Segala puji bagi Allah Tuhan semesta alam dan junjungan kita Nabi Muhammad SAW yang telah melimpahkan rahmat dan hidayahnya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesisnya yang berjudul “Efek Profitabilitas, Free Cash Flow, Set Peluang Investasi, Leverage, dan Perusahaan”. Ukuran mengenai dividend payout ratio (studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Indonesia, periode, kata kunci: dividend payout ratio, profitabilitas, arus kas bebas, set kesempatan investasi, leverage, ukuran perusahaan. Namun, hasil penelitian masih belum konsisten mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio (DPR).
Pradana dan Sanjaya (2012) meneliti faktor-faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio seperti profitabilitas, free cash flow dan investment opportunity pool dengan sampel perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2012. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa variabel profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio dan variabel firm size berpengaruh negatif signifikan terhadap dividend payout ratio, sedangkan free cash flow dan opportunity set of investment tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio. dividen. rasio pembayaran. Berdasarkan latar belakang di atas, penulis tertarik untuk mengkaji kembali faktor-faktor yang mempengaruhi dividend payout ratio.
INVESTMENT OPPORTUNITY SET, LEVERAGE DAN COMPANY SIZE TO DIVIDEN PAYOUT RATIO (Studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode. Sebagai literatur bagi akademisi dalam hal faktor-faktor yang mempengaruhi Dividend Payout Ratio, serta referensi untuk penelitian akuntansi keuangan lebih lanjut, khususnya penelitian yang membahas Dividend Payout Ratio.
PENDAHULUAN
- Latar Belakang
- Rumusan Masalah
- Tujuan Penelitian
- Manfaat Penelitian
- Sistematika Pembahasan
Hal tersebut menjadi pertimbangan penting bagi manajemen perusahaan dalam mengambil keputusan terkait kebijakan pembayaran dividen dan faktor apa saja yang perlu diperhatikan.
KAJIAN PUSTAKA
- Landasan Teori
- Irrelevance Dividend Theory
- Smoothing Theory
- Bird In The Hand Theory
- Tax Differencial Theory
- Clientele Effect Theory
- Kebijakan Dividen
- Profitabilitas
- Free Cash Flow
- Investment Opportunity Set
- Leverage
- Ukuran Perusahaan
- Penelitian Terdahulu
- Perumusan Hipotesis
- Profitabilitas terhadap Dividend Payout Ratio
- Free Cash Flow terhadap Dividend Payout Ratio
- Investment Opportunity Set terhadap Dividend Payout
- Leverage terhadap Dividend Payout Ratio
- Ukuran Perusahaan terhadap Dividend Payout Ratio
- Kerangka Penelitian
Teori yang dikemukakan oleh Modigliani-Miller (1961) berpendapat bahwa pembagian laba dalam bentuk dividen tidak relevan untuk meningkatkan kemakmuran atau kekayaan pemegang saham karena dividend payout ratio hanya merupakan bagian kecil dari keputusan pembiayaan. Adapun penelitian ini menggunakan dividend payout ratio (DPR) sebagai indikator untuk mengukur kebijakan dividen perusahaan. Hasil analisis menunjukkan bahwa variabel independen profitabilitas (ROA) berpengaruh positif dan signifikan terhadap dividend payout ratio.
Penelitian yang dilakukan oleh Rafique (2012) menguji pengaruh laba, ukuran perusahaan, pertumbuhan, profitabilitas, pajak penghasilan badan dan financial leverage terhadap dividend payout ratio. Kajian berikut merupakan penelitian yang dilakukan oleh Hikmah dan Astuti (2013) yang menguji pengaruh pertumbuhan penjualan, investasi, likuiditas, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap kebijakan dividend payout ratio. Hasil penelitian ini membuktikan bahwa semua variabel dependen yang digunakan berpengaruh terhadap dividend payout ratio.
Secara parsial tidak terdapat pengaruh positif signifikan pertumbuhan penjualan terhadap dividend payout ratio, investasi berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio, likuiditas berpengaruh positif namun tidak signifikan terhadap dividend payout ratio, terdapat profitabilitas berpengaruh negatif namun tidak signifikan terhadap dividend payout ratio dan terdapat pengaruh positif namun tidak signifikan firm size terhadap dividend payout ratio. Penelitian yang dilakukan oleh Mahaputra dan Wirawati (2014) menguji pengaruh faktor keuangan dan ukuran perusahaan terhadap dividend payout ratio perusahaan perbankan. Penelitian ini menggunakan profitabilitas, leverage, likuiditas, posisi kas dan ukuran perusahaan sebagai variabel independen dan dividend payout ratio sebagai variabel dependen.
Sedangkan cash position tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio, begitu pula ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio.
METODE PENELITIAN
Populasi dan Sampel
Jenis dan Sumber Data
Metode Pengumpulan Data
Variabel Penelitian
- Variabel Independen
- Variabel Dependen
Metode Analisis Data
- Uji Statistik Deskriptif
- Analisis Regresi Linier Berganda
- Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
- Uji Hipotesis (Uji t)
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
Proses Sampel Penelitian
Analisis Statistik Deskriptif
Uji Asumsi Klasik
- Uji Autokorelasi
- Uji Multikolinieritas
- Uji Heteroskedastisitas
Analisis Regresi Linear Berganda
Uji Koefisien Determinasi (R 2 )
Uji Hipotesis
PENUTUP
Simpulan
Penelitian ini menguji pengaruh profitabilitas, arus kas bebas, set kesempatan investasi, leverage, dan firm size (UP) terhadap dividend payout ratio sampel perusahaan manufaktur tahun 2012 sampai dengan tahun 2017. Berdasarkan data yang diperoleh dari 27 perusahaan manufaktur atau 162 data, hanya 130 data yang memenuhi syarat penelitian. Hal ini mungkin disebabkan tingkat pengeluaran yang akan meningkat di masa mendatang seiring dengan pertumbuhan perusahaan, sehingga laba yang diperoleh tidak dibagikan sebagai dividen, melainkan dialokasikan untuk menutupi pengeluaran di masa yang akan datang.
Tingkat arus kas bebas yang tinggi berarti perusahaan memiliki lebih banyak aset untuk membayar dividen. Perusahaan yang berkembang dengan baik dan memiliki peluang investasi masa depan dengan tingkat pengembalian yang tinggi lebih memilih untuk mengalokasikan dana yang tersedia untuk investasi daripada membayar dividen kepada investor. Semakin besar kewajiban perusahaan untuk memenuhi kewajiban pembiayaan eksternal, semakin kecil dana yang dialokasikan untuk membayar dividen kepada investor.
Perusahaan dewasa memiliki akses yang fleksibel terhadap pembiayaan pasar modal, sehingga perusahaan tidak terlalu bergantung pada pembiayaan dari laba yang diperoleh, sehingga laba yang dihasilkan perusahaan dapat digunakan untuk membayar dividen kepada investor.
Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini hanya menguji lima variabel independen yaitu profitabilitas, arus kas bebas, set kesempatan investasi, leverage dan ukuran perusahaan. Peneliti menyadari bahwa masih banyak variabel lain yang kemungkinan mempengaruhi dividend payout ratio.
Saran
Implikasi Penelitian
Diharapkan penelitian ini dapat membantu perusahaan dalam memperhatikan faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan untuk membayar dividen tunai kepada pemegang saham. Penelitian ini diharapkan dapat membantu investor dalam memutuskan perusahaan mana yang akan diinvestasikan dengan mempertimbangkan faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan perusahaan untuk membayar dividen tunai kepada pemegang saham. Penelitian ini sebaiknya menjadi acuan untuk penelitian selanjutnya mengenai faktor-faktor yang mempengaruhi dividend ratio khususnya pada perusahaan manufaktur.
Penelitian ini juga diharapkan dapat menjadi literatur dalam menambah pengetahuan terkait dividend payout ratio. Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Kebijakan Utang, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen, 10(1), pp.47–58. Pertumbuhan penjualan, investasi, likuiditas, profitabilitas dan ukuran perusahaan versus kebijakan rasio pembayaran dividen di perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia., 2(April), pp.1–15.
Pengaruh peluang investasi, leverage dan likuiditas terhadap kebijakan dividen perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI. Pengaruh profitabilitas, arus kas bebas dan kesempatan investasi terhadap dividend payout ratio (studi empiris pada perusahaan perbankan yang terdaftar di BEI). Pengaruh set kesempatan investasi, kebijakan hutang dan ukuran perusahaan terhadap kebijakan dividen pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI).
Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Pembayaran Dividen: Bukti dari Karachi Stock Exchange Listed Non-Financial Firms © Society for Business and Management Dynamics © Society For Business and Management Dynamics. Analisis rasio himpunan peluang investasi (Ios) berdasarkan nilai pasar dan nilai buku dengan realisasi pertumbuhan. Pengaruh biaya keagenan, peluang investasi, hutang, likuiditas, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap dividend payout ratio.
Proses Mendapatkan Sampel
Analisa Deskriptif
Uji Normalitas Residual
Nilai Durbin Watson
Nilai VIF
Interpretasi Persamaan Regresi
Nilai Koefisien Determinasi
Uji Hipotesis
Pada tingkat signifikansi α = 5%, nilai sig sebesar 0,010 < 0,050, sehingga dapat disimpulkan bahwa FCF berpengaruh positif signifikan terhadap DPR. Pada taraf signifikansi α = 5% diperoleh nilai signifikansi 0,897 > 0,050, sehingga dapat disimpulkan bahwa IOS berpengaruh negatif tidak signifikan terhadap DPR. Pada tingkat signifikansi α = 5%, nilai sig-nya adalah 0,009 < 0,050, sehingga dapat disimpulkan bahwa LEV berpengaruh negatif signifikan terhadap DPR.
Pada taraf signifikansi α = 5% nilai sig sebesar 0,000 < 0,050 maka dapat disimpulkan bahwa UP berpengaruh positif signifikan terhadap DPR.
Hasil Uji Hipotesis
Penelitian ini membuktikan bahwa profitabilitas perusahaan (LABA) tidak berpengaruh signifikan terhadap dividend payout ratio (DPR) perusahaan. Hasil penelitian ini secara empiris mendukung penelitian yang dilakukan oleh Rafique (2012) yang menyatakan bahwa variabel profitabilitas tidak berpengaruh terhadap dividend payout ratio (DPR). Penelitian ini menunjukkan bahwa variabel free cash flow (FCF) berpengaruh positif signifikan terhadap dividend payout ratio (DPR) perusahaan.
Penelitian yang dilakukan oleh Aristantia dan Putra (2015) menyatakan bahwa FCF berpengaruh positif terhadap DPR. Pengaruh Investment Opportunity Set Terhadap Dividend Payout Ratio Penelitian ini membuktikan bahwa Investment Opportunity Set (IOS) perusahaan tidak berpengaruh terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) perusahaan. Penelitian ini membuktikan bahwa Leverage (LEV) berpengaruh negatif signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR) perusahaan.
Penelitian ini sejalan dengan Irrelevance Dividend Theory yang menyatakan bahwa pembayaran dividen bukan merupakan faktor penentu peningkatan kekayaan atau kekayaan pemegang saham karena DPR hanya merupakan bagian kecil dari keputusan pendanaan perusahaan. Penelitian ini membuktikan bahwa variabel ukuran perusahaan (UP) berpengaruh positif dan signifikan terhadap Dividend Payout Ratio (DPR). Nilai ukuran perusahaan yang besar menunjukkan bahwa perusahaan berada pada posisi yang matang, artinya perusahaan sudah memiliki akses yang fleksibel ke pasar modal sehingga perusahaan tidak terlalu bergantung pada pendanaan dari laba.
Scatterplot DPR sebagai Variabel Dependen
