THE INTERNATIONAL OLYMPIAD ON ISLAMIC ECONOMICS AND BUSINESS
LOMBA PASAR MODAL
PT TELKOM INDONESIA TBK. (TLKM)
Company Snapshot
Bisnis Inti : Tanggal Pendirian : Tanggal IPO :
Harga IPO (IDR) :
PT TELKOM INDONESIA TBK.
Ticker : TLKM
Industri : Telekomunikasi Current Price IDR) : 3,760
Tanggal : 19 Agustus 2023 Rekomendas : Buy
Target Price (IDR) : 5,002
2
Highlight
Target Price (IDR) : 5,002 Fair Value (IDR) : 5,002 TP to Last Price : 24,8%
Market Profile
Last Price (IDR) : 3,760
Price data as of : 19 Agustus 2023 Market Cap. : 372,474 B Ourstanding Sh. : 99,06 B 52 week range : 3,570 - 4,770 P/E : 18,44x PBV : 3,01x Dividend Yield : 4,46%
ROA : 6,95%
ROE : 16,31%
Telekomunikasi 19 November 1991
14 November 1995
2,050 Share Price Peformance
TLKM IHSG
SUMBER : Trading View
TLKM mendapat keuntungan dari gencarnya digitalisasi di masyarakat
Perubahan pola perilaku masyarakat yang semuanya berkaitan dengan digital, bahkan masyarakat menginginkan semua hal aktivitasnya dari mulai bekerja, membeli sesuatu, hingga hiburannya itu sudah berbentuk digital. Hal ini memudahkan serta memberikan efisiensi waktu bagi masyarakat. Awal terjadinya perubahan ini dimulai sejak terjadinya pandemi covid-19, semua hal dilakukan secara digital dan sekarang masyarakat sudah terbiasa terhadap hal tersebut. Ini lah yang membuat banyak perusahaan gencar melakukan digitalisasi untuk tetap menarik minat dari masyarakat. Terjadinya hal tersebut membuat TLKM mendapatkan keuntungan dan ini sangat baik untuk pertumbuhan perusahaan.
Market leader telekomunikasi di Indonesia
TLKM sebagai market leader telekomunikasi di Indonesia, hal ini tentu saja menjadi sebuah keunggulan tersendiri bagi perusahaan.
Perusahaan yang sudah dikenal luas oleh masyarakat, hal itu tentu saja memudahkan TLKM untuk menawarkan layanannya secara luas dan juga sudah dipercaya oleh masyarakat. Perusahaan perlu konservatif dalam melakukan inovasinya agar citra perusahaan yang sudah sangat baik ini dapat terjaga.
TLKM sebagai perusahaan yang memiliki banyak anak usaha Banyaknya anak usaha yang dimiliki TLKM, membuatnya mudah bergerak untuk melakukan inovasi. Terbaru anak usaha TLKM yaitu Metranet luncurkan marketplace industri pangan, nantinya Metranet bekerja sama dengan ID Food meluncurkan marketplace untuk menyediakan seluruh kebutuhan industri pangan nasional.
Telkom juga berkontribusi dalam kesuksesan industri manufaktur, melalui teknologi Overall Equipment Effectivenes (OEE) Monitoring milik Antares yang merupakan produk digital Leap-Telkom Digital (Leap).
2 PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk (TLKM) adalah Badan Usaha Milik Negara (BUMN) yang bergerak padai bidang jasa layanan teknologi informasi dan komunikasi (TIK) serta jaringan telekomunikasi di Indonesia. Pemegang saham mayoritas TLKM adalah Pemerintah Republik Indonesia sebesar 52.09%, sedangkan 47.91% sisanya dikuasai oleh publik. Selain di Bursa Efek Indonesia Saham TLKM diperdagangkan pula di New York Stock Exchange (NYSE) dengan kode “TLK”.
Produk dan Pelanggan
TLKM mengatur bisnisnya dengan berbasis segmen pelanggan atau Customer Facing Unit (CFU). Dan demikian, TKLM membagi produksinya dalam lima segmen, yakni Mobile, Consumer, Enterprise, Wholesale International Business, dan segmen
“lainnya”.
1. Consumer
• Pelanggan Fixed Broadband Indihome : 9,2 juta 2. Mobile
• Pelanggan Seluler 156,8 juta
• Pelanggan Mobile Broadband : 120,9 juta 3. Enterprise
• Pelanggan Korporasi : 1.481
• Pelanggan UKM : 377.894
• Pelanggan Institusi Pemerintah : 934 4. Wholesale & International Business
• Pelanggan Other Licensed Operator (OLO) : 7
• Pelanggan Transponder & Closed User Group : 25
• Pelanggan Internet Service Provider : 321
• Pelanggan Global Partner : 402 5. Lainnya
• Digital Music : 50 juta Pengguna Aktif
• Digital Games : 27 juta Pengguna Berbayar (Sumber: Laporan Tahunan TLKM 2022)
3
Profil Perusahaan
Komposisi Pemegang Saham Figure 1
Figure 2
Jumlah Pelanggan TLKM
(Sumber: Laporan Tahunan TLKM 2022)
Pemerintah RI 52.1%
Masyarakat 47.9%
2 Mendukung tujuan Telkom, “Mewujudkan bangsa yang lebih sejahtera dan berdaya saing serta memberikan nilai tambah yang terbaik bagi para Pemangku Kepentingan”.
Mendukung visi Telkom, “Menjadi Digital Telco Pilihan Utama untuk Memajukan Masyarakat”.
Mendukung misi Telkom, “Mempercepat pembangunan infrastruktur dan platform digital cerdas yang berkelanjutan, ekonomis, dan dapat diakses oleh seluruh masyarakat; mengembangkan talenta digital unggulan yang membantu mendorong kemampuan digital dan tingkat adopsi digital bangsa; dan mengorkestrasi ekosistem digital untuk memberikan pengalaman digital pelanggan terbaik”.
Memberikan nilai tambah dan manfaat bagi para Pemegang Saham dan para Pemangku Kepentingan.
Mempertahankan dan meningkatkan kelangsungan usaha yang sehat dan kompetitif dalam jangka panjang.
Meningkatkan kepercayaan para Pemegang Saham dan Stakeholder kepada Telkom.
Telkom menerapkan prinsip-prinsip tata kelola perusahaan yang baik (Good Corporate Governance/ GCG) secara konsisten untuk memenuhi tujuan berikut:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
4
Tata Kelola Perusahaan
Kinerja Perusahaan
Tinjauan Makro Ekonomi
Tingkat Penduduk yang Besar
Indonesia merupakan negara dengan penduduk terbesar ke 4 di dunia. Berdasarkan data Worldometers per Juli 2023, jumlah penduduk Indonesia berjumlah 277,7 juta jiwa. Adanya jumlah penduduk yang besar ini tentunya dapat mendorong peningkatan konsumsi agregat yang juga dapat memberikan optimisme terhadap TLKM.
Figure 4
Peringkat Jumlah Penduduk Negara di Dunia
Figure 3
(Sumber: Laporan Tahunan TLKM 2022)
Sumber : Data Books
Perkembangan Pesat Penggunaan Internet di Indonesia Keberadaan jaringan internet cepat, sekarang ini perusahaan- perusahaan telekomunikasi sedang berkompetisi untuk membangun infrastruktur jaringan internet cepat 5G. Telkom sebagai market leader dalam sektor telekomunikasi ini ingin menjadi yang terdepan dalam layanan 5G ini, sejak pertama kali memberikan layanan 5G pada 24 mei 2021, sampai saat ini Hyper 5G Telkomsel telah hadir di sejumlah wilayah di 39 kota di seluruh Indonesia, dengan dukungan dari 248 BTS 5G. Fokus pembangunannya ini ditujukan untuk peningkatan kenyamanan serta pengalaman pelanggan dalam mengadopsi gaya hidup digital dan mengakselerasikan peta jalan transformasi digital para pelaku lintas sektor industri melalui teknologi 5G yang lebih komprehensif. (Sumber: Kontan.co.id)
Pemerataan Penggunaan Internet Hingga Pelosok Indonesia Sektor telekomunikasi merupakan sektor yang sangat diuntungkan saat ini, berkat adanya upaya pemerintah untuk meningkatkan kemudahan dan perluasan akses internet hingga ke seluruh bagian Indonesia.
Peningkatan Pendapatan
TLKM mengalami peningkatan pendapatan pada semester I 2023 yang berjumlah Rp. 73,47 triliun, ini meningkat sebesar 2,07% dibanding semester I 2022. Pendapatan semester ini banyak diperoleh oleh segmen data, internet, dan jasa teknologi informatika nilainya adalah Rp. 43,42 triliun. Berikutnya ada dari Indihome sebesar Rp. 14,38 triliun, dari lini telepon Rp. 5,70 triliun, pendapatan interkoneksi Rp. 4,46 triliun, dan layanan lainnya yaitu Rp. 2,92 triliun.
5
Trend Ekonomi Digital yang Sedang Naik
Belakangan ini kata Industry 5.0 sering digaungkan oleh banyak orang. Dalam revolusi industri 5.0, manusia dan mesin bekerja bersama untuk mencapai hasil yang lebih baik serta meningkatkan efisiensi. Salah satu contoh dari revolusi industri 5.0 ialah penggunaan kecerdasan buatan (Artificial Intelligence/AI).
Telkom sendiri telah berkontribusi dalam kesuksesan industri manufaktur, melalui teknologi Overall Equipment Effectivenes (OEE) Monitoring milik Antares yang merupakan produk digital Leap-Telkom Digital (Leap). Terakhir TLKM coba mendorong ekonomi digital ini di kalangan UMKM melalui platform PaDi UMKM yang merupakan produk digital Leap-Telkom Digital (Leap). Nantinya UMKM dapat memasarkan produk atau jasanya secara digital melalui platform tersebut.
Tinjauan Industri
Figure 5
Figure 6
Figure 7
(Sumber: Laporan Tahunan TLKM 2022)
(Foto: Telkom) (Foto: Google Image
Figure 8
YOY Pendapatan TLKM 2023-2022
Sumber : Data Books
2022 2023
TLKM 57.6%
EXCL 30%
FREN 7.6%
ISAT 4.8%
6
Resiko Bisnis
Resiko Bencana dan Kejadian Tak Terduga terhadap Infrastruktur
Sarana dan prasarana yang mumpuni, infrastruktur yang kuat akan lumpuh juga bila diterjang bencana atau kejadian yang tidak terduga. Apalagi industri ini sangat bergantung dalam kekuatan sinyal, maka apabila sinyal tiba-tiba menghilang dan berlangsung dalam jangka waktu yang lama, maka dampaknya akan besar terhadap kepercayaan konsumen. Perusahaan pun pasti akan dituntut untuk ganti rugi dan biaya perbaikan yang tidak murah untuk infrastruktur yang berada di daerah sulit terjangkau
Resiko Ketidakpastian Perekonomian
Setelah melewati masa pandemi, perekonomian masih belum berjalan normal. Hal yang terjadi di dunia seperti geopolitik, krisis energi, inflasi yang tinggi membuat keadaan ekonomi masih belum stabil. Imbasnya global, termasuk Indonesia mulai memasuki perlambatan pertumbuhan. Sejak april 2023, Rupiah mengalami pelemahan terhadap US Dollar hingga sekarang nilainya adalah Rp. 15,319.35. Bila Rupiah terus mengalami pelemahan maka akan berakibat pada beban utang perusahaan yang berbentuk US dollar akan mengalami peningkatan dan ini memberatkan perusahaan.
Competitive Advantage
Market Share Terbesar dalam Sektor Industrinya.
Market share adalah salah satu tolak ukur paling sederhana untuk mengukur keberhasilan sebuah bisnis. Di dalam sektor telekomunikasi, TLKM sendiri memiliki market share paling besar diantara emiten lainnya. Hal ini membuktikan bahwa TLKM telah menguasai pasar yang lebih luas dan sudah dikenal oleh masyarakat. TLKM adalah perusahaan yang mumpuni dan menjanjikan baik dari segi operasional maupun profitabilitas sehingga masih layak untuk diinvestasikan secara jangka panjang.
Memiliki Banyak Anak Perusahaan
TLKM memiliki banyak anak perusahaan di dalamnya.
Sebanyak 12 entitas anak dengan kepemilikan langsung, 25 entitas anak dengan kepemilikan tidak langsung, dan 9 entitas afiliasi membuat TLKM menjadi perusahaan telekomunikasi terbesar di Indonesia. Saat ini, penggabungan aset-aset menara TLKM dengan anak usaha nya tersebut dengan dilakukan dalam rangka memperkuat aset anak perusahaannya dan membuat TLKM menjadi lebih fokus ke bisnis intinya. Tentunya, dengan adanya pemberitaan ini memberikan isu positif untuk TLKM dalam terus mengembangkan perusahaannya.
Figure 9
Figure 10 Kurs USD-IDR (Foto: Telkom)
(Foto: Google Finance)
Figure 11
Operator Seluler yang sering digunakan
Sumber : Data Books
7
Analisis Keuangan
Peningkatan Profitabilitas yang Konsisten setiap tahun Perusahaan terus mengalami peningkatan profitabilitas yang konsisten, dan ini sangat baik untuk pertumbuhan perusahaan. Sejak 2020 perusahaan mengalami peningkatan yg signifikan yaitu mulai dari Rp. 136,462 triliun, hingga di 2022 yaitu sebesar Rp 147,306 triliun. Di 2023 pada kuartal kedua ini, perusahaan berhasil mencetak profitabilitas sebesar Rp.
37,388 triliun. Dengan peningkatan yang konsisten ini membuat masyarakat percaya bahwa manajemen bisa terus melakukan yang terbaik dalam kinerjanya di perusahaan.
Peningkatan liabilitas yang signifikan
Perusahaan menambah liabilitasnya, yang sebelumnya di kuartal I 2023 hanya sebesar Rp. 120,831 triliun menjadi Rp.
150,127 triliun pada kuartal II 2023 ini. Jika ditinjau kembali, dapat kita lihat bahwa yang membuatnya naik signifikan terletak pada liabilitas jangka pendek khususnya di utang bank jangka pendek. Walaupun jika dibandingkan dengan jumlah aset yang dimiliki ini masih cukup aman, akan tetapi perusahaan perlu melakukan efisiensi penggunaan modal untuk melakukan operasional bisnis yang lebih konservatif lagi.
VALUASI
(Sumber: RTI Bussines)
(Sumber: RTI Bussines)
Figure 12
Figure 13
Figure 14
Figure 15
(Sumber: Olahan Pribadi)
(Sumber: Olahan Pribadi)
Melakukan perhitungan intrinsic valuation saya menggunakan metode Discounted Cash Flow yang mendapatkan hasil perhitungan Nilai Intrinsic Value Per Share TLKM adalah 5.002 dengan Margin of Safety sebesar 24,8%, di mana harga yang diperdagangkan dalam pasar saat ini masih tergolong murah melalui beberapa faktor berikut :
Base Free Cash Flow
Berdasarkan data TLKM di kuartal-II 2023 yang disetahunkan oleh saya.
Growth Rate
Untuk menentukan growth rate saya menggunakan CAGR Free Cash Flow selama 6 tahun terakhir yaitu sebesar 10% untuk tahun ke 1 sampai 5 dan 9% di tahun ke 6 sampai 10.
Terminal Value
Penentuan terminal value berdasarkan asumsi saya dari minimal pertumbuhan perusahaan selamat 10 tahun ke depan Figure 16
(Sumber: Olahan Pribadi)
8
Analisa Teknikal
Rekomendasi
Menurut analisa teknikal, TLKM sudah mantul dari support nya dan kini sedang membentuk pattern falling wedge dengan target harga terdekat nya 3940 untuk menguji resist nya. Jika TLKM berhasil break resist nya maka ada potensi untuk menutup gap nya di harga 4060- 4140. Apabila TLKM berhasil menutup gap nya maka akan melanjutkan trend bullish nya dengan tujuan ke resistence berikut nya yaitu di harga 4500.
Figure 17
(Sumber: TradingView)
Menurut saya, TLKM masih layak untuk dibeli selama di bawah 4000 dengan pertimbangan fundamentalnya sangat baik dilihat dari pertumbuhan profitabilitas yang konsisten. Secara teknikal juga terdapat pattern falling wedge yang umumnya memiliki probabilitas tinggi untuk naik secara jangka pendek, jika berhasil melewati resistance nya di 3940 maka anda boleh melakukan buy on breakout.
BUY
Kesimpulan
Disclaimer
9
Pernyataan dan segala tulisan pada paper ini adalah analisis asli dari saya secara menyeluruh. Data-data yang disajikan berasal dari sumber-sumber yang terpercaya dan legal. Informasi yang saya berikan tetap merupakan jalan untuk mempermudah keputusan investasi pembaca. Saya tidak memberi jaminan atas keakuratan data yang disajikan, dan tidak tanggung jawab atas dampak dari keputusan investasi anda. Informasi ini seluruhnya adalah pemenuhan dari keperluan tim pengembang.
Dengan proses digitalisasi yang sedang dipercepat oleh segala aspek di masyarakat, memberikan keuntungan bagi perusahaan sektor telekomunikasi untuk terus bertumbuh.
TLKM sebagai market leader dari telekomunikasi di Indonesia, memiliki probabilitas yang tinggi untuk menjadi pilihan utama masyarakat ke depannya. Tata kelola perusahaan yang sudah baik dan terbukti beberapa tahun ke belakang ini menjadikan TLKM begitu menjanjikan menurut saya sehingga sangat layak untuk melakukan investasi pada perusahaan ini.
