SLIDE WESTERN CHEMICAL KELOMPOK 6

(1)

WESTERN CHEMICAL

(2)

WESTERN CHEMICAL CORPERATION (WCC)

 Salah satu perusahaan kimia terbaik di dunia

 WCC memiliki 4.900 pekerja dan memiliki lebih dari 35 pabrik di 19 negara

 Beberapa pabrik merupakan joint venture dengan

mitra lokal (contoh di Republik Ceko) dimiliki penuh

(Polandia), ataupun pendukung produksi (Malaysia)

dengan nilai Investasi berkisar antara $35 - $45 Juta

(3)

PERMASALAHAN WCC



Informasi tentang kinerja keuangan operasi luar negeri WCC (entitas anak / cabang joint venture) dipersiapkan oleh akuntan yang sama (divisi akuntan di pusat) – sentralisasi.



Manajemen WCC belum mengetahui cara terbaik untuk mengukur kinerja operasi anak perusahaan di Luar Negeri.

Hal ini dikarenakan adanya perbedaan struktur kepemilikan

yang mengakibatkan pelaporan keuangan yang berbeda

yang menyebabkan net income berbeda.

(4)

PENGUKURAN KINERJA (ANAK USAHA) WCC

 Pengukuran kinerja atas anak usaha WCC berbeda-beda sesuai negara dan status kepemilikian perusahaan

 Perusahaan di praha diharuskan membayar interest yang diambil dari EBIT, selain itu mereka juga diwajibkan membayar fee kepada WCC sebagai induk sebesar 8% tanpa melihat kondisi perusahan disana (yang pada akhirnya rugi)

 Sedangkan perusahaan di Polandia dan Malaysia tidak perlu membayar interest dan fee karena dimiliki penuh oleh WCC

 Pengukuran kinerja diterapkan sama, selain ROI WCC juga menggunakan EVA dan region of sale dalam pengukuran kinerja anak usaha

(5)

TABEL STRUKTUR KEPEMILIKAN

Keterangan Prague Poland Malaysia

Foreign exchange (60) 34 - Struktur Kepemilikan Joint Venture Entitas Anak Cabang

Operating income 869 1.428 (4.832)

Net income (loss) (1.178) 1.462 (4.832)

Atrributable to WCC (646) 1.462 (4.832)

Non Controlling Interest (532) - -

Tujuan Independen Independen Part of WCC

Komersial Komersial Support

(6)

Q1 : WHAT IS CAUSING THE PROBLEMS IN

MEASURING DIVISIONS PERFORMANCE AT

WCC?

(7)

PENYEBAB PERMASALAHAN PENGUKURAN PADA WCC

 Sentralisasi Informasi tentang kinerja keuangan operasi luar negeri WCC (entitas anak / cabang / joint venture) yang dipersiapkan oleh akuntan yang sama (divisi akuntan di pusat) sehingga memiliki kelemahan (standar tidak baku, akuntan sentral belum menguasai pelaporan di negara anak usaha, resiko salah saji, perbedan standar pelaporan)

 Terdapat beberapa bentuk afiliasi dan perjanjian kepemilikan baru yang digunakan dalam bentuk usaha international saat ini untuk meminimalisasi resiko dan investasi

(8)

KONDISI PABRIK DI PRAHA

Keterangan Prague

Before After Net income (loss)

(1.178)

(1.178) Atrributable to WCC

before

(646)

(646) Management fee by WCC

-

867 Atrributable to WCC

(646)

221 Jika dilihat dari

struktur modal 50% -

%50 seharusnya WCC dapat mengakui

$867.000

pendapatan sebagai keuntugan (profit) menjadu $221.000 hal ini agak sulit karena adanya pengenaan interest dan fee

(9)

KONDISI PABRIK DI POLANDIA

Jika anak usaha di polandia juga diberlakukan

manajemen fee seperti di praha maka kemungkinan anak usaha tersebut akan mengalami kerugian antara $2 juta - $3 juta

Keterangan

Poland

Before After

Net income (with transfer pricing in cost of sales)

1.462

$2 juta - $3 juta

Management fee by WCC - (2.603)

Estimate interest expense - $2,4 juta

Estimate net income (loss) 1.462 ($2 juta-$3 juta)

(10)

KONDISI PABRIK DI MALAYSIA

Penilaian kinerja untuk pabrik di Malaysia akan sangat tidak adil karena tujuan utama pendirian pabrik ini hanya sebagai support produksi atas pabrik WCC yang lain

Keterangan

Malaysia

Before After Region manufactured (4.832)

-

Region sale

-

2.564

(11)

SIMPULAN PROBLEM PENILAIAN KINERJA WCC

 Dari data diatas dapat diambil kesimpulan bahwa

penilaian kinerja atas operasi luar negeri akan sulit

dilakukan karena ketidakseragaman kondisi antara

pabrik yang satu dengan pabrik yang lain. Perlu

ditetapkan standard yang sama antara pabrik yang

satu dengan lainnya sehingga penilaian tidak bias

dan objektif

(12)

Q2 : ARE THERE ALTERNATIVE METHODS FOR MEASURING DIVISION PERFORMANCE THAT WOULD AVOID THE

PROBLEMS THAT WCC MANAGEMENT IS HAVING WITH

THE METHOD THAT THEY HAVE BEEN USING?

(13)

ROI (RETURN ON INVESTMENT)

ROI = OPERATING INCOME / OPERATING ASSETS

Keterangan Prague Polandia Malaysia

Operating assets / Working capital 5.000 5.000 5.000

Return on Investment 9,6% 28,6% -96,6%

Operating income atas pabrik di Praha berdasarkan pada loss atrributable to WCC dengan persentase sebesar 55%.

(14)

RESIDUAL INCOME

RESIDUAL INCOME = OPERATING INCOME – [MINIMUM RATE OF RETURN X OPERATING ASSETS]

Perhitungan target ROI menggunakan asumsi pabrik Polandia dengan beberapa pertimbangan salah satunya adalah karena ROI paling tinggis selain itu kepemilikan penuh oleh WACC, bentuk hukum Perusahaannya.

Keterangan Prague Polandia Malaysia

Minimum Return (1.428) (1.428) (1.428)

Operating assets / Working capital 5.000 5.000 5.000

Target of ROI 28,6% 28,6% 28,6%

Residual Income (950) - (6.260)

(15)

ECONOMIC VALUE ADDED (EVA)

RESIDUAL INCOME = OPERATING INCOME – [MINIMUM RATE OF RETURN X OPERATING ASSETS]

EVA menggunakan asumsi WACC sebesar 12% yang digunakan pabrik Malaysia. Berikut rumus dalam mencari perhitungan EVA:

EVA = After-tax operating income – Capital charges

Taxes - - -

NOPAT 478 1.428 (4.832)

Capital charges (4.200) (4.800) (3.600)

Estimated WACC 12% 12% 12%

Invested Capital 35.000 40.000 30.000

EVA (3.722) (3.372) (8.432)

(16)

Q3 : EVALUATE THE APPROACH TO USING EVA THAT WCC

MANAGEMENT IS DISCUSSING AND USING EXPERIMENTALLY.

WHAT ARE THE STRENGTHS AND WEAKNESSES OF THIS APPROACH?

(17)

EVALUASI ATAS PENDEKATAN PENILAIAN KINERJA WCC

 Konsistensi dan kinerja keuangan yang dapat diperbandingkan

 Standar pelaporan kinerja keuangan internal

 Pemisahan sumber invested capital secara jelas

(18)

KEUNGGULAN EVA

 EVA memfokuskan penilaiannya pada nilai tambah dengan memperhitungkan beban biaya modal sebagai konsekuensi investasi;

 Perhitungan EVA relatif mudah dilakukan hanya yang menjadi persoalan adalah perhitungan biaya modal yang memerlukan data yang lebih banyak analisa yang mendalam;

 EVA dapat digunakan secara mandiri tanpa memerlukan data pembanding seperti standar atau perusahaan lain, sebagaimana konsep penilaian dengan menggunakan analisa ratio.

(19)

KELEMAHAN EVA

 Sulit menentukan biaya modal secara obyektif. Hal ini disebabkan karena dana untuk investasi dapat berasal dari berbagai sumber dengan tingkat biaya modal yang berbeda dan bahkan biaya modal mungkin merupakan biaya peluang;

 EVA terlalu bertumpu pada keyakinan bahwa investor sangat mengandalkan pendekatan fundamental dalam mengkaji dan mengambil keputusan untuk menjual atau membeli saham tertentu, padahal factor-faktor lain terkadang justru lebih dominan;

 Konsep ini sangat tergantung pada transparansi internal dalam perhitungan EVA secara akurat. Dalam kenyataannya seringkali perusahaan kurang transparan dalam mengemukakan kondisi internalnya;

(20)

Q4 : HOW SHOULD THE PERFORMANCE OF DIVISIONS OF

WCC BE MEASURED?

(21)

A. STANDARISASI DAN KONSISTENSI DIPERLUKAN DALAM PELAPORAN KINERJA KEUANGAN INTERNAL

Revenue 11.510 32.536 14.930

Cost of Sales (9.541) (27.005) (12.392)

Gross Margin 1.969 5.531 2.538

Operating Expense (891) (891) (3.775)

Other Income (Charges) (209) (209) (121)

Operating Profit 869 4.431 (1.358)

Interest (1.120) (2.700) (2.700)

Fee (867) (2.603) (1.194)

Foreign exchange (60) 34 -

Income before Tax (1.178) (838) (5.252)

Tax -

Net Income (1.178) (838) (5.252)

(22)

 Sales dan cost of sales

Perhitungan menggunakan dasar gross margin pabrik Praha, dimana cost of sales dan gross margin terhadap sales masing-masing sebesar 83% dan 17%. Asumsi ini digunakan atas dasar bahwa pabrik Praha tidak ada isu transfer pricing di sales maupun cost of sales

sehingga akan menjadi lebih objektif sebagai dasar perhitungan sales dan cost of sales pabrik lainnya.

 Management fee dan interest expense

Management fee menggunakan basis 8% dari total sales seperti yang ada di pabrik Praha sedangkan interest expense merupakan bunga atas utang merupakan bagian dari invested capital yang dilakukan WCC.

(23)

DENGAN ADANYA PERUBAHAN ASUMSI DI ATAS MAKA EVA JUGA AKAN BERUBAHA MENGIKUTI PERUBAHAN OPEARTING PROFIT DAN CAPITAL CHARGE NYA. BERIKUT ASUMSI PERHITUNGAN EVA YANG BARU: