PENDAHULUAN
Rumusan Masalah
Batasan Masalah
Tujuan Penelitian
Manfaat Penelitian
Fundamental dan Makroekonomi Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Industri Real Estate di Bursa Efek Indonesia. Dampak kinerja keuangan terhadap harga saham (studi pada perusahaan ritel yang terdaftar di BEI tahun 2010–2013).
LANDASAN TEORI
Teori Investasi
Pengembalian yang diharapkan investor atas investasinya mengkompensasi biaya peluang dan risiko menurunnya daya beli akibat dampak inflasi. Seperti yang telah dijelaskan di atas, hubungan antara risiko dan ekspektasi return merupakan hubungan yang searah dan linier.
Pengertian dan Instrumen Pasar Modal
Setiap pasar modal mempunyai indeksnya masing-masing, yang dibentuk atas dasar saham-saham yang menjadi dasar penghitungan indeks tersebut. Berikut kriteria yang digunakan untuk memilih 45 saham yang masuk dalam indeks LQ45 sebagai berikut.
Efficient Market Theory/Efisiensi Pasar
Pasar efisien dalam bentuk semi kuat berarti harga saham saat ini mencerminkan informasi historis ditambah informasi apa pun yang dipublikasikan (seperti laba, dividen, pengumuman pemecahan saham, penerbitan saham baru, kesulitan keuangan yang dihadapi perusahaan, dan peristiwa dipublikasikan lainnya yang berdampak pada kas). arus perusahaan di masa depan). Pasar efisien dalam bentuk kuat berarti harga saham yang terbentuk sekarang mencerminkan informasi historis ditambah seluruh informasi yang dipublikasikan ditambah informasi yang tidak dipublikasikan.
Analisis yang diperlukan oleh Investor
Suatu pasar dinyatakan efisien semi kuat jika informasi diserap atau direspon dengan cepat oleh pasar (dalam satu atau dua titik waktu atau hari sekitar pengumuman). Bagi investor yang melakukan analisis perusahaan, informasi laporan keuangan yang dipublikasikan oleh perusahaan merupakan salah satu jenis informasi yang paling mudah dan murah diperoleh dibandingkan dengan informasi alternatif lainnya (Tandelilin.
Teori Signaling
Investor yang ingin membeli dan menjual saham dapat terbantu dengan memahami dan menganalisis laporan keuangan untuk menilai kinerja perusahaan di masa lalu dan menentukan prospek perusahaan di masa depan (Tandelilin). Berdasarkan teori signaling, jika manajer mempunyai ekspektasi yang tinggi terhadap pertumbuhan perusahaan di masa depan, maka mereka akan berusaha memberikan sinyal kepada investor melalui laporan akuntansi. Logikanya, konsekuensi dari teori sinyal adalah adanya insentif bagi semua manajer untuk mengomunikasikan ekspektasi mengenai keuntungan di masa depan karena, jika investor mempercayai sinyal yang diberikan, harga saham akan naik dan pemegang saham (dan manajer yang mewakili kepentingannya) akan mendapatkan keuntungan dari hal ini.
Dengan demikian, peningkatan dapat menciptakan ekspektasi peningkatan laba yang cukup untuk mendukung tingkat dividen yang lebih tinggi di masa depan. Sementara itu, investor berusaha mencari informasi untuk memprediksi laba yang akan diumumkan berdasarkan data yang tersedia secara publik.
Penelitian Terdahulu
Pengaruh Return on Assets dan Debt to Equity Ratio terhadap Harga Saham pada Lembaga Keuangan di Bursa Efek. Analisis pengaruh hubungan finansial dan makroekonomi terhadap harga saham pada perusahaan LQ 45 yang terdaftar di BEI tahun 2007-2011. Pengaruh faktor mikro dan faktor makroekonomi terhadap harga saham perusahaan pertambangan dan jasa pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008-2011.
Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Inflasi dan BI Rate Terhadap Harga Saham (Investigasi Periode Indeks Sektor Bursa Efek Indonesia. Pengaruh Nilai Tukar Rupiah, Inflasi dan BI Rate Terhadap Harga Saham Perusahaan Perbankan di Indonesia Bursa Efek.
Hipotesis
- Pengaruh ROE dan Harga Saham
- Pengaruh DER dan Harga Saham
- Pengaruh Inflasi dan Harga Saham
- Pengaruh Kurs dan Harga Saham
Artinya, ROE yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan telah memanfaatkan modal ekuitasnya dengan baik untuk menghasilkan keuntungan. Dengan demikian, nilai ROE juga dapat mempengaruhi minat investor dan selanjutnya harga saham (Faitullah, 2016). Selain itu, inflasi yang tinggi juga dapat menurunkan tingkat pendapatan riil yang diterima investor dari investasinya.
Dampak melemahnya nilai tukar terhadap harga saham di pasar modal sangat mungkin terjadi, mengingat mayoritas perusahaan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia mempunyai utang luar negeri dalam bentuk mata uang asing. Dengan demikian, jika nilai tukar rupiah menguat terhadap USD (nilai tukar nominal turun), hal tersebut dapat berdampak pada naiknya harga saham di lantai bursa.
Kerangka Pemikiran
Objek Penelitian
Desain Penelitian
Populasi, Sampel, dan Teknik Sampling
- Populasi
- Sampel dan Teknik Sampel
Jenis dan Sumber Data Penelitian
Metode Pengumpulan Data
Operasionalisasi Variabel
- Variabel Dependen
- Variabel Independen
Hal ini menjelaskan bahwa setiap 0,1 Rupiah laba bersih setelah bunga dan pajak dihasilkan oleh 1 Rupiah modal ekuitas. Suseno dan Astiyah menyatakan bahwa tingkat inflasi dihitung dengan menggunakan Indeks Harga Konsumen (IHK), yaitu dengan membandingkan IHK pada tahun dasar dengan IHK periode pengamatan. Misalnya inflasi di Indonesia sebesar 7% (year-on-year) pada tahun 2016, sehingga berarti rata-rata harga seluruh produk di Indonesia mengalami kenaikan harga sebesar 7% dibandingkan tahun sebelumnya.
Simorangkir dan Suseno (2004: 4) mengatakan bahwa nilai tukar atau yang sering disebut kurs adalah harga satu unit mata uang asing terhadap mata uang dalam negeri atau dapat juga dikatakan sebagai harga mata uang dalam negeri terhadap mata uang asing. Misalnya saja nilai tukar Rupee (NT) terhadap Dolar Amerika (USD) adalah harga satu Dolar Amerika (USD) dalam Rupee (Rp) atau bisa juga diartikan harga satu Rupee terhadap satu USD.
Metode Analisis Data
- Model Regresi
- Analisis Statistik Deskriptif
- Uji Asumsi Klasik
- Uji Normalitas
- Uji Multikolinieritas
- Uji Heteroskedastisitas
- Uji Autokorelasi
- Pemodelan Data Panel
- Uji Chow
- Uji Hausman
- Teknik Uji Hipotesis
- Uji-t (Parsial)
- Koefisien Determinasi
Variabel harga saham sebagai variabel dependen dalam penelitian ini menunjukkan nilai mean (rata-rata) seluruh sampel yang digunakan selama tahun tersebut adalah 8.719824 atau Rp 11.842.-. Hal ini menyatakan bahwa DER mempunyai pengaruh negatif terhadap harga saham atau dengan kata lain menerima Ha2 dan menolak H02. Berdasarkan hasil analisis dan pembahasan pengaruh ROE, DER, dan nilai tukar terhadap harga saham perusahaan LQ45 periode 2013 sampai dengan tahun 2013.
Berdasarkan hasil penelitian, nilai tukar mempunyai pengaruh positif terhadap harga saham, atau dengan kata lain ketika nilai tukar USD menguat terhadap Rupiah (depresiasi), maka harga saham naik. Pengaruh Faktor Fundamental Dan Makroekonomi Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Industri Properti Di Bursa Efek Indonesia.
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Data yang Digunakan
Data harga saham dalam penelitian ini adalah rata-rata harga penutupan setiap akhir bulan selama 12 bulan setiap tahunnya selama periode pengamatan (2013 hingga 2017). Data ROE dan DER yang digunakan merupakan data keuangan tahunan perusahaan yang disediakan oleh masing-masing perusahaan. Data akhir yang digunakan adalah nilai tukar yang dihitung dengan mengambil rata-rata informasi nilai tukar bulanan selama 12 bulan selama periode pengamatan (2013 hingga 2017) yang diperoleh dari Bank Indonesia.
Analisis Statistik Deskriptif
Nilai maksimum harga saham adalah 11.17184 atau Rp. 71.100 yaitu saham perusahaan Gudang Garam tahun 2017, sedangkan nilai minimumnya adalah 6.539466 atau Rp. 692,- yang merupakan saham perusahaan Lippo Karawaci. Variabel ROE sebagai variabel independen dalam penelitian ini menunjukkan nilai mean (rata-rata) seluruh sampel yang digunakan selama setahun adalah sebesar 0,204386 atau 20,4386%. Variabel DER sebagai variabel independen dalam penelitian ini menunjukkan nilai mean (rata-rata) seluruh sampel yang digunakan selama setahun adalah sebesar 1,36851.
Variabel inflasi sebagai variabel independen dalam penelitian ini menunjukkan bahwa nilai rata-rata (mean) seluruh sampel yang digunakan selama setahun adalah sebesar 0,053440 atau 5,344%. Variabel nilai tukar sebagai variabel independen dalam penelitian ini menunjukkan bahwa nilai rata-rata (mean) seluruh sampel yang digunakan selama setahun adalah 9.427366 atau Rp 12.451.
Penentuan Model Regresi Data Panel
- Uji Chow
- Uji Hausman
Uji Hausman dilakukan untuk mengetahui apakah data yang digunakan merupakan data fixed effect atau random effect. Oleh karena itu dapat diputuskan Ho diterima dan Ha ditolak atau dengan kata lain model regresi yang digunakan dalam penelitian ini menggunakan random effect.
Uji Asumsi Klasik
- Uji Normalitas
- Uji Multikolinieritas
- Uji Heteroskedastisitas
- Uji Autokorelasi
- Analisis Regresi Berganda
Hasil uji multikolinearitas di atas menunjukkan bahwa terdapat masalah multikolinearitas antara variabel inflasi dan nilai tukar gt; 0,8). Diperlukan uji sederhana untuk memenuhi kriteria tersebut di atas, yaitu dengan melihat hasil uji t, koefisien determinasi dan variabel koefisien setelah memilih variabel independen (inflasi atau nilai tukar). Berdasarkan hasil uji t, variabel inflasi dan nilai tukar masing-masing mempunyai pengaruhnya masing-masing sesuai dengan arah teori yang disusun penulis.
Berdasarkan gambar di atas terlihat bahwa koefisien korelasi masing-masing variabel independen tidak mempunyai nilai mutlak diatas 0,80 atau dengan kata lain tidak terjadi multikolinearitas. Berdasarkan hasil output program EViews diatas dapat disimpulkan bahwa pada data penelitian ini tidak terjadi masalah heteroskedastisitas karena semua nilai probabilitas pada variabel independen mempunyai nilai diatas 0,05 (5%) atau tidak signifikan.
Uji Hipotesis
- Koefisien Determinasi
- Uji t (Parsial)
Koefisien regresi DER bersifat antilog artinya setiap kenaikan DER sebesar 1 satuan dengan asumsi variabel independen lainnya tetap maka koefisien harga saham akan mengalami penurunan rata-rata rupiah. Koefisien regresi nilai tukar sebesar +0,49136 yang berarti setiap kenaikan nilai tukar sebesar 1%, dengan asumsi variabel independen lainnya tetap maka rata-rata harga saham akan meningkat sebesar 0,49136%. Hal ini digunakan untuk menjawab hipotesis yang penulis susun berdasarkan teori yang telah diperoleh.
Hal ini menjelaskan bahwa ROE berdampak positif atau dengan kata lain menerima Ha1 dan menolak H01.
Analisis Hasil Penelitian
- Pengaruh ROE terhadap Harga Saham
- Pengaruh DER terhadap Harga Saham
- Pengaruh Kurs terhadap Harga Saham
Seperti halnya hukum jual beli, semakin banyak investor mencari perusahaan dengan nilai ROE yang tinggi, maka semakin tinggi pula harga saham yang ditawarkan di lantai bursa. Semakin banyak investor menempatkan uangnya di lantai bursa, maka semakin tinggi pula harga saham yang dibentuk oleh mekanisme pasar. Hasil penelitian nilai tukar memang bukan kali pertama memberikan pengaruh yang signifikan dan positif, sebelumnya Munib (2016) juga mencapai hasil yang sama.
Di sisi lain, kenaikan harga saham di lantai bursa juga mungkin terkait dengan perilaku investor. Hal ini dapat menyebabkan naiknya harga saham akibat tingginya nilai tukar USD terhadap Rupiah.
Implikasi Manajerial
Analisis pengaruh EPS, ROA, ROE, EVA dan MVA terhadap harga saham pada perusahaan subsektor farmasi yang terdaftar. Pengaruh variabel return on assets, return on equity, net profit margin dan earnings per share terhadap harga saham perusahaan. Analisis Faktor Fundamental dan Dampaknya Terhadap Harga Saham Perusahaan Sektor Pertanian Yang Terdaftar Di Bursa BEI Tahun 2009-2013.
Pengaruh Inflasi, Suku Bunga, dan Nilai Tukar Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan di Bursa Efek Indonesia. Pengaruh Return on Assets dan Debt-to-Equity Ratio Terhadap Harga Saham Pada Lembaga Keuangan di Bursa Efek Indonesia.
KESIMPULAN, SARAN, DAN KETERBATASAN
Saran
Oleh karena itu, sebelum Anda memutuskan untuk membeli saham suatu perusahaan, sebaiknya perhatikan aspek fundamental perusahaan (ROE dan DER) dan aspek makroekonomi (nilai tukar) yang terjadi pada tahun pembeliannya. Bagi perusahaan yang sudah go public, sebaiknya selalu menjaga aspek fundamental yang tercermin pada rasio keuangan perusahaan. Di era digital saat ini, investor dapat dengan mudah mengakses informasi perusahaan, baik berupa laporan keuangan maupun hal lain yang dianggap perlu.
Oleh karena itu, dengan konsistensi pencapaian perusahaan maka image yang terbentuk di benak investor akan semakin baik dan semakin mudah memperoleh dana yang dibutuhkan suatu saat nanti. Bagi peneliti yang berminat melakukan penelitian harga saham, disarankan untuk menambahkan berbagai variabel penelitian, baik aspek fundamental perusahaan (kecuali ROE dan DER) maupun aspek makroekonomi (kecuali nilai tukar).
Keterbatasan
Pengaruh Nilai Tukar Rupiah dan Inflasi terhadap Indeks Harga Saham Sektor Real Estate dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011-2013. Analisis ekonometrik dan data panel, teori lengkap dan pembahasan komprehensif untuk penelitian ekonomi, bisnis dan sosial, contoh latihan dan tutorial menggunakan Eviews, STATA, SPSS dan LISREL”, Edisi 2, Jakarta: Mitra Wacana Media. Metode Penelitian Manajemen Pedoman Penelitian Penulisan Tesis dan Disertasi Ilmu Manajemen”, edisi 5, Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Pengaruh return on investment (ROI), earnings per share (EPS) dan dividen per share (DPS) terhadap harga saham perusahaan pertambangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2008-2010.
Hasil Uji Regresi Berganda Model Random Effect