagian Kewajiban yang jatuh tempo
dalam satu tahun Hutang bank 71.600.000.000 56.600.000.000 26.600.000.000 - - -
Jumlah kewajiban jangka panjang 156.015.000.000 141.015.000.000 111.015.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000 84.415.000.000
Hak Minoritas - - - - - -
Ekuitas
Modal saham 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 164.710.000.000 Tambahan modal disetor-bersih 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000 71.225.000.000
Saldo laba yang dicadangkan - - - - - -
Saldo laba yang belum dicadangkan 280.925.995.402 361.528.809.998 460.985.812.149 581.567.134.677 723.250.188.647 889.727.777.062 Jumlah ekuitas 516.860.995.402 597.463.809.998 696.920.812.149 817.502.134.677 959.185.188.647 1.125.662.777.062 Jumlah kewajiban dan ekuitas 1.507.263.695.143 1.710.446.207.195 1.956.559.353.856 2.237.086.646.182 2.575.356.214.665 3.004.077.957.633
Universitas Kristen Petra Tabel 4.14
PT.Hero Supermarket.Tbk Proyeksi Laporan Rugi atau laba
Per 31 Desember
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Base 17,5%
Penjualan bersih 4.442.940.550.000 5.220.455.146.250 6.134.034.796.844 7.207.490.886.291 8.468.801.791.392 9.950.842.104.886
Beban Pokok Penjualan (3.515.254.563.160) (4.130.424.111.713) (4.853.248.331.263) (5.702.566.789.234) (6.700.515.977.350) (7.873.106.273.386)
Laba Kotor 927.685.986.840 1.090.031.034.537 1.280.786.465.581 1.504.924.097.058 1.768.285.814.043 2.077.735.831.500
Beban Usaha
Penjualan (61.312.579.590) (72.042.281.018) (84.649.680.196) (99.463.374.231) (116.869.464.721) (137.321.621.047) Umum dan Administrasi (760.187.128.105) (893.219.875.523) (1.049.533.353.740) (1.233.201.690.644) (1.449.011.986.507) (1.702.589.084.146)
Jumlah Beban Usaha (821.499.707.695) (965.262.156.542) (1.134.183.033.936) (1.332.665.064.875) (1.565.881.451.228) (1.839.910.705.193)
Laba Usaha 106.186.279.145 124.768.877.995 146.603.431.645 172.259.032.182 202.404.362.814 237.825.126.307
Beban bunga (12.172.000.000) (9.622.000.000) (4.522.000.000) 0 0 0
Laba sebelum pajak
penghasilan 94.014.279.145 115.146.877.995 142.081.431.645 172.259.032.182 202.404.362.814 237.825.126.307
beban pajak(30%) (28.204.283.744) (34.544.063.399) (42.624.429.493) (51.677.709.655) (60.721.308.844) (71.347.537.892)
laba bersih setelah
pajak penghasilan 65.809.995.402 80.602.814.597 99.457.002.151 120.581.322.528 141.683.053.970 166.477.588.415
Universitas Kristen Petra PT.Hero Supermarket Tbk
Perhitungan Arus Kas Per 31 Desember
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Kas awal 40.273.000.000 284.379.279.224 446.885.518.489 631.466.019.627 825.954.428.463 1.049.390.283.845 NIAT 65.809.995.402 80.602.814.597 99.457.002.151 120.581.322.528 141.683.053.970 166.477.588.415 Depresiasi 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 Amortisasi 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000 4.400.000.000
184.585.995.402 443.485.093.821 624.845.520.641 830.550.342.154 1.046.140.482.433 1.294.370.872.260 Aktifitas operasi:
Piutang usaha pihak ketiga (5.382.382.264) (8.152.966.896) (9.579.736.103) (11.256.189.921) (13.226.023.157) (15.540.577.210) Piutang lain -lain pihak ketiga (2.340.970.816) (2.684.494.893) (3.154.281.499) (3.706.280.761) (4.354.879.895) (5.116.983.876)
Persediaan (91.475.358.043) (78.901.612.658) (92.709.394.873) (108.933.538.975) (127.996.908.296) (150.396.367.248) Pajak dibayar dimuka (2.224.750.601) (1.945.256.355) (2.285.676.217) (2.685.669.555) (3.155.661.728) (3.707.902.530) Biaya dibayar dimuka dan uang muka (4.783.681.063) (13.819.344.186) (16.237.729.419) (19.079.332.067) (22.418.215.178) (26.341.402.835)
Hutang usaha pihak ketiga 106.851.686.904 101.133.845.208 118.832.268.120 139.627.915.041 164.062.800.173 192.773.790.203 Hutang usaha pihak hubungan istimewa 4.795.212.590 1.220.662.203 1.434.278.089 1.685.276.754 1.980.200.186 2.326.735.219
Hutang pajak - - - - - -
Beban yang masih harus dibayar 14.762.175.765 18.146.830.759 21.322.526.142 25.053.968.216 29.438.412.654 34.590.134.869 Pendapatan diterima dimuka 745.299.919 3.019.852.486 3.548.326.671 4.169.283.838 4.898.908.510 5.756.217.499 Hutang lain-lain pihak ketiga 23.289.324.564 14.058.506.799 16.518.745.488 19.409.525.949 22.806.192.990 26.797.276.763
Hutang lain-lain hubungan istimewa - - - - - -
Aktifitas pendanaan:
Pembayaran hutang bank 15.000.000.000 - 15.000.000.000 (3.400.000.000) (26.600.000.000) - Pembayaran hutang bank jangka panjang (15.000.000.000) (15.000.000.000) (30.000.000.000) (26.600.000.000) - -
Aktifitas non operasi:
Saldo yang dicadangkan (5.000.000.000) - - - - -
Tambahan modal disetor bersih - - - - - -
Biaya dibayar dimuka tidak lancar 12.340.726.868 (13.675.597.798) (16.068.827.413) (18.880.872.210) (22.185.024.847) (26.067.404.195)
Aktiva pajak tangguhan 48.216.000.000 - - - - -
Arus kas akhir 284.379.279.224 446.885.518.489 631.466.019.627 825.954.428.463 1.049.390.283.845 1.329.444.388.920
Universitas Kristen Petra Tabel 4.16
PT. Hero Supermarket Tbk Perhitungan Net Working Capital
Keterangan 2004-2005 2005-2006 2006-2007 2007-2008 2008-2009 2009-2010
(Kenaikan)Penurunan Aktiva Lancar:
Piutang Usaha Pihak Ketiga (5.382.382.264) (8.152.966.896) (9.579.736.103) (11.256.189.921) (13.226.023.157) (15.540.577.210) Piutang Lain-lain Pihak ketiga (2.340.970.816) (2.684.494.893) (3.154.281.499) (3.706.280.761) (4.354.879.895) (5.116.983.876)
Persediaan (91.475.358.043) (78.901.612.658) (92.709.394.873) (108.933.538.975) (127.996.908.296) (150.396.367.248) Pajak dibayar dimuka (2.224.750.601) (1.945.256.355) (2.285.676.217) (2.685.669.555) (3.155.661.728) (3.707.902.530) Biaya dibayar dimuka dan uang muka (4.783.681.063) (13.819.344.186) (16.237.729.419) (19.079.332.067) (22.418.215.178) (26.341.402.835)
(Penurunan)Kenaikan Hutang Lancar
Hutang Usaha Pihak ketiga 106.851.686.904 101.133.845.208 118.832.268.120 139.627.915.041 164.062.800.173 192.773.790.203 Hutang Usaha dengan pihak hubungan istimewa 4.795.212.590 1.220.662.203 1.434.278.089 1.685.276.754 1.980.200.186 2.326.735.219
Hutang Pajak - - - - - -
Beban yang masih dibayar 14.762.175.765 18.146.830.759 21.322.526.142 25.053.968.216 29.438.412.654 34.590.134.869 Bagian dari hutang bank yang jatuh tempo 15.000.000.000 - 15.000.000.000 (3.400.000.000) (26.600.000.000) -
Pendapatan di terima di muka 745.299.919 3.019.852.486 3.548.326.671 4.169.283.838 4.898.908.510 5.756.217.499 Hutang lain-lain pihak ketiga 23.289.324.564 14.058.506.799 16.518.745.488 19.409.525.949 22.806.192.990 26.797.276.763
Hutang lain-lain pihak hubungan istimewa - - - - - -
Perubahan Net Working Capital 59.236.556.954 32.076.022.467 52.689.326.399 40.884.958.519 25.434.826.259 61.140.920.855
Universitas Kristen Petra Tabel 4.17
PT. Hero Supermarket Tbk
Perhitungan Arus Kas Bersih untuk Invested Capital
Keterangan 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Laba Bersih 65.809.995.402 80.602.814.597 99.457.002.151 120.581.322.528 141.683.053.970 166.477.588.415
Beban Bunga (net of tax) 8.520.400.000 6.735.400.000 3.165.400.000 - - -
Penyusutan 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000 74.103.000.000
Pengeluaran modal tetap - - - - - -
NWC (59.236.556.954) (32.076.022.467) (52.689.326.399) (40.884.958.519) (25.434.826.259) (61.140.920.855) Arus Kas untuk Invested Capital 89.196.838.447 129.365.192.130 124.036.075.752 153.799.364.009 190.351.227.711 179.439.667.560
Universitas Kristen Petra Tabel 4.18
Perhitungan WACC dan CAPM
Struktur Modal dan Ekuitas Nilai Bobot ekuitas dan hutang Perhitungan Cost Of Equity %
Jumlah Lembar Saham 329.420.000 Cost of Debt 17,00%
Harga Saham per 31 Desember 2004 2.800 Risk Free Rate 10,50%
Risk Premium 10,00%
Nilai Ekuitas 922.376.000.000 91,42% Beta 0,9865
Nilai Kewajiban per 31 Desember 2004 86.600.000.000 8,58% Pajak 30,00%
Cost Of Equity(CAPM) 20,36%
Perhitungan WACC 19,64%
Total Nilai Kewajiban dan Ekuitas 1.008.976.000.000 100% Asumsi Growth pada masa kontinuitas 6,00%
Universitas Kristen Petra Tabel 4.19
Pembobotan Arus Kas Untuk Invested Capital
Arus Kas untuk Invested Capital Bobot 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Worse 15% 14.326.465.638 19.993.250.055 18.668.380.124 22.457.687.787 27.075.072.755 24.341.883.144 Base 50% 44.598.419.224 64.682.596.065 62.018.037.876 76.899.682.005 95.175.613.855 89.719.833.780 Best 35% 28.460.089.579 43.200.916.033 42.439.781.201 54.535.751.314 69.782.273.655 69.451.691.805 100% 87.384.974.440 127.876.762.152 123.126.199.201 153.893.121.105 192.032.960.265 183.513.408.729
Universitas Kristen Petra Tabel 4.20
Perhitungan Nilai Pasar Wajar
Free Cash Flow To Firm 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Arus Kas Bersih Invested Capital 87.384.974.440 127.876.762.152 123.126.199.201 153.893.121.105 192.032.960.265 183.513.408.729
Nilai Kontinuitas 1.426.329.700.031
87.384.974.440 127.876.762.152 123.126.199.201 153.893.121.105 192.032.960.265 1.609.843.108.761
Discount Factor (=19.64%) 0,8359 0,6987 0,5840 0,4881 0,4080 0,3410
Nilai Kini 73.041.094.257 89.341.377.870 71.902.169.660 75.117.519.280 78.348.071.976 548.992.734.653 Jumlah Nilai Kini 936.742.967.696
Deposito 58.090.000.000
Nilai Kini Hutang (86.600.000.000) Indikasi Nilai Ekuitas 908.232.967.696 Control Premium(=30%) 272.469.890.309 Nilai Pasar Wajar 1.180.702.858.005
Jumlah lembar saham yang beredar 329.420.000 Nilai Saham per tanggal Penilaian 2.757