1
PENGARUH GOOD CORPORATE GOVERNANCE, PROFITABILITAS, LIKUIDITAS DAN SOLVABILITAS TERHADAP PERINGKAT
OBLIGASI
SKRIPSI
Diajukan oleh :
KADEK KRISTIANA DEWI NIM : 1206305003
Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Udayana Denpasar
2015
2
Skripsi ini telah diuji oleh tim penguji dan disetujui oleh Pembimbing, serta diuji pada tanggal: 15 Oktober 2015
Tim Penguji: Tanda Tangan
1. Ketua : Dr. I Gde Ary Wirajaya, SE, MSi ……….
2. Sekertaris : Dr. Gerianta Wirawan Yasa, SE, MSi. ……….
3. Anggota : I Wayan Pradnyantha Wirasedana, M.Com ……….
Mengetahui,
Ketua Jurusan Akuntansi Pembimbing
Dr. A. A. G. P. Widanaputra, S.E., M.Si., Ak. Dr. Gerianta Wirawan Yasa, S.E., M.Si.
NIP. 196503231991031004 NIP. 196501231993031002
3
PERNYATAAN ORISINALITAS
Saya menyatakan dengan sebenarnya bahwa sepanjang pengetahuan saya, di dalam Naskah Skripsi ini tidak terdapat karya ilmiah yang pernah diajukan oleh orang lain untuk memperoleh gelar akademik di suatu Perguruan Tinggi, dan tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan oleh orang lain, kecuali yang secara tertulis dikutip dalam naskah ini dan disebutkan dalam daftar pustaka.
Apabila ternyata di dalam naskah skripsi ini dapat dibuktikan terdapat unsur-unsur plagiasi, saya bersedia diproses sesuai dengan peraturan perundang- undangan yang berlaku.
Denpasar, 03 Oktober 2015
Kadek Kristiana Dewi 1206305003
4
KATA PENGANTAR
Puji syukur kehadapan Ida Sang Hyang Widhi Wasa/ Tuhan Yang Maha Esa, karena atas berkat rahmat-Nya, skripsi yang berjudul “Pengaruh Good Corporate Governance, Profitabilitas, Likuiditas dan Solvabilitas Terhadap Peringkat Obligasi” dapat diselesaikan sesuai dengan yang direncanakan. Skripsi ini ditulis untuk memenuhi sebagian persyaratan memperoleh gelar Sarjana di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana. Pada kesempatan ini, penulis menyampaikan terima kasih dan penghargaan sebesar-besarnya kepada Bapak Dr.
Gerianta Wirawan Yasa, S.E., M.Si. selaku Dosen Pembimbing atas waktu, bantuan, motivasi, didikan dan bimbingan yang telah diberikan dari awal penulisan proposal hingga skripsi ini selesai.
Tidak lupa penulis mengucapkan terimakasih kepada Dekan dan Pembantu Dekan I Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, yaitu Prof.
Dr. I. G. B. Wiksuana, S.E., M.S. dan Dr. I Gusti Wayan Murjana Yasa, S.E., M.Si., Ketua dan Sekertaris Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, yaitu Dr. A. A. G. P. Widanaputra, S.E., M.Si., Ak. dan Dr.
I Dewa Nyoman Badera, S.E., M.Si., Drs. I Ketut Suwarta, M.Si., Ak selaku Pembimbing Akademik dan Dr. I Gede Ary Wirajaya, S.E., M.Si., selaku Dosen Pembahas Proposal atas bantuan, dukungan, pengetahuan dan pengalam yang telah diberikan selama penulis menempuh pendidikan di Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana.
Ucapan terimakasih yang sebesar-besarnya penulis sampaikan pula, kepada Bapak I Wayan Pidarta, Ibu Ni Wayan Wita atas segala dukungan, doa serta restu yang diberikan selama ini. Terimakasih pula untuk Agus Suryantara, adik tercinta Komang Saputra Yadnya dan Bu Kadek atas segala bantuan dan motivasi yang telah diberikan, serta seluruh keluarga yang telah mendukung penulis. Terimakasih pula untuk teman-teman seperjuangan Luh Gede Diah Ary Pradnyaswari, Eva Vajriyanti, Made Sugiatrini, Yudi Aris, Kadek Mudiarsana, Emi Yanti, Made Bana Partha, Nanda Sadewa, Deny Diatmika dan semua pihak yang baik secara langsung maupun tidak langsung yang telah dengan tulus membantu penulis
Penulis menyadari bahwa skripsi ini tidak akan selesai tanpa bimbingan dan pengarahan dari berbagai pihak. Meskipun demikian, penulis tetap bertanggung jawab terhadap semua isi skripsi. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat bagi pihak yang berkepentingan.
Denpasar, 03 Oktober 2015
Penulis
5
Judul : Pengaruh Good Corporate Governance, Profitabilitas, Likuiditas dan Solvabilitas terhadap Peringkat Obligasi
Nama : Kadek Kristiana Dewi NIM : 1206305003
ABSTRAK
Obligasi merupakan salah satu alternatif investasi dan sumber pendanaan bagi pemerintah maupun swasta. Sebelum memutuskan untuk berinvestasi dalam instrumen obligasi, investor memerlukan informasi peringkat obligasi yang dapat mencerminkan tingkat risiko dari obligasi dan kinerja perusahaan penerbit.
Peringkat yang dihasilkan lembaga pemeringkat, didasarkan pada kriteria tertentu.
Banyak penelitian yang telah dilakukan mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi peringkat obligasi, namun tidak sedikit yang menunjukkan hasil berbeda. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh good corporate governance, profitabilitas, likuiditas dan solvabilitas terhadap peringkat obligasi.
Populasi yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2002-2013 dan metode penentuan sampel yang digunakan adalah purposive sampling, dengan kriteria: perusahaan yang mendapat peringkat obligasi di PT. Pefindo tahun 2002-2013, mendapat skor Corporate Governance Perception Index dari Indonesian Institute for Corporate Governance, memiliki laporan yang diaudit dan berdenominasi rupiah. Sampel yang diperoleh sebanyak 70 perusahaan yang menerbitkan obligasi. Teknik analisis data yang digunakan adalah Ordinal Logistic Regression.
Hasil penelitian menemukan bahwa good corporate governance yang diproksikan oleh corporate governance perception index, profitabilitas yang diproksikan oleh Return on Assets dan solvabilitas yang diproksikan oleh Cash Flow from Operating/Total Liabilities berpengaruh positif terhadap peringkat obligasi, sedangkan likuiditas dengan proksi Current Ratio tidak berpengaruh terhadap peringkat obligasi.
Kata kunci: peringkat obligasi, GCG, profitabilitas, likuiditas dan solvabilias
6 DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PEN GESAHAN ... ii
PERNYATAAN ORISINALITAS ... iii
KATA PENGANTAR ... iv
ABSTRAK ... v
DAFTAR ISI ... vi
DAFTAR TABEL ... viii
DAFTAR GAMBAR ... ix
DAFTAR LAMPIRAN ... x
BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang Masalah ... 1
1.2 Rumusan Masalah Penelitian ... 9
1.3 Tujuan Penelitian ... 10
1.4 Kegunaan Penelitian ... 10
1.5 Sistematika Penulisan ... 11
BAB II KAJIAN PUSTAKAN DAN HIPOTESIS PENELITIAN 2.1 Landasan Teori dan Konsep ... 12
2.1.1 Teori Sinyal ... 12
2.1.2 Obligasi ... 13
2.1.3 Peringkat Obligasi ... 18
2.1.4 Lembaga Pemeringkat Obligasi ... 21
2.1.5 Good Corporate Governance ... 25
2.1.6 Corporate Governance Perception Index ... 27
2.1.7 Profitabilitas... 29
2.1.8 Likuiditas ... 30
2.1.9 Solvabilitas ... 31
2.2 Penelitian Terdahulu ... 31
2.3 Hipotesis Penelitian ... 34
BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Desain Penelitian ... 38
3.2 Lokasi Penelitian atau Ruang Lingkup Wilayah Penelitian. 39 3.3 Obyek Penelitian ... 39
3.4 Identifikasi Variabel ... 39
3.5 Definisi Operasional Variabel ... 40
3.6 Jenis dan Sumber Data ... 42
3.6.1 Jenis Data ... 42
3.6.2 Sumber Data ... 43
3.7 Populasi, Sampel dan Metode Penentuan Sampel... 43
3.8 Metode Pengumpulan Data ... 44
3.9 Teknik Analisis Data ... 44
3.9.1 Statistik Deskriptif ... 45
3.9.2 Uji Normalitas ... 45
7
3.9.3 Pengujian Hipotesis Penelitian ... 45
BAB IV DATA DAN PEMBAHASAN HASIL PENELITIAN 4.1 Deskripsi Objek Penelitian ... 47
4.2 Analisis Data ... 48
4.2.1 Statistik Deskriptif ... 48
4.2.2 Uji Normalitas ... 50
4.2.2 Analisis Ordinal Logistic Regression ... 51
4.2.2.1 Pengujian dengan Model Fit ... 51
4.2.2.2 Koefisien Determinasi ... 52
4.2.2.3 Case Processing Summary ... 53
4.2.2.4 Hasil Uji Parallel Lines ... 54
4.2.2.5 Hasil Pengujian Analisis Ordinal Logistic Regression ... 54
4.3 Pengujian Hipotesis dan Pembahasan ... 58
4.3.1 Pengaruh Good Corporate Governance terhadap Peringkat Obligasi ... 58
4.3.2 Pengaruh Profitabilitas terhadap Peringkat Obligasi ... 59
4.3.3 Pengaruh Likuiditas terhadap Peringkat Obligasi ... 60
4.3.4 Pengaruh Solvabilitas terhadap Peringkat Obligasi ... 62
BAB V PENUTUP 5.1 Simpulan ... 64
5.2 Saran ... 65
DAFTAR RUJUKAN ... 67
LAMPIRAN-LAMPIRAN ... 73
8
DAFTAR TABEL
No Tabel Halaman
2.1 Interpretasi Peringakat PT. Pefindo ..……….. 23
2.2 Kategori Peringkat CGPI ……… 28
3.1 Kategori N ilai Peringkat ………. 40
4.1 Proses Seleksi Sampel dengan Menggunakan Kriteria …….. 47
4.2 Hasil Uji Normalitas ……….. 50
4.3 Hasil Uji Normalitas Setelah Data di Ln ……….. 50
4.4 Statistik Deskriptif ………. 48
4.5 Model Fitting Information ………. 51
4.6 Pseudo R-Square ……… 52
4.7 Case Processing Summary ………. 53
4.8 Parrallel Lines ……… 54
4.9 Hasil Uji Ordinal Logistic Regression ……… 54
9
DAFTAR GAMBAR
No Gambar Halaman
2.1 Model Penelitian ……… 34
3.1 Desain Penelitian ………... 38
10
DAFTAR LAMPIRAN
No Lampiran Halaman
1. Daftar Nama Perusahaan yang Digunakan sebagai
Sampel ……… 73
2. Tabulasi Data Penelitian ………. 75
3. Transformasi Data ke Bentuk Logaritma Natural (Ln) ….. 77
4. Statistik Deskriptif ………. 78
5. Hasil Uji Normalitas dengan Data Awal ………... 78
6. Hasil Uji Normalitas Setelah Data di Transformasi dengan Logaritma Natural (ln) ……….. 79
7. Hasil Uji Model Fitting Information ……….. 79
8. Nilai Pseudo R-Square ………... 79
9. Hasil Uji Case Processing Summary ……….. 80
10. Hasil Uji Parallel Lines ……….. 80
11. Hasil Uji Ordinal Logistic Regression ……… 81
12. Penelitian Terdahulu ………... 82
