SKRIPSI
“REAKSI PASAR YANG BERLEBIHAN TERHADAP HARGA SAHAM INDEKS LQ45”
Diajukan untuk memenuhi syarat guna mencapai gelar Sarjana Manajemen di Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Katolik Soegijapranata Semarang
Maria Sherly Wijayanti 05.30.0184
JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS KATOLIK SOEGIJAPRANATA
SEMARANG 2013
Skiripsi dengan judul:
“
REAKSI PASAR YANG BERLEBIHAN TERHADAP HARGA SAHAM INDEKS LQ45”Oleh:
Maria Sherly Wijayanti 05.30.0184
Disetujui dan diterima baik oleh pembimbing: Semarang, April 2013
Pembimbing
Telah diterima dan disahkan oleh panitia penguji pada: Kamis, 24 April 2013 dengan judul:
“REAKSI PASAR YANG BERLEBIHAN TERHADAP HARGA SAHAM INDEKS LQ45”
Oleh:
Maria Sherly Wijayanti 05.30.0184
Tim penguji
Koordinator Anggota Anggota
Y. Wisnu Djati Sasmito, SE., M.Si. Drs. B. Junianto Wibowo, MSM. Eny Trimeningrum, SE., M.Si
Mengetahui,
Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unika Soegijapranata
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini yaitu untuk mengetahui apakah terjadi overreaction (reaksi berlebihan) terhadap harga saham perusahaan yang tergabung ke dalam Indeks LQ45 yang ditandai dengan adanya perbedaan average abnormal return yang signifikan antara portofolio loser dengan portofolio winner.
Sampel penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftar di Indeks LQ45 tahun 2010 - 2012 yang terdiri dari 17 perusahaan saham winner dan 12 perusahaan saham loser. Metode dalam penentuan return ekspektasi yang digunakan dalam penelitian ini yaitu market adjusted model. Sedangkan untuk pengujian hipotesis penelitian ini menggunakan uji t-test dua sisi.
Berdasarkan hasil penelitian dapat disimpulkan bahwa terdapat indikasi reaksi berlebih yang ditandai dengan portofolio loser mengungguli portofolio winner. Hal ini dapat memberi penjelasan bahwa pasar modal di Indonsia belum efisien bentuk setengah kuat secara informasi. Jadi efisiensi pasar modal Indonesia adalah weak form (bentuk lemah) dan belum efisien secara informasi. Hasil pengujian dengan menggunakan uji independent sample t-test metode market adjusted model memperlihatkan bahwa tidak terdapat perbedaan average abnormal return yang signifikan antara portofolio winner dan portofolio loser.
KATA PENGANTAR
Puji syukur penulis ucapkan kepada Bapa untuk semua berkat dan penyertaannya salam pembuatan skipsi ini sehingga penulis dapat menyelesaikannya, skripsi yang berjudul “REAKSI PASAR YANG BERLEBIHAN TERHADAP HARGA SAHAM INDEKS LQ45”. Penulisan skripsi ini disusun dalam rangka memenuhi syarat guna memperoleh gelar Sarjana Ekonomi Fakultas Ekonomi Jurusan Manajemen Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.
Dengan segala kerendahan hati penulis menyadari bahwa tulisan ini tidaklah sempurna, tetapi berkat bantuan dan semangat dari berbagai pihak yang mendukung. Oleh karena itu, secara khusus penulis menyampaikan ucapan terima kasih kepada:
1. Prof. Vincent Didiek Wiet Aryanto Ph.D. selaku dekan Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang, yang telah memberikan kesempatan dan ijinnya kepada penulis untuk menggunakan fasilitas yang ada di Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang.
2. Ibu Eny Trimeningrum, SE., M.Si Selaku ketua Jurusan Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Katolik Soegijapranata Semarang yang telah membantu penulis selama pembuatan skripsi, sekaligus selaku dosen pembimbing yang telah menyediakan waktu dan tenaganya untuk bimbingan bagi penulis dalam menyelesaikan skripsi ini.
3. Bapak Y. Wisnu Djati Sasmito, SE., M.Si. Selaku dosen penguji yang telah menguji, memberikan banyak pengetahuan serta saran dan bimbingan agar penulis dapat semakin memahami dan menyelesaikan skripsi ini.
4. Bapak Drs. B. Junianto Wibowo, MSM. Selaku dosen penguji yang telah menguji, memberikan banyak saran dan bimbingan agar penulis dapat menyelesaikan skripsi ini.
5. Bapak Drs. Theodorus Sudimin, MS Selaku dosen wali yang telah membimbing dari awal sampai dengan akhir masa perkuliahan penulis.
6. Kepada seluruh dosen pengajar Fakultas Ekonomi dan Bisnis Unika Soegijapranata yang telah mengajar dan membimbing penulis dari awal sampai dengan akhir masa perkuliahan. 7. Mama dan Alm.Papa yang memberi kesempatan untuk ku menempuh pendidikan yang lebih
tinggi sehingga memperoleh gelar sarjana. Dan untuk adik-adikku Penny dan Lisa,kalian harus lebih pintar lagi.. untuk papa makasi untuk doanya dari surga. GBU
8. Mbak Lucky, Pakde dan Bude Sitinjak, Bude Dice dan keluarga, Tante Yayuk dan keluarga serta sanak saudara yang sudah mensupport penulis baik secara financial dan moral sehingga penulis dapat melangsungkan masa perkuliahan dan dapat menyelesaikan skripsi ini.
9. Teman-teman, kost (sista lenni, kak ochi (senior yossi), Rita, Dina, mb Ayuk) teman-teman perpus unika (mb nona, endah, wahyu, mb dayu, mb Rini, mb Ciz, bu arie, dll) teman seperjuangan Josephine, teman-teman KSEPM yang selalu nongkrong di POJOK BEI untuk semangat yang kalian berikan dalam menemani hari-hariku dan membuatku tersenyum. 10.Demon titi, devil ochi, devil ucil gina dan ket-ket elisa, ku dah bisa nyusul kalian. AKU
LULUS! hehe...
Semoga skripsi ini diterima dan dapat bermamfaat bagi perkembangan Ilmu Ekonomi dan bagi para pembaca yang membutuhkan. Akhir kata penulis ucapkan terima kasih untuk semua.
Semarang, Mei 2013 Penulis
MOTTO DAN PERSEMBAHAN
Motto
Tuhan tak’kan terlambat ! Juga tak akan lebih cepat
Semuanya...
Dia jadikan indah tepat pada waktuNya. Tuhan selalu dengar doamu ! Tuhan tak pernah tinggalkanmu!
PertolonganNya pasti’kan tiba tepat pada waktuNya. Percayalah...
Tuhan jadikan semua indah pada waktuNya.
Somewhere there’s someone who dreams of your smile.
Persembahan
My dedicate tesis to: • My family especially my mom, 2 young sister, alm.papa. • Because all of you make my life become so beautiful. I love you all
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL...i
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI... ii
HALAMAN PENGESAHAN SKRIPSI ... ...iii
ABSTRAK ... ...iv
KATA PENGANTAR ... ...v
DAFTAR ISI ... ...vi
BAB I. PENDAHULUAN ... ...1 1.1. LATAR BELAKANG ... ...1 1.2. RUMUSAN MASALAH ... ...5 1.3. TUJUAN PENELITIAN ... ...6 1.4. MANFAAT PENELITIAN ... ...6 1.5. SISTEMATIKA PENULISAN... ... ...8
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA...9
2.1 LANDASAN TEORI...9
2.1.1 OVERREACTION (REAKSI BERLEBIHAN)...9
2.1.2 EFISIENSI PASAR...10
2.1.3 ABNORMAL RETURN (IMBAL TIDAK NORMAL)...14
2.2 PENELITIAN TERDAHULU ... ...15
2.3. KERANGKA PIKIR ... ...25
2.4. DEFINISI OPERASIONAL...26
2.5. PENGEMBANGAN HIPOTESIS...29
BAB III. METODE PENELITIAN ... ...32
3.1. POPULASI DAN SAMPEL ... ...32
3.2. JENIS DAN SUMBER DATA ... ...34
3.3. METODE PENGUMPULAN DATA ... ...34
3.4. METODE ANALISIS DATA ... ...35
BAB IV. HASIL DAN ANALISIS ... ...37
4.1. DESKRIPSI OBYEK PENELITIAN ... ...37
4.2. ANALISIS DATA ... ...37 4.3. PENGUJIAN NORMALITAS ... ...40 4.4. UJI HIPOTESIS...43 4.5. INTERPRETASI HASIL...46 4.6. IMPLIKASI MANAJERIAL...48 BAB V. PENUTUP...49 5.1. KESIMPULAN...49 5.2. SARAN...50 5.3. KETERBATASAN PENELITIAN...51 DAFTAR PUSTAKA...52
DAFTAR TABEL
Halaman
TABEL 1. PENELITIAN TERDAHULU... ...22
TABEL 2. SAMPEL PENELITIAN... ...33
TABEL 3. PENENTUAN PORTOFOLIO WINNER DAN LOSER...38
TABEL 4. CAR DAN AAR PORTOFOLIO WINNER DAN LOSER...39
TABEL 5. DESKRIPSI AAR PORTOFOLIO WINNER DAN LOSER...40
TABEL 6. UJI NORMALITAS...40
TABEL 7. NILAI SKOR OUTLIER...41
TABEL 8. DESKRIPSI AAR PORTOFOLIO WINNER DAN LOSER...41
TABEL 9. UJI NORMALITAS...42
TABEL 10. GROUP STATISTIK AAR PORTOFOLIO WINNER DAN LOSER...45
DAFTAR GAMBAR
Halaman GAMBAR 1. KERANGKA PIKIR...25 GAMBAR 2. PENENTUAN PORTOFOLIO WINNER DAN LOSER...38 GAMBAR 3. AAR PORTOFOLIO WINNER DAN LOSER...43
Nama : Maria Sherly Wijayanti
NIM : 05.30.0184
Judul : Reaksi Pasar Yang Berlebihan Terhadap Harga Saham Indeks LQ45
Tujuan penelitian ini yaitu untuk mengetahui apakah terjadi overreaction (reaksi berlebihan)
terhadap harga saham perusahaan yang tergabung ke dalam Indeks LQ45 yang ditandai dengan
adanya perbedaan average abnormal return yang signifikan antara portofolio loser dengan
portofolio winner.
