PENDAHULUAN
Masalah Penelitian
- ldentifikasi Masalah
- Perumusan Masalah
Tujuan Penelitian
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk melihat bukti empiris mengenai pengumuman kenaikan dividen, return akan bereaksi signifikan di sekitar tanggal pengumuman dividen, dengan pengumuman dividen tetap return akan bereaksi signifikan di sekitar tanggal pengumuman.
Manfaat Penelitian
Sistematika Pembahasan
Tinjauan Pustaka
- Dividen
- Pembayaran Dividen ........................................................... H
- Teori Ketidakrelevanan Dividen
- Dividen sebagai Pembawa Informasi ............................................ 2 1
- Bentuk-bentuk Efisiensi Pasar
Efisiensi pasar jenis ini disebut pasar efisien informal, yaitu bagaimana pasar bereaksi terhadap informasi yang tersedia. Efisiensi pasar jika seluruh informasi tersedia dan seluruh pelaku pasar dapat mengambil keputusan yang canggih disebut pasar dengan efisiensi yang menentukan. Efisiensi pasar pengambilan keputusan juga merupakan bentuk semi-kuat dari efisiensi pasar Fama, yang didasarkan pada informasi yang didistribusikan.
Karena melibatkan lebih banyak faktor dalam menentukan pasar yang efisien, pasar efisien pengambilan keputusan adalah efisiensi pasar bentuk semi-kuat yang lebih tinggi daripada efisiensi pasar bentuk semi-kuat informasional. Jika pasar sudah pasti efisien maka pelaku pasar akan dapat mengetahui bahwa sinyal tersebut merupakan sinyal palsu. Harga dan informasi mahal serta terdapat ketidakseragaman akses antara satu pelaku pasar dengan pelaku pasar lainnya terhadap informasi yang sama.
Studi peristiwa dapat digunakan untuk menguji kandungan informasi suatu pengumuman dan juga dapat digunakan untuk menguji efisiensi pasar bentuk semi-kuat. Pengujian isi informasi dan pengujian efisiensi pasar bentuk semi-kuat adalah dua pengujian yang berbeda. Apabila pengujian tersebut menyangkut kecepatan reaksi pasar dalam menyerap informasi yang diumumkan, maka pengujian ini merupakan pengujian efisiensi pasar dengan menggunakan informasi bentuk semi kuat.
Pengujian efisiensi pasar dalam bentuk informasi semi kuat sebaiknya dilakukan setelah dilakukan pengujian terhadap isi informasi, dan urutannya dapat dilihat pada gambar di bawah ini. Berdasarkan ketiga kategori bentuk pasar modal efisien di atas, pengumuman dividen termasuk dalam bentuk pasar semi kuat. Hal ini sesuai dengan cerminan harga saham di pasar semi kuat yaitu berdasarkan harga masa lalu dan laporan rilis perusahaan, salah satunya pengumuman dividen.
Dengan hubungan tersebut maka dapat dikatakan bahwa pengumuman dividen mengandung informasi yang diperlukan bagi investor dalam mengambil keputusan. Variabel penelitiannya adalah harga saham mingguan dan IHSG serta pengumuman dividen selama periode penelitian. Ishak Amsari (1993) melakukan penelitian mengenai pengaruh pengumuman dividen terhadap harga saham di pasar modal Indonesia.
Ada pula yang berpendapat bahwa pengumuman dividen mempengaruhi harga saham, Pettit (1972) mempelajari pengaruh pengumuman dividen terhadap perubahan saham. Hasil penelitiannya menunjukkan bahwa pada kasus kenaikan pengumuman dividen, baik AAR maupun CAAR tidak menunjukkan reaksi yang signifikan terhadap harga saham.
Kerangka Pemikiran
Sedangkan untuk CAAR pada H+1 sampai H+5, HO ditolak yang berarti terdapat peningkatan respon return saham terhadap pengumuman dividen tunai setelah dividen tunai diumumkan. Hasil tersebut menunjukkan bahwa pengumuman dividen tunai tetap tidak berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2006. Hasil tersebut menunjukkan bahwa pengumuman dividen tunai yang menurun tidak berpengaruh terhadap return saham pada perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia tahun 2006.
Hasil tersebut menunjukkan bahwa pengumuman kenaikan dividen tunai tidak berpengaruh terhadap return saham perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia tahun 2007. Hasil tersebut menunjukkan bahwa pengumuman penurunan dividen tunai tidak berpengaruh terhadap return saham perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Indonesia tahun 2007. Bursa Efek Indonesia pada tahun 2007. Sehingga mendukung penerimaan HO dengan kata lain tidak terjadi reaksi harga saham terhadap average abnormal return (AAR) yang berarti dengan diumumkannya kenaikan dividen tidak menimbulkan perubahan atau reaksi harga saham.
Hal ini menunjukkan bahwa investor memerlukan proses enam hari untuk menganalisis informasi pengumuman dividen tunai. Dengan demikian mendukung penerimaan HO, dengan kata lain tidak adanya respon harga saham terhadap average abnormal return (AAR) dan kumulatif average abnormal return (CAAR) yang artinya dengan adanya pengumuman kenaikan dividen. tidak akan ada peningkatan dividen. perubahan atau reaksi harga saham. Namun di sini terlihat pengumuman kenaikan dividen tunai tidak berpengaruh terhadap AAR dan CAAR.
Dengan demikian, tidak terjadi reaksi harga saham terhadap rata-rata abnormal return (AAR) dan kumulatif average abnormal return (CAAR), artinya pengumuman dividen tetap tidak menimbulkan perubahan atau reaksi pada harga saham. Dengan demikian, tidak terdapat respon harga saham terhadap rata-rata abnormal return (AAR) dan kumulatif average abnormal return (CAAR), artinya pada saat diumumkannya penurunan dividen, tidak terjadi perubahan atau reaksi pada harga saham. Hal ini terlihat dari pengumuman dividen tunai yang lebih tinggi dengan reaksi pasar terhadap CAAR H+l hingga H+5.
Untuk tahun 2007 secara keseluruhan, pengumuman dividen tunai yang meningkat, tetap konstan, dan menurun mendukung penerapan HO. Berdasarkan hasil di atas, hanya pengumuman kenaikan dividen tunai pada tahun 2006 yang memberikan respon return saham. Artinya pengumuman dividen tunai tidak berpengaruh terhadap return saham perusahaan.
Hipotesis
AN ALI SA DAN PEMBAHASAN
Hasil Uji Hipoteis Tahun 2006
KESIMPULAN DAN SARAN
Saran
Untuk itu disarankan bagi peneliti selanjutnya untuk menambah lebih banyak perusahaan sebagai sampel dan menambahkan periode tambahan pada periode penelitian dan periode observasi untuk mengetahui apakah pengumuman dividen berpengaruh terhadap return saham. Dan jika peneliti selanjutnya ingin meneliti penguatan pasar modal efisien bentuk semi kuat, sebaiknya menggunakan variabel mengenai informasi lain yang dipublikasikan seperti pengumuman pemecahan saham, pengembangan produk baru, kesulitan keuangan dan perubahan rekening perusahaan. . Karena penulis tidak membahas model faktor ini secara mendalam, maka untuk penelitian selanjutnya dapat dijadikan teori yang mendukung penelitian ini.
Ishak (1993), Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Harga Saham di Pasar Modal Indonesia, Tesis Magister, Yogyakarta: Universitas Gajah Mada. Bandi dan Hartono, Jogiyanto (2000), Perilaku Reaksi Harga dan Volume Perdagangan Saham Terhadap Pengumuman Dividen, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. Mulyono (2003), Pengaruh Pengumuman Dividen Terhadap Harga Saham di Bursa Efek Surabaya (BES), Jurnal Manajemen, Akuntansi dan Bisnis, Vol.
Setiawan, Doddy dan Hartono, Jogiyanto (2003), Pengujian efisiensi pasar bentuk semi kuat: Analisis/isis Pengumuman Kenaikan Dividen, Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, vol. Surnani (2003), Mendeskripsikan Pengaruh Kebijakan Dividen Terhadap Memaksimalkan Nilai Perusahaan (Revisiting the Dividend Puzzle), Jurnal Manajemen, Akuntansi dan Bisnis, vol. Arif dan lndriantoro, Nur (1998), Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Dividen Saham, Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia, vol.
INCO International Nickel Indonesia Tbk INDF Indofood Sukses Makmur Tbk INKP Indah Kiat Pulp & Paper Thk.