MERGER HORIZONTAL DAN MERGER VERTIKAL, MANAKAH YANG PALING EFEKTIF? (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

(1)

i

MERGER HORIZONTAL DAN MERGER VERTIKAL, MANAKAH YANG PALING EFEKTIF?

(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2000 – 2012)

SKRIPSI

Disusun untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi Persyaratan Guna Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen

Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret

Disusun oleh : ADI NUGROHO

F0211002

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SEBELAS MARET

SURAKARTA 2016

▸ Baca selengkapnya: di manakah latar tempat

(2)

ii ABSTRAK

MERGER HORIZONTAL DAN MERGER VERTIKAL, MANAKAH YANG PALING EFEKTIF?

(STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2000–2012)

Oleh : ADI NUGROHO

NIM. F0211002

Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui manakah yang paling efektif, antara merger horizontal dan merger vertikal pada perusahaan yang terdaftar di bursa efek Indonesia periode 2000–2012. Sampel penelitian yang digunakan adalah perusahaan yang melakukan aktivitas merger dalam rentang waktu antara tahun 2000 sampai dengan tahun 2012. Data yang diperoleh untuk perusahaan yang merger antara tahun 2000 sampai 2012 adalah 22 perusahaan. Kinerja perusahaan dalam penelitian ini diukur menggunakan rasio keuangan: Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Operating Profit Margin (OPM), dan Tobins Q. Penelitian ini membandingkan kinerja perusahaan sebelum dan sesudah dilakukannya aktivitas merger. Untuk mengetahui manakah diantara merger horizontal dengan merger vertikal yang paling efektif, dilakukan pengurangan sesudah merger dengan sebelum merger untuk masing- masing tipe merger, kemudian dilakukan perbandingan antara merger horizontal dengan merger vertikal. Metode pengujian yang digunakan adalah uji beda dengan paired sample t-test. Hasil penelitian ini menunjukkan sebelum dan sesudah merger hanya ditemukan rasio Debt to Equity Ratio yang mengalami hasil yang signifikan antara sebelum dan sesudah merger. Kemudian antara merger horizontal dengan merger vertikal tidak ditemukan perbedaan yang signifikan. Namun merger vertikal menunjukkan mean yang lebih baik dibandingkan merger horizontal walaupun tidaklah signifikan. Jadi antara merger horizontal dengan merger vertikal tidaklah jauh berbeda atau bisa dikatakan sama efektifnya.

Kata Kunci : Merger, Merger Horizontal, Merger Vertikal, kinerja perusahaan

(3)

iii ABSTRACT

HORIZONTAL MERGER AND VERTICAL MERGER, WHERE THE MOST EFFECTIVE?

(CASE STUDY ON COMPANIES LISTED IN INDONESIA STOCK EXCHANGE PERIOD 2000-2012)

by:

ADI NUGROHO F0211002

The purpose of this study was to determine which is the most effective, between horizontal merger and vertical merger companies listed in Indonesia Stock Exchange 2000-2012 period. Samples used in this study is a company conducting merger activity in the period between 2000 to 2012. The data obtained for the company that mergers between 2000 and 2012 is 22 companies.

The company's performance in this study was measured using financial ratios:

Current Ratio (CR), Debt to Equity Ratio (DER), Return on Assets (ROA), Return on Equity (ROE), Net Profit Margin (NPM), Operating Profit Margin (OPM ), and Tobins Q. this study compared the performance of the company before and after merger activity. To find out which of the horizontal merger with vertical mergers are most effective, the reduction after the merger with before the merger for each type of merger, then do a comparison between horizontal merger with vertical mergers. Testing methods used were different test with paired sample t-test. The results of this study show before and after the merger is only found the ratio of Debt to Equity Ratio experiencing significant results between before and after the merger. Then between horizontal merger with vertical mergers found no significant differences. However, vertical mergers showed a mean better than horizontal mergers although not significant. So between horizontal merger with a vertical merger is not much different or can be just as effective.

Keywords : Merger, Horizontal Merger, Vertical Merger, financial ratios

(4)

iv

(5)

v

(6)

vi

(7)

vii

HALAMAN MOTTO

“There is nothing outside of yourself that can ever enable you to get better, strongger richer, quicker, or smarter. Everything is within. Everything exist. Seek

nothing outside yourself”

(Miyamoto Musashi)

"I find that the harder I work, the more luck I seem to have."

(Thomas Jefferson)

(8)

viii

HALAMAN PERSEMBAHAN

To my Parents, especially My Mother.

And My Brother

(9)

ix

KATA PENGANTAR

Puji syukur alhamdullilah penulis panjatkan ke hadirat Allah SWT atas limpahan rahmat, taufik, hidayah dan inayah-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan skripsi dengan judul “MERGER HORIZONTAL DAN MERGER VERTIKAL,MANAKAH YANG PALING EFEKTIF? (STUDI KASUS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA PERIODE 2000 – 2012)”. Sebagai syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi di Fakultas Ekonomi dan Bisnis, Universitas Sebelas Maret Surakarta.

Pada kesempatan ini, penulis ucapkan terima kasih kepada semua pihak yang telah memberikan bantuan sejak masa persiapan hingga akhir penyusunan skripsi ini. Secara khusus ucapan terima kasih penulis ucapkan kepada :

1. Hunik Sri Runing S, M.Si, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

2. Reza Rahardian, S.E., M.Si., selaku ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sebelas Maret Surakarta.

3. Denny Dwi Hartomo, SE, M.Sc, selaku dosen pembimbing skripsi yang telah memberikan bimbingan arahan , nasehat, dan nasehat yang sangat berharga kepada penulis dalam penyusunan skripsi ini.

4. Amina Sukma Dewi, SE, M.Sc, selaku dosen pembimbin akademik skripsi yang telah memberikan bimbingan dan pengarahan selama masa perkuliahan.

5. Seluruh dosen Manajemen Fakultas Ekonomi dan Bisnis yang telah memberikan ilmu dan pengetahuan yang sangat bermanfaat.

6. Kedua orang tua, Bapak Abdul Wachid (Alm.) dan Ibu Sri Susilowati, terima kasih atas kasih sayang tiada batas yang tidak bisa penulis balas.

(10)

x

Juga untuk ayah sambung saya, Bapak Mohamad Suharto, yang telah membimbing saya dan memberikan perhatian kepada saya.

7. Adik saya, Hindro Kusumo Wahid yang telah memberikan saya semangat serta dukungan yang tidak akan penulis lupakan.

8. Seluruh teman-teman Manajemen angkatan 2011, terima kasih atas kesediaannya membantu saya dalam mengerjakan skripsi ini, terima kasih untuk kebersamaan dan kenangannya, semoga tali silaturahmi masing-masing dari kita bisa terus terjaga.

Penulis menyadari bahwa hasil karya ini masih ada kekurangan. Oleh karenanya saran dan kritik yang membangun diharapkan demi perbaikan agar penelitian dikemudian hari lebih baik dan beramanfaat.

Surakarta, 20 Desember 2016

Penulis

(11)

xi DAFTAR ISI

Halaman

Halaman Judul... i

Abstrak ... ii

Abstract ... iii

Halaman Persetujuan... iv

Halaman pengesahan………...…...v

Pernyataan Orisinalitas………...….... vi

Halaman Motto ... vii

Halaman Persembahan ... viii

Kata pengantar ... ix

Daftar Isi ... xi

Daftar Tabel ... xiii

Daftar Lampiran ... xiv

Daftar Gambar... xvi

BAB I PENDAHULUAN 1.1 Latar Belakang ... 1

1.2 Rumusan Masalah... 5

1.3 Tujuan Penelitian ... 6

1.4 Manfaat Penelitian ... 7

BAB II TINJAUAN PUSTAKA 2.1 Landasan Teori ... 8

2.2 Penelitian Terdahulu ... 20

2.3 Kerangka Pemikiran... 23

(12)

xii

2.4 Hipotesis... 25

BAB III METODE PENELITIAN 3.1 Populasi dan Sampel Jenis Penelitian ... 29

3.2 Metode Pengumpulan Data ... 29

3.3 Metode Analisis Data ... 30

3.4 Definisi Operasional Variabel ... 34

BAB IV ANALISIS DAN PEMBAHASAN 4.1 Analisis Deskriptif ... 33

4.2 Uji Hipotesis ... 82

4.4 Pembahasan... 86

BAB V PENUTUP 5.1 Kesimpulan ... 96

5.2 Keterbatasan ... 98

5.2 Implikasi Studi ... 98

5.3 Saran untuk studi lanjutan ... 99

Daftar Pustaka...100

(13)

xiii

DAFTAR TABEL

Halaman

Tabel IV.1 Populasi dan Sampel Perusahaan Merger ... 33

Tabel IV.2.a Statistik Deskriptif dari Perusahaan Merger ... 34

Tabel IV.2.b Statistik Deskriptif dari Perusahaan Merger ... 34

Tabel IV.2.c Statistik Deskriptif dari Perusahaan Merger ... 35

Tabel IV.2.d Statistik Deskriptif dari Perusahaan Merger ... 35

Tabel IV.3.a Statistik Deskriptif dari Merger Horizontal ... 44

Tabel IV.3.b Statistik Deskriptif dari Merger Horizontal ... 45

Tabel IV.3.c Statistik Deskriptif dari Merger Horizontal... 45

Tabel IV.3.d Statistik Deskriptif dari Merger Horizontal ... 45

Tabel IV.4.a Statistik Deskriptif dari Merger Vertikal ... 55

Tabel IV.4.b Statistik Deskriptif dari Merger Vertikal ... 55

Tabel IV.4.c Statistik Deskriptif dari Merger Vertikal ... 55

Tabel IV.4.d Statistik Deskriptif dari Merger Vertikal ... 56

Tabel IV.5.a Statistik Deskriptif kurang Antar Merger horizontol ... 65

Tabel IV.5.b Statistik Deskriptif kurang Antar Merger horizontol ... 65

Tabel IV.5.c Statistik Deskriptif kurang Antar Merger horizontol ... 66

Tabel IV.6.a Statistik Deskriptif kurang Antar Merger vertikal ... 71

Tabel IV.6.b Statistik Deskriptif kurang Antar Merger vertikal ... 72

Tabel IV.6.c Statistik Deskriptif kurang Antar Merger vertikal... 72

Tabel IV.7 Statistik Deskriptif Income Statement seluruh Merger ... 77

Tabel IV.8 Statistik Deskriptif Income Statement Horizontal ... 79

Tabel IV.9 Statistik Deskriptif Income Statement Vertikal ... 80

Tabel IV.10 Uji Paired T Test sebelum dan sesudah merger ... 83

Tabel IV.11 Uji Paired T Test merger horizontal... 84

(14)

xiv

Tabel IV.12 Uji Paired T Test merger vertikal ... 84 Tabel IV.13 Uji Paired T Test merger pengurangan ... 85

(15)

xv

DAFTAR LAMPIRAN

Halaman

Lampiran 1. Daftar Nama Perusahaan Merger. ... 102

Lampiran 2. Daftar perusahaan merger 1 tahun sebelum... 103

Lampiran 3. Daftar perusahaan merger 1 tahun sesudah... 104

Lampiran 4. Daftar perusahaan merger 2 tahun sesudah... 105

Lampiran 5. Daftar perusahaan merger 3 tahun sesudah... 106

Lampiran 6. Daftar merger horizontal 1 tahun sebelum ... 107

Lampiran 7. Daftar merger horizontal 1 tahun sesudah ... 107

Lampiran 10. Daftar merger vertikal 1 tahun sebelum ... 109

Lampiran 11. Daftar merger vertikal 1 tahun sesudah ... 109

Lampiran 14. Hasil pengurangan merger horizontal tahun 1 ... 111

Lampiran 17. Hasil pengurangan merger vertikall tahun 1 ... 112

Lampiran 20. Hasil deskriptif statistik semua merger ... 114

Lampiran 21. Hasil deskriptif statistik merger horizontal ... 114

Lampiran 22. Hasil deskriptif statistik merger vertikal ... 116

Lampiran 23. Hasil deskriptif merger horizontal pengurangan ... 117

Lampiran 24. Hasil deskriptif merger vertikal pengurangan... 118

(16)

xvi

Lampiran 25. Hasil Paired T-test sebelum dan sesudah merger .... 119 Lampiran 26. Hasil Paired T-test merger horizontal ... 124 Lampiran 27. Hasil Paired T-test merger horizontal ... 129 Lampiran 28. Hasil Paired T-test pengurangan merger ... 134

(17)

xvii Daftar Gambar

Gambar II.1 Kerangka Pemikiran (Seluruh Merger) ... .... 23 Gambar II.2 Kerangka Pemikiran (Merger Horizontal dan Merger Vertikal)...24