BAB III : METODELOGI PENELITIAN
4.2. Pembahasan Data Hasil Penelitian
4.2.1. Deskripsi Hasil Perhitungan Z-``Score
selanjutnya. PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk memiliki rasio X4
sebesar 2.39 pada tahun 2000 dan 1.84 pada tahun 2001, kemudian 1.68, 1.50, 1.33, 1.12, 0.78, 1.53, 0.94 pada tahun-tahun selanjutnya.
Rata-rata nilai X4 dari 6 perusahaan pertanian yang menunjukkan nilai tertinggi sebesar 2.69 dimilki oleh PT Astra Agro Lestari Tbk sedangkan nilai terendah sebesar 0.03 dimilki oleh PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk.
+ 3,26X2 (retained earning/total assets) + 6,72X3 (EBIT/total assets)
+ 1,05X4 (book Value of equity/book value of debt) Dimana:
> 2,60 = tidak bangkrut 1,1 – 2,60 = daerah kelabu
< 1,1 = bangkrut
Berikut dijabarkan perhitungan dari Analisis Model Altman Z``-Score Pada Perusahaan Pertanian Yang Listing di BEI Periode 2000-2009:
1. PT Astra Agro Lestari Tbk
Tabel 4.5
Z``-Score PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI)
Z``-Score PT Astra Agro Lestari Tbk (AALI)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Astra Agro Lestari Tbk (AALI) 1,44 1,38 2,72 3,60 5,78 10,42 8,22 10,07 11,75 10,91
Status Gray Area Gray Area Non B Non B Non B Non B Non B Non B Non B Non B
Non B : tidak bangkrut Gray area : daerah kelabu Bankrupt : bangkrut
Sumber : data sekunder diolah, 2010
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa PT Astra Agro Lestari Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 1.44 dan 1.38 pada tahun 2000 sampai tahun 2001 yang berarti pada tahun tersebut PT Astra Agro Lestari Tbk berada dalam kategori daerah kelabu. Kemudian pada tahun 2002 sampai 2009, PT Astra Agro Lestari Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 2.72, 3.60, 5.78, 10.42, 8.22, 10.07, 11.75, 10.91 yang berarti pada tahun tersebut PT Astra Agro Lestari Tbk berada dalam kategori tidak bangkrut.
pembangunan dua pabrik gula di kalimantan timur dan kalimantan tengah (http://www.indonesia- monitor.com/main/index.php?option=com_content&
task=view&id=3758&Itemid=38. 25 Januari 2011).
2. PT PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Tabel 4.6
Z``-Score PT PP London Sumatra Indonesia Tbk.
Z``-Score PT PP London Sumatra Indonesia Tbk. (LSIP)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
PP London Sumatra Indonesia Tbk. (LSIP) -13,58 -11,95 -4,42 -2,72 -0,28 0,68 1,13 3,83 5,66 7,04
Status Bankrupt Bankrupt Bankrupt Bankrupt Bankrupt Bankrupt Gray Area Non B Non B Non B
Non B : tidak bangkrut Gray area : daerah kelabu Bankrupt : bangkrut
Sumber : data sekunder diolah, 2010
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa PT PP London Sumatra Indonesia Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar -13.58, -11.95, -4.42, -2.72, -0.28, 0.68 pada tahun 2000 sampai tahun 2005 yang berarti pada tahun tersebut PT PP London Sumatra Indonesia Tbk berada dalam kategori bangkrut.
Kemudian pada tahun 2006 PT PP London Sumatra Indonesia Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 1,13 yang berarti pada tahun tersebut PT PP London Sumatra Indonesia Tbk berada dalam kategori daerah kelabu.
Pada tahun 2007-2008 PT PP London Sumatra Indonesia Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 5.66 dan 7.04 yang berarti pada tahun tersebut PT PP London Sumatra Indonesia Tbk berada dalam kategori tidak bangkrut.
Pada tahun 2009, PT PP London Sumatra Indonesia Tbk menerima penghargaan Roundtable on Sustainable Palm Oil (RSPO) dikarenakan prestasi atas transparansi, kepatuhan hukum, tanggung jawab lingkungan, penerapan terbaik, perbaikan yang berkesinambungan dan pertumbuhan
Terima.Sertifikasi.RSPOLondon.Sumatra.Terima.Sertifikasi.RSPO. 25 Janu ari 2011).
3. PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk Tabel 4.7
Z``-Score PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk
Z``-Score PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk (UNSP)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Bakrie Sumatra Plantations Tbk (UNSP) -3,46 -2,29 -0,60 0,05 1,52 2,61 3,79 3,65 2,28 2,15
Status Bankrupt Bankrupt Bankrupt Bankrupt Gray Area Non B Non B Non B Gray Area Gray Area
Non B : tidak bangkrut Gray area : daerah kelabu Bankrupt : bangkrut
Sumber : data sekunder diolah, 2010
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar -3.46, -2.29, -0.60, 0.05 pada tahun 2000 sampai dengan 2003 yang berarti pada tahun tersebut PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk berada dalam kategori bangkrut. Kemudian pada tahun 2004 PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 1,52 yang berarti pada tahun tersebut PT PP London Sumatra Indonesia Tbk berada dalam kategori daerah kelabu.
Pada tahun 2005-2006 PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 2.61, 3.79 yang berarti pada tahun tersebut PT PP London Sumatra Indonesia Tbk berada dalam kategori tidak bangkrut. Kemudian pada tahun 2008-2009, nilai Z``-Score PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk kembali berada dalam kategori daerah kelabu dengan nilai 2.28, 2.15.
Sepanjang semester satu pada tahun 2010 saham PT Bakrie Sumatra Plantations Tbk anjlok tajam -37,29% (http://www.vibiznews.com/column
masihkahprospektif-.25 Januari 2011).
4. PT Cipendawa Tbk
Tabel 4.8
Z``-Score PT Cipendawa Tbk
Z``-Score PT Cipendawa Tbk (CPDW)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Cipendawa Tbk (CPDW) -11,59 -13,83 -9,22 -10,43 6,66 -0,56 -1,97 -3,74 -0,68 -7,56
Status Bankrupt Bankrupt Bankrupt Bankrupt Non B Bankrupt Bankrupt Bankrupt Bankrupt Bankrupt
Non B : tidak bangkrut Gray area : daerah kelabu Bankrupt : bangkrut
Sumber : data sekunder diolah, 2010
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa PT Cipendawa Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar -11.59, -13.83, -9.22, -10.43 pada tahun 2000 sampai dengan 2003 yang berarti pada tahun tersebut PT Cipendawa Tbk berada dalam kategori bangkrut. Kemudian pada tahun 2004 PT Cipendawa Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 6,66 yang berarti pada tahun tersebut PT Cipendawa Tbk berada dalam kategori tidak bangkrut.
Pada tahun 2005-2009, nilai Z``-Score PT Cipendawa Tbk kembali berada dalam kategori bangkrut dengan nilai -0.56, -1.97, -3.74, -0.68, -7.56.
Pada tahun 2010, PT Cipendawa Tbk termasuk dalam perusahaan yang tidak menyampaikan laporan keuangan secara tepat waktu kepada BEI (http://www.dwacca.com/dev_dwac/index.php?option=com_inilah&view=a rticle&id=23275&Itemid=68&lang=id. 25 Januari 2011).
Tabel 4.9
Z``-Score PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk
Z``-Score PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk (MBAI)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Multibreeder Adirama Indonesia Tbk (MBAI) -3,94 -9,15 2,03 2,75 0,12 1,69 3,12 2,38 3,08 6,01
Status Bankrupt Bankrupt Bankrupt Bankrupt Bankrupt Gray Area Non B Gray Area Non B Non B
Non B : tidak bangkrut Gray area : daerah kelabu Bankrupt : bangkrut
Sumber : data sekunder diolah, 2010
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar -3.94, -9.15, 2.03, 2.75, 0.12 pada tahun 2000 sampai dengan 2004 yang berarti pada tahun tersebut PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk berada dalam kategori bangkrut. Kemudian pada tahun 2005 PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 1.69 yang berarti pada tahun tersebut PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk berada dalam kategori daerah kelabu.
Pada tahun 2006 PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 3.12 yang berarti pada tahun tersebut PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk berada dalam kategori tidak bangkrut. Kemudian pada tahun 2007 PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 2.38 yang berarti pada tahun tersebut PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk berada dalam kategori daerah kelabu.
Pada tahun 2008-2009 PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk, nilai Z``-Score PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk Tbk kembali berada dalam kategori tidak bangkrut dengan nilai 6.01.
Pada tahun 2010, BEI menghentikan transaksi perdagangan saham PT Multibreeder Adirama Indonesia Tbk terkait dengan pergerakan harga saham di
Activity/UMA) (http://hosting2.koran-jakarta.com/berita-detail.php?id=686 80.
25 Januari 2011).
6. PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk Tabel 4.10
Z``-Score PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk
Z``-Score PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk (DSFI)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Dharma Samudera Fishing Industries Tbk (DSFI) 6,16 3,58 1,82 2,12 2,54 2,29 -1,82 3,16 2,00 -11,79
Status Non B Non B Gray Area Gray Area Gray Area Gray Area Bankrupt Non B Gray Area Bankrupt
Non B : tidak bangkrut Gray area : daerah kelabu Bankrupt : bangkrut
Sumber : data sekunder diolah, 2010
Dari tabel diatas dapat diketahui bahwa PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 6.16, 3.58 pada tahun 2000 sampai dengan 2001 yang berarti pada tahun tersebut PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk berada dalam kategori tidak bangkrut. Kemudian pada tahun 2002 sampai dengan 2005 PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 1.82, 2.12, 2.54, 2.29 yang berarti pada tahun tersebut PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk berada dalam kategori daerah kelabu.
Pada tahun 2006 PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar -1.82 yang berarti pada tahun tersebut PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk berada dalam kategori bangkrut. Kemudian pada tahun 2007 PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar 3.16 yang berarti pada tahun tersebut PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk berada dalam kategori tidak bangkrut.
nilai Z``-Score sebesar 2.00 yang berarti pada tahun tersebut PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk berada dalam kategori daerah kelabu. Kemudian pada tahun 2009 PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk memiliki nilai Z``-Score sebesar -11.79 yang berarti pada tahun tersebut PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk berada dalam kategori bangkrut.
Pada tahun 2010, PT Dharma Samudera Fishing Industries Tbk melakukan restrukturisasi pinjaman sebesar 74 miliar dengan Bank BNI (http://ekonomi.inilah.com/read/detail/987882/dharma-samuderarestrukturis asi-utang-rp74-m 25 Januari 2011).
4.2.2. Deskripsi Trend Dari Nilai Z``-Score Perusahaan