PENGARUH ENVIRONMENTAL DISCLOSURE, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN
ASIMETRI INFORMASI TERHADAP BIAYA EKUITAS
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian Program Pendidikan Sarjana
Program Studi Akuntansi
Oleh :
MARINA INES SHANDY 2014310598
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS SURABAYA
i
PENGARUH ENVIRONMENTAL DISCLOSURE, KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL, KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN
ASIMETRI INFORMASI TERHADAP BIAYA EKUITAS
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Penyelesaian Program Pendidikan Sarjana
Program Studi Akuntansi
Oleh :
MARINA INES SHANDY 2014310598
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI PERBANAS SURABAYA
v MOTTO
“ HASIL TIDAK AKAN PERNAH MENGKHIANATI PROSES”
MAN JADDA WAJADA
“Siapa Yang Bersungguh-Sungguh Pasti Berhasil”
“YOUR SUCCESS IS ONLY LIMITED BY YOUR OWN IMAGINATION AND YOUR HARD WORK”
-MARK HUGHES-
MAN SARA ALA DARBI SASHALA
vi
PERSEMBAHAN Alhamdulillah... yaa ALLAH
Sujud syukur kepada Allah SWT, Tuhan Semesta alam yang Maha Pemurah, Maha Pengasih, dan Maha Penyayang, atas Ridho-Nya yang telah memberikan kemudahan dan kelancaran dalam menyelesaikan segala urusan. Engkau karuniakan rahmat berupa kesehatan, rezeki, kesabaran, dan ketangguhan dalam menyelesaikan study yang semoga ilmunya dapat bermanfaat dan langkah selanjutnya senantiasa mendapat Ridho-Mu.
Terimakasih yang sangat tulus kuucapkan kepada kedua malaikat paling tulus dalam hidupku, ayah dan ibu. Karena berkat restunya, doanya, kasih sayangnya, semangatnya, dapat kuselesaikan karya kecil ini yang kupersembahnkan untuknya. Terimakasih untuk ibu yang menjadi madrasah terhebat yang senantiasa membimbingku sampai sekarang ini. Terimakasih untuk ayah, pria tangguh yang senantiasa aku banggakan. Semangatnya, nasihatnya, doanya yang selalu diberikan untukku sampai aku berhasil pada titik ini. Terimakasih juga untuk adikku yang turut mendoakanku. Bersyukurku memiliki kalian, keluarga yang senantiasa memberikan semangat, mengingatkan untuk selalu menyertakan Allah dalam segala urusan. Kalian adalah keluarga terhebat yang membuatku yakin bahwa rumahku adalah surgaku. Semoga Allah senantiasa memberikan rahmat pada keluarga kami. Aamiin Ya Allah.
Terimakasih kepada Ibu Dewi Murdiawati, S.E., MM selaku dosen pembimbing yang senantiasa memberikan nasihat, saran dan semangat kepada kami agar berusaha lebih dan lebih baik lagi. Terimakasih atas segala waktu yang diluangkan kepada kami di sela-sela kesibukan ibu, terimakasih atas kesabaran yang luar biasa dalam membimbing kami sehingga kami dapat menyelesaikan study ini dengan baik. Terimakasih juga untuk teman-teman satu bimbingan, Chindo, Cindy, Ana, Recka, Tsalis, Ari, Reza, dan Arif, terimakasih atas kerjasama dan semangatnya. Akhirnya perjuangan kita dapat membuahkan hasil. Semoga kita senantiasa diberi kemudahan dan kelancaran pada urusan selanjutnya. Aamiin Ya Allah.
vii
wkwkw. Maafkan aku ya guys, tapi harus aku duluan yang nikah wkwk. Aku sayang kalian. Ayuk main yukkk
Terimakasih untuk Grup Horror (Agus, Yuan, Icha, Feni, Kanti, Nopik, Emo, Hilda) yang selalu mendukung dan menyemangatiku. Terimakasih untuk Agus yang selalu mau tak suruh-suruh wkwk. Ucapan terimakasih yang spesial untuk Fairus yang namanya gak ada digrup horror tapi ada dihatiku wkwk, terimakasih sudah memberi semangat, mau nganter kemana aja, always standby disaat aku laper wkwk, terimakasih sudah menjadi pacar, teman, sahabat, lawan, terimakasih ndut wkwk. Semoga nama yang aku sebut diatas bisa menjadi orang yang sukses, yang kelak kita bertemu dengan kebahagiaan masing-masing. Aamiin
Terimakasih untuk Kakak dan Depik yang menyemangatiku untuk mengerjakan tugas akhir ini, terimakasih atas doa-doa kalian. Maaf kalau aku pernah berbuat salah sama kalian. Untuk Depik semoga langgeng sampai hari H dan untuk Kakak yang gak pernah bisa marah sama aku wkwk pede ya. Terimakasih kalian masih mau nyempetin datang pas aku sidang. Semoga kalian sukses ya, Aamiin.
Terimakasih untuk keluarga English Club periode 2015-2016 yang memberikan semangat dan dooanya. Terimakasih atas pengalaman, kerja sama, dan kekeluargaan selama satu periode. Semoga selalu dimudahkan sama Allah
Terimakasih kepada sebuah nama yang entah saat ini bersamaku atau tidak bersamaku. Terimakasih aku yakin diam-diam kamu turut mendoakanku, dan mendoakan keberhasilanku. Semoga kamupun senantiasa berada dijalan-Nya dan diberi kemudahan dan kelancaran dalam setiap urusan. Semoga kita saling mendoakan hingga Allah merestui pertemuan kita dalam ikatan yang di Ridhoi-Nya. Aamiin
viii
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa yang telah
memberikan segala rahmat serta hidayah-Nya sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi dengan judul “Pengaruh Environmental Disclosure, Kepemilikan Institusional, Kepemilikan Manajerial, dan Asimetri Informasi Terhadap Biaya Ekuitas” dengan baik dan lancar.
Selama penyusunan skripsi ini peneliti mendapat bantuan dan dukungan
dari berbagai pihak. Oleh karena itu, penulis dengan penuh rasa hormat
menyampaikan terima kasih kepada :
1. Bapak Dr. Lutfi, S.E., M.Fin., selaku Ketua STIE Perbanas Surabaya.
2. Ibu Dr. Luciana Spica Almilia, S.E., M.Si., QIA., CPSAK selaku Ketua
Program Studi Sarjana Akuntansi STIE Perbanas Surabaya.
3. Ibu Erida Herlina, S.E., M.Si., QIA selaku Sekertaris Prodi Akuntansi.
4. Ibu Dewi Murdiawati, S.E., MM selaku dosen pembimbing yang telah
membimbing dan memberikan saran, masukan, dan arahan selama proses
penyelesaian skripsi.
5. Ibu Nurul Hasanah Uswati, S.E., M.Si., CTA dan Ibu Dra. Joicenda
Nahumury, M.Si., Ak., CA selaku dosen penguji proposal.
6. Ibu Supriyati, S.E., M.Si., Ak., CA., CTA dan Ibu Diyah Pujiati, S.E.,
M.Si. selaku dosen penguji skripsi.
7. Bapak Muhammad Bisyri Effendi, S.Si., M.Si selaku Dosen Wali.
8. Seluruh dosen, karyawan, civitas akademik, dan rekan-rekan mahasiswa
ix
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih memerlukan pembenahan.
Demi kesempurnaan skripsi ini, penulis mengharapkan adanya saran dan kritik
yang membangun dari semua pihak.
Surabaya, 09 September 2018
x DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PERSETUJUAN SIAP UJI ... ii
HALAMAN LULUS UJIAN SKRIPSI ... iii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ... iv
HALAMAN MOTTO ... v
1.5 Sistematika Penulisan Skripsi ... 8
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 10
2.1 Penelitian Terdahulu ... 10
2.2 Landasan Teori ... 23
2.2.1 Teori Keagenan ... 23
2.2.2 Biaya Ekuitas ... 25
2.2.3 Envirometal Disclosure... 28
2.2.4 Kepemilikan Institusional ... 30
2.2.5 Kepemilikan Manajerial ... 31
2.2.6 Asimetri Informasi ... 32
xii
2.2.8 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Biaya Ekuitas . 34
2.2.9 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Biaya Ekuitas ... 35
2.2.10 Pengaruh Asimetri Informasi terhadap Biaya Ekuitas ... 36
2.3 Kerangka Pemikiran ... 38
2.4 Hipotesis ... 38
BAB III METODE PENELITIAN ... 39
3.1 Rancangan Penelitian ... 39
3.2 Batasan Penelitian ... 40
3.3 Identifikasi Variabel ... 40
3.4 Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 40
3.4.1 Variabel Dependen ... 40
3.4.2 Variabel Independen ... 41
3.5 Populasi, Sampel, dan Teknik Pengambilan Sampel ... 44
3.6 Data dan Metode Pengumpulan Data ... 45
3.7 Teknik Analisis Data ... 46
3.7.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 46
3.7.2 Uji Model ... 46
3.7.3 Uji Asumsi Klasik ... 47
3.7.4 Uji Hipotesis ... 49
BAB IV GAMBARAN SUBYEK PENELITIAN DAN ANALISIS DATA ... 51
4.1 Gambaran Subyek Penelitian ... 51
4.2 Analisis Data ... 53
4.2.1 Analisis Statistik Deskriptif ... 53
4.2.2 Uji Asumsi Klasik ... 64
4.2.3 Analisis Regresi Linear Berganda ... 69
4.2.4 Uji Hipotesis ... 71
4.3 Pembahasan ... 75
4.3.1 Pengaruh Environmental Disclosure terhadap Biaya Ekuitas 76 4.3.2 Pengaruh Kepemilikan Institusional terhadap Biaya Ekuitas . 77 4.3.3 Pengaruh Kepemilikan Manajerial terhadap Biaya Ekuitas ... 78
xii
BAB V PENUTUP ... 82
5.1 Kesimpulan ... 82
5.2 Keterbatasan ... 82
5.3 Saran ... 82
xiii
DAFTAR TABEL
Halaman
Tabel 3.1 : Global Reporting Initiative (GRI-G4) 42
Tabel 4.1 : Pemilihan Sampel Penelitian 51
Tabel 4.2 : Sampel Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di BEI 52
Tabel 4.3 : Descriptive Statistics Penelitian 53
Tabel 4.4 : Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif Biaya Ekuitas 54
Tabel 4.5 : Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif Environmental
Disclosure
56
Tabel 4.6 : Hasil Uji Analaisis Statistik Deskriptif Kepemilikan
Institusional
59
Tabel 4.7 : Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif Kepemilikan Manajerial 61
Tabel 4.8 : Hasil Uji Analisis Statistik Deskriptif Asimetri Informasi 63
Tabel 4.9 : Hasil Uji Asumsi Klasik 65
Tabel 4.10 : Tahapan Uji Normalitas 66
Tabel 4.11 : Hasil Uji Regresi Linear Berganda 70
Tabel 4.12 : Hasil Analisis Uji Statistik F 72
Tabel 4.13 : Hasil Analisis Uji Koefisien Determinasi (R2) 73
Tabel 4.14 : Hasil Analisis Uji Statistik t 74
xiv
DAFTAR GAMBAR
Halaman
Gambar 2.1: Kerangka Pemikiran 38
Gambar 4.1 : Rata-Rata Biaya Ekuitas 55
Gambar 4.2 : Rata-Rata Environmental Disclosure 58
Gambar 4.3 : Rata-Rata Kepemilikan Institusional 60
Gambar 4.4 : Rata-Rata Kepemilikan Manajerial 62
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Matrik Penelitian Terdahulu
Lampiran 2 Item-Item Environmental Disclosure
Lampiran 3 Daftar Sampel Penelitian
Lampiran 4 Perhitungan Bt Tahun 2012-2016
Lampiran 5 Perhitungan Biaya Ekuitas Tahun 2012-2016
Lampiran 6 Data Environmental Disclosure Tahun 2012 Perusahaan
Manufaktur
Lampiran 7 Data Environmental Disclosure Tahun 2013 Perusahaan
Manufaktur
Lampiran 8 Data Environmental Disclosure Tahun 2014 Perusahaan
Manufaktur
Lampiran 9 Data Environmental Disclosure Tahun 2015 Perusahaan
Manufaktur
Lampiran 10 Data Environmental Disclosure Tahun 2016 Perusahaan
Manufaktur
Lampiran 11 Perhitungan Kepemilikan Institusional Tahun 2012-2016
Lampiran 12 Perhitungan Kepemilikan Manajerial Tahun 2012-2016
Lampiran 13 Perhitungan Price Earning Ratio (PER) Tahun 2012-2016
Lampiran 14 Hasil Uji Deskriptif
Lampiran 15 Hasil Uji Asumsi Klasik
Lampiran 16 Hasil Uji Regresi Linier Berganda
Lampiran 17 Pengujian Hipotesis
Lampiran 18 Indikator Environmental Disclosure Global Reporting
xvii
T H E E F F E C T O F T H E E N V I R O N M E N T A L D I S C L O S U R E , INSTITUTIONAL OWNERSHIP, MANAGERIAL OWNERSHIP
AND INFORMATION ASYMMETRY ON COST OF EQUITY Marina Ines Shandy
STIE Perbanas Surabaya
Email : shandyaa10@gmail.com ABSTRACT
Cost of equity is the cost that must be issued by the company to obtain funds from investors. Factors that influence the cost of equity is environmental disclosure, institution alownership, managerial ownership, and information asymmetry. This study analyzed the effect of environmental disclosure, institutional ownership, managerial ownership, and information asymmetry. The subjects of this study consisted of Manufactured companies listed in Indonesia Stock Exchange in the period 2012-2016 were selected by purposive sampling.The analysis method in this research used multiple linear regression. The result og regression analysis was environmental disclosure significant effect to cost of equity, institutional ownership didn’t significant effect to cost of equity, managerial ownership didn’t significant effect to cost of equity, and information asymmetry significant effect to cost of equity.
xvii
PENGARUH ENVIRONMENTAL DISCLOSURE, KEPEMILIKAN INSTIT USIO NAL, KE PEMILI KAN MANAJE RIAL DAN
ASIMETRI INFORMASI TERHADAP BIAYA EKUITAS Marina Ines Shandy
STIE Perbanas Surabaya
Email : shandyaa10@gmail.com ABSTRAK
Biaya Ekuitas adalah biaya yang harus dikeluarkan oleh perusahaan untuk memperoleh dana dari investor. Faktor-faktor yang mempengaruhi biaya ekuitas adalah environmental disclosure, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dan asimetri informasi. Penelitian ini menganalisis pengaruh environmental disclosure, kepemilikan institusional, kepemilikan manajerial, dan asimetri informasi.Subyek penelitian ini terdiri dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada periode 2012-2016 yang dipilih secara purposive sampling. Metode analisis dalam penelitian ini menggunakan regresi linear berganda. Hasil analisis regresi adalah environmental disclosure berpengaruh terhadap biaya ekuitas, kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap biaya ekuitas, kepemilikan manajerial tidak berpengaruh terhadap biaya ekuitas, dan asimetri informasi berpengaruh terhadap biaya ekuitas.
