RISET SAHAM HARIAN
Samuel Equity Research
Monday, 22 August 2016
www.samuel.co.id
DISCLAIMERS : Anal yst Certification : The vi ews express ed in this research acc urat el y reflect t he personal views of t he anal ys t(s) about t he s ubjec t s ecurities or issuers and no part of the c ompens ation of the analys t(s) was, is, or will be direc tl y or indirec tl y related t o the incl usion of s pecific recommendati ons or vi ews in this res earch. The anal yst(s) princi pall y res ponsible for the pr eparati on of this r esearch has t aken reasonable car e to ac hi eve and maintain i ndependence and obj ecti vit y in maki ng any rec ommendati ons . This document is for inf ormation onl y and f or the use of the recipient . It is not to be repr oduced or copied or made available to ot hers. Under no circumst anc es is it t o be considered as an off er t o s ell or solic itation t o buy any s ecurit y. Any r ecommendation c ontai ned in this report may not be s uit able f or all invest ors. Mor eover, although the i nfor mation cont ained herein has been obtained from sources believed t o be r eliabl e, its accurac y, c omplet eness and reli abilit y c annot be guaranteed. All rights res er ved by PT Samuel Sekuritas Indonesi a.
: 5,416.0 : -45.4 (-0.83%) : 4,050 Mn shrs : 5,327 Bn rupiah Last Close +/- % BBCA 15,300 100 0.7 KAEF 1,910 380 24.8 KRAS 770 65 9.2 GGRM 68,025 525 0.8 TLKM 4,140 -110 -2.6 ASII 8,100 -200 -2.4 HMSP 4,040 -30 -0.7 UNTR 16,800 -700 -4.0
Foreign Net Buy / Sell
Net Buy (Rpbn) Net Sell (Rpbn)
BMRI 114 TLKM 235 ADHI 50 BBCA 197 BBNI 47 UNTR 83 HMSP 35 JSMR 75 INCO 30 KLBF 41 Money Market Last Close +/- % USD/IDR 13,158 41.0 -0.3 JIBOR O/N 4.6 0.0 -Infl (MoM) 0.7 -
-Dual Listing Securities
Last Close +/- % TLKM 62.9 -1.3 -2.1 ISAT 36.2 0.2 0.6 EIDO 26.5 -0.3 -1.0 World Indices Last Close +/- % DJIA 18,553 -45 -0.2 S&P 500 2,184 -3 -0.1 Euro Stoxx 2,968 -27 -0.9 MSCI World 1,732 -5 -0.3 Nikkei 16,580 34 0.2 Hang Seng 22,937 -86 -0.4 Commodities Last Close +/- % WTI Oil 49 0.3 0.6 CPO Malay 2,578 2.0 0.1 Coal Newc 68 0.5 0.7 Nickel 10,325 6.0 0.1 Tin 18,585 165.0 0.9 Changes Changes Changes Changes Lagging Movers
Market Activity
Monday, 22 Aug 2016 Market Index Index Movement Market Volume Market Value Changes Leading MoversIHSG berpeluang melanjutkan pelemahan
Bursa AS melemah pada jumat kemarin di tengah-tengah
minimnya data ekonomi yang keluar dan selesainya masa
pelaporan kinerja emiten. Investor kembali mencermati
rencana The Fed menaikkan suku bunganya, dimana saat ini
konsensus memperkirakan adanya kenaikan pada bulan
Desember mendatang.
Di pasar komoditas, harga minyak relatif stabil sekitar USD 50
per barel untuk Brent dan USD 48 per barel untuk WTI. Harga
emas juga relatif stabil.
IHSG melemah 0,8% pada jumat kemarin dengan foreign net
sell di pasar reguler tercatat Rp 448 miliar. Kekhawatiran dari
resiko fiskal akibat realisasi tax amnesty yang masih jauh dari
target berpotensi berlanjut. IHSG berpeluang melanjutkan
pelemahannya hari ini.
Highlights
SMGR
: Kapasitas meningkat
INTP
: Bersiap ajukan izin pabrik di Pati
Perbankan : Target pertumbuhan kredit diturunkan
Automotive : GIIAS 2016 catat transaksi Rp5.7tn
Plantation : Cadangan CPO Indonesia diproyeksikan
SMGR: Kapasitas meningkat
Pada 4Q16 ini, 2 pabrik baru SMGR siap beroperasi dan menambah kapasitas 6
juta ton. Pabrik baru tersebut ada di Sumatera Barat dan Jawa Tengah.
SMGR menilai kondisi kelebihan supply saat ini bisa berlangsung dalam 2 -3 tahun,
dan setelah itu akan kembali normal. Dalam jangka panjang, permintaan semen
diperkirakan akan kembali naik dan kapasitas besar yang telah dimiliki SMGR siap
untuk memenuhi kebutuhan tersebut. (Kontan)
SMGR: Hold; 16E’ PE: 14.2x, PBV:
2.3x.
INTP: Bersiap ajukan izin pabrik di Pati
PT Indocement Tunggal Prakarsa Tbk. (INTP) akan melanjutkan proses
administrasi pembangunan pabrik semen di Pati, Jawa Tengah. Proyek tersebut
akan dilanjutkan setelah perusahaan memenangkan gugatan hukum yang
dilakukan sebagian warga yang menyebut proyek ini bertentangan dengan
Rencana Tata Ruang Wilayah (RTRW) Kabupaten Pati.
Melalui PT Sahabat Mulia Sakti (SMS) yang selaku anak usaha, INTP menang
dalam putusan banding Pengadilan Tinggi Tata Usaha Negara (PTTUN) Surabaya,
yang membatalkan putusan Pengadilan Tata Usaha Negara (PTUN) Semarang
pada 17 November 2015. Dengan demikian, PT SMS kembali memiliki dasar
hukum untuk mendapatkan izin pada proyek ini. (Kontan)
INTP: Hold; 16E’ PE:
14.3x, PBV: 2.6x.
Perbankan: Target pertumbuhan kredit diturunkan
Bank Indonesia menurunkan target pertumbuhan kredit tahun ini dari 11-14%
menjadi di bawah 10% atau 7-9%. Hingga 1H16, kredit nasional hanya tumbuh
8,9% yoy atau 3% ytd.
Hingga akhir Juli 2016, suku bunga dana rata-rata turun 91 bps, sementara suku
bunga kredit hanya turun 47 bps. Bank cenderung mempertahankan NIM u ntuk
mengantisipasi NPL dan menjaga laba.
BI optimis dengan berubahnya suku bunga acuan menjadi 7 -day reverse repo rate,
transmisi kebijakan moneter BI akan lebih efektif, termasuk dalam menurunkan
suku bunga kredit. (Bisnis Indonesia, Kontan).
Comment:
Sejalan dengan BI, kami melihat lemahnya pertumbuhan kredit disebabkan oleh
demand yang masih relatif lemah. Di sisi lain, banyak bank bertindak lebih selektif
dalam memberikan kredit demi menjaga kualitas asetnya, sehingga laju
Plantation: Cadangan CPO Indonesia diproyeksikan menurun
Cadangan CPO Indonesia menurun 4,4% mom menjadi 1,72 juta ton pada bulan
Juli. Dan cadangan CPO Indonesia di Agustus diperkirakan menurun dibandingkan
Juli 2016. (Kontan).
Comment:
Penurunan inventori CPO di Indonesia memberikan efek positif untuk pergerakan
harga CPO. Meskipun menurun hanya 4.4% pada bulan Juli namun kami melihat
penurunan inventory CPO memberikan penguatan terhadap kontrak harga CPO.
Untuk pengiriman November 2016 di Malaysia Derivative Exchange, telah men guat
0,15% ke RM 2.580 per metrik ton.
Kami melihat penurunan produksi CPO di saat permintaan sedang meningkat
terutama dari China menjadi sentiment positif ke depannya. Kurangnya suplai,
terutama dari Indonesia akan mendukung kenaikan dari harga CPO.
Serta, ekspektasi permintaan yang terus membaik membuat prospek CPO hingga
akhir tahun kami proyeksikan tetap positif. Plantation: Neutral.
Automotive: GIIAS 2016 catat transaksi Rp5.7tn
Nilai transaksi Gaikindo Indonesia International Auto Show (GIIAS) 2016 mencapai
Rp5.7triliun atau naik (+5.5%YoY) sebesasr Rp5.4tn (GIIAS 2015). Pada pameran
tersebut sekitar 25 APM membukukan penjualan sebanyak 15.911unit.
Tercatat setidaknya terdapat 33jenis varian 4W baru dan 11 4W konsep
dipamerkan. Adapun jumlah pengunjung sekitar 400.000orang dengan rekor jumlah
pengunjung pada 17 Agustus 2016 sebanyak 62.067orang. (Investor Daily).
Automotive: Neutral.
Ticker Rec. JCI Wgt Last price 1D Chg 1M Chg YTD Chg TP Cons TP SSI Upside
(%) (Rp) (%) (%) (%) (Rp) (Rp) (%) 16E 17E 16E 17E 16E 17E 16E 17E
Banks
BMRI HOLD 4.6 11450 0.2 15.4 23.8 10266 10300 -10.0 14.4 11.8 1.7 1.6 12.0% 13.2% n/a n/a BBCA HOLD 6.4 15300 0.7 5.3 15.0 15177 14900 -2.6 19.8 16.8 3.6 3.1 18.3% 18.4% n/a n/a BBRI HOLD 5.0 12000 (0.8) 5.0 5.0 12105 11500 -4.2 11.6 10.1 2.3 1.9 19.5% 19.2% n/a n/a BBNI HOLD 1.9 5850 (0.4) 10.4 17.2 5969 5500 -6.0 9.8 8.1 1.3 1.1 13.1% 14.0% n/a n/a BBTN BUY 0.4 1940 0.8 4.6 49.8 2090 2300 18.6 8.8 7.8 1.1 1.0 12.4% 12.6% n/a n/a Consumer (Staples)
ICBP BUY 1.8 9025 (1.9) 3.9 34.0 8842 8250 -8.6 30.6 27.5 6.0 5.4 19.7% 19.5% 21.2 18.0 INDF BUY 1.2 8050 (2.4) 9.5 55.6 8802 8000 -0.6 18.9 15.5 2.4 2.2 12.6% 14.0% 9.6 8.6 KLBF HOLD 1.4 1700 (0.9) 6.6 28.8 1728 1700 0.0 36.2 30.4 6.8 5.9 18.7% 19.6% 24.4 20.5 ROTI BUY 0.1 1595 1.6 (9.9) 26.1 1636 1670 4.7 29.0 22.2 5.7 4.7 19.6% 21.2% 14.0 12.4 ULTJ BUY 0.2 4750 0.0 13.9 20.4 n/a 5000 5.3 21.7 18.1 4.9 4.1 22.6% 22.5% 13.8 11.8 UNVR HOLD 5.9 45275 (0.7) 2.8 22.4 44152 45200 -0.2 54.1 48.4 64.3 56.4 118.9% 116.6% 37.8 34.5 Cigarette HMSP HOLD 8.1 4040 (0.7) 1.8 7.4 4226 4390 8.7 39.7 35.5 13.2 12.0 33.3% 33.8% 28.4 25.7 GGRM BUY 2.3 68025 0.8 (12.2) 23.7 76123 77150 13.4 20.0 19.3 3.0 2.7 15.2% 14.1% 12.9 11.9 Healthcare MIKA BUY 0.7 2630 1.9 3.5 9.6 3046 2950 12.2 57.2 50.6 10.6 9.6 18.6% 19.0% 30.9 27.9 SILO HOLD 0.2 10725 (8.7) 1.2 9.4 11905 8600 -19.8 153.2 117.9 6.8 6.6 4.5% 5.6% 18.7 15.3 Retail MAPI BUY 0.1 4480 0.0 3.7 18.1 4750 5800 29.5 24.1 14.5 2.2 1.9 9.2% 13.4% 7.9 6.3 RALS BUY 0.2 1315 6.9 18.5 103.9 1151 1420 8.0 22.3 14.8 2.6 2.3 11.7% 15.8% 19.7 18.5 ACES HOLD 0.3 990 (0.5) 3.7 20.0 984 950 -4.0 34.1 25.4 5.7 4.9 16.8% 19.2% 19.2 17.1 LPPF HOLD 1.0 20150 (4.0) (4.0) 14.5 22130 23150 14.9 23.2 20.7 24.6 15.5 106.4% 74.5% 18.4 16.5 Telco EXCL BUY 0.7 3680 (0.3) (0.5) 2.2 4514 4550 23.6 24.2 23.7 2.0 1.9 8.4% 8.1% 6.8 5.9 ISAT HOLD 0.6 6300 (1.9) (8.0) 14.5 7622 6600 4.8 28.5 19.1 2.5 2.3 8.9% 12.0% 4.1 3.7 TLKM HOLD 7.2 4140 (2.6) 0.7 33.9 4493 3500 -15.5 24.9 22.1 5.1 4.5 20.5% 20.5% 8.1 7.4 Auto and HE ASII HOLD 5.6 8100 (2.4) 10.2 35.0 8014 6800 -16.0 18.9 15.8 3.0 2.7 15.9% 16.8% 15.0 14.4 UNTR BUY 1.1 16800 (4.0) 6.0 (0.9) 16894 20500 22.0 14.5 12.8 1.6 1.5 10.7% 11.4% 3.9 3.4 Aviation GIAA BUY 0.2 460 (0.4) (0.9) 48.9 481 490 6.5 9.6 9.4 0.7 0.7 7.2% 7.7% 4.0 3.9 Property BSDE BUY 0.7 2220 (0.4) 9.4 23.3 2330 2350 5.9 17.3 14.1 1.9 1.7 11.1% 11.8% 12.6 11.1 PWON BUY 0.5 645 (0.8) 0.8 30.0 666 590 -8.5 23.0 21.5 3.9 3.4 17.0% 15.8% 9.2 8.0 KPIG BUY 0.2 1445 (0.7) (3.7) 2.5 n/a 1810 25.3 33.6 28.3 1.2 1.2 3.5% 4.1% n/a n/a ASRI HOLD 0.2 525 (2.8) 1.9 53.1 439 390 -25.7 16.4 15.0 1.5 1.4 9.0% 9.1% 7.3 6.5 SMRA BUY 0.5 1865 (0.3) 7.8 13.0 1826 1750 -6.2 30.1 28.7 3.4 3.0 11.2% 10.5% 12.3 11.0 Construction PTPP HOLD 0.4 4580 0.4 15.4 18.2 4817 4000 -12.7 27.3 22.5 6.3 5.2 23.1% 23.2% 11.8 10.3 ADHI HOLD 0.2 2820 1.4 3.7 31.8 3395 2700 -4.3 26.4 21.9 2.0 1.9 7.6% 8.6% 8.3 7.3 WSKT BUY 0.6 2770 0.0 2.2 65.9 3062 2900 4.7 45.4 35.5 3.9 3.5 8.6% 10.0% 24.0 20.3 WIKA BUY 0.3 3270 0.0 14.3 23.9 3202 3300 0.9 26.8 22.4 4.1 3.7 15.4% 16.4% 11.8 10.2 Cement INTP HOLD 1.1 18075 (2.4) 9.5 (19.0) 17838 18000 -0.4 13.9 12.6 2.6 2.3 18.3% 18.6% 8.6 7.3 SMGR HOLD 1.1 11100 (1.1) 19.4 (2.6) 10754 10000 -9.9 14.1 12.8 2.3 2.1 16.2% 16.3% 6.7 5.6 SMCB SELL 0.2 1160 (0.9) 6.9 16.6 986 920 -20.7 -145.0 96.7 1.1 1.1 -0.7% 1.1% 11.4 9.3 Utility PGAS BUY 1.3 3100 (2.2) 4.4 12.9 3051 3400 9.7 15.1 14.2 2.0 1.8 12.9% 12.9% 8.6 7.6 JSMR BUY 0.6 5100 (2.4) (5.6) (2.4) 6412 6500 27.5 18.1 19.2 2.9 2.7 16.2% 14.3% 11.3 10.8 Coal and Metal
ANTM SELL 0.3 790 0.6 (2.5) 151.6 703 560 -29.1 -43.9 71.8 1.4 1.4 -3.2% 1.9% 33.2 26.4 INCO HOLD 0.5 2890 2.1 12.0 76.8 2427 2800 -3.1 211.7 30.2 1.2 1.1 0.6% 3.7% 11.6 7.8 TINS HOLD 0.1 855 0.0 1.8 69.3 705 650 -24.0 20.9 17.1 1.1 1.0 5.1% 6.0% 6.3 5.5 ITMG HOLD 0.2 11600 (4.1) 0.0 102.6 10994 8800 -24.1 9.4 12.1 1.1 1.1 11.5% 9.0% 2.9 3.0 ADRO BUY 0.6 1105 (5.6) 5.2 114.6 1068 1100 -0.5 16.2 13.5 0.7 0.7 4.6% 5.4% 13.9 10.7 EV/EBITDA (x) PE PBV ROE
