i
PENGARUH TINGKAT PROFITABILITAS, KEPUTUSAN INVESTASI,
KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI
PERUSAHAAN
THE EFFECT OF PROFITABILITY, INVESTMENT DECISIONS, FINANCING DECISIONS , AND DIVIDEND POLICY ON THE FIRM VALUE
SKRIPSI Oleh SATRIYA WIDODO 20050420035
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH YOGYAKARTA
2013
PENGARUH TINGKAT PROFITABILITAS, KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP
NILAI PERUSAHAAN
THE EFFECT OF PROFITABILITY, INVESTMENT DECISIONS, FINANCING DECISIONS , AND DIVIDEND POLICY ON THE FIRM VALUE
SKRIPSI
Diajukan Guna Memenuhi Persyaratan untuk Memperoleh Gelar Sarjana pada Fakultas Ekonomi Program Studi Akuntansi
Universitas Muhammadiyah Yogyakarta
Oleh
SATRIYA WIDODO 20050420035
FAKULTAS EKONOMI PROGRAM STUDI AKUNTANSI
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH YOGYAKARTA 2013
PENG KEPU The Ef Telah dise Pembimbi Andan Yu ARUH TIN TUSAN PE ffect Of Pro etujui Dosen ing unianto, S.E NIK : 1 NGKAT PR ENDANAA NI ofitability, I Dividen S n Pembimbi E., M.Sc., Ak 143 079 iii SKRI ROFITABI AN, DAN K ILAI PERU Investment d Policy On Diajuka SATRIYA 200504 ing kt. i IPSI ILITAS, K KEBIJAKA USAHAAN Decisions, n The Firm an oleh WIDODO 420035
KEPUTUSA AN DIVIDE N Financing m Value
Tang
AN INVEST EN TERHA g Decisions ,ggal
25 Ma TASI, ADAP , And aret 2013A PENG KEPUT Sk Arum Indrasa Anggo ARUH TIN TUSAN PE
kripsi ini tel P
ari, Dra.,M. ota Tim Penn
NGKAT PR ENDANAA NI S lah Dipertah Program Stu Universita T Ietje .Buss.,Akt. nguji De Universita Dr. N SKRI ROFITABI AN, DAN K ILAI PERU Diajuka SATRIYA W 200504 hankan dan udi Akuntan as Muhamm Tanggal 30 Yang terd e Nazaruddin Ketua Tim Menge ekan Fakult as Muhamm Nano Prawo NIK. 14 IPSI ILITAS, K KEBIJAKA USAHAAN an Oleh WIDODO 420035 Disahkan d nsi Fakultas madiyah Yo April 2013 diri dari n, Dr.,M.Si m Penguji etahui tas Ekonom madiyah Yo oto, S.E., M 43 016 KEPUTUSA AN DEVIDE N di depan De s Ekonomi gyakarta .,Ak. An mi gyakarta M.Si. AN INVEST EN TERHA wan Penguj ndan Yunia Anggot TASI, ADAP ji anto, S.E.,M ta Tim Peng M.Sc.,Akt. guji
v
PERNYATAAN
Dengan ini saya,
Nama : SATRIYA WIDODO
Nomor Mahasiswa : 20050420035
Menyatakan bahwa skripsi ini dengan judul: “PENGARUH TINGKAT PROFITABILITAS, KEPUTUSAN INVESTASI, KEPUTUSAN PENDANAAN, DAN KEBIJAKAN DEVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN” tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu Perguruan Tinggi, dan sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali secara tertulis diacu dalam naskah dan disebutkan dalam Daftar Pustaka. Apabila ternyata dalam penulisan skripsi ini diketahui terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain maka saya bersedia karya tersebut dibatalkan.
Yogyakarta, April 2013
Satriya Widodo 20050420035
MOTTO
Iyyaka Na’ Budu Waa Iyyaka Nasta’in
Be Strong when you’re weak,
Brave when you’re scared,
And humble when you’re victorious !!!
Berangkat dengan penuh keyakinan
Berjalan dengan penuh keikhlasan
Istiqomah dalam menghadapi cobaan
“ YAKIN, IKHLAS, ISTIQOMAH “
‘Abdullah bin Mas'ud RA meriwayatkan: Nabi Muhammad SAW mengatakan “Jangan memohon untuk ingin menjadi seperti
orang lain kecuali dalam dua perkara. (yang pertama adalah seseorang) yang Allah telah memberikan kekayaan dan ia menghabiskan itu selayaknya sesuai dengan apa yang
Allah telah perintahkan dengan cara yang adil dan benar (yang kedua adalah seseorang) yang Allah telah memberikan kebijaksanaan yaitu al-hikmah pengetahuan (tentang qur'an dan sunah nabi) dan ia bertindak menurut dan mengajarkan
kepada orang lain.”
Shahih al bukhari no.73 (The Super Leader Super Manager; 184)
“The premise may well be true, but the conclusion does not necessarily follow”
vii
PERSEMBAHAN
Sebuah karya kecilku ini, melalui perjalanan panjang dari suatu proses belajarku, kupersembahkan untuk orang yang telah berjasa yang selalu mengisi hati dan
semangatku.
UNTUK BAPAK DAN IBUKU
DAMIRI DAN ROHANA
Yang telah berinvestasi untuk masa depanku melalui cucuran keringat, pikiran, doa, dan materi semenjak kecil hingga saat ini.
UNTUK KAKAK+KEPONAKANKU DAN ADIKKU
Tetty&Rinto + Zahra&Afiz, Erni&Tato + Geysya&Raffa, Bogi Jalinan dalam ukhuwah kekeluargaan kakak beradik yang kan selalu kita jaga hingga
dikumpulkan dalam Jannah-Nya. MY GUARDIAN ANGEL
Vitri Nanda W Dimimpiku Ada Mimpimu
Fotomu Dalam Dompetku Gak Ada Duanya
Yang Manis Bidadari Penyelamat
TEMAN DAN SAHABATKU
Semoga di kehidupan yang hanya sekali ini, kehadiranku dan kehadiran kalian menambah warna-warni dunia ini, menjadikan segalanya lebih indah dan bermanfaat.
UCAPAN TERIMAKASIH
Allah Swt pemilik rohku yang telah memberikan rahmat dan hidayahnya sehingga penulis bisa menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
Nabi Muhammad SAW yang menjadi panutan dan idola bagi manusia-manusia yang beriman serta sumber inspirasi untuk akhlak mulia.
Keluarga tercinta, kedua Orang Tua Bapak-Ibu yang terhormat yang selalu memberikanku semangat, nasehat dan lantunan-lantunan do`a yang selalu menyertai setiap langkahku dan kakak-adikku jadilah manusia yang berguna bagi sekitarmu dan jadilah buah surga bagi kedua orang tuamu kelak.
Semua saudara-saudaraku yang telah mendukung dan menjadikan kekeluargaan kita barokah.
Bidadari Penyelamatku, terima kasih atas segala waktu dan kasih sayangmu. Semoga ini menjadi awal untuk membangkitkan kembali mimpi-mimpi kita. Amin
Dosen pembimbing skripsiku Bapak Andan Yunianto terimakasih banyak atas segala luang waktu dan segala keikhlasannya dalam membimbingku.
Sahabat-sahabatku Rizky, Taufik, Anton, Arif, Cumi, Hijra, Supri, Aji, Ani, Elita, yang telah menjadi partner selama perkuliahan ini, biarkanlah hari ini memeluk masa silam dengan kenangan dan masa depan dengan kerinduan. Kita datang bersama masa depan untuk satu do`a dalam satu asa bercanda dalam surga-Nya, Amin.
Semua teman-teman di Prodi Akuntansi yang nggak bisa disebutin satu persatu, terimakasih atas support dan do`anya.
Dan untuk Almamaterku Universitas Muhammadiyah Yogyakarta tercinta.
ix
Penelitian ini bertujuan untuk menguji faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan yang dapat dinilai dari harga sahamnya di pasar modal. Sampel pada penelitian ini adalah 23 perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yang telah mempublikasikan laporan keungannya dari tahun 2009-2011.
Metode analisis pada penelitian ini menggunakan analisis regresi berganda. Uji analisis regresi berganda digunakan untuk melihat pengaruh simultan tingkat profitabilitas, keputusan investasi, keputusan pendanaan dan kebijakan deviden yang dimasukkan sebagai variabel bebas dalam penelitian ini terhadap nilai perusahaan.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa variabel tingkat profitabilitas, keputusan investasi, dan keputusan pendanaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan, sedangkan variabel kebijakan deviden tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan.
Kata kunci : Nilai perusahaan, tingkat profitabilitas, keputusan investasi, keputusan pendanaan, kebijakan deviden.
ABSTRACT
This study aims to examine the factors that affect the firm value that can be
judged from its stock price in the stock market. Samples in this study were 23 manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange, which has published a financial report from 2009-2011.
Methods of analysis in this study using multiple regression analysis. Test
multiple regression analysis is used to view the simultaneous influence of the level of profitability, investment decisions, financing decisions and dividend policy are included as independent variables in this study on the firm value.
The results showed that variable levels of profitability investment decisions
and financing decisions have a positive and significant influence on firm value, while the variable dividend policy have unsignificant affect on the firm value.
Key words : firm value, profitability, investment decisions, financing
decisions, dividend policy
xi
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb.
Segala Puji bagi Allah SWT Tuhan Seru Sekalian alam yang telah memberikan rahmat dan hidayah-NYA, sholawat serta salam semoga selalu terucap bagi Nabi Muhammad SAW hingga akhirnya penulis telah menyelesaikan skripsi dengan judul ”Pengaruh Tingkat Profitabilitas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan”.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu persyaratan dalam memperoleh gelar sarjana pada Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta. Penulis mengambil topik ini dengan harapan dapat memberikan masukan bagi regulator, organisasi/perusahaan, investor, dan akademisi yang mana dapat digunakan sebagai masukan dalam menentukan kebijakan sebagai bahan informasi dalam proses pertimbangan dan pengambilan keputusan investasi serta memberikan ide pengembangan bagi penelitian selanjutnya.
Penyelesaian skripsi ini tidak terlepas dari bimbingan dan dukungan berbagai pihak. Oleh karena itu pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih kepada:
1. Bapak dan Ibu yang dengan konsisten memberikan semangat dan nasehat dalam penyelesaian penulisan skripsi ini.
2. Bapak Andan Yunianto, S.E., M.Sc., Akt. yang dengan penuh kesabaran telah memberikan masukan dan bimbingan selama proses penyelesaian karya tulis ini. 3. Bapak dan Ibu Dosen Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan jurusan
lain di Universitas Muhammadiyah Yogyakarta yang mentransfer ilmu kepada penulis selama menempuh studi.
4. Bapak dan Ibu Karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Muhammadiyah Yogyakarta yang tetap setia dan sabar melayani kebutuhan mahasiswa.
5. Sahabat-sahabat dan teman-teman serta semua pihak yang telah memberikan dukungan, bantuan, kemudahan dan semangat kepada penulis dalam proses penyelesaian skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa masih terdapat kekurangan dalam penyusunan skripsi ini, sehingga saran dan kritik sangat penulis harapkan untuk kesempurnaan skripsi ini.
Yogyakarta, April 2013 Penulis
xiii
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN DOSEN PEMBIMBING... ii
HALAMAN PENGESAHAN ... iii
HALAMAN PERNYATAAN... iv
HALAMAN MOTTO ... v
HALAMAN PERSEMBAHAN ... vi
HALAMAN UCAPAN TERIMAKASIH ... vii
INTISARI ... viii
ABSTRAK ... ix
KATA PENGANTAR ... x
DAFTAR ISI ... xii
DAFTAR TABEL ... xv
DAFTAR GAMBAR ... xvi
BAB I PENDAHULUAN ... 1
A. Latar Belakang Penelitian ... 1
B. Rumusan Masalah Penelitian ... 7
C. Tujuan Penelitian ... 7
D. Manfaat Penelitian ... 8
A. Landasan Teori ... 9
1. Teori Signal (Signalling Theory) ... 9
2. Trade Off Theory... 10 3. Pecking Order Theory.. ... 10
4. Nilai Perusahaan…. ... 11
5. Tingkat Profitabilitas.. ... 13
6. Keputusan Investasi ... 15
7. Keputusan Pendanaan ... 19
8. Kebijakan Dividen………. ... 22
a. Dividend Irrelevance Theory……….. 22
b. Bird In The Hand Theory……… 23
c. Signaling Hypothesis Theory……….. 24
B. Pengembangan Hipotesis……… ... 24
1. Pengaruh Tingkat Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan ... 24
2. Pengaruh Keputusan Inventasi Terhadap Nilai Perusahaan ... 26
3. Pengaruh Keputusan Pendanaan Terhadap Nilai Perusahaan ... 28
4. Pengaruh Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan ... 30
C. Model Penelitian ... 31
BAB III METODE PENELITIAN ... 32
A. Pemilihan Sampel dan Data ... 32
B. Jenis Data ... 32
C. Teknik Pengambilan Sampel ... 33
D. Teknik Pengumpulan Data ... 33
E. Variabel Penelitian dan Pengukuran ... 33
1. Nilai Perusahaan ... 33
2. Tingkat Profitabilitas ... 34
xv
4. Keputusan Pendanaan ... 35
5. Kebijakan Deviden ... 36
F. Uji Kualitas Data ... 36
a. Uji Normalitas ... 37 b. Uji Multikolinearitas ... 37 c. Uji Heteroskedastisitas……….. 38 d. Uji Autokorelasi……… 38 G. Uji Hipotesis ………. ... 39 a. Uji Nilai t... 40 b. Uji Nilai F... 40
c. Uji Koefisien Determinasi... 40
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 41
A. Analisis Deskriptif ... 41
B. Uji Asumsi Klasik……….... 42
a. Uji Normalitas……….………... ... 42 b. Uji Multikolinearitas..………...………... 42 c. Uji Heterokedastisitas……….. . 43 d. Uji Autokorelasi……… 44 C. Uji Hipotesis ... 44 a. Uji Nilai t………... 45 b. Uji Nilai F………..………... 46
c. Uji Koefisien Determinasi……… 46
D. Pembahasan………. 46
BAB V SIMPULAN, SARAN DAN KETERBATASAN PENELITIAN ... 50
A. Simpulan ... 50
B. Keterbatasan ... .. 50
DAFTAR PUSTAKA LAMPIRAN
xvii
DAFTAR TABEL
4.1. Jumlah Perusahaan Sampel ... 41
4.2. Statistik Deskriptif ... 41
4.3. Uji Normalitas ... 42
4.4. Uji Multikolinearitas ... 43
4.5. Uji Heteroskedastisitas.. ... 43
4.6. Uji Autokorelasi ... 44
DAFTAR GAMBAR
