PENDAHULUAN
Latar Belakang
Perumusan masalah
Pembatasan Masalah
Tujuan dan manfaat penelitian
Sistematika Penulisan
LANDASAN TEORI
Capital Budgeting
- Project
Penganggaran modal adalah rencana kerja keuangan jangka panjang untuk suatu proyek investasi (Ross, 2008). Keputusan penganggaran modal melibatkan penggunaan sumber daya perusahaan yang terbatas untuk komitmen jangka panjang.
Analisis Arus Kas
- Arus Kas yang Relevan
- Arus Kas Inkremental
- Perhitungan Arus Kas Bebas
- Metode Penghitungan Depresiasi
Pengeluaran awal mencakup arus kas keluar yang diperlukan secara langsung untuk membeli aset dan mengoperasikannya. Arus kas bebas tahunan berasal dari arus kas operasi, perubahan modal kerja, dan belanja modal apa pun yang terjadi.
Project Analysis
- Payback Period
- Discounted Payback Period
- Net Present Value
- Internal Rate of Return
- Modified Internal Rate of Return
- Profitability Index
Hal ini disebabkan oleh kelebihan-kelebihan yang dimilikinya, antara lain (Cooper, Morgan & Alonzo, 2008): . a) Cara ini sangat sederhana. Kelebihan dan kekurangan metode ini antara lain (Lefley a) Metode ini mempertimbangkan nilai waktu dari uang.
Cost of Capital
- Cost of Equity
- Cost of Debt
- Weighted Average Cost of Capital
Namun dari sudut pandang perusahaan, biaya modal adalah biaya yang harus dikeluarkan perusahaan untuk memperoleh sumber pendanaan yang diperlukan (Ross et. al., 2008). Biaya modal adalah konsep dinamis, sintesis dari biaya modal baru dan utang. Biaya modal merupakan selisih antara biaya ekuitas dan utang, rata-rata tertimbang dari biaya perencanaan modal yang berhubungan dengan arus kas yang akan terjadi, berdasarkan nilai rupee berikutnya yang akan diinvestasikan.
Biaya Hutang Sebelum Pajak (Cost of Debt Before Taxes) Biaya hutang sebelum pajak dapat ditentukan dengan menghitung besar kecilnya tingkat pengembalian internal (yield to maturity) atas arus kas obligasi, yang dinotasikan dengan kd. Biaya Hutang Setelah Pajak (Cost of After-Tax Debt) Biaya hutang setelah pajak dapat dicari dengan mengalikan biaya hutang sebelum pajak dengan (1 - T), dimana T adalah tarif pajak marjinal. Biaya Modal Rata-Rata Tertimbang (WACC) menggabungkan elemen-elemen sebelumnya untuk membuat rumus estimasi manajemen untuk bauran utang.
Analisis Risiko
- Analisis Sensitivitas
- Analisis Skenario
Analisis sensitivitas melibatkan proses menentukan bagaimana distribusi semua kemungkinan pengembalian suatu proyek tertentu dipengaruhi oleh perubahan variabel input tertentu, dimana hal ini dilakukan dengan memperkirakan NPV dari nilai pesimistis, kemungkinan besar dan optimis dari setiap nilai yang ada. satu. variabel. Hanya ada satu variabel pada suatu waktu yang berubah dan dianalisis sedangkan variabel lainnya tetap. Hasil proyek NPV akan menunjukkan variabel-variabel yang berdampak pada hasil keuangan perusahaan.
Dari analisis tersebut, manajemen kemudian dapat memutuskan apakah akan berinvestasi dalam memprediksi sejumlah variabel yang lebih dapat dipertanggungjawabkan atau meninggalkan proyek karena risiko yang diambil lebih besar dari yang seharusnya. Melakukan perhitungan NPV proyek menggunakan nilai yang paling mungkin untuk melakukan perhitungan estimasi pada setiap variabel yang ada. Analisis skenario dilakukan untuk mengatasi situasi yang timbul dari variabel-variabel yang tidak stabil terkait dengan perhitungan analisis kelayakan investasi suatu proyek.
Rerangka Penelitian
METODOLOGI PENELITIAN
- Objek Penelitian
- Waktu dan Tempat Penelitian
- Sumber dan Periode data
- Studi penelitian
- Teknik Pengumpulan Data
- Metode Pengolahan Data
- Metode Analisis Data
Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh bahwa proyek pembukaan cabang baru Maverick Jersey mempunyai payback period selama 1,05 tahun, dengan perkiraan perbandingan tingkat pengembalian atas uang yang diinvestasikan. Berdasarkan hasil perhitungan internal tingkat pengembalian pembukaan cabang baru Maverick Jersey sebesar 113% dibandingkan dengan pengembalian yang diinginkan sebesar 9%, maka dapat disimpulkan pembukaan cabang baru. Periode Maverick Jersey dilakukan dengan menggunakan metode payback period, discounted payback period, net present value (NPV), profitabilitas indeks (PI) dan internal rate of return (IRR).
Berdasarkan perhitungan pada tabel di atas (Tabel 4.29.), dapat ditentukan bahwa dalam kondisi optimis dan normal, proyek pembukaan cabang baru jersey Maverick dapat diterima karena masih dalam jangka waktu kurang dari lima tahun. . Dalam keadaan normal dapat disimpulkan bahwa proyek pembukaan cabang baru Maverick Jersey dapat dilaksanakan dengan menggunakan metode payback period dan discount period, karena perhitungan dari analisis anggaran modal menunjukkan bahwa laba atas investasi kurang dari lima tahun. Dalam keadaan normal, proyek pembukaan cabang baru Maverick Jersey dengan menggunakan metode Internal Rate of Return dapat disimpulkan bahwa return proyek lebih besar dari return yang diharapkan yaitu sebesar 9%.
ANALISIS DAN PEMBAHASAN
Gambaran Umum Perusahaan
- Hukum
- Pemasaran
- Segmentasi, Targeting dan Positioning
- Permintaan
- Penawaran
- Program Pemasaran
- Sumber Daya Manusia
- Produksi
- Keuangan
MAVERICKS INDOASIA menciptakan citra perusahaan pakaian olahraga yang berkualitas, trendi dan nyaman dipakai dengan harga terjangkau. Dengan semakin menjamurnya tim sepak bola dan futsal yang memperhatikan kualitas bahan dan tingkat kenyamanan dalam mengenakan seragam tim, maka peluang bagi perusahaan pakaian olahraga yang mengutamakan kualitas dan tingkat kenyamanan konsumen juga semakin besar, tentunya pada saat yang sama. harga terjangkau. Perkembangan penawaran pakaian olah raga khususnya seragam sepak bola atau futsal saat ini tergolong tinggi.
Oleh karena itu, peningkatan penawaran menjadi sangat penting, terutama penawaran di bidang pakaian olahraga berkualitas yang memberikan nilai lebih kepada konsumen. Dengan besarnya peluang penjualan pakaian olah raga khususnya pakaian sepak bola atau futsal, kedepannya perlu menawarkan produk yang berkualitas dan mengutamakan tingkat kenyamanan konsumen dengan harga yang terjangkau. Penawaran yang didukung oleh teknologi dalam proses produksi dan penjualannya akan memudahkan produsen dalam menghasilkan pakaian olahraga yang berkualitas dan juga memudahkan konsumen dalam mendapatkan produknya.
Analisis Capital Budgeting
- Kebutuhan Investasi
- Proyeksi Pendapatan Penjualan Maverick Jersey
- Proyeksi Total Biaya Operasional Penjualan
- Kebutuhan Biaya Operasional Variabel
- Kebutuhan Biaya Operasonal Tetap
- Depresiasi
- IHSG dan SBI
- Inflasi
Maverick Jersey menunjukkan tanda-tanda peningkatan dari tahun 2007 hingga tahun 2012, dimana peningkatan tersebut juga mengikuti peningkatan pada dua komponen sebelumnya yaitu pendapatan penjualan dan harga pokok penjualan. Dengan mengetahui harga jual jersey Maverick dan volume penjualannya, maka dapat dihitung pendapatan jersey Maverick periode 2014-2018. Biaya operasional penjualan yang umumnya juga disebut harga pokok penjualan (cost of good sales) atau harga pokok penjualan adalah biaya-biaya yang timbul dalam pelaksanaan proses produksi pembuatan suatu produk.
Seluruh komponen biaya yang termasuk dalam biaya operasional variabel diperlukan untuk melaksanakan kegiatan operasional setiap hari dalam jangka waktu satu tahun. Dalam perjalanan kegiatan produksi yang diperkirakan meningkat 10% setiap tahunnya, biaya operasional variabel juga akan meningkat setiap tahunnya. Persentase variabel operasi terhadap biaya operasional sebesar 73%, sehingga biaya ini dapat penulis jadikan acuan perhitungan analisis sensitivitas pada analisis risiko selanjutnya, karena mempunyai pengaruh yang cukup besar terhadap pendapatan.
Proyeksi Penjualan
Penulis akan menggunakan tingkat inflasi Indonesia sebagai acuan untuk meningkatkan total biaya operasional dan menurunkannya dalam analisis skenario. Harga jual per unit produk ditentukan oleh manajemen, di atas total harga operasional. Saat ini diasumsikan bahwa pertumbuhan harga jual berjalan seiring dengan pertumbuhan biaya operasional setiap tahunnya.
Dalam pelaksanaannya, harga jual per unit jersey akan direvisi secara berkala untuk menyesuaikan dengan kondisi pasar.
Analisis Proyeksi Laporan Arus Kas CV. Maverick Indoasia
- Biaya Modal
- Discounted Payback Period
- Net Present Value
- Profitability Index
- Internal Rate of Return
Nilai sekarang dihitung secara khusus dengan mengurangi arus kas bersih dengan tingkat pengembalian yang disyaratkan. Berdasarkan hasil perhitungan diketahui bahwa proyek pembukaan cabang baru Maverick Jersey mempunyai payback period selama 1,14 tahun, dengan perkiraan perbandingan pengembalian uang yang ditanamkan pada investasi tersebut adalah 5 tahun, sehingga dapat disimpulkan bahwa dimungkinkan untuk membuka cabang baru Maverick Jersey. Nilai sekarang bersih (NPV) adalah jumlah nilai sekarang dari arus kas pada tingkat pengembalian yang diinginkan dikurangi nilai investasi.
Tingkat pengembalian internal (IRR) adalah tingkat pengembalian yang membuat NPV suatu proyek sama dengan nol. Jika IRR melebihi tingkat pengembalian yang diinginkan, maka proyek dapat diterima dan diharapkan dapat meningkatkan nilai perusahaan. Namun, jika IRR lebih rendah dari tingkat pengembalian yang diinginkan, proyek tersebut tidak dapat diterima dan nilainya diperkirakan akan menurun.
Analisis Skenario
- Analisis Skenario Kondisi Optimis
- Analisis Skenario Kondisi Pesimis
Dengan demikian, seluruh kriteria arus kas yang didiskontokan akan konsisten dan memberikan hasil keputusan menerima atau menolak yang serupa. Berdasarkan asumsi yang ditentukan, langkah selanjutnya adalah menyusun proyeksi Laporan Arus Kas periode 2014 hingga 2018 dalam kondisi optimis. Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh bahwa proyek pembukaan cabang baru Maverick Jersey pada kondisi optimis mempunyai payback period selama 0,79 tahun atau 9,48 bulan, dengan perkiraan perbandingan tingkat pengembalian uang yang ditanamkan pada investasi yang ditanamkan adalah 5 adalah. tahun, sehingga dapat disimpulkan, pembukaan cabang baru jersey Maverick layak dilakukan.
Perhitungan discounted payback period (kondisi optimis) Tahun Arus kas Arus kas Nilai sekarang Arus kas kumulatif. Berdasarkan hasil perhitungan diperoleh bahwa proyek pembukaan cabang baru Maverick Jersey dalam kondisi optimis memiliki payback period selama 0,86 tahun, dengan perkiraan perbandingan pengembalian uang yang diinvestasikan pada investasi tersebut adalah lima tahun. sehingga dapat disimpulkan bahwa pembukaan cabang baru Maverick Jersey layak dilakukan. Berdasarkan asumsi yang telah ditetapkan, langkah selanjutnya adalah menyusun proyeksi laporan arus kas periode 2014 hingga 2018 dalam kondisi pesimistis.
Hasil Analisis Skenario
Indeks profitabilitas yang memenuhi kriteria diterimanya suatu proyek berada dalam kondisi optimis, normal, dan pesimistis. Oleh karena itu dapat disimpulkan bahwa ketiga keadaan yaitu optimis, normal dan pesimistis menunjukkan bahwa proyek ini layak dilaksanakan karena hasil yang diperoleh lebih dari satu. IRR pada kondisi optimis dan normal melebihi tingkat pengembalian yang diharapkan yaitu sebesar 9%, sedangkan tingkat pengembalian pada kondisi pesimistis menunjukkan nilai di bawah tingkat pengembalian yang diharapkan, sehingga menggambarkan tidak layaknya proyek untuk diterima atau dilaksanakan pada tahun 2017. kondisi pesimis.
Sedangkan untuk dua kondisi lainnya yaitu optimis dan normal, proyek ini layak untuk dilaksanakan karena memberikan imbal hasil yang lebih besar dari imbal hasil yang diharapkan.
Implikasi Managerial
Perhitungan analisis skenario menunjukkan bahwa dalam kondisi optimis dan pesimistis, proyek ini masih memungkinkan untuk dijalankan. Dalam kondisi normal dapat disimpulkan bahwa proyek pembukaan cabang baru Maverick Jersey dengan metode net present value masih layak, hal ini berdasarkan perhitungan NPV yang menunjukkan angka positif yang berarti proyek tersebut layak untuk dilaksanakan. bawa . Perhitungan dari analisis skenario baik pada situasi optimis maupun pesimistis, nilai NPV masih menunjukkan hasil yang sama positifnya, yang berarti proyek pembukaan cabang baru Maverick Jersey bagaimanapun juga masih layak dilakukan.
Dalam keadaan normal dapat disimpulkan bahwa proyek pembukaan cabang baru Maverick Jersey dapat dilaksanakan dengan menggunakan metode Profitability Index. Hal ini berdasarkan perhitungan dari analisis penganggaran modal yang menunjukkan bahwa perhitungan indeks profitabilitas lebih dari satu yang artinya. Secara keseluruhan, hasil perhitungan ini dapat menjadi acuan bagi manajemen bahwa pelaksanaan pembukaan cabang baru Maverick Jersey dapat memberikan nilai tambah bagi perusahaan di kemudian hari, sehingga proyek ini layak diterima atau dilaksanakan. Selain dari hasil perhitungan yang menunjukkan bahwa proyek pembukaan cabang baru di Maverick Jersey layak dilakukan, penelitian ini juga memiliki kekurangan yaitu terbatasnya data yang diperoleh karena keterbatasan waktu, sehingga membuat penelitian yang dilakukan kurang mendalam dengan memperhatikan faktor-faktornya. yang mempengaruhi asumsi perhitungan dalam penganggaran modal.
KESIMPULAN DAN SARAN
Kesimpulan
Perhitungan analisis skenario dalam kondisi optimis dan pesimistis menunjukkan bahwa proyek tersebut masih layak karena perhitungan dari kedua skenario tersebut sama-sama lebih dari satu. Perhitungan analisis skenario baik dalam kondisi optimis maupun pesimistis menunjukkan bahwa proyek tersebut masih layak untuk dilaksanakan, karena perhitungan dari kedua skenario tersebut, baik dalam kondisi optimis maupun pesimistis, sama-sama menunjukkan hasil diatas return yang diharapkan investor.
Saran
Karya akhir penulis ini dapat dijadikan referensi dan gambaran bagi para akademisi untuk melakukan penelitian lebih mendalam mengenai perubahan biaya modal, harga variabel industri dan kebutuhan investasi lainnya di masa depan. Analisis penganggaran modal yang dilakukan penulis dapat dijadikan masukan dan pertimbangan bagi investor untuk menentukan apakah akan menerima atau mengeksekusi suatu proyek, yang pada akhirnya akan membawa nilai bagi perusahaan yang bersangkutan. Cooper, William D., Morgan, Robert G., Redman, Model Penganggaran Modal: Teori vs Praktek, Jurnal Forum Bisnis, 2009.
Hazen, Gordon, An extension of the internal rate of return to stochastic cash flows, Journal of Management Science Vol. Kannadhasan M, Asha P., Effects of inflation on capital budgeting decisions - an analytical study, National Conference on Financial Economics, ICFAL, 2009 Keown, Arthur J., Martin John D., J. Picken, David H., Mak, Stephen, Risk Analysis in cost planning and its effect on capital cost budgeting efficiency, Journal of Enterprise Information Management, p.318, 2001.