Defisit anggaran, utang pemerintah dan keberlanjutan fiscal: aplikasi model vector error correction

(1)

DEFISIT ANGGARAN, UTANG PEMERINTAH DAN

KEBERLANJUTAN

FISKAL: APLIKGSI MODEL

VECTOR

ERROR CORRECTION

SEKOLAH

PASCASARJANA

INTITUT PERTAMAN BOGOR

BOGOR

,,.

(2)

gcrn b u m

a

g 2

3 0 0 ' Q s s

: g g

2

3

s CT 3

2

83

nz

5 3 s

5

G 2

C s

QG. n 9

g p

:

XTX 3 , "

s

=

s 3' m a 0 & * ! a Q g a 3 9 %

Q s s

5:

G

m a O-

0-0 n

Q 9

'8.

I.

'

a 9 %

Q 2 s

s p

C . TT

,+

=

J ' K $ -. Q

2.

-.

Q

3

P

3

2

n a

g

3

=

:

3

Saya menyatakan dengan sebenar-benarnya bahxva segala perny ataan &lam disertasi

saya yang berjudul:

DEFISIT ANGGAIRAN, UTANG PEMERINTAH

DAN

KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKASI MODEL

WCTOR ERROR CORRECTION

merupakan gagasan atau h i 1 penelitian disertasi saya sendiri, dengan pembimbingan Komisi Pembimbing, kecuali yang dengan jelas ditunjukkan rujdcamya. Disertasi ini

belum per& dhjukan untuk memperoleh gelar pa& program sejenis di perguruan

tinggi lain. Semua data dan informasi yang digunakan telah dinyatakan seam jeIm

(3)

E, d g p p 4!

b w u h

3 2 2 zj

: ? ? a

* * 3 1

: a . a , , ABSTRAK

Q Q S : a s a r

c e . s ~ O

2gga.g

BAMBANG SUBAGJO. Defisit Anggaran, Utang Pemerintah dan Keberlanjutan

3 7 q C a Q Fiskal: Aplikasi Model k'eclor Error rorrtrcfior?

(.4NNY

RATNAWATI sebasai

n 3 s r g

g S g g . - Ketua, MANGARA TAMBU

NAN

dan H ERMANTO SIREGAR sebagai

C S Q S

Q g . n s Q Anggota Komisi Pembimbing).

ID n

lij)

Buruknya kine j a defisit anggaran dan utang perintah sejak krisis ekonomi

telah rnembuat kondisi fiskal menjndi utt~'tlstai1~~1bie. Indikatomya, pernerintah tidak rnarnpu membayar angsuran pokok utang dari surnber dananya sendiri

P)

k rnelain kan dari penarikan pinjaman

barn.

Pemerintah cenderung memb iarkan saja

=.

_defisit _terjadi _dan _{rnernbiayainya} _melalui _pinjaman _{baru Hal ini membuat} ketergsntungan defisit terhadap utang rnenjadi sangat tinggi. Sehingga untuk

i

mengatasinya, pada saat yang sarna hams mengatasi utang dan sebaliknya.

'k Seandainya tingkat ketergantungan k d u a variabel tersebut tidak setinggi

kmyataannya, upaya mengatasi

kedua

masalah tersebut

&an

jauh lebih mudah. Penefitian ini bertujuan untuk: (1) mengidentifikasi seberapa buruk kine j a

defisit anggaran dan utang pemerintah, (2) mendeteksi kecenderungan pemerintah dalam mengatasi defisit, (3) mengetahui dampak yang terjadi pada Makroekonomi apabila pemerintah meiakukan kebijakan keberianjutan fiskal melalui pengendalian defisit dan utang, dan (4) mewmuskan implihsi kebijakan. Model

VEC (vector error correctioni) bi-varian dan mult i-varian, digunakan sebagai alat

analisis untuk mengidentifikasi pola hubungan variabel-variabel, serta darnpak

shock yang terjadi terhadap variabel-variabeI dalam sistem. Analisis kointegrasi

digunakan

untuk

tujuan penelitian pertama dan kedua, serta analisis IRF (impulse

4

response functions) untuk tujuan penelit ian ket iga.

Q E E

=

s 3 Kesimpulan penelitian adalah: (1) defisit mstainable, karena dalam jangka Q E r r

;

$ S

panjang rasionya terhadap

PDB

konstan sebesar 5.71 persen, (2) utang

fl

rii)srrstaitmble, karena ddam jangka panjang pertumbuhannya lebih tinggi dari

perturnbunan PDB, (3) dalam rnanghadapi defisit pemerintah cenderung

x

-.

g

%

G ~ i - rnembiarkan tumbuh untuk membiayai defisit tersebut, dengan sendirinya dan ₍₄₎dan peningkatan

fokus

pada penerimaan pencarian utang pemerintah baru

a

9

3

meningkatkan kinerja makrokkonomi namun memicu naiknya defisit dan utang

e.

n karena pengeluaran pernerintah juga meningkat (melebihi peningkatan

8

penerimaan pemerintah). E

s.

2.

X

Implikasi kebij &an: ( 1 ) pemerintah hams melakukan penyesuaian Q

s

0

anggaran untuk meningkatkan keseimbangan primer, yang rnerupakan jalan bagi n

s tercapainya kemandirian fiskal dan rnampu mernbayar pokok utang dari sumber

2

D

_dana_sendiri, _dan₍₂₎ _bank_{semral hams} _{marnpu melaksanabn}_tugas_sesuai

3

9

$!

3

dengan tujuan utarnanya, yaitu mencapai dan memelihara kestabilan nilai rupiah (agar tidak terdepresiasi) supaya defisit dan utang luar negeri dalam rupiah t idak nlembesar nilainya.

Kata kuuci. keberlanjutan fiskal, defisit anggaran, utang pemerintah, mode1

(4)

ABSTRACT

BAMBANG SUBACJO. Budget Deficits, Government Debt and Fiscal

Sustainability: Application of Vector Error Correction Model (ANN Y

RATNAWATI as Chairperson, MANGARA TAMBUNAN and HERMANTO SIREGAR as Members of the Advisory Committee).

Performances of budget deficit and government debt that getting worse since the economy crisis in 1998 up to present has made fiscal condition of Indonesia become unsu stainable. Its indicators are namely, the government incapable to repay debt principal from their own financial sources hence should get it from new loan withdrawal. The government inept adjust fiscal to control deficit. When facing deficit, the government tend to let the deficit grow by itself and seek new loans to finance it. This tendency has caused deficit become too

dependent to debt. Therefore, to rise above the deficit problems at the same time

the government should also to overcome the debt problems, and vice versa

The research objectives are: (1) identification of budget deficit and government debt performances, (2) detection of the government tendency when

dealing with deficit, (3) knowing the impact of the government fiscal sustainability policy to the rnacroeconomy, and (4) formulation of policy implication.

The VEC (vector error correction) bi-variance and multi-variance model is used in this research. Cointegration analysis for relationship amongst variables within the system, which is the research objectives number one and two; whilst

IRF

(impulse response function) analysis for identifying the. impact of fiscal sustainability policy to the macroeconomy, which is the research objectives

number three.

Results of the study are: (1) deficit to be considered sustainable since in the long-run it has constant deficit to GDP ratio that is 5.7 1 percent, (2) the debt is

unsustainable, (3) the government tend to let the deficit grow by itself and focus

for seeking new loan, and (4) increasing in government revenue would increase

macroeconomy performance but causes deficit and debt to increase as well since

government expenditure also raise up (event larger than that happen in revenue).

Policy implication: (1) the government has to be able to adjust their budget

for increasing primary surplus

as

a mean to achieve fiscal sustainability and afford

to repay the outstanding debt from their own financial resources, and (2) the

central bank have to be able to fulfill their main task that is achieving and

maintaining stability of rupiah value.

(5)

0P.Q

e

g $ $ s

Q S S 3

scncn,Q

; 5 s 3 =

--

0 Q

~ Q Q S

m s s Q r s n 3 - 5 0

2

8 9 5 2 3a:sQ

a 3 s

2 g z g . s

8559

9

s Q p Q s

i ; : q

3 , c f i s

O

x 9 z s g 3 5 9 5 . .

5

9 0 u n 9

' 5 3 ~ ~ 5 n.

Q S

L

g

~ 9 E - n

wcn g E 2 8 E

z:

3.

g g u

2.

-

-.

X

- 2 s

% e m s

Y

g

P E X

m

-9

2

=

J

g

1 s

%

rr

8 5

2

-

9 3 'CI

L

8 8

-. _{K Q}

E.9 2. P)

.-

i.

2

J

B

.=s

F

;

:e

(CI

0

3

5

1 1

Q :e

::

5 3

2

g %

g

9

x

_-.

g g

e

3

"

g C: a Q Ei C

m

5 0

-.

ca

2 0

9 'I

E

3

ca

D

2.

i

0

b

7

c

-

d

8 Hak cipta milik B a m h g Subagjo, tahun 2005

Hak cipta dilindungi

D i h g nmertgutip ahn _memperbmryak_tanpa_kin_{l e d i s}_dari

Insticut Pertman Bogor, sebagimt atau s e l m h y a dalam

(6)

DEFISIT ANGGARAN, UTANG PEMEWNTAH

DAN

KEBERLANJUTAN FISKAL: APLIKASI

MODEL

VECTOR ERROR CORRECTIUN

Oleh:

BAMBANG SUBAGJO

Disertasi

sebagai salah

satu

syarat untuk

memperoleh gelar

Doktor

pada

Program Studi IImu Ekonomi Pertanian

SEKOLAH

PASCASARJANA

XNTITUT PERTANIAN

BOGOR

(7)

.

Defisit AtIgga~an, Utang Pemerintah dan Keberlanjutan

Fiskal: Aplikasi Model Vector Error Correction

: Barnbang Subagjo

PO1600015

: Ilmu Ekonomi Pertanian Nama Mahsiswa

Nomor Pokok

Program Studi

Menyetujui,

(+

Komisi Pembimbing

Dr. Ir. Amy Ratnawati. MS

Ketua

Prof. Dr. Ir. Mangara Tambunan MSc

Anggota

Dr. Ir. ~ & a & Sirem, MEc

Anggota

2. Ketua Program Studi Ilmu Ekonomi Pertanian

Dr. Ir. Bonar M. Sinaga. MA

Tanggal Lulus: 1 4 JUL

(8)

RXWAYAT

HJDUP

Penulis dilahirkan di Malang pa& 27 April 1952. Putra keenarn dari Bapak

R.

Soedijono Rawirowinoto (aim) dan lbu Hj. Moerjanah.

Pendidikrlnnya mulai dari Sekolah Dasar hingga S1 ditempuh di kota

kelahirannya, Malang. Setelah lulus Sekolah Menengah Atas Negeri

III

pada akhir

197 1, melanjutkan pendidikan ke perguruan tinggi di Universim Gajahmada Falcultas

Teknik Jurusan Teknik Sipil pada 1972, Setelah menyelesaikan Sarjana Muda pada

awal 1975 pindah ke Malang dan melanjutkan studi di Universitas Brawijaya Palcultas Teknik Jurusan Teknik Sipil, lulus S 1 pa& O k t h r 1980. P e n d i d i h S2

ditempuh di Sekolah Tinggi Manajemen PPM Jakarta dan diselesaikan pada 1995.

Pada 2000 memperoleh kesempatan untuk mengikuti program doktor di

Sekolah Pascasajana Institut Pertanian Bogor, pa& Program Studi Ilmu Ekonomi

Pertanian. Saat ini bekerja sebagai staf profesional di LRmbaga Manajemen PPM,

Jakarta.

Pa&

1980 menikah dengan dr. Riyanti Pangesti,

MHA.

dan dkmniai tiga

(9)

gcrn b u m

a

g 2

3 0 0 ' Q s s

: g g

2

3

s CT 3

2

83

nz

5 3 s

5

G 2

C s

QG. x

9

g p

:

n x

3 , "

s

=

s 3' m s 0 & * ! a Q g s

3 9 %

Q s s

5:

G

m s O-

0-0 x

Q 9

'8.

I.

'

3 9 % Q 2 s

s p

C . TT

J ' K -. Q

2.

-.

Q

3

P

3

2

x 3

g

3

=

:

3

Atas nama Allah SWT Yang Maha Berilmu, penulis mengucapkan syukur

alhamdulillah atas selesainya disertasi ini, serta rnengucaphn terima kasih yang

sebesar-besamya kepada:

1. Dr.

Ir.

Amy Ratnawati, MS. Sebagai kern komisi pembimbing dan Rof. Dr. Ir. Mangm Tambunan, MSc, Dr. Ir. Hermanto Siregar, MEc. sebagai anggota

komisi pembimbing, yang klah banyak meluangkan waktu untuk mernbimbing, sejak penyusunan proposal hingjp selesainya di-i ini.

2. Dr. Ir. Bonar

M.

Sinaga,

MA.

seIaku dosen mata kuliah ekonometrika clan Ketua

Program Studi llmu Ekonomi PertarJan (EPN) IPB, yang &ngan penuh dedikasi dan kesungguhan telah memberikan wawasan serta pelajaran berharga.

3. Ir. Sumartoyo,

MSM.,

DBA.

sebagai atasan di LRmbaga Manajemen

PPM,

sekaligus 'sponsor' utama yang seldu mendorong, menyemangati dan memotivasi penulis, serta yang dengm penuh perhatian dan kesabaran selalu bersedia menampung segala ungkapan senang maupun sedih dari penulis selama

pelaksanaan program yang cukup lama dan melelahkan ini.

4.

Ir.

Sukono Soebekti, MBA., PhD., selaku mantan Direktur Utarna Lembaga

Manajemen

PPM,

yang telah mendorong dan membeiikan penugasan kepslda

penulis untuk mengikuti program pascasajana di Institut Pertanian Bogor.

5.

Para

&nguji saat ujian tertutup yang terdiri atas anggota komisi pembimbing dan

luar komisi yaitu Dr.

Ir.

Harianto, MS, Dr.

Ir.

Rina Oktaviani, MS; serta para penguji saat ujian terbuka yang terdiri atas mggota komisi pembimbing dan penguji luar komisi Prof. Dr. Singih Ftiphat, APU dan Dr. Ir. h a n Sugema,

MEc.

6 . fr. Achsan Permas,

MBA.,

selaku Direktur Utama Lembaga Manajemen PPM

(10)

gcrn b u m

a

g 2

3 0 0 ' Q s s

: g g

2

3

s CT 3

2

83

nz

5 3 s

5

G 2

C s

QG. x

9

g p

:

n x

3 , "

s

=

s 3' m s 0 & * ! a Q g s

3 9 %

Q s s

5:

G

m s O-

0-0 x

Q 9

'8.

I.

'

3 9 % Q 2 s

s p

C . TT

J ' K -. Q

2.

-.

Q

3

P

3

2

x 3

g

3

=

:

3

7. Rekan-rekan angkatan 1999, 2000, dan 2001 di Program Studi EPN - IPB, diantaranya: Pak Agus, Pak P d n , Pak Yundi,

Bu

Dora, Pak Cecep, Pak Iwan,

Pak Haryanto, Pak Chairil, Pak Andi, Bu Atien, Bu Grace,

Bu

Rini,

Bu

Reny, dan yang lainnya lagi yang akan terlalu panjang untuk rllsebutkan di sini satu-per-satu.

Saya ucapkan terimltkasih atas dorongan dan suasana d i n g menyernangati selama mengiku ti program ini.

8. Rekan-rekan di Lembaga Manajemen PPM, terima kasih banyak atas kesediaan

bapak-ibu sekalian yang bersedia me-g tambahan beban pekerjaan akibat

hkurangnya waktu, tenaga dan pikiran dari saya dalam kontribusi p d a team,

b n a hams mengalihkannya pada kesibukan selama mengikuti program doktor

ini.

9. Istri, Yanti clan anak-ant& Zusty, N i k b dan Damas, Ibu Soedr'jono di Malang, Bapak dan lbu Soedarno di Swbaya, yang dengan penuh kesabaran dan

perhatian serta doa restu yang selalu dipanjatkannya.

Kepada semuanya yang saya sebuhn di atas sem saudara, kerabat dan ternan-teman fainnya yang terlewatkan disebut, saya doakan semoga Allah SWT

membalas budi baik yang telah diberilm. Penulis menyadari bahwa penelitian ini

masih jauh dari sempuma. Oleh karenanya sangat terbuka untuk mendapatkan kritik dan saran untuk rnenyempurnakannya. Namun demikirtn, meskipun dengan segala

keterbatasan ini penulis &tap t>erharap semoga hasil ~nelitian ini &pat berguna bagi

yang membutuhkannya.

Akhir kata penulis sampaikan bahwa adanya ketidak-sempurnaan baik pa&

analisis maupun informasi &lam disertasi ini sepenuhnya merupakan tanggung jawab

penulis.

Jakarta, Maret 2005

(11)

(12)

gcrn b u m

a

g 2

3 0 0 ' Q s s

: g g

2

3

s CT 3

2

83

nz

5 3 s

5

G 2

C s

QG. n 9

g p

:

XTX 3 , "

s

=

s 3' m a 0 & * ! a Q g a 3 9 %

Q s s

5:

G

m a O-

0-0 n

Q 9

'8.

I.

'

a 9 %

Q 2 s

s p

C . TT

,+

=

$

J ' K -. Q

2.

-.

Q

3

P

3

2

n a

g

3

=

:

3

3.5 Teori Autoregression

.. .

.

..

. . . .. . .

. . .

.

. . .

. .

.

. . .. . . 65

3.5.1 Metode Kointegrasi

.. . . .. . . .. . . .. . .

.

...

.

. .. . .

67

3.5.2 Metode Vector Autoregression

. . . ... . . .. . . .. . . .. . .

.. .

.

..

.

. . .

68

3.6 Studi-Studi Terdahulu

...

... ... .

73

3.6.1 Keberlanj utan Fiskal

....

... . ... . ... . ..

. . . .

. . ... . .... . . . . . . .

73

3.6.2 Dampak Kebijakan Fiskai

. .... ... .. .

... .

....

. .

. . . .. . . .... . . .... . . . . . .

78

W .

METODE

ANALISIS 4.1 Alasan Penggunaan Mode1 Vector Error Correction

...

4.2 Spesifikasi clan Konsbuksi Model

...

... ....

....

,..

. ... . . .... . ...

... ... .

4.3 Prosedur Andisis

... ....

.... ... .. ....

...

..

...

,

.

, ,

...,

.,

,...

... ..

4.3.1 Pengujian Stasioneritas dan Akar Unit

.

..,..

....

. ... . . ... ... ... .

4.3.2 Penetapan Tingkat Lag Optimal

...

.

....

.

.,... . . .. . ... . . ... . .... . ...

4.3.3 Analisis Kointegrasi

...

... ....

...

4.3.4 Simulasi Kebijakan Keberlanjutan FiskaI

... . ... . .

....

. . .

...,

....

,

.

...

4.4 Kerangka Operasional Penelitian

. .

...

.

...

.... .. .. .... . .... ..

.

...

. .

....

. .

...

V.

KINERJA DEFISIT ANGGARAN

DAN

WANG PEMERINTAH 5.1 Keseimbangan Primer dan Batas Sustainabilitas

.... ... . ... . . .

....

.

. . .... ....

106

5.2 Defisit Anggaran dan Penarikan Pinjaman Luar Negeri

.. . . ... .

...

. ...

₁₁₃ 5.3 Penerimaan dan Pengeluaran Pemerintah

.... .... . . .... . .

..

. .

...

. . .... . .

...

12 1 5.4 Utang Pemerintah, Pertumbuhan Ekonomi dan Ekspor

...

. . .... .. .... .

124

5.5 Tingkat lnflasi dan Indeks Harga Konsumen

... ... .. . . . ... .. .... . . ....

.

129

VI. KEBIJAKAN PEMEPJNTAH TERHADAP DEFTSIT ANGGARAN DAN UTANG 6.1 Kronologi Kebijakan-Kebijakan Fiskal

. . .

..

. ... . ...

..

. . ... . ... . .

132

6.2 Kebijakan Fiskal Jangka Panjang

..

. .... ..

. .... . ... . ...

. . ..

..

... . . . . . . .

142

6.2. f Kecenderungan Kebijakan Pemerintah cerhadap Defisit

.

...

143

6.2.2 Kecenderu11gan Kebijakan Pemerintah t e h d a p Utang

....

. ...

145

VlI. DAMPAK DEFISIT ANGGARAN

DAN

UTANG PEMERINTAH TERHADAP KEBERLANJUTAN FISKAL 7.1 Identifikasi Karakteristik Defisit Anggaran

. . .

.,..

. . .. . . .. . . .. .. . . .. . . ... . .

150

(13)

(14)

.

9.3 Keterbatasan Penelltlan ... 2 13

9.3.1 Kurangnya Informasi Awal Sebagai Aki bat dari

Pendekatan Posteriori ... ... 2 14

9.3.2 Tidak Tepat Sebagai Alat Analisis Kebijakan ... 2 15

9 . 3 . 3 Hilangnya Inforrnasi Aki bat Agregasi ... 2 1 6

9.3.4 Kendala Stasioneritas ... , . 2 16

...

9.4 Saran Penelitian Lanjutan ...

. .

... , 2 17

DAFTAR PUSTAKA ... 21 9

(15)

gcrn b u m

a

g 2

3 0 0 ' Q s s

: g g

2

3

s CT 3

2

83

nz

5 3 s

5

G 2

C s

QG. x

9

g p

:

n x

3 , "

s

=

s 3' m a 0 & * ! a Q g a 3 9 %

Q s s

5:

G

m a O-

0-0 x

Q 9

'8.

I.

'

a 9 %

Q 2 s

s p

C . TT

J ' K -. Q

2.

-.

Q

3

P

3

2

x a

g

3

=

:

3

DAFTAR

TABEL

Nomor Halaman

1

.

Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1 960- 1965

. .. . .

..

. . .. . . .. . . ... . .... . . .. . . .

.

..

10

2. Perkembangan hflasi dan Defisit Indonesia, Tahun 1966- 197 1

..

. . .

.... . .

..

. . .

1 1 3. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahua 197 I

-

198 1

...

.... .... .... . . .... .. .... . .

....

. .

...

.

1 3 4. Indikator Ekonorni Indonesia, Tahun 1982-1986

... .... ....

....

.

... ... .. .... . . ....

14

5. hdikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1987- 1997

... .... ....

...

.

...

..

.... . .... . .

15

6. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 1997-1W

...

... ... . ... . . ...

16

7. Indikator Ekonomi Indonesia, Tahun 200-2003

...

.... ... . . ... .... . . .... ..

17

8. Perdagangan Luar Negeri Indonesia, Tahun 1991-2003

...

.

....

22

9. Tenaga Kerja Menurut Bidang Industri Utama, Tahun 1999-2003

... . .,. . . .

26

10. Produk Domestik Bruto Nominal Negara-Negara ASEAN, Cina dan Jepang, Tahun 1970-2003

. ... ....

.

... ... ... .. ... ... ....

...

. . . . .. . . .. . .

28

1 1. Indeks Harga Konsumen, Tahun 1980-2003

... .... .. . . .... . . .... . ... . . .... . . .

29

12. Produk Domestik Bruto Nominal per Kapita Negara ASEAN, Cina dan Jepang, Tahun 197@2003

...,...

.

..

.

..

.

... .

.

.... . . ...

. . . .

30

1 3. Neraca Anggaran Malaysia,

Tahun

1999-2003

.... .... ... . .... .. .... . . .... . . .. ... . . . ... .

3 1 14. Anggrll-an Belanja Malaysia, Tahun 1999-2003

....

. .... ... . .... . ... . ... . . . ... . . ...

32

15. Anggaran Belanja Filipina, Tahun 1998-2003

..

...

.

....

... . .,.. .. ... . ... . . .

.

34

16. Anggaran Belanja Thailand, Tahun 1997-2003

.

.,... . ..

. .

..

.

.... . . .... . . ... . . .... . . .

37

17. Utang Korea Selatan, Tahun 1998-2003

...

.. ...

.

..

.

. .... . . . . .

38

1 8. Komparasi Kebijakan Fiskal Beberapa Negara, TAun 1 999-2003

.... . . ... .

.

40

19. Redisasi Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara Tahun 2003

. . . .... . . ..

55

20. Ukuran Pemerintah Negara-Negara Maju, Tahun 1960- 1996

... . ...

, ,

.,.,

. .

8 1 2 1. Penentuan Batas Sustainabilitas dan h i m b a n g a n Primer ;

...

..

.... . .

....

.

108

22. Format Anggaran Pendapatan dan Belanja Negara Zluna

. . . . ... . .... . . .... . .

..

134

23.

Tes

Unit Root Variakl tp dan def

... . ... .... .. ... ... ... .

....

. . .

... .. .. ... . . . .... .

144

24. Tes Unit Root Variabel surp dan debt

.. . ... . ... .. ....

...

.

...

..

. . . . .

146

25. Tes Unit Rmt Variabel GG, R, D clan

Y . ... ... .. .... .... .... . .. . .. .... .. .. ....

.

. .

. . .

15 1 26. Tes Unit Root Variabel LY clan

... ...

I55 27. Komposisi Utang L u x Negeri Indonesia, Juni 2002

. . . ... . . .... . . .. . . .. .

160

28. Proyeksi Bunga dan Pokok Utang Pemerintah

. ... . ... . . .. . . .. ., . . . . .... . .. . .. . . .. .

162

.. d 29. Tes Unit Root Varirtbel LY, LG, LR, LP, LD dan LB

. . . .. . . .. . . .. . . .. .. . .

.

..

.

170

(16)

29. TesUnitRootVariatelLY, LG, LRJP, LDdanLB

...

170

30. Estimasi Parameter Hubungan Jangka Panjang

...

1 75

...

...*...,...

3 1. Hasil Estimasi Parameter

.

....

1 77

32. Probabilitas Kernampurn Memprediksi Peru- Variabel

...

1 78

33. Analisis Fector Error Variance Decomposition

...

1 8 1 34. Dampak Guncangan Akibat Penmnan Pengeluaran Pemerintah

...

1 9 I

35. Dampak Guncangan & i t Peningkatan Penerimaan Pemerintah

...

1 %

36. Dampak Guncanp AtuIbat Penwunan Utang

...

1 99

37, Ringkasan Pmil Simulasi Kebijakan

...

20 1

...

38. Dampak Shock Sebesar 10 Persen Pa& V&l Kebijakan 206

(17)

DAFTAR GAMBAR

Nomor Halaman

1. Produk Domestik Bruto Nominal, Tahun 1969-2003

...

23

2. Rasio Pengeluaran dan Penerhmn Pemerintah terhadap Produk

Domestik Bruto, Tahun 1 969-2003

...

25

3. Keseimbangan Pasar Barang dan Pasar Uang

...,....

46

...

4. Ekspansi Fiskal pada Nilai Tukar Mengambang

..

48

5. Ekspansi Moneter pada Nihi Tukar Mengmbang

...

49

6. Model Mundell-Fleming dan Teuri Permintrtan Agregat

...

5 1

...

7. Kurva Permintam Agregat 53

8. Pergeseran Kurva Permintaan Agregat

...

.

...

54

9. Pengeluaran Inti Pemerintah Beberapa Negara

Maju

&lam Persen-

tmhadap Produk Domestik Bruto, Berbagai Tahun

...

84

10. Ikhtisar Studi-Studi Terdethulu

...

89

1 1

.

Diagram Alw Penelitian

...

.

...

105 12. Posisi Keseimbangan Primer Relatif terhadap Batas Sustainabilitas,

Tahun 1969-2003

...

.

...

1 1 1 1 3. Defisit Anggaran RiiI, Tahun 1 969-2003

...

1 14 14. Defisit

An-

Dalam Persentase terhadap Produk Domestik Bruto,

...

Tahun 1969-2003

...

I 1 5

...

I 5, Defisit d m Penarikan Pinjaman Baru, Tahun 1969-2003 1 1 7 16. Pola Perturnbuhan Defisit, Pengeluaran Pemerintah dan

Penarikan Utang Baru

...

120 1 7. Penerimaan clan Pengeluaran Pemerintah, Tahun 1969-2003

...

1 22 18. Tingkat Pea~mbuhan P e n g e l m dm Penerirnaan Pemerintah,

Tahun 1969-2003

... .

.

...

. . . .

...

123

...

19. Komposisi Utang Pemerintah, Tahun 1969-2003

.

125

...

20. Tingkat dan Pertumbuban PDB, Tahun f 969-2003 126

2 1

.

Rasio Total Utang krbdap PDB, T&un 1 969-2003

...

127

22. Rasio Stok dan Cicihn Utang Luar Negeri terhadap Ekspor,

Tahun 1 969-2003

...

128

24. Indeks Harga Konsumen, Tahun 1 969-2003

...

1 3 1

25. Dampak Defisit Anggaran dan Utang Werintah terhadap

(18)

26. Lingkaran Sebab-Akibat Antara Komponen-Komponen

Fiskal

...

27. Utang Pemerintah Bebefapa Negara, Tahun 2000

...

28. Profil Jatuh Tempo Utang Dalam Negeri, Tahun 2003-2020

...

29. Plot Data Time Series, Tahun 1969-2003

30. Mekanisme Transmisi Efek Kebijakan Penyesuaiau Fish1

...

3 1. Mekanimne Transmisi Efek Penurunm Stok Utang

...

32. Respn Shock Pada Pengeluaran Pemerintah terhadap

Perubahan-Perubahan:

G,

D, B, Y,

P

dan R

...

33. Respon Shwk Pada Penerimaan Panerintah tehdap

Perubahan-Perubahan:

12

D, B. Y,

P

dan

G

...

34. Respon Shock Pada Uhng Pemerintah terhadap

(19)

DAFTAR LAMPIRAN

Nomor Halaman

1

.

Anggaran Pemerintah, Tahun 1969

-

2003

...

224

2. hie Rencam Anggamn Pendaptan dan Belanja Negm terhadap PDB, Tahun 1 997-2004

...

230

3. Data Utama untuk Analisis Vector Error Currechon

...

23 1 4. Tes Stasioneritas Unit Root

...

232

5 . Seleksi Order Vector Autoregr~~~ion

...

23 8 6. Tes Kointepsi Jangka Pmjang

... ...

...

239

7. Estimasi Vektor Kointegrasi

...

240

8. Estimasi Matriks Kointegrasi

...

241

9. Estimasi Vector Autorepsion

...

242

10. Estimasi Vector E mCorrection

...

....,

...,..

...

244

(20)

(21)

(22)

(23)

(24)

(25)

(26)

(27)

(28)

(29)

(30)

(31)

(32)

(33)

(34)

(35)

(36)

(37)

(38)

(39)

(40)

(41)

(42)

(43)

(44)

(45)

(46)

(47)

(48)

(49)

(50)

(51)

(52)

(53)

(54)

(55)

(56)

(57)

(58)

(59)

(60)

(61)

(62)

(63)

(64)

(65)

(66)

(67)

(68)

(69)

(70)

(71)

(72)

(73)

(74)

(75)

(76)

(77)

(78)

(79)

(80)

(81)

(82)

(83)

(84)

(85)

(86)

(87)

(88)

(89)

(90)

(91)

(92)

(93)

(94)

(95)

(96)

(97)

(98)

(99)

(100)

(101)

(102)

(103)

(104)

(105)

(106)

(107)

(108)

(109)

(110)

(111)

(112)

(113)

(114)

(115)

(116)

(117)

(118)

(119)

(120)

(121)

(122)

(123)

(124)

(125)

(126)

(127)

(128)

(129)

(130)

(131)

(132)

(133)

(134)

(135)

(136)

(137)

(138)

(139)

(140)

(141)

(142)

(143)

(144)

(145)

(146)

(147)

(148)

(149)

(150)

(151)

(152)

(153)

(154)

(155)

(156)

(157)

(158)

(159)

(160)

(161)

(162)

(163)

(164)

(165)

(166)

(167)

(168)

(169)

(170)

(171)

(172)

(173)

(174)

(175)

(176)

(177)

(178)

(179)

(180)

(181)

(182)

(183)

(184)

(185)

(186)

(187)

(188)

(189)

(190)

(191)

(192)

(193)

(194)

(195)

(196)

(197)

(198)

(199)

(200)