, 3(1'$+8/8$1
'DODP NKDVDQDK NHLOPXDQ FLU L NKDV ZLOD\DK \DQJ PHOHNDW SDGD SURGXN \DQJ PHPLOLNL NDUDNWHULVWLN EHUEHGD GHQJDQ SURGXN VHM HQLV ODLQQ\D NDUHQD IDNWRU OLQJNXQJDQ JHRJUDILV WHUPDVXN IDNWRU DODP GDQ IDNWRU PDQXVLD DWDX NRPELQDVL GL DQWDUD NHGXDQ\D GLNHQDO GHQJDQ LVWLODK LQGLNDVL JHRJU DILV
JHRJUDSKLFDO LQGLFDWLRQ \DLWX³LV D VLJQ XVHG RQ JRRGV WKDW KDYH D VSHFLILF JHRJU DSKLFDO RULJLQ DQG SURFHVV TXDOLWLHV RU D UHSXWDWLRQ WKDW DU H GXH WR WKDW SODFH RI RULJLQ´ *HR JUDSKLFDO ,QGLFDWLRQ ZZZ ZLSR FRP 'DUL U XPXVDQ GL DWDV WDPSDN EDKZD LQGLNDVL JHRJUDILV GDSDW GLJXQDNDQ VHEDJDL WDQGD \DQJ PHQXQMXNNDQ ³QDPD ZLOD\DK´ DVDO VXDWX NRPRGLWDV DWDX VXDWX SURGXN \DQJ NXDOLW DV GDQ NDU D NWHU LVWLN N KDVQ\D GLSHQJDUXKL ROHK IDNWRU JHRJUDILV 'DODP
3DVDO D\DW 88 1R 7DKXQ
.DMLDQ <XULGLV 6RVLRORJLV PHQJHQDL ,QGLNDVL *HRJUDILV
VHEDJDL 6XPEHU 3HQGDSDWDQ $VOL 'DHUDK 3$'
<(7, 680,<$7,
7$77< $5<$1, 5$0/,
586/, ,6.$1'$5
)DNXOWDV +XNXP 8QLVED -O 7DPDQVDUL 1R %DQGXQJ (PDLO \HWL#XQLVED DF LG WDWW\#XQLVED DF LG UXVOL#XQLVED DF LG
$EVWUDFW
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
.DWD NXQFL LQGLNDVL JHRJUDILV SHUOLQGXQJDQ KXNXP RWRQRPL GDHUDK
WHQWDQJ 0HUHN GLVHEXWNDQ EDKZD LQGLNDVL JHRJUDILV GLOLQGXQJL VHEDJDL VXDWX WDQGD \DQJ PHQXQMXNNDQ GDHUDK DVDO VXDWX EDUDQJ \DQJ NDUHQD IDNWRU OLQJNXQJDQ JHRJUDILV WHUPDVXN IDNWRU DODP IDNWRU PDQXVLD DWDX NRPELQDVL GDUL NHGXD IDNWRU WHUVHEXW PHPEHULNDQ FLUL GDQ NXDOLWDV WHUWHQWX SDGD EDUDQJ GLKDVLONDQ
6HEDJDL QHJDUD NHSXODXDQ WHUEHVDU GL GXQLD GHQJDQ EHUEDJDL NHND\DDQ DODP GDQ NHND\DDQ KD\DWL VXGDK GDSDW GLSDVWLNDQ EHULPEDV NHSDGD EDQ\DNQ\D NRPRGLWDV DWDX SURGXN \DQJ SRWHQVLDO GLOLQGXQJL LQGLNDVL JHRJU DILV
3HU PDVDODKDQ PXQFXO WDWNDOD GL KDPSLU VHPXD ZLOD\DK ,QGRQHVLD NRPRGLWDV DWDX SURGXN \DQJ SRWHQVLDO GLOLQGXQJL VHEDJDL ,QGLNDVL JHRJUDILV EHOXP PHQGDSDWNDQ SHUKDWLDQ \DQJ PHPDGDL GDUL SHPHULQWDK WHUXWDPD SHPHULQWDK GDHUDK VHEDJDLPDQD \DQJ GLDPDQDWNDQ ROHK 88 1RPRU WDKXQ WHQWDQJ 0HUHN VHODQM XWQ\D GDODP
PDNDODK LQL GLVLQJNDW 88 0HU HN GDQ 33
1RPRU WDKXQ WHQWDQJ ,QGLNDVL
*HRJUDILV VHODQMXWQ\D GDODP PDNDODK LQL GLVLQJNDW 33 ,QGLNDVL *HRJUDILV
6DODK VDWX KDO WHUSHQWLQJ \DQJ GLWXQWXW GDU L SHP HU LQWDK DGDODK PHQJHQDL SHUOLQGXQJDQ KXNXP LQGLNDVL JHRJUDILV +DO LQL SHQWLQJ NDUHQD EHUEDJDL SHUWLPEDQJDQ 6 HODLQ NDU HQD KDN LQGLNDVL JHRJU DILV PHODKLU NDQ KDN HNVNOXVLI GDQ PDQIDDW HNRQRPL EDJL SHPHJDQJQ\ D M XJD PHQXQM XNNDQ WLQJNDWDQ SHU DGDEDQ GDQ EXGD\D NRPXQLWDV
3HU OLQGXQJDQ VHFDU D KXNXP KDN LQGLNDVL JHRJUDILV PHUXSDNDQ VDODK VDWX NHNKXVXVDQ \DQJ PHUXSDNDQ EDJLDQ GDUL WDQJJXQJ MDZDE GDHUDK RWRQRP .DUHQD LWX 3HPHU LQWDK 'DHU DK SHU OX PHQHQWXNDQ NHELM DNDQ GDODP U DQJND PH PEHU LNDQ MDPLQDQ SHUOLQGXQJDQ DNDQ KDN LQGLNDVL JHRJUDILV \DQJ DGD GL GDHUDKQ\D VHEDJDL EHQWXN NHSHGXOLDQ WHUKDGDS NHND\DDQ GDHUDK WHUVHEXW
%HUGDVDUNDQ XUDLDQ GL DWDV DGD GXD PDVDODK XWDPD \DLWX NHELMDNDQ DSD \DQJ GDSDW GLDPELO ROHK 3HPHULQWDK 'DHUDK .DEXSDWHQ 6 XPHGDQJ VHEDJDL EHQWXN NHSHGXOLDQ GDQ WDQJJXQJ MDZDE GDODP PHOLQGXQJL SU RGXN LQGLNDVL JHRJUDILV XEL FLOHPEX" GDQ 3HUGD DSD \DQJ KDUXV GLEXDW ROHK 3HPHULWDK 'DHUDK .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ GDODP UDQJND PHPEHULNDQ UDVD NHDGLODQ GDQ PDQIDDW HNRQRPL NHSDGD PDV\DUDNDW WHUNDLW XEL FLOHPEX"
,, 3(0%$+$6$1
$ ,QGLNDVL *HRJUDILV 6HEDJDL %DJLDQ 'DUL +.,
6HMDN GDVDZDUVD GHODSDQ SXOXKDQ HUD DQ +., NLDQ EHUNHPEDQJ PHQMDGL EDKDQ SHUFDWXUDQ \DQJ VDQJDW PHQDULN 'L ELGDQJ HNRQRPL WHU XWDPD LQGXVWU L GDQ SHUGDJDQJDQ LQWHUQDVLRQDO +., PHQMDGL GHPLNLDQ SHQWLQJ 0DUJRQR GDQ $QJNDVD
+XEXQJDQ GHNDW DQWDUD SHU GDJDQJDQ LQWHUQDVLRQDO GDQ +., GLDQWDUDQ\D GLMHODVNDQ GDQ GLVLPSOXNDQ HNRQRP .HLWK ( 0DVNXV
\DQJ PHQ\DWDNDQ
³, FODLP W KDW ,QWH OOH FWXDO 3URSH UW\ 5 LJKWV ,35V FD Q SOD\ DQ LPSRUWD QW DQG SRVLW LYH UROH LQ HFRQRPLF DGYDQFHPHQW ZLWK WKH UROH EHFRPLQJ ODUJHU DV HFRQRPLHV JURZ ULFKHU (YHQ DPRQJ SRRU HFRQRPLHV KRZHYHU ,35V FDQ EH DQ LPSRUW DQW FRQGLW LRQV RI EXVLQHVV GHYHORSPHQW VR ORQJ DV WKH \ DUH ZHOO VWUXF WXUHG DQG DFFRPSDQLHG E\ D SSURSULDWH FRO ODWHUDO SROLFLHV 7KLV LV WKH HVVHQWLDO FKDOOHQJH DV HFRQRPLHV DGRSW VWURQJH U ,35V XQGHU WKH QHZ JOREDO V\VWHP´ 3XUED 6DODK VDWX DVSHN KDN NKXVXV SDGD +., DGDODK +DN (NRQRPL HFRQRPLF ULJKWV \DNQL KDN XQWXN PHPSHUROHK NHXQWXQJDQ HNRQRPL DWDV NHND\DDQ LQWHOHNWXDO 0XKDPPDG +DN HNRQRPL WHUVHEXW EHU XSD NHXQWXQJDQ VHMXPODK XDQJ \DQJ GLSHUROHK NDUHQD SHQJJXQDDQ VHQGLUL +., DWDX NDUHQD SHQJJXQDDQ +., ROHK SLKDN ODLQ EHUGDVDUNDQ OLVHQVL .HQ\DWDDQ DGDQ\D QLODL HNRQRPL GL DWDV PHQXQMXNNDQ EDKZD +., PHU XSDNDQ VDODK VDWX REMHN SHUGDJDQJDQ
'DODP VLVWHP +., WHUFHUPLQ DGDQ\D M DPLQD Q WHU SHOLKD U DQ\D NHSHQ WLQJDQ SHU RUDQJDQ GDQ NHSHQWLQJDQ PDV\DUDNDW 6 HEDJDL FDU D XQWXN PHQ\HLPEDQJNDQ NHSHQWLQJDQ DQWDUD SHU DQDQ SULEDGL LQGLYLGX GHQJDQ NHSHQWLQJDQ PDV\DUDNDW PDND VLVWHP +., EHU GDVDU NDQ SDGD SU LQVLS NHDGLO DQ SU LQVLS HNRQRPL S U LQVLS NHEXGD\DDQ GDQ SULQVLS VRVLDO 3XUED
'DODPWDWDQDQ SHUHNRQRPLDQ \DQJ PHQJDUDK SDGD NHFHQGHUXQJDQ SHUGDJDQJDQ JOREDO SHQJD WXUDQ +., GDQ VHJDOD DVSHNQ\D GDODP SHUGD JDQJDQ VXGDK PHQMDGL EDJLDQ D WXUDQ PDLQ UXOHV RI WKH JDPH GHQJDQ GLVDKNDQQ\D 3HUVHW XMXDQ 75,3´V 7UDGH 5HODWHG ,QW HOOHF WXDO 3URSHUW\ 5LJKWV DWDX ³75,3¶V $JUHHPHQW´ \DQJ WHODK PHQMDGL EDJLDQ GDODPSHUVHWXMXDQ SHPEH QWXNDQ RUJDQLVDVL SH UGDJDQJDQ GXQLD
$JUHHPHQW (VWD EOLVKLQJ W KH :RUOG 7UDGH 2UJDQL] DWLRQ 0DUJRQR GD Q $ QJND VD
[LLL
,QGRQHVL D VHEDJDL QHJD U D EHU NHPEDQJ VXGDK PHQM DGL DQJJRWD GDQ VDK LNXW GDODP 75,3¶V PHODOXL U DWLILNDVL :72 $JUHHPHQW GHQJDQ 8QGDQJ 8QGDQJ QR WDKXQ \DQJ NHPXGLDQ GLLPSOHPHQWDVL
NDQ GHQJDQ 8QGDQJ 8QGDQJ +., QDVLRQDO ,QGRQHVLD
3DVDO 75,3¶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
'DODP 3DVDO D\DW 88 0HUHN GDQ 3DVDO D\DW 33 ,QGLNDVL *HRJU DILV GLQ\DWDNDQ EDKZ D LQGLNDVL JHRJUDILV EDUX GDSDW GLOLQGXQJL DSDELOD ³QDPD ZLOD\DK´ \DQJ GLJXQDNDQ VHEDJDL WDQGD SDGD SURGXN WHODK WHUGDIWDU UHJLVWHUHG GL 'LUMHQ +., VHVXDL GHQJDQ VLVWHP SHQGDIWDUDQ \DQJ GLDQXW 88 0HUHN \DLWX VLVWHP ILUVW WR ILOH NRQVWLWXWL 6LVWHPILUVW WR ILOH NRQVWLWXWLI \DQJ GLJXQDNDQ ROHK 88 0HUHN PHQJDFX NHSDGD0RGHO ODZ IRU GHYHORSLQJ FRXQWULHV RQ 0DUNV 7UDGH 1DPHV DQG $FWV RI 8 QIDLU &RPSHWLWLRQ VHF WLRQ \DQJ PHQ\DWDNDQ EDKZD ³7KH H[FOX VLYH ULJKW WR D PDUN FRQIHUUHG E\ WKLV ODZ VKDOO EH DFTXLUHG VXEMHFW WR WKH IROORZLQJ SURYLVLRQV E\ UHJLVWUDWLRQ -XPKDQD
DWDX KDN HNVNOXVLI VXDWX 0HUHN DWDX ,QGLNDVL JHRJUDILV DNDQ GLSHUROHK PHODOXL SHQGDIWDUDQ
3DVDO DQJND 33 ,QGLNDVL *HRJUDILV PHQ\DWDNDQ EDKZ D ,QGLNDVL JHRJU DILV DGDODK VXDWX WDQGD \DQJ PHQXQMXNNDQ GDHUDK DVDO VXDWX EDUDQJ \DQJ NDUHQD IDNWRU OLQJNXQJDQ JHRJUDILV WHUPDVXN IDNWRU DODP IDNWRU PDQXVLD DWDX NRPELQDVL GDU L NHGXD
IDNWRU WHUVHEXW PHPEHULNDQ FLUL GDQ NXDOLWDV WHUWHQWX SDGD EDUDQJ \DQJ GLKDVLONDQ
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
88 0HU HN \DLWX
/HPEDJD \DQJ PHZDNLOL PDV\DUDNDW GL GDHUDK \DQJ PHPSURGXNVL EDUDQJ \DQJ EHUVDQJNXWDQ \DQJ WHUGLUL DWDV
D SLKDN \DQJ PHQJXVDKDNDQ EDU DQJ \DQJ PHUXSDNDQ KDVLO DODP DWDX NHND\DDQ DODP
E SURGXVHQ EDUDQJ KDVLO SHUWDQLDQ F SHPEXDW EDUDQJ EDU DQJ NHUDMLQDQ
WDQJDQ DWDX KDVLO LQGXVWUL DWDX G SHGDJDQJ \DQJ PHQM XDO EDU DQJ
WHUVHEXW
/HPEDJD \DQJ GLEHUL NHZHQDQJDQ XQWXN LWX DWDX
.HORPSRN NRQVXPHQ EDUDQJ WHU VHEXW % 3HQJDWXUDQ ,* GDODP 5DQJND
2WRQRPL 'DHUDK
+DPSLU VHEDJLDQ EHVDU DWDX NDODX WLGDN VHOXU XK GDHU DK RWRQRP PHPLOLNL NHOHPDKDQ GDQ NHWHUEDWDVDQ GDODP PHQJJDOL VXPEHU VXPEHU SRWHQVLDO NHXDQJDQ GDHUDK 3U DNWLN SHQ\HOHQJJDU DDQ RWRQRPL GDODP UDQJND SLONDGD \DQJ VHULQJ PHQLPEXONDQ
NRQIOLN PHU XSDNDQ EXNWL WHUVHQGLUL GDUL NHNXUDQJDQ GDQ NHOHPDKDQ \DQJ DGD 'L VDPSLQJ LWX PDVLK VHULQJ WHUGHQJDU ZDFDQD SHPLNLUDQ PHQJHQDL WDULN XOXU DQWDUD RWRQRPL DGD GL SURYLQVL DWDX GL NDEXSDWHQ NRWD PHUXSDNDQ EXNWL GL VLVL \DQJ ODLQ %DKNDQ QDGD VLQLV SXQ VHULQJ WHU GHQJDU VHSHU WL SHUQ\DWDDQ RWRQRPL GDHUDK VHWHQJDK KDWL 1DPXQ GHPLNLDQ WHQWXQ\D PHODNVDQDNDQ RWRQRPL WLGDN KDUXV WHUWXQGD NDUHQD KDO GL DWDV 3U LQVLS³OHDUQLQJ E\ GRLQJ´ EDUDQJNDOL LWXODK \D QJ OHELK ELM DNVD QD GDODP PHODNVDQDNDQ RWRQRPL VHNDUDQJ LQL
6DWX KDO ODLQ \DQJ SHQWLQJ GLSDKDPL EDKZD GLDQXW GDQ GLODNVDQDNDQQ\D RWRQRPL PHU XSDNDQ FDUD PHPHOLKDUD NHXWXKDQ 1HJDUD .HVDWXDQ 5HSXEOLN ,QGRQHVLD 1.5, 6HEDJDL VXEVLVWHP QHJDUD NHVDWXDQ PDND RWRQRPL GDSDW PHQMDGL SHUHNDW 1.5, GDODP KDO RWR QRPL LWX PHQX QM XNNDQ NHEHUKDVLODQQ\D 6HEDOLNQ\D RWRQRPL \DQJ JDJDO DNDQ PHQMDGL SHPLFX GLVLQWHJUDVL
6 DODK VDWX SU LQVLS RWRQRPL \DQJ PHQJDU DK SDGD SHU HNDW 1.5, DGDODK WHUSHOLKDU DQ\D NHPDQGLU LDQ GDHUDK GDODP EHURWRQRPL /HELK ODQMXW GLWHJDVNDQ %DJLU
0DQDQ 0DQDQ YL YLL EDKZ D
NHPDQGLULDQ DWDX NHOHOXDVDDQ LWX PHUXSDNDQ KDNHNDW R WRQRPL WDSL EXN DQ GDODP SHQJHUWLDQ NHEHEDVDQ VHEXDK VDWXDQ \DQJ PHU GH ND ]HOIVWDQ GLJKHLG EXNDQ RQDIKDQNHOLMNKHLG
*DJDVDQ RW RQRPL \DQJ
GLNXPDQGDQJNDQ UHIRU PDVL VHFDUD VXEVWDQVLDO VHEHWXOQ\D PHQJXODQJ NHPEDOL RWRQRPL PHQXUXW 88 1R 'L NHGXD
88 GL DWDV 88 1R GDQ 88 1R
VDPD VDPD PHQJDQXW DVDV RWRQRPL VHOXDV OXDVQ\D NHSDGD GDHU DK 3U LQVLS RWRQRPL LQL PHQJDQGXQJ VHNDOLJXV RWRQRPL PDWHULDO GDQ RWRQRPL IRUPDO .HGXD SULQVLS RWRQRPL GL DWDV WDPSDN GDUL SHPEDJLDQ GDQ SHPLVDKDQ XUXVDQ SHPHULQWDKDQ \DQJ PHQM DGL ZHZ HQDQJ SXVDW GDQ ZHZHQDQJ GDHUDK
3HPEDJLDQ GDQ SHPLVDKDQ XU XVDQ SHPHULQWDKDQ DQWDUD SXVDW GDQ GDHUDK OHELK PHQGHNDWNDQ GHQJDQ RWRQRPL PDWHULDO 7DSL DSDELOD PHOLKDW EDKZ D SXVDW SXQ GDSDW
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
3HPEDJLDQ XUXVDQ PHQXUXW 88 1RPRU WDKXQ LQL PHQJDPEDU NDQ DM DUDQ RWRQRPL IRUPDO LWX
.DU HQD L WX \DQJ DNDQ PHQM DGL SHUVRDODQ EHVDU NHPXGLDQ GDODP UDQJND RWRQRPL GDHU DK DGDODK E DJDLPDQD PHODNXNDQ UHYLWDOLVDVL VXPEHU VXPEHU SRWHQVLDO NHXDQJDQ GDHUDK WHUXWDPD GDODP UDQJND PHQJHPEDQJNDQ GDQ PHQLQJNDWNDQ VHFDUD ODQJVXQJ NHVHMDKWHUDDQ PDV\DUDNDW VHEDJDL EDJLDQ GDUL WXJDV RWRQRPL GDHUDK \DQJ VHOXDV OXDVQ\D
1DPXQ EHJLWX DGD VDWX KDO \DQJ SHUOX GLSDKDPL GHQJDQ EHQDU EDKZD RWRQRPL \DQJ VHOXDV OXDVQ\D LWX WLGDN PHQJDQGXQJ DUWL DGDQ\D NHWHUSLVDKDQ KXEXQJDQ GHQJDQ SHPHULQWDK SXVDW SHPHULQWDK +XEXQJDQ GHQJDQ SHPHULQWDK WHWDS DGD WHUPDVXN MXJD GHQJDQ SHPHU LQWDKDQ GDHU DK ODLQQ\D +XEXQJDQ WHUVHEXW GDSDW PHQMHOPD GDODP EHUEDJDL EHQWXN VHSHU WL KXEXQJDQ NHZHQDQJDQ NHXDQJDQ SHOD\DQDQ XPXP SHPDQIDDWDQ VXPEHU GD\D DODP GDQ VXPEHU GD\D ODLQQ\D 88 1RPRU 7DKXQ WHQWDQJ 3HPHULQWDKDQ 'DHUDK 3DVDO D\DW
0HQXUXW 88 1RPRU WDKXQ VHOXUXK XUXVDQ SHPHU LQWDKDQ \DQJ GLDWXU GDODP 3DVDO D\DW DNDQ EHUGD\D JXQD GDQ EHU KDVLO JXQD DSDELOD GLVHOHQJJDUDNDQ ROHK 3XVDW GDQ \DQJ GLDWXU GDODP NHWHQWXDQ 3DVDO GDQ 3DVDO DNDQ EHUGD\D JXQD GDQ EHU KDVLO JXQD DSDELOD GLVHOHQJJDUDNDQ ROHK 'DHUDK /HELK GDUL LWX GDODP XUXVDQ SHPHULQWDKDQ WHU WHQWX MXJD 3XVDW GDSDW
PHQ\HUWDNDQ GDHUDK PHQ\HOHQJJDU DNDQQ\D PHODOXL DVDV WXJDV SHPEDQWXDQ
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
8QWXN PHZXMXGNDQ WXJDV ZHZHQDQJ NHZDMLEDQ GDQ WDQJJXQJ MDZDE VHU WD DWDV NXDVD SHUDWXUDQ SHUXQGDQJ XQGDQJDQ \DQJ OHELK WLQJJL SHQ\HOHQJJDUD SHPHULQWDKDQ GDHUDK GDSDW PHQHWDSNDQ NHELMDNDQ GDHUDK \DQJ GLUXPXVNDQ DQWDUD ODLQ GDODP EHQWXN 3HU GD 3HU DWXU DQ .HSDOD 'DHU DK GDQ NHSXWXVDQ NHSXWXVDQ GDHUDK GDODP EHQWXN ODLQQ\D
'DODP UDQJND SHPELD\DDQ SHQ\H OHQJJDUDDQ RWRQRPL LQL VXGDK VDDWQ\D XQWXN PHQJJDOL SRWHQVL GDHU DK GDU L VXPEHU QRQPLJDV WDSL SRWHQVLDO XQWXN GLNHPEDQJ NDQ 'DODP KXEXQJDQ LQL (OL]DU $QZDU
$QZDU PHQ\DWDNDQ ³HFRQRPLF EDVHG RQ NQRZ OHGJH´ 6 HVXQJJXKQ\D HNRQRPL LWX WXPSXDQ XWDPDQ\D DGDODK SHQLQJNDWDQ GDQ SHQJHPEDQJDQ 6XPEHU 'D\D 0DQXVLD %HUEDVLV LOPX SHQJHWDKXDQ PHODOXL SHQJDNXDQ +., 0DXODQD
6HEDJDL EDJLDQ GDU L VWUDWHJL ELVQLV +., GLDNXL VHEDJDL VXDWX DVHW EHUKDU JD WLGDN EHUWXEXK LQWDQJLEOH YDOXDEOH DVVHW GDQ PHPHUOXNDQ SHUOLQGXQJDQ VHFDUD OXDV GDQ PHQ\HOXU XK 'DODP KXEXQJDQ LQL SHU OX XSD\D SH PHWDDQ VHFDU D WH U LWRU LDO
NHGDHUDKDQ XQWXN SHQJHPEDQJDQ KDN FLSWD SDWHQ PHUHN GDQ GHVDLQ LQGXVWUL 'DUL VXGXW SDQGDQJ +., SHPHWDDQ GL DWDV PHPEHULNDQ KDN HNRQRPL VHEDJDL KDN NHEHQGDDQ \DQJ GDSDW GLQLODL GHQJDQ XDQJ 0XKDPPDG +DN HNRQRPL
WHUVHEXW GDSDW EHUXSD NHXQWXQJDQ VHMXPODK XDQJ \DQJ GLSHUROHK NDUHQD SHQJJXQDDQ VHQGLUL +., DWDX NDUHQD SHQJJXQDDQ ROHK SLKDN ODLQ EHU GDVD U NDQ OLVHQV L \DQJ GLNHPEDQJNDQ GDODP SHU LQGXVWU LDQ DWDX SHU GDJDQJDQ \DQJ M XJD PHQGDWDQJNDQ NHXQWXQJDQ ILQDQVLDO
'DODP KXEXQJDQ LQL NHSDGD SHPHJDQJ +., GLEHULNDQ NHNXDVDDQ SHQXK PRQRSROL XQWXN PHQJHNVSORUDVL VHFDUD HNRQRPL KDNQ\D WHUVHEXW 6XQDU\DWL +DUWRQR GDQ (OL (UPDZDWL 'DODP NDU\D NDU\D LQWHOHNWXDO LWX PHOHNDW QLODL HNRQRPL GDQ NRQVHS NHND\DDQ SURSHUW\ EDJL GXQLD XVDKD VHNDOLJXV VHEDJDL DVHW SHUXVDKDDQ 0DUJRQR GDQ $QJNDVD
2OHK NDU HQD LWX PDND NHEHEDVDQ GDHU DK PHQJJDOL SRWHQVL GDHUDK XQWXN NHSHQWLQJDQ RWRQRPL WLGDN LGHQWLN GHQJDQ PHQJXPSXONDQ VHEDQ\DN EDQ\DNQ\D XDQJ XQWXN NDV GDHUDK WDSL GL GDODPQ\D WHUPDVXN PHQJJDOL SRWHQVL GDHU DK \DQJ GLSDQGDQJ SRWHQVLDO GDSDW PHQLQJNDW NDQ 3'%5 PDV\DUDNDW VHWHPSDW ,QGLNDVL JHRJUDILV 8EL &LOHPEX PHU XSDNDQ VDODK VDWX SRWHQVL GDHUDK \DQJ GDSDW GLNHPEDQJNDQ VHEDJDL MDODQ PHQLQJNDWNDQ 3'%5 PDV\DUDNDW 'HVD &LOHPEX GDQ VHNDOLJXV PHQLQJNDWNDQ ,30 .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ
& 3HUOXQ\D .HELMDNDQ 3HPHULQWDK 'DHUDK .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ GDODP 0HOLQGXQJL 3URGXN ,* 8EL &LOHPEX ,QGLNDVL JHRJUDILV GDSDW GLJXQDNDQ XQWXN PHOLQGXQJL EHUEDJDL SU RGXN GDODP EHQWXN SURGXN DODP PDNDQDQ NHUDMLQDQ GDQ EHU EDJDL SU RGXN \DQJ GLKDVLONDQ GDU L SHQJHWDKXDQ DVOL \DQJ PHQJDQGXQJ NH NKDVDQ GDUL VXDWX ZLOD\DK 'L QHJDU D ,QGR QHVLD KDVLO NHND\DDQ VXPEHU GD\D DODP VDQJDW EHU OLPSDK VHKLQJJD SHUOLQGXQJDQ PHQ\DQJNXW ,QGLNDVL JHRJUDILV VDQJDW SHQWLQJ XQWXN GLSHUKDWLNDQ WHUOHELK GHQJDQ DGDQ\D
SHQGDIWDUDQ PHUHN .RSL 7RUDMD ROHK .H\ &RIIHHGL -HSDQJ GDQ SHQJXVDKD GL $PHULND 6HULNDW $UWLQ\D HNVSRUWLU ,QGRQHVLD WLGDN ELVD ODQJVXQJ PHQMXDO .RSL 7RUDMD NH -HSDQJ GDQ $PHULND 6HULNDW NHFXDOL OHZDW.H\ &RI IHHDWDX SHQJXVDKD $PHULND 6HULNDW NDUHQD MLND PHQJHNVSRU ODQJVXQJ SLKDN ,QGRQHVLD ELVD GLWXGLQJ PHODQJJDU PHUHN \DQJ WHODK GLGDIWDU GL VDQD
,WX DUWLQ\D KDUXV DGD XSD\D GDU L 3HPHULQWDK EDLN SXVDW GDHU DK PDXSXQ NDEXSDWHQ XQWXN PHQFHJDK WHU M DGLQ\D NHPEDOL NDVXV VHSHUWL NRSL 7RUDMD
7LGDN WHUNHFXDOL EDJL LQGLNDVL JHRJUDILV XEL FLOHPEX 3HQ\HEDU DQ \DQJ WHODK VDPSDL PHQMHODMDK NH PDQFD QHJDUD VHEDJDL DNLEDW GDU L L QIRU PDVL SDU D NRQVXPHQ VHWLD .HVHWLDDQ NRQVPHQ LQL PHUXSDNDQ PHUHN GDJDQJ WHUVHPEXQ\L 'DODP SDQGDQJDQ SDUD NRQVXPHQ VHWLD LWX XEL &LOHPEX PHPDQJ PHPLOLNL FLU L GDQ NH NKDV DQ WHU VHQGLU L WHUXWDPD GDODP FLWD UDVD GDQ DURPD GL EDOLN SHQJRODKDQ \DQJ PDVLK VDQJDW VHGHUKDQD \DNQL GLRYHQ
'L VDPSLQJ FDUD WHUVHEXW DGD FDUD WUDGLVLRQDO GDUL PDV\DUDNDW &LOHPEX GDODP PHPSHUODNXNDQ XEL FLOHPEX VHEHOXP GLRODK DWDX GLOH PSDU NH SDVDU DQ 0HQXU XW NHWHUDQJDQ VHMXPODK SHWDQL XEL FLOHPEX EDUX ELVD GLRODK GDQ PHQJKDVLONDQ DURPD GDQ FLWD UDVD NKDV LWX DSDELOD PHODOXL SURVHV SHQJHULQJDQ GDQ SHQJDQJLQDQ VHFDUD DODPL \DQJ PHPHUOXNDQ ZDNWX NXUDQJ OHELK DQWDUD
VDPSDL PLQJJX VHWHODK GLSDQHQ 3URVHV DODP GDQ NHELDVDDQ PDV\DUDNDW LQLODK \DQJ PHU XSDNDQ VDODK VDWX FDU D WHU VHQGLU L PHQJNDWHJRUL XEL &LOHPEX VHEDJDL SURGXN NRPRGLWDV HNVNOXVLI LQGLNDVL JHRJUDILV .HWLND KDO LWX WHODK GLQ\DWDNDQ VHEDJDL EDJLDQ SRWHQV LDO XQWXN P HQLQJNDWNDQ 3'%5 GLKDUDSNDQ GDSDW PHQGRURQJ PDV\DUDNDW PHPSHU WDK DQNDQ NXDOLWDV \ DQJ DNDQ EHUDNLEDW SDGD WLQJJLQ\D QLODL HNRQRPLV \DQJ GLKDVLONDQ
'HQJDQ GHPLNLDQ DJDU LQGLNDVL JHRJUDILV XEL FLOHPEX WLGDN EHUQDVLE VDPD GHQJDQ NRSL WRU DM D SHU DQ GDQ IXQJVL 3HPHULQWDK 'DHUDK GDODP UDQJND RWRQRPL GLWXQWXW XQWXN PHQJHOXDUNDQ NHELMDNDQ \DQJ
VLIDWQ\D PXOWLGLPHQVLRQDO PHQJHQDL ,QGLNDVL JHRJUDILV XEL &LOHPEX LQL ,QGLNDVL JHRJUDILV SDGD XPXPQ\D GDQ ,QGLNDVL JHRJUDILV XEL &LOHPEX SDGD NKXVXVQ\D PHPEHUL UXDQJ \DQJ FXNXS XQWXN PHQLQJNDWNDQ 3'%5
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
D SLKDN \DQJ PHQJXVDKDNDQ EDUDQJ \DQJ PHUXSDNDQ KDVLO DODP DWDX NHND\DDQ DODP
E SU RGXVHQ EDUDQJ KDVLO SHUWDQLDQ F SHPEXDW EDUDQJ EDUDQJ NHUDMLQDQ WDQJDQ DWDX KDVLO LQGXVWUL DWDX G SHGDJDQJ \DQJ PHQMXDO EDUDQJ WHUVHEXW /HPEDJD \DQJ GLEHUL NHZ HQDQJDQ XQWXN LWX DWDX .HORPSRN NRQVXPHQ EDUDQJ WHU VHEXW
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
Z DNLO VH EDJDLPDQD GLPDNV XG GDODP DOWHUQDWLI D
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
0HOHQJNDSL NHELM DNDQ SHPEHQWXNDQ OHPEDJD WHUVHEXW MXJD SHUOX GLNHOXDU NDQ NHELMDNDQ ODQMXWDQ GDODP EHQWXN IDVLOLWDVL 3HPHULQWDK 'DHUDK XQWXN PHPHUROHK KDN HNVNOXVLI LQGLNDVL JHRJUDILV %HQWXN EHQWXN NHELMDNDQ \DQJ GLEHU LNDQ GDSDW EHUXSD IDVLOLWDV NHXDQJDQ IDVLOLWDV VDU DQD GDQ SUDVDUDQD IDVLOLWDV GDWD GDQ GRNXPHQWDVL GDQ SHQLQJNDWDQ 6'0
.HELMDNDQ LQL VHPXD GLODNXNDQ GDODP U DQJND R WRQRPL GDHU DK \D QJ KDU XV GLM DODQNDQ ROHK 3HPHU LQWDK .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ 'DODP UDQJND PHQLQJNDWNDQ HILVLHQVL GDQ HIHNWLYLWDV SHQ\HOHQJJDUDDQ RWRQRPL G DHU DK NHSDGD 3H PHU LQWDK .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ SHUOX GLEHULNDQ IRU PXOD EDU X GDODP PHQGRU RQ J GDHU DK PHQLQJNDWNDQ 3'%5 GHQJDQ PHPSHUKDWLNDQ KXEXQJDQ DQWDUD 3XVDW GDQ 'DHUDK GDQ DQWDU SHPHULQWDKDQ GDHUDK GDODP PHOLKDW SRWHQVL GDQ NHDQHNDUDJDPDQ GDHUDK
' 3HUGD \DQJ +DUXV 'LEHQWXN ROHK 3HPHULQWDK 'DHUDK .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ GDODP 5DQJND 0HPEHUL .HDGLODQ GDQ 0DQIDDW (NRQRPL NHSDGD 0DV\DUDNDW WHUNDLW 8EL &LOHPEX
+DN HNVNOXVLI LQGLNDVL JHRJUDILV \DQJ GLEHULNDQ QHJDUD NHSDGD SHPRKRQ \DQJ VXGDK WHU GDIWDU GL 'LU M HQ +., EXNDQ PHUXSDNDQ KDN LQGLYLGXDO PHODLQNDQ KDN NRPXQLWDV 'LWDQGDL GHQJDQ GLWXQMXNQ\D
OHPEDJD \DQJ PHZ DNLOL P HU XSDNDQ JDEXQJDQ GDUL VHPXD XQVXU \DQJ WHUOLEDW GDUL VXDWX SHUOLQGXQJDQ ,QGLNDVL JHRJUDILV XQWXN XEL FLOHPEX 3LKDN LQL PHQFDNXS ZDNLO NHORPSRN WDQL SHQJXVDKD EDQGDU DVRVLDVL DSDUDW 3HPHULQWDK 'HVD &LOHPEX GDQ $SDUDW 3HPHULQWDK .DEXSDWHQ 6 XPHGDQJ
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± Z DM DU PH PSHU ROHK SHULPEDQJDQ EHUXSD LPEDODQ
'DU L VLVL VRVLR NXOWXU DO SHWDQL ± SHGDJDQJ SHQJXVDKD EDQGDU XEL &LOHPEX ± WHU KDGDS SHUOLQGXQJDQ ,QGLNDVL JHRJUDILV DGDODK G DODP U DQJND PH PEHU LNDQ NHPDQIDDWDQ VRVLDO 3HUGD ,QGLNDVL JHRJUDILV GDODP EHQWXN SHPHOLKDUDDQ NXDOLWDV SURGXN PHPEHQWXN NRPXQLWDV PDV\DUDNDW SHQJHOROD GDQ SHQJHPEDQJ SURGXN PHQLQJNDWNDQ
NXDQWLWDV GHQJDQ WHWDS PHQMDPLQ NXDOLWDV SU RGXN GDQ PHQM DGLNDQ 3HUGD WHUVHEXW VHEDJDL DFXDQ EDJL GDHUDK ODLQ GL .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ PHQJLGHQWLILNDVL SURGXN VHUXSD \DQJ GLSDQGDQJ PHPLOLNL LGHQWLWDV ,QGLNDVL JHRJU DILV
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
'DUL VLVL ILORVRILV DGDODK WHUOLQGXQJLQ\D KDN LQGLNDVL JHRJU DILV XEL &LOHPEX \DQJ GLXSD\DNDQ XQWXN PHQHNDQ FDUD FDU D WLGDN HOHJDQ WLGDN EHUNHDGLODQ PDX XQWXQJ VHQGLUL
GHQJDQ PHQJJXQDNDQ PHUHN GDJDQJ XEL FLOHPEX SDGDKDO \DQJ SDVWL EDUDQJ SURGXN \DQJ GLSHUGDJDQJNDQ EXNDQ XEL &LOHPEX .HDGDDQ LQL VXGDK WHU M DGL GDQ M HODV PHUXJLNDQ PDV\DUDNDW SHWDQL
.RQVHNZ HQVL SHULODNX LQL MHODV WHODK PHUXJLNDQ VHODLQ PDV\DUDNDW SHWDQL VHFDUD HNRQRPL MXJD LGHQWLWDV PRUDO \DQJ UHQGDK EDKNDQ SLKDN NRQVXPHQ WHODK PHQJRQVXPVL XEL FLOHPEX SDOVX 'L VLQLODK SHQWLQJQ\D SHUOLQGXQJDQ KXNXP ,QGLNDVL JHRJUDILV XEL &LOHPEX NDUHQD VHFDUD ILORVRILV QLODL QLODL NHDGLO DQ PRU DO GDQ NHVHM DK WHU DDQ PDV\DUDNDW EHUVDPD DNDQ OHELK WHUOLQGXQJL
0DQIDDW HNRQRPL KDN ,QGLNDVL JHRJUDILV LQL KDUXV GDSDW GLQLNPDWL VHFDUD PHUDWD EDLN ROHK SHPHULQWDK .DEXSDWHQ PDXSXQ ROHK SHPHULQWDK GHVD WHPSDW XEL FLOHPEX GLKDVLONDQ %HQWXN EHQWXN NHDGLODQ \DQJ GDSDW GLIRU PXODVLNDQ GDODP 3HU GD 3HULPEDQJDQ .HXDQJDQ GLVHVXDLNDQ GHQJDQ UDVD NHDGLODQ PDV\DU DNDW GDQ SHPHULQWDK VHWHPSDW WHUXWDPD EHUNDLWDQ GHQJDQ XSD\D SHQLQJNDWDQ 3'%5
0LVDOQ\D GDODP KDO 3HPGD .DE 6 XPHGDQJ PHPDQGDQJ EDKZ D GHQJDQ DGDQ\D KDN ,QGLNDVL JHRJUDILV XEL &LOHPEX PDPSX PHQLQJNDWNDQ 3'%5 PDV\DUDNDW 'HVD &LOHPEX GDQ EHUDNLEDW SDGD SHQLQJNDWDQ ,30 .DEXSDWH Q 6 XPHGDQJ PD ND 3HPGD .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ GDSDW ³PHOHSDV´ NHZDMLEDQ PHQLQJNDWNDQ 3'%5 PDV\DUDNDW 'HVD &LOHPEX VHEDJDL WDQJJXQJ MDZDE ODQJVXQJ 3HPGD .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ
'DODP KDO NHELM DNDQ \DQJ DNDQ GLWHPSXK VHSHUWL LQL PDND SHPEDJLDQ \DQJ PHPHQXKL UDVD NHDGLODQ EDJL PDV\DU DNDW 'HVD &LOHPEX GDSDW GLWHQWXNDQ PLVDOQ\D GHQJDQ DQJND 3HPGHV GDQ 3HPNDE 'DQ NHELM DNDQ VHSHUWL LQL GDSDW PHPLFX GDHUDK ODLQ GL ZLOD\DK .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ \DQJ GLLQGLNDVLNDQ PHPLOLNL NDUDNWHULVWLN NKDV GDUL SURGXN \DQJ GLKDVLONDQ GDHUDKQ\D XQWXN PHPLQWD SHUOLQGXQJDQ KDN ,QGLNDVL JHRJUDILV VHSHUWL KDN ,QGLNDVL JHRJUDILV XEL &LOHPEX
'HQJDQ GHPLNLDQ PDN D WXJDV RWRQRPL GDHU DK \DQJ GLSXVDWNDQ SDGD SHQFDSDLDQ NHVHM DKWHU DDQ PDV\DUDNDW GLKDUDSNDQ DNDQ OHELK PXGDK GLFDSDL GHQJDQ
FDU D PHPDQGLU LNDQ GDHUDK GDHU DK GDODP ZLOD\DK GDHU DK RWRQRP NKXVXVQ\D \DQJ SRWHQVL DO GLOLQGXQJ L VHEDJDL ,Q GLNDVL JHRJU DILV
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
,,, 3(18783
%HUGDVDU NDQ XUDLDQ GL DWDV PDND GDODP PDNDODK LQL GDSDW GLVLPSXONDQ EDKZD SHU WDPD NHELMDNDQ 3HPGD .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ GDODP UDQJND PHQJJDOL PDQIDDW GDUL QLODL HNRQRPLV KDN ,QGLNDVL JHRJUDILV XEL &LOHPEX DGDODK D PHPEHQWXN OHPEDJD \DQJ PHZ DNLOL PDV\DUDNDW SHQJKDVLO XEL FLOHPEX VHEDJDL SHPHJDQJ KDN ,QGLNDVL JHRJUDILV XEL FLOHPEX 8QWXN NHSHUOXDQ LWX .HSDOD 'DHUDK .DEXSDWHQ 6XPHGDQJ SHUOX PHQJHOXDUNDQ NHSXWXVDQ SHPEHQWXNDQ OHPEDJD GLPDNVXG
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