your
reliable
partner
IPO Summary
Tuesday, June 9
th2015
COMPANY OVERVIEW
Perseroan pada saat ini bergerak di bidang usaha Sistem Integrasi Teknologi Informasi yang terdiri dari :
1. Solusi Sistem Integrasi
2. Layanan Business Process Outsourcing 3. Layanan Teknologi Informasi Outsourcing
4. Layanan Distribusi dengan Nilai Tambah dan bisnis pendukungnya Perseroan terus memperluas wilayah kegiatan usahanya dan mencari karyawan-karyawan yang bertalenta tinggi di Indonesia maupun di negara negara lainnya serta senantiasa meningkatkan kualitas sumber daya manusia yang berperan sangat penting dalam pengembangan usaha perseroan untuk ke depannya. Meskipun saat ini perseroan berfokus pada segmen perbankan yang menjadi kompetensi utamanya, namun perseroan juga senantiasa meningkatkan peluang pengembangan usaha pada segmen industri yang lain seperti sektor telekomunikasi, sektor pemerintahan, sektor asuransi, dan lain lain dengan menyediakan layanan yang bernilai tambah bagi pelanggan. Perseroan saat ini memiliki kantor pusat di jakarta, Indonesia dan kantor entitas anak langsung dan tidak langsung di Singapura, India dan Filipina.
MANAGEMENT TEAM
Komisaris Utama : Handoko Anindya Tanuadji
Komisaris : Alexander Felix Warsito Hans Tanudjaja Komisaris Independen : Betti Setiastuti Alisjahbana
Direktur Utama : Handojo Sutjipto Direktur : Adriansyah
Direktur Independen : Ferdinand Gunadi Abadi Direktur : Sumarto Santosa Direktur : Hendra Halim Direktur : Agus Muljady Direktur Independen : Felix Purwadi Mulia
IT Solution Provider
Kegiatan Usaha Utama
Penyedia berbagai layanan teknologi informasi dengan sistem yang terintegrasi, dengan pelanggan utama pada sektor perbankan.
Penjamin Pelaksana Emisi Efek
PT Bahana Securities.
Saham ditawarkan sebanyak-banyaknya
642,857,200 lembar saham (30%) yang seluruhnya terdiri dari saham baru yang berasal dari portepel perseroan.
Nilai IPO yang didapat oleh Perseroan
Rp 418 milyar – Rp 514 milyar.
Rencana Penggunaan Dana IPO
• 60% akan digunakan untuk pengembangan produk piranti lunak, dan pengembangan pasar dengan membuka beberapa kantor cabang di sejumlah negara yang memiliki potensi pertumbuhan pada industri perbankan dalam negerinya.
• 20% untuk pelunasan utang perseroan • 20% untuk kebutuhan modal kerja
Perseroan dan Entitas Anak
Kebijakan Deviden
Hingga 40% dari total laba bersih tahun berjalan perseroan mulai tahun buku 2015.
Analyst Pieter Djatmiko
[email protected] 62 21 5790 5455 ext. 202
Robertus Yanuar Hardy
[email protected] 62 21 5790 5455 ext . 204
Lanjar Nafi Taulat I
[email protected] 62 21 57905455 ext. 214
PT Anabatic Technologies Tbk
Sebelum IPO
Setelah IPO
JADWAL PERKIRAAN
Kisaran Harga 650 - 800 Masa Book Building 5 - 16 Juni 2015 Pernyataan Efektif 25 Juni 2015 Penawaran Umum 29 Juni - 1 Juli 2015 Tanggal Penjatahan 2 Juli 2015 Distribusi Saham 3 Juli 2015 Pengembalian Uang 3 Juli 2015 Pencatatan di BEI 6 Juli 2015
Saham Nominal % Saham Nominal % Modal Dasar 6,000,000,000 600,000,000,000 6,000,000,000 600,000,000,000 Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh
PT Artha Investama Jaya 753,843,186 75,384,318,600 50.26% 753,843,186 75,384,318,600 35.18% Handoko Anindya Tanuadji 268,382,531 26,838,253,100 17.89% 268,382,531 26,838,253,100 12.52% PT Sam Investama 136,157,697 13,615,769,700 9.08% 136,157,697 13,615,769,700 6.35% PT Cahaya Fajar Mentari 80,066,387 8,006,638,700 5.34% 80,006,387 8,000,638,700 3.73% PT Flaminggo Mandiri 63,433,930 6,343,393,000 4.23% 63,433,930 6,343,393,000 2.96% Handojo Sutjipto 53,377,592 5,337,759,200 3.56% 53,377,592 5,337,759,200 2.49% A.F. Warsito Hans Tanudjaja 48,039,832 4,803,983,200 3.20% 48,039,832 4,803,983,200 2.24% PT Multi Sarana Edukasi 40,225,353 4,022,535,300 2.68% 40,225,353 4,022,535,300 1.88% Rosy Merianti Tanuadji 32,026,555 3,202,655,500 2.14% 32,026,555 3,202,655,500 1.49% Andrian Anindya Tanuadji 24,446,937 2,444,693,700 1.63% 24,446,937 2,444,693,700 1.14% Masyarakat - - 0.00% 636,428,600 63,642,860,000 29.70% Program ESA - - 0.00% 6,428,600 642,860,000 0.30%
Jumlah Modal Ditempatkan dan Disetor Penuh 1,500,000,000 150,000,000,000 100% 2,142,797,200 214,279,720,000 100%
Jumlah Saham Dalam Portepel 4,500,000,000 450,000,000,000 3,857,202,800 385,720,280,000
Keterangan Sebelum IPO Sesudah IPO
50.26% 17.89% 9.08% 5.34% 4.23% 3.56% 3.20% 2.68% 2.14% 1.63% 35.18% 12.52% 6.35% 3.73% 2.96% 2.49% 2.24% 1.88% 1.49% 1.14% 29.70% 0.30%
PT Artha Investama Jaya Handoko Anindya Tanuadji PT Sam Investama PT Cahaya Fajar Mentari PT Flaminggo Mandiri Handojo Sutjipto A.F. Warsito Hans Tanudjaja PT Multi Sarana Edukasi Rosy Merianti Tanuadji
your
reliable
partner
| 2
Prospek Usaha
Dunia informasi dan teknologi di Indonesia maupun di luar negeri masih sangat berkembang. Dengan kemampuan dan produk yang dimiliki, perseroan berkeyakinan bahwa peluang perkembangan perseroan di industri ini masih sangat besar. Menurut prediksi lembaga riset International Data Corporation (IDC) Indonesia, pada tahun 2015, konsumsi teknologi Indonesia akan menyentuh USD 15,6 M, meningkat 17,9% dibandingkan periode 2014 sebesar USD 12,8 M. Dari estimasi tersebut, sebesar USD 7,3 M konsumsi teknologi informasi berasal dari konsumsi korporasi. Perkebangan teknologi yang sangat pesat sangat mempengaruhi performa perseroan yang menjalankan kegiatan usahanya di industri tersebut. Persaingan usaha tidak hanya berlangsung antar perusahaan lokal yang telah beroperasi saat ini namun juga dari munculnya perusahaan lokal yang baru. Masuknya berbagai perusahaan multinasional dengan jaringan global yang sangat berpengalaman di bidangnya juga meningkatkan persaingan usaha.
Dengan pengalaman lebih dari 12 tahun, perseroan sebagai mitra usaha/ partner dari beberapa merek piranti lunak dan piranti keras yang dikenal luas seperti IBM, Temenos, HP, Oracle, Microsoft dll mampu memberikan pelayanan dan solusi sesuai dengan kebutuhan pelanggan perseroan. 80 % karyawan perseroan merupakan tenaga ahli dalam bidang pengembangan teknologi informasi (baik piranti lunak maupun piranti keras) yang terus dikembangkan secara berkesinambungan oleh perseroan melalui ALC (Anabatic Learning Centre) dan pelatihan lainnya. Sektor perbankan merupakan sektor yang terbesar memberikan kontribusi bagi perseroan. Oleh sebab itu, adanya perubahan perubahan yang terjadi dalam sektor ini, dapat memberikan dampak langsung bagi perseroan terkait permintaan atas jasa TI.
Keunggulan kompetitif
• Dengan sistem perekrutan, pelatihan dan pengembangan yang telah dijalankan oleh perseroan, maka perseroan memiliki sumber daya manusia yang handal dalam bidangnya
• Perseroan telah memiliki produk piranti lunak sendiri (OSL). Dengan adanya OSL, perseroan telah memiliki hak kekayaan intelektual sendiri yang dapat dipergunakan dalam persaingan bisnis teknologi dan informasi perseroan
• Perseroan memiliki cabang di luar Indonesia (Singapura, India dan Filipina) yang dapat berfungsi sebagai gerbang pengembangan teknologi dan informasi dari Indonesia menuju luar Indonesia atau sebaliknya
• Dengan pengalaman perseroan lebih dari 12 tahun atas produk teknologi dan informasi kelas dunia, membuat perseroan memiliki reputasi yang baik di mata partner dan pelanggan.
• Perseroan memiliki kemampuan dalam memberikan pelayanan lengkap atas jasa tenaga kerja yang telah dilengkapi dengan sistem manajemen yang baik dan infrastruktur teknologi informasi yang handal
Risiko Usaha
• Risiko implementasi • Risiko persaingan
• Risiko perubahan skema kemitraan • Risiko nilai tukar mata uang asing • Risiko sumber daya manusia • Risiko perubahan teknologi • Risiko konsentrasi pelanggan
• Risiko investasi pada entitas anak langsung dan entitas anak tidak langsung
• Risiko pada izin terkait kegiatan usaha di bidang distributor
• Risiko sosial politik
Strategi Usaha
• Mengembangkan dan memperluas jenis layanan perseroan
• Mengembangkan pangsa pasar perseroan
• Meningkatkan hubungan baik dengan pelanggan dan partner
• Mempertahankan dan meningkatkan potensi sumber daya manusia untuk mendukung kegiatan usaha
Source : Emiten
Source : Emiten, Business Monitor International (dalam jutaan Rupiah)
Penjualan Teknologi Informasi di Indonesia
104,241,202 136,390,387 153,180,044 170,213,665 190,809,518 214,088,280 240,635,226 271,195,900 0 50,000,000 100,000,000 150,000,000 200,000,000 250,000,000 300,000,000
2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E 23.00%
10.15% 66.51%
0.34%
Sistem integrasi Jasa bisnis proses outsourcing Distribusi produk IT Outsource Teknologi Informasi
your
reliable
partner
Laporan posisi keuangan konsolidasian (dalam jutaan Rupiah)
Source : Emiten Source : Emiten
Balance Sheet 2012A 2013A 2014A
Kas dan setara kas 180,332 270,495 281,227
Piutang Usaha 414,547 556,490 505,771
Piutang lain lain - pihak ketiga 7,635 11,329 43,857
Persediaan 271,324 348,647 439,407
Uang muka dan beban dibayar dimuka 45,101 366,715 274,951
Pajak dibayar dimuka 19,507 38,722 33,814
Aset lancar 938,446 1,592,398 1,579,027
Deposito berjangka yang dibatasi penggunaannya 13,341 24,052 36,657
Piutang pihak berelasi 80,580 61,409 50,381
Investasi pada entitas asosiasi 1,157 1,119 1,092
Investasi jangka panjang lain - 8,500
-Aset tetap 93,635 138,660 251,094
Aset tidak berwujud 1,650 20,657 17,644
Goodwill 8,140 8,140 19,426
Aset pajak tangguhan 4,161 6,999 4,988
Tagihan restitusi pajak penghasilan 4,557 4,788 6,412
Aset lain lain 5,053 7,039 7,810
Aset tidak lancar 212,274 281,363 395,504 Jumlah aset 1,150,720 1,873,761 1,974,531
Utang bank jangka pendek 396,272 756,385 726,745
Utang usaha 178,092 403,615 285,756
Utang lain lain 22,152 10,152 43,889
Beban masih harus dibayar 271,037 294,837 265,017
Utang pajak 19,502 15,670 23,376
Pendapatan diterima dimuka 39,655 22,517 98,688
Bagian utang jangka panjang yang jatuh tempo dalam setahun 4,574 10,943 31,772
Liabilitas jangka pendek 931,284 1,514,119 1,475,243
Utang jangka panjang seelah dikurangi bagian yg jatuh tempo 3,223 35,220 74,095
Liabilitas pajak tangguhan 164 227 364
Liabilitas imbalan kerja karyawan 7,823 12,397 13,944
Utang pihak berelasi 1,752 802 4,752
Liabilitas jangka panjang 12,962 48,646 93,155 Jumlah liabilitas 944,246 1,562,765 1,568,398
Modal saham 17,250 150,000 150,000
Tambahan modal disetor 14,500 14,500 14,500
Pendapatan komprehensif lain - - 153
Saldo laba 72,108 43,021 103,411
Jumlah ekuitas yang dapat diatribusikan kepada pemilik entitas
induk 103,858 207,521 268,064
Kepentingan non pengendali 102,616 103,475 138,069
Jumlah ekuitas 206,474 310,996 406,133 Jumlah liabilitas dan ekuitas 1,150,720 1,873,761 1,974,531
Income Statement 2012A 2013A 2014A
Penjualan 2,244,094 2,481,603 2,570,023
Beban pokok pendapatan (1,955,353) (2,081,480) (2,173,809)
Laba kotor 288,741 400,123 396,214
Beban penjualan (14,080) (20,690) (22,263)
Beban umum dan administrasi (162,662) (211,421) (245,308)
Laba Usaha 111,999 168,012 128,643
Laba (rugi) selisih kurs (2,182) (37,089) 15,880
Laba (rugi) penjualan investasi (226) - 3,931
Laba (rugi) penjualan aset tetap 151 (89) 651
Lain lain - bersih (3,376) (3,820) (4,479)
EBIT 106,366 127,014 144,626
Pendapatan bunga 4,180 2,460 1,990
Beban bunga (28,074) (27,295) (34,781)
EBT 82,472 102,179 111,835
Beban pajak penghasilan - bersih (20,806) (27,257) (30,830)
Laba bersih 61,666 74,922 81,005 Yang diatribusikan ke pemilik entitas induk 32,778 38,163 60,390 Kepentingan non pengendali 28,888 36,759 20,615
your
reliable
partner
| 4
Rasio keuangan konsolidasian
Analisa peer to peer
Source : Emiten, Reliance Securities
Analisis
Source : Emiten, Reliance Securities
PT Anabatic Technologies Tbk merupakan penyedia berbagai layanan teknologi informasi dengan sistem yang terintegrasi, dengan pelanggan utama saat ini sebagian besar pada sektor perbankan. Sebagai penyedia IT solution, kegiatan usaha utama perseroan dapat dikategorikan ke dalam 4 kelompok besar yaitu sistem integrasi, distribusi produk IT, jasa bisnis proses outsourcing dan outsource teknologi informasi. Peran lini distribusi produk IT masih merupakan kontributor terbesar dari seluruh pendapatan perseroan (66.5% di 2014) sedangkan lini outsource teknologi informasi ini tergolong masih baru dan menyumbang kontribusi yang kecil yaitu sebesar 0.34% dari total pendapatan di 2014. Kami melakukan analisa perbandingan peer to peer antara
perseroan dengan PT Metrodata Electronics Tbk (MTDL) berdasarkan laporan keuangan tahun 2014. CAGR
pendapatan perseroan dari tahun 2012 – 2014 sebesar 7%, CAGR laba kotor 17.1%, CAGR laba usaha 7.2% dan CAGR laba bersih 14.6% yoy. Secara fundamental, rasio lancar Anabatic cukup stabil (rata rata sebesar 1 dari 2012 – 2014). Hal ini mencerminkan modal kerja perseroan cukup lancar dalam menjalani kegiatan operasional nya. Tetapi rasio liabilitas terhadap ekuitas perseroan sangat tinggi yaitu sebesar 4.57x di 2012, 5.03x di 2013 dan 3.86x di 2014. Sedangkan rasio liabilitas terhadap ekuitas dari MTDL hanya sebesar 1.35x di 2014. Dari segi profitabilitas berdasarkan laporan keuangan 2014, terlihat bahwa baik Anabatic maupun MTDL membukukan OPM dan NPM yang tidak terlalu tinggi yaitu rata rata berkisar 3% - 5%.
Kami menghitung harga penawaran Anabatic sebesar Rp 650 - 800, mencerminkan PE 23.06x - 28.38x dan PBV 1.51x - 1.86x berdasarkan data keuangan 2014. Kami membandingkan PE dan PBV perseroan dengan PE dan PBV MTDL berdasarkan laporan keuangan 2014, dimana dengan harga pasar saham MTDL sebesar Rp 690 saat ini, mencerminkan PE dan PBV sebesar 8.63x dan 1.33x. EV/EBITDA dan Market Cap/ EBITDA Anabatic sebesar 13.06x dan 9.88x, lebih tinggi dari MTDL yang sebesar 3.59x dan 3.88x. Melalui berbagai pertimbangan di atas, kami memberi rekomendasi Netral untuk saham PT Anabatic Technologies Tbk.
Keterangan 2012A 2013A 2014A
Likuiditas (x)
Rasio kas 0.19 0.18 0.19 Rasio lancar 1.01 1.05 1.07
Solvabilitas (x)
Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah aktiva 0.82 0.83 0.79 Rasio jumlah liabilitas terhadap jumlah ekuitas 4.57 5.03 3.86
Imbal hasil (%) ROA 5.36 4.00 4.10 ROE 29.87 24.09 19.95 Rasio usaha (%) Gross margin 12.87 16.12 15.42 Operating margin 4.99 6.77 5.01 Net profit margin 2.75 3.02 3.15
Rasio pertumbuhan (%) Total aset - 62.83 5.38 Total liabilitas - 65.50 0.36 Total ekuitas - 50.62 30.59 Pendapatan bersih - 10.58 3.56 Laba kotor - 38.58 (0.98) Laba usaha - 50.01 (23.43) Laba bersih - 21.50 8.12 Anabatic Technologies MTDL Periode 2014 2014
Dalam jutaan Rupiah
Penjualan 2,570,023 8,444,570 Laba Usaha 128,643 365,685 Laba Bersih 81,005 268,993 EBITDA 173,482 399,738 Aset 1,974,531 2,739,573 Kewajiban 1,568,398 1,572,365 Ekuitas 406,133 1,167,208 EV 2,264,985 1,434,409 D/E (x) 3.86 1.35 OPM 5% 4% NPM 3% 3% EPS 28.19 79.99 BVS 429.70 519.68 Harga Saham 800 690
Jumlah Saham (juta lembar) 2,142 2,246 Market Cap (juta) 1,713,600 1,549,740
Valuasi
PER (x) 28.38 8.63 PBV (x) 1.86 1.33 EV/EBITDA (x) 13.06 3.59 Market Cap/EBITDA (x) 9.88 3.88
your
reliable
partner
Contact Us
HEAD OFFICE Reliance Building
Jl. Pluit Kencana No. 15A, Pluit Penjaringan
Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
RESEARCH DIVISION
Jasa Adhi Mulya Senior Analyst
Robertus Yanuar Hardy Senior Analyst [email protected]
Pieter Djatmiko Analyst
Aji Setiawan Associate Analyst
Alan Milgerry Associate Analyst
Shanti Dwi Jayanti Associate Analyst
Lanjar Nafi Taulat I Technical Analyst [email protected]
EQUITY DIVISION
Jakarta- Pluit
Jl. Pluit Kencana No. 15A Pluit Penjaringan Jakarta 14450 T +62 21 661 7768 F +62 21 661 9884
Jakarta - Sudirman
Menara Batavia 27th floor Jl. KH. Mas Mansyur Kav 126 Jakarta 10220
T +62 21 5790 5455 F +62 21 5795 0728
Jakarta – Kebon Jeruk
Plaza Kebon Jeruk
Jl.Raya Perjuangan Blok A/2 Jakarta 11530
T +62 21 532 4074 F +62 21 536 2157
BSD
Jl. Pahlawan Seribu Ruko BSD Sektor 7 Blok RK kav. 9 Tangerang 15310 T +62 21 5387495 F +62 21 5387494
Jakarta – Centro
Ruko Centro Residence Kav. 4-5 Tower C Lt. 1 No. 26-29 Jl. Macan, Daan Mogot Jakarta 14450 T +62 21 56945227 F +62 21 56945226 Bandung Jl.Cisangkuy No.58 Bandung 40115 T +62 22 721 8200 F +62 22 721 9255 Tasikmalaya
Ruko Tasik Indah Plaza No.21 Jl. KHZ Mustofa No. 345 Tasikmalaya 46121 T +62 265 345000 F +62 265 345003
Yogyakarta
Jl. Juadi No. 1 Kotabaru Yogyakarta 55224 T +62 274 550 123 F +62 274 551 121
Surakarta
Jl. Slamet Riyadi 330A Solo 57145 T +62 271 736599 F +62 271 733478 Malang Jl. Guntur No. 19 Malang 65112 T +62 341 347 611 F +62 341 347 615 Surabaya - Gubeng Jl. Bangka No. 22 Surabaya 60281 T +62 31 501 1128 F +62 31 503 3196 Surabaya – Diponegoro Jl. Diponegoro 141-143 Surabaya 60264 T +62 31 567 0388 F +62 31 561 0528 Bali - Denpasar
Dewata Square Blok A3 Jl. Letda Tantular Renon Denpasar 802361 T +62 361 225099 F +62 361 245099 Pontianak Jl. MT Haryono No. 6 Pontianak 78121 T +62 561 575674 F +62 561 575670 Balikpapan
Ruko Bukit Damai Indah Blok I, No. 3, Rt.34 Jl. MT. Haryono, Gunung Bahagia, Balikpapan Selatan 76114
T +62 542 746313-16 F +62 542 746317
Makassar
Jl. Boto Lempangan No. 34 J Makassar 90113
T +62 411 3632388 F +62 411 3614634
Pekanbaru
Jl. Sumatera No. 9, Simpang Empat, Pekanbaru - Riau 28000
T +62 761 7894368 F +62 761 7894370
Medan
Jl. Teuku Amir Hamzah No.26 T +62 61 6638592 F +62 61 6638023 Bali - Ubud Jl. Suweta 19, Ubud Gianyar, Bali 80571 T +62 361 970692
your
reliable
partner
| 6
IDX CORNER & INVESTMENT GALLERY
UPN “Veteran” Jakarta
Jl. RS Fatmawati, Pondok Labu Jakarta 12450
T +62 21 7656971 ext. 197 F +62 21 7656971 ext. 138
President University
Resto Plaza 1F - Jababeka Education Park
Jl. Ki Hajar Dewantara Raya Cikarang - Bekasi 17550 T +62 21 89106030 Universitas Siliwangi Tasikmalaya Jl. Siliwangi No. 24 Tasikmalaya 46151 T +62 265 323685 F +62 265 323534
UPN "Veteran" Yogyakarta
Jl. Babarsari 2, Tambak Bayan Yogyakarta T +62 274 485268 F +62 274 487147 Universitas Muhammadiyah Sidoarjo Jl. Majapahit 866B Sidoarjo, Jawa Timur T +62 31 8945444 F +62 31 8949333
Universitas Tanjungpura Pontianak
Jl. Jendral Ahmad Yani Pontianak 78124 T +62 561 743465 F +62 561 766840
STIE "AUB" Surakarta
Jl. Mr. Sartono 97, Cengklik Nusukan, Surakarta 57135 T +62 271 854803 F +62 271 853084 Universitas Surabaya Jl. Raya Kalirungkut Surabaya 60293 T +62 31 298 1203 F +62 31 298 1204 Universitas Muhammadiyah Gresik Jl. Sumatra 101 GKB Gresik 61121 T +62 31 395 1414 F +62 31 395 2585
Universitas Negeri Malang
Jl. Surabaya No. 6 Malang 65145 T +62 341 585914 F +62 341 552888 Universitas Muhammadiyah Malang Jl. Raya Tlogomas 246 Malang 65144 T +62 341 464318-9 F +62 341 460782 Universitas Pesantren Tinggi Darul ‘Ulum
Gd. Pasca Sarjana UNIPDU Komplek PP Darul ‘Ulum Peterongan, Jombang Jawa Timur Telp. 0321-873655 Fax. 0321-875771 Universitas Brawijaya Jl. Veteran Malang 65145 T +62 341 551611 / 575777 F +62 341 565420 STIE Malangkucecwara
Jl. Terusan Candi Kalasan Malang 65142 T +62 341 491813 F +62 341 495619 Universitas Jember Jl. Jawa No. 17 Jember 68121 T +62 331 330732 F +62 331 326419 STIESIA Surabaya Jl. Menur Pumpungan 30 Surabaya T +62 31 5947505 F +62 31 5932218 Universitas 17 Agustus 1945 Banyuwangi Jl. Adi Sucipto 26 Banyuwangi, Jawa Timur T +62 333 419613 F +62 333 419163
Universitas Pesantren Tinggi Darul Ulum
Kompleks PP Darul Ulu, Peterongan
Jombang, Jawa Timur 60281 Telp. (0321) 873655 Faks. (0321) 875771
Politeknik Kediri
Jl. Mayor Bismo No. 27 Kediri 64121
T +62 354 683128 F +62 354 683128
Sekolah Tinggi Manajemen Informatika dan Teknik Komputer Bali
Jalan Puputan No. 86, Renon, Denpasar Telp. +62361 244445 Faks. +62361 264773 Universitas Muhammadiyah Pontianak Fakultas Ekonomi UM Pontianak
Jl. Ahmad Yani, No. 111, Pontianak 78124 Telp. +62561 743465 Faks. +62561 766840
Universitas Negeri Makassar
Fakultas Ekonomi Gedung BT Lt.2
Jl. A.P. Pettarani, Kampus UNM, Gunungsari Baru Makassar 90222
T +62 411 889464 / 881244 F +62 411 887604
STIE AAS
Jalan Slamet Riyadi No 361 Kartasura, Surakarta Telp. (0271) 726156 Faks. (0271) 726156
Disclaimer:
Information, opinions and recommendations contained in this document are presented by PT Reliance Securities Tbk. from sources that are considered reliable and dependable. This document is not an offer, invitation or any kind of representations to decide to buy or sell stock. Investment decisions taken based on this document is not the responsibility of PT Reliance Securities Tbk. PT Reliance Securities Tbk. reserves the right to change the contents of this document at any time without prior notice.
