Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 December 2022
-43,71%
-32,39%
-21,52% -23,27%
-3,16%
7,84%
33,63%
13,73% 10,68%
4,42% 1,14%
-5,42%
Hong Kong Taiwan China South Korea Japan Indonesia Jan-Oct 22 Nov-Dec 22
Setelah sempat menjadi salah satubest performersecara global, kinerja IHSG saat ini terkoreksi cukup signifikan. Secara MTD, IHSG melemah -5,17% dan ditutup di level 6.715 per 9 Desember 2022. Saham big cappun juga terkoreksi signifikan dengan TLKM -9,65%, ASII -6,20%, BMRI -5,70%, BBCA -4,72%, BBRI -3,61%, dan BBNI -3,53%. Bagaimana pergerakan indeks kedepannya?
IHSG: Too Good To Miss
Source: Bloomberg (9 December 2022)
Key Factors:
1. Risk off Sentiment.Pada pekan lalu, pasar cenderungrisk offpasca rilis data ekonomi AS yaituUS ISM Service Indexyang berada di level 56,50 di bulan November 2022. Rilis data ketenagakerjaan juga masih relatif kuat sepertinonfarm payroll(Nov-22: 263.000,cons:200.000) danaverage hourly earnings(Nov- 22: +0,60% MoM,cons:+0,30% MoM). Hal tersebut membuat pasar melihat The Fed berpotensi lebih agresif dalam mengetatkan kebijakan moneternya dibandingkan ekspektasi sebelumnya. Alhasil, pasar cenderungrisk off dan melakukan aksi profit taking,ditambah lagi melihat pasar saham AS menguat cukup signifikan dengan DJIA +14,27%, S&P500 +8,10%, dan Nasdaq +3,31% dalam 2 bulan terakhir.
2. GoTo Lock Up Period.Secara MTD, saham GOTO terkoreksi sebesar -38,41% (per 9 Desember 2022).
Koreksi disebabkan oleh aksi jual investor karena lock up period saham yang sudah berakhir per 30 November 2022. Alhasil, saham TLKM dan ASII juga turut terkoreksi signifikan yaitu masing-masing sebesar -9,65% dan -6,20% secara MTD mengingat keduanya merupakan investor GOTO. Hal tersebut secara tidak langsung turut mempengaruhi pergerakan indeks karena ketiganya memiliki bobot yang cukup besar di IHSG dengan TLKM sekitar 6%, ASII 4%, dan GOTO 3%.
3. Foreign Outflow.Sejak awal tahun 2022, pergerakan IHSGoutperform dibandingkan mayoritas indeks saham Asia lainnya (Exhibit 1). Kenaikan harga komoditas yang signifikan serta sentimen yang kurang baik dari pasar saham Tiongkok mendorong investor asing membukukaninflowke IHSG. Namun, dalam 1 bulanan terakhir, tren justru berbalik dimana performa pasar saham Asia lainnya seperti Hong Kong, Taiwan, dan Tiongkok justru mengungguli performa IHSG. Membaiknya sentimen di Tiongkok seiring dengan membaiknya hubungan AS-Tiongkok, pelonggaran aturan zero COVID dan intervensi di sektor properti mendorong investor asing kembali melakukan rotasi ke pasar saham Asia Utara. Dalam sebulan terakhir,foreign outflowdi IHSG tercatat sebesar -IDR 9,95 triliun di pasar reguler.
Source: Bloomberg (9 December 2022)
Exhibit 1: Performance of Asia Equity Indices Exhibit 2: LQ45 Forward P/E Ratio (x)
14,59 10,00
12,00 14,00 16,00 18,00 20,00 22,00
Dec-16 Dec-17 Dec-18 Dec-19 Dec-20 Dec-21
Forward P/E mean std-1
std-2 std+1 std+2
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 December 2022
Bagaimana Pergerakan Indeks Kedepannya?
Dampak Terhadap:
1. USD/IDR. Dalam sepekan terakhir, USD Index menguat +0,25%. Rilis data ekonomi seperti US ISM Service Index, data ketenagakerjaan (nonfarm payroll & average hourly earnings),sertaUS PPIyang naik +0,30% MoM (cons: +0,20% MoM) di bulan November 2022 membuat pasar melihat The Fed dapat lebih agresif dalam kebijakan moneternya dibandingkan ekspektasi sebelumnya. Hal ini membuat IDR melemah -0,99% terhadap USD. Selain itu, pelemahan IDR juga disebabkan olehforeign outflowdi IHSG.
2. INDON (Indonesia Government USD Bonds). Dalam sepekan terakhir, yield INDON 10YR cenderung bergerak stabil di level 4,59% per 9 Desember 2022. StabilnyayieldINDON 10YR sejalan denganyield US Treasury10YR yang stabil di 3,58% dan CDS 5 tahun di 101,59 bps.
3. FR (Indonesia Government IDR Bonds). Pergerakan yield FR 10YR dalam sepekan terakhir cenderung stabil dan ditutup di level 6,94% per 9 Desember 2022. Walaupun IDR melemah, pergerakanyield FR 10YR cenderung stabil karena foreign inflow yang masuk ke pasar obligasi Indonesia dalam 1 bulanan terakhir. Secara MTD,foreign inflowtercatat IDR 13,84 triliun di pasar obligasi Indonesia.
4. DJIA, S&P500, dan Nasdaq (Pasar Saham AS). Dalam sepekan terakhir, DJIA, S&P500, dan Nasdaq masing-masing melemah -2,77%, -3,37%, dan -3,99%. Rilis data ekonomi AS seperti US ISM Service Index, data ketenagakerjaan (nonfarm payroll & average hourly earnings), dan US PPI di bulan November 2022 membuat pasar melihat The Fed dapat lebih agresif dalam kebijakan moneternya dibandingkan ekspektasi sebelumnya. Hal ini memicu sentimenrisk offdan aksiprofit takingdi pasar.
5. IHSG (Pasar Saham Indonesia). IHSG ditutup di level 6.715 dengan terkoreksi sebesar -4,34% dalam sepekan terakhir. Foreign outflow tercatat sebesar -IDR 7,32 triliun di pasar reguler. Melihat foreign
• Strong Fundamental.IHSG memiliki fundamental yang sangat kuat, terlihat dari pertumbuhan ekonomi Indonesia yang relatif lebih baik dibandingkan mayoritas negara lain (kuartal-III 2022: +5,72% YoY) dan pertumbuhan laba emiten di kuartal-III 2022 yang fantastis.Big banks diperkirakan akan membukukan laba bersih tertinggi sepanjang sejarah di tahun 2022 karena kuatnya pertumbuhan kredit dan turunnya NPL. Sektor consumer juga diperkirakan akan menguat di tahun 2023 karena kenaikan UMP dan kampanye pemilu di tahun 2023.
• Attractive Valuation.Koreksi yang terjadi membuat valuasi sahambig capyang direpresentasikan oleh indeks LQ45 semakin atraktif (forward p/e ratio:14,59x,average 5YR: 16,37x)(Exhibit 2). Valuasi yang menarik diharapkan dapat mendorong investor asing dan domestik kembali masuk ke IHSG.
• Foreign Flow. Dalam kisaran 1 bulan terakhir, foreign flow lebih tertuju ke Asia Utara. Hal ini dapat menjadi salah satu faktor risiko yang dapat menekan pergerakan indeks kedepannya.
Kesimpulannya, IHSG masih dapat kembali menguat karena fundamental yang kuat dan valuasi yang semakin menarik. Namun, penguatan IHSG kemungkinan besar akan lebih terbatas karena rotasi investor ke Asia Utara.
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 December 2022
World Commodities Currencies
Foreign Trading Activity
Fixed Income Equity
Per 9 Desember 2022
Currencies Last Close % 1D % 5D % YTD US Dollar Index 104.81 0.03 0.25 9.55
GBP/USD 1.2259 0.20 (0.17) (9.41)
EUR/USD 1.0540 (0.15) 0.05 (7.30)
AUD/USD 0.6795 0.38 0.07 (6.44)
NZD/USD 0.6410 0.52 0.14 (6.09)
USD/JPY 136.56 (0.08) 1.68 18.67
USD/HKD 7.7863 0.00 (0.03) (0.13)
USD/KRW 1,301.55 (1.25) 0.10 9.48
USD/CNY 6.9584 (0.13) (1.35) 9.48
USD/SGD 1.3539 0.02 0.17 0.36
USD/IDR 15,583.00 (0.24) 1.00 9.33
JCI Sectoral Last Close % 1D % 5D % YTD Financial 1,430.18 (0.59) (3.39) (6.33) Consumer Non Cyclical 719.31 (1.08) (3.01) 8.31 Infrastructure 854.97 (0.88) (4.44) (10.87) Basic Material 1,248.80 (0.37) (3.16) 1.17
Energy 2,114.33 (2.58) (0.96) 85.55
Consumer Cyclical 853.10 (1.11) (4.52) (5.26) Technology 5,193.22 (1.77) (9.48) (42.26)
Healthcare 1,529.19 (1.24) (0.11) 7.68
Property 708.44 (0.60) (1.59) (8.36)
Industrial 1,167.50 (1.46) (5.71) 12.62 Transportation 1,694.01 (0.35) (5.55) 5.92
Equity Indices Last Close % 1D % 5D % YTD Dow Jones 33,476.46 (0.90) (2.77) (7.88) S&P 500 3,934.38 (0.73) (3.37) (17.45)
Nasdaq 11,004.62 (0.70) (3.99) (29.66) FTSE 100 Index 7,476.63 0.06 (1.05) 1.25 Euro STOXX 600 439.13 0.84 (0.94) (9.98) SSE Composite Index 3,206.95 0.30 1.61 (11.89)
Nikkei 225 27,901.01 1.18 0.44 (3.09) Hang Seng 19,900.87 2.32 6.56 (14.95)
Kospi 2,389.04 0.76 (1.86) (19.77)
IDX Composite 6,715.12 (1.31) (4.34) 2.03 Indonesia (LQ45) 933.01 (1.19) (5.72) 0.17 Indonesia (IDXSMC) 356.08 (0.73) (3.52) 1.86 Government Bond Yield Last Yield (%) 1D (bps) 5D (bps) YTD (bps)
IndoGB 5Y (IDR) 6.19 (0.80) 8.20 109.30 IndoGB 10Y (IDR) 6.94 (2.70) 8.00 55.60 IndoGB 20Y (IDR) 7.13 (0.90) 11.20 4.40
IndoGB 5Y (USD) 4.52 (3.00) 1.40 246.90 IndoGB 10Y (USD) 4.59 (2.10) (0.10) 242.20
IndoGB 30Y (USD) 5.17 (0.90) - 184.00
US Treasury 5Y 3.77 6.20 11.66 250.56 US Treasury 10Y 3.58 9.64 9.21 206.82 US Treasury 30Y 3.56 12.81 1.12 165.58 Indo CDS (USD) 5Y 101.59 (1.35) 12.71 26.29
Commodities Last Price % 1D % 5D % YTD
WTI Oil 71.02 (0.62) (11.20) (4.61)
Brent Oil 76.10 (0.07) (11.07) (1.04)
Gold 1,797.32 0.46 (0.02) (1.74)
Natural Gas 6.25 4.75 (0.57) 67.43
Coal 402.50 1.77 2.94 137.32
Nickel 29,222.00 (1.12) 1.63 40.00
Copper 387.60 (0.12) 0.73 (13.16)
CPO 3,924.00 0.98 0.49 (23.94)
Asset Class 1D WTD MTD YTD
Equity (1.92) (6.59) (9.37) 78.01
Fixed Income (0.14) 13.80 13.84 (121.75)
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 December 2022
Country Data Previous Forecast Release Date*
US
Core CPI November 2022 6,30% YoY 6,10% YoY 13-Dec-22
CPI November 2022 7,70% YoY 7,30% YoY 13-Dec-22
Crude Oil Inventories -5,187 million -0,680 million 14-Dec-22
FOMC Statement December 2022 - - 15-Dec-22
Core Retail Sales November 2022 1,30% MoM 0,20% MoM 15-Dec-22
Retail Sales November 2022 1,30% MoM -0,20% MoM 15-Dec-22
Industrial Production November 2022 -0,10% MoM 0,10% MoM 15-Dec-22
EU
ZEW Economic Sentiment December 2022 -38,70 -25,70 13-Dec-22
Industrial Production October 2022 0,90% MoM -1,50% MoM 14-Dec-22
ECB Interest Rate Decision December 2022 2,00% 2,50% 15-Dec-22
CPI November 2022 10,00% YoY 10,00% YoY 16-Dec-22
China Industrial Production November 2022 5,00% YoY 3,80% YoY 15-Dec-22
Fixed Asset Investment November 2022 5,80% YoY 5,70% YoY 15-Dec-22
Japan Tankan Large Manufacturers Index Q4 2022 8,00 6,00 14-Dec-22
Adjusted Trade Balance -JPY 2,30 trillion - 15-Dec-22
Indonesia Trade Balance November 2022 USD 5,67 Bn USD 4,40 Bn 15-Dec-22
Proyeksi Data Ekonomi
Data Rilis Minggu Ini
Macro Indicator 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E
Gross Domestic Product (% YoY) 5,0 5,1 5,2 5,0 -2,1 3,7 5,2
GDP per capita (US$) 3.605 3.877 3.927 4.175 3.912 4.350 4.646
Consumer Price Index Inflation (% YoY) 3,0 3,6 3,1 2,7 1,7 1,9 5,6
BI 7 day Repo Rate (%) 4,75 4,25 6,00 5,00 3,75 3,50 5,5
USD/IDR Exchange Rate (end of year)** 13.473 13.433 14.390 13.866 14.050 14.262 15.576
Trade Balance (US$ billion) 8,8 11,8 -8,5 -3,2 21,7 35,3 52,8
Current Account Balance (% GDP) -1,8 -1,6 -3,0 -2,7 -0,4 0,3 0,9
** estimation of Rupiah's fundamental exchange rate
*telah disesuaikan dengan waktu Indonesia
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
12 December 2022
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
EDITOR:Wealth Management DivisionDISCLAIMER: This report is for information only, and is not intended as an offer or solicitation with respect to the purchase or sale of any commodities, securities, or currencies. We deem that the information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. However, we do not guarantee their accuracy, and any such information may be incomplete or condensed. None of PT. Bank Central Asia Tbk (“BCA”), and/or its affiliated companies, and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. BCA, or any of its related companies or any individuals connected with BCA or BCA group accepts no liability for any direct, special, indirect, consequential, incidental damages or any other loss or damages of any kind arising from any use of the information herein (including any error, omission or misstatement herein, negligent or otherwise) or further communication thereof, even if the BCA or any other person has been advised of the possibility thereof. Opinion expressed is the analysts’ current personal views as of the date appearing on this material only, and subject to change without notice. It is intended for the use by recipient only and may not be reproduced or copied/photocopied or duplicated or made available in any form, by any means, or redistributed to others without written permission of PT Bank Central Asia Tbk.
All opinions and estimates included in this report are based on certain assumptions. Actual results may differ materially. In considering any investments you should make your own independent assessment and seek your own professional financial and legal advice.
SOURCE:Economic Banking & Industry Research of BCA Group, Bloomberg, Reuters, Bisnis Indonesia, Kontan, CME Group
Glossary
• AS: Amerika Serikat.
• Average hourly earnings:salah satu data ketenagakerjaan yang mengukur rata-rata gaji setiap jamnya di AS.
• Big cap:saham-saham berkapitalisasi besar.
• Bps: basis point. 100 bps sama dengan 1%.
• Credit Default Swap(CDS): instrumen derivatif yang menggambarkan persepsi risiko investor asing terhadap investasinya di suatu negara.
• Inflow: aliran dana masuk.
• Nonfarm payroll: data ketenagakerjaan yang mengukur perubahan jumlah tenaga kerja di AS di seluruh sektor kecuali pegawai pemerintah, pegawai yang kerja di perusahaan non-profit, karyawan sektor pertanian, danself-employed.
• Non-performing loan(NPL):kredit macet/gagal bayar.
• Outflow: aliran dana keluar.
• Risk on:kondisi dimana investor menambah eksposur terhadap risiko.
• Risk off: kondisi dimana investor mengurangi eksposur terhadap risiko.
• The Fed: bank sentral AS.
• US Treasury(UST): obligasi pemerintah AS.
• Yield:imbal hasil.
