PENDAHULUAN
Latar Belakang
Salah satu faktor yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan adalah rasio Pertumbuhan Berkelanjutan yang menunjukkan kemampuan perusahaan untuk tumbuh ketika tidak terlilit hutang. Faktor yang diperhatikan investor dalam suatu perusahaan adalah kualitas laba karena kualitas laba dianggap mempengaruhi nilai perusahaan. Hasil penelitian yang dilakukan sebelumnya menunjukkan bahwa Wairisal (2021) menunjukkan bahwa kualitas laba berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
Rumusan Masalah
Tujuan Penelitian
Manfaat Penelitian
KAJIAN PUSTAKA
- Teori Agensi
- Tobin's Q
- Sustainable Growth
- Earnings Quality
- Institutional Ownership
- Penelitian Terdahulu
- Kerangka Konseptual
- Pengembangan Hipotesis Penelitian
- Pengaruh Sustainable Growth terhadap Tobin’s Q
- Pengaruh Earnings Quality terhadap Tobin’s Q
- Pengaruh Sustainable Growth terhadap Tobin’s Q dengan
- Pengaruh Earnings Quality terhadap Tobin’s Q dengan
Siregar dkk menyatakan bahwa nilai perusahaan merupakan “bagian penting suatu perusahaan untuk bertahan dalam dunia bisnis”. Menurut Gitman, nilai perusahaan adalah “nilai aktual per saham yang akan diterima jika aset perusahaan dijual dengan harga saham”. Dengan membandingkan pertumbuhan berkelanjutan dengan tingkat pertumbuhan aktual perusahaan selama 5 tahun terakhir, dapat diketahui apakah kebijakan keuangan yang diterapkan perusahaan sudah benar-benar memaksimalkan perencanaan keuangan.
Kouser et.al menyatakan bahwa yang dimaksud dengan pertumbuhan berkelanjutan adalah seberapa besar pertumbuhan yang dapat dicapai suatu perusahaan dengan keberadaannya. Pengaruh Keberlanjutan Keuangan, Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di Indonesia Tahun 2015-2019. Ada dua komponen dalam laporan keuangan yang memberikan informasi tentang pertumbuhan berkelanjutan dan kualitas laba.
Investor cenderung lebih memilih saham perusahaan yang menjanjikan jika pertumbuhan berkelanjutannya lebih tinggi. Hal ini dikarenakan perusahaan dengan pertumbuhan berkelanjutan yang tinggi mempunyai sumber pendanaan internal yang lebih besar dan mempunyai prospek yang lebih baik, sehingga hal tersebut akan terjadi. Hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Rinaldo (2022) menunjukkan bahwa pertumbuhan berkelanjutan dan modal intelektual mempunyai pengaruh yang signifikan terhadap nilai perusahaan.
Pengaruh pertumbuhan berkelanjutan terhadap Tobin’s Q dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi Kepemilikan sebagai variabel moderasi. Perusahaan dengan pertumbuhan berkelanjutan yang tinggi mempunyai sumber pendanaan internal yang lebih besar dan mempunyai prospek yang lebih baik, yang dalam hal ini akan mempengaruhi nilai perusahaan. H3: Pertumbuhan berkelanjutan berpengaruh signifikan terhadap Tobin's Q yang dimoderasi oleh kepemilikan institusional pada perusahaan yang terdaftar di indeks Sri Kehati.
METODE PENELITIAN
- Definisi Operasional
- Variabel Terikat atau Dependent Variable (Y)
- Variabel Bebas atau Independent variable (X)
- Variabel Moderasi (M)
- Pendekatan Penelitian
- Pemilihan Objek Penelitian
- Populasi
- Sampel
- Jenis dan Sumber Data
- Metode Pengumpulan Data
- Analisis Data
- Deskriptif Statistik
- Uji Asumsi Klasik
- Moderated Regression Analysis
Untuk menguji pengaruh pertumbuhan berkelanjutan dan kualitas laba terhadap Tobin's Q dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang termasuk dalam Indeks Sri Kehati periode tersebut, digunakan alat analisis statistik yaitu Moderated Regression Analysis. Pengaruh pertumbuhan berkelanjutan dan kualitas laba terhadap Tobin’s Q dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang termasuk dalam Indeks Sri Kehati periode 2018-2022 dapat diketahui dari koefisiennya. Dengan demikian, semakin tinggi pertumbuhan berkelanjutan, kualitas laba dan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi, maka semakin tinggi pula Tobin’s Q pada perusahaan-perusahaan yang masuk dalam Indeks Sri Kehati periode 2018-2022.
Begitu pula sebaliknya, semakin rendah Pertumbuhan Berkelanjutan dan Kualitas Laba serta Kepemilikan Institusional sebagai variabel moderasi maka semakin rendah pula Tobin’s Q pada perusahaan yang terdaftar dalam Indeks Sri Kehati periode 2018-2022. Uji t dilakukan untuk mengetahui pengaruh Pertumbuhan Berkelanjutan dan Kualitas Laba terhadap Tobin’s Q dengan Kepemilikan Institusional sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang terdaftar di Indeks Sri Kehati periode 2018-2022. Pengaruh pertumbuhan berkelanjutan terhadap Tobin’s Q dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang terdaftar di indeks Sri Kehati.
Pengaruh kualitas laba terhadap Tobin’s Q dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang terdaftar di Indeks Sri Kehati. Pertumbuhan berkelanjutan tidak berpengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q yang dimoderasi oleh kepemilikan institusional pada perusahaan yang terdaftar di Indeks Sri Kehati. Kualitas laba berpengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q yang dimoderasi oleh kepemilikan institusional pada perusahaan yang terdaftar dalam Indeks Sri Kehati yang berarti hipotesis empat diterima.
Karena adanya pengaruh pertumbuhan berkelanjutan dan kualitas laba terhadap Tobin’s Q dengan Kepemilikan Institusional sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang terdaftar dalam Indeks Sri Kehati periode tersebut, penulis menyarankan agar manajemen perusahaan sebaiknya mengelola Tobin’s Q secara optimal.
HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN
Gambaran Umum
Penelitian dilakukan dengan menggunakan laporan tahunan perusahaan yang terdaftar dalam Indeks Sri Kehati tahun 2018-2022 di www.idx.co.id. Perusahaan dengan potensi pertumbuhan yang tinggi dalam pengembangan bisnis sangat digemari karena investor kini lebih tertarik untuk berinvestasi pada perusahaan yang memiliki keberlanjutan. SRI berperan sebagai acuan yang digunakan dalam tata cara pengelolaan perusahaan dan KEHATI berperan sebagai penerbit Indeks SRI-Kehati.
Prinsip-prinsip yang dijadikan tolok ukur Indeks Sri Kehati adalah kepedulian terhadap lingkungan, keterlibatan masyarakat, tata kelola perusahaan, sumber daya manusia, hak asasi manusia, dan perilaku bisnis yang beretika. Berdasarkan data bursa dan investasi berkelanjutan, Indeks Sri Kehati merupakan indeks investasi ramah lingkungan pertama di ASEAN dan kedua di Asia. Hal ini terlihat dari pergerakan Indeks Saham Sri Kehati yang terus menguat, meski masih tergolong indeks saham baru, namun kinerja indeks ini konsisten dan memuaskan.
Indeks Sri Kehati secara konsisten unggul dibandingkan dua indeks saham besar di Indonesia yaitu Indeks Saham Gabungan (IHSG) dan Indeks LQ45. Hal ini menunjukkan bahwa kinerja indeks saham Sri Kehati lebih baik dibandingkan dengan kedua indeks saham utama tersebut. Hal ini juga mencerminkan respon investor yang lebih positif terhadap indeks Sri Kehati dengan bersedia berinvestasi dan membayar harga premium atas saham emiten konstituennya. dari indeks Sri Kehati. Mengingat perkembangan positif Indeks Sri Kehati yang menunjukkan kinerja dan pergerakan saham yang unggul dibandingkan indeks saham lainnya, hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang tergabung dalam Indeks Sri Kehati memiliki citra dan nilai bisnis yang lebih baik dibandingkan indeks saham lainnya.
Hasil Penelitian dan Analisis
- Uji Asumsi Klasik
- Moderated Regression Analysis
- Koefisien Korelasi (R) dan Koefisien Determinasi (R 2 )
- Uji Hipotesis (Uji t)
Dari hasil keluaran data diketahui bahwa pertumbuhan berkelanjutan, kualitas laba, Tobin’s Q dan kepemilikan institusional pada perusahaan yang terdaftar dalam indeks Sri Kehati periode 2018-2022 mempunyai nilai VIF < 10 yang berarti tidak terjadi multikolinearitas. Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh berupa data kuantitatif yang didukung dengan landasan teori dan metode penelitian yang telah disampaikan pada bab sebelumnya, maka telah dilakukan analisis pengaruh pertumbuhan berkelanjutan dan kualitas laba terhadap Tobin’s Q dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi. keluar. di perusahaan yang terdaftar di indeks Sri. Peduli periode 2018-2022 untuk mencari jawaban atas rumusan masalah dan hipotesis yang dikemukakan peneliti. Berdasarkan hasil analisis yang terlihat pada Tabel 4.5 diketahui persamaan garis regresi antara pengaruh pertumbuhan berkelanjutan dan kualitas laba terhadap Tobin’s Q dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi.
Koefisien regresi variabel Pertumbuhan Berkelanjutan dengan Kepemilikan Institusional sebagai variabel moderasi (X1M) adalah sebesar 0,027 yang berarti jika nilai variabel independen lainnya tetap dan Pertumbuhan Berkelanjutan dengan Kepemilikan Institusional sebagai variabel moderasi (X1M) meningkat maka Tobin's Q (Y) akan meningkat sebesar 0,027 satuan. Koefisien regresi variabel Kualitas Laba dengan Kepemilikan Institusional sebagai variabel moderasi (X2M) adalah sebesar 0,062 yang berarti jika nilai variabel independen lainnya konstan dan Kualitas Laba dengan Kepemilikan Institusional sebagai variabel moderasi (X2M) meningkat maka Tobin’s Q(Y) akan meningkat sebesar 0,062 satuan. Nilai koefisien korelasi (R) sebesar 0,592 atau 59,2% menunjukkan bahwa terdapat hubungan antara Pertumbuhan Berkelanjutan dan Kualitas Laba pada Tobin's Q dengan Kepemilikan Institusional sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang termasuk dalam Indeks Sri Kehati periode 2018 2022 tercantum, tergolong sedang/memadai karena nilai R berada di antara keduanya.
Nilai koefisien korelasi antara pengaruh pertumbuhan berkelanjutan dan kualitas laba terhadap Tobin’s Q dengan kepemilikan institusional sebagai variabel. Koefisien determinasi (R Square) sebesar 0,351 yang berarti besarnya pengaruh pertumbuhan berkelanjutan dan kualitas laba terhadap Tobin’s Q dengan kepemilikan institusional sebagai variabel moderasi pada perusahaan yang termasuk dalam Indeks Sri Kehati periode 2018-2022 adalah sebesar 35,1%, sedangkan sisanya sebesar 64,9% Tobin's Q pada perusahaan-perusahaan yang termasuk dalam Indeks Sri Kehati periode 2018-2022 dijelaskan oleh variabel-variabel yang tidak diteliti dalam penelitian ini seperti rasio likuiditas, rasio leverage dan rasio profitabilitas. Nilai signifikansinya adalah 0,062 > α = 0,05 dan thitung (1,995) > ttabel (1,993) pada α = 0,05 maka pertumbuhan berkelanjutan tidak berpengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q yang dimoderasi oleh kepemilikan institusional pada perusahaan yang termasuk pada Indeks Sri Kehati yang berarti hipotesis ketiga ditolak.
Nilai signifikansi sebesar 0,017 < α = 0,05 dan thitung (2,443) > ttabel (1,993) pada α = 0,05 maka kualitas laba berpengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q yang memoderasi kepemilikan institusional pada perusahaan yang terdaftar di Sri Lanka. Indeks Kehati yang berarti hipotesis empat diterima.
Pembahasan
- Pengaruh Sustainable Growth terhadap Tobin's Q
- Pengaruh Earnings Quality terhadap Tobin's Q
- Pengaruh Sustainable Growth terhadap Tobin's Q dengan
- Pengaruh Earnings Quality terhadap Tobin's Q dengan
Nilai signifikansi 0,027 < α = 0,05 dan t hitung (2,955) > t tabel (1,993) pada α = 0,05 sehingga kualitas laba berpengaruh signifikan terhadap Tobin’s Q pada perusahaan tercatat di Sri Kehati yang berarti hipotesis kedua diterima. Hipotesis ini dapat diartikan bahwa modal dan laba yang diolah oleh perusahaan dapat meningkatkan nilai perusahaan, dimana terlihat rata-rata perhitungan rasio pertumbuhan berkelanjutan adalah sebesar 5,42. Investor lebih memilih saham perusahaan yang menjanjikan jika tingkat pertumbuhan berkelanjutannya lebih tinggi.
Hal ini dikarenakan perusahaan dengan tingkat pertumbuhan berkelanjutan yang tinggi mempunyai sumber pendanaan internal yang lebih besar dan prospek yang lebih baik. Dalam hal ini akan mempengaruhi nilai perusahaan (Sutjiati, 2017:15). Uji regresi ini termasuk dalam moderasi murni yang artinya variabel moderasi kepemilikan institusional tidak mampu memoderasi hubungan antara pertumbuhan berkelanjutan dengan Tobin’s Q. Variabel.
Pengaruh Cash Adequacy, Intellectual Capital, dan Financial Non-Distress Terhadap Sustainable Growth Rate (Studi Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018. Pengaruh Return on Assets dan Debt to Equity Ratio Terhadap Sustainable Growth Rate Pada Tahun 2018 Perusahaan Manufaktur Sektor Industri Barang Konsumsi yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2019. Dampak Tingkat Pertumbuhan Berkelanjutan dan Modal Intelektual Terhadap Nilai Perusahaan: Studi pada Perusahaan Indeks Sri Kehati 2016-2020.
Pengaruh hubungan antara kinerja, likuiditas dan return saham terhadap penyimpangan tingkat pertumbuhan aktual terhadap tingkat pertumbuhan berkelanjutan perusahaan manufaktur di pasar saham Indonesia.
PENUTUP
Simpulan
Saran
Saran bagi para investor khususnya yang berinvestasi pada perusahaan ini adalah menilai perusahaan tidak hanya dari rasio keuangannya saja tetapi juga dari faktor eksternal perusahaan tersebut. Saran bagi peneliti selanjutnya dapat meneliti lebih lanjut faktor-faktor yang mempengaruhi nilai bisnis dengan menambahkan variabel independen, mengubah objek, serta memperbanyak populasi dan sampel. Menyelidiki dampak struktur modal terhadap kualitas laba pada perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di bursa efek Yordania.
Pengaruh kepemilikan manajerial, kepemilikan institusional dan kebijakan hutang terhadap nilai perusahaan (studi pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Pengaruh ukuran perusahaan dan kepemilikan institusional terhadap kinerja perusahaan, dengan kebijakan hutang sebagai variabel intervening. Pengaruh kepemilikan institusional, kebijakan dividen dan profitabilitas terhadap kebijakan hutang pada perusahaan real estate dan real estate di BEI.
Pengaruh Manajemen Laba Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional, Ukuran Dewan Komisaris, Dewan Komisaris Independen Dan Komite Audit Sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2018. Dampaknya Kepemilikan Institusional, Leverage dan Komite Audit Manajemen Laba: Bukti dari Perusahaan Tercatat di Indonesia Analisis Pengaruh Kepemilikan Institusional dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan dengan Saham Dewan Komisaris Independen sebagai Variabel Moderating (Studi Empiris pada Listed Consumer Goods di Indonesia Sektor Perusahaan (Periode 2011-2015) ).
Pengaruh retensi kepemilikan, investasi laba, dan reputasi auditor terhadap nilai perusahaan dengan kepemilikan manajerial dan institusional sebagai variabel moderasi.
