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.(&(0$6$1 626,$/ 3$'$ 5(0$-$
=DULQD $NEDU 5REE\ )DU\DQV\DK )DNXOWDV 3HQGLGLNDQ 3VLNRORJL
8QLYHUVLWDV 1HJHUL -DNDUWD
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
.H\ZRUGV 6RFLDO $Q[LHW\ 6HOI 'LVFORVXUH $GROHVFHQWV
3HUNHPEDQJDQ WHNQRORJL LQIRUPDVL GDQ NRPXQLNDVL WHODK PHQJXEDK FDUD LQWHUDNVL DQWDU LQGLYLGX ,QWHUQHW PHQMDGL VHEXDK UXDQJ GLJLWDO EDUX \DQJ PHQFLSWDNDQ VHEXDK UXDQJ NXOWXUDO 7LGDN GDSDW GLKLQGDUL EDKZD NHEHUDGDDQ LQWHUQHW PHPEHULNDQ EDQ\DN NHPXGDKDQ NHSDGD SHQJJXQDQ\D %HUDJDP DNVHV WHUKDGDS LQIRUPDVL GDQ KLEXUDQ GDUL EHUEDJDL SHQMXUX GXQLD GDSDW GLFDUL PHODOXL LQWHUQHW ,QWHUQHW PHQHPEXV EDWDV GLPHQVL NHKLGXSDQ SHQJJXQD ZDNWX GDQ UXDQJ \DQJ GDSDW GLDNVHV ROHK VLDSDSXQ NDSDQSXQ GDQ GLPDQDSXQ
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
6XEUDKPDQ\DP GDQ *UHHQILHOG PHQMHODVNDQ EDKZD UHPDMD PHQHPSDWL SURSRUVL SDOLQJ EHVDU SHQJJXQD NRPXQLNDVL HOHNWURQLN EDUX VHSHUWL ,QVWDQW 0HVVDJLQJ ( PDLO GDQ SHVDQ WHNV VHUWD NRPXQLNDVL PHODOXL VLWXV LQWHUQHW VHSHUWL %ORJ MHMDULQJ VRVLDO RQOLQH GDQ VLWXV LQWHUQHW GDODP
%XQWDUDQ +HOPL %HUGDVDUNDQ GDWD \DQJ GLODSRUNDQ 0DGGHQ /HQKDUW 'XJJDQ &RUWHVL GDQ *DVVHU UHPDMD GHQJDQ UHQWDQJ XVLD
WDKXQ DNWLI VHFDUD RQOLQH 5HPDMD DGDODK PDVD WUDQVLVL GDODP UHQWDQJ NHKLGXSDQ PDQXVLD PHQJKXEXQJNDQ PDVD NDQDN NDQDN GDQ PDVD GHZDVD
6DQWURFN 6XUYHL \DQJ PHOLEDWNDQ UHPDMD WHUVHEXW PHODSRUNDQ EDKZD UHPDMD PHQJJXQDNDQ VLWXV MHMDULQJ VRVLDO RQOLQH $GD UHPDMD DNWLI GDQ PHQJJXQDNDQ )DFHERRN GDQ PHQJJXQDNDQ 7ZLWWHU GDODP %XQWDUDQ +HOPL
*ROGQHU PHQMHODVNDQ EDKZD UHPDMD PHPLOLNL NHEXWXKDQ XQWXN PHPLOLNL GDQ EHUVDPD GDODP MDULQJDQ VRVLDOQ\D VHUWD PHQLQJNDWNDQ KXEXQJDQ LQWHUSHUVRQDO XQWXN PHQJDNWXDOLVDVLNDQ GLUL PHODOXL NHWHUDPSLODQ LQWHUSHUVRQDO 3HQJXQJNDSDQ GLUL PHUXSDNDQ NHWHUDPSLODQ LQWHUSHUVRQDO \DQJ SHQWLQJ GDODP SHUNHPEDQJDQ UHPDMD QDPXQ VHEDJLDQ EHVDU GDUL UHPDMD PHPLOLNL NHWHUDPSLODQ LQWHUSHUVRQDO \DQJ UHQGDK GDODP %XQWDUDQ +HOPL
'HUOHJD 0HWWV 3HWURQLR GDQ 0DUJXOLV PHQMHODVNDQ EDKZD SHQJXQJNDSDQ GLUL DGDODK VHEXDK WLQGDNDQ \DQJ PHPEXND LQIRUPDVL SULEDGL NHSDGD RUDQJ ODLQ GDODP 9DUQDOL 7RNHU
0HQXUXW *UHHQH 'HUOHJD GDQ 0DWKHZV VHPXD EHQWXN NRPXQLNDVL YHUEDO GDQ QRQ YHUEDO \DQJ EHUVLIDW PHQJXQJNDSNDQ LQIRUPDVL WHQWDQJ GLUL GDQ SHULODNX NRPXQLNDWLI PHUXSDNDQ SHULODNX SHQJXQJNDSDQ GLUL GDODP %XQWDUDQ +HOPL 3HQJXQJNDSDQ GLUL WHUMDGL NHWLND LQGLYLGX VHFDUD VXNDUHOD PHQ\DWDNDQ SDGD RUDQJ ODLQ VHVXDWX WHQWDQJ GLULQ\D \DQJ WLGDN DNDQ GLNHWDKXL DWDX GLSHUROHK RUDQJ ODLQ GDUL VXPEHU ODLQ
3HDUFH 6KDUS
-RXUDUG GDQ /DVDNRZ
PHQGHILQLVLNDQ SHQJXQJNDSDQ GLUL DWDX VHOI GLVFORVXUH VHEDJDL EHULNXW ³VHOI GLVFORVXUH UHIHUV WR WKH SURFHVV RI PDNLQJ WKH VHOI NQRZQ WR RWKHU
SHUVRQV ³WDUJHW SHUVRQ´ DUH SHUVRQV WR ZKRP LQIRUPDWLRQ DERXW WKH VHOI LV FRPPXQLFDWHG´ -RXUDUG PHQJHPXNDNDQ LVWLODK ³WDUJHW SHUVRQ´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
'DODP SHQJXQJNDSNDQ GLUL LQGLYLGX PXODL GDUL RULHQWDWLRQ VWDJH \DQJ GLDZDOL GHQJDQ PHPELFDUDNDQ KDO KDO XPXP GDQ VHGHUKDQD .HPXGLDQ PDVXN NH H[SORUDWRU\ DIHFWLRQ VWDJH \DLWX LQWHQVLWDV WRSLN \DQJ GLELFDUDNDQ PHQLQJNDW GDQ PXODL PHQJXQJNDSNDQ VXDWX VLNDS WHUKDGDS VXDWX SHULVWLZD 7DKDSDQ LQL GLLNXWL GHQJDQ DIHFWLRQ VWDJH NHWLND KDO KDO SULEDGL PXODL GLELFDUDNDQ 7HUDNKLU DGDODK SODWHDX VWDJH \DLWX NHWLND VHEXDK LQIRUPDVL \DQJ GLVDPSDLNDQ LQGLYLGX GDSDW PHPSUHGLNVL UHDNVL RUDQJ RUDQJ ODLQ /RLDFRQR
3DGD SHQHOLWLDQ LQL SHQJXQJNDSDQ GLUL GLDUWLNDQ VHEDJDL EHQWXN NRPXQLNDVL GLPDQD LQGLYLGX PHPEXDW RUDQJ ODLQ PHQMDGL WDKX WHQWDQJ GLULQ\D PHODOXL SHVDQ \DQJ GLVDPSDLNDQQ\D PHODOXL PHGLD VRVLDO 3HQJXQJNDSDQ GLUL WHUVHEXW WLGDN VHODOX EHUDUWL LQGLYLGX PHQ\DWDNDQ VHVXDWX WHQWDQJ GLULQ\D QDPXQ ELVD MXJD EHUDUWL LQGLYLGX WHUVHEXW PHQ\DPSDLNDQ WHQWDQJ VHVXDWX GL OXDU GLULQ\D \DQJ GDSDW EHUXSD SHQGDSDW VLNDS SHPLNLUDQ DWDX SHUDVDDQ\D WHQWDQJ VXDWX KDO VHKLQJJD PHPEXDW RUDQJ ODLQ PHPSHUROHK LQIRUPDVL WHQWDQJ GLD
3HQJXQJNDSDQ GLUL UHPDMD GL PHGLD VRVLDO PHUXSDNDQ EHQWXN SHQJKLQGDUDQ GDUL UHVSRQ UHVSRQ \DQJ WLGDN PHQ\HQDQJNDQ WHUKDGDS LQWHUDNVL LQWHUSHUVRQDO VHFDUD WDWDS PXND +DO LQL GL GXNXQJ GHQJDQ EHUGDVDUNDQ GDWD SUHOLPLQDU\ VWXG\ \DQJ GLODNXNDQ SDGD UHVSRQGHQ ODNL ODNL GDQ SHUHPSXDQ PHQXQMXNDQ EDKZD UHPDMD \DQJ EHUXVLD WDKXQ PHQJDODPL SHUDVDDDQ NHVDO VHGLK
PDOX GDQ WLGDN Q\DPDQ NHWLND PHQGDSDW NULWLNDQ GDUL RUDQJ ODLQ GDQ PHQJDODPL SHUDVDDQ PDOX JXJXS
WDNXW GDQ WLGDN Q\DPDQ NHWLND
PHODNXNDQ VHEXDK NHJLDWDQ \DQJ GLOLKDW ROHK RUDQJ \DQJ EDQ\DN 5HVSRQ ILVLN \DQJ PXQFXO NHWLND UHPDMD PHUDVD WLGDN Q\DPDQ DGDODK PHQJDODPL JHOLVDK WXEXK EHUNHULQJDW
GDQ MDQWXQJ EHUGHEDU +DO KDO WHUVHEXW PHQMDGL SHUKDWLDQ WHQWDQJ DGDQ\D NHFHPDVDQ VRVLDO GDODP LQWHUDNVL LQWHUSHUVRQDO SDGD UHPDMD
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
'DWD GDUL SHQHOLWLDQ 0HULNDQJDV PHQXQMXNDQ EDKZD SUHYDOHQVL LQGLYLGX \DQJ EHUXVLD WDKXQ GHQJDQ NHFHPDVDQ VRVLDO VHEDQ\DN 'DWD GHPRJUDILV ODLQQ\D PHQXQMXNDQ EDKZD SDGD UHQWDQJ XVLD WDKXQ VHEDQ\DN GDUL SRSXODVL PHQJDODPL NHFHPDVDQ VRVLDO NHFHPDVDQ VRVLDO VHEDQ\DN EHUXVLD
WDKXQ GDQ EHUXVLD WDKXQ
.HFHPDVDQ VRVLDO GLSHUNLUDNDQ PHPLOLNL RQVHW SXQFDNQ\D SDGD PDVD UHPDMD
.HFHPDVDQ VRVLDO DGDODK NHWDNXWDQ \DQJ PHQHWDS WHUKDGDS VHEXDK DWDX OHELK VLWXDVL VRVLDO \DQJ WHUNDLW GHQJDQ SHUIRUPD \DQJ PHPEXDW LQGLYLGX KDUXV EHUKDGDSDQ GHQJDQ RUDQJ RUDQJ \DQJ WLGDN GLNHQDOQ\D DWDX PHQJKDGDSL NHPXQJNLQDQ GLDPDWL ROHK RUDQJ ODLQ WDNXW EDKZD GLULQ\D DNDQ GLSHUPDOXNDQ DWDX GLKLQD /D*UHFD
/RSH] /D*UHFD GDQ /RSH]
PHQMHODVNDQ EDKZD NHFHPDVDQ VRVLDO PHPLOLNL WLJD DVSHN \DLWX NHWDNXWDQ DNDQ PHQGDSDW HYDOXDVL QHJDWLI SHQJKLQGDUDQ VRVLDO GDQ GLVWUHV SDGD OLQJNXQJDQ EDUX GDQ SHQJLQGDUDQ VRVLDO GDQ GLVWUHV SDGD OLQJNXQJDQ XPXP /D *UHFD GDQ /RSH] PHQHPXNDQ EDKZD UHPDMD GHQJDQ NHFHPDVDQ VRVLDO PHPLOLNL WHPDQ GHNDW \DQJ VHGLNLW NXUDQJ PHQGDSDWNDQ GXNXQJDQ VRVLDO GDQ SHQHULPDDQ GDUL WHPDQ VHED\D
.HFHPDVDQ VRVLDO VHEHQDUQ\D PHUXSDNDQ KDO \DQJ XPXP WHUMDGL SDGD WLDS PDQXVLD GDQ PHUXSDNDQ UHVSRQ \DQJ QRUPDO WHUKDGDS VLWXDVL VSHVLILN WHUWHQWX 0HQXUXW :ROPDQ GDQ 6WULFNHU
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
$OGHQ GDQ %LHOLQJ GDODP SHQHOLWLDQQ\D PHQXQMXNDQ EDKZD LQGLYLGX \DQJ PHQJDODPL
NHFHPDVDQ VRVLDO PHPLOLNL NHVXOLWDQ XQWXN PHQJXQJNDSNDQ GLUL WLPEDO EDOLN GDUL SHQJXQJNDSDQ GLUL 3DSVGRUI GDQ $OGHQ GDODP SHQHOLWLDQQ\D PHQXQMXNDQ EDKZD KXEXQJDQ DQWDUD NHFHPDVDQ VRVLDO GDQ SHQJXQJNDSDQ GLUL PHPLOLNL WDUDI \DQJ VLJQLILNDQ PHVNLSXQ NHFLO 'DOWR GDQ $]MHQ GDODP SHQHOLWLDQQ\D PHQXQMXNDQ EDKZD RUDQJ RUDQJ \DQJ PHPEXND LQIRUPDVL SRVLWLI OHELK EDQ\DN GLVXNDL GDULSDGD RUDQJ RUDQJ \DQJ PHPEXND LQIRUPDVL QHJDWLI
GDODP 9RQFNHQ 'LMN
3HQHOLWLDQ .DQJ GDQ *UDWFK
PHQHPXNDQ EDKZD LQGLYLGX \DQJ PHQJDODPL NHFHPDVDQ VRVLDO \DQJ WLQJJL DNDQ PHQJXQJNDSNDQ GLUL GHQJDQ FDUD PHQFHULWDNDQ WHQWDQJ GLULQ\D OHELK EDQ\DN GDULSDGD LQGLYLGX GHQJDQ NHFHPDVDQ VRVLDO \DQJ UHQGDK ,QGLYLGX GHQJDQ NHFHPDVDQ VRVLDO \DQJ WLQJJL DNDQ PHQXQMXNDQ SHULODNX \DQJ OHELK HNVSUHVLI NHWLND ODZDQ ELFDUD PHPEHULNDQ UHVSRQ SRVLWLI WHUKDGDS SHULODNX WHUVHEXW ,QGLYLGX GHQJDQ NHFHPDVDQ VRVLDO \DQJ WLQJJL MXJD OHELK EDQ\DN PHPEXND LQIRUPDVL WHQWDQJ GLULQ\D VHFDUD WLGDN VDGDU GDULSDGD LQGLYLGX GHQJDQ NHFHPDVDQ VRVLDO \DQJ UHQGDK
3HQHOLWLDQ LQL PHQJXML SHQJDUXK NHFHPDVDQ VRVLDO WHUKDGDS SHQJXQJNDSDQ GLUL GL PHGLD VRVLDO SDGD UHPDMD 5HPDMD \DQJ PHQHULPD UHVSRQ WLGDN PHQ\HQDQJNDQ SDGD NRPXQLNDVL LQWHUSHUVRQDOQ\D VHKLQJJD PHQJJXQDNDQ PHGLD VRVLDO VHEDJDL PHGLD DOWHUQDWLI XQWXN PHQJXQJNDSNDQ GLUL
3HQHOLWLDQ LQL PHQJJXQDNDQ SHQGHNDWDQ SHQHOLWLDQ NXDQWLWDWLI NRUHODVLRQDO GHQJDQ GHVDLQ SHQHOLWLDQ H[SRVW IDFWR 3HQHOLWLDQ NRUHODVLRQDO DGDODK WLSH SHQHOLWLDQ GHQJDQ NDUDNWHULVWLN PDVDODK EHUXSD KXEXQJDQ NRUHODVLRQDO DQWDUD GXD YDULDEHO DWDX OHELK 7XMXDQ SHQHOLWLDQ NRUHODVLRQDO DGDODK XQWXN PHQHQWXNDQ DSDNDK WHUGDSDW DVRVLDVL DQWDUD GXD YDULDEHO DWDX OHELK VHUWD VHEHUDSD MDXK NRUHODVL \DQJ DGD GL DQWDUD YDULDEHO \DQJ GL WHOLWL 6DQJDGML 6RSLDK 3RSXODVL GDODP SHQHOLWLDQ LQL DGDODK UHPDMD ODNL ODNL DWDX SHUHPSXDQ EHUXVLD
WDKXQ \DQJ EHUGRPLVLOL GL -DNDUWD 3HQHOLWLDQ LQL PHQJJXQDNDQ WHNQLN SXUSRVLYH VDPSOLQJ GHQJDQ NULWHULD VXEMHN \DLWX UHPDMD EHUXVLD WDKXQ EHUGRPLVLOL GL -DNDUWD WHODK PHPLOLNL DNXQ PHGLD VRVLDO PLQLPDO VHODPD VDWX WDKXQ GDQ PHPEDJLNDQ VHEXDK SRVW IRWR YLGHR WHNV DWDX VWRU\ GL DNXQ PHGLD VRVLDO PLQLPDO VDWX NDOL GDODP VHPLQJJX -XPODK UHVSRQGHQ GDODP SHQHOLWLDQ LQL EHUMXPODK
RUDQJ
9DULDEHO SHQJXQJNDSDQ GLUL GLXNXU GHQJDQ PHQJJXQDNDQ LQVWUXPHQ -RXUDUG 6HOI 'LVFORVXUH 4XHVWLRQQDLUH -6'4 PLOLN -RXUDUG GDQ /DVDNRZ \DQJ EHUMXPODK SHUQ\DWDDQ GHQJDQ UHOLDELOLWDV VHEHVDU 9DULDEHO NHFHPDVDQ VRVLDO GLXNXU GHQJDQ PHQJJXQDNDQ LQVWUXPHQ 6RFLDO $Q[LHW\ 6FDOH
IRU $GROHVFHQWV 6$6 $ PLOLN /D*UHFD GDQ /RSH] \DQJ EHUMXPODK SHUQ\DWDDQ GHQJDQ UHOLDELOLWDV VHEHVDU
7HNQLN DQDOLVD \DQJ GLJXQDNDQ GDODP SHQHOLWLDQ LQL DGDODK WHNQLN DQDOLVLV UHJUHVL $QDOLVLV UHJUHVL GLODNXNDQ XQWXN PHQFDSDL WXMXDQ WXMXDQ SHQHOLWLDQ \DQJ EHOXP GDSDW GLSHUROHK MLND KDQ\D GHQJDQ XML NRUHODVL -LND VXDWX YDULDEHO PHPSXQ\DL KXEXQJDQ GHQJDQ YDULDEHO YDULDEHO ODLQQ\D PDND DQDOLVLV UHJUHVL GDSDW GLODQMXWNDQ XQWXN PHQJHWDKXL EDJDLPDQD SUHGLNVL VXDWX YDULDEHO WHUKDGDS YDULDEHO ODLQQ\D VHUWD EDJDLPDQD KXEXQJDQ VHEDE DNLEDW DQWDU YDULDEHO WHUVHEXW
5DQJNXWL
%HUGDVDUNDQ SHUKLWXQJDQ SDGD SHQHOLWLDQ LQL PDND GDSDW GLOLKDW NRHILVLHQ SHUVDPDDQ UHJUHVL SDGD WDEHO
7DEHO .RHILVLHQ 3HUVDPDDQ 5HJUHVL
9DULDEHO .RQVWDQWD .RHILVLHQ5HJUHVL 3HQJXQJNDSDQ 'LUL .HFHPDVDQ 6RVLDO %HUGDVDUNDQ WDEHO PDND GDSDW GLNHWDKXL EDKZD NRQVWDQWD YDULDEHO SHQJXQJNDSDQ GLUL VHEHVDU VHGDQJNDQ NRHILVLHQ UHJUHVL YDULDEHO NHFHPDVDQ VRVLDO VHEHVDU 'DUL KDVLO SHUKLWXQJDQ WHUVHEXW PDND GDSDW GLNHWDKXL SHUVDPDDQ UHJUHVL VHEDJDL EHULNXW
< D E; <
,QWHUSUHVWDVLQ\D DGDODK MLND SHQJXQJNDSDQ GLUL ; PHQJDODPL VHEHVDU VDWX VDWXDQ PDND YDULDEHO NHFHPDVDQ VRVLDO < MXJD DNDQ PHQJDODPL SHQDPEDKDQ VHEHVDU 3HQHOLWLDQ LQL MXJD PHQJJXQDNDQ SHUKLWXQJDQ XML VLJQLILNDQVL NHVHOXUXKDQ \DQJ GDSDW GLOLKDW SDGD WDEHO
7DEHO 8ML 6LJQLILNDQVL .HVHOXUXKDQ 9DULDEHO KLWXQJ) ) WDEHO S VLJ 3HQJXQJNDSDQ
'LUL .HFHPDVDQ 6RVLD
%HUGDVDUNDQ KDVLO SHUKLWXQJDQ SDGD WDEOH GDSDW GLNHWDKXL ) KLWXQJ VHEHVDU WDEHO SDGD WDUDI VLJQLILNDQVL DGDODK
3HQXOLVDQ QRWDVL VWDWLVWLND KDVLO SHUWKLWXQJDQ DQDOLVLV UHJUHVL VHEDJDL EHULNXW
) S !
%HUGDVDUNDQ KDO WHUVHEXW PDND GDSDW GLVLPSXONDQ EDKZD WLGDN WHUGDSDW SHQJDUXK NHFHPDVDQ VRVLDO WHUKDGDS SHQJXQJNDSDQ GLUL GL PHGLD VRVLDO SDGD UHPDMD 3HQJXQJNDSDQ GLUL DGDODK SHPELFDUDDQ GLUL VHQGLUL NHSDGD RUDQJ ODLQ VHKLQJJD RUDQJ ODLQ PHQJHWDKXL DSD \DQJ GLSLNLUNDQ GLUDVDNDQ GDQ GLLQJLQNDQ ROHK VHVHRUDQJ -RXUDUG
6HVHRUDQJ ELVD PHODNXNDQ SHQJXQJNDSDQ GLUL NDUHQD EHUEDJDL DODVDQ \DLWX PHQJXQJNDSNDQ GLUL XQWXN PHQLQJNDWNDQ SHQHULPDDQ VRVLDO DJDU GLWHULPD ROHK RUDQJ ODLQ EHUEDJL LQIRUPDVL SULEDGL NHSDGD RUDQJ ODLQ VHEDJDL FDUD XQWXN PHQJDZDOL VHEXDK KXEXQJDQ PHQJHNVSUHVLNDQ SHUDVDDQ XQWXN GDSDW PHQJXUDQJL VWUHV EHUELFDUD NHSDGD WHPDQ DWDX RUDQJ ODLQ PHQJHQDL PDVDODK \DQJ VHGDQJ GLKDGDSL XQWXN GDSDW PHPEDQWX PHQMHODVNDQ SHPLNLUDQ WHQWDQJ VLWXDVL \DQJ WHUMDGL GDQ PHQJXQJNDSNDQ GLUL LQIRUPDVL SULEDGL VHEDJDL DODW NRQWURO VRVLDO 'HUOHJD *U]HODN
0HPEDJLNDQ DWDX PHQJXQJNDSNDQ LQIRUPDVL GDQ SHUDVDDQ NHSDGD RUDQJ ODLQ WHQWX WLGDN OHSDV GDUL EDKD\D \DQJ DGD 'HUOHJD PHQMHODVNDQ EDKZD PHVNLSXQ SHQJXQJNDSDQ GLUL GDSDW PHPSHUNXDW UDVD VXND GDQ PHQJHPEDQJNDQ KXEXQJDQ WHWDSL MXJD PHQJDQGXQJ UHVLNR 7D\ORU GNN
5HVLNR UHVLNR \DQJ GDSDW WHUMDGL VDDW PHQJXQJNDSNDQ GLUL \DLWX RUDQJ ODLQ WLGDN SHGXOL DWDX WHUWDULN SDGD LQIRUPDVL SULEDGL \DQJ GLVDPSDLNDQ ROHK VHVHRUDQJ LQIRUPDVL GLUL \DQJ GLXQJNDSNDQ VHVHRUDQJ PXQJNLQ PHQLPEXONDQ SHQRODNDQ VRVLDO LQIRUPDVL SULEDGL \DQJ GLEHULNDQ NHSDGD RUDQJ ODLQ GDSDW GLJXQDNDQ XQWXN PHQ\DNLWL VHVHRUDQJ GDQ LQIRUPDVL SULEDGL \DQJ GLVDPSDLNDQ VHKDUXVQ\D GDSDW GLUDKDVLDNDQ WHWDSL MXVWUX ELVD GLVHEDUOXDVNDQ ROHK RUDQJ ODLQ
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
/HDU\ 'REELQV
0DVD UHPDMD DGDODK PDVD \DQJ UHQWDQ
EDJL VHVHRUDQJ GDSDW PHQJDODPL NHFHPDVDQ VRVLDO 0HUXMXN SDGD GDWD GDUL SHQHOLWLDQ
0HULNDQJDV PHQXQMXNDQ EDKZD
SUHYDOHQVL VHXPXU KLGXS LQGLYLGX \DQJ EHUXVLD WDKXQ GHQJDQ NHFHPDVDQ VRVLDO VHEDQ\DN 'DWD GHPRJUDILV ODLQQ\D PHQXQMXNDQ EDKZD SDGD UHQWDQJ XVLD WDKXQ VHEDQ\DN GDUL SRSXODVL PHQJDODPL NHFHPDVDQ VRVLDO NHFHPDVDQ VRVLDO VHEDQ\DN EHUXVLD
WDKXQ GDQ EHUXVLD WDKXQ
.HFHPDVDQ VRVLDO GLSHUNLUDNDQ PHPLOLNL RQVHW SXQFDNQ\D SDGD PDVD UHPDMD 3HQHOLWLDQ GDUL *DUFLD /RSH] GNN PHQMHODVNDQ EDKZD VLWXDVL VRVLDO WHUWLQJJL \DQJ PHPLFX NHFHPDVDQ VRVLDO DGDODK EHUELFDUD GL GHSDQ XPXP GLDPDWL ROHK RUDQJ ODLQ EHUDGD GDODP VLWXDVL \DQJ PHPDOXNDQ GDQ GLWRODN +DO KDO WHUVHEXW PHQJJDPEDUNDQ EHWDSD SHQWLQJQ\D UHPDMD PHUDVD GLWHULPD ROHK WHPDQ VHED\D WHUOHSDV GDUL PDVDODK MHQLV NHODPLQ
*DUFLD /RSH] GNN
*ROGQHU PHQMHODVNDQ EDKZD UHPDMD PHPLOLNL NHEXWXKDQ XQWXN PHPLOLNL GDQ EHUVDPD GDODP MDULQJDQ VRVLDOQ\D VHUWD PHQLQJNDWNDQ KXEXQJDQ LQWHUSHUVRQDO XQWXN PHQJDNWXDOLVDVLNDQ GLUL PHODOXL NHWHUDPSLODQ LQWHUSHUVRQDO 0HQXUXW :ROPDQ GDQ 6WULFNHU GDODP PHODNXNDQ LQWHUDNVL VRVLDO LQGLYLGX LQJLQ PHQFLSWDNDQ NHVDQ \DQJ EDLN WHUKDGDS RUDQJ ODLQ GDQ PHQGDSDW SHUVHWXMXDQ VRVLDO GDUL RUDQJ ODLQ .HFHPDVDQ VRVLDO NHPXGLDQ KDGLU VDDW LQGLYLGX PHUDVD WLGDN GDSDW PHODNXNDQ KDO KDO WHUVHEXW GDQ WDNXW WLGDN GLWHULPD ROHK RUDQJ ODLQ :ROPDQ 6WULFNHU
.HFHPDVDQ VRVLDO VHEHQDUQ\D PHUXSDNDQ KDO \DQJ XPXP WHUMDGL SDGD WLDS PDQXVLD GDQ PHUXSDNDQ UHVSRQ \DQJ QRUPDO WHUKDGDS VLWXDVL VSHVLILN WHUWHQWX WHWDSL NHFHPDVDQ VRVLDO WLGDN PHPLOLNL SHQJDUXK WHUKDGDS SHQJXQJNDSDQ GLUL 3HQHOLWLDQ VHEHOXPQ\D PHQXQMXNDQ EDKZD WHUGDSDW YDULDEHO \DQJ PHPLOLNL SHQJDUXK WHUKDGDS SHQJXQJNDSDQ GLUL +DVLO SHQHOLWLDQ 3HUWLZL PHQXQMXNDQ EDKZD YDULDEHO NHVHSLDQ PHPLOLNL SHQJDUXK VHEHVDU WHUKDGDS YDULDEHO SHQJXQJNDSDQ GLUL 3HQJDUXK \DQJ GLKDVLONDQ NHVHSLDQ WHUKDGDS SHQJXQJNDSDQ GLUL EHUVLIDW SRVLWLI +DO LQL PHQXQMXNDQ EDKZD VHPDNLQ WLQJJL NHVHSLDQ \DQJ GLUDVDNDQ ROHK UHPDMD PDND VHPDNLQ WLQJJL MXJD SHQJXQJNDSDQ GLULQ\D 3HUWLZL
9DULDEHO NHVHSLDQ GDSDW PHPRGHUDVL KXEXQJDQ DQWDUD NHFHPDVDQ VRVLDO GHQJDQ SHQJXQJNDSDQ GLUL .HVHSLDQ GDSDW WHUMDGL MLND VHRUDQJ UHPDMD WLGDN EHUKDVLO PHQHPXNDQ WHPDQ \DQJ GLDQJJDS PDPSX XQWXN PHPEDQWX PHQFDSDL WXMXDQ WXMXDQ \DQJ GLLQJLQNDQQ\D GDQ MLND GDODP NRPXQLNDVL LQWHUSHUVRQDOQ\D NXUDQJ WHUEXND NDUHQD DGD IDNWRU NHWDNXWDQ PHQGDSDW HYDOXDVL QHJDWLI SHQJKLQGDUDQ VHFDUD VRVLDO
PDND YDULDEHO NHVHSLDQ PHQMDGL PRGHUDWRU DQWDUD YDULDEHO NHFHPDVDQ VRVLDO GHQJDQ SHQJXQJNDSDQ GLUL \DQJ GDSDW PHQMDGL HTXLOLEULXP XQWXN GDSDW PHQFDSDL WLQJNDWDQ \DQJ GLLQJLQNDQ GDODP EHUKXEXQJDQ VRVLDO
%HUGDVDUNDQ KDVLO SHQHOLWLDQ WLGDN WHUGDSDW SHQJDUXK NHFHPDVDQ VRVLDO WHUKDGDS SHQJXQJNDSDQ GLUL GL PHGLD VRVLDO SDGD UHPDMD +DVLO SHQHOLWLDQ LQL MXJD PHQXQMXNDQ EDKZD WLQJNDW NHFHPDVDQ VRVLDO GDQ SHQJXQJNDSDQ GLUL SDGD UHPDMD SHQJJXQD PHGLD VRVLDO PDVLQJ PDVLQJ EHUDGD GDODP NDWHJRUL WLQJJL
8QWXN SHQHOLWL VHODQMXWQ\D GLKDUDSNDQ PDPSX PHQJHPEDQJNDQ SHQHOLWLDQ PHQJHQDL NHFHPDVDQ VRVLDO GDQ SHQJXQJNDSDQ GLUL NKXVXVQ\D WHQWDQJ NHFHPDVDQ VRVLDO GHQJDQ PHPSHUGDODP NDMLDQ OLWHUDWXU PHQJHQDL YDULDEHO WHVHEXW 3HQHOLWL VHODQMXWQ\D GLKDUDSNDQ PHOLKDW YDULDEHO YDULDEHO ODLQ \DQJ PHPLOLNL KXEXQJDQ GHQJDQ NHFHPDVDQ VRVLDO GDQ SHQJXQJNDSDQ GLUL VHSHUWL NHVHSLDQ GXNXQJDQ VRVLDO 7XMXDQQ\D DJDU SURVHV SHQJXNXUDQ NHFHPDVDQ VRVLDO GDSDW GLODNXNDQ GHQJDQ PHQGDODP JXQD PHQGDSDWNDQ KDVLO SHQHOLWLDQ \DQJ OHELK EDLN
$UGDUL & 6 6 3HQJDUXK NHSHUFD\DDQ GLUL WHUKDGDS LQWHQVLWDV SHQJJXQDDQ PHGLD VRVLDO SDGD UHPDMD DZDO 6NULSVL <RJ\DNDUWD 8QLYHUVLWDV 6DQDWD 'KDUPD
$\XQ 3 4 )HQRPHQD UHPDMD PHQJJXQDNDQ PHGLD VRVLDO GDODP PHPEHQWXN LGHQWLWDV &KDQQHO
$]ZDU 6 6LNDS PDQXVLD 7HRUL GDQ
SHQJXNXUDQQ\D HGLVL NH <RJ\DNDUWD 3XVWDND 3HODMDU 2IIVHW
$]ZDU 6 3HQ\XVXQDQ 6NDOD 3VLNRORJL <RJ\DNDUWD 3XVWDND 3HODMDU
%DUORZ ' + 'XUDQG 9 0 $EQRUPDO SV\FKRORJ\ $Q LQWHJUDWLYH DSSURDFK %HOPRQW &$ 7KRPVRQ :DGVZRUWK
%DXWLVWD & / +RSH ' $ )HDU RI QHJDWLYH HYDOXDWLRQ VRFLDO DQ[LHW\ DQG UHVSRQVH WR SRVLWLYH DQG QHJDWLYH RQOLQH VRFLDO FXHV &RJQLWLYH 7KHUDS\ 5HVHDUFK %HWW\ $QQ & %HUPDQ 6 / 6PLWK 0 / 7KH UROH RI FRPPXQLFDWLRQ WHFKQRORJ\ LQ DGROHVFHQW UHODWLRQVKLS DQG LGHQWLW\ GHYHORSPHQW &KLOG <RXWK &DUH )RUXP
%UHFKW * 0HQJHQDO GDQ 0HQDQJJXODQJL .HNKDZDWLUDQ -DNDUWD 3UHQKDOOLQGR %XQWDUDQ ) $ +HOPL $ ) 3HUDQ
NHSHUFD\DDQ LQWHUSHUVRQDO UHPDMD \DQJ NHVHSLDQ GDODP PHPRGHUDVL SHQJXQJNDSDQ GLUL SDGD PHGLD VRVLDO *DGMDK 0DGD
-RXUQDO RI 3V\FKRORJ\
'HUOHJD 9 - *U]HODN - $SSURULDWHQHVV RI VHOI GLVFORVXUH * - &KHOXQH HG 6HOI GLVFORVXUH RULJLQV SDWWHUQV DQG LPSOLFDWLRQV RI RSHQQHVV LQ LQWHUSHUVRQDO UHODWLRQVKLSV
6DQ )UDQVLVFR -RVVH\ %DVV
'XUDQG 9 0 %DUORZ ' + (VVHQWLDOV RI DEQRUPDO SV\FKRORJ\ WK (G :DGVZRUWK
&HQJDJH /HDUQLQJ
)DXVLDK ) :LGXU\ - 3VLNRORJL DEQRUPDO .OLQLV GHZDVD -DNDUWD 8, 3UHVV
*DLQDX 0 % .HWHUEXNDDQ GLUL VHOI GLVFORVXUH VLVZD GDODP SHUVSHNWLI EXGD\D GDQ LPSOLNDVLQ\D EDJL NRQVHOLQJ -XUQDO ,OPLDK :LG\D :DUWD
*DUFLD /RSH] / - ,QJOHV & - *DUFLD
)HUQDQGH] - 0 ([SORULQJ WKH
UHOHYDQFH RI JHQGHU DQG DJH GLIIHUHQFHV LQ WKH DVVHVVPHQW RI VRFLDO IHDUV LQ DGROHVFHQFH 6RFLDO %HKDYLRU 3HUVRQDOLW\ $Q ,QWHUQDWLRQDO -RXUQDO
GRL VES
*ROGQHU . 5 6HOI GLVFORVXUH RQ VRFLDO QHWZRUNLQJ ZHEVLWHV DQG UHODWLRQVKLS TXDOLW\ LQ ODWH DGROHVFHQFH (7' &ROOHFWLRQ IRU 3DFH 8QLYHUVLW\
+XUORFN ( % 3VLNRORJL SHUNHPEDQJDQ -DNDUWD (UODQJJD
,IGLO .RQVHS GDVDU VHOI GLVFORVXUH GDQ SHQWLQJQ\D EDJL PDKDVLVZD ELPELQJDQ GDQ NRQVHOLQJ -XUQDO ,OPLDK ,OPX 3HQGLGLNDQ ,ORQD .HFHPDVDQ VRVLDO SDGD SHQ\DQGDQJ
WXQDQHWUD 7HVLV -DNDUWD 8QLYHUVLWDV ,QGRQHVLD -RXUDUG 6 0 /DVDNRZ 3 6RPH IDFWRUV LQ
VHOI GLVFORVXUH -RXUQDO RI $EQRUPDO DQG 6RFLDO 3V\FKRORJ\
-RXUDUG 6 0 7KH -RXUDUG 6L[W\ ,WHP 6HOI 'LVFORVXUH 5HWULHYHG )HEUXDU\
IURP 7KH -RXUDUG 6L[W\ ,WHP 6HOI 'LVFORVXUH ZZZ VLGQH\MRXUDUG FRP
-RXUDUG 6 0 7KH WUDQVSDUHQW VHOI 6HOI GLVFORVXUH DQG ZHOO EHLQJ 1HZ <RUN 9DQ 1RVWUDQG 5HLQKROG &RPSDQ\
-RXUDUG 6 0 $Q H[SORUDWRU\ VWXG\ RI ERG\ DFFHVVLELOW\ %ULWLVK -RXUQDO RI 6RFLDO DQG &OLQLFDO 3V\FKRORJ\
-RXUDUG 6 0 6HOI GLVFORVXUH $Q H[SHULPHQWDO DQDO\VLV RI WKH WUDQVSDUHQW VHOI 1HZ <RUN :LOH\
.ULQJ $ 0 -RKQVRQ 6 / 'DYLVRQ * & 1HDOH -0 $EQRUPDO SV\FKRORJ\ WK(G 1HZ
-HUVH\ 1- -RKQ :LOH\ 6RQV ,QF
0D]DOLQ ' 0RRUH 6 ,QWHUQHW XVH LGHQWLW\ GHYHORSPHQW DQG VRFLDO DQ[LHW\ DPRQJ \RXQJ DGXOWV %HKDYLRXUDO &KDQJH
0HULNHQJDV . 5 -LDQJ SLQJ +H %XUVWHLQ 0 6ZDQVRQ 6 $ $YHQHYROL 6 &XL / HW DO
/LIHWLPH SUHYDOHQFH RI PHQWDO GLVRUGHUV LQ 8 6 DGROHVFHQWV UHVXOWV IURP
1DWLRQDO &RPRUELGLW\ 6XUYH\ 5HSOLFDWLRQ $GROHVFHQW 6XSSOHPHQW 1&6 $ -RXUQDO RI $PHULFDQ $FDGHP\ RI &KLOG $GROHVFHQW 3V\FKLDWU\
0XL 7HQJ 4XHN . )LW]SDWULFN
-&XOWXUDO YDOXHV VHOI GLVFORVXUH DQG FRQIOLFW WDFWLFV DV SUHGLFWRUV RI PDULWDO VDWLVIDFWLRQ DPRQJ 6LQJDSRUHDQ KXVEDQGV DQG ZLYHV 7KH )DPLO\ -RXUQDO
0\HUV ' * 6RFLDO 3V\FKRORJ\ WK (G
1HZ <RUN 7KH 0F*UDZ +LOO &RPSDQLHV ,QF
0RQNV $GROHVFHQWV GHYHORSPHQW 1HZ -HUVH\ 0HGLFDO -RXUQDO
1DLQJJRODQ 7 +XEXQJDQ DQWDUD
NHSHUFD\DDQ GLUL GHQJDQ NHFHPDVDQ VRVLDO SDGD SHQJJXQD QDS]D 3HQHOLWLDQ GL %DODL
.DVLK 6D\DQJ 3DUPDGL 6LZL
6RVLRNRQVHSVLD
1HWL 6 6RFLDO PHGLD DQG LW¶V UROH LQ PDUNHWLQJ ,QWHUQDWLRQDO -RXUQDO RI (QWHUSULVH &RPSXWLQJ DQG %XVLQHVV 6\VWHPV
/HDU\ 0 5 8QGHUVWDQGLQJ VRFLDO DQ[LHW\ 6RFLDO SHUVRQDOLW\ DQG FOLQLFDO SHUVSHFWLYHV %HYHUO\ +LOOV &$ 6$*( 3XEOLFDWLRQV ,QF
/HDU\ 'REELQV 6RFLDO DQ[LHW\ VH[XDO EHKDYLRU DQG FRQWUDFHSWLYH XVH -RXUQDO RI 3HUVRQDOLW\ DQG 6RFLDO 3V\FKRORJ\ /HVPDQD * 1 $ $QDOLVLV SHQJDUXK PHGLD
VRVLDO WZLWWHU WHUKDGDS SHPEHQWXNDQ EUDQG DWWDFKPHQW 7HVLV 8QLYHUVLWDV ,QGRQHVLD /RLDFRQR ( 7 6HOI GLVFORVXUH EHKDYLRU RQ
VRFLDO QHWZRUNLQJ ZHE VLWHV ,QWHUQDWLRQDO -RXUQDO RI (OHFWURQLF &RPPHUFH
3HDUFH : % 6KDUS 6 0 6HOI GLVFORVLQJ FRPPXQLFDWLRQ 7KH -RXUQDO RI &RPPXQLFDWLRQ
3HUWLZL : , % 3HQJDUXK NHVHSLDQ
WHUKDGDS SHQJXQJNDSDQ GLUL UHPDMD GL PHGLD VRVLDO 6NULSVL -DNDUWD 8QLYHUVLWDV 1HJHUL -DNDUWD
3HXULIR\ 5 = $Q[LHW\ SKRELDV DQG SDQLF $ VWHS E\ VWHS SURJUDP IRU UHJDLQLQJ FRQWURO RI \RXU OLIH 1HZ <RUN 1< 7LPH :DUQHU %RRN *URXS
4XHN . 0 7 )LW]SDWULFN - &XOWXUDO YDOXHV VHOI GLVFORVXUH DQG FRQIOLFW WDFWLFV DV SUHGLFWRUV RI PDULWDO VDWLVIDFWLRQ DPRQJ VLQJDSRUHDQ KXVEDQGV DQG ZLYHV 7KH )DPLO\ -RXUQDO
5DQJNXWL $ $ .RQVHS GDQ WHNQLN DQDOLVLV GDWD SHQHOLWLDQ NXDQWLWDWLI ELGDQJ SVLNRORJL GDQ SHQGLGLNDQ -DNDUWD ),3 3UHVV
5DQJNXWL $ $ 6WDWLVWLND LQIHUHQVLDO XQWXN SVLNRORJL SHQGLGLNDQ -DNDUWD .HQFDQD
5DQJNXWL $ $ :DK\XQL / ' 0RGXO
DQDOLVLV GDWD SHQHOLWLDQ NXDQWLWDWLI EHUEDVLV
FODVVLFDO WHVW WKHRU\ GDQ LWHP UHVSRQ WKHRU\ 5DVFK 0RGHO -DNDUWD ),3 3UHVV
5XVVHO * 6KDZ 6 $ VWXG\ WR LQYHVWLJDWH WKH SUHYDOHQFH RI VRFLDO DQ[LHW\ LQ D VDPSOH RI KLJKHU HGXFDWLRQ VWXGHQWV LQ WKH 8QLWHG .LQJGRP -RXUQDO RI 0HQWDO +HDOWK ±
6DQJDGML ( 0 6RSLDK 0HWHGRORJL
3HQHOLWLDQ 3HQGHNDWDQ 3UDNWLV 'DODP 3HQHOLWLDQ <RJ\DNDUWD $QGL
6DQWRVR 5 . 3HQJDUXK PHGLD VRVLDO WHUKDGDS FXWRPHU UHWHQWLRQ VWXGL NDVXV SDGD - &R 7HVLV -DNDUWD 8QLYHUVLWDV ,QGRQHVLD
6DUZRQR 6 : 3VLNRORJL UHPDMD -DNDUWD 5DMD *UDILQGR 3HUVDGD
6ROLKD ) 6 7LQJNDW NHWHUJDQWXQJDQ SHQJJXQD PHGLD VRVLDO GDQ NHFHPDVDQ VRVLDO -XUQDO ,QWHUDNVL
6WRUFK ( $ 0DVVLD :DUQHU & &ULVS + .OHLQ 5 * 3HHU YLFWLPL]DWLRQ DQG VRFLDO DQ[LHW\ LQ DGROHVFHQW D SURVSHFWLYH VWXG\ $JJUHVLYH %HKDYLRU
7D\ORU 6 ( 3HSODX / $ 6HDUV ' 2 6RFLDO SV\FKRORJ\ WK(G /RV $QJHOHV &$
3HDUVRQ (GXFDWLRQ ,QF
9DQ =DON 1 6RFLDO DQ[LHW\ PRGHUDWHV WKH OLQNV EHWZHHQ H[FHVVLYH FKDWWLQJ DQG FRPSXOVLYH LQWHUQHW XVH &\EHUSV\FKRORJ\ -RXUQDO RI 3V\FKRVRFLDO 5HVHDUFK RQ &\EHUVSDFH GRL &3
9DUQDOL . 7RNHU $ 6HOI GLVFORVXUH RQ VRFLDO QHWZRUNLQJ VLWHV 6RFLDO %HKDYLRU DQG 3HUVRQDOLW\
9HHUDUDJKDKDYDQ 9 6LQJK 6 $Q[LHW\ GLVRUGHUV 3V\FKRORJLFDO DVVHVVPHQW DQG WUHDWPHQW 1HZ 'HOKL 6$*( 3XEOLFDWLRQV ,QGLD
9RQFNHQ 0 - 'LMN . ) / 6RFLDOO\
DQ[LRXV LQGLYLGXDOV JHW D VHFRQG FKDQFH DIWHU EHLQJ GLVOLNHG DW ILUVW VLJKW WKH UROH RI VHOI GLVFORVXUH LQ WKH GHYHORSPHQW RI OLNHDELOLW\ LQ VHTXHQWLDO VRFLDO FRQWDFW &RJQLWLYH 7KHUDS\ 5HVHDUFK
:ROPDQ % % 'HILQLQJ DQ[LHW\ LQ DQ[LHW\ UHODWHG GLVRUGHUV D KDQGERRN :ROPDQ % % 6WULFNHU * HG 1HZ <RUN -RKQ :LOH\
