Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
16 October 2023
1,933
4.61
3.00 3.50 4.00 4.50 5.00 1,800
1,850 1,900 1,950 2,000 2,050
Dec-22 Feb-23 Apr-23 Jun-23 Aug-23 Gold (L) UST 10YR Yield (R)
Exhibit 1: Gold (USD/t.oz) & UST 10YR Yield (%)
Source: Bloomberg (13 October 2023)
Israel – Hamas war
Exhibit 2: CPI Components Breakdown 2023 (% YoY) Harga emas melonjak naik +5,45% dalam sepekan ke USD 1.933/t.oz karena meningkatnya sentimen risk off akibat tensi geopolitik yang memanas antara Israel – Hamas serta inflasi AS (CPI) bulan September 2023 yang dirilis lebih tinggi dari ekspektasi. Kedua kondisi tersebut menopang pergerakan harga emas yang seharusnya mengalami penurunan ditengah tingginya yield US Treasury (Exhibit 1).
Bagaimana dengan prospek kinerja aset lainnya yakni pasar obligasi dan saham AS ke depannya?
Key Highlights:
1. Israel – Hamas War. Perang Israel – Hamas menimbulkan risiko ketidakpastian yang cukup tinggi bagi iklim investasi global. Pasalnya, lokasi perang berisiko meluas ke selat Hormuz yang merupakan satu- satunya jalur transportasi untuk distribusi minyak dari Timur Tengah ke dunia. Kondisi ini ditambah dengan pemangkasan produksi minyak oleh OPEC+ dan cadangan minyak strategis AS (SPR) yang berada di level rendah membuat harga minyak naik ke kisaran USD 90/barel. Padahal, harga minyak sempat turun ke kisaran USD 85/barel ditengah ekspektasi perlambatan permintaan global.
2. Persistent Inflation. Core CPI AS bulan September 2023 dirilis sesuai dengan ekspektasi di 4,10% YoY, menandai pertumbuhan tahunan terendah sejak September 2021. Walaupun demikian, headline CPI dirilis di level 3,70% YoY, lebih tinggi dibandingkan konsensus pasar yang memperkirakan inflasi berada di 3,60% YoY (Exhibit 2). Hal ini dikontribusikan oleh kenaikan biaya sewa, transportasi, serta energi khususnya minyak. The Fed masih mempertahankan stance hawkish dan akan melihat perkembangan data ekonomi dalam menentukan arah kebijakan moneter ke depannya.
3. Pressure From Higher Fiscal Risk. Dalam sepekan, tingkat utang pemerintah AS meningkat USD 275,00 miliar hingga menyentuh level USD 33,44 triliun. Dengan tingkat hutang tersebut, pemerintah perlu membayarkan bunga sekitar USD 1,70 triliun dalam setahun (asumsi tingkat bunga: 5,00%). Alhasil, pemerintah harus menerbitkan US Treasury dalam jumlah masif. Penerbitan UST diperkirakan mencapai ~USD 1,60 triliun di tahun 2023 sehingga supply risk meningkat. Ditambah lagi, bila tingkat utang pemerintah terus naik dan kembali menyentuh debt ceiling, ada potensi government shutdown kembali terjadi di November 2023.
Higher Geopolitical Tension & Market Volatility
Source: US Bureau of Labor Statistics (13 October 2023)
Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep All Items 6.41 6.04 4.98 4.93 4.05 2.97 3.18 3.67 3.70 Food 1.36 1.27 1.14 1.03 0.90 0.77 0.65 0.57 0.49 Energy 0.60 0.36 -0.45 -0.35 -0.81 -1.16 -0.87 -0.25 -0.03 Core goods 0.31 0.22 0.33 0.43 0.43 0.28 0.16 0.05 0.00 Services 4.17 4.23 4.16 3.99 3.83 3.59 3.57 3.44 3.32
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
16 October 2023
Bagaimana Prospek Kinerja Pasar Obligasi dan Pasar Saham AS Ke Depannya?
Dampak Terhadap:
1. USD/IDR. Dalam sepekan, DXY (USD Index) menguat 0,57% dan ditutup di 106,65 per 13 Oktober 2023. Perang Israel – Hamas yang memanas membuat investor risk off dan kembali mengakumulasi safe haven asset salah satunya USD. Penguatan USD serta outflow di pasar obligasi membuat IDR melemah 0,47% dalam sepekan dan ditutup di 15.683 per 13 Oktober 2023.
2. INDON (Indonesia Government USD Bonds). Dalam sepekan, yield INDON 10YR turun 11 bps dan ditutup di 6,00% per 13 Oktober 2023. Turunnya yield INDON sejalan dengan penurunan yield UST 10YR ke 4,61%. Perang Israel – Hamas yang memanas membuat adanya rotasi ke safe haven asset salah satunya UST. Ditambah lagi, yield UST juga sudah berada di level yang sangat atraktif untuk diakumulasi sehingga mendorong inflow yang lebih signifikan.
3. FR (Indonesia Government IDR Bonds). Dalam sepekan, yield FR 10YR turun 23 bps dan ditutup di level 6,79% per 13 Oktober 2023. Walaupun investor asing membukukan outflow sebesar IDR 1,32 Tn dalam sepekan dan IDR cenderung melemah, penurunan yield UST serta dukungan dari investor domestik yang relatif kuat ditengah penerbitan yang terus dikurangi menopang pergerakan yield FR.
4. Pasar Saham AS (DJIA, S&P500, dan Nasdaq). Dalam sepekan, pasar saham AS bergerak mixed dengan DJIA +0,79%, S&P500 +0,45%, dan Nasdaq -0,18%. Rilis earnings perbankan besar di AS seperti JP Morgan Chase, Citi, dan Wells Fargo yang berada diatas ekspektasi analis menjadi salah satu sentimen positif yang mendorong kenaikan harga saham. Namun, saham teknologi yang direpresentasikan oleh Nasdaq ditutup terkoreksi melihat kenaikan harga saham yang sudah sangat signifikan sejak Maret 2023 sehingga valuasi relatif tinggi dan profit taking rentan terjadi.
5. IHSG (Pasar Saham Indonesia). Dalam sepekan, pasar saham Indonesia (IHSG) naik 0,56% dan ditutup di level 6.927 per 13 Oktober 2023. Investor asing membukukan inflow sebesar IDR 270 miliar dalam
• Bonds – Higher Risk With Higher Yield. Ekspektasi suku bunga higher for longer serta meningkatnya supply risk akibat penerbitan UST dalam jumlah masif membuat volatilitas di pasar obligasi dapat bertahan tinggi dalam beberapa waktu ke depan. Yield dapat kembali naik apabila inflasi AS kembali melonjak tinggi atau data ketenagakerjaan bertahan kuat sehingga mengharuskan The Fed untuk menaikkan suku bunga. Namun, dalam jangka waktu yang lebih panjang, yield berpotensi turun ketika The Fed mulai menurunkan suku bunga seiring dengan perlambatan ekonomi (resesi).
• Equity – Higher Risk With Lower Earnings Yield. Fundamental emiten yang baik terutama di sektor teknologi berpotensi mendorong kenaikan indeks saham AS lebih lanjut. Earnings kuartal-III 2023 akan menjadi katalis yang mempengaruhi pergerakan indeks dalam jangka pendek. Namun, valuasi yang relatif tinggi (earnings yield rendah) dapat membatasi kenaikan harga saham seiring dengan aksi profit taking yang rentan terjadi. Ditambah lagi, earnings emiten berpotensi turun apabila terjadi resesi. Ketika resesi, investor akan beralih dari pasar saham yang berisiko tinggi ke instrumen yang lebih rendah risiko.
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
16 October 2023
World Commodities Currencies
Foreign Trading Activity
Fixed Income Equity
Per 13 Oktober 2023
Currencies Last Close % 1D % 5D % YTD US Dollar Index 106.65 0.05 0.57 3.02
GBP/USD 1.2143 (0.26) (0.77) 0.50
EUR/USD 1.0510 (0.17) (0.72) (1.82)
AUD/USD 0.6296 (0.29) (1.41) (7.59)
NZD/USD 0.5885 (0.71) (1.75) (7.32)
USD/JPY 149.57 (0.16) 0.17 14.07
USD/HKD 7.8246 0.01 (0.09) 0.29
USD/KRW 1,350.05 0.86 0.00 6.68
USD/CNY 7.3050 (0.01) 0.10 5.89
USD/SGD 1.3694 (0.05) 0.31 2.23
USD/IDR 15,683.00 (0.04) 0.47 0.74
JCI Sectoral Last Close % 1D % 5D % YTD Financial 1,387.34 (0.75) (0.56) (1.95) Consumer Non Cyclical 750.30 0.36 (2.13) 4.71 Infrastructure 1,071.40 4.19 18.32 23.34 Basic Material 1,257.08 (0.31) (0.51) 3.37
Energy 2,067.21 0.54 2.94 (9.31)
Consumer Cyclical 879.69 (0.62) 1.29 3.38 Technology 4,102.19 (2.90) (5.74) (20.53) Healthcare 1,442.45 (0.25) (3.40) (7.83)
Property 719.46 (1.20) (0.31) 1.16
Industrial 1,145.89 (0.10) 0.10 (2.42) Transportation 1,782.39 (0.72) (1.15) 7.25 Equity Indices Last Close % 1D % 5D % YTD
Dow Jones 33,670.29 0.12 0.79 1.58
S&P 500 4,327.78 (0.50) 0.45 12.72
Nasdaq 13,407.23 (1.23) (0.18) 28.10
FTSE 100 Index 7,599.60 (0.59) 1.40 1.98 Euro STOXX 600 449.18 (0.98) 0.96 5.72 SSE Composite Index 3,088.10 (0.64) (0.72) (0.04) Nikkei 225 32,315.99 (0.55) 4.26 23.84 Hang Seng 17,813.45 (2.33) 1.87 (9.95)
Kospi 2,456.15 (0.95) 1.97 9.83
IDX Composite 6,926.78 (0.12) 0.56 1.11 Indonesia (LQ45) 939.55 (0.41) (0.73) 0.25 Indonesia (IDXSMC) 332.06 (0.38) 0.32 (5.44) Government Bond Yield Last Yield (%) 1D (bps) 5D (bps) YTD (bps)
IndoGB 5Y (IDR) 6.61 (2.00) (18.00) 41.00 IndoGB 10Y (IDR) 6.79 - (22.70) (15.50) IndoGB 20Y (IDR) 7.06 0.60 (10.90) (5.60) IndoGB 5Y (USD) 5.54 4.40 (15.30) 85.20 IndoGB 10Y (USD) 6.00 7.80 (10.50) 120.40 IndoGB 30Y (USD) 6.15 6.90 (10.90) 78.00
US Treasury 5Y 4.64 (5.35) (11.78) 63.49 US Treasury 10Y 4.61 (8.45) (18.85) 73.76 US Treasury 30Y 4.75 (10.10) (21.43) 79.03 Indo CDS (USD) 5Y 95.70 1.85 (3.82) (3.87)
Commodities Last Price % 1D % 5D % YTD
WTI Oil 87.69 5.77 5.92 9.26
Brent Oil 90.89 5.69 7.46 5.80
Gold 1,932.82 3.42 5.45 5.96
Natural Gas 3.24 (3.23) (3.06) (27.69)
Coal 143.85 0.84 3.86 (64.41)
Nickel 18,288.75 (0.98) (0.26) (38.84)
Copper 357.10 (0.56) (1.56) (6.29)
CPO 3,680.00 1.71 3.31 (11.77)
Asset Class 1D WTD MTD YTD
Equity 0.15 0.27 0.26 (4.60)
Fixed Income (1.29) (1.32) (6.22) 55.67
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
16 October 2023
Country Data Previous Forecast Release Date*
US
Retail Sales September 2023 (YoY) 2,47% - 17-Oct-23
Industrial Production September 2023 (YoY) 0,25% - 17-Oct-23
Initial Jobless Claims 209K 213K 19-Oct-23
EU
Trade Balance August 2023 EUR 6,5 Bn - 16-Oct-23
Core CPI September 2023 (YoY) 5,30% 4,50% 18-Oct-23
CPI September 2023 (YoY) 5,20% 4,30% 18-Oct-23
Current Account August 2023 EUR 20,90 Bn - 19-Oct-23
China
Fixed Asset Investment September 2023 (YoY) 3,20% 3,20% 18-Oct-23
GDP Q3-2023 (YoY) 6,30% 4,40% 18-Oct-23
Industrial Production September 2023 (YoY) 4,50% 4,30% 18-Oct-23
Retail Sales September 2023 (YoY) 4,60% 4,50% 18-Oct-23
Chinese Unemployment Rate September 2023 5,20% 5,20% 18-Oct-23
China Loan Prime Rate 5Y October 2023 4,20% 4,20% 20-Oct-23
PBoC Loan Prime Rate 3,45% 3,45% 20-Oct-23
Japan
Industrial Production August 2023 (MoM) -1,80% 0,00% 16-Oct-23
Trade Balance September 2023 -JPY 930,50 Bn -JPY 425,00 Bn 19-Oct-23
National Core CPI September 2023 (YoY) 3,10% 2,70% 20-Oct-23
National CPI September 2023 (YoY) 3,20% - 20-Oct-23
Indonesia Trade Balance September 2023 IDR 3,12 Bn IDR 2,13 Bn 16-Oct-23
Proyeksi Data Ekonomi
Data Rilis Minggu Ini
Macro Indicator 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023E
Gross Domestic Product (% YoY) 5,1 5,2 5,0 -2,1 3,7 5,3 5,1
GDP per capita (US$) 3.877 3.927 4.175 3.912 4.350 4.784 5.285
Consumer Price Index Inflation (% YoY) 3,6 3,1 2,7 1,7 1,9 5,5 2,6
BI 7 day Repo Rate (%) 4,25 6,00 5,00 3,75 3,50 5,50 5,75
USD/IDR Exchange Rate (end of year)** 13.433 14.390 13.866 14.050 14.262 15.568 15.535
Trade Balance (US$ billion) 11,8 -8,5 -3,2 21,7 35,3 54,5 32,8
Current Account Balance (% GDP) -1,6 -3,0 -2,7 -0,4 0,3 1,0 -0,7
** estimation of Rupiah's fundamental exchange rate
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
16 October 2023
Weekly
Market Overview
Wealth Management Division
EDITOR: Wealth Management Division DISCLAIMER: This report is for information only, and is not intended as an offer or solicitation with respect to the purchase or sale of any commodities, securities, or currencies. We deem that the information contained in this report has been taken from sources which we deem reliable. However, we do not guarantee their accuracy, and any such information may be incomplete or condensed. None of PT. Bank Central Asia Tbk (“BCA”), and/or its affiliated companies, and/or their respective employees and/or agents makes any representation or warranty (express or implied) or accepts any responsibility or liability as to, or in relation to, the accuracy or completeness of the information and opinions contained in this report or as to any information contained in this report or any other such information or opinions remaining unchanged after the issue thereof. BCA, or any of its related companies or any individuals connected with BCA or BCA group accepts no liability for any direct, special, indirect, consequential, incidental damages or any other loss or damages of any kind arising from any use of the information herein (including any error, omission or misstatement herein, negligent or otherwise) or further communication thereof, even if the BCA or any other person has been advised of the possibility thereof. Opinion expressed is the analysts’ current personal views as of the date appearing on this material only, and subject to change without notice. It is intended for the use by recipient only and may not be reproduced or copied/photocopied or duplicated or made available in any form, by any means, or redistributed to others without written permission of PT Bank Central Asia Tbk.
All opinions and estimates included in this report are based on certain assumptions. Actual results may differ materially. In considering any investments you should make your own independent assessment and seek your own professional financial and legal advice.
SOURCE: Economic Banking & Industry Research of BCA Group, Bloomberg, Reuters, Bisnis Indonesia, Kontan, CME Group
Glossary
• AS: Amerika Serikat.
• Consumer Price Index (CPI): inflasi dari sisi konsumen.
• Debt ceiling: batas atas utang.
• Earnings: laba.
• Earnings yield: rasio yang mengukur perbandingan laba bersih terhadap harga saham.
• Inflasi inti (core CPI): inflasi yang mengeluarkan komponen volatil seperti pangan dan energi dari perhitungannya.
• Hawkish: kondisi kebijakan moneter ketat, biasanya ditandai dengan kenaikan suku bunga.
• Inflow: aliran dana masuk.
• Kebijakan moneter: kebijakan yang diambil bank sentral untuk mengatur jumlah uang yang beredar.
• Outflow: aliran dana keluar.
• Profit taking: aksi merealisasikan keuntungan.
• Resesi: perlambatan ekonomi.
• Risk off sentiment: kondisi dimana investor mengurangi eksposur risiko dalam portofolionya.
• Safe haven asset: aset rendah risiko.
• US Treasury (UST): obligasi AS.
• Yield: imbal hasil.