i
PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN
INSTITUSIONAL TERHADAP PEMBELIAN KEMBALI SAHAM (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Periode 2013-2014)
Oleh:
FRANSISCA AGNES TRIWULANDARI NIM: 232012246
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis guna memenuhi sebagian dari persyaratan-persyaratan untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS: EKONOMIKA DAN BISNIS PROGRAM STUDI: AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2016
ii
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA Jalan Diponegoro 52-60 Telp (0298) 21212, 311881 Telex 22364 ukswa la Fax. (0298) – 21433
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA Yang bertanda tangan di bawah ini:
Nama : Fransisca Agnes Triwulandari NIM : 232012246
Program Studi : Akuntansi
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa skripsi:
Judul : Pengaruh Kepemilikan Manajerial dan Institusional Terhadap Pembelian Kembali Saham Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2014
Pembimbing : Yeterina Widi N. SE, M.Acc, Akt., CA., CPSAK Tanggal Uji : 24 Juni 2016
Adalah benar-benar karya saya.
Dalam skripsi ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagian tulisan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang saya akui sebagai tulisan saya sendiri.
Apabila kemudian terbukti saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau menitu tulisan orang lain saya bersedia menerima sanksi susuai peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.
Salatiga, 10 Juni 2016 Yang memberi pernyataan,
Fransisca Agnes Triwulandari
iii
PENGARUH KEPEMILIKAN MANAJERIAL DAN
INSTITUSIONAL TERHADAP PEMBELIAN KEMBALI SAHAM (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Periode 2013-2014)
Oleh:FRANSISCA AGNES TRIWULANDARI NIM: 232012246
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis guna memenuhi sebagian dari persyaratan-persyaratan untuk mencapai gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS: EKONOMIKA DAN BISNIS PROGRAM STUDI: AKUNTANSI
Disetujui untuk diuji oleh:
Yeterina Widi N. SE, M.Acc, Akt., CA., CPSAK Pembimbing
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
2016
iv
MOTTO
Janganlah takut, sebab Aku menyertai engkau, janganlah bimbang, sebab aku ini Allahmu; Aku akan meneguhkan, bahkan akan menolong engkau; Aku akan
memegang engkau dengan tangan kanan-Ku yang membawa kemenangan (Yesaya 41:10)
No matter how hard it is, I always smile like an idiot.
(Park Chanyeol)
BersamaMu kujalani hidup yang sungguh berarti, Kau berikanku kasih sempurna.
Kutau Tuhan dengar doaku, kutau Tuhan dengar Peluhku. Dan Kau berikan rohMu yang selalu kuatkanku. Kutau Tuhan lihat semua tetes air mata dan luka.
Dan kutau pasti Tuhan Yesus jawab doaku.
(Mike Mohede- Tuhan dengar doaku)
v Abstract
The purpose of this study was to evaluate the influence of managerial ownership and institutional ownership toward the stock repurchasing in companies listed in Indonesian Stock Exchange. The stock repurchasing was measured by using net repurchase. There were three controlling variables applied in this study, namely company measurement, free cash flow and price book value.
The data in this study were secondary data which were taken from the financial reports and company annual reports which were listed in Indonesian Stock Exchange for the period of 2013 – 2014. By using the purposive sampling method, there were 36 companies chosen as the samples. The data were processed by applying multiple linier regression tests. The results of this study showed that the managerial ownership was positively influential toward the stock repurchasing.
The only controlling variable among the three which had the positive influence toward the stock repurchasing was the company measurement, while the other two variables, free cash flow and price book value, did not influence the stock repurchasing.
Keywords: net repurchase, managerial ownership, institutional ownership, company measurement, free cash flow, price book value
vi Saripati
Penelitian ini bertujuan untuk mengevaluasi pengaruh kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional terhadap pembelian kembali saham di perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Pembelian kembali saham diukur dengan net repurchase. Penelitian ini menggunakan tiga variabel kontrol yaitu ukuran perusahaan, free cash flow dan price book value. Data penelitian merupakan data sekunder yang diambil dari laporan keuangan dan laporan tahunan perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2014.
Dengan menggunakan purposive sampling diperoleh sebanyak 36 perusahaan.
Data diolah menggunakan uji regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukan bahwa kepemilikan manajerial berpengaruh positif terhadap pembelian kembali saham. Sedangkan kepemilikan institusional tidak berpengaruh terhadap pembelian kembali saham. Dari ketiga variabel kontrol, hanya ukuran perusahaan yang memiliki pengaruh positif terhadap pembelian kembali saham, sedangkan variabel free cash flow dan price book value tidak berpengaruh terhadap pembelian kembali saham.
Kata Kunci : Net repurchase, kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional, ukuran perusahaan, free cash flow, price book value.
vii
KATA PENGANTAR
Fenomena pembelian kembali saham di Indonesia terjadi dibeberapa perusahaan di Indonesia. Pembelian kembali saham dilakukan oleh perusahaan untuk meningkatkan harga saham yang mengalami undervalue serta sebagai bentuk lain dalam pendistribusian cash flow kepada pemegang saham selain dalam bentuk dividen. Kertas kerja ini mengangkat judul “Pengaruh kepemilikan manajerial dan kepemilikan institusional terhadap embelian kembali saham studi pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2014”.
Manfaat penelitian ini lebih ditunjukan bagi para investor saat akan melakukan pembelian kembali saham.
Penulis menyadari bahwa masih terdapat kekurangan dalam penulisan kertas kerja ini. Oleh karena itu penulis mengharapkan kritik dan saran yang membangun untuk menyempurnakan penulisan kertas kerja ini. Penulis juga berharap kertas kerja ini bisa bermanfaat bagi pembaca dan pihak-pihak yang membutuhkan.
Salatiga , 10 Juni 2016
Penulis
viii
UCAPAN TERIMA KASIH
segala puji dan syukur hanya bagi Tuhan yang senantiasa menjadi inspirasi dan penyelamat dalam hidup penulis. Hanya oleh karena kasih dan anugrah-Nya yang melimpah dan kasih setia-Nya yang sungguh luar biasa akhirnya saya dapat menyelesaikan tugas akhir ini dengan baik. Penulis sadar akan ketrbatasn yang dimiliki dalam proses penyusunan tugas akhir ini sehingga tanpa campur tangan Tuhn dan peran serta dari berbagai pihak, tugas akhir ini tidak akan terselesaikan dengan baik. Pada kesempatan ini, saya ingin menyampaikan ucapan terimakasi kepada berbagai pihak yang selama ini turut serta memberikan bimbingan, sumbangan pemikiran, motivasi, mendoakan serta mendukung saya hingga tugas akhir ini selesai, yaitu :
1. Kedua orang tua saya, papa YB. Suripno dan mama Julia Tarata yang berada di Bogor. Meskipun harus terpisah jauh tetapi selalu tetap mendoakan, memberikan dukungan serta kasih sayang yang tidak terbatas, serta kepada ketiga saudara saya yang paling saya sayangi yaitu kakak saya Maria Febby dan Theresia Silvana serta adik saya Antonius Felik.
Tugas akhir ini kupersembahkan kepada kalian kelurgaku yang sungguh luar biasa baik dalam keadaan apapun.
2. Ibu Yeterina Widi Nugrahanti, selaku dosen pembimbing. Terimaksih banyak atas kesabaran, segala araha, ilmu dan motivasi yang telah diberikan selama proses penulisan kertas kerja ini.
3. Bapak Neil Samuel Rupidara selaku wali studi yang selalu membantu dalam membimbing selama proses perkuliahan.
4. Seluruh dosen dan staf pengajar Fakultas Ekonomika dan Bisnis UKSW yang sudah memberikan pengajaran dan ilmu selama masa studi kepeda penulis
ix
5. Sahabat-sahabat saya di UKSW, Yemima Krist Damayanti, Amy Wulandari, Andriana Puspitasari, Apriyana, Mmaylinda Andriani Putri, Magdalena, Inneke Indrayni Wibisono, Finalia Purwitasari, Eka Cristina, Lucia Nugrahani, Eunike Putri, Shinta Twenty dan Kristianus. Terima kasi tidaklah cukup untuk mengungkapkan seberapa beruntungnya saya bisa memiliki kalian disini sebagai keluarga saya disini. Terima kasih atas semua waktu yang pernah kita habiskan bersama dan semua candaan tawa dan celaan yang membuat kita semakin dekat satu sama lain. Semua tentang kalian akan saya ingat sampai kapanpun dan semua kenangan yang pernah kita buat bersama akan saya bawa kemanapun saya pergi untuk melnjutkan hidup saya. Sarangheyo ciwi-ciwiku.
6. Teman seperjuangan dalam bimbingan, Andri, Shinta dan cik Nia terima kasih atas kesetiannya menemani saya selama bimbingan dan terima kasih sudah banyak membatu dan memberi masukan.
7. Kakak-kakak angkatan terkhusus cik Astrid, cik Ifo, ko Mateus, ko Robby, cik Melisa, cik Iva, ko Yosua, ko Gary dan ko Redya yang mendukung memberikan semangat dan membantu saya dalam memahami setiap mata kuliah yang ada.
8. Teman-teman seperjuangan angkatan 2012 yang sangat banyak dan tidak bisa disebutkan satu per satu.
Semua pihak yang telah membantu hingga terselesaikannya kertas kerja ini, semoga Tuhan yang senantiasa membalasnya dengan melimpahkan anugrah dan kasih karunianya kepada kalian semua.
Salatiga, 1 Juni 2016
Fransisca Agnes Triwulandari
x
DAFTAR ISI
Halaman Judul ... i
Pernyataan Keaslian Skripsi ... ii
Halaman Pengesahan ... iii
Halaman Motto... iv
Abstract ... v
Saripati ... vi
Kata Pengantar ... vii
Ucapan Terima Kasih ... viii
Daftar Isi... x
Daftar Tabel ... xii
Daftar Lampiran ... xiii
PENDAHULUAN ... 1
LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ... 4
Struktur Kepemilikan ... 4
Pembelian Kembali Saham ... 4
Teori Keagenan ... 6
Kepemilikan Manajerial dan Pembelian Kembali Saham \ ... 7
Kepemilikan Institusional dan Pembelian Kembali Saham ... 8
METODA PENELITIAN ... 9
Populasi dan Sampel ... 9
Variabel Penelitian ... 10
Teknik Analisis ... 12
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 14
Penentuan Sampel Penelitian ... 14
xi
Statistik Deskriptif ... 14
Uji Asumsi Klasik ... 16
Uji Hipotesis ... 17
Pembahasan ... 18
KESIMPULAN, IMPLIKASI, KETERBATASAN DAN SARAN ... 22
DAFTAR PUSTAKA ... 25 LAMPIRAN-LAMPIRAN
xii
DAFTAR TABEL
Tabel 1. Kriteria Sampel Penelitian ... 14 Tabel 2. Statistik Deskriptif ... 15 Tabel 3. Hasil Uji Regresi Linier Berganda ... 17
xiii
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Daftar Nama Perusahaan Sampel Penelitian
Lampiran 2 Data Penelitian untuk Variabel Dependen, Independen dan Kontrol Lampiran 3 Uji Asumsi Klasik
Lampiran 4 Hasil Pengujian Regresi Linier Berganda
