PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL, EKONOMI MAKRO,
DAN MODAL INTELEKTUAL TERHADAP REAKSI PASAR
PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
TESIS
Sebagai Salah Satu Persyaratan
Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Akuntansi
Oleh:
NURDINA
NPM : 11.2.01.16.0245
PROGRAM PASCA SARJANA
MAGISTER SAINS AKUNTANSI
SEKOLAH TINGGI ILMU EKONOMI INDONESIA (STIESIA)
SURABAYA
TESIS
PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL, EKONOMI
MAKRO, DAN MODAL INTELEKTUAL TERHADAP
REAKSI PASAR PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR
YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh:
NURDINA 11.2.01.16.0245Dipertahankan di depan Tim Penguji
pada tanggal13 Oktober 2014
Dr. Nur Fadjrih Asyik, SE., M.Si., Ak
Ketua
~~r-::
dahw
~,
M.Si .. AkD<S~
anL
Rlh~
M.Si., Al<Angg
,..---~
DrtL · k1\~i.,
AkAnggota
Tesis Diterima Sebagai Salah Satu Persyaratan
Untuk Memperoleh Gelar Magister Sains Akuntansi
tanggal ... . c<"'~
~·~~~.
l~~
(,' ~ ... ;-- - - _,~ .... 'tt(j'0- 1'-'TESIS
PENGARUH F AKTOR FUNDAMEI\'T AL, EKONOMl MAKRO, DAN MODAL INTELEKTUAL TERHADAP REAKSI PASAR PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFT AR
DI BURSA EFEK INDONESIA
Oleh:
Nurdina 11.2.01.16.0245
KOMISl PEMBIMBING
Dr. Nur Fadjrih Asyik,SE.,M.Si .
.Ak.
Pembimbing I
~
~
l~
Dra.
Titiz M.SL,Ak.Pembimbing II
Surabaya, 22 September 2014 Mengetahui,
Ketua Program Studi S-2 AKUNT ~"'S I
Sel-.olah Tmgg1 llrnu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surnbaya
Dr. Wahidahwati,SE.,M.Si.,Ak.
PERNY AT AAN KEASLIAN TESIS
Saya menyatakan dengan sebenamya bahwa tesis yang saya ajukan untuk diuji tanggal. ... dengan judul:
PENGARUH FAKTOR FUNDAMENTAL, EKONOMI MAKRO, DAN MODAL INTELEKTUAL TERHADAP REAKSI PASAR PADA PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DJ BURSA E FEK INDONESIA
Adalah hasil karya saya. Tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat, atau simbol yang menunjukkan gagasan, pendapat atau pemikiran dari penulis lain yang saya akui seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri, dan atau tidak terdapat bagian atau keselumhan tulisan yang saya salin, tim atau saya ambil dari tulisan orang lain tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya.
Apabila saya melakukan hal tersebut di atas, baik sengaja maupun tidak, dengan ini saya menyatakan menarik tesis yang saya ajukan sebagai basil tulisan saya sendiri. Bila kcnmngkinan terbukti bal1wa saya ternyata mela.kukan tindakan menyalin atau menim tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, berarti gelar dan ljazah yang tclah diberikan oleh Program Pascasm:,jana-Magister Sains Akuntansi Sekolah Tinggi llmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya batal saya terima.
Strrabaya, 22 September 2014 Mahasiswa,
N
11.2.01.16.0245
Program Studi Magister Sains Aktmtansi STIESIA Surabaya
KATAPENGANTAR
Penulis panjr1tkan puji dan syukur kehadirat Allah SWT atas karunia dan rahmat yang telah dilimpahkan-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis yang berjudul Pengaruh Faktor Fundamental, Ekonomi Makro, Dan Modal Intelektual Terhadap Reaksi Pasar Pada Perusahaan Manufaktur Yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tesis ini disusun dalam rangka
menyelesaikan studi Program Magister Sains Akuntansi (S-2) di Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Surabaya (STIESIA). Penulis menyadari bahwa baik dalam pengungkapan, penyajian, dan pemilihan kata-kata maupun pembahasan materi tesis ini masih jauh dari sempurna. Oleh karena itu dengan penuh kerendahan hati penulis mengharap saran, kritik, dan segala bentuk pengarahan dari semua pihak untuk perbaikan tesis ini.
Pada kesempatan ini penulis mengucapkan terima kasih pada semua pihak yang telah membantu dalam penyusunan tesis ini, khususnya kepada:
1. Bapak Dr. Akhmad Riduwan, SE., MSA., Ak selaku Ketua Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya.
2. lbu Dr. Wahidahwati SE.,M.Si.,Ak selaku Ketua Program Studi S-2 Akuntansi, Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia (STIESIA) Surabaya. 3. Ibu Dr.Nur Fadjrih Asyik, SE.,M.Si.,Ak., selaku dosen pembimbing satu yang
ban yak memberikan saran dan petunjuk dalam penyusunan tesis ini.
4. lbu Dra. Titik Mildawati, M.Si.,Ak., selaku dosen pembimbing dua yang banyak memberikan saran dan petunjuk dalam penyusunan tesis
ini.
5. Bapak Drs. Ikhsan Budi R, M.Si., Ak. yang banyak memberikan saran dan petunjuk dalam penyusunan tesis ini.
6. Bapak Pontjo Bambang M. lr. M.M. yang banyak memberikan saran dan petunjuk dalam penyusunan tesis ini.
7. Segenap Dosen Pengajar Program Pascasarjana Magister Sains Akuntansi, yang telah membimbing penulis selama menuntut ilmu di Program Magister Sains Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indonesia Surabaya (STIESIA).
8. Seluruh karyawan Program Pascasrujana Magister Sains Akuntansi, yang telah
banyak membantu penulis selama ini dalam proses perkuliahan serta
penyusunan tesis
ini.9. Suamiku dan kedua buah hatiku yang saya cintai, ayah, dan saudara-saudaraku
yang telah memberikan segala cinta dan perhatiannya yang begitu besar
sehingga penulis merasa terdorong untuk menyelesaikan tesis dan memenuhi
harapan keluarga.
1 O.Teman-teman kuliah, yang telah memberikan sebuah persahabatan dan
kcijasama yang baik selama menjadi mahasiswa di Program Pascasarjana
Magister Sains Akuntansi Sekolah Tinggi Ilmu Ekpnomi Indonesia Surabaya
(STIESIA).
11. Tak lupa terima kasih penulis ucapkan bagi semua pihak yang tidak dapat
penulis ungkapkan satu per satu.
Hanya doa yang dapat penulis panjatkan semoga Allah SWT berkenan membalas
semua kebaikan Bapak, lbu, Saudara, dan Ternan-Ternan sekalian. Akhir kata,
semoga penelitian ini dapat bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Surabaya, 22 September 2014
DAFTARISI
Halaman Judul ... 1
Komisi Pembimbing ... n Halaman Pemyataan Keaslian Tesis ...
.iii
Halaman Riwayat Hidup ... .iv
Kata Pengantar ... v
Daftar lsi. ... vii
Daftar Tabel. ... xi
Daftar Gambar ... xii
Abstrak ... xiii
Abstract ... xiv
BABl PENDAHULUAN 1.1.Latar Belakang Masalah ... 1
1.2 Rumusan Masalah... .... .. .... .. .. . ... .. .. . .. . . .. .. .. .. .. .... .. .. .... 12
1.3 Tujuan Penelitian ... 13
1.4 Manfaat Penelitian ... 13
1.5 Ruang Lingkup Penelitian ... 14
DAB 2 TINJAUAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS 2.1 Tinjauan Teori dan Pengembangan Hipotesis ... 16
2 .1.1 Signalling Theory ... ... .16
2.1.2 Analisis Fundamental.. ... 17
2.1.3 Return Saham ... 19 2.1.4 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap
Return
Sahmn ... 212.1.5 Pengaruh
Price to Book Value
(PBV) terhadapReturn
Sahrun ... 242.1.6 Pengaruh
Return on Assets
(ROA) terhadapReturn
Sahmn ... 252.1. 7 Pengaruh Ukuran
(Size)
Perusahaan TerhadapReturn
Sahmn ... 262.1.8 Pengaruh Inflasi terhadap
Return
Sahmn ... 272.1.9 Pengaruh Suku Bunga terhadap
Return
Sahrun ... 292.1.1 0 Pengaruh
Value Added Intellectual Coefficient
TerhadapReturn
Sahrun ... 302.2 Kerangka Konseptual Penelitian ... 34
BAB 3 METODE PENELITIAN 3.1 Jenis Penelitian dan Grunbaran Populasi Penelitian ... 35
3.2 Teknik Pengambilan Smnpel.. ... 35
3.3 Teknik Pengurnpulan Data ... 35
3.4 Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya ... 36
3.4.1 Variabel Dependen ... 36
3.4.2 Variabel Independen ... 36
3.4.2.1
Debt to Equity Ratio
(DER) ... 363.4.2.2
Price to Book Value
(PBV) ... 373.4.2.3
Return on Assets
(ROA) ... 383.4.2.5 Inflasi. ... 38
3.4.2.6 Tingkat Suku Bunga ... .38
3.4.2.7 Value Added Intellectual Coej}lcient ... 38
3.5 Teknik Analisis Data ... 41
3.5.1 Uji Nonnalitas ... 41 ~ 5 ~ T T " ' A ., 1 "k '2 J . . L UJl sumsiKiast ... q 3.5.2.1 Uji Multikolinearitas ... .42 3.5.2.2 Uji Autokorelasi ... 43 3.5.2.3 Uji Heieroskedasiisitas ... .43 3.5.3 Pengujian Hipotesis ... 44
3.5.3.1Uji Goodness OfFit ... 44
- ~ - - T ' " " • '4 J.).J.L UJl-t... ... . . .. . . .. .. . . .... . .. 4
3.5.3.3 Koefisien Detenninasi. ... 45
BAB 4 HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Hasil Penelitian . . . ... 46
4.1.1 Gambaran Umum Obyek Penelitian... .. . . .. 46
4.1.2 Deskriptif Statistik ... .46 4.1.3 Uji Asumsiklasik... .. . .. . . . .. . 48 4.1.4 Uji Normalitas ... 48 4.1.5 Uji Multikolinearitas ... 49 4.1.6 Uji Autokorelasi... .. . . .. . . 50 4.1. 7 Uji Heteroskedastisitas ... 50
4.1.8 Uji Goodness Of Fit ... 51
4.1.9 Koefisien Determinasi.. ... 52
4.1.10 Persamaan Regresi Berganda ... 53
4.1.11 Pengujian Signifikansi untuk Pengaruh(Uji t)... 54
4.2 Pembahasan ... 56
4.2.1 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap Return Saham ... 56
4.2.2 Pengaruh Price to Book Value (PBV) terhadap Return Saham ... 58
4.2.3 Pengaruh Return on Assets (ROA) terhadap Return Saham ... 60
4.2.4 Pengaruh (Size) Perusahaan Terhadap Return Saham ... 61
4.2.5 Pengaruh Intlasi terhadap Return Saham ... 61
4.2.6 Pengaruh Suku Bunga terhadap Return Saham ... 62
4.2.7 Pengaruh Value Added Intellectual Coefficient Terhadap Return Saham~ .. ~.,. ~, ~ ... ,,,,,,, 63
BAB 5 PENUTUP 5.1. Simpulan ... 66
5.2. Implikasi Hasil Penelitian ... 70
5.2.1 lmplikasi Manajerial ... 70
5.2. 2 ImpiikasiTeoretis ... 71
5.3. Keterbatasan Penelitian ... 72