3HOXDQJ 7HUMDGLQ\D
,PPXQRJOREXOLQ
0 %HUGDVDUNDQ $QDOLVLV
%LQDU\ /RJLVWLF
)DNWRU 3HQXODUDQ 9LUXV
'HQJXH
/XNPDQ +DNLP GDQ'DPDU 7UL %RHZRQR
3UREDELOLW\ RI WKH ,PPXQRJOREXOLQ 0 RFFXUUHQFH EDVHG RQ %LQDU\ /RJLVWLF
$QDO\VLV RI 'HQJXH 9LUXV 7UDQVPLVVLRQ )DFWRUV
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
.H\ZRUGV HOHFWULFLW\ PRVTXLWR HJJV GHQJXH IHYHU YHFWRU HUDGLFDWLRQ
3(1'$+8/8$1
3HQXODUDQ YLUXV GHQJXH WHUMDGL PH -ODOXL JLJLWDQ Q\DPXN $H DHJ\SWL GDQ $H DOERSLFWXV VHEDJDL YHNWRU SULPHU GH -QJDQ PDVD LQNXEDVL HNVWULQVLN - KDUL GDQ LQNXEDVL LQWULQVLN - KDUL \DQJ GL -LNXWL GHQJDQ UHVSRQ LPXQ %HEHUDSD SHQHOLWLDQ PHQXQMXNNDQ EDKZD Q\DPXN
$HGHV VSS EHUKXEXQJDQ GHQJDQ WLQJJL
UHQGDKQ\D SHQXODUDQ YLUXVGHQJXHGL PD -V\DUDNDW WHWDSL SHQXODUDQ WHUVHEXW WLGDN VHODOX PHQ\HEDENDQ GHPDP EHUGDUDK
GHQJXH '%' SDGD PDQXVLD NDUHQD PDVLK WHUJDQWXQJ SDGD IDNWRU ODLQ VHSHUWL
YHFWRU FDSDFLW\ YLUXOHQVL YLUXV GHQJXH
VHUWD VWDWXV NHNHEDODQ LPXQLWDV KRVW
SHMDPX \DQJ VDODK VDWXQ\D GLSHQJD -UXKL XVLD GDQ VWDWXV JL]L 3HQHOLWLDQ ODLQ PHQXQMXNNDQ DQDN-DQDN \DQJ NXUDQJ JL]L PHPLOLNL ULVLNR OHELK UHQGDK XQWXN WHUWXODU YLUXV GHQJXH WHWDSL MLND PHQGD -SDWNDQ SHQXODUDQ PHUHND EHUDGD SDGD
/RND /LWEDQJ 3 % &LDPLV %DGDQ /LWEDQJNHV HPDLO OXNPDKDN#JPDLO FRP
ULVLNR \DQJ OHELK WLQJJL PHQGDSDWNDQ GH -QJXH V\RFN V\QGURPH '66 EDKNDQ NH -PDWLDQ 6HEDOLNQ\D DQDN-DQDN REHVLWDV PHPLOLNL ULVLNR OHELK WLQJJL WHUWXODU '%' GLEDQGLQJ \DQJ VWDWXV JL]LQ\D QRUPDO
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
.DEXSDWHQ &LUHERQ PHUXSDNDQ GDH -UDK GHQJDQ NHVDNLWDQ '%' WLQJJL GDQ VH -ULQJ PHQJDODPL ./% -XPODK NDVXV WD -KXQ VHEDQ\DN RUDQJ GHQJDQ LQFLGHQFH UDWH ,5 Å WDKXQ VHEDQ\DN RUDQJ ,5 Å GDQ WDKXQ VHEDQ\DN RUDQJ ,5 Å 3HQHOLWLDQ WDKXQ PHQJKDVLONDQ SHQGXGXN .DEX -SDWHQ &LUHERQ WHODK WHUWXODU YLUXV GHQJXH
SRVLWLI ,J* DWDX ,J* GDQ ,J0 'DWD LQL PHQXQMXNNDQ EDKZD '%' PDVLK PH -UXSDNDQ PDVDODK GL .DEXSDWHQ &LUHERQ VHKLQJJD SHUOX GLODNXNDQ SHQJHQGDOLDQ GHQJDQ PHWRGD \DQJ DNXUDW EHUGDVDUNDQ GDWD IDNWRU SHQXODUDQ
7XMXDQ SHQHOLWLDQ LQL DGDODK PHQJH -WDKXL DGDQ\D KXEXQJDQ EHEHUDSD IDNWRU SHQXODUDQ GHQJDQ VWDWXV LPPXQRJOREXOLQ
0 ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH 6HODLQ LWX MX -JD XQWXN PHQJHWDKXL YDULDEHO SDOLQJ GR -PLQDQ VHUWD PHQJKLWXQJ EHVDUQ\D SHOX -DQJ WHUMDGLQ\D DQWLERGL ,J0 DQWL YLUXV
GHQJXH EHUGDVDUNDQ DQDOLVLV ORJLVWLF EL QDU\SDGD IDNWRU OLQJNXQJDQ GDQ SHMDPX
%$+$1 '$1 0(72'(
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
'DWD WHUNXPSXO GLRODK XQWXN GLEXDW NDWHUJRUL EHUGDVDUNDQ KXEXQJDQQ\D GHQJDQ NHMDGLDQ ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH
\DLWX WLGDN EHUULVLNR GLEHUL NRGH GDQ EHULVLNR GLEHUL NRGH VHGDQJNDQ NDWH JRUL VWDWXV ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH DGDODK QHJDWLI GLEHUL NRGH GDQ SRVLWLI GLEHUL NRGH 6HODQMXWQ\D GLODNXNDQ DQDOLVLV ELYDULDW DQWDUD PDVLQJ-PDVLQJ YDULDEHO
LQGHSHQGHQW IDNWRU OLQJNXQJDQ GDQ SH MDPX GHQJDQ YDULDEHO GHSHQGHQW VWDWXV ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH 9DULDEHO \DQJ EHUPDNQD EHUKXEXQJDQ GHQJDQ YDULDEHO
GHSHQGHQW S YDOXH GDQ YDULDEHO \DQJ PHQJKDVLONDQ S YDOXH VHODQ MXWQ\D GLODNXNDQ DQDOLVLV PXOWLYDULDW
ELQDU\ ORJLVWLF XQWXN PHQJKLWXQJ SHOX DQJ WHUMDGLQ\D SHQXODUDQ \DQJ GLWDQGDL GHQJDQ NHEHUDGDDQ ,J0 DQWL YLUXV GHQ JXH
+$6,/
-XPODK NHOXDUJD \DQJ GLNXQMXQJL XQWXN GLVXUYDL DGDODK NHOXDUJD NHOXDUJD GL DQWDUDQ\D WLGDN EHUVHGLD EHU SHUDQ VHUWD GDODP SHQHOLWLDQ \DLWX
NHOXDUJD GL 57 NHOXDUJD GL 57 NHOXDUJD GL 57 NOXDUJD GL 57 GDQ NHOXDUJD GL 57
-XPODK UHVSRQGHQ \DQJ EHUSHUDQ VHUWD GDODP SHQHOLWLDQ LQL VHEDQ\DN RUDQJ SDGD NHOXDUJD \DLWX GDUL 57
VHEDQ\DN RUDQJ GDUL NHOXDUJD GDUL 57 VHEDQ\DN RUDQJ
GDUL NHOXDUJD GDUL 57 VHEDQ\DN RUDQJ GDUL NHOXDUJD GDUL 57 VHEDQ\DN RUDQJ
GDUL NHOXDUJD GDUL 57 VHEDQ\DN RUDQJ GDUL NHOXDUJD GDQ GDUL 57 VHEDQ\DN RUDQJ GDUL NHOXDUJD %HU GDVDUNDQ MHQLV NHODPLQQ\D WHUEDQ\DN DGDODK SHUHPSXDQ \DLWX RUDQJ GDQ ODNL-ODNL RUDQJ 6HGDQJNDQ EHUGDVDUNDQ XPXU SDOLQJ WXD PDNVLPXP DGDODK WDKXQ SDOLQJ PXGD PLQLPXP DGDODK WDKXQ GDQ SDOLQJ EDQ\DN PRGH EHUXPXU WDKXQ
7LGDN VHPXD UHVSRQGHQ GDWDQ\D OHQJNDS NDUHQD DGD RUDQJ \DQJ WLGDN EHUKDVLO GLNXPSXONDQ YDULDEHO VWDWXV JL]L GDQ RUDQJ \DQJ WLGDN EHUKDVLO GLN
XPSXONDQ YDULDEHO VWDWXV LQIHNVL YLUXV
GHQJXH VHKLQJJD MXPODK UHVSRQGHQ \DQJ GLDQDOLVLV VHEDQ\DN RUDQJ
9DULDEHO SHQHOLWLDQ
3HQJXPSXODQ GDQ SHQJRODKDQ GDWD YDULDEHO OLQJNXQJDQ PHQXQMXNNDQ UHV -SRQGHQ \DQJ WLQJJDO GL UXPDK NDWHJRUL WLGDN SDGDW DGDODK RUDQJ
VLVDQ\D WLQJJDO GL UXPDK NDWHJRUL SDGDW 6HGDQJNDQ \DQJ WLQJJDO GL UXPDK GHQJDQ SHQFDKD\DDQ RSWLPDO DGDODK RUDQJ VLVDQ\D WLQJJDO GL UXPDK NDWH JRUL WLGDN RSWLPDO WLQJJDO GL UXPDK QHJDWLI NRQWDLQHU DLU WLGDN WHUWXWXS VHEDQ\DN RUDQJ VLVDQ\D WLQJJDO GL UXPDK NDWHJRUL SRVLWLI WLQJJDO GL UXPDK GHQJDQ VXKX XGDUD WLGDN RSWL PDO DGDODK RUDQJ VLVDQ\D WLQJJDO GL UXPDK NDWHJRUL RSWLPDO WLQJ JDO GL UXPDK GHQJDQ NHOHPEDEDQ XGDUD WLGDN RSWLPDO DGDODK RUDQJ
VLVDQ\D WLQJJDO GL UXPDK NDWHJRUL RSWL PDO GDQ \DQJ WLQJJDO GL UXPDK GHQJDQ NDWHJRUL QHJDWLI ODUYD Q\DPXN $HGHV
DGDODK RUDQJ VLVDQ\D WLQJ JDO GL UXPDK NDWHJRUL SRVLWLI
7DEHO +DVLO DQDOLVLV ELYDULDW DQWDUD YDULDEHOLQGHSHQGHQWGHQJDQ YDULDEHO GHSHQGHQW 9DULDEHO .DWHJRUL WLGDN EHULVLNR .DWHJRUL EHUULVLNR
.DWHJRUL I .DWHJRUL I /LQJNXQJDQ .HSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK 7GN SDGDW 3DGDW /LQJNXQJDQ DELRWLN D 3HQFDKD\DDQ 2SWLPDO 7GN RSWLPDO E .HEHUDGDDQ NRQWDLQHU WGN WHUWXWXS 1HJDWLI 3RVLWLI
F 6XKX XGDUD 7GN RSWLPDO 2SWLPDO
G .HOHPEDEDQ XGDUD 7GN RSWLPDO 2SWLPDO .HEHUDGDDQ ODUYD$HGHV 1HJDWLI 3RVLWLI
3HMDPX
$NWLYLWDV GL OXDU UXPDK 7LQJJL 5HQGDK
6WDWXV JL]L 1RUPDO 7GN QRUPDO
8PXU ! WK WK
5LZD\DW NHVDNLWDQ '%' 7GN SHUQDK 3HUQDK 6WDWXV ,J0 DQWL YLUXVGHQJXH 1HJDWLI 3RVLWLI .HWHUDQJDQ Q
6HGDQJNDQ SHQJXPSXODQ GDQ SHQJ -RODKDQ MHQLV GDWD YDULDEHO LQGLYLGX PH -QXQMXNNDQ UHVSRQGHQ GHQJDQ DNWLYLWDV GL OXDU UXPDK NDWHJRUL WLQJJL DGDODK RUDQJ UHVSRQGHQ GHQJDQ VWDWXV JL]L QRUPDO VHEDQ\DN RUDQJ UHVSRQGHQ SDGD NHORPSRN XPXU ! WDKXQ VHEDQ\DN RUDQJ UHVSRQGHQ \DQJ VHEHOXPQ\D WLGDN SHUQDK VDNLW '%' VHEDQ\DN RUDQJ GDQ UHVSRQGHQ \DQJ QHJDWLI ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH VHEDQ\DN RUDQJ EHUDVDO GDUL QHJDWLI SHPHULNVDDQ 5'7 RUDQJ GDQ SRVLWLI ,J* RUDQJ 7DEHO
+XEXQJDQ DQWDU YDULDEHO LQGHSHQGHQW GHQJDQ YDULDEHOGHSHQGHQW
$QDOLVLV ELYDULDW PHQXQMXNNDQ YDULDEHO LQGHSHQGHQW VLJQLILNDQ EHUKX -EXQJDQ GHQJDQ YDULDEHO GHSHQGHQW \DLWX DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK S-YDOXH UDWLR SUHYDOHQFH53 &,
- VWDWXV JL]L S-YDOXH
53 &,
-GDQ NHORPSRN XPXU S-YDOXH
53 &,
-6HODLQ LWX MXJD GLGDSDWNDQ YDUL DEHO \DQJ PHQJKDVLONDQ S-YDOXH
\DLWX YDULDEHO NHSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK S-YDOXH GDQ YDULDEHO ULZD\DW NHVDNLWDQ '%' S-YDOXH 7DEHO 6HODQMXWQ\D YDULDEHO VLJQLIL-NDQ GDQ
YDULDEHO \DQJ PHQJKDVLONDQ S-YDOXH
GLLNXWNDQ VHEDJDL SUHGLNWRU SDGD DQDOLVLV PXOWLYDULDW GHQJDQ UHJUHVL ELQDU\ ORJLVWLF
3HOXDQJ WHUMDGL ,J0 DQWL YLUXVGHQJXH
$QDOLVLV PXOWLYDULDW GHQJDQ YDULD -EHO SUHGLNWRU PHQJKDVLONDQ YDULDEHO VH -FDUD EHUVDPD-VDPD VLJQLILNDQ EHUKX -EXQJDQ GHQJDQ VWDWXV ,J0 DQWL YLUXVGHQ JXH \DLWX DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UX PDK S-YDOXH GDQ VWDWXV JL]L S
-YDOXH YDULDEHO ODLQQ\D WLGDN VLJQLILNDQ EHUKXEXQJDQ GHQJDQ VWDWXV ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH .DUHQD WHUGDSDW YDULDEHO \DQJ WLGDN VLJQLILNDQ PDND GLO DNXNDQ XML FRQIRXQGLQJ GHQJDQ DQDOLVLV ODQMXWDQ PXOWLYDULDW ,, GHQJDQ PHQJH OXDUNDQ YDULDEHO GHQJDQ S-YDOXH SDOLQJ EHVDU \DLWX ULZD\DW NHVDNLWDQ '%' S
YDOXH 6HODQMXWQ\D GLODNXNDQ SHQJKLWXQJDQ SHUEHGDDQ 53 VHWLDS YDULD EHO SDGD DQDOLVLV PXOWLYDULDW , YDULDEHO SUHGLNWRU GHQJDQ DQDOLVLV PXOWLYDULDW ,, YDULDEHO SUHGLNWRU +DVLOQ\D WLGDN GLGDSDWNDQ YDULDEHO GH-QJDQ SHUEHGDDQ 53 ! 7DEHO GHQJDQ GHPLNLDQ YDULDEHO ULZD\DW NHVD-NLWDQ '%' EXNDQ YDULDEHOFRQIRXQGLQJ SHPELDV VHKLQJJD WLGDN GLLNXWNDQ VHED-JDL SUHGLNWRU GDODP SHUPRGHODQ
7DEHO +DVLO DQDOLVLV ELYDULDW DQWDUD YDULDEHOLQGHSHQGHQWGHQJDQ YDULDEHOGHSHQGHQW
1R 9DULDEHOLQGHSHQGHQW 3YDOXH 53 &,
/RZHU 8SSHU
.HSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK
/LQJNXQJDQ DELRWLN UXPDK
3HQFDKD\DDQ UXPDK
.RQWDLQHU DLU WLGDN WHUWXWXS
6XKX XGDUD
.HOHPEDEDQ UXPDK
.HEHUDGDDQ ODUYD Q\DPXN$HGHVVSS $NWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK 6WDWXV JL]L
.HORPSRN XPXU 5LZD\DW '%'
'LODNXNDQ DQDOLVLV PXOWLYDULDW ,,, GHQJDQ PHQJHOXDUNDQ YDULDEHO GHQJDQ S
YDOXH WHUEHVDU NHGXD KDVLO DQDOLVLV PXOWL -YDULDW , \DLWX NHSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK S-YDOXH 3HUKLWXQJDQ SHUEHGDDQ 53 VHWLDS YDULDEHO SDGD DQDOLVLV PXOWL -YDULDW , GDQ ,,, YDULDEHO SUHGLNWRU GLGDSDWNDQ YDULDEHO GHQJDQ SHUEHGDDQ 53 ! \DLWX YDULDEHO NHORPSRN XPXU SHUEHGDDQ 7DEHO GHQJDQ GHPLNLDQ YDULDEHO NHSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK DGDODK YDULDEHO FRQIRXQGLQJ VH -KLQJJD GLLNXWNDQ VHEDJDL SUHGLNWRU GDODP SHUPRGHODQ
7HUDNKLU GLODNXNDQ DQDOLVLV PXOWL -YDULDW ,9 GHQJDQ PHQJHOXDUNDQ YDULDEHO \DQJ PHQJKDVLONDQ GHQJDQ S-YDOXHWHUEH -VDU NHWLJD KDVLO DQDOLVLV PXOWLYDULDW , NH -ORPSRN XPXU GHQJDQ S-YDOXH
3HUKLWXQJDQ SHUEHGDDQ 53 VHWLDS YDULD -EHO SDGD DQDOLVLV PXOWLYDULDW , GDQ ,9 YDULDEHO SUHGLNWRU GLGDSDWNDQ YDULDEHO GHQJDQ SHUEHGDDQ 53 ! \DLWX YDULD -EHO DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK SHUEHGDDQ GDQ VWDWXV JL]L SHU -EHGDDQ 7DEHO GHQJDQ GHPL -NLDQ YDULDEHO NHORPSRN XPXU DGDODK YD -ULDEHO FRQIRXQGLQJ VHKLQJJD GLLNXWNDQ VHEDJDL SUHGLNWRU GDODP SHUPRGHODQ
'DODP SHQHOLWLDQ LQL WHUGDSDW YDULD EHO \DQJ EHUSHOXDQJ EHULQWHU-DNVL \DLWX NHORPSRN XPXU GHQJDQ DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK VHUWD NHORPSRN XPXU GHQJDQ VWDWXV JL]L 7HWDSL XML LQWHU -DNVL PHQXQMXNNDQ WLGDN WHUMDGL LQWHU-DNVL DQWDUD YDULDEHO-YDULDEHO WHUVHEXW S YDOXH
GDQ 'HQJDQ GHPLNLDQ SHU PRGHODQ SHQGXJDDQ VWDWXV ,J0 DQWL YLUXV 7DEHO 3HUEHGDDQUDWLR SUHYDOHQFHSHU YDULDEHO KDVLO DQDOLVLV PXOWLYDULDW , GDQ ,,
9DULDEHO 5DWLR SUHYDOHQFH
$QDOLVLV , $QDOLVLV ,, 3HUEHGDDQ
.HSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK SDGDW WGN SDGDW $NWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK
UHQGDK WLQJJL
-
6WDWXV JL]L WLGDN QRUPDO QRUPDO
.HORPSRN XPXU WDXQ ! WDKXQ
7DEHO 3HUEHGDDQUDWLR SUHYDOHQFHSHU YDULDEHO KDVLO DQDOLVLV PXOWLYDULDW , GDQ ,,,
9DULDEHO 5DWLR SUHYDOHQV
$QDOLVLV , $QDOLVLV ,,, 3HUEHGDDQ
$NWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK NDWHJRUL UHQGDK WLQJJL
6WDWXV JL]L WLGDN QRUPDO QRUPDO -
.HORPSRN XPXU WDXQ ! WDKXQ
7DEHO 3HUEHGDDQUDWLR SUHYDOHQFHSHU YDULDEHO KDVLO DQDOLVLV PXOWLYDULDW , GDQ ,9
9DULDEHO 5DWLR SUHYDOHQV
$QDOLVLV , $QDOLVLV ,9 3HUEHGDDQ
.HSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK SDGDW WGN SDGDW
$NWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK NDWHJRUL UHQGDK WLQJJL
GHQJXH GLODNXNDQ WDQSD LQWHU-DNVL DQWDU YDULDEHO
7DKDSDQ DQDOLVLV PXOWLYDULDW ,-,9 GDQ XML LQWHUDNVL PHQJKDVLONDQ YDULD -EHO VLJQLILNDQ EHUKXEXQJDQ GHQJDQ YDULD -EHO GHSHQGHQW\DLWX DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK GDQ VWDWXV JL]L VHUWD YDULD -EHO FRQIRXQGLQJ \DLWX NHSDGDWDQ SHQJ -KXQL UXPDK GDQ NHORPSRN XPXU 'HQJDQ GHPLNLDQ PRGHO SHQGXJDDQ NHMDGLDQ ,J0 DQWL-YLUXVGHQJXH GLKLWXQJ EHUGDVDU -NDQ YDULDEHO WHUVHEXW DWDX VDPD GHQJDQ KDVLO DQDOLVLV PXOWLYDULDW ,, 7DEHO
9DULDEHO \DQJ SDOLQJ EHVDU KX -EXQJDQQ\D GHQJDQ NHMDGLDQ ,J0 DQWL YL UXV LGHQJXH DGDODK DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK E VHODQMXWQ\D VWD WXV JL]L E NHORPSRN XPXU E
GDQ NHSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK
E
+DVLO DQDOLVLV LQL PHQXQMXNNDQ EDK -ZD EHQWXN PRGHO XQWXN PHQGXJD NHMD -GLDQ ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH EHUGDVDUNDQ QLODL SUHGLNWRU DGDODK
.HWHUDQJDQ
3 EHVDUQ\D SHOXDQJ XQWXN WHUMDGLQ\D ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH GDODP H NRQVWDWD ; QLODL YDULDEHO DN
WLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK \DLWX WLQJJL GDQ UHQGDK ; QLODL YDULDEHO VWDWXV JL]L \DLWX QRUPDO GDQ WLGDN QRUPDO
6HODQMXWQ\D EHUGDVDUNDQ EHQWXN PRGHO SHQGXJDDQ LQL GDSDW GLKLWXQJ SH -OXDQJ NHMDGLDQ ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH
\DLWX DSDELOD VHPXD YDULDEHO SUHGLNWRU QLODLQ\D DGDODK \DQJ EHUDUWL EHUULVLNR WHUKDGDS WHUMDGLQ\D ,J0 DQWL YLUXV GHQ JXH SHOXDQJ WHUMDGLQ\D ,J0 DQWL YLUXV
GHQJXH DGDODK 6HEDOLNQ\D DSD -ELOD VHPXD YDULDEHO SUHGLNWRU QLODLQ\D DGDODK \DQJ EHUDUWL WLGDN EHUULVLNR WHU KDGDS WHUMDGLQ\D ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH
PDND SHOXDQJ WHUMDGLQ\D ,J0 DQWL YLUXV
GHQJXHDGDODK
3(0%$+$6$1
$QDOLVLV ELYDULDW PHQXQMXNNDQ KD -Q\D YDULDEHO VLJQLILNDQ EHUKXEXQJDQ GHQJDQ YDULDEHO GHSHQGHQW VWDWXV ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH \DLWX DNWLYLWDV SHQJ -KXQL GL OXDU UXPDK S-YDOXH VWD WXV JL]L S-YDOXH GDQ NHORP-SRN XPXU S-YDOXH .HWLJD YD-ULDEHO WHUVHEXW PHUXSDNDQ IDNWRU \DQJ EHUKXE XQJDQ GHQJDQ NHEHUDGDDQ ,J0 DQWL YLUXV
GHQJXHNDUHQD PHQJKDVLONDQ 53 ! \DL WX 53 YDULDEHO DNWLYLWDV SHQJ-KXQL GL OXDU UXPDK NDWHJRUL UHQGDK WLQJ-JL
&, DQWDUD - 53 YDULD EHO VWDWXV JL]L WLGDN QRUPDO QRU-PDO
&, DQWDUD - GDQ 7DEHO +DVLO DQDOLVLV PXOWLYDULDW ,, EHUGDVDUNDQ YDULDEHO NHSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK VWDWXV JL]L GDQ NHORPSRN XPXU WHUKDGDS VWDWXV ,J0 DQWL YLUXVGHQJXH 9DULDEHO % 6 ( :DOG 'I 6LJ ([S % & , IRU (;3 % /RZHU 8SSHU 6WHS D 3$'$7 $.7,) *,=, 8085 &RQVWDQW
53 YDULDEHO NHORPSRN XPXU WDKXQ ! WDKXQ &, DQWDUD
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6WDWXV JL]L EHUKXEXQJDQ GHQJDQ VWDWXV LPXQLWDV WHUKDGDS SHQ\DNLW LQIHNVL VHKLQJJD RUDQJ GHQJDQ VWDWXV JL]L WLGDN QRUPDO DNDQ OHELK PXGDK WHUNHQD LQIHNVL YLUXV GHQJXH GDQ WHUMDGL SHQXODUDQ 6HGDQJNDQ NHORPSRN XPXU WDKXQ PHQMDGL IDFWRU \DQJ EHUKXEXQJDQ GHQJDQ VWDWXV ,J0 DQWL GHQJXH EHUNDLWDQ GHQJDQ DNWLYLWDV GDQ SHNHUMDDQ
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
3HQHOLWLDQ ODLQ \DQJ GLODNXNDQ ROHK .DOD\DQDURRM GL 7KDLODQG PHQXQMXNNDQ EDKZD RUDQJ GHQJDQ VWDWXV JL]L OHELK
NDOL OHELK EHVDU SHOXDQJQ\D XQWXN WHULQIHNVL YLUXV GHQJXH GLEDQGLQJNDQ RUDQJ GHQJDQ VWDWXV JL]L QRUPDO 6H -GDQJNDQ (JJHU -5 PHPEXNWLNDQ EDKZD NHORPSRN XPXU EHUSHQJDUXK WHUKDGDS SHQXODUDQ YLUXV GHQJXH NDUHQD NHORPSRN XPXU EHUNDLWDQ GHQJDQ DNWLYLWDV GDQ SH
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
53 5HVSRQGHQ SDGD NH-ORPSRN XPXU WDKXQ MXJD EHUULVLNR OHELK WLQJJL XQWXN WHUWXODU YLUXV GHQJXH 53 NDUHQD SDGD XPXPQ\D KDQ\D EHUDNWLYLWDV GL GDODP UXPDK DWDX OLQJNXQJDQ VHNL WDUQ\D NHFXDOL NDODX GLEDZD SHUJL ROHK RUDQJ GHZDVD /RNDVL SHQHOLWL-DQ GHVD .OD\DQ PHUXSDNDQ ZLOD\DK GH-QJDQ ,5 '%' WHUWLQJJL VHODPD WDKXQ WHUDNKLU VHKLQJJD GLPXQJNLQNDQ NH-SDGDWDQ YLUXV
GHQJXH GL GHVD .OD\DQ OHELK WLQJJL GLEDQGLQJ WHPSDW ODLQ GL ZLOD\DK NDEX SDWHQ &LUHERQ +DO LQL ELVD PHQJDNLEDW
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
9DULDEHO ULZD\DW NHVDNLWDQ '%' WLGDN EHUKXEXQJDQ GHQJDQ VWDWXV ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH GLGXJD NDUHQD DQWLERGL YLUXV GHQJXH \DQJ WHUEHQWXN DNLEDW NHVDNLWDQ '%' VXGDK KLODQJ GDUL WXEXK UHVSRQGHQ 2UDQJ \DQJ SHUQDK WHUWXODU ROHK VDODK VDWX VHURWLSH YLUXV GHQJXH EL DVDQ\D NHEDO WHUKDGDS VHURWLSH \DQJ VD PD NDUHQD WHUEHQWXNQ\D DQWLERGL DQWL
GHQJXH GDODP MDQJND ZDNWX WHUWHQWX ELDVDQ\D - KDUL 'DODP SHQHOLWLDQ LQL GLWHPXNDQ RUDQJ UHVSRQGHQ \DQJ PHPSXQ\DL ULZD\DW NHVDNLWDQ '%' EDK -NDQ VHPXDQ\D GLUDZDW GL UXPDK VDNLW ZDNWX VDNLWQ\D \DQJ WHUDNKLU DGDODK WD -KXQ WLGDN DGD UHVSRQGHQ \DQJ VDNLW '%' WDKXQ 3HQHOLWLDQ GLODNXNDQ EXODQ 0HL VHKLQJJD DSDELOD NHVD -NLWDQ '%' \DQJ GLDODPL UHVSRQGHQ PHQJDNLEDWNDQ WHUEHQWXNQ\D DQWLERGL DQWL GHQJXH PDND VXGDK KLODQJ NDUHQD VXGDK OHELK GDUL KDUL
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\DLWX YDULDEHO NHSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK GDQ ULZD\DW NHVDNLWDQ '%' PH -QXQMXNNDQ KDQ\D YDULDEHO \DQJ EHU -PDNQD VHFDUD EHUVDPD-VDPD EHUKXEXQJ -DQ GHQJ-DQ VWDWXV ,J0 -DQWL YLUXV GHQJXH
S YDOXH VHUWD YDULDEHO ODLQ VH EDJDL FRQIRXQGLQJ 'HQJDQ GHPLNLDQ XQWXN PHQGXJD SHOXDQJ WHUMDGLQ\D ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH ELVD GLODNXNDQ EHUGD -VDUNDQ YDULDEHO DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK GDQ VWDWXV JL]L .HFLOQ\D QLODL SHQGXJDDQ SHOXDQJ WHUMDGLQ\D ,J0 YLUXV
GHQJXH GLVHEDENDQ KDQ\D YDULDEHO \DQJ ELVD GLMDGLNDQ VHEDJDL SUHGLNWRU VHGDQJNDQ SHQXODUDQ YLUXV
GHQJXH VDQJDW NRPSOHN GHQJDQ PHOLEDW NDQ EDQ\DN IDNWRU GDQ YDULDEHO
.(6,038/$1 '$1 6$5$1
'LVLPSXONDQ DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UXPDK VWDWXV JL]L GDQ NHORPSRN XPXU WHUEXNWL EHUKXEXQJDQ GHQJDQ NHMD -GLDQ ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH VHGDQJNDQ NHSDGDWDQ SHQJKXQL UXPDK OLQJNXQJDQ DELRWLN UXPDK NHEHUDGDDQ ODUYD Q\DPXN
$HGHV VSS GDQ ULZD\DW NHVDNLWDQ '%' WLGDN WHUEXNWL EHUKXEXQJDQ GHQJDQ NHMD -GLDQ ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH 8QWXN PHQ -GXJD NHMDGLDQ ,J0 DQWL YLUXV GHQJXH
KDQ\D ELVD GLODNXNDQ EHUGDVDUNDQ QLODL YDULDEHO DNWLYLWDV SHQJKXQL GL OXDU UX PDK VWDWXV JL]L
8&$3$1 7(5,0$ .$6,+
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'$)7$5 3867$.$
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,PPXQLW\ DQG $JHLQJ 9RO -.DOD\DQDURRM 6 1LPPDQQLW\D 6 *XLGH OLQHV IRU GLDJQRVLV DQG PDQDJHPHQW RI GHQJXH LQIHFWLRQ %DQJNRN 0LQLVWU\ RI 3XEOLF +HDOWK 6RHJLMDQWR 6 $VSHN ,PXQRORJL 'HPDP %HUGDUDK GDODP 'HPDP %HUGDUDK 'HQ
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3UHVV +DO -+DGLQHJRUR 5H]HNL 6 6RHJLDQWR 6 6R HURVR 7 :DU\DGL 6 7DWD /DNVD-QD 'HPDP %HUGDUDK 'HQJXH GL ,QGRQHVLD -DNDUWD 'LWMHQ 330 3/ 'HSNHV .HVRV 5 ,
5HFNHU 0 %O\XVV .% 6LPPRQV &3 +LHQ 77 :LOOV % )DUUDU - HW DO ,PPXQRORJLFDO 6HURW\SH ,QWHUDF-WLRQV DQG 7KHLU (IIHFW RQ 7KH (SL-GHPLRORJLFDO 3DWWHUQ RI 'HQJXH
3URF 5 6RF % 9RO -
+DNLP / 6XSHUL\DWQD + $QDOLVD 6LWXDVL
.DVXV '%' .DEXSDWHQ &LUHERQ 3HULRGH
7DKXQ - $VSLUDWRU 9RO
1R
-5HV 51 (SLGHPLRORJL 9LUXV 'HQJXH GL
3URYLQVL MDZD %DUDW 7DKXQ 7DKDS
3HQDSLVDQ 8QWXN 8ML 6HURWLSH 9LUXV /DSRUDQ 3HQHOLWLDQ /RND /LWEDQJ 3 % &LDPLV
5L\DQWR $ 3HQHUDSDQ DQDOLVLV PXOWLYDULDW GDODP SHQHOLWLDQ NHVHKDWDQ &LPDKL 1LI WUD 0HGLD 3UHVV
0DURQ *0 &ODUD $: 'LGGOH -:
3OHLWVH (% 0LOOHU / 0DF'RQDOG * $V VRVLDWLRQ EHWZHHQ 1XWULWLRQDO 6WDWXV DQG 6HYHUULW\ RI 'HQJXH ,QIHFWLRQ LQ &KLOGUHQ
(O 6DOYDGRU $P - 7URS 0HG +\J
9RO -
(JJHU -5 &ROHPDQ 3* $JH DQG &OLQLFDO 'HQJXH ,OOQHVV (PHUJLQJ ,QIHFWLRXV 'LV
HDVHV 9RO 1R -
)DWPDK 5HVSRQV LPXQLWDV \DQJ UHQGDK SDGD WXEXK PDQXVLD XVLD ODQMXW 0DNDUD
9RO 1R
-.QRZOWRQ . 6RORPRQ * 5RWNLQ-(OOPDQ 0 3LWFK ) 0RVTXLWR-%RUQH 'HQJXH )H YHU 7KUHDW 6SUHDGLQJ LQ WKH $PHULFDV 1HZ <RUN 1DWXUDO 5HVRXUFHV 'HIHQVH &RXQFLO ,VVXH 3DSHU
.XUDQH , 'HQJXH +HPRUUKDJLF )HYHU ZLWK 6SHVLDO (PSKDVLV RQ ,PPXQRSDWKR JHQHVLV &RPSDUDWLYH ,PPXQRORJ\ 0L
FURELRORJ\ ,QIHFWLRXV 'LVHDVH
9RO
-6RHJLMDQWR 6 3DWRJHQHVD GDQ 3HUXEDKDQ
3DWRILVLRORJL ,QIHNVL 9LUXV 'HQJXH
ZZZ SHGLDWULN FRP EXOHWLQ
-PD JL-EX-OHWLQ GRF >FLWHG @
$YDLODEOH IURP ZZZ SHGLDWULN
FRP EXOHWLQ - PD JL
