Arus Kas Operasi

Demi kepentingan ilmu pengetahuan, saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma karya ilmiah saya berjudul Kemampuan Informasi Arus Kas Operasi dalam Memprediksi Arus Kas Operasi Masa Depan Perusahaan. Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang listing di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2007. Dengan demikian saya memberikan kepada Perpustakaan Universitas Sanata Dharma hak untuk menyimpan, mengalihkan dalam bentuk media lain, mengelolanya dalam bentuk pangkalan data, mendistribusikan secara terbatas, dan mempublikasikannya di internet atau media lain untuk kepentingan akademis tanpa perlu meminta ijin dari saya maupun memberikan royalty kepada saya selama tetap mencantumkan nama saya sebagai penulis.

3. Berdasarkan hasil penelitian ini, arus kas operasi memiliki hubungan yang positif tetapi tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap harga saham. Hal ini menunjukkan bahwa data arus kas tidak mempunyai kandungan informasi jika dilihat pengaruhnya terhadap harga saham. Pengaruh yang tidak signifikan dimungkinkan karena investor tidak menggunakan informasi arus kas operasi sebagai dasar pengambilan keputusan berinvestasi. Relevansi nilai arus kas yang kecil dari arus kas operasi juga menunjukkan bahwa investor lebih baik menggunakan informasi laba akuntansi daripada arus kas operasi pada saat perusahaan mengalami keuntungan dan menggunakan nilai buku ekuitas pada saat perusahaan mengalami kerugian atau pada saat laba akuntansi tidak lagi dapat memberikan informasi yang relevan.

Ariani (2010) membagi variabel laba menjadi tiga bagian yaitu laba kotor, laba operasi dan laba bersih untuk memprediksi arus kas kedepan. menggunakan sampel emiten manufaktur yang terdaftar di BEI, dengan metode analisis yang digunakan regresi berganda. Penelitiannya menyimpulkan laba bruto adalah yang paling baik diantara laba operasional dan laba neto untuk prediksi arus kas masa depan. Secara parsial variabel laba bruto yang signifikan mempengaruhi variabel arus kas masa depan. Penelitian oleh Moeinaddin et al (2012) dilakukan pada perusahaan industri yang terdaftar di Tehran Stock Exchange. Metode analisis menggunakan Ordinarya Least Squares (OLS) regression models dan menyimpulkan bahwa arus kas tahun berjalan tidak dapat digunakan sebagai indikator dalam memproyeksikan arus kas di masa mendatang, namun indikator laba khususnya laba operasi memiliki kekuatan prediksi atas arus kas operasi di masa depan.

Penelitian yang dilakukan Kusuma (2006), yang melakukan pengujian tentang kemampuan komponen arus kas operasi utama dan bukan utama dalam memprediksi arus kas masa datang, Menemukan bahwa agregat arus kas operasi secara signifikan mampu kemampuan untuk memprediksi arus kas periode berikutnya. Ketika arus kas operasi dibedakan menjadi komponen arus kas operasi utama dan bukan utama, komponen-komponen arus kas tersebut tetap memiliki kemampuan prediksi. Dengan melihat signifikansinya dapat dinyatakan bahwa komponen arus kas operasi utama memiliki kemampuan yang lebih kuat dibandingkan komponen arus kas operasi bukan utama. Dengan memasukkan komponen akrual, agregat arus kas operasi dan komponen arus kas operasi utama dan bukan utama juga mempunyai kemampuan memprediksi arus kas masa datang. Akan tetapi, komponen akrual secara signifikan memiliki kemampuan prediksi yang berbeda dibandingkan arus kas operasi. Sehingga hipotesis kedua adalah berikut:

Arus kas dari aktivitas operasi sangat penting bagi perusahaan dalam menghasilkan kebutuhan operasional perusahaan. Laporan arus kas operasi bermanfaat untuk membantu pihak yang berkepentingan dalam menilai suatu perusahaan untuk menghasilkan jumlah arus kas periode selanjutnya. Menurut DeFond dan Hung (2001), dengan hasil yang sama dari Dahler dan Febrianto (2006) yang menemukan arus kas secara signifikan memiliki kemampuan yang lebih besar, untuk memprediksi arus kas masa depan, di antara perusahaan- perusahaan dengan ramalan arus kas. Penelitian Bandi dan Rahmawati (2005) telah melakukan pengujian arus kas masa depan menggunakan arus kas dari aktivitas operasi. Berdasarkan kajian teoretis dan empiris tersebut, maka hipotesis yang diajukan adalah:

Hasil penelitian menunjukkan bahwa : (1) Secara individu informasi laba dapat digunakan untuk memprediksi arus kas operasi masa depan dengan kemampuan prediksi satu tahun ke depan. Hal ini terbukti dari hasil uji t yang memperoleh nilai t hitung = 2,285 diterima pada taraf signifikansi 5% (p‹0,05). (2) Secara individu

Rasio arus kas operasi pada tahun 2011 mengalami peningkatan dari tahun 2010, pada tahun 2012 dan 2013 mengalami penurunan dari tahun sebelumnya dan pada tahun 2014 kembali mengalami peningkatan. Jika rasio arus kas operasi > 1 berarti kemungkinan perusahaan tidak mampu membayar kewajiban lancar. Pada tahun 2011 berarti kemungkinan perusahaan tidak mampu membayar kewajiban lancar yaitu sebesar 74545033.

Kebijakan dividen kas sebuah perusahaan memiliki dampak penting bagi banyak pihak yang terlibat di masyarakat (Suharli, 2006). Bagi para pemegang saham atau investor, dividen kas merupakan tingkat pengembalian investasi mereka berupa kepemilikan saham yang diterbitkan perusahaan lain. Di dalam menentukan besaran jumlah dividen yang akan dibagikan manajemen sering dihadapkan pada suatu keputusan yang sulit. Kesulitan ini disebabkan oleh manajemen harus mempertimbangkan pembayaran dividen yang lebih kecil, lebih besar, tetap ataupun stabil, karena setiap keputusan pembayaran dividen akan berakibat investor bereaksi atas saham perusahaan. Ada beberapa faktor yang diduga dapat menjelaskan variasi dividen kas yang dibagikan oleh suatu perusahaan kepada investor, diantaranya Laba, arus kas operasi, arus kas bebas, dan pembayaran dividen kas sebelumnya. Laba memiliki hubungan yang positif dengan dividen kas, hal ini terlihat dimana umumnya perusahaan akan menaikkan dividen bila terjadi peningkatan laba, Beberapa peneliti antara lain Litner (1956) mengemukakan bahwa perusahaan hanya akan menaikkan dividen bila manajemen berkeyakinan bahwa laba perusahaan akan naik. Hasil penelitian Surya (2007) menunjukkan bahwa laba berpengaruh terhadap dividen kas.

Jadi Proyeksi Arus Kas atau cash flow projection merupakan suatu anggaran yang menunjukkan penerimaan dan pengeluaran kas dan setara pada bank untuk periode yang akan datang memiliki arti yang sangat penting bagi bank. Dari proyeksi cash flow akan dapat ditentukan:

[r]

[r]

Saham suatu perusahaan dapat dinilai dari pengembalian (return) yang diterima oleh pemegang saham. Return bagi pemegang saham dapat berupa penerimaan deviden tunai atau perubahan harga saham pada suatu periode. Kinerja pengukuran yang digunakan oleh pemegang saham dalam keputusan investasi adalah arus kas dan laba kotor. Selain itu, investor juga mempertimbangkan karakteristik keuangan perusahaan. Tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui faktor-faktor internal perusahaan yang dapat mempengaruhi return saham dari perusahaan Otomotif dan Komponen, faktor-faktor tersebut adalah arus kas aktivitas operasi, arus kas aktivitas investasi, arus kas aktivitas pendanaan dan laba kotor.

Kegiatan operasional untuk perusahaan dagang terdiri dari membeli barang dagangan, menjual barang dagangan tersebut serta kegiatan lain yang terkait dengan pembelian dan penjualan barang. Untuk perusahaan jasa, kegiatan operasional antara lain adalah menjual jasa kepada pelanggannya. Misalkan menjual jasa aeronautika dan non aaeronautika. Kegiatan ini akan mengakibatkan terjadinya uang masuk untuk pendapatan dan aliran uang keluar untuk biaya. Baik pendapatan dan biaya yang terjadi telah dilaporkan dalam laporan laba rugi, namun besarnya pendapatan tersebut belum tentu sama dengan uang yang diterima karena perusahaan umumnya menggunakan dasar akrual untuk mengakui pendapatan. Demikian halnya dengan biaya, biaya yang dilaporkan laba rugi belum tentu sama dengan arus keluar untuk biaya tersebut.

[r]

Terdapat dua bentuk penyajian laporan arus kas, yang pertama metode langsung dan yang kedua metode tidak langsung. Perbedaan antara kedua metode terletak pada penyajian arus kas berasal dari kegiatan operasi. Dengan metode langsung, arus kas dari kegiatan operasional

Laporan arus kas memberikan informasi yang relevan tentang penerimaan dan pengeluaran pada suatu periode tertentu (Harahap,2012). Tujuan laporan arus kas yaitu memberikan informasi kepada kreditor, investor dan pemakai lainnya untuk menentukan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan kas bersih di masa yang akan datang, dan juga kemampuan perusahaan dalam melunasi semua hutang-hutangnya kepada kreditor. Penyajian laporan arus kas terdiri dari aktivitas arus kas operasi, aktivitas arus kas investasi dan aktivitas arus kas pendanaan (Harahap, 2012). Pembedaan komponen arus kas ini sangat penting karena tiap komponen dianggap mempunyai pengaruh dalam pengambilan keputusan bagi penggunanya.

Penelitian ini bertujuan untuk mendapatkan bukti empiris mengenai informasi arus kas yang terdiri dari arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan dan arus kas total. Hasil dari penelitian ini diharapkan dapat memberikan tambahan informasi bagi investor dalam menentukan keputusan investasi di pasar modal. Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yang meliputi nilai arus kas operasi, arus kas investasi, arus kas pendanaan, arus kas total, closing price harga saham harian perusahaan sampel yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun 2003, 2004 dan 2005. Data-data tersebut diperoleh dari Pojok BEJ Universitas Brawijaya dan website www.jsx.co.id. Sampel dipilih berdasarkan metode purposive sampling. Sampel yang digunakan adalah sebanyak 15 perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta pada tahun 2003, 2004 dan 2005. Hasil pengujian terhadap perusahaan sampel menunjukkan bahwa hanya arus kas pendanaan dan arus kas total yang berpengaruh terhadap harga saham, sedangkan untuk arus kas operasi dan arus kas investasi tidak berpengaruh terhadap harga saham. Hal tersebut menunjukkan bahwa arus kas memberikan informasi terhadap investor yang dapat dijadikan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi, khususnya pada perusahaan perbankan yang terdaftar di Bursa Efek Jakarta.

Arus kas operasi mempengaruhi harga saham dan return saham jika arus kas operasi pada periode akuntansi tertentu mengalami surplus atau bernilai positif. Livnat dan Zarowin (1990) berpendapat bahwa arus kas operasi mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap return saham. Namun pendapat di atas di bantah oleh Ali (1994) yang menyatakan bahwa laporan arus kas tidak memberikan informasi dalam hubungannya dengan return saham kepada para pemegang saham. Hal ini dikarenakan arus kas operasi yang positif mencerminkan realitas ekonomi perusahaan yang baik sehingga harga saham dan return saham diharapkan dapat meningkat, begitu pula sebaliknya. Pendapat ini konsisiten dengan yang dilaporkan Triyono dan Jogiyanto (2000) yang menyatakan bahwa arus kas operasi mempunyai hubungan maupun pengaruh yang signifikan dengan harga saham namun tidak terhadap return saham. Wahyuni (1998) dan Ngaisah (1998) dalam penelitiannya tidak berhasil mendapatkan hubungan yang signifikan antara arus kas operasi dengan return saham.

Aktivitas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan (principal revenue-producing activities) dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktivitas investasi dan aktivitas pendanaan. (SAK, 2002:22). Jumlah arus kas yang berasal dari aktivitas operasi merupakan indikator yang menentukan apakah dari operasinya perusahaan dapat menghasilkan arus kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar. Arus kas dari aktivitas operasi terutama diperoleh dari aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan. Arus kas operasi pada umumnya berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang mempengaruhi penetapan laba atau rugi bersih.

Arus kas operasi adalah aktivitas penghasil utama pendapatan perusahaan (principal revenue activities) dan aktivitas lain yang bukan merupakan aktifitas investasi dan pendanaan, umumnya berasal dari transaksi dan peristiwa lain yang mempengaruhi penetapan laba atau rugi bersih, dan merupakan indikator yang menentukan apakah dari operasi perusahaan dapat menghasilkan kas yang cukup untuk melunasi pinjaman, memelihara kemampuan operasi perusahaan, membayar dividen dan melakukan investasi baru tanpa mengandalkan pada sumber pendanaan dari luar yang dapat di cari melalui melalui annual report perusahaan per 31 Desember (Sa’adah da Kadarusman, 2014). Menurut (Triyono dan Hartono, 2000) arus kas operasi dapat dihitung menggunakan rumus sebagai berikut :