Indo Premier
Investment Management
Pertumbuhan Ekonomi US membaik, kawasan Eropa dan China masih melambat
Sumber: Bloomberg
Pertumbuhan PDB Global PMI Mengindikasikan Ekspansi Ekonomi
• Pertumbuhan Ekonomi di Amerika mulai membaik, diprediksi tahun 2015 perekonomian
disana akan terus tumbuh.
• PMI China dan Eurozone masih menunjukan perlambatan disebabkan penurunan new
order from customer. Perkiraan kami hingga semester 1 2015, perekonomian dua
kawasan tersebut masih melambat.
• Walaupun pertumbuhan ekonomi Global masih melambat, masing-masing zona terus
mengupayakan agar pertumbuhan ekonominya tumbuh kembali.
Ekonomi Eurozone masih melambat
Sumber: Bloomberg
Eurozone’s Unemployment & CPI Rate
Eurozone Composite PMI mengalami penurunan sejak Juli 2014 diakibatkan menurunya permintaan dalam dan luar negri hal ini ,mengakibatkan tingkat pertumbuhan GDP masih relative stagnan. Namun demikian ECB telah melakukan langkah –langkah stimulus moneter berupa memotong tingkat suku bunga utama, refinancing rate operation rate turun ke level 0.05% dari 0.15%, suku
PMI China relatif flat & GDP melambat
• PMI manufacturing China relative flat, dimana tingkat pertumbuhan
ekonominya mengalami sedikit penurunan.
• Pemerintah China telah melakukan berbagai langkah untuk menjaga
perekonomian tetap tumbuh diantaranya dengan cara melakukan
pemotongan suku bunga kredit dari level 6% ke level 5.6%.
Makro Ekonomi US masih mixed
Sumber: Bloomberg
Laju Inflasi November 2014 di 1.3% Tingkat Pengangguran Oktober 2014 di 5.8%
• Membaiknya pertumbuhan ekonomi di US Q314 3,9% lebih baik dari
kuartal sebelumnya di 3.5%, namun belum diikuti dengan kenaikan tingkat
inflasi yang masih di level 1.3% per November2014
0 2 4 6 8 10 12 0 100 200 300 400 500 600 700 1 2 -J an-0 7 1 3 -Ap r-0 7 1 3 -J u l-0 7 1 2 -O ct-0 7 1 1 -J an-0 8 1 1 -Ap r-0 8 1 1 -J u l-0 8 1 0 -O ct-0 8 9 -J an-0 9 1 0 -Ap r-0 9 1 0 -J u l-0 9 9 -O ct -0 9 8 -J an-1 0 9 -A pr -1 0 9 -J ul -1 0 8 -O ct -1 0 7 -J an-1 1 8 -A pr -1 1 8 -J ul -1 1 7 -O ct -1 1 6 -J an-1 2 6 -A pr -1 2 6 -J ul -1 2 5 -O ct -1 2 4 -J an-1 3 5 -A pr -1 3 5 -J ul -1 3 4 -O ct -1 3 3 -J an-1 4 4 -A pr -1 4 4 -J ul -1 4 3 -O ct -1 4
US Initial Jobless Claim UNEMPLOYMENT RATE
Indikator Suku Bunga The Fed
• PCE (Private Consumer Expenditure) merupakan salah satu indikator utama The Fed dalam menentukan tingkat suku bunganya.
• Dalam 2 tahun terahir tingkat PCE masih dibawah harapan The Fed yaitu 2% yang mengindikasikan bahwa tingkat inflasi disana masih relative rendah
Harga Minyak Dunia melanjutkan Penurunan
• Dari grafik diatas terlihat harga minyak WTI masih mengalami penurunan ke level US$48/barrel dan minyak Brent ke level US$51/barrel
• Penurunan harga minyak dunia ini diekspektasikan akan mengakibatkan penurunan Sumber : Bloomberg
Penurunan Harga Minyak terhadap Indonesia dan Rusia
Sumber : Bloomberg • Penurunan harga minyak dunia yang dalam berdampak terhadap perekonomian Rusia
karena 50% penerimaan negara tersebut berasal dari penerimaan minyak dan gas. Ini akan berdampak pada CAD yang akan melebar.
• Mata uang Rusia Rubel melemah terhadap US Dollar ke level terendah, Pemerintah Rusia telah menaikan tingkat suku bunga acuanya menjadi 17% dari 10.5% untuk mengantisipasi penurunan lebih dalam mata uang Rubel terhadap USD.
• Penurunan harga minyak dunia tidak berdampak besar terhadap perekonomian Indonesia, hal ini ditandai dengan tingkat resiko kredit Indonesia yang meski meningkat
Rasio Hutang terhadap GDP Indonesia & Russia
•
Rasio Hutang terhadap GDP Indonesia dan Rusia tahun 2013 relatif lebih baik
daripada tahun 1998
•
Jika dibandingkan dengan negara frigile 5, rasio hutang terhadap GDP relatif
lebih baik.
Indonesia Turkey Brazil South Africa India Rusia
31-Dec-98 60.45 75 31-Dec-03 72.9 34.1 31-Dec-08 29.3 40 38.8 31.6 56.4 6.5 31-Dec-09 27.4 46.3 59.5 29.7 57.3 8.3 31-Dec-10 25.7 43 54.7 33.4 50.6 7.9 31-Dec-11 24.1 40 54.2 38.6 50.5 8.3 31-Dec-12 23 37.6 58.8 42.3 51.7 7.7 31-Dec-13 24.2 36.6 59.2 45.4 51.8 7.9 TANGGAL %DEBT TO GDP Sumber : Bloomberg
Depresiasi Mata Uang Dunia terhadap US Dollar
Indonesia Turkey
Brazil South Africa India
Rusia
30-Jun-14
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
31-Jul-14
2.48%
-1.10%
-2.23%
-0.66%
-0.62%
-5.02%
28-Aug-14
1.47%
-1.87%
-1.25%
-0.13%
-0.55%
-8.07%
30-Sep-14
-2.64%
-7.54% -10.50%
-6.09%
-2.61% -16.53%
31-Oct-14
-1.77%
-4.93% -11.90%
-3.78%
-1.96% -26.56%
28-Nov-14
-2.79%
-4.80% -15.86%
-4.00%
-3.07% -45.57%
23-Dec-14
-4.95%
-9.54% -21.70%
-9.51%
-5.16% -61.00%
TANGGAL
Depresiasi Nilai Mata Uang Terhadap US Dollar
•
Dalam periode 6 bulan terakhir depresiasi nilai tukar Rupiah terhadap US
Dollar relatif lebih baik dibandingkan negara-negara frigile 5.
•
Russia telah mengalami depresiasi Rubbel terhadap USD yang cukup besar
akibat penurunan harga minyak dunia
Kondisi Russia 1998 vs 2014
Russia 1998 2014
GDP (US$) 271,000,000,000 2,097,000,000,000
Total Export (US$) 74,900,000,000 342,342,000,000
Total Export to GDP 28% 16%
Oil export (US$) 10,300,000,000 109,396,200,000
Oil export to Total Export 14% 32%
Oil export to GDP 4% 5.22%
Oil Price Decline 58% 46%
Ruble Drop
Debt to GDP 89% 13.41%
Russia's International reserves (US$) 12,480,000,000 416,000,000,000
World GDP (US$) 31,089,451,464,499 75,592,940,968,183
Russia GDP to World GDP 1% 3%
Rasio Hutang terhadap Cadangan Devisa Russia
Total Claims of US bank to Russia (US$)
Historis
1998
2014
March
6,807,000,000
28,809,000,000
June
6,165,000,000
27,362,000,000
Sept
1,671,000,000
26,608,000,000
Dec
912,000,000
n/a
Total Claim
15,555,000,000
82,779,000,000
Russia's International reserves
12,480,000,000
416,000,000,000
Tahun depan Rupiah dan BOP diekspektasikan membaik
Sumber: Bloomberg, IPIM estimate
Current Account Berpotensi Membaik
• Data Current Account November Defisit - US$425.7 Juta
• Secara kumulatif JanuariNovember 2014, neraca perdagangan masih defisit
-US$2.07 miliar
Kenaikan Inflasi bersifat sementara
Sumber: Bloomberg
Trend Inflasi Menunjukkan Kenaikan
• Inflasi YoY bulan Desember 2014 8.36% (November 2014: 5.75%).
• Inflasi MoM Desember 2014 2.46% (November : 1.5%).
• Inflasi pada bulan Desember 2014 dikontribusikan oleh kenaikan kelompok
Transportation (1.06%), bahan makanan(0.64%), dan perumahan (0.35%)
• Dampak dari kenaikan harga BBM akan menyebabkan tingkat inflasi yang tinggi,
namun hanya bersifat sementara, mengingat per 1Januari 2015 harga BBM
kembali diturunkan.
GDP Indonesia diekspektasikan akan membaik pada Tahun depan
Sumber: Badan Pusat Statistik
PDB Berpotensi Membaik Seiring Dengan Membaiknya Ekonomi Global
• PDB 3Q 2014 5.01% YOY (Konsensus : 5.10%), perlambatan GDP growth disebabkan pelemahan ini disebabkan penurunan konsumsi rumah tangga yang pada 3Q 2014 tercatat tumbuh 5,44% yoy lebih rendah dari kuartal sebelumnya di 5,59%.
• Data trade balance November 2014 defisit - $425.7 juta vs $23.3 juta disumbang oleh defisit sektor migas sebesar $1.36B dan surplus sektor non migas sebesar $940.4 juta
Asumsi Makro Ekonomi
Sumber: Kemenkeu
• PDB yang kami ekspektasikan untuk tahun depan di level 5.5% relatif lebih rendah dari
asumsi RAPBN 2015, karena dampak akibat kenaikan BBM diekpektasikan akan
mengurangi tingkat konsumsi pribadi secara menyeluruh.
• Nilai Tukar Rupiah kami ekspektasikan akan ke posisi Rp 11.900 sejalan dengan RAPBNP
2015, karena kami ekpektasikan seiring dengan pencabutan subsidi BBM, impor migas
akan berkurang kedepannya, sehingga nilai tukar Rupiah akan menguat seiring dengan
membaiknya neraca perdagangan
• BI Rate kami ekspektasikan akan tetap di level 7,75%, seiring dengan antisipasi
normalisasi suku bunga The Fed.
2014 2015
APBNP RAPBN
Pertumbuhan Ekonomi (%) 5.5 5.6
Inflasi (%) yoy 5.3 4.4
Tingkat bunga SPN 3 Bulan (%) 6 6.2
Nilai TukaR (Rp/US$1) 11,600 11,900
Harga Minyak (US$/barrel) 105 105
Lifting minyak(ribu barrel/hari) 818 845
Lifting gas (MBOEPD) 1224 1248
Pendapatan Negara (miliar Rupiah) 1,635,378.50 1,762,296.00
Belanja Negara (miliar Rupiah) 1,876,872.80 2,019,868.30
Surplus Defisit Anggaran -241,494.30 -257,572.30
% Defisit terhadap PDB -2.40 -2.32
Yield Curve AS Relatif Flat
Sumber: Bloomberg
Yield Curve AS yang Flattening Yield Spread antara 10-tahun UST dengan TIPS
• Walaupun guidance dari Chair The Fed telah mengindikasikan potensi kenaikan suku
bunga pada pertengahan 2015, namun market partisipan mengekspektasikan suku
bunga di AS masih akan dijaga tetap rendah. Hal ini terlihat dari yield curve yang
Yield Curve 10Y Zona Eropa
Sumber: Bloomberg
• Untuk Perancis, German, yield Curve 10Y nya terlihat masih menurun. Begitu
juga dengan negara PIGS yang mengalami tren penurunan yield, hanya Yunani
yang mengalami tren kenaikan yield.
• ECB akan terus berusaha untuk meningkatkan kembali tingkat pertumbuhan
ekonomi di Zona Eropa, salah satunya dengan menurunkan tingkat suku
acuannya dari 0,15% menjadi 0.05%
Yield USD Gov Bonds & UST berkorelasi positif
Sumber: Bloomberg
Yield Curve USD Gov Bonds Meningkat Yield USD Gov Bonds 10Y dan UST 10Y
• Grafik diatas menunjukkan hubungan yield antara USD Gov Bonds 10 tahun & UST 10 tahun berkorelasi positif, ekpektasi terhadap resiko investasi di Indonesia masih relatif baik.
Yield Curve SUN meningkat
Sumber: Bloomberg
Yield Curve SUN meningkat Yield SUN 2 tahun & 10 tahun
• Menurut data terakhir yield obligasi ini terkait dengan demand terhadap obligasi yang
relatif masih tinggi, dimana kepemilikan asing secara YTD hingga 2 Januari 2015 telah
mencapai Rp 461.88 T.
• Yield SUN per Desember meningkat dibanding bulan sebelumnya. Kenaikan ini akibat
kenaikan inflasi Bulan desember.
Kepemilikan Asing di SBN diekspektasikan akan meningkat
Sumber: Depkeu & KSEI
Kepemilikan Asing di SBN Kepemilikan Asing di Obligasi Korporasi
Arus dana asing di IHSG
• Sepanjang tahun 2014 Investor Asing telah melakukan transaksi pembelian bersih sebesar
40.187 Trilliun.
Sumber : IDX -Rp5,695 -Rp365 -Rp1,981 -Rp3,859 -Rp5,266 Rp2,330 Rp7,817 Rp14,476 Rp8,672 Rp8,089 Rp2,738 Rp13,070 -Rp1,317 -Rp7,402 -Rp3,202 -Rp15,000 -Rp10,000 -Rp5,000 Rp0 Rp5,000 Rp10,000 Rp15,000 Rp20,000Foreign Fund Flow
Rp Billion
Rp 5,281
Kinerja Pasar Saham Global – 30 DEC 2014
Kinerja Pasar Saham Global - 2014
Kinerja Sektoral
• Sektor properti, keuangan dan infrastruktur mencetak return
yang tinggi YTD 2014 dibandingkan sektor-sektor lainnya.
Infrastruktur
• Ranking Infrastruktur Regional
Infrastruktur
• Belanja Infrastruktur Indonesia paling rendah diantara regional
(% Capex to GDP)
Infrastruktur
• MP3EI Infrastruktur budget, 2011 – 2025F (IDRt)
Infrastruktur
Negara
Biaya Logistik % GDP
Indonesia
27%
Vietnam
25%
Thailand
20%
South Korea
16%
Malaysia
13%
Japan
11%
USA
10%
Singapore
8%
Perbankan
• Pertumbuhan ekonomi nasional masih bakal melambat . Ditambah spekulasi Bank Sentral Amerika THE FED jika jadi menaikkan suku bunga yg sekarang 0.25% minimal menjadi 1% maka BI Rate yg baru saja naik dari 7.5% menjadi 7.75% dikhawatirkan akan naik lagi. Dan likuiditas pun kian ketat
• Di sisilain Proyek pemerintahan baru JOKOWI JK yang akan menggenjot infrastruktur di tahun 2015 memberikan angin segar bagi sektor perbankan di tengah ketatnya likuiditas. Dikarenakan pembangunan proyek infrastruktur membutuhkan pembiayaan dari sektor perbankan sehingga kemungkinan bisa memberikan sentimen positif untuk sektor perbankan
Sektor Prospektif di 2015
• Niat pemerintah menggenjot infrastruktur di tahun depan akan berimbas positif terhadap emiten pada sektor -sektor infrastruktur, konstruksi dan semen.
• Kemudian sektor perbankan juga akan menjadi pilihan dengan semakin banyaknya pengembangan sektor infrastruktur, maka kedepannya pembiayaan pun akan semakin meningkat sehingga sektor finansial terutama Bank akan melanjutkan kesinambungan dalam menghasilkan Net Interest Margin yang stabil kedepannya
• Potensi yang dimiliki Indonesia yaitu jumlah penduduk besar dengan dominasi penduduk usia muda. Kemudian penduduk usia kerja meningkat, pertumbuhan kelompok masyarakat menengah yang besar dan pasar domestik yang kuat membuat sektor Consumer akan sangat baik ditahun depan. Ditambah penurunan harga komoditas dunia yg membuat profit marginnya semakin besar.
Target Indeks 2015
• IHSG berpotensi mencapai 6,031.41 pada akhir 2015 (base case).
• Potensi tersebut didukung oleh kontribusi konsumsi, investasi dan pengeluaran pemerintah yang tinggi pada struktur PDB Indonesia sehingga lebih tahan terhadap krisis global.
Target IHSG 2015: Bottom Up Approach
Sumber: Bloomberg, IPIM
JCI target (Equity Bond Approach)
total coverage 73.9% current level 5,226.95 Scenario Upside TP PE (x) bearish case -9.03% 4,754.99 13.56 base case 15.39% 6,031.41 17.20 bullish case 26.80% 6,627.54 18.90
Kesimpulan
• Perekonomian global, terutama Eropa dan China melambat tapi dalam tahap ekspansi dan perlu stimulus moneter lanjutan agar terciptanya pertumbuhan ekonomi dikawasan tersebut, hanya ekonomi kawasan US yang perlahan mulai membaik. PDB Indonesia diekspektasikan akan melambat pada semester I 2015, namun akan kembali tumbuh pada semester 2 2015. • Untuk tahun 2015 kami memprediksi bahwa sektor Infrastruktur, Banking dan Konsumsi akan
mengalami kinerja yang cukup baik. Karena kebijakan pemerintah mengurangi Subsidi BBM yang kemudian dialokasikan pada sektor-sektor produktif seperti infrastruktur( irigasi, pelabuhan, jalan), kesehatan dan pendidikan. Dengan semakin banyaknya pengembangan sektor infrastruktur, maka kedepannya pembiayaan pun akan semakin meningkat sehingga sektor finansial terutama Bank akan melanjutkan kesinambungan dalam menghasilkan Net
Interest Margin yang lebih stabil.
• Penurunan Harga Minyak Dunia diekspektasikan akan menyebabkan penurunan harga komoditas raw material seperti kedelai, gandum. Penurunan ini akan menguntungkan untuk sektor konsumsi ke depannya.
• Saham masih menjadi investasi yang menarik pada tahun 2015.Produk yang patut untuk menjadi pilihan investasi tahun 2015 antara lain Reksadana Premier Makro Plus, XIIF, XISI, RLQ45, XIIT dan XIIC
- THANK YOU -
PT Indo Premier Investment Management
Wisma GKBI Lt.7 Suite 719 Jl. Jenderal Sudirman No.28
DISCLAIMER
This document has been prepared based on the information and data received from the Company. The information and data presented in this document has not been independently verified. No representation, warranty, express or implied, is made as to, and no reliance should be placed on, the fairness, accuracy, completeness or correctness of the information and opinions in this presentation. None of the Company or any of its agents or advisers, or any of their respective affiliates, advisers or representatives, undertake to update or revise any statement, whether as a result of new information, future events or otherwise and none of them shall have any liability (in negligence or otherwise for any loss howsoever arising from any use of this presentation or its contents.
This document is strictly confidential to the recipient, may not be reproduced, retransmitted or further distributed to any other person or entity, in any form, in whole or in part for any purpose. The information contained in this presentation is for informational purposes only and does not constitute an offer or invitation to sell or the solicitation of an offer to make investment in the Company. This document should not, nor should anything contained in it, for the basis, or be relied upon in any connection with any such contract of commitment whatsoever, and does not constitute a recommendation regarding investment in the Company. This document is intended only for the recipient of the document and may not be retransmitted or distributed by them to any other persons.
This document should not be treated as advice relating to legal, taxation, financial, accounting or investment matters. By reading this document you (i) acknowledge that you will be solely responsible for your own assessment of the market and the market position of the Company and of the risks and merits of any investment in the Company, and that you will conduct your own analysis and be solely responsible for forming your own view of the potential future performance of Company’s business and (ii) agree to be bound by the foregoing terms and to keep this presentation and the information
