Scott (2006): Chapter 10. Executive Compensation. 12/22/2010 Bandi, 2007 Magsi UNS

(1)

Scott (2006):

Chapter 10

(2)

Pendahuluan

Rencana Kompensasi Eksekutif (

Executive compensation

plan

/ECP):

Kontrak antara perusahaan & manajernya yg berusaha unt

menselaraskan kepentingan pemilik & mnjr dg mendasarkan pd satu/ lbh ukuran kinerja mnjr dlm operasi persh

melibatkan gabungan pertimbangan: insentif, risiko, dan horison

keputusan

Banyak ECP didasarkan pd dua ukuran kinerja:

laba bersih, dan harga saham

Ukuran kinerja berganda (

multiple

) meningkatkan efisiensi

(3)

Peran laba bersih dlm pelaporan pd kinerja manajer

sama pentingnya dg peran dlm pelaporan pd investor:

Sebab motivasi kinerja mnjr responsibel & peningkatan operasi

menyeluruh pasar tenaga manajerial adl tujuan sosial yg dpt diharapkan

Sama pentingnya dg pemfasilitasan keputusan investasi bagus &

operasi psr sekuritas yg benar

Pemahaman tentang properti kebutuhan laba neto untuk

mengukur kinerja manajer adl penting bagi akuntan

Jika laba neto tidak memiliki kualitas yg diharapkan tentang

sensitivitas & ketepatannya, maka ia tdk menjadi informatif tentang usaha manajer

Tidak akan mengukur kinerja scr efisien

Tidak memungkinkan pasar menilai scr tepat nilai manajer

(4)

ORGANISASI Bab 10

Kontrak insentif, perlu? Contoh Kontrak insentif

Teori

Prn penting _pelaprn

keuangan Ush jk pdk & jk pnjg, congruance Uk knrj laba bersih vs hg saham Riset kompensa si empiris Politik kompens eksekutif

(5)

Apakah Kontrak Insentif Perlu?

Fama (1980) tak perlu:

Pasar tenaga manajerial dpt mengendalikan moral hazard,

pemonitoran internal akan mendeteksi adanya penyimpangan &

akan dilaporkan oleh manajer yg lbh rendah yg ingin naik pangkat

Manajer tdk akan menyimpang (shirk)

Arya, Fellingham, & Glover (1997) perlu:

Walau eksploitasi kemampuan mnjr unt saling memonitor di antara

mnjr dpt menurunkan biaya agensi MH, tetapi tak dpt menghilangkan MH

Wolfson (1985) perlu:

Walau kekuatan pasar dpt menurunkan problema MH manajer,

tetapi tak bisa mengeliminasinya

(6)

Rencana Kompensasi Manajerial

Contoh BCE Inc., Aspek kompensasi

Pegawai perlu memegang sejumlah shm BCE, berkisar 2-5 kali

gaji pokok

Ada tiga komponen kompensasi utama: gaji; penghargaan

insentif jk pendek tahunan, yg berisi bonus kas atau bagi

pegawai senior, unit shm mundur (deffered share units/ DSUs); opsi saham

Banyak rencana kompensasi mensyaratkan level tertentu laba,

atau ukuran kinerja lain

Efek insentif rencana kompensasi BCE akan tampak jelas Campuran komponen insentif jk pendek & jk panjang dlm

rencana kompensasi penting

Pertimbangan aspek risiko dari rencana BCE

Ada dua komponen insentif utama:

Hadiah insentif jk pendek berbasis laba & pencapaian individu,

dan opsi saham jk panjang yg nilainya tergantung pd kinerja saham pasar

(7)

Teori Kompensasi eksekutif

Teori Kompensasi eksekutif didasarkan pd model

agensi Holmstrom (9.8.1)

Efisiensi kontrak kompensasi meningkat jika

didasarkan pd dua/lebih ukuran kinerja, yg

menyediakan ukuran kinerja tambahan yg

mengandung inf tentang usaha di balik yg terkandung

dlm ukuran kinerja pertama

Implikasinya: laba neto bersaing dg ukuran lain untuk

kepentingkan dlm pengontrakan kompensasi

Karakteristik penting ukuran kinerja adalah:

(8)

Proporsi Relatif Laba Bersih & Harga

Saham dlm Evaluasi Kinerja Manajer

Dg menganggap kompensasi tergantung pda laba bersih

maupun harga saham bgm menentukan bobot relatif

(e.g: campuran) dlm evaluasi kinerja menyeluruh

manajer?

Banker & Datar (1989): Campuran linear tergantung pd

sensitivitas & ketepatan ukuran tsb

Datar, Kulp, & Lambert (2001): horison keputusan harus

saling tukar antara sensitivitas dan ketepatan ukuran

kinerja

Teori memprediksi bahwa proporsi relatif dlm rencana

kompensasi tergantung pd ketepatan dan sensitivitas

relatif ukuran, dan panjangnya horison keputusan

(9)

Usaha Jangka Pendek & Panjang

Short-run effort (SR): aktivitas yg menghasilkan

laba bersih terutama periode sekarang

Long-run effort (LR): aktivitas yg menghasilkan

laba bersih periode sekarang, dan sebagian

besar hasilnya meluas ke dalam periode

mendatang

Pengakuan usaha sbg suatu set aktivitas

menunjukkan konsep baru—kesesuaian

(

congruency

) tentang ukuran kinerja

(10)

Laba bersih harapan dan Hasil (

Payoffs

) unt Ukuran Kinerja

Usaha Jangka Pendek & Panjang

Usaha Manajer

SR (=Usaha jk pendek) LR (=Usaha jk panjang) Kerja keras Lalai Kerja keras Lalai NI Harapan E(NI) $4 $1 $3 $2 Hasil harapan E(x) $6 $1.5 $4.5 $3

(11)

Peningkatan dlm Laba bersih dan Hasil Kerja keras

Usaha Jangka Pendek & Panjang

Usaha Manajer

SR (=Usaha jk pendek) LR (=Usaha jk panjang)

NI Harapan E(NI) µ₁=$3 µ₂=$1

Hasil harapan E(x) b₁=$4.5 b₂=$1.5

(12)

Laba bersih harapan dan Hasil (

Payoffs

) unt Uk Kinerja

Usaha Jangka Pendek & Panjang

Usaha Manajer

SR (=Usaha jk pendek) LR (=Usaha jk panjang) Kerja keras Lalai Kerja keras Lalai NI Harapan E(NI) $4 $1 $3 $2 Hasil harapan E(x) $2 $1.5 $9 $4

(13)

Peningkatan dlm Laba bersih dan Hasil Kerja keras

Usaha Jangka Pendek & Panjang

Usaha Manajer

SR (=Usaha jk pendek) LR (=Usaha jk panjang)

NI Harapan E(NI) µ₁=$3 µ₂=$1

Hasil harapan E(x) b₁=$0.5 b₂=$5

(14)

Riset Kompensasi Empiris

Rajgopal & Shevlin:

Rencana kompensasi riil didesain seperti yg disarankan teori

Lambert & Larcker (1987):

variabel akuntansi tidak terlihat menjelaskan komponen opsi

kompensasi manajer

Walau hadiah insentif jk pendek didasarkan pd pencapaian

individual & laba bersih, tetapi hadiah opsi saham tidak demikian

Baber, Kang, & Kumar (1999)

Komite kompensasi menilai la ba persisten lbh tinggi untuk

tujuan kompensasi dp trnsitori atau laba tak relevan-harga

Indjejikian & Nanda (2002)

Kompensasi insentif berbasis akuntansi akan menjadi lebih besar

relatif pd bentuk lain kompensasi kerancuan (noice) lbh rendah dlm laba

(15)

Politik Kompensasi Eksekutif

Manajer (U.S dan Kanada) sdh dpt bayaran lbh, mengapa ada

kompensasi manajer?

Kompensasi eksekutif berada di sekitar kontroversi politik Jensen & Murphy (1990)

Kontroversialkompensasi mnjr: CEO tdk dibayar berlebihan Gaver & Gaver (1998)

Walau keuntungan ekstraordinari cenderung direfleksikan dlm kompensasi kas CEO, kerugian ekstra ordinari tidak demikian

Menurunkan kompensasi manajer krn kerugian ekstraordinari

memungkinkan risiko rendah (excessive downside risk) pd mnjr, selama kerugian ekstra ordinari mungkin akibat dari menurunnya pasar (market downturn) ketimbang kelalaian manajer

Perhatian politis kompensasi eksekutif meningkat dlm kurun 1990-awal

2000 (di U.S) dg respek pd ESO

Nilai pasar opsi saham berlangsung hingga ratusan juta dollar Hall & Murphy (2002)

Hadiah opsi pd CEO perusahaan industri S&P 500 meningkat dari 22% dari total median kompensasi dlm tahun 1992 menjadi 56% dalam tahun 1999