P A S A R H A R I I N I
B E R I T A H A R I I N I Indeks kemungkinan akan rebound
•
Penjualan 2W Jan-Oct10 . OVERWEIGHT. Analyst: Akhmad Nurcahyadi•
Ekspansi Bisnis BBRI. BUY. Analyst: Asti Pohan•
Wijaya Karya (WIKA). BUY. Analyst: Maxi LiesyaputraIndices Bourse Previous %change
IHSG Jakarta 3,678.19 (0.01)
KLCI Kuala Lumpur 1,488.54
-STI Singapore 3,137.01
-PCOMP Philippines 4,147.35 (0.01)
SET Thailand 1,009.47 (0.00)
HSI Hong Kong 22,896.14 0.01
NKY Tokyo 10,030.11 0.00
DJIA New York 11,036.37 0.01
Nasdaq New York 2,494.95 0.02
Previous %change 3,168.02 (0.57) 7,124.46 (21.12) 4,687.56 7.31 657.95 36.03 (210.84) (158.40) 0.29 0.22 Previous % change 21,600.00 4.00 8,140.00 1.33 23,900.00 1.65 80.70 3.07 4.27 1.66 109.50 -1,373.25 0.01 1,092.50 0.68 3,115.00 1.67 (*) WTI Cushing (**) McCloskey Newscatle JCI Last % Conv. (US$) change (Rp) Telkom TLK US 37 0.00 8,292.63 8,150 Indosat IIT US 31.8 (0.02) 5,701.74 5,700 *) per share
**) 1 ADR TLK US = 40 ordinary shares TLKM **) 1 ADR IIT US = 50 ordinary shares ISAT
Stocks Bloomberg Code
Last (Rp) Foreign Bourses Net Asing (Rp ml) Partisipasi Asing Description Kap. Pasar (Rp tr) Volume Trans. (jt lbr) Last Nilai Transaksi (Rp ml) Nilai / Lembar (Rp) Last 3,149.98 5,620.08 5,030.06 895.02 3,658.78 1,488.54 (544.82) 0.29 3,137.01 4,124.54 2,543.12 1,005.97 23,023.86 10,057.45 11,187.28 1,373.40 1,100.00 3,168.00 8,250.00 24,300.00 83.26 4.35 Commodities Nickel (US$/Ton) Copper (US$/Ton) 109.50 22,500.00 Last Gold (USD/OZ) CPO PALMROTT(USD/ton) CPO MALAYSIA(RM/ton) Tins (US$/Ton) Oil (US$/BBL) (*) Gas (US$/MMBTU) Coal (US$/Ton) (**)
ELTY - Company Update INCO - Company Update
November-10 November-10 November-10 October-10
ANTM - Company Update
Latest Research Report Period
October-10 September-10 September-10 BBRI - Company Update
PTPP - Company Update INTP - Company Update Investment Outlook 2011
No Stock Top Value (IDR) 1 BUMI IJ 1,029,735,362,500
2 BBRI IJ 250,177,875,000
3 TLKM IJ 232,698,950,000
4 KRAS IJ 211,261,490,000
5 ASII IJ 188,750,225,000
No Stock Top Volume (Shares) 1 BNBR IJ 1,738,666,000 2 BUMI IJ 346,897,500 3 ENRG IJ 277,563,000 4 NIKL IJ 254,451,500
5 SIPD IJ 175,955,500 No Top Gainers % change
1 INCF IJ 24.21
2 POLY IJ 23.53
3 INDS IJ 19.85
4 IMAS IJ 12.24
5 CENT IJ 11.76
No Top Loosers % change
1 INDX IJ -10.83
2 PTSN IJ -10
3 CKRA IJ -9.24
4 LION IJ -8.91
5 ASBI IJ -8.89
No Leading Movers % change
1 BNII IJ 4.72 2 BBNI IJ 3.20 3 BNGA IJ 1.15 4 IMAS IJ 1.09 5 KLBF IJ 0.92 SIP IJ
No Lagging Movers % change
1 BBRI IJ -4.44 2 TLKM IJ -3.66 3,000 3,150 3,300 3,450 3,600 3,750 5,000 6,500 8,000 9,500 11,000
Indeks kemungkinan akan
rebound
Wijaya Karya (WIKA): Raih
Kontrak Baru
WIKA bersama dengan Jaya Konstruksi (JKON) mendapatkan proyek baru senilaiRp314 milyar. Kontrak proyek tersebut berupa pembangunan jalan layangnon-tol stage satu paket Casablanca, Jakarta. Porsi WIKA dalam proyek tersebut adalah 51%. Proyek tersebut diperkirakan akan selesai dalam jangka waktu 15 bulan sejak November 2010. Dengan perolehan kontrak tersebut, berarti perseroan telah memperoleh kontrak baru senilai Rp7,7 trilyun dibandingkan target sampai akhir tahun 2010F sejumlah Rp10 trilyun.
Menurut kami dengan berhasilnya perseroan mendapatkan proyek tersebut menunjukkan kepercayaan yang tinggi terhadap kinerja WIKA dalam mengerjakan proyek jalan dan jembatan. Hal tersebut memang merupakan core business perseroan. Perseroan masih memiliki waktu sekitar satu setengah bulan untuk dapat mencapai memperoleh kontrak baru senilai Rp2,3 trilyun, yang menurut kami masih mungkin dapat dicapai mengingat saat ini perseroan juga sedang mengikuti tender beberapa proyek. Untuk kinerjanya kami perkirakan WIKA akan membukukan pendapatan Rp6,3 trilyun dengan laba bersih Rp259 milyar pada
B E R I T A H A R I I N I
Data pekerjaan dan sentimen konsumen di Amerika yang menunjukkan perbaikan memberikan keyakinan investor untuk membeli saham-saham yang telah terkoreksi pada hari-hari sebelumnya. Indeks bursa saham di Amerika ditutup cukup signifikan dengan menguat 151 poin. Demikian bursa saham di Eropa dan di kawasan asia yang telah aktif bertransaksi pagi ini mayoritas bergerak dalam teritori negatif.
Sentimen positif tersebut berlanjut pada pasar komoditas dimana harga minyak menguat dan ditutup diatas USD 83. Harga emas hari ini bergerak melemah seiring dengan beralihnya selera investasi masyarakat pada instrumen lain yang telah terkoreksi. Harga komoditas metal seperti timah dan nikel bergerak menguat demikian juga harga minyak nabati baik minyak kelapa sawit dan minyak kedelai. Meski harga komoditas menguat dan sentimen positif terjadi pada bursa saham, pergerakan mata uang USD, EUR dan JPY bergerak stagnan. Pergerakan mata uang IDR pada pagi hari ini juga masih bergerak ditempat. Kami melihat indeks hari ini dapat bergerak menguat terpengaruh sentimen positif dan akan mengkoleksi saham-saham yang telah terkoreksi. Indeks dapat kembali menyentuh level 3700 dan bergerak di kisatan 3650-3750. Analyst: Asti Pohan (asti.pohan@bnisecurities.co.id)
B E R I T A H A R I I N I
Kinerja dan Proyeksi
keuangan WIKA
Rp milyarPendapatan 3.947,39M10 4.580,29M09 -13,8%Prbh Laba kotor 428,5 463,8 -7,6% Laba usaha 287,6 345,0 -16,6% Laba bersih 204,1 132,6 53,9% Marjin kotor 10,9% 10,1% Marjin usaha 7,3% 7,5% Marjin bersih 5,2% 2,9% WIJAYA KARYASetelah pemegang saham BBRI menyetujui akusisi Bank Agro, BBRI juga berkeinginan untuk mengakuisisi dua bank yang selain Bank Bukopin di tahun depan. Bank yang diakuisi merupakan bank yang beraset kecil dan sedang dalam proses negosiasi dengan BBRI.
BBRI sebelumnya pernah menyatakan telah mengalokasikan Rp 2.5 triliun dana untuk akusisi bank. Dana yang jelas telah terpakai untuk program akuisisi bank yakni akuisisi bank Agro baru senilai Rp 330 miliar. BBRI masih belum mendapatkan kepastian dari Bank Bukopin, salah satu bank yang menjadi target akuisisi BBRI, dari pihak yang menjadi mayoritas pemilik Bank Bukopin. BBRI mensyaratkan kepemilikan nature of business yang sama dengan BBRI yakni bergerak dalam pemberian kredit yang bersegmen UMKM. Akuisisi Bank Agro sendiri menurut kami tidak terlalu mengganggu nilai ekuitas BBRI karena hanya senilai Rp 330 miliar sementara nilai ekuitas BBRI per 9M10 sudah mencapai Rp 32.7 triliun. Kinerja BBRI untuk di tahun ini terbantu dengan tingginya pemberian kredit dan biaya pendanaan yang turun. Provisi BBRI kami proyeksikan akan berkisar sama dengan tahun lalu. Pendapatan bersih BBRI dapat meningkat 24.5% dari Rp 7.2 triliun menjadi Rp 8.94 triliun. Harga wajar BBRI menurut perhitungan metode dividen disount berharga Rp 13.100 yang mana memberikan keuntungan 16% dari harga penutupan terakhir yang mana cukup menarik sehingga kami merekomendasikan BUY. Analyst: Asti Pohan (asti.pohan@bnisecurities.co.id)
Ekspansi Bisnis Bank
Rakyat Indonesia (BBRI)
2008 2009 2010E 2011E Pendapatan (Rp ml) 6.559 6.591 6.311 7.708 Laba kotor (Rp ml) 443 646 671 813 Laba operasi (Rp ml) 288 485 458 576 Laba bersih (Rp ml) 156 189 259 309 EPS (Rp) 26,8 32,3 44,4 52,8 Pertumbuhan EPS (%) -40,7 20,9 37,1 19,0 Ekuitas (Rp ml) 1.385 1.533 1.716 1.932 Hutang bersih (Rp ml) -447,6 -1.054,4 -954,3 -1.152,0 Total aset (Rp ml)) 5.771 5.701 5.645 6.163 Dividen/shm (Rp) 8,0 10,0 13,3 15,8 Yield dividen (%) 1,3 1,6 2,1 2,5 Nilai buku/shm (Rp) 236,7 262,0 293,3 330,2 PER (x) 23,9 19,8 14,4 12,1 PBV (x) 2,7 2,4 2,2 1,9 PEG (x) -0,6 0,9 0,4 0,6 Marjin kotor (%) 6,8 9,8 10,6 10,6 Marjin usaha (%) 4,4 7,4 7,3 7,5
Marjin laba bersih (%) 2,4 2,9 4,1 4,0
ROE (%) 11,3 12,3 15,1 16,0
ROA (%) 2,7 3,3 4,6 5,0
Kinerja dan Proyeksi
Keuangan BBRI
Didukung oleh perbaikan kondisi makro dan kemudahan aplikasi pembelian kendaraan roda dua termasuk promosi yang berkelanjutan dari pelaku usaha otomotif domestik, hingga periode bulan Oktober lalu, penjualan 2W tercatat bertumbuh signifikan sebesar 30.54% YoY menjadi 6.205.377unit versus 4.753.655unit. Kinerja secara bulanan juga mengalami lonjakan. Penjualan pada periode yang sama terbukukan sebanyak 695.272unit (Oct10) atau naik sebesar 45.08% MoM dibandingkan dengan bulan sebelumnya sebanyak 479.240unit (Sept10), sedangkan membandingkan secara tahunan angka tersebut meingkat sebesar 13.24% YoY dari sekitar 613.979unit (Sept09).
Dari total penjualan Honda masih mencatat penjualan tertinggi sebanyak 324.154unit versus 220.346unit pada bulan sebelumnya. Yamaha menempati posisi kedua dengan mencatat penjualan 315.060unit (Oct10) versus 208.690unit (Sept09), sedangkan Suzuki dan Kawasaki menempati posisi ketiga dan keempat dengan membukukan penjualan masing masing sebanyak 47.699unit (Oct10) dan 7.468unit (Oct10). Sementara total penjualan untuk produk produk 2W non astra pada periode tersebut mencapai 695.272unit bertumbuh sebesar 45.08% MoM dari sekitar 479.240unit.
Penjualan 2W Jan-Oct10
Bertumbuh 30.54% YoY
dan 45.08% MoM
in IDR Bio 2008A 2009A 2010F 2011F 2012F
Total Asset 246,077 316,947 351,734 401,683 461,622 Outstanding Loan 161,108 208,123 249,747 299,696 359,636 Third Party Fund 201,537 255,928 283,882 323,892 369,473 Equity 22,357 27,257 34,091 44,030 58,389 Interest Income 28,097 35,334 38,103 48,988 63,589 Net Interest Income 19,651 23,049 27,552 35,377 47,707 Operating Income 8,346 8,433 11,921 16,829 24,193 Net Earning 5,958 7,181 8,941 12,622 18,145 EPS diluted in Real IDR 483 582 725 1,024 1,472 EPS Growth 15 31.15 24.50 41.17 43.76 PEG % 8.09 3.79 4.83 2.87 2.70 Net Interest Margin (%) 69.9 65.2 72.3 72.2 75.0 Operating Margin (%) 29.7 23.9 31.3 34.4 38.0 Net Earning Margin (%) 21.2 20.3 23.5 25.8 28.5 Dividen per Share 169 291 363 512 736 Book Value per Share 1,813 2,211 2,765 3,571 4,736 Price to Book Value 6.54 5.36 4.29 3.32 2.50 ROA 0.02 0.02 0.03 0.03 0.04
ROE 27% 26% 26% 29% 31%
B E R I T A H A R I I N I
Sementara secara kumulatif pertumbuhan penjualan untuk Astra tercatat sebesar 32.15% menjadi 2.894.420unit (Jan-Oct10) versus 2.190.180unit (Jan-Oct09) dan non astra bertumbuh sebesar 29.16% menjadi 3.310.957unit (Jan-Oct10) dari sekitar 2.563.475unit (Jan-Oct09). Hingga akhir tahun ini kami melihat penjualan dapat mencapai 7juta unit, atau sesuai dengan ekspektasi dan target konsensus sektor otomotif produk 2W. Angka tersebut masih berpotensi untuk bertumbuh hingga akhir tahun 2011. Kami masih memiliki sudut pandang optimis dan konsisten dengan rekomendasi OVERWEIGHT. Astra International (ASII) sebagai salah satu pelaku usaha sekaligus pemegang pangsa pasar tertinggi produk sepeda motor juga masih berpotensi untuk bertumbuh signifikan. Kami konsisten dengan rekomendasi BUY untuk ASII dengan target harga sebesar Rp 60.950 per lembar saham. Analyst : Akhmad Nurcahyadi (anurcahyadi@bnisecurities.co.id).
RESEARCH TEAM
Research Dept. : +62 21 25543946 Fax No : +62 21 57935831 E-mail : research@bnisecurities.co.id
Norico Gaman ext. 3934 norico@bnisecurities.co.id Head of Research Investment Strategy, Oil & Gas, Coal Mining, Manufacturing, Strategic Industries.
Akhmad Nurcahyadi ext. 3986 anurcahyadi@bnisecurities.co.id Analyst Consumer Good, Cigarette, Retail, Pharmacy, Automotive, Telecommunication, Heavy Equipment, Shipping Maxi Liesyaputra ext. 3968 maxi@bnisecurities.co.id Analyst Property, Infrastructure, Cement, Transportation,
Small Caps.
Asti Pohan ext. 3987 asti.pohan@bnisecurities.co.id Analyst Banking, Multifinance, Insurance, Securities, Agribusiness, Metal Mining.
Deo Rawendra ext. 2050 deo@bnisecurities.co.id Debt Analyst Government and Corporate Bond
Andri Zakarias ext. 2054 andri.zakarias@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks
Desna Wira Sola ext. 2098 desna.wira@bnisecurities.co.id Technical Analyst Market Strategy, Commodities, Currency, Bond & Stocks
Nadya Isnaeni ext. 2073 nadya.isnaeni@bnisecurities.co.id Data Adm Research Database Dian Kurniati.S ext. 2051 dian_ks@bnisecurities.co.id Research Adm.
ECM : +62 21 25543946
Fax No : +62 21 57935831
Ronny Hari ext. 3929 ronny@bnisecurities.co.id Equity Division Head
Bustami R.H. ext. 3920 bustami@bnisecurities.co.id Branch Supervision Division Head Noer Syamsuddin ext. 3914 / 3953 syam@bnisecurities.co.id Channel Development Division Head Meitawati ext. 3947 / 3943 meitawati@bnisecurities.co.id Institutional Sales
Fachruly Fiater ext. 3969 / 3951 fiater@bnisecurities.co.id Intitutional Sales Arif Irwanto ext. 3919 / 3960 airwanto@bnisecurities.co.id Retail Sales Achmadsyah ext. 3965 / 3966 achmadsyah@bnisecurities.co.id Retail Sales EQUITIES TEAM
Jakarta 12910, Indonesia Phone: (62-21) 25543946 (Hunting)
Fax: (62-21) 57935831
e-mail: bnisec@bnisecurities.co.id (General) Website: http://www.bnisecurities.co.id
JAKARTA - Mangga Dua
Pertokoan Mangga Dua Blok E4 No. 7 Jl. Mangga Dua, Jakarta Utara Phone: (62-21) 62203890 (Hunting)
Fax: (62-21) 6123806 e-mail: manggadua@bnisecurities.co.id
JAKARTA - Wisma 46
Wisma BNI 46 Lantai 31 Kota BNI Jl.Jend Sudirman Kav.1 Jakarta 10220
Phone: 021- 2515266 Fax.021-5749837 e-mail: wisma46@bnisecurities.co.id
JAKARTA - Puri Indah
Puri Niaga 3 Blok M8 No. 1B Puri Kembangan, Jakarta Barat
Phone: (62-21) 58357464 Fax: (62-21) 58357465 e-mail: puriindah@bnisecurities.co.id
BANDUNG
Jl. Perintis Kemerdekaan No. 3 Phone: (62-22) 4213375
Fax: (62-22) 4213376 e-mail: bdg_pk@bnisecurities.co.id
YOGYAKARTA
Gedung BNI, Jl. Laksda Adi Sucipto No.137 Phone: (62-274) 581001
Fax: (62-274) 584023 e-mail: yogya@bnisecurities.co.id
SOLO
Jl. Slamet Riyadi No. 348 Phone: (62-271) 729667 Fax: (62-271) 729668 e-mail: solo@bnisecurities.co.id SURABAYA Jl. Pemuda No. 36 Phone: (62-31) 5320912 Fax: (62-31) 5318425 e-mail: surabaya@bnisecurities.co.id
Copyright 2009, BNI Securities. All rights reserved. This research report is prepared for the use of BNI Securities clients and may not be redistributed, retransmitted or disclosed, in whole or in part, or in any form or manner, without the express written consent of BNI Securities.
BNI Securities research reports are distributed simultaneously to internal and client websites eligible to receive such research prior to any public
dissemination by BNI Securities of the research report or information or opinion contained therein. Any unauthorized use or disclosure is prohibited. Receipt and review of this research report constitutes your agreement not to redistribute, retransmit, or disclose to others the contents, opinions, conclusion, or information contained in this report (including any investment recommendations, estimates or price targets) prior to BNI Securities's public disclosure of such information. The information herein (other than disclosure information relating to BNI
Securities and its affiliates) was obtained from various sources and we do not guarantee its accuracy. BNI Securities makes no
representa-tions or warranties whatsoever as to the data and information provided in any third party referenced website and shall have no liability or responsibility arising out of or in connection with any such referenced website.
This document is not intended to be an offer, or a satisfaction of an offer, to buy or sell relevant securities (i.e. securities mentioned herein or of the same issuer and options, warrants or rights to or interest in any such securities). The information and opinions contained in this document have been compiled from or arrived at in good faith from sources believed to be reliable. No representation or warranty, expressed or implied, is made by BNI SECURITIES or any other member of the BNI Group, including any other member of the BNI Group from whom this document may be
MALANG
Jl. Buring No. 58 Malang Phone: (62-341) 321214, 321213, 341430
Fax: (62-341) 356876 e-mail: malang@bnisecurities.co.id
DENPASAR
Komplek Ruko Agung Raya No. 15 Jl. Teuku Umar Kav. 200 Phone: (62-361) 254985 e-mail: denpasar@bnisecurities.co.id MEDAN Jl. Pemuda No. 12 Phone: (62-61) 4579616 Fax: (62-61) 4579656 e-mail: medan@bnisecurities.co.id PALEMBANG
Jl. Jend. Sudirman No. 132, Kotak Pos 165 PLG Phone: (62-711) 3619662
Fax: (62-711) 3619663 e-mail: plb@bnisecurities.co.id
PEKANBARU
BNI Cabang Pasar Pusat Jl.Jend Sudirman No.365 Pekanbaru 28282
Phone: (62-761) 46757, 839698 Fax: (62-761) 856279 e-mail: pekanbaru@bnisecurities.co.id
SEMARANG
Thamrin Square Blok B5 Jl.MH Thamrin No.5 Semarang Phone: (62-24) 3566414-5, 64126413-7
Fax: (62-24) 3581713 e-mail: bnissmg@bnisecurities.co.id
ACEH
Jl.KH Akhmad Dahlan No.111 Lt.2 Banda Aceh
Phone: (62-651) 31109 Fax: (62-651) 31107
