Nota Prinsip Kewangan USM

(1)

BAB 10

TEKN

TEKNIK-T

IK-TEKNI

EKNIK B

K BELA

ELANJA

NJAW

WA

AN

N

MODAL

Objektif : Objektif :

•

• Pelajar Pelajar dapat dapat mengira mengira teknik-teknikteknik-teknik

belanjawan mo

belanjawan modaldal

•

• Pelajar dapat memilih projek pelaburan yangPelajar dapat memilih projek pelaburan yang

lebih menguntungkan lebih menguntungkan

(2)

(3)

Belanjawan moal Belanjawan moal

Moal !

Moal ! merujuk merujuk kepada kepada pembiayaan pembiayaan bagi bagi asetaset tetap yang digunakan dalam proses

tetap yang digunakan dalam proses pengeluaran.pengeluaran.

Belanjawan

Belanjawan ! ! kepada pelan atau rancangan kepada pelan atau rancangan yang membentangkan aliran masuk dan aliran yang membentangkan aliran masuk dan aliran tunai keluar yang membabitkan pelaburan asset tunai keluar yang membabitkan pelaburan asset tetap untuk suatu jangka

(4)

Belanjawan moal Belanjawan moal



 proses menilai dan m proses menilai dan memilih pelaburaemilih pelaburan jangkan jangka panjang yang selari dengan m

panjang yang selari dengan matlamat firmatlamat firmaa iaitu untuk

iaitu untuk memaksimmemaksimakan kekayaan pelaburakan kekayaan pelabur syarikat.

syarikat.



 Pelaburan jangka panjang ini melibatkanPelaburan jangka panjang ini melibatkan asset-aset tetap syarikat.

asset-aset tetap syarikat.



 Ia merupakan satu analisis yang dibuatIa merupakan satu analisis yang dibuat semasa pihak pengurusan sedang

semasa pihak pengurusan sedang

menimbangkan untuk membuat perbelanjaan menimbangkan untuk membuat perbelanjaan modal.

(5)

"e#belanjaan moal membabitkan $al-$al "e#belanjaan moal membabitkan $al-$al be#ik%t:

be#ik%t:



 Menggantikan aset tetap yang telah usangMenggantikan aset tetap yang telah usang bagi

bagi memastikan operasi memastikan operasi perniagaan perniagaan berjalanberjalan dengan lancar.

dengan lancar.



 Membeli aset baru buat kali Membeli aset baru buat kali pertama.pertama.



 Perbelanjaan bagi membesarkan premisPerbelanjaan bagi membesarkan premis untuk menampung penambahan produk.

untuk menampung penambahan produk.



 Perbelanjaan terhadap aset bagi memasukiPerbelanjaan terhadap aset bagi memasuki pasaran baru.

pasaran baru.



 Perbelanjaan aset tetap yang lain sepertiPerbelanjaan aset tetap yang lain seperti membesarkan kilang dan sebagainya.

(6)

Ke&entin'an belanjawan moal Ke&entin'an belanjawan moal



 Memberi kesan dalam jangka panjangMemberi kesan dalam jangka panjang



 Melibatkan amaun yang besarMelibatkan amaun yang besar



 Keputusan yang dibuat sukar ditarik balikKeputusan yang dibuat sukar ditarik balik



 Keputusannya sukar dibuat, tidak Keputusannya sukar dibuat, tidak dilakukandilakukan berulangkali

(7)

Lan'ka$-lan'ka$ alam belanjawan moal 1. Mengenalpasti projek serta

alternatif-alternatif yang ada. ontoh !i" Membeli mesin baru atau !ii" mengubahsuai mesin yang sedia ada

#. Menilai projek $ berdasarkan alternatif %. Membuat keputusan berdasarkan sumber

kewangan syarikat

&. Melaksanakan projek yang telah dipilih

'. Membuat tindakan susulan dan pemantauan ke atas projek yang dipilih

(8)

Teknik-teknik &enilaian &elab%#an

 Kaedah tempoh bayaran balik ! payback

period "

 Kaedah nilai kini bersih !net present value"

 Indeks keberuntungan

 Kadar pulangan dalaman !internal rate of return"

(9)

 Kaea$ tem&o$ ba(a#an balik )TBB* tempoh masa yang diperlukan untuk

mendapatkan semula kos pelaburan yang telah dibuat. (erdasarkan kaedah ini, secepat mana sesuatu pelaburan itu mendapat pulangannya

semula, maka pelaburan itu adalah yang terbaik.

Kriteria pemilihan)

(10)

ontoh) +yarikat ( memerlukan mesin baru. +yarikat ini mempertimbangkan tiga mesin,

mesin , ( dan .

Me+in A Me+in B Me+in , Ko+ )M* 1, Kos

!M"

1 Kos !M"

1#, "e#ole$an )M* : Perolehan !M" ) Perolehan !M" ) Ta$%n 1 #,' *ahun 1 %, *ahun 1 /, Ta$%n . #,' *ahun # &, *ahun # -#, Ta$%n / #,' *ahun % 0, *ahun % ', Ta$%n  #,' *ahun & &, *ahun & &, Ta$%n  #,' *ahun ' -%, *ahun ' &, Ta$%n 2 #,' *ahun 0 -#, *ahun 0 &, Ta$%n 3 #,' *ahun /  *ahun / &,

(11)

 Kaea$ tem&o$ ba(a#an balik )TBB* ormula)

1. 2ika aliran tunai seragam *(( 3 2umlah pelaburan

aliran tunai masuk tahunan

#. 2ika aliran tunai tidak seragam

*empoh bayaran balik 3  4 5(67  $ *ahun bagi aliran tunai yang

hampir dapat langsaikan kos

( $ baki aliran tunai bagi yang perlu utk tampung kos

(12)

ormula *((3  4 5(67

 $ *ahun bagi aliran tunai yang hampir dapat langsaikan kos

 $ liran tunai seterusnya selepas *ahun  3 # 4 %60 3#.' tahun Me+in B Ko+ )M* 1 "e#ole$an )M* : Ta$%n 1 %, Ta$%n . &, Ta$%n / 0, Ta$%n  &, Ta$%n  -%, Ta$%n 2 -#, Ta$%n 3 

(13)

ormula *((3  4 5(67

 $ *ahun bagi aliran tunai yang hampir dapat langsaikan kos

 $ liran tunai seterusnya selepas *ahun  3 % 4 #6& 3%.' tahun Me+in , Ko+ )M* 1#, "e#ole$an )M* : Ta$%n 1 /, Ta$%n . -#, Ta$%n / ', Ta$%n  &, Ta$%n  &, Ta$%n 2 &, Ta$%n 3 &,

(14)

Mesin manakah yang patut dipilih8 Mesin  3 & tahun

Mesin ( 3 #.' tahun

Mesin  3 %.'

Pilih yang mempunyai aliran tunai yang dapat melangsaikan pelaburan yang paling cepat.

(15)

Kebaikan

 Mudah difahami

 Menjimatkan masa kos analisis

Keb%#%kan

 *idak mengambil kira aliran tunai selepas *((

 *idak mengambil kira keseluruhan aliran tunai

 *idak mengambil kira corak aliran tunai

 +ukar menetapkan tempoh yang maksimum

(16)

 Nilai Kini Be#+i$ )NKB*

9ilai kini bermaksud nilai pada masa sekarang. 9ilai kini aliran tunai bersih bermaksud nilai

yang ditunjukkan pada tahun . 9ilai kini bersih ditentukan dengan mendiskaunkan aliran tunai bersih kepada nilai pada masa memulakan

projek setelah mengambil kira kos pelaburan projek.

K#ite#ia &emili$an:

2ika 9K( Kos pelaburan,˃ *:IM

2ika K9( Kos pelaburan,˂ *;<K

Pilih alternatif yang memberikan nilai 9K(

(17)

 Nilai Kini Be#+i$ )NKB*

9ilai kini bersih 3 9ilai kini bersih aliran tunai tolak kos pelaburan awal, iaitu

NKB 4 5 AT 6)17i*n ! ko+ &elab%#an

i. 2ika aliran tunai adalah sama)

5 AT 6)17i*n_{! ko+ &elab%#an}

4 AT6i 8 9 1- )16)17i*n_{* ! ko+ &elab%#an}

ii. 2ika aliran tunai tahunan tidak sama NKB 4 AT₁ 6 )17i*1_{7 AT}

. 6 )17i*. 7;;;;7 ATn 6

(18)

ontoh) +yarikat (ersatu bercadang untuk melaburkan keuntungan syarikat dalam satu projek. (erdasarkan maklumat yang diberi,

projek yang manakah patut dipilih berdasarkan kaedah 9K(, jika kadar pulangan yang

diharapkan =>8

"#ojek A "#ojek B

Ko+ )M* 1, Kos !M" 1# "e#ole$an )M* : Perolehan !M" ) Ta$%n 1 %, *ahun 1 &, Ta$%n . %, *ahun # 0, Ta$%n / %, *ahun % =, Ta$%n  %, *ahun & 1, Ta$%n  %, *ahun ' $

(19)

Projek  !gunakan formula anuiti jika aliran tunai sama" 3 AT6i 8 9 1- )16)17i*n_{* ! ko+ &elab%#an}

3 %6.= ? 5 1 $ 16!14.="'_{" $ kos pelaburan}

3 %/,' !.%1@&" $ 1, 3 11,@//.' $ 1,

3 1@//.' Projek (

Projek  !gunakan formula anuiti jika aliran tunai tidak sama" A * 6!14i"n_{$ kos pelaburan}

3 *1 6 !14i"1_{4 *# 6 !14i"}#_{4....4 *}n_{6 !14i"}n_{$ kos pelaburan}

3 &6 !14.="1_{4 06 !14.="}#_{4 =6 !14.="}%_{4 1,6}

!14.="&_{$ 1#,}

3 %/%./4'1&&.%40%'./#4/%'./= $ 1#, 3 ##,'&@.#% $ 1#,

(20)

(agi aliran tunai sama !P;2:K " 9K( 3 A * 6!14i"n_{$ kos pelaburan}

*ahun i 3 liran tunai ii316!14 =>"n _{Bi ? ii}

1 % .@#'@ #///./= # % .='/%& #'/#.# % % ./@%=% #%=1.' & % ./%'% ##'.@ ' % .0='= #&1./' A * 6!14i"n ₃ 11@/=.1% kos awal 3 -1, 1@/=.1%

(21)

(agi aliran tunai tidak sama !P;2:K (" 9K( 3 A * 6!14i"n_{$ kos pelaburan}

*ahun i 3 liran tunai ii316!14 =>"n _{Bi ? ii}

1 & .@#'@ %/%./ # 0 .='/%& '1&&.% % = ./@%=% 0%'.00 & 1 ./%'% /%'.% A * 6!14i"n ₃ ##'&=.0@ kos awal 3 -1#,

(22)

Kebaikan

 Mengambil kira semua nilai masa bagi wang

 Mengambil kira corak aliran tunai

Kelema$an

 Kadar pulangan perlu dianalisis dan

ditentukan dengan tepat dan mestilah tetap sepanjang tempoh pelaburan dijalankan.

Kedudukan projek boleh berubah jika kadar pulangan atau kadar diskaun yang berbeCa

(23)

 Inek+ kebe#%nt%n'an )IB*

Merupakan kaedah nilai kini bersih yang diukur melalui nisbah.

9K( 3 A * 6!14i"n_{$ kos pelaburan}

I( 3 A * 6!14i"n

kos pelaburan

I( 3 AT6i 8 9 1- )16)17i*n_* 6 ko+ &elab%#an

K#ite#ia &emili$an

2ika I( 1,˃ *:IM

2ika I( 1,˂ *olak

Indeks melebihi 1 menunjukkan jumlah nilai kini dari pelaburan adalah lebih besar dari kos

(24)

 Inek+ kebe#%nt%n'an )IB*

Dari contoh 9K(

Projek  3 11@/=.%&6 1, 3 1.1@/= Projek ( 3 ##,'&@.#%61#, 3 1.==

Pilih projek (

;leh kerana kaedah I( ini datangnya dari

kaedah 9K(, maka projek yang dipilih akan sama dengan kaedah 9K(.

(25)

 Kaa# &%lan'an alaman )K"D*

• Mentukan kadar diskaun yang menjadikan

nilai kini bersih aliran tunai bersih bersamaan dengan kosong !".

• Istilah BdalamanE digunakan untuk

menggambarkan bahawa perbelanjaan

!modal dan operasi6penyelenggaraan" yang dilakukan untuk projek akan menjana

pulangan kepada syarikat.

NKB 4 0

(26)

 Kaa# &%lan'an alaman )K"D* K#ite#ia &emili$an

F 2ika KPD Kos modal,˃ *:IM

F 2ika KPD Kos modal,˂ *;<K

Pilih alternatif yang memberikan nilai KPD positif yang lebih besar.

Teknik &en'i#aan K"D meme#l%kan

(27)

ontoh

+ebuah projek baru memerlukan pelaburan awal sebanyak M'&,. Projek tersebut

menghasilkan aliran wang tunai bersih selama ' tahun seperti berikut)

*ahun1 M10, # M1',

% M1&, & M1#, ' M1#,

(28)

Percubaan anda mestilah mendapatkan jumlah nilai kini aliran tunai yang !i" lebih besar dari jumlah kos pelaburan dan !ii" lebih kecil dari jumlah kos pelaburan.

"e#=%baan 1 ! '%nakan i+ka%n >?

Ta$%n

i 4 Ali#an

t%nai ii416)17i*n _{)i* 8 )ii*}

1 10, .@#'@% 1&=1&.== . 1', .='/%& 1#=0.1 / 1&, ./@%=% 1111%.0#  1#, ./%'% ==#.%0  1, .0='= 0='.= 1;32

(29)

"e#=%baan . ! '%nakan i+ka%n 10?

Ta$%n i4Ali#an t%nai ii416)17i*n _{)i* 8 )ii*}

1 10, .@@1 1&'&'.&' . 1', .=#0& 1#%@0.0@ / 1&, ./'1% 1'1=.&1  1#, .0=% =1@0.10  1, .0=% 0=%.1% .>2;>

(30)

Inte#&ola+i 4 i₁ 7 )i_.-i₁* @ )NKB₁ ! Ko+*

)NKB₁ ! NKB_.*

Bi₁ $ kadar diskaun terendah Bi_# $ kadar diskaun tertinggi

9K(₁ $ jumlah 9K( bagi kadar diskaun terendah 9K(_# $ jumlah 9K( bagi kadar diskaun tertinggi

(31)

Interpolasi 3 i₁ 4 !i_#-i₁" G !9K(₁ $ Kos" !9K(₁ $ 9K(_#" 3 => 4 !1> $ =>" ? !'&,&1&./0 $ '&," !'&,&1&./0 $ '#&=0.='" 3 => 4 !#> ? .#1'1" 3 >;?

(32)

Kebaikan

 Mengambil kira nilai masa bagi wang

 Mengambil kira semua aliran tunai

kelemahan

 +ukar difahami dan digunakan

 Mengandaikan tunai yang diperolehi dari pelaburan dilabur semula dan memberi pulangan pada KPD

(33)

BAB 11

ALIAN TNAI BELANJAWAN

MODAL

Objektif :

• Pelajar dapat mengira perbelanjaan

belanjawan modal

• Pelajar pelajar dapat menerangkan

langkah-langkah dalam proses belanjawan modal

• pelajar dapat menganalisa aliran tunai releHan

dan kos-kos yang berkaitan

(34)

Ali#an t%nai (an' be#kaitan )relevant cash flows*

liran tunai yang perlu dimasukkan ke dalam analisis belanjawan modal jika sesebuah projek atau perbelanjaan modal atau pelaburan yang dijalankan.

Ali#an t%nai tamba$an

aliran tunai operasi tambahan yang organisasi

perolehi daripada satu projek baru. +atu aliran tunai tambahan positif bermakna aliran tunai syarikat

(35)

Kom&onen %tama ali#an t%nai

1. Kos6pelaburan modal awal pada tahun 

#. liran tunai operasi

Peningkatan aliran tunai masuk dari pelaksanaan pelaburan modal bagi sepanjang tempoh pelaburan

tersebut dijalankan

%. liran tunai terminal

adalah aliran tunai bersih yang berlaku pada akhir projek

(36)

(37)

Ali#an t%nai #elean: &en'emban'an ata% "en''antian &#ojek

)i* "en'emban'an &#ojek

menganggarkan aliran tunai tambahan adalah agak mudah dalam membesarkan projek. Ianya hanya melibatkan pelaburan awal, aliran tunai operasi, aliran tunai selepas cukai dan sebelum cukai bagi perbelanjaan modal dan aliran tunai terminal

)ii* "#ojek 'antian

liran tunai bagi projek gantian adalah lebih

kompleks. liran tunai tambahan hendaklah dikira dengan menolak aliran tunai projek yang sedia ada daripada aliran tunai yang dijangka daripada projek

(38)

Ko+-ko+ (an' &entin' (an' te#libat menent%kan ali#an t%nai #elean

 Sunk cost

perbelanjaan permulaan yang diperlukan untuk

menganalisis satu projek yang tidak dapat memberi kesan kepada aliran tunai daripada projek samada projek tersebut diterima atau5un tidak. ;leh itu, kos

ini tidak akan memberi kesan kepada aliran tunai masa depan projek tersebut dan tidak perlu

dipertimbangkan apabila membuat keputusan modal belanjawan.

(39)

Ko+-ko+ (an' &entin' (an' te#libat menent%kan ali#an t%nai #elean

 Opportunity cost

liran tunai yang boleh diperolehi kerana telah memilih alternatif yang lebih baik.

Kaea$ %nt%k mena&atkan kom&onen %tama ali#an t%nai

 Kaedah untuk mengira pelaburan awal

 Kaedah untuk menentukan aliran tunai operasi

(40)

 Kaea$ %nt%k men'i#a &elab%#an awal melibatkan % elemen )

i* ko+-ko+ (an' be#kaitan en'an &elab%#an awal seperti pembelian mesin, pemasangan mesin dan sebagainya

ii* $a+il yang diperolehi dari jualan aset atau mesin lama $ nilai b%k% an &en'ola$an =%kai

iii* &e#%ba$an moal ke#ja )j%mla$ a+et +ema+a ! liabiliti +ema+a*. Perubahan modal kerja

mestilah mengambil kira perbandingan jumlah aset semasa dan liabiliti semasa bagi dua tahun kewangan berbeCa.

(41)

 Kaea$ %nt%k men'i#a &elab%#an awal - pelaburan awal merupakan kos yang perlu ditentukan pada tahun , sebelum memulakan pelaburan aset.

(42)

 Kaea$ %nt%k men'i#a &elab%#an awal !ii" $a+il yang diperolehi dari jualan aset atau mesin lama

• 9ilai buku 3 kos aset $ susut nilai terkumpul

ontoh)

9ilai aset  adalah M1,. +yarikat ini mengamalkan susut nilai kaedah garis lurus. set  boleh digunakan selama 1 tahun. 9ilai skrap aset adalah M',. +yarikat bercadang untuk menjual aset  ini pada tahun ke %.

+usut nilai tahunan !kaedah garis lurus" 3 M1, $ M', 3 M@'

1

+usutnilai terkumpul sehingga tahun % adalah 3M@' 4 M@' 4 M@'

3M#=,'

9ilai buku 3 kos aset $ susut nilai terkumpul 3 M1, $ M#=,'

(43)

 Kaea$ %nt%k men'i#a &elab%#an awal !ii" $a+il yang diperolehi dari jualan aset atau mesin lama

• "en'ola$an =%kai

Potensi cukai yang bakal dikenakan keatas jualan mesin

 cukai akan dikenakan jika harga jualan aset ˃

nilai buku.Maka cukai yang dikenakan

3 *> ? ! harga jualan aset lama $ nilai buku"

 tiada cukai dikenakan jika harga jualan aset lama 3 nilai buku

 cukai ke atas perbeCaan nilai buku dan harga jualan aset lama jika harga jualan aset nilai

(44)

"en'ola$an =%kai ! =onto$

Nilai a+et A aala$ M100000; Nilai b%k% a+et ini aala$ M>000; ,%kai aala$ 0?; Ole$ ke#ana nilai b%k% tela$ ibe#i +%+%t nilai bole$ itent%kan:

Nilai b%k% 4 ko+ a+et ! +%+%t nilai te#k%m&%l M>000 4 M100000 ! +%+%t nilai te#k%m&%l %+%tnilai te#k%m&%l 4 M.000

nt%k tent%kan =%kai (an' ikenakan: )i* jika $a#'a j%alan a+et nilai b%k%˃ Jika $a#'a j%alan a+et lama 4 M30000

Maka =%kai (an' ikenakan 4 T? 8 ) $a#'a j%alan a+et lama ! nilai b%k%* 4 0? 8 )30000 ! >000*

4 M>>00 )ii* jika $a#'a j%alan a+et nilai b%k%˂ Jika $a#'a j%alan a+et lama 4 M/0000

Maka =%kai (an' ikenakan 4 T? 8 ) $a#'a j%alan a+et lama ! nilai b%k%* 4 0? 8 )/0000 ! >000*

4 )M3>00*

(45)

&e#%ba$an moal ke#ja

Perubahan modal kerja mestilah mengambil kira perbandingan jumlah aset semasa dan liabiliti

semasa bagi dua tahun kewangan berbeCa.ontoh pengiraan modal kerja

(46)

&e#%ba$an moal ke#ja

set semasa #1 #11

jumlah

perubahan

*unai 1 1# -#

akaun boleh terima 1# 1 # inHentori akhir 1' = / / <iabiliti semasa

akaun boleh bayar 1' = / nota boleh byr 1 1' -' perubahan modal kerja #

(47)

 kaea$ %nt%k menent%kan ali#an t%nai o&e#a+i

aliran tunai operasi 4 9)&ena&atan +ebel%m kaa# faea$ an =%kai * 8 )1-T* 7 +%+%tnilai ATA

(48)

 kaea$ %nt%k menent%kan ali#an t%nai te#minal

aliran tunai terminal ini ditentukan pada akhir projek pelaburan. *ujuannya untuk menentukan

nilai akhir bagi aset yang telah dibeli pada permulaan projek.

(49)

 kaea$ %nt%k menent%kan ali#an t%nai te#minal

(50)

BAB 1.

IIKO DAN "EMBEIFAN

DALAM BELANJAWAN MODAL

Objektif :

• Pelajar dapat menerangkan risiko dalam

belanjawan modal

(51)

i+iko an ali#an t%nai ma+%k

isiko $ ketidaktentuan aliran tunai yang akan dijana oleh projek pelaburan yang akhirnya

memberikan kepelbagaian aliran tunai. ;leh itu, untuk menilai risiko bagi satu-satu projek,

kepelbagaian aliran tunai mestilah cukup besar jumlahnya bagi menghasilkan nilai kini bersih

(52)

kaea$ %nt%k menent%kan ke&elba'aian ali#an t%nai

i; +ena#io anali+i+

Mengkaji projek secara keseluruhan di bawah situasi ekonomi yang berbeCa. nalisis senario

menyediakan satu cara untuk menilai kepelbagaian nilai kini bersih !9K(" bagi belanjawan modal ini. Maksudnya analisis senario mengira beberapa nilai kini bersih bagi projek itu berdasarkan senario yang berbeCa. (iasanya senario yang diambilkira adalah

+ena#io keaaan b%#%k !semasa krisis ekonomi", +ena#io keaaan no#mal, +ena#io keaaan

te#baik !pertumbuhan ekonomi" dan 9K( dikira bagi setiap keadaan.

(53)

i; +ena#io anali+i+ $ contoh "#ojek A "#ojek B "elab%#an awal !1," !1," liran tunai Kejat%$an ekonomi 1'  No#mal # #

Ekonomi GboomH #' & 9ilai kini bersih Kejat%$an ekonomi 1&@ -1, No#mal '#1# #&#& Ekonomi GboomH @1' %&#& Ko+ moal 4 10? tem&o$ &#ojek - 1 ta$%n

(54)

i; im%la+i

satu cara untuk menangani ketidakpastian yang terlibat dalam meramal hasil projek belanjawan modal atau lain-lain jenis keputusan. Keputusan cadangan pelaburan diuji sebelum ia benar-benar berlaku. +etiap satu daripada faktor yang

mempengaruhi 9K( projek yang dimasukkan dalam taburan kebarangkalian.

(55)

i; im%la+i

ontoh faktor-faktor ini adalah) ii. saiC pasaran

iii. harga jualan

iH. Kadar pertumbuhan pasaran H. (ahagian pasaran

Hi. Kos projek Hii. 9ilai baki Hiii.kos operasi i?. kos tetap

(56)

ii;im%la+i

pabila taburan kebarangkalian ditentukan, nilai kini bersih yang terhasil daripada gabungan rawak faktor-faktor diatas ditentukan. Komputer boleh digunakan untuk menjalankan ujian di simulasi untuk setiap faktor-faktor di atas. Model simulasi bergantung kepada pengulangan proses rawak yang

sama seberapa banyak kali yang mungkin. +alah satu faedah simulasi adalah keupayaan untuk

menguji pelbagai kombinasi daripada acaranya dengan mengamalkan konsep Bwhat ifE.

(57)

"e#timban'an #i+iko anta#aban'+a 1;#i+iko kaa# t%ka#an matawan'

Perubahan kadar tukaran matawang yang boleh memberi kesan kepada lairan tunai projek.

Dalam jangka masa pendek, banyak risiko ini boleh dilindungi dengan menggunakan instrumen

kewangan seperti niaga hadapan mata wang asing dan opsyen. isiko kadar pertukaran jangka

panjang terbaik boleh dikurangkan dengan projek tersebut secara keseluruhan atau sebahagian dalam mata wang tempatan.

(58)

"e#timban'an #i+iko anta#aban'+a .;i+iko ke+tabilan &olitik

Dasar kerajaan dinegara luar dimana pelaburan

dilakukan di negara tersebut boleh mempengaruhi aliran tunai yang akan diperolehi dari sesuatu

projek. ontoh $ cukai, pindahan harga, kekangan pindahan aset dan keuntungan.

(59)

"e&e#ik+aan be#te#%+an 2J( +:M +;<9

+oalan berbentuk objektif !' soalan"

Pengiraan !antara yang akan diuji" +usutnilai, nilai intrinsik saham analisis nisbah, nilai masa kini

(ab yang akan diuji $ dari +L1 sehingga +L%