UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI
DEPARTEMEN S-1 AKUNTANSI
HALAMAN PERSETUJUAN
Nama
: Mhd. Ranto Daulay
NIM
: 090503031
Departemen
: S-1 Akuntansi
Judul
: Penilaian Kesehatan Keuangan Perusahaan Manufaktur
Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Dengan
Menggunakan Metode Altman Z-Score
Medan, 23 Juli 2013
Dosen Pembimbing,
Ketua Departemen Akuntansi,
Drs. Irwan Djanahar, MAFIS, Ak
Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak
NIP. 195601131981031004
NIP.195802221982031003
Dekan,
Ekonomi USU Medan
i
PERNYATAAN
saya yang bertanda tangan dibawah ini menyatakan dengan sesungguhnya
bahwa skripsi saya yang berjudul “
PENILAIAN KESEHATAN KEUANGAN
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK
INDONESIA (BEI) DENGAN MENGGUNAKAN ALTMAN Z-SCORE”
adalah benar hasil karya saya tulis saya sendiri yang disusun sebagai tugas
akademik guna menyelesaikan beban akademik pada Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau lembaga,
dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin, dan/atau
dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah dan etika
penulisan ilmiah.
Apabila dikemudian hari ditemukan adanya kecurangan dan plagiat dalam
skripsi ini, saya bersedia menerima sanksi yang ditetapkan oleh Universitas
Suatera Utara.
Medan, 24 Desember 2013
Penulis
ii
ABSTRAK
PENILAIAN KESEHATAN KEUANGAN PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) DENGAN
MENGGUNAKAN ALTMAN Z-SCORE
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kebenaran bahwa rasio
keuangan
Altman Z-score
modifikasi mampu mempengaruhi
financial distress
pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2009 sampai 2012.
Rasio keuangan yang digunakan adalah
Net Working Capital to Total Assets,
Retained Earning to Total Assets, EBIT to Total Assets
dan
Market Value of
Equity to Total Liabilities
dan
Sales to Total Assets
sebagai variabel independen
dan
Finacial Distress
sebagai variabel dependen. Sebanyak 9 sampel yang
diambil dengan metode
purpose sampling
diolah dengan menggunakan statistik
deskriptif dengan menggunakan program spss versi 18.0.
Analisis perusahaan manufaktur dengan model Altman menunjukkan
bahwa 11,1% atau 1 perusahaan yang berpotensi kebangkrutan pada tahun 2011,
11,1% atau 1 perusahaan pada tahun 2012. Perusahaan yang masuk kategori
rawan bangkrut pada tahun 2009 bernilai 55,5% atau 5 perusahaan, dan 44,4%
pada tahun 2010, 66,6% atau 6 perusahaan pada tahun 2011 dan 55,5% atau 5
perusahaan pada tahun 2012. Dan perusahaan yang masuk kategori tidak bangkrut
ada sebanyak 55,5% atau 5 perusahaan pada tahun 2009, dan 66,6% atau 6
perusahaan pada tahun 2010, 33,3% atau 3 perusahaan pada tahun 2011, dan 2012
ada sebanyak 44,4% atau 4 perusahaan. Setelah menjalankan langkah konseptual,
kelima rasio keuangan tersebut berpengaruh positif terhadap
finacial distress
secara simultan.
iii
ABSTRACT
FINANCIAL HEALTH ASSESSMENT MANUFACTURING COMPANY
LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE ( IDX ) USING
ALTMAN Z – SCORE
This study aims to analyze the truth that financial ratios modified Altman
Z -score is able to influence the financial distress of the listed manufacturing
companies on the Stock Exchange from 2009 to 2012 . Financial ratio used is Net
Working Capital to Total Assets , Retained Earnings to Total Assets , EBIT to
Total Assets and Market Value of Equity to Total Liabilities and Total Assets
Sales to the independent variable and the Financial Distress as the dependent
variable . A total of 9 samples were taken by purposive sampling method were
processed using descriptive statistics using SPSS version 18.0 program .
Analysis of manufacturing firms with Altman model showed that 11.1 %
or 1 companies that have the potential bankruptcy in 2011 , 11.1 % or 1 company
in 2012 . The company that entered bankruptcy-prone category in 2009 is worth
55.5 % or 5 companies , and 44.4 % in 2010 , 66.6 % or 6 companies in 2011 and
55.5 % or 5 companies in 2012 . And the company does not go bankrupt in the
category as many as 55.5 % or 5 companies in 2009 , and 66.6 % or 6 companies
in 2010 , 33.3 % or 3 companies in 2011 , and in 2012 there were 44.4 % or 4
companies . After running the conceptual step , the five financial ratios are a
positive influence on finacial distress simultaneously .
iv
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah
SWT yang telah
melimpahkan rahmat dan nikmat-Nya, serta memberikan kemudahan bagi penulis
dalam menyelesaikan skripsi sehingga tersusunlah skripsi yang berjudul
“
Penilaian Kesehatan Keuangan Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Indonesia (BEI) Dengan Menggunkan Metode Altman Z-Score
”.
Skripsi ini disusun sebagai salah satu syarat untuk menyelesaikan pendidikan
program sarjana (S1) di Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis telah mendapatkan banyak bantuan
dan bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penulis
menyampaikan ucapan terima kasih kepada:
1. Bapak Prof.Dr. H.Azhar Maksum, MEc., Ak selaku Dekan Fakultas
Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr.H. Syafruddin Ginting Sugihen, Mafis., Ak selaku Ketua
Departemen S-1 Akuntansi dan Bapak Drs. Hotmal Ja’far, M.M., Ak
selaku Sekretaris Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas
Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Firman Syarif M.Si., Ak. Selaku Ketua Program Studi
S1-Akuntansi dan Ibu Dra. Mutia Ismail , M.M., Ak selaku Sekretaris
Program Studi S1 Akuntansi.
4. Bapak Drs. Irwan Djanahar MAFIS., Ak. selaku Dosen Pembimbing dan
Ibu Dra. Naleni Indra , M.M., Ak selaku Dosen Pembaca Penilai.
v
Saudara-saudaraku
tersayang
serta
teman-teman
seperjuangan.
Terimakasih yang tak pernah cukup penulis ucapkan untuk segala kasih
sayang, do’a, pengorbanan, serta dukungan selama ini selalu diberikan.
Penulis tahu bahwa skripsi ini masih memiliki kekurangan. Oleh karena
itu, kritik dan saran yang membangun sangat penulis harapkan sebagai masukan
yang berharga. Semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pembaca dan semua
pihak yang berkepentingan.
Medan, 24 Desember 2013
Penulis
vi
DAFTAR ISI
Halaman
PERNYATAAN ...
i
ABSTRAK ...
ii
ABSTRACT ...
iii
KATA PENGANTAR ...
iv
DAFTAR ISI ...
vi
DAFTAR TABEL ...
ix
DAFTAR GAMBAR ...
x
DAFTAR LAMPIRAN...
xi
BAB I PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang ...
1
1.2 Perumusan Masalah...
6
1.3 Tujuan Penelitian ...
7
1.4 Manfaat Penelitian...
7
BAB II TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Tinjauan Teoritis ...
8
2.1.1
Laporan Keuangan ...
8
2.1.2
Tujuan Laporan Keuangan
...
10
2.1.3
Jenis-Jenis Laporan Keuangan ...
11
2.1.4
Analisis Laporan Keuangan ...
13
2.1.5
Analisis Rasio keuangan ...
17
2.1.5.1 Rasio Likuiditas ...
19
2.1.5.2 Rasio Aktivitas ...
20
2.1.5.3 Rasio leverage atau Sovabilitas...
21
2.1.5.4 Rasio Rentabilitas atau profitabilitas
22
2.1.5.5 Rasio Pasar...
23
2.1.6
Ketebatasan Laporan keuangan ...
26
2.1.7
Analisi Potensi Kebangkrutan ...
24
2.1.8
Prediksi Kebangkrutan dengan Mrtode Altman
27
2.2 Tinjauan Penelitian Terdahulu ...
36
2.3 Kerangka Konseptual ...
38
2.3.1
Kerangka Konseptual
...
39
vii
BAB III METODE PENELITIAN
3.1 Desain Penelitian...
41
3.2 Populasi dan Sampel Penelitian ...
41
3.3 Jenis Data dan Sumber Data ...
44
3.4 Teknik Pengumpulan Data ...
44
3.5 Defenisi Operasional Dan pengukuran Variabel ...
45
3.6 Metode Analisa Data ...
48
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN
4.1 Data Penelitian ...
52
4.2 Analisis dan Hasil Penelitian ...
54
4.2.1
Analisis Statistik Deskriptif...
54
4.2.2
Uji Asumsi Klasik ...
56
4.2.2.1 Uji Normalitas Data...
56
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas...
58
4.2.3
Pengujian Hipotesis...
59
4.2.3.1 Uji-F...
59
4.2.3.2 Uji Validasi ...
61
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian ...
62
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan ...
75
5.2 Keterbatasan Penelitian...
76
5.3 Saran... ...
76
DAFTAR PUSTAKA ...
79
viii
DAFTAR TABEL
No. Tabel
Judul
Halaman
2.1
Tinjauan Penelitian terdahulu
36
4.1
Nilai Z-Score Sampel
53
4.2
Pengkategorian Perusahaan
54
4.3
Statistik Deskriptif
55
4.4
Hasil Uji Normalitas
57
4.5
Hasil Uji Multikolonieritas
59
4.6
Hasil Uji-F
60
4.7
Uji Validasi (Hit Rasio)
61
4.8
Working Capital / Total Asset Rasio
63
4.9
Retained Earning / Total Asset Rasio
64
4.10
Earning Before Interest And Taxes / Total Asset
Rasio
66
4.11
Market Value Of Equity / Book Value Of total
Liabilities Rasio
68
4.12
Sales / Total Asset rasio
70
ix
DAFTAR GAMBAR
No. Gambar
Judul
Halaman
2.1
Kerangka konseptual
39
x
DAFTAR LAMPIRAN
No.
Lampiran
Judul
Halaman
Lampiran i
Daftar Sampel Penelitian
81
Lampiran ii
Working Capital / Total Asset Rasio
82
Retained Earning / Total Asset Rasio
82
Earning Before Interest And Taxes / Total Asset
Rasio
83
Lampiran iii
Market Value Of Equity / Book Value Of total
Liabilities Rasio
84
ii
ABSTRAK
PENILAIAN KESEHATAN KEUANGAN PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA (BEI) DENGAN
MENGGUNAKAN ALTMAN Z-SCORE
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis kebenaran bahwa rasio
keuangan
Altman Z-score
modifikasi mampu mempengaruhi
financial distress
pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI tahun 2009 sampai 2012.
Rasio keuangan yang digunakan adalah
Net Working Capital to Total Assets,
Retained Earning to Total Assets, EBIT to Total Assets
dan
Market Value of
Equity to Total Liabilities
dan
Sales to Total Assets
sebagai variabel independen
dan
Finacial Distress
sebagai variabel dependen. Sebanyak 9 sampel yang
diambil dengan metode
purpose sampling
diolah dengan menggunakan statistik
deskriptif dengan menggunakan program spss versi 18.0.
Analisis perusahaan manufaktur dengan model Altman menunjukkan
bahwa 11,1% atau 1 perusahaan yang berpotensi kebangkrutan pada tahun 2011,
11,1% atau 1 perusahaan pada tahun 2012. Perusahaan yang masuk kategori
rawan bangkrut pada tahun 2009 bernilai 55,5% atau 5 perusahaan, dan 44,4%
pada tahun 2010, 66,6% atau 6 perusahaan pada tahun 2011 dan 55,5% atau 5
perusahaan pada tahun 2012. Dan perusahaan yang masuk kategori tidak bangkrut
ada sebanyak 55,5% atau 5 perusahaan pada tahun 2009, dan 66,6% atau 6
perusahaan pada tahun 2010, 33,3% atau 3 perusahaan pada tahun 2011, dan 2012
ada sebanyak 44,4% atau 4 perusahaan. Setelah menjalankan langkah konseptual,
kelima rasio keuangan tersebut berpengaruh positif terhadap
finacial distress
secara simultan.
iii
ABSTRACT
FINANCIAL HEALTH ASSESSMENT MANUFACTURING COMPANY
LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE ( IDX ) USING
ALTMAN Z – SCORE
This study aims to analyze the truth that financial ratios modified Altman
Z -score is able to influence the financial distress of the listed manufacturing
companies on the Stock Exchange from 2009 to 2012 . Financial ratio used is Net
Working Capital to Total Assets , Retained Earnings to Total Assets , EBIT to
Total Assets and Market Value of Equity to Total Liabilities and Total Assets
Sales to the independent variable and the Financial Distress as the dependent
variable . A total of 9 samples were taken by purposive sampling method were
processed using descriptive statistics using SPSS version 18.0 program .
Analysis of manufacturing firms with Altman model showed that 11.1 %
or 1 companies that have the potential bankruptcy in 2011 , 11.1 % or 1 company
in 2012 . The company that entered bankruptcy-prone category in 2009 is worth
55.5 % or 5 companies , and 44.4 % in 2010 , 66.6 % or 6 companies in 2011 and
55.5 % or 5 companies in 2012 . And the company does not go bankrupt in the
category as many as 55.5 % or 5 companies in 2009 , and 66.6 % or 6 companies
in 2010 , 33.3 % or 3 companies in 2011 , and in 2012 there were 44.4 % or 4
companies . After running the conceptual step , the five financial ratios are a
positive influence on finacial distress simultaneously .
1.1. Latar Belakang Masalah
y
y
(survive
)
!
(growth)
" # "y
$
% &
y
'
y
y
! "
() * %
+
& Sullivan. Dalam analisa tersebut, ASEAN dinilai menawarkan
peluang yang signifikan bagi produsen mobil global baik dalam jangka pendek
maupun menengah. Research Director, Automotive and Transportation Practice
Frost & Sullivan untuk kawasan Asia Pasifik, Vijay Rao, mengatakan peranan
ASEAN dalam pasar otomotif tidak bisa dianggap remeh. Pasar otomotif ASEAN
akan tumbuh 5,8 persen pada periode 2012-2019 dan pasar akan mencapai 4,71
, -. /0 .1 -2 32 ,45,6,45 7 3 21 8.192-2 : ;< 4= > ?@2 ? 1:@ AB C2@2 1 D2 32 E2 8 C.@. /2 1F2 1
@./@ ?E : 0A G2H? ,5 IF? 0@?0,45JA
” ucapnya. Rao menambahkan tumbuhnya pasar
otomotif ASEAN ini didorong oleh perkembangan pasar di Indonesia dan
Thailand. Selain itu, rendahnya tingkat motorisasi di ASEAN juga memicu
pertumbuhan pasar otomotif.
Frost & Sullivan memprediksi Indonesia akan menjadi pasar otomotif
terbesar di ASEAN pada 2019 dengan total kendaraan mencapai 2,3 juta.
Perkembangan ini dipicu oleh pertumbuhan ekonomi Indonesia yang stabil,
peningkatan kelas menengan, dan peningkatan investasi sektor otomotif serta
pemberlakukan regulasi otomotif yang mendukung pertumbuhan pasar.
Pasar otomotif Thailand, juga akan mengalami peningkatan. Peningkatan
dipicu oleh pertumbuhan ekonomi, peningkatan pendapatan, perluasan kapasitas
produsen otomotif, serta peluncuran beberapa model kendaraan terbaru. Thailand,
juga akan menjadi negara dengan produksi kendaraan terbesar di ASEAN karena
adanya perluasan kapasitas, peningkatan ekspor dan permintaan domestil serta
perkembangan industri komponen otomotif yang pesat. “Pasar Malaysia
diperkirakan akan mengalami pertumbuhan, didukung oleh semakin banyaknya
model kendaraan asing yang ditawarkan dengan harga kompetitif dan juga oleh
penurunan harga yang terjadi sebagai dampak dari liberalisasi pasar,” katanya.
Pada periode mendatang, Frost & Sullivan memprediksiproduksi
K LM NOMP NOM QR ST U NV MM N WXT R Y VUP YRSVMT MY Z PN OM U N[RY V MY U MY UN\ZNVZP QR S]Z MY MN
QSXWZPY U^_M] M
y
Y UM`Z\ MM PM NW U]USU PY RLM\M UQZY M VQR SM PU VM NW MNTMNZaM PVZS^bML M QR SZY McMM N W UQR S] Z PM N Z NVZ P PRQRNVU N\M N PR] MN\Y Z N\MN cUWZ Q
QRSZ Y McMM N WM N PR VUWMPTMTQZM N QR SZY McMM N W M] MT T R NWM QMV PM N ] MLM M PMN
T RNORLM LPM N VRSY U N \PU SNOM QRSZY McM MN W MS U QR SR PX NX T UMN^ dNVZ P T RT QRSX ]Rc
]ML Me
QRSZY McM MN cM SZ Y
T R]MPZ PM N PR \UM VM N X QR SMY UXNM]
y
M N\ W UWZ PZN\ X] RcMW M NOMY ZTLR SW M
y
M^bM LM
(
QRN\cMY U] MN LRSY Uc fMW M] McPR NMU PM N
TM NaM M V
RPX NXTU
Y R ]MTM Y MVZ QRSUX WR M PZNV MNY UW M] MT LR N VZ P QRTMY Z PM N MVMZ QRNMT LMcMN MP VU[ M
M VMZ QRNZ SZNM N PR g M`ULM N
y
MN\ T RN\M PU LM VPM N PRNM UPM N RPZUVMYy
MN\ V UW MP LRSMY M]WMSUPXNVS ULZ Y UQRNM NMT MNT XWM](
hZ]UM NMW M NiZ]M SW Uej kk Kf^lRTM PT Z S MN W U MS VU PMN Y RLM\M U PR YR`MN VRSMMNe W M N PR YR`McVRSM MN
T RSZ QM PM NNU]M UYRPM SM N\WM SUQRSZ Y McMM NVRScMWM QQSXY QR PTMY MWR Q MN N
y
M^mU]MU TMY MW R QMNTR SZ QM PM NPR LR S] MN`ZVM NZ YMcMLM\UQRSZ Y McM M N^lR LR S]M N`ZVM NZ Y McMW M QM VW UnM QM UeLU] MQRN\R]X]MM NQRSZY McM MNW U`M]M NPM NW R N\M NY RLM UPoLM UUPNOMWMN
Y R T MPY UT M] T Z N\P UN Y RcU N\\\ M Y Z T LR S W M
y
My
MN\ W UTU] U PU WMQMV W UT M NaMM VPMN Y RnM SM RaRPV Ua ^ lR LR S] M N`Z VM N ZY McM Y MN\M V QRNVUN\ L M\ U QRSZ Y McMM N WMN LM\UU N[R Y VX S^
p MT Q MP W M SU PSUY UY TXNRVRS
MW M] Mc
W U VZ VZ QN OM
Y R`ZT ] Mc QRSZ Y McMMN
PM SRNM V UWM P T MTQZ
T R TQRSVMcM NPMN
going concern
q rs tusvw xy x tz { s vx| t | }w~ suxu x vx t s t | x rx} | s x x t vs | x
y
x xv rsyw x xx ty
x tuvs | s xy xy|} | tux}vxxx}x| x
y
x | } y|| ts } x |zsy w x xx t | x} s uy| xt uxuxv sw x tux ttx | x r syw x xx t } sy s w}
} | x xrw sx
y
xy s x| x ttx rx x x}w x}w } sr } }xv x } |x s vs | | }}x v s x| xttx(
s } t x t y| u x~ qz x} w xt uw t ty
x rsyw x xx t syw r x xt x vy
xtu |x xz t| |x tu
sw x} rxy x
| ts}y x t
ys|}w y sy x x x x}| y |x
rsyw x xx t s tux vx| swv|} x t sw x tuxt
(financial distress)
y
xt u| x st uxy x s x tuyw}x tz tx vx| | yx | sywrx xt x tx v||
y
x tu sy | tu |uw tx x tx vxs t| vx| |tsyx swx tuxt r sy w x xx t~ xt w sy w} xxtx xxvx st ux t sv| x}v xr y x tswx tux trsyw x x xtzx w t} syx rx}x xv x xvxrsxx| xtx tx v| |
y x | xy s tx x|tux |tu y x| s | v| | s uwtxx t x t s sy | x t | t| x|
y
x tusy s x st us tx|s s x}x t swx tuxtrsyw x xxtz
s sy x rx }s t| } x} | } |
y
x tu rx v|tu sy|tu |uw tx x t wt}w s ttuxtx v| | sxt uy w } x t x x vx x txv| | rxy xs} y| ~y
x|}w s v vu|} xt (multivariate discrimant analysi)
~ sxt ux t s v t t rxy xs}y | sy|tu|uw t x xt x |y x |y |t| s rsy} | s v
trait recognition
xtartificial neural
network
(
z w twv tx sy x ux| s v rys | | s x tuyw}x t syw r x xtx t} | | rx | x t
y
} s rsy | tux }x t | t| } sy x x rfinancial distress
xy s tx sv }sy s w } xr x} |uw t xxt s x ux| xyx tx w t}w st u| st ||x|x t x x ts rsyx| | t | | ssvw xrx|r xx t| |y| | x} xw sxt uy w} x tz xv
v x|t
y
xt u st ytur syvw tx
r sy | tux}xt |t| x x vx
w twv tx
¡
y
¡ ¢ ¡ £ ¢ ¤¥¦ § ¨ ¤ © ¥ ¦ § ª « ¬ ¤¦ ¢¤® © ® ¦ § ¨ ¤ ¡ ¢ ¢ ¥ ¯ ¨ ¥ ¦ ¥ ¨ ¡ ®©¢ ¢ ° ©§ ± ¤¢ ¥ ¨© ¨ ² ¡ ¥ ¦ § ª ¦ § ³ « ´ ¡ ¦® § ¨ ¯ © ³¨ª
µ © ¤ ®¨§ ¨ ¥ ¦ § ª ¶ § ¡ ¢ ¢ ¡¨ ³ ¡¨ ¥ ¦ § ª ® ¨ ·§ ¤¦
© ¡ª ¸ © ¡ª
¨§ ¨¥ ¨±
¢ £ ¡ª ¡¦ ¦ ¨§ ¨§ ¡ § ¡¦
¦ ¡ ¨«
¹¦ ¨
¢¤® © ¥¦® ¨§ ¨
financial distress
¶¢ ¦
º¨±»¨
(
¼½½ ¾¿À Á ®³ ³¦¥ ¢¤® ©
y
¡¢ £ ¤ ³¢ ¢³ £© ¤ ¸£ ©¤ ¨ ·§ ¤¦® ¦ ®¨ ¦® ©¢ ¢¢ ¨ ©¨ª ¥ ¦ § ª ¢¥ ¢ ¦ ª ® § ¥ y
¨® ¦° ³ ® ©¢¢§ © ªfinancial distress
¦§ ³« ¤®© ¦§ ³ ¦ ©¨ ® ¨ ¢ ¤© ª ³·¦(
þ¾ÄÁ¶Å ©¢(
þÄÆÁ¶Ç¥¦ ¨ ¡ (
þÈÆÁ¶® É¢ ¨°µ§ ¨(
þÆÀ Á«Å©¢
(
þÄÆÁ ©ª ¢ ¢ ©¨¢ ¦§ ¨¤ ¡y
¡ ® ¥ ® ¨ ¡ ¦ ¢ ® § ¨ ³ ¡¦ ¥ ¦ § ª ³ ³¦ ¥ § § ³ ©¢¥ ¦ § ª ¦§ ³³ ¡¦ «Ê ©¨¢ ¦ § ¨ ¤¦§ ³
¦® ¨¦ ¨® ¦ ¨
cash flow to total
debt, net income to total asset, total debt to total asset, working capital to total
asset
®current ratio.
Å©¢ °¡ ¢ ¢ ³ªµ ¦§ ¨ ¤¸¦ § ¨¤ ¦ ¶ ¦ ¢© ¨¨® ¨ § ® ©·¦ ¡¶¢ ¢ ³¦¨ § ¢ ³ ¡ ¦ ³§ ¦® ©¢
¦ ¡ ¢ ® § ¨ ® ¢¢ ¥ ¦®¨§ ¨ ³ ¡¦ ¥ ¦§ ª «
¤ ® ©
©¢ ® ¨¥ ¨© ¨ª
¦ ¢ ¦ Å® ® ʦ ¨ § ¨ª ® ©¢
º¤§ ¢¨
(
¼½½ Ëü Á ³ ªµ ¥ ® ©¢ ® ¥ ¢¢³ ¨ § £ ¦ ¢ ¥ ¨¦ ¨§ ³ªµ ¦ § ¨¤ ¡® ¥ ®¨¡ § ³ ¡ ¨ © ¢ ¢ ¥¦ ® ¨§ ¨ ³ ¡¦ ©¤¢ ¥ ¤
¥ ¦ § ª ¥ ¦ ³ ® ¤ ¥ ¦ ³ ® ¡ £ ¥ ¦« Ì © ¨¨ ¨ ¨
Í Î ÏÐ ÏÑÒ Ó
y
Ô Õ ÏÖ ×ÔÖ Ó ÏÖ×Ô ÓÐØÑ ÙÐÚ ÏÛ ÜÏÖ ÏÑØ ÝØÔÖ ÜÔÕ Ô ÎÏ ÛÝÙ Þ ÓÔÖÒß Ô ÛÝÒÞy
ÔÖ × Ý ÏÞÕÔßÝÔÞ ÕØ à á â ÒÖÝÒ Û Ó Ï ÓÜÞ ÏÕØ Û ÎØ ÜÙ ÝÏÖÎØ ÛÏÐÔÖ×ÛÞ Ò ÝÔÖ Ü ÏÞÒ ÎÔãÔ ÔÖä åØÖ×ÛÔ ÝÛÏ Î ÏãÔ ÝÔÖ ÛÏÒÔÖ ×ÔÖ ÐØ Î Ô ÚÒ×Ô Õ Ø ×Ò Ö Ô ÛÔÖ Î ÏÐÔ ×ÔØ ÔÑ ÔÝ Ò ÛÒÞ
y
ÔÖ×Ü ÏÞ ÝÔ ÓÔ ÒÖÝÒ Û Ó ÏÖÒÖ ÚÒ Û ÛÔÖæÛÙÖ ÕØ ÎØÛÏÒ ÔÖ ×ÔÖÜ ÏÞÒ Î ÔãÔÔÖæ Õ ÔÖÒ Ö ÝÒÛÑ ÏÐØã Ó ÏÔÛØÖ ÛÔÖ
y
ÛÙÖÕØÎØ ÛÏÐ ÏÖ ×ÛÞÒ Ý ÔÖÖ çÔ Ð Ø Î Ô ÕØ ×ÒÖ Ô ÛÔÖ Ò Ö ÝÒÛ Ó ÏÓÜ Þ ÏÕ Ø ÛÎØ ÜÙÝÏÖ ÎØÛ ÏÐ ÔÖ ×ÛÞÒÝÔÖä
èÏÖ ×ÔÖ
Õ Ï ÓØ ÛØ ÔÖ ß ÙÞ ÓÒÑÔ
y
ÔÖ× ÕØÝÏ ÓÒ ÛÔÖéÑ Ý ÓÔÖ
ÐØ Î Ô Õ Ø ×Ò Ö Ô ÛÔÖ ÎÏÐ Ô ×ÔØ Î ÔÑÔã
Î Ô ÝÒÔÑÔÝÒ ÛÒ Þ
y
Ô Ö × ãÔÖ ÕÔÑÕÔÑÔ ÓÓÏ ÓÜ Þ ÏÕØ Û ÎØÛ ÏÐ ÔÖ×ÛÞÒÝÔÖ
ÎÏÐÒ ÔãÜÏÞÒ Î ÔãÔ ÔÖä
àÏÞÕ Ô ÎÔÞÛÔÖ ×ÔÓÐÔÞÔÖ Õ ÔÖ ÒÞ ÔØ ÔÖ ÕØ Ô ÝÔ Î Ó Ô ÛÔ Ü ÏÖ ÏÑØ ÝØ ÝÏÞ ÝÔÞ Ø Û ÒÖ ÝÒÛ
Ó ÏÖ ÏÑ Ø ÝØ ÛÏÐ ÔÖ ×ÛÞ Ò ÝÔÖ ÜÏÞÒ Î ÔãÔ ÔÖ Õ ÏÖ×ÔÖ Ó ÏÖ××ÒÖÔÛ ÔÖ Ó Ï ÝÙÕ Ï éÑÝÓÔÖ ÕÏÖ×ÔÖ
Ú ÒÕÒ Ñ
“Penilaian Kesehatan Keuangan Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Dengan Menggunkan Metode
Altman Z-Score”,
Õ ÏÖ ×ÔÖ Ó ÔÛÎÒ Õ ÒÖ ÝÒ Û ÓÏÑÔÖÚ Ò ÝÛÔÖ Ü ÏÖ ÏÑ ØÝØ ÔÖ ÎÏÐ ÏÑ Ò ÓÖ çÔÓ ÏÑÔÑÒØ Ü ÏÖ ×Ï ÓÐ ÔÖ ×ÔÖ ÙÐ Ú Ï Û ÜÏÞÒ Î ÔãÔ ÔÖä ê ÏÖ ÏÑ ØÝØÔÖ ØÖØ Ó ÏÞÒÜ ÔÛÖ Þ ÏÜÑØÛÔ ÎØ ÕÔÞØ
ÝÒÑØÎ ÔÖ
y
ÔÖ × ÜÏÞ Ö Ôã ÕØÐ Ò Ô Ý Ù ÑÏã åÙ Ó Óy
è ëÔÞÔ×Øã(
ìíí Íî æ ÖÔ ÓÒÖ ÒÖÝÒÛ Ó Ï ÓÐ ÏÕÔÛÔÖ Õ ÏÖ ×ÔÖ Ü ÏÖ ÏÑØ ÝØÔÖ ÝÏÞÕÔãÒ ÑÒæ Ü ÏÖÏÑØ ÝØ Ó ÏÓØ ÑØã ÜÏÞ Ò Î ÔãÔ ÔÖ Õ Ø Î Ï ÛÝÙ ÞÙÝÙ ÓÙ ÝØß Õ ÔÖ ÛÙ ÓÜÙÏÖ ÎÏÐ Ô ×ÔØ ÙÐÚ ÏÛÖ çÔ Õ ÏÖ ×ÔÖ Ü ÏÞØ ÙÕ Ï ÜÏÖÏÑØÝØ ÔÖ ÝÔãÒÖ ìí íïð
ìíñìä
1.2 Perumusan Masalah
àÏÞÕ Ô ÎÔÞÛÔÖ ÒÞ ÔØ ÔÖ Ó ÏÖ ×ÏÖ ÔØ ÑÔÝÔÞ Ð ÏÑ Ô ÛÔÖ × Ü ÏÖ ÏÑØÝØ ÔÖ
y
ÔÖ × ÝÏÑ Ôã ÕØÛÏ ÓÒ ÛÔ ÛÔÖÕØÔÝ ÔÎæÓÔÛÔ ÕØ ÞÒ ÓÒ Î ÛÔÖ Ó ÔÎÔÑÔãy
ÔÖ ×Ø Ö ×ØÖ ÕØ Ý ÏÑ Ø ÝØ ÕÔÑ ÔÓÐ ÏÖ ÝÒ Û Ü ÏÞ Ý ÔÖçÔ ÔÖ Î ÏÐ Ô×ÔØÐ ÏÞØÛÒ Ýò“
éÜÔ ÛÔã
ÞÔ Î ØÙÛÏÒ ÔÖ×ÔÖÓÙÕ ÏÑ
Z-Score
éÑ ÝÓÔÖ Õ ÔÜÔÝ
Ó Ï ÓÜ ÏÞÏÕ Ø ÛÎØÛÏÐÔÖ ×ÛÞÒ Ý ÔÖ ÜÔÕ Ô
Ü ÏÞÒ ÎÔãÔÔÖ
ó ôõö÷ øù úûù öü ýþ úþ ù þ ÿþ ÷þ ÿöü þ þþ ù ýý ÷ ÿ ö ö ý ùþ þ þ ü þü þ
y
þù öý þ ÿ öþ þ ùúþ þ öù þúþ ÿýÿ û öù ü ý÷ öþù÷ þ ù?”
1.3 Tujuan Penelitian
Adapun tujuan dari penelitian ini adalah untuk memberikan secara
empiris mengenai kegunaan rasio keuangan metode Z-Score Altman dalam
memprediksi kebangkrutan pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia.
1.4. Manfaat Penelitian
Ada beberapa manfaat yang terdapat dari penelitian ini, antara lain:
1. Bagi peneliti, untuk memperluas wawasan peneliti di dalam bidang akuntansi
mengenai metode Altman, ukuran perusahaan, kebangkrutan perusahaan, dan
prediksi metode Altman
Z- Score
terhadap kebangkrutan perusahaan.
2. Bagi perusahaan, sebagai masukan dan pertimbangan untuk pengambilan
keputusan jangka pendek dan mempertahankan likuiditas perusahaan.
3. Bagi peneliti selanjutnya, penelitian ini menjadi bahan referensi dan dapat
digunakan sebagai dasar untuk melakukan penelitian yang berkaitan dengan
2.1 Tinjauan Teoritis
2.1.1
Laporan Keuangan
! " #"
y
"$ ! % " & 'y
' "y
' $ & ! ! ( ! ) * !
y
' ! !%& "&
y
!% ! % + , $ ! '& ! " % -, ! ' ) * ! " ! '" ! ! " &% !) . % "& % !/ ! " ' $ !% ! " %
% " % , $ ) 0 "%& ! "
y
" ! '" ! " %& ! "& ') * ! " & 'y
! !" ( " & / " + % " !y
% ' &! %+' % /" 1%"1"% ) !% "
& + "
y
" " " " ' &# &y
+ " " &!& )
!' " %&
$ ' '" " $ 1 ' $ ! %
& )
2!
''
" % /
y
"3
4 "02 0
(
56 673583' ! %
y
%y
' + % " (/ %%' /% '&
(y
' ! $9 : ; <=> ;? ;> @A B;? ;
)
C;D;D;?(
?=D EA)
B ;? :;< =>;? : ;F? A E> D; G;D E>F <E?HE:;A ;?y
;?IGE> @ <;J ;?K ;IF;?F ?DE I> ;:B ;>F: ;< => ;?J E@;?I ;?L ME?@ >@D M@? ;NF >(
OPP OQ ORS : ; <=> ;? J E@ ;?I;? ;B ;:;T T;AF: B ;>F <>=A EA ;J @?D ;?A Fy
;?I B ; <;D B FI@ ? ;J ;? A EK;I;F ;:;D @?D @J K E>J =G @?F J ;AF ;?D ;> ; B ;D ; J E@;?I;? ;D ;@ ;J DF UFD ;A A @ ;D@ <E>@A ;T; ;?BE?I ;? <FT;JV<FT;Jy
;?I K E> J E <E?DF?I;? B E? I ;?B ;?; ;D ;@;JDFUF D;A<E>@A ;T;;?DE>A EK@D LWFT;JV<FT;J
y
;?I GEGK@ D@TJ ;? : ;<=> ;? JE@ ;?I ;? ;?D ;>; :;F ?Q <EG F :FJ <E>@ A ;T;;?S J> EBF D =>S F?UEA D=>S G;? ;H E> ;D;@ <FG<F ? ;? <E>@A ;T;;?S J;>;N;?y
<E>@ A ;T;;?S B ;? <EG E>F?D ;TL WEG F: FJ <E>@A ;T; ;? A ;? I;D KE> JE <E?DF ?I;?DE>T;B ;<:;< => ;? J E@ ;? I;? <E>@ A;T;;?? X; @ ?D@ J G E?F: ;F J EK E>T;A F :;? G ;?;H EG E? B ;: ;G
GE?H;: ;?J ;? <E>@ A ;T;;?L Y;: F?F B; <;D BF ?F: ;F GE:;:@ F :;K ;
y
;?I BFT;A F :J;? <E>@ A ;T;;?L Z E?I;? J;D; :;F ?S :; <=>;? J E@;?I ;? BF<E>:@J;? @ ?D@ JGE?F:;F T;AF :VT;A F:
y
;?I D E: ;T B FC ; <;F < E> @A ;T;;? A E>D ; G EG<E>JF > ;J ;? T;A F :V T;AF : ;?Iy
;J;? BF C;<;F B FG ;A ;y
;? I ;J;? B ;D ;?IA ETF? II;
<EG F:F J B; <;D G E?;J AF> J E@?D@?I ;?
y
;?I;J;?BF<E>=: ETL
[> EBF D =>
GE?II@? ;J ;? :;< => ;? JE@;? I;? @ ?D@J GE?I;G KF : JE<@D@A ;?
B ;:;G T;: <EG KE>F;? J>EB FD A @;DF <E>@ A;T;;?L ZF A ;G<F ?I FD @ J > EBFD => KF A;
GE?I@ J@> ; <;J ;T <E>@ A;T;;? B ; <;D G E? IEG K ;: FJ;? < =J =J <F ? H;G ;? J> EBFD B ;?
K@ ?I;? X;L M;?;HE> ;D ;@ <F G <F? ;? <E>@ A ;T;;? GE? II@?;J;? :; <=> ;? JE@ ;?I ;?
@? D@J GE? X@A @ ? > E?C ;?;
B ;? AD> ;DEIF < E> @A ;T;;?S G EG<E>K;F JF =<E>;A F =?;: <E> @A ;T;;? B ;? GE? E?D @J ;? JEKFH ;JA ;?; ;? <E>@A ;T;;? L \?UEAD=> KE>J E <E?D F?I;?
_` abc defgh bci je kh bdci dcfgh i dldc ldci dck gcdl dm ghndop gq dq jbqdrsh dcm gjdc ldc
i d rd k ibqbtd k mgudur jdc rgh je dtddc i dqdu ugcvgqge d bmdc mgwdn bxdc ndclm d
rgcigmye kh jmkjhrghusi dqdcyibe khbxje bdm kbzdyg{ gmkb{bkde rgclljc dm dcdmk bzdi dc
tde bqd kdjr gc idrdk dc
y
dclkgq dti b|d rd be ghkdcbq dbxjm jk bd rqguxdhe dtdue jd kj rgh je dtddco}dh
y
dwdc rgh je dtd dc xghm g rgc k bcl dc
i gcldc qdrsh dc m gj dc ldc
dc k dhd qd bc jc kjm m grgckbcdl dc
msurgc e de bo
a dhbqd rsh dc mg jdcldc dm dc
k ghqbtdk
m gudur jdc rgh je dtddc i dq du uguxgh bmdc msurgce de b
y
dcl q gxbt xd b my ube dq i gcl dc uguxghbm dc kjc n dcldc tdh b kjdy ~ duese kgm(
~ dubcdc s e be dq gc dld }ghnd)
dldhmdhy
wdci d rd kxgm ghn digcldcs r kbudq e gtbclldm glbd kdcs r gh de bs c dq rgh je dtddci dr dkxghn dqdcigc ldcxdbmo2.1.2
Tujuan Laporan Keuangan
jnjdc q d rshdc mgjdcl dc didq dt ugcvgi b dmdc bc { shude b m g rdi d e gujd
rbtdm
y
dcl xghm g rgc kbcdlc i dc e gxdldb dqd k rgh k dc lljc lndwdxdc udc dngugc k ghtdi drrbtdmy
dcl ugcdc dum dcidc dcvdi brgh je dtdcop gc j i dq duf}so_
(
`` _o ¡
(
¡)
¢ £¤¥ ¦ £ §¥¨¢ ¢ © ª¥ ¢ ¢ ¤¨ ¢ ¢ ¨¤ ¨ ¢ ¢ ª¢ «¥¢¢ ¬£ £ §¥© ® ¯ ¢
y
y
¢ ¢ ¤ «¥ ¢¨£ ® ¯ ¢
y
y
¢ y
¢ ¨y
¢ ¢¨ £ ® ¢ ¯ ¢
y
¢ ¢ ¨ ¨ ¢ £ ® ¯ ¢
y
ª y
¨ ££ §¥ ¯
Relevance
® ¨ ¯ ¢
y
¢ ¢ ¢ ¤
Understandabilit
°¯ ¢ y
¨
¢ ¥
¢ ¥
y
¤ ¥¨¢¯ ¢ ¤
Neutrality
± ¨ ¨ ¨
y
¤ Timelines
± ¨ ª ¯ ¢ ¢ ¨ ¢
y
¤
Comparability
°¯ ¢ ¢ ¨¢ ¢ ¤ ª ¢ ¢ ¥ ¢ ¢ ¤
Completeness
°¯ ¢ ¢
y
¨ ¢ ¢ ¨ y
y
2.1.3
Jenis-jenis Laporan Keuangan
¸¹ º» ¼½¾» ¿ À» Á» ¾ ÂÃÄ Å ÆÀ»¼½¾ Ç» ¿ ¼Æ¿È»¼» É» ¿ È» ¿ Á ÆÁ» ¿ Ê ÆÀ» Å» ¼Æ¾ ĽÈÆ Ë»Ç ÉÂ
É Æ¾ÉÆ¿ÉÂÁ ƾȻ Ê»¾ Ç» ¿Ç½ ¿Ê Æ ¼¼Æ¾Á »¿ ÈÄ¿ û ¿» É» ¼ƿû ÄÉ» ¿
(matching concept)
Ìͽ¿ Ê Æ¼ Ä¿ Ä È ÄÉ Æ¾»¼Ç» ¿ È Æ¿Ã» ¿ ÅÆ ÅÁ» ¿ÈÄ¿ÃÇ »¿ » É»  ÅÆ¿ ûÄÉÇ »¿ ÁÆÁ» ¿
È Æ¿Ã» ¿ ¼ Æ¿ È»¼»É » ¿
y
» ¿Ã È Äλ Ê ÄÀ Ç» ¿ Ê ÆÀ »Å» ¼Æ¾ Ľ È Æ Éƾϻ È Ä¿Ð»Á ÆÁ »¿ É Æ¾Ê ÆÁÂÉÌ º»¼½ ¾»¿ À »Á» ¾Â ÃÄ Ï û Å ÆÀ»¼½¾ Ç» ¿ ÇÆÀÆÁ Äλ¿ ¼Æ¿È» ¼»É »¿ ÉƾλȻ ¼
Á ÆÁ» ¿
y
» ¿ÃÉƾϻÈÄ
y
» ¿ÃÈ ÄÊ ÆÁÂÉÈƿû¿À» Á» Á Æ¾Ê ÄÎÌ ÁÌ º»¼½¾ »¿ ÑÇ ÄÉ» ÊÒÆ ÅÄÀÄÇ º»¼½¾ »¿ÆÇ ÄÉ» Ê¼Æ Å ÄÀ ÄÇÅ ÆÀ»¼½ ¾Ç» ¿¼Æ¾ ÂÁ»Î» ¿ÆÇÂÄÉ» ʼÆÅ ÄÀÄÇÊ ÆÀ»Å»Ï»¿ ÃÇ» Ë »Ç ÉÂÉƾÉÆ¿ ÉÂ̺» ¼½¾» ¿ÉÆ¾Ê ÆÁ ÂÉÈÄ ¼Æ¾Ê Ä»¼Ç» ¿Ê ÆÉ ÆÀ »ÎÀ» ¼½¾» ¿À» Á» ¾Â ÃÄÇ» ¾ Æ¿» À »Á » ÁÆ¾Ê ÄÎ »É »Â ¾ ÂÃÄ
ÁÆ¾Ê ÄÎ È»À»Å ¼Æ¾ Ä½È Æ Á ƾϻ À» ¿ λ ¾Â Ê ÈÄÀ»¼½ ¾Ç» ¿ È»À» Å À » ¼½¾» ¿ Ä¿ Ä̺» ¼½¾» ¿ ÆÇ ÂÄÉ »Ê ¼ ÆÅ ÄÀÀ ÄÇ ÈÄÁÂ»É Ê ÆÁÆÀ Â Å Å Æ Å¼Æ¾ Ê Ä»¼Ç» ¿ ¿Æ¾»Ó»Ô Ç »¾Æ¿» Ï ŻΠÆÇÂÄÉ» Ê ¼ÆÅÄÀ ÄÇ ¼» È» »ÇÎľ ¼»Æ¾ ĽÈÆ Î» ¾ÂÊ È ÄÀ»¼½¾ Ç» ¿ ÈÄÈ »À» Å ¿Æ¾ »Ó»Ì ÓÌ Õƾ»Ó» Õƾ »Ó» Åƾ ¼»Ç»¿ Ê Â» ÉÂ È »ÖÉ» ¾ »Ç É Ä×»Ô Ç ÆË»ÏÄÁ»¿Ô È» ¿ ÆÇ ÄÉ» Ê ¼ÆÅ ÄÀ ÄÇ ¼» È» É »¿ Ãû À É Æ¾É Æ¿ÉÄ Á Ä» Ê» ¿Ð» ¼» È» » ÇÎľ Á ÂÀ» ¿ »É»Â »ÇÎľ ɻΠ¿Ì ػà Ļ ¿ » ÇÉÄ×» È »À »Å ¿ ƾ »Ó» Á Ļʻ ¿Ð» È ÄÊ ÂÊ Â ¿ Áƾ È» Ê» ¾Ç»¿ ¾ ÂÉ» ¿ ÓÆ ¼» É À»ÅÁ» ɿл » ÇÉÄ×» É Æ¾Ê ÆÁÂ É ÈÄǽ¿×Æ¾Ê ÄÇ »¿ ÇÆÈ»À » Å Ç»Ê » É»  ÈÄÄÿ» Ç» ¿ È»À»Å ½¼Æ¾» ÊÄÌ
Ò» È» Á»Ã Ä» ¿ Ç Æ Ë»ÏÄÁ»¿Ô » É»¿Ã Â Ê »Î» Ç Æ¼»È» ¼ÄÎ»Ç À » ¾
(
Ǿ ÆÈ Äɽ¾) y
» ¿Ã ÁÄ» Ê»¿Ð» È Ä ÄÈ Æ¿É ÄÖÄÇ» Ê Ä È» À »Å ¿ ƾ»Ó» Ê ÆÁ» Ã»Ä ÏÂÅÀ»Î ÉƾÂÉ »¿ ÃÌ ÑÇÂÄÉ »Ê »É»Â Å½È »À » È» À»Î λ Ç ¼ÆÅ ÄÀÄÇÉ Æ¾Î»È» ¼ »Ç É Ä×»
Á ÄÊ ¿ÄÊÔ
y
» ¿ÃÈ ÄÊ »ÏÄÇ» ¿ ÈÄ
ÙÚ ÛÜ ÝÞ ßÞà ÝÞ áÜÞâãäßÞå Ü ÝÞâ ÛÜÞæÞâÞ ä ãçÜ èÞéêäæ ÜëÜã ÛÜ åç æ ëÞà ãÞ âÛäâáÞ âèìè Þë
ã ä ß Þå Ü ÝÞ âéÞæ ÞÛäâáÞ âèìèÞëÞã èÜíÞî
Ûî ïÞ êìðÞâñ ðçéòÞé
ïÞ êìðÞâ Þðçé ã Þé æ äðç ê ÞãÞâ é ç Þè ç Üãà èÜé ÞðêäâäðÜæÞ Þâã Þé ÛÞ â êä æÝÞ
y
ÞðÞâ ãÞé é äëÞæÞ êäðÜ ì Ûä ßÞãèç è äðèäâèçî ïÞ êìðÞ â Þðçé ãÞé è äðÛÜðÜ ÛÞðÜ èÜáÞ ÝÞ áÜ Þ ây
ÞÜè çÞãè ÜíÜ è Þéì êäðÞé ÜóÞãè ÜíÜ è ÞéÜâíä é è ÞéÜóÞãèÜíÜ è ÞéêäâÛ ÞâÞÞ âî
äî ô ÞèÞèÞ âÞèÞéïÞ êìðÞ âòäçÞâ áÞ â
ôÞè ÞèÞ â Þè Þé ë ÞêìðÞ â ãäç Þ âáÞ â æ äðç ê Þã Þâ õ ÞèÞè Þ âö õÞè ÞèÞâ é Üéèä æ Þè Üé
y
Þ âá ÝäðÜé ÜêäâåäëÞé ÞâÛÞðÜÝÞ áÜöÝÞ áÜ Þ âÛÞëÞæëÞ êìðÞ âãä ç Þ âáÞ ây
Þ âáÛÜ é ÞåÜ ã Þ âîôÞè Þè ÞâÞèÞéëÞ êìðÞâãä çÞ âáÞ âæäâáç âáã ÞêãÞ â
(
÷ñ÷óøùù úûüÞî ÷âýìðæÞé Ü èäâèÞâ á ÛÞé Þð êäâþçé ç â Þâ ë ÞêìðÞ â ãä ç Þ âáÞ â ÛÞ â ã ä ÝÜ åÞã Þâ
Þãç âèÞ âé Ü
y
Þ âáÛÜêÜ ëÜàÛÞâÛÜ èäðÞ êãÞ âêäðÜé èÜßÞ ÛÞâ
èäðÞâé Þãé Ü
y
Þ âáêä âèÜâáó
Ýî ÷âýìðæÞé Ü
y
Þâá ÛÜßÞåÜÝãÞ â ÛÞ ëÞæ
êäðâþÞèÞÞ â ÿèÞ âÛÞð ñãç âèÞ âé Ü òä ç Þ âáÞ â
èä èÞ êÜ è Ü ÛÞã ÛÜé ÞåÜ ãÞ â ÛÜ âäðÞõÞó ëÞêìðÞ â ëÞÝÞ ðç áÜ ó ëÞ êìðÞâ Þðçé ãÞé ó ÛÞâ
ëÞ êìðÞ âä ãçÜ èÞé ó
õî ÷âýìðæÞé Ü è ÞæÝÞà Þ â
y
Þ âá èÜÛÞã ÛÜ é Þå ÜãÞ â ÛÞ ëÞæ ë Þ êìðÞ â ãäç Þâ áÞ â èäè Þ êÜ ÛÜêäðëç ã Þ âÛÞ ëÞæðÞ âáã ÞêäâþÞ åÜÞâéäõ ÞðÞßÞå Þð î2.1.4
Analisis Laporan Keuangan
timing
y
;lah suatu peruses penguraian pos-pos laporan
keuangan menjadi unit informasi yang lebh kecil sehingga dapat dipahami dengan
tujuan mengetahui kondisi keuangan dalam proses pengambilan keputusan.
Analisis laporan keuangan sangat membantiu manajemen dalam menilai
kinerja perusahaannya sehingga dapat mengambil keputusan lebih lanjut baik itu
dalam hal investasi, ekspansi, ataupun pendanaan perusahaan. Di lain pihak
analisis laporan keuangan juga membantu investor yang ingin menanamkan
dananya ke dalam perusahaan. Dalam analisis laporan keuangan, perlu
diperhatikan hal-hal sebagai berikut :
1. Dalam analisis, analis juga harus mengindetifikasi adanya trend-ternd tertentu
dalam laporan keuangan.
2. Angka-angka yang berdiri sendiri sulit dikatakan baik tidaknya. Untuk itu
diperlukan pembanding yang bisa dipakai untuk baik tidaknya angka yang
dicapai oleh perusahan. Rata-rata industri bisa dan biasa dipakai sebagai
pembanding. Tetapi rata-rata industri tetap bisa dipakai untuk perbandingan.
Alternatif lain apabila rata-rata industri tidak ada adalah dengan
membandingkan perusahaan dengan perusahaan lain yang sejenis. Perusahaan
yang menjadi pembanding bisa jadi perusahaan yang menjadi leader dalam
industri.
3.
Informasi tambahan di luar laporan keuangan diperlukan untuk memberikan
! " " # $ $ # %& '
(
! () #% ! # '*! # ' !# !!+ '$ !( , -%.%.
common-size
' /- ( 0% ! !% $*!%$# % '-( - $&# -" # % ' #)1 . # ! ' $! (
-%.%.# .%&2
3/ -%.%. - $&# ( # ! 4#.!&5& ' 6-%!
y
(
7887, 9+!#-%,
2 :" % - !
screening
5- '- ( (( %-%0 -! # !%; % <.!.% !( # # 1
7 2
:" %
-!
forecasting
( %
& '%.% '
% #/
'% ( .
'!% 1
92 :" % $#&..'% &.%.! #0' $( .-0*( .-0 ( / (1 & $ #.%
! ( .-0-%=1
>2 :" %- !<-.%! #0' $(/( 2
? '" "# $/ %.-%.
y
' $ !'% '-((- -%. !#0 '$. " 0-$ &# 1(
: $ # '%'@.! !%178 8 9; 78) yaitu :
1. Analisa Internal
Analisa internal merupakan analisa yang dilakukan oleh pihak manajemen
dalam rangka mengukur efisiensi usaha dan menjelaskan perubahan yang
terjadi dalam kondisi keuangan perusahaan. Selain menghasilkan laporan
yang biasa diumumkan pada pihak di luar perusahaan, analisa ini juga
menghasilkan laporan yang tidak untuk diumumkan atau dipublikasikan
AB C D E FG HIJGK LJ MN O FGH
E FG HIJG N LJMN O FGHPN OQRGLGF GFGHIJG
y
GFS TI HGLQLGF UHNV RIVG L WRIVGL TI HQGO PG FGXNPNF RN OQJGVGG F PI J G H FYG ZGFL[ \G HUF RNPNSGFS J GVGP[ TG F \GHUFLONTI MQO HG I F
y
GFS TGHGP PNHGL QLGF G FG HIJG PN ONLG MITGL ZI JG PNPRNOUHNV TG MGJ N\GO G
MN ORN OIF\I[ VGFFYG I F]UOPG JI
y
GFSJ I ]G MFYG
TIMN OZ IM LG F QFMQL
QPQPD
E FG HI JG IFI
XQSG TIMQFXQLLGF SQFG PNFIHGI
LIFN OXG
RN OQJGVGGF YGFS
ZN OJ GFSLQMGF[ JNZ N HQP RIVGL N LMN O FGH PNHG LQLGF LNO XG JGPG ] IGFGFJ IG H
TNFSGFRN OQJ GVG G FMN OJNZQMD
^D E FG HIJG_UO I
z
UFM G H(
E FG HIJ G`IFGPI J)
E FG HIJG V UOI
z
UFMGHPN OQRG LG FGFG HI JG RN O LNPZGFSGF TGM G LNQG FSG FTGFTGMG URNOG J I RN OQJ GVG G F TG OI MGV QF LN M GV QF G MGQ TN FSGF LGM G HG I F PNFSGTG LGFRNPZGFSTI FSG F HGR UOGF LNQGFSGF QFMQL ZNZNO GRG RN OIU TN aGLMQ MN OMN FMQ
TNFSGF PNFN MGRGLGF JGHGV J G MQ RN OIUTN J NZGSGI RN OIUTN TG JGORNPZGFSTIFSD
`G OI GFGHIJ G IFI GLGF M NO HIVGM RN O LNPZGFSGF PGQRQF RNFQOQFGF U RN OJ IUFGH
RN OQJ GVG GFD
bD EFGHIJGcN OM I LGH
(
E FGHI JGdMG MIJ)
E FG HIJGeN OM I LG HPN OQRGLGF
GFGHIJ G
HGRUOGF LNQGFSG F
y
GFSM NO ZG MG J
RGTG JGMQ
RN OIUTN G LQFMG FJI JGXG[JNVIFSSG VGFFYG PNPZG FSTIFSLGF G FMG OG
R UJ
y
GFS J G MQ TN FSGF R UJy
GFS HG I FFYG TGHGP HGRUOGF LNQGFSGF MN OJ NZQM QFMQL PN FSN MGV QILNGTGGFLNQG FSGFG MGQVGJIHQJGVGRGTGRN OIUTNI MQJG XG D
lm no pqor stuvp ro pw x oy v p z{ | opop pqo }{ | t pu } o~ o s tz ooyt so p } {nouot
rp} {rv{p} tp qor{ z{ptpu op} {|tpust~{nt~{nt ro pw
o| v} ~ o tpuo no o | o} t y {|vzo ro po ~ov pvry {pqoo ro pz ops opuop
{|osoz rpst} t
y
o pu y {pso} o|t so~oy o~ t pt o so ~o rpst} t tpo p} to~ z{ | v} o oo pw o} t y{ | vz o ro p tt r o o~ nvro p ttr o rt| w o} ty
o pu st tp{ |z|{ }o} trops{puop
{zo y{ putp s{pttro} t ro p
o|{ o
y
opu y {y { | ~ vrop t p{ }tuo} t~{nt
~opvw po ~t} t} | o} t sozo
y {puvp uroz r op vn vpu op
z{pt pu
so p y {po st so} o| z{|nop stpuo p so ~oy y{p{ yvro p rpst} t so p {|p
y
opu } v~ t vpvr st s{{r} t s{ puo py {y z{~ oo| t y o} t puy o} tpury zp{py
o puy { yn{pv r | o} tw2.1.5
Analisis Rasio Keuangan
o ~oy y {puo so ro p tp{ |z| {o} t so p o po ~t} o ~oz| o p r{vo pu op } vov
z{ | v} o oo p } {|opu z{puo po ~t} o y{y {|~vrop o so pqo v rv|op oo v
“
vrv }tr”
tertentu. Ukuran yang sering digunakan dalam analisis keuangan adalah “rasio”.
Pengertian rasio itu sebenarnya hannyalah alat yang dinyatakan dalam
“arithmetical terms” yang dapat digunakan untuk menjelaskan hubungan antara
dua macam data keuangan.
Menurut Munawir (2002:64) :
y
(
¡ ¢ £ ¤¡ ¥ ¥ ¤£ ¡ ¢ ¢ £ ¤ ¤¢ ¦ ¤ ¥ ¡£ £ ¤ ¥§¥ § ¥ ¨ ¤
y
© ¥ ¨ ¤ £¢ ¢£
(
¢ ¤ ¢ ª ¢ ¤ « £ ª «£ y
¡¡(ratio historis)
¤ ¢ ª¢ y
¤ ££ £«£ª«£ y
£ ¤ ¤ ¢ ¬ y
¢¥ © © ¥ ¨ ¤ £ ¢ ª¢ ¤ ¢ ¢¬
(
¢ ¢¬
company ratio
)
¤ ¢ ª ¢¢¥ § ¥¤ ¢ ¬ ¡y
¢ ® ¢ ¤ ¢
(
¢ ¤ ¢ ¢ ª ¢ ¢ ¤)
£ «£y
¢ ¥ ©¯ ¤¤ ¢ ¦®¥¡¬ £¢ ¨ ¦£¢ £ ¡ £ ¢ ¤ ¤ ¨
¥ £¨ ¬ ¡ ¢ ©
y
(
£ ¢ ¤ ¡ £ ¨ ¤¢£¢ ¥ ¨ ¤ ¦¢ ¨ ¨ £ © ¢ §
(
balance sheet ratios
) y
¢¥ ¢ y
¤ ¦ ¤¥¨¡ ¨ ¢ ¥ ¨ ¤ §° ¥ ¢¡¦curren ratio, acid test ratio, cash
ratio
°¤¢¨ ¦ © © ¢ ¡ ¡ ¨
(
income statement ratios
) y
¢ ¥ ¢ y
¤ ¦¤ ¥ ¨ ¡ ¨ ¢ ¥ ¨ ¤ ¡ ¡ ¨
¥ ¢ ¡¦
groos profit
margin, net operating margin, operating ratio
¤ ¢ ¨ ¦©
© ¢ ¡
(
interestatement ratios
) y
¢ ¥ ¢y
¤ y
¤ ¥ ¨ ¡ ¨ ¢ ¥ ¨ ¤ § ¤ ¤ ¡ ¦ ¤ ¡ ¡¨ °±² ³ ´µ ¶· ¶¸¹º
y
»µ ¸¼(
½ ¾¾±¿À À±Á ´µ à ü ļµ ûµ·» ź¼Æ ´¶ »µÃ»µ» ǻĻÈŴɻûº É´ ·º Æ ¶¸¿± Ê ¹» ź¼ ĺ ƶº Ǻ¸» Å » Ç» Ä»È ·» ź ¼
y
»µÃ Ǻ˻ ÆÅ ¶Ç ¶µ¸¶Æ Ë´ öƶ · ĺ Æ ¶º Ǻ ¸»Å ´ ·¶Å »È» »µËºÅ»Äµ Ì»curren ratio, acid test ratio, cash ratio, working capital
to total asetratio.
½Ê
¹» ź¼ Ä´Í´ ·» ô » Ç» Ä»È · »Åº ¼Î· »Åº ¼
y
»µ ÃÇºË»Æ Å ¶Ç ¶µ ¸¶ Æ
Ë´µÃ¶Æ¶ · Å »Ë »º
Å ´ É´·»Â » Ï» ¶È
» ƸºÍ» ´ ·¶Å »È »»µ Ǻ ɺ»
y
»º Ç´µ ûµ¶ ¸»µ ÃР˺Ż ĵ Ì»
total debt
tototal assetratio, total debt to total capital asset, long debt to equity ratio,
tangible asset debt coverage, time interest earned ratio.
ÀÊ ¹» ź¼ » Ƹº ͺ¸» Å » Ç»Ä »È ·» ź¼Î·» ź¼
y
»µ à Ǻöµ » Æ »µ ¶µ¸¶Æ Ë´µ Ã¶Æ ¶· Å »Ë»º Å ´ É´·»Â » É´Å »· ´Ñ´ ƸºÍº¸» Å Â ´· ¶Å »È»»µ Ç» Ä»Ë Ë´µ ô·Ï» Æ»µ Å ¶ËÉ´ ·ÎÅ ¶ËÉ´ ·Ç»
y
»µ Ì»Ê ³ºÅ » ĵ̻ ¸¼¸» Ä »Å Å´ ¸ ¸¶·µ¼Í´ ·Ð ·´Ò´º Í»É Ä´ ¸ ¶·µ ¼Í´ ·Ð »Í ´· »Ã´ Ò¼ ÄÄ´Ò¸º ¼µÂ´ ·º ¼ ÇкµÍ´µ ¸¼ ·y
¸¶·µ¼ Í ´·Ð»Í´ ·» ôǻy
źµ Í´µ¸¼ ·y
ÐÓ¼ ·Æº µ ÃÒ» º¸»Ä ¸¶ ·µ¼Í ´·ÊÔ» Ä»Ë Ë´µ ûµ»Äº Å» Ç»µ Ë´µº Ä»º ¼ ź ź Æ´ ¶»µ ûµ Ç »µ ¼ ¸´µ ź » ¸»¶
ƴ˻϶»µÎƴ˻϶»µ ´ ·¶Å »È »»µÐ Ñ » Ƹ¼ ·ÎÑ »Æ ¸¼ ·
y
»µ à ´ ·Ä¶ Ë´µ Ç» »¸ ´·È » ¸º»µ » Ç» Ļȿ»Ê ¹» ź¼Õº ƶº Ǻ¸» Å
¹» ź¼ ĺ ƶº Ǻ¸» ŠǺ öµ » Æ»µ ¶µ ¸ ¶Æ Ë´µÃ¶Æ¶ · ƴ˻˶»µ ´ ·¶ Å»È »»µ ¶µ ¸ ¶Æ
Ë´Ë´µ ¶È º Æ´ ӻϺɻµ Æ´¶»µ ûµ Ï»µÃÆ» ´µ Ç´Æ
y
»µ Ã È » ·¶Å Å ´ ô ·» Ǻ  ´µ¶ÈºÐ » ¸» ¶Æ´Ë»Ë¶»µ
´ ·¶ Å »È » »µ¶µ ¸ ¶Æ
Ë´Ë´µ ¶ÈºÆ´Ó»ÏºÉ»µ
Æ´ ¶»µ ûµÂ» ǻŻ»¸
Ǻ¸» úÈÊÖ»µ ø´Ë» Å ¶ÆǻĻË
×Ø ÙÚ Û ÜÝ Þ ß àÜ á âÜã
(
curren Ratio
)
äÞ åæ áÜ çÜ á æ áèæ ç é ê áåæ çæã çêéÜé ëæ Üá ëêãæÝ ÜìÜ Üá äÜíÜé éêé êáæìÞ ìæèÜ áå îÜ áåçÜ ë ê áäê ç áïÜ ä ê áå Üáéêáååæ á ÜçÜ áÜç èÞ ðÜíÜ áâÜ ã
(
çê ñ ÜîÞ òÜáíÜ áâÜ ã)
ÚÛÜÝ Þßà Ü áâÜ ã
=
2. Rasio cepat (
quick ratio
) digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam memenuhi hutang jangka pendeknya dengan
menggunakan aktiva lancarnya yang liquid, yaitu aktiva lancar diluar
persediaan.
Rasio cepat =
3. Rasio modal kerja terhadap total aktiva (
working capital to Ktotal asset
ratio
) menunjukkan potensi cadangan kas yang ada akibat selisih yang
terjadi antara aktiva lancar dengan hutang lancar (kewajiban lancar).
Rasio Modal Kerja terhadap Total Aktiva =
b. Rasio Aktivitas
Rasio aktivitas digunakan untuk mengukur seberapa efektif perusahaan
mengunakan sumber daya yang dimiliki, atau dengan kata lain sejauh mana
efektifitas penggunaan asset dengan melihat tingkat efektivitas asset. Yang
termasuk dalam rasio aktivitas diantaranya :
1. Rasio pengumpulan piutang digunakan untuk mengetahui berapa lama
waktu yang diperlukan untuk mengubah piutang menjadi uang tunai.
óô óõ ö ÷ø ù úûù üýþ ÷ ûÿ ÿ û÷ ÷ üÿùû÷ üýù ýü÷þ ÷ ü üûþ ü ýþ ÷ÿ÷þ ÷ù
ûù ü ýþ ÷ ûÿ ÿ û ÷ ÷üÿùû÷ üý ÷ ÷ø ÷û û ÷ üü÷õ
ö÷ø ùú ù ü ýþ ÷ û ÿ û÷ ÷ üù û ÷ü ý
=
3. Rasio tingkat perputaran persediaan menunjukkan tingkat efektivitas
manajemen persediaan, yaitu menunjukkan lamanya dana tertanam
dalam persediaan.
Rasio Tingkat Perputaran Persediaan=
4. Rasio tingkat perputaran aktiva tetap menunjukkan sejauh mana
efektivitas perusahaan menggunakan aktiva tetapnya. Semakin tinggi
rasio berarti semakin efektif penggunaan aktiva tetapnya.
Rasio Tingkat Perputaran Aktiva Tetap =
c. Rasio Leverage atau Solvabilitas
Rasio laverage atau solvabilitas digunakan untuk mengukur kemampuan
perusahaan dalam memenuhu kewajiban-kewajiban jangka panjangnya. Yang
termasuk dalam rasio laverage atau solvabilitas diantaranya :
1. Rasio Hutang (
debt ratio
) mengukur sejauhmana kemampuan perusahaan
memenuhi kewajiaban jangka panjanganya.
Rasio Hutang =
2. Rasio kewajiban terhadap modal (
debt to equity ratio
) menunjukkan
kemampuan perusahaasn untuk memenuhi semua total kewajibannya
dengan menggunakan modal sendiri.
Time interest earned ratio
y
y
Time Interest Earned Ratio
=
4. Rasio kewajiban lancar terhadap total aktiva mengukur berapa besar total
aktiva perusahaan yang dibiayai dengan kewajiaban lancar.
Rasio Kewajiaban Lancar Terhadap Total Aktiva =
5. Rasio kewajiban tidak lancar tehadap total aktiva mengukur berapa besar
total aktiva perusahaan yang dibiayai dengan kewajiaban bukan lancar.
Rasio Kewajiaban Tidak Lancar Terhadap Total Aktiva =
d. Rasio Rentabilitas atau Profitabilitas
Rasio rentabilitas atau profitabilitas menunjukkan kemampuan perusahaan
untuk menghasilkan laba selama periode tertentu. Menurut Riyanto,
(2001:332) yang termasuk dalam rasio rentabilitas atau profitabilitas
diantaranya :
1. Marjin laba kotor mencerminkan
mark-up
terhadap harga pokok
penjualan selain
mencerminkan kemampuan manajemen untuk
meminimalisasi harga pokok penjualan dalam hubungannya dengan
penjualan yang dilakukan perusahaan.
! "# $%&' (# )# *+ # ,# -.' /.$-&' 0# ' 0 .-#-1*# ' -#' #%.-.' *' 2*0
-.3, #+ &( 0# ' (# )# + .2 .(#, ) .)#' 41.$#+ & # 2# * *+ #, # 5# ' ,# $3# 14040
1.'% * #( #'5# (#-,*) *'3#' '6# 5.'3#'1.'%*# (# '
y
# '35&( #0* 0# '!"# $%&'7# )#8+ #,#
=
3. Marjin laba bersih mencerminkan kemampuan manajemen untuk
menghasilkan laba setelah harga pokok penjualan, beban operasi atau
usaha, beban lain-lainnya dan pajak dalam hubungannya dengan
penjualan.
Marjin Laba Bersih =
4. Return On Invesment (ROI)
mencerminkan kemampuan manajemen
dalam mengatur aktiva-aktivanya seoptimal mungkin sehingga dicapai
laba bersih yang diinginkan.
ROI =
(
)
5. ROA (
Return On Asset
) =
100%
6. ROE (
Return On Equity
) =
e. Rasio Pasar
Rasio ini melihat perkembangan nilai perusahaan relatife terhadap nilai buku
9:
2.1.6 Keterbatasan Analisis Rasio Keuangan
;< = >? @AB CB CD? = ?= EC= ? F ><ACB GCB = CBGCH I< EJCBKCCHL H< HC @?CMC I<I<EC@C
>< H < EICH C= CB
y
CB G @< ED A M?@<ENCH?>CB J< B AEAH O< =HFB M CB PF@<DCBM M CD CJ M<Q?C= E?(
9RR ST UVWLCBHCECDC? BUX Y C= ? F ><ACB GCB M?= A= AB MCE? M CH C DC@ FECB ><ACBGCB M CB MCHC H< E=<IAH
M?@< B GC EAN? FD<N ZCEC @<BCK= ? ECB
y
CBG I< E I< M C MCB ICN> CB I? C= CB[C J < E A@C >CBNC= ?DJ CB ? @ADC= ?X\ CD?B?H < E >C?HM< B GCB@<E?DC >AJ CBC]< J<By
CB G JAB G>?B J <DC> A>CBwindow dressing
(
= ACH A H<>B?> AB H A> J<J@<EZCB H? > D C @F ECB>< A CBGCB W CGCED C @F ECB>< ACBGCBH < ED?NCHD < I?N
IC? > IC G?
@?NC > ^@?NC>
y
CB GI< E ><@< BH? B GCBCHC=D C@ FECB>< A CBGCB@<EA= CNC CBH< E= <IAHX
9X Y C= ? F >< ACBGCB H?M C> = < DCD A J< B GGCJI CE >CB >FBM ?= ? @< EA= CNCCB
y
CB G = < = AB GGANBy
CL>NA= A=ZC=N? BKDF_MCBZC=NKD F _X`X ;< H FM< CB CD?= ?= EC= ?F ><ACB GCB I<E= ? KCH = ACHA @< B[?J@CB GCB L
y
C?H A =< H? C@ EC= ? FM? A] ?=<ZC ECH<E@? = CN= <N? B GGCH?M C>J <BGGCJIC E>CB=<ZC EC><= <D AE ANCB X2.1.7 Analisis Potensi Kebangkrutan
aCB G> EAH CM CDCN >< CMCCB CH CA =? H A C= ? M ?JCB C @< EA= CNCCB J <BGCDCJ?
><>A ECB GCB M CB >< H? MC>ZA >A@CB MCBC ABHA> J <B] CD CB >CB CH CA J< D CB]AH>CB
A= CNCB[CX b< I CBG>E AH CB C >CB Z<@CH H< E] CM? @CMC @<EA= CNCCB CB G
y
I< E CMC M? B<GC ECy
CB G = < M CB G J< B GCDCJ ? >< = AD?H CB < > FBFJ ?L >CE<BC >< = AD? HCB < >FBFJ ? C >CBJ < J?Z?
=<JC >? B
Z<@CH B[C
><ICB G> EAHCB
@< E A= CNCCB
y
CB G J AB G>?B
H CM?B[C
= AMCN
= C>?H ><JAM ?CB
HCJICN
= C>?H M CB ICB G> EAHX
c< D C? B
de fg hij klgmi n ol p kqin ri fiq m gpi sit rip u i ri n vi fgp hi si ti wi n
y
ino qu hmkty
i n o h g hfgnoi p kwu xfgpisu kqi hi ri pu f gpksiw ii n s g fgp qu lglkpi n oin m iwin m ilkyzi ri kh khn vi { |i kw s gmgtkh fgp ksi wiin hgn oi ti hu l gmi n olp kqi n{ qi nri i }it
y
i n o h gnkn |kl l g i piw l g jgnr gp kn oi n
y
ino lkpi n o h gn oknqknoli n i lin h knjkty~li nqgqi fu{sgpun oli tuhini |g hgnhgn oi n ooi fmi w }iqin ri qi nri
y
i n o h gn kn | kl lg qu ri l sgw i qi n fgp k siwii n hgp kfil in og|i ti sg hgnqipiy
ino rufgplu pi n i li n wutino rgnoi n s gnrup un vi qi n fi f gptk i riu n qgpgnsu hi ni | ghgny~nooifi n u nu h gn oi lu miqli n fuwi l hi ni | gh gn qgpti hmiq hgti l kli n qun ri lin
i n qu su fi sufpxsgsf gp miu li nq gp wi riflu n gp|ifgp k siw ii ny
gm inolp k qi nr i fi qrusgmi ml inxt gwmgmpifiijqxp {in qi piti un
y
y
s qg hzgpglxn xhui nuri tihs
y
sq ghfgp glxnxhui nru ihi ni pxri fgp glxnxhu i ntgmuwminvil rulgn rit uli nxtgwfgp siun oi nm gmi s{s gw un ooi kn q klfgp ksi wi iny
i n oqur il hg h fknvi u l ghihf kin h gn owi rifu fgp si unoin il in tgmu w j gfiqhgn oit i hul gmi n ol p kqiny
d y ilqxp i l qxplsqp gnzgpksiw ii n
gj gti liin ri n m gnjin iit i h
y
ino s g }i l q k }il qk h gnu h fi fgp ksi wiin husit n vi {hgpkfk filinjxnqxw
y
i n om ip inoli tuf gpn iwrin miw li nsgp uno
hg hi l si fgp k si wii n knq kl h g kqkf ri n hgn ow gn qu li n ksi wi n vi sgjipi
fgp hin gny
y i j qxpilqxpunqgpnfgpksi wii n
ilqxpunqgpn m uisinvi hgp k fi li nwisut rip ul g fkqksi n r in l gmu|ilsi ni in
y
y
¡¢ y
£ ¡ ¡y
£ ¡ £ ¤ ¤ ¥ ¦¥
§ ¥ ¦ ¡ ¡
¡ ¨ ¡
£
©
£ © ¡
y
© y
¡ £ ¥ ¤y
©£ y
¦ ¡ y
¡¡ ª ¡
y
¡ ¡ y
¡¡ £¡ y
(
« £¬ ®¯¬ ° © ¡
§
y
¦y
¡ ± § ² ª
y
¡ ³ § ¡¡ § ¦ £ ¡
µ¶
2.1.8 Prediksi Kebangkrutan dengan Metode Almant
2.1.2 Metode Altman
· ¸¹ º »¼½2.1.3.1 Model Altman Lama (1968)
¾ ¿À ÁÂ Ã
(
ÄÅ ÆÇÈ Â ÉÂ ¿Â Ê ËÌÂÃ Íy
ÂÃ Í ÎÏ ÌÀÂÁÂy
ÂÃ Í ÁÏ ÃÏÌÂÎÐÂ ÃMultiple
Discriminant Analysis
Ñ ¾Ã  ¿Ò Ó ÉÒ ÓÐÌÒÁÒÃÂà ÒÃÒ ÁÏÌÔΠÐÂà ÓÔÂÀÔ ÀÏÐÃÒÐ ÓÀ ÀÒÓÀÒÐy
 ÃÍÁÏ ÃÍÒÉÏ ÃÀÒÕÒÐÂÓÒРÃ
ÖÏ ÖÏÌÂΠÁÂ× ÂÁ
ÌÂÓÒË ÐÏÔÂ ÃÍÂ Ã
y
ÂÃ ÍÉÒÂ ÃÍÍÂÎ
ÁÏÁÒ¿ÒÐÒ ÃÒ¿ÂÒ Î¿ÒÃÍ ÎÏ ÃÀÒÃÍ
É¿ÂÁ
ÁÏÁÎÏÃ ÍÂÌÔÊÒ Ó ÔÂ ÀÔ ÐÏØÂÉÒÂÃÙ ¿Â ¿Ô
ÁÏ ÃÍÏÁÖ ÃÍÐÂÃà Ú É¿ÂÁ Ó ÔÂÀÔ Á ËÉÏ ¿ ÉÏ ÃÍÂà Á ÐÓ ÔÉ ÔÃÀÔÐ ÁÏÁÔÉÂÊÐÂÃ
ÁÏ ÃÂÌÒÐ ÐÏÓÒÁ ÎÔ¿Âà ÉÂÌÒ Ó Ô ÀÔ ÐÏØÂÉÒ ÃÑ ¾Ã¿ÒÓ ÉÒ ÓÐÌÒÁÒàà ÒÃÒ ÐÏÁÔÉÒ Ã
ÁÏ ÃÍÊÂÓÒ¿ ÐÂ Ã Ó ÔÂÀÔ ÉÂ ÌÒ ÖÏ ÖÏÌÂÎÂ ÎÏ ÃÍÏ ¿ ËÁ ÎËÐÂÃ
y
 ÃÍ Ö Ï ÌÓÒÕ À  ΠÌÒËÌÒ Â À ÂÔ ÁÏ Ã ÉÂÓÂÌРà ÀÏËÌÒ ÉÂÌÒ ÐÏà Ú À ÂÃy
ÂÃÍ ÓÏÖ ÏÃÂÌà ÚÂÑ ÛÂÓÂ Ì ÎÏ ÁÒÐÒÌ à ¾¿À Á à ÁÏ ÃÍÍÔÃÂÐ à  Ã¿ÒÓ ÉÒÓÐÌÒÁÒà Âà ÖÏÌÁÔ¿Â É ÌÒ ÐÏÀ Ï ÌÖ ÀÂÓÂà ÂÃ Â¿Ò Ó ÌÂÓÒË ÂÒÀÔy
ÁÏ À ËÉ Ë¿ËÍÒÃ ÚÂ ÎÂ ÉÂ ÉÂÓÂ ÌÃ ÚÂ Ö Ï ÌÓÒÕÂ À Ó ÔÂ ÀÔ ÎÏ ÃÒÁ ÎÂÃ ÍÂ Ãy
y
ÂÃÍ Â ÌÀÒà Ú ÓÏ ÀÒÂÎ ÌÂÓÒËÉÒÔØÒÓÏ× Â ÌÂÀ Ï Ì ÎÒ Ó ÊÓÏÊÒà ÍÍÂÎÏà Í ÌÔÊÐË ÁÖÒÃÂÓÒÉÂÌÒÖÏ ÖÏÌ ÎÂÌÂÓÒËÊ ÃÚÂÉÒÉÂÓÂ Ì Ð à ΠɠÎÏÌÀÒÁÖ ÃÍ à ÎÂÌ  Ã ¿Ò Ó ÐÏÔ ÃÍ ÃÑ Ü ¿Ï Ê ÐÂÌÏ Ã ÒÀÔ ÔÃÀÔÐ
ÁÏ ÃÍÂ ÀÂÓÒ ÐÏ ÐÔÌÂ ÃÍÂ Ã ÉÂÌÒ ÂÃÂ ¿Ò ÓÂ ÌÂÓÒË ÁÂÐÂ ÎÏÌ ¿Ô Ð ËÁÖÒÃÂÓÒÐÂ ÃÖÏÌÖ ÂÍÂÒÌÂÓÒË
 ÍÂÌ ÁÏ ÃØ ÉÒ Ó ÔÂÀÔ Á ËÉÏ ¿ ÎÌÏ ÉÒÐÓÒ
y
 ÃÍ ÖÏ Ì ÌÀÒ(
ÝÂÁÂÉ Ê ÃÒ É à ÞÔÐßÒÂÌÁÂ Ã à µá áÅÈÑ â Ï ÌÉÂÓÂÌРÃÎÏ ÃÏ¿ÒÀÒÂàÃÂ¿Ò Ó ÉÒÓÐÌÒÁÒÃÂÃÙ¾ ¿À Á Ã
ÁÏ¿Â ÐÔÐÂ ÃÎÏÃÏ¿ÒÀÒÂÃ
ÔÃ ÀÔÐ
ÁÏÃ ÍÏÁÖ ÂÃ ÍÐÂ Ã Á Ë ÉÏ ¿
ÖÂÌÔ ÔÃÀÔÐ ÁÏÁ ÎÌÏÉÒÐÓÒÐÂÃ ÐÏ ÖÂ ÃÍÐ ÌÔÀÂ Ã
ÎÏÌÔÓ Ê ÃÑ ãË ÉÏ¿
y
ÂÃ Í ÉÒÃÂÁÂ ÐÂÃZ-score
É¿ÂÁ ÖÏ ÃÀÔÐ ÂÓ¿ÒÃÚ ÂÉ ¿ÂÊ Á ËÉÏ ¿ ¿ÒÃÒÏ Ì ÉÏ ÃÍ à ÌÂÓÒË ÐÏÔ ÃÍ à  ÃÍy
ÉÒÖÏÌÒ Ö ËÖËÀ ÔÃÀÔÐ ÁÏ ÁÂÐÓÒÁ¿ÐÂà ÐÏÁÂÁ ÎÔ ÃÁ Ë ÉÏ¿ÀÏÌÓÏÖÔÀÉ¿ÂÁÁÏÁ ÎÌÏÉÒÐÓÒÑãË ÉÏ¿ÒÃÒΠÉÂÉÂÓ ÌÃÚ ÊÏ Ã É Ðåæ çè é èê ëìèçèèí î ì ï èð èðè ñ ðò çèë çèí êìíñíóñëëèí ëòíìôóè õì ô ñî èïèèí
y
èíö î ì ë èéò öñîêìôì÷éì ëî ò ëèíõôøî õì ë õì ô ñî è ïè èí çòêèî è êì í çèðèí ö(
ùè ê è çïèíòçèí úñëûò è ôê èí üåýý þÿ è éè ê êìí ñî ñíêøçìé“
” Altman mengambil sampel 33
perusahaan manufaktur yang bangkrut pada periode 1960 sampai 1965 dan 33
perusahaan yang tidak bangkrut dengan lini industri dan ukuran yang sama.
Dengan menggunakan data laporan keuangan dari 1 sampai 5 tahun sebelum
kebangkrutan, Altman menyusun 22 rasio keuangan yang paling memungkinkan
dan mengelompokkannya dalam 5 kategori: likuiditas, profitabilitas, leverage,
solvabilitas dan kinerja. Lima macam rasio dari lima variabel yang terseleksi akan
di kombinasikan bersama untuk memperoleh prediksi yang paling akurat tentang
kebangkrutan (Ramadhani dan Lukviarman : 2009). Akhirnya, Altman
menghasilkan model kebangkrutan yang pertama. Persamaan kebangkrutan yang
ditujukan untuk memprediksi sebuah perusahaan publik manufaktur. Persamaan
dari model Altman pertama yaitu :
Keterangan:
Z =
bankrupcy index
X1 =
working capital / total asset
X2 =
retained earnings / total asset
X3 =
earning before interest and taxes/total asset
X4 =
market value of equity / book value of total debt
X5 =
sales / total asset
Nilai “Z” adalah indeks keseluruhan fungsi
multiple discriminant analysis
.
Menurut Altman, terdapat angka-angka
cut off
nilai “Z” yang dapat menjelaskan
apakah perusahaan akan mengalami kegagalan atau tidak pada masa mendatang
dan ia membaginya ke dalam tiga kategori, yaitu:
a. Jika nilai Z < 1,8 maka termasuk perusahaan yang bangkrut.
b. Jika nilai 1,8 < Z < 2,99 maka termasuk grey area (tidak dapat ditentukan
apakah perusahaan sehat ataupun mengalami kebangkrutan).
c. Jika nilai Z > 2,99 maka termasuk perusahaan yang tidak bangkrut.
Rasio-rasio yang digunakan dalam model Altman original (1968) adalah sebagai
berikut :
a.
Net Working Capital to Total Assets
Working capital
adalah selisih lebih antara aktiva lancar atas kewajiban
lancar suatu perusahaan, sedangkan asset adalah sumberdaya yang dimiliki
perusahaan. Rasio ini menunjukkan kemampuan perusahaan untuk
menghasilkan modal kerja bersih dari keseluruhan total aktiva yang
dimilikinya. Rasio ini dihitung dengan membagi modal kerja bersih dengan
total aktiva. Modal kerja bersih diperoleh dengan cara aktiva lancar dikurangi
dengan kewajiban lancar. Modal kerja bersih yang negatif kemungkinan besar
akan menghadapi masalah dalam menutupi kewajiban jangka pendeknya
y
(
!"#$
Retained Earnings to Total Assets
%
& '
y
(
y
y
y
& '
& & '