86
Astuti, Lestari Puji. (2013). Penilaian Harga Wajar PT. Kimia Farma (Persero) Tbk dan PT. Indofarma (Persero) Tbk Menjelang Akuisisi. Tesis. Universitas Mercu Buana. Jakarta.
Bodie, Zvi, Alex Kane dan Alan J Marcus. (2005). Investment. McGraw-Hill. Singapore
Boucher, Christopher. (2006). Stock Prices-Inflation Puzzle and the Predictability of Stock Market Return. Economic Letter. Universitas Paris. France
Benaji, Muhammad Reza. (2011). Valuasi Nilai Wajar Saham Perum Pegadaian Terkait Rencana IPO Tahun 2012 Dengan Metode Discounted Free Cash Flow to Equity. Tesis. Universitas Indonesia. Jakarta
Damodaran, Aswath. (2002). Damodaran On Valuation. 2nd Edition. John Wiley & Sons Inc. New Jersey
Erianda, Budi, Arif Siswanto dan Renny Nur Ainy. (2011). Penentuan Harga Wajar Saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk dengan Metode Gordon Growth Model. Jurnal Proceeding PESAT (Psikologi Ekonomi, Sastra, Arsitektur & Sipil), Vol 4, Oktober. Universitas Gunadarma. Jakarta
Eka, Racmawati dan Tendelilin Eduardus. (2001). Pengaruh Pengumuman Merger dan Akuisisi Terhadap Return Saham Perusahaan Target di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Riset Akuntansi Manajemen dan Ekonomi, Vol.16, No 2 Agustus 2001, p.153-170
Falatehan, Indra. (2011). Analisis Penilaian Perusahaan Target Dalam Proses Akuisisi (PT. Bank Muamalat Indonesia. TBK). Tesis. Universitas Indonesia. Jakarta.
Dengan Menggunakan Metode Dividend Discount Model (DDM) dan Metode Price To Book Value Ratio (PBV Ratio) pada Sektor Perbankan yang termasuk saham LQ45 di BEI. Jurnal Undergraduated program. Universitas Gunadarma. Jakarta
Gaughan, Patrick A. (2000). Mergers, Acquisitions. Journal Wiley. New Jersey Hartono.
Gardner, John C, Carl B McGowan, dan Moeller Susan E. (2012). Valuing Coca-Cola Using The Free Cash Flow To Equity Valuation Model. Journal of Business & Economic Research November Vol 10. Number 11. University of New Orleans. USA
Gunnlaugson, Stefan B. (2006). A Test of The CAPM on A Smal Stock Market. The Business Review Cambridge : Dec, 6,1. Abi/Inform Research Pg 292, University of Akureyri. Iceland
Hartono, Jogiyanto. (2012). Teori Portofolio dan Analisis Investasi Edisi ke 2. BPFE. Yogyakarta
Hamonangan, Frans dan Dyah Sulistyawati. (2012). Perhitungan Harga Saham Wajar PT. Bank Central Asia TBK dengan Menggunakan Metode Discounted Earning Approach dan Price to Book Value. Journal of Capital market and Banking. Journal of Capital Market and Banking ISSN:2301-4733;Vol 1, No1, May 2012. Jakarta.
Husnan, Suad. (2000). Manajemen Keuangan Teori dan Penerapan (Keputusan Jangka Panjang. Edisi Keempat, BPFE UGM. Yogyakarta
___________. (2009). Teori Portofolio & Analisis Securitas Edisi keempat. UPP STIM YKPN. Yogyakarta
Indosat. (2014). Laporan Tahunan Kuartal-II 2014. Jakarta ______. (2013). Laporan Tahunan Kuartal-II 2013. Jakarta ______. (2012). Laporan Tahunan Kuartal-II 2012. Jakarta ______. (2011). Laporan Tahunan Kuartal-II 2011. Jakarta ______. (2010). Laporan Tahunan Kuartal-II 2010. Jakarta ______. (2009). Laporan Tahunan Kuartal-II 2009. Jakarta
Implications for Earnings Prediction and Stock Valuation. Review of Quantitative Finance and Accounting ABI/INFORMS Research. Netherlands
Kartomo, Rengganis. (2008). Transformasi Penerapan Model Nilai Wajar (Fair Value) dan Implikasinya. Makalah Seminar MEP UGM. Yogyakarta Khasanah, Nur. (2013). Penilaian Harga Saham dengan Dividend Discount
Model dan Free Cash Flow to Equity Model (Study Pada Indeks Saham LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-20112). Jurnal. Universitas Brawijaya. Jakarta.
Paramitha, Adhy Listya, et al. (2014). The Valuation Of Initial Share Price using The Free Cash Flow to Firm Methode and The Real Option Method in Indonesia Stock xchange. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan, Vol 16, No 1, Maret Universitas Gunadarma. Jakarta
Xl-Axiata. (2014). Laporan Tahunan Kuartal-II 2014. Jakarta ________. (2013). Laporan Tahunan Kuartal-II 2013. Jakarta ________. (2012). Laporan Tahunan Kuartal-II 2012. Jakarta ________. (2011). Laporan Tahunan Kuartal-II 2011. Jakarta ________. (2010). Laporan Tahunan Kuartal-II 2010. Jakarta ________. (2009). Laporan Tahunan Kuartal-II 2009. Jakarta
Rengganis, Dayu Padmara. (2013). Hukum Persaingan Usaha Perangkat Telekomunikasi dan Pemberlakuan Persetujuan ACFT. PT. Alumni. Jakarta
Rodono, Ahmad dan Herni Ali. (2010). Manajemen Keuangan. Mitra Wacana Media. Jakarta
Ross, Stephen A, Randolp W Westerfield dan Bradford D Jordan. (2009). Pengantar Keuangan Perusahaan Buku 1. Edisi 8. Salemba Empat. Jakarta
_____.(2009). Pengantar Keuangan Perusahaan Buku 2. Edisi 8. Salemba Empat. Jakarta
Saputra, David dan Adler Haymans Manurung. (2014). Valuation of PT. Astra Agro Lestari Share Price using Dicounted Cash Flow Method. Journal of Capital Market and Banking. ISSN; 2301-4733, Vol 2, No 2, Maret 2014. Jakarta
Saha, Atanu dan Burton Malkiel. (2012). DCF Valuation with Cash Flow Cessation Risk. Journal of Applied Finance No 1.
Sulistyowati, Endah. (2011). Pemilihan Investasi Melalui Evaluasi Harga Saham Dengan Menggunakan Capital Asset Pricing Models (CAPM) dan Analisis Fundamental pada Perusahaan Telekomunikasi. Jurnal Akutansi, Manajemen Bisnis dan Sektor Publik (JAMBSP) Vol 7, No 2, Februari. Jakarta
Sulistio, Tito. (2014). Buat Bingung Pasar, OJK Harus Panggil Joko Widodo dan Megawati, Politisiana, 25 Juni, 2014. “ Sebuah Tanggapan : Pernyataan Capres JOKOWI dalam serial debat ke-3 tentang adanya klausul buy back saham indosat”. www.Politikindonesia.com (Diakses 25 Agustus 2014)
Telkom. (2014). Laporan Tahunan Kuartal-II 2014. Jakarta ______. (2013). Laporan Tahunan Kuartal-II 2013. Jakarta ______. (2012). Laporan Tahunan Kuartal-II 2012. Jakarta ______. (2011). Laporan Tahunan Kuartal-II 2011. Jakarta ______. (2010). Laporan Tahunan Kuartal-II 2010. Jakarta ______. (2009). Laporan Tahunan Kuartal-II 2009. Jakarta
Lampiran 1 Penelitian Terdahulu 1 Endah Sulistyowati. 2011. Jurnal Akutansi, Manajemen Bisnis dan Sektor Publik (JAMBSP) Vol 7 No 2 Februari. Pemilihan Investasi melalui Evaluasi harga Saham Dengan Menggunakan Capital Asset Pricing Models (CAPM) dan Analisis Fundamental pada Perusahaan Telekomunikasi - Capital Asset Pricing Model (CAPM) - Analisis Fundamental : Pay Out Ratio, Plow Back Ratio, Return on Equity, Tingkat Pertumbuhan, dan Harga Wajar Saham Periode Data 2008-2010 Kondisi saham Telekom (Isat & Tsel)
pada 2008 adalah OverValued.
Berdasarkan analisis fundamental harga wajar 2010 isat & tlkm undervalued. Dengan
analisa CAPM, investasi di Isat lebih menguntungkan
daripada Telkom karena membagikan div lebih besar dari pada Telkom, serta resiko lebih kecil karena memiliki β Isat < β Telkom 2 Nur Khasanah. 2013. Jurnal Akutansi & Manajemen. Universitas Brawijaya Penilaian Harga Saham dengan Dividend Discount Model dan Free Cash Flow to Equity Model (Study Pada Indeks Saham LQ45 di Bursa Efek Indonesia Periode 2007-20112) - Dividend Discount Model (DDM) pertumbuhan konstan - Free Cash Flow
to Equity Model (FCFE) pertumbuhan Konstan Periode Data 2007-2010
Pemilihan saham dari LQ45 di BEI karena saham-nya lebih liquid. Metode berdasarkan penelitian-penelitian
sebelumnya dengan mencari nilai intrinsik, dividen dan arus kas. Dengan metode the absolute percentage over/under (APE) saham yang under adalah yang memiliki presentase negative. Dengan DDM saham AALI, ANTM, INDF, dan TLKM undervalued sedangkan dengan FCFE ANTM, INDF, dan TLKM Overvalued. Dari hasil analisa nilai DDM < FCFE, dimana nilai DDM lebih mendekati harga aktual saham
3 Budi Erianda, Arif Siswanto, dan Renny Nur Ainy. 2011.
Jurnal Proceeding PESAT (Psikologi Ekonomi, Sastra, Arsitektur & Sipil) Vol 4 Oktober 2014. Universitas Gunadarma Penentuan Harga Wajar Saham PT. Telekomunikasi Indonesia Tbk dengan Metode Gordon Growth Model - Dividen Growth Model - CAPM - Beta (β) - Cost of Equity Periode data 2011
Pemilihan model dari dividen dikarenakan pembagian dividen yang stabil (kontinyu setiap tahun) dan metode ini relative lebih mudah. Perhitungan cost of equity menggunakan pendekatan CAPM, sedangkan value of Equity menggunakan . Dari hasil analisa didapatkan bahwa nilai saham recommended buy
karena nilainya undevalued. Analisa ini akan lebih sempurna jika dihitung nilai FCFE j 4 Frans Hamonangan & Dyah Sulistyawati. 2012. Journal of Capital market and Banking, ISSN:2301-4733;Vol 1, No1, May 2012 Perhitungan Harga Saham Wajar PT. Bank Central Asia TBK dengan Menggunakan Metode Discounted Earning Approach dan Price to Book Value
- Discounted
Earning Approach : Cost of Fund, Cost of Equity, Cost of Debt, Cost of Capital (pendekatan CAPM), Rf, Beta, Risk Premium, WACC - Relative Valuation : Price to Book Value Periode data 2006-2010
Jurnal ini secara tidak langsung menganalisa jurnal manurung (2011) dimana metode Discounted Earning Approach. Di metode ini ada penambahan relative valuation dengan
membandingkan saham yang sejenis.
Dari analisa didapatkan, Secara fundamental perhitungan valuasi dapat dilakukan seakurat mungkin, namun kodisi eksternal seperti krisis
eropa, amerika, dan sentimen2 negatif memberi pengaruh juga. Nilai PBV BCA 6% lebih mahal dibanding dengan PBV industri
5 Stefan B Gunnlaugson. 2006. The Business Review Cambridge : Dec, 6,1, ; Abi/Inform Research Pg 292 A Test of The CAPM on A Smaal Stock Market - Capital Asset Pricing Model (CAPM) - Membandingkan Beta (β) dgn Expected Return Securities Market line (SML) Periode data 2006
Pada jurnal ini melakukan test CAPM dgn mencari nilai Beta (β) melalui pendekatan nonsystemic risk dan securities market line (SML), setelah itu menguji dengan regresi dimana
dari hasil analis didapatkan CAPM bekerja dengan baik untuk menganalisa small stock di Iceland, hubungan yang kuat Antara coefficient beta dan saham, serta hubungan yang kecil Antara nonsystemic risk dan return
6 John C Gardner, Carl B McGowan, Susan E Moeller. 2012. Journal of Business & Economic Research November Vol 10. Number 11 Valuing Coca-Cola Using The Free Cash Flow To Equity Valuation Model
- Free Cash Flow To Equity Model - Equity valuation - Super-Normal Growth Model Periode data 2001 - 2010
Jurnal ini mencoba menganalisa model FCFE Damodaran dgn menggabung dan menganalisa teori FCFE, Cost of equity dan super-normal growth Model dalam proyeksi future value saham coca-cola. Dgn
asumsi ,
FCFE>0 dan R>g maka pertumbuhan perusahaan yang tinggi seringkali nilai dividenya kecil. Jika g>R model adalah (-) dan nilai perlembar saham adalah 0
7 David Saputra & Adler Haymans Manurung. 2014. Journal of Capital Market and Banking, ISSN; 2301-4733, Vol 2, No 2, Maret 2014 Valuation of PT. Astra Agro Lestari Share Price using Dicounted Cash Flow Method - Relative Valuation : PER, PBV, P/R - Fundamental Analysis - Discounted Cash Flow Approach Periode data 2009-2013 Metode DCF menghitung value of
stock dari expected future cash flow. Metode ini adalah penggabungan Antara relative valuation dan fundamental analisis dengan tujuan akhir mencari R/WACC dan
. Saham AALI diilih karena secara bisnis model mirip
selain nilai ekuitasnya. Didalam
jurnal ini dijabarkan flow-chart untuk menghitung CAPM, WACC, dan Future value dari nilai saham 8 Atanu Saha and
Burton Malkiel. 2012. Journal of Applied Finance No 1
DCF Valuation with Cash Flow Cessation Risk - CAPM - Discounted Cash Flow Approach Periode data 1996-2009
Dalam jurnal ini arus kas digunakan untuk asset nilai secara terbuka pada suatu proyek, asumsinynya kas tersebut akan tumbuh konstan kemasa depan secara tidak terbatas. Dalam perhitunganan CAPM nilai beta mempunyai peranan yang besar karena buntut dari krisis banyak perusahaan besar yang
goyang, diversifikasi usaha untuk membagi resiko penghentian arus kas yang mendadak
9 David S Jenkins. 2003. Review of Quantitative Finance and Accounting ABI/INFORMS Research The Transitory Nature of Negative Earnings and The Implications for Earnings Prediction and Stock Valuation Relative Valuation : PBV Fundamental Approach Periode data 2003
Secara teori jurnal ini adalah pengembangan model dengan metode SAFE (Sales-Based Proxy for Future Normal Earning) metode ini merealisasikan laba masa depan dan harga saham saat ini Secara bertahap buku. Hasil dari analisa dimana valuasi harga
saham relative terprediksi dengan mengkorelasikan nilai ekuitas perusahaan tersebut 10 Adhy Listya Paramitha, Sri Hartoyo, Nur Ahmad Maulana. 20014. Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan Vol 16 No 1 Maret Universitas Gunadarma The Valuation Of Initial Share Price using The Free Cash Flow to Firm Methode and The Real Option Method in Indonesia Stock xchange
- Free Cash Flow to Firm
- Regresi
- Real Option model Periode data 2008-2012
Tujuan dari jurnal ini adalah menentukan nilai wajar saham IPO, menganalisis
faktor-faktor yang mempengaruhi
under/over, dan memberikan metode yang bagus. Mencari WACC dengan FCFE kemudian dianalisa menggunakan metode real option dengan menggunakan standart deviasi. Untuk mencari harga IPO digunakan regresi dengan mamasukan nilai beta
kedalam odds ratio. Model ini agak rumit
karena banyak parameter yang harus
dimasukan dan butuh waktu lama
A Zaenal Abidin, A.Md, ST, MM
Lahir di pati, 16 September 1982. Menyelesaikan D3 Teknik Mesin pada Politeknik Negeri Semarang dan S1 Teknik Mesin Universitas Mercu Buana. 10 tahun menggeluti dunia Telekomunikasi dimulai dari Koordinator di PT. SAKATA (2005-2008), Network Engineer di PT. TENC Indonesia (2008), Site Engineer di PT. Ericsson Indonesia (2008-2010), Design Manager di PT. ZTE Indonesia (2010-2012) dan Advance Engineer di PT. Ericsson Indonesia (2012-Sekarang).
Selain bekerja di PT. Ericsson Indonesia, Penulis juga sedang membangun bisnis dengan bendera Golden Group. CV Golden D’Java bergerak dibidang kontraktor Telekomunikasi untuk CME, Instalasi, dan survey sedangkan Golden Homart bergerak dibidang retail. penulis juga masih aktif sebagai trader pada BNI securitas dan Mandiri securitas. Penulis dapat dihubungi [email protected]
