BAB II KAJIAN PUSTAKA
2.2. Landasan Teori
2.2.4. Kebijakan Dividen
2.2.4.1.Pengertian Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi dimasa datang. Sedangkan kebijakan dividen menurut Sudana (2009:219) adalah sebagai berikut: Kebijakan dividen merupakan bagian dari keputusan pembelanjaan perusahaan, khususnya berkaitan dengan pembelanjaan internal perusahaan. Hal ini terjadi karena besar kecilnya dividen yang dibayarkan perusahaan akan mempengaruhi sumber dana intern perusahaan, yaitu laba ditahan.
2.2.4.2.Macam-Macam Kebijakan Dividen
Kebijakan dividen yang dilakukan perusahaan bentuknya bisa bermacam-macam. Menurut Riyanto (2010:269) menyatakan bahwa ada macam-macam kebijakan dividen yang dilakukan oleh perusahaan antara lain sebagai berikut: 1. Kebijakan dividen yang stabil. Banyak perusahaan yang menjalankan
42
dibayarkan setiap tahunnya relatif tetap selama jangka waktu tertentu meskipun pendapatan per lembar saham setiap tahunnya berfluktuasi.
2. Kebijakan dividen dengan penetapan jumlah dividen minimal plus jumlah ekstra tertentu. Kebijakan ini menetapkan jumlah rupiah minimal dividen per lembar saham tiap tahunnya. Dalam keadaan keuangan yang lebih baik perusahaan akan membayarkan dividen ekstra diatas jumlah minimal tersebut. 3. Kebijakan dividen dengan penetapan dividen payout ratio yang konstan. Jenis kebijakan dividen yang ketiga adalah penetapan dividend payout ratio yang konstan. Perusahaan yang menjalankan kebijakan ini menetapkan dividen
payout ratio yang konstan misalnya 50%. Ini berarti bahwa jumlah dividen per
lembar saham yang dibayarkan setiap tahunnya akan berfluktuasi sesuai dengan perkembangan keuntungan neto yang diperoleh setiap tahunnya. 4. Kebijakan dividen yang fleksibel. Kebijakan dividen yang terakhir adalah
penetapan dividen payout ratio yang fleksibel, yang besarnya setiap tahun disesuaikan dengan posisi financial dan kebijakan financial dari perusahaan yang bersangkutan.
2.2.4.3.Aspek-Aspek Kebijakan Dividen
Menurut Sudana (2009:224) aspek-aspek kebijakan dividen adalah sebagai berikut :
1. Stabilitas Dividen Perusahaan yang membayar dividen secara stabil dari waktu ke waktu kemungkinan dinilai lebih baik dari pada perusahaan yang membayar dividen secara fluktuasi. Hal ini karena perusahaan yang membayar dividen secara stabil mencerminkan kondisi keuangan perusahaan tersebut
43
juga stabil dan sebaliknya, perusahaan dengan keuangan tidak stabil mencerminkan kondisi keuangan perusahaan yang kurang baik.
2. Target Payout Ratio Sejumlah perusahaan mengikuti kebijakan target dividen
payout ratio jangka panjang. Hal ini akan mengakibatkan besarnya jumlah
dividen yang dibayarkan berfluktuasi atau dividennya tidak stabil.
3. Regular dan Ekstra Dividend Salah satu cara perusahaan meningkatkan dividen kas adalah dengan Memberikan extra dividend di samping regular
dividend. Hal ini biasanya dilakukan jika pendapatan perusahaan meningkat
cukup besar, tetapi sifatnya sementara.
2.2.4.4.Faktor-Fator Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen
Menurut Atmaja (2008:291) faktor-faktor yang mempengaruhi manajemen dalam menentukan kebijakan dividen antara lain:
1. Perjanjian hutang.
2. Pembatasan saham preferen. 3. Tersedianya kas.
4. Pengendalian.
5. Kebutuhan dana untuk investasi. 6. Fluktuasi laba.
2.2.4.5.Devident Payout Ratio (DPR)
Merupakan bagian yang menyatu dengan keputusan pendanaan perusahaan. Rasio pembayaran dividen (Dividend Payout Ratio) menentukan jumlah laba yang dapat ditahan sebagai sumber pendanaan. Semakin besar laba ditahan semakin sedikit jumlah laba yang dialokasikan untuk pembayaran dividen.
44
“Dividend Payout Ratio (DPR) adalah persentase laba yang dibayarkan dalam bentuk dividen, atau rasio antara laba yang dibayarkan dalam bentuk dividen dengan total laba yang tersedia bagi pemegang saham”. Dan menurut Hery (2016:27) mendefinisikan sebagai berikut: Dividend Payout Ratio merupakan rasio yang menujukkan hasil perbandingan antara dividen tunai per lembar saham dengan laba per lembar saham. Rasio ini menggambarkan jumlah laba dari setiap lembar saham yang dialokasikan dalam bentuk dividen. Saham halnya dengan
dividend yield, rasio ini juga dapat digunakan sebagai salah satu proksi
(pendekatan) dama menetapkan kebijakan dividen, yaitu suatu pengambilan keputusan oleh emiten mengenai besarnya dividen tunai yang akan dibandingkan kepada para pemegang saham.
Berdasarkan definisi diatas dapat disimpulkan bahwa Dividend Payout
Ratio (DPR) merupakan persentase laba yang dibayarkan dalam bentuk dividen
bagi pemegang saham. Adapun rumus Dividend Payout Ratio sebagai berikut : (Sudana, 2011:24)
2.2.4.6.Kebijakan Dividen Dalam Prespektif Islam
kebijakan dividen adalah keputusan apakah laba yang diperoleh perusahaan akan dibagikan kepada pemegang saham sebagai dividen atau akan ditahan dalam bentuk laba ditahan guna pembiayaan investasi dimasa datang. Dalam agama islam suatu pembagian harta maupun barang haruslah dengan cara yang adil, dan tidak melakukan kecurangan dalam pembagian. Sebagai mana yang telah Allah SWT firmankan dalam QS An-Nisa Ayat 58 :
45
Artinya: “Sesungguhnya Allah menyuruh kamu menyampaikan amanat kepada
yang berhak menerimanya, dan (menyuruh kamu) apabila menetapkan hukum di antara manusia supaya kamu menetapkan dengan adil. Sesungguhnya Allah memberi pengajaran yang sebaik-baiknya kepadamu. Sesungguhnya Allah adalah Maha mendengar lagi Maha melihat”.
Kebijakan investasi atas wewenang perusahaan. Jika perusahaan melakukan pembagian dividen bagi para invertor, perusahaan haruslah melakukan pembagian dengan adil kepada para investor yang telah menanamkan modalnya ke perusahaan. Karena dalam QS An Nisa Ayat 58 menjelaskan bahwa “Allah
menyuruh kamu menyampaikan amanat kepada yang berhak menerimanya, dan
(menyuruh kamu) apabila menetapkan hukum di antara manusia supaya kamu
menetapkan dengan adil”, dan dalam tafsir M. Quraish Shihab (2009:581) wahai
orang-orang yang beriman, Allah SWT menyuruh kalian agar senantiasa menyampaikan amanah kepada yang berhak menerimanya. Adapun amanah yang harus kalian tunaikan untuk Allah swt adalah melaksanakan perintah-Nya dan menjauhi larangan-Nya, dan amanah yang harus kalian pelihara di antara sesama kalian diantaranya, menyampaikan titipan dan hak-hak kepemilikan harta, melaksanakan akad, menepati janji, dan tidak membatalkan sumpah.
Amanah adalah sesuatu yang diserahkan kepada pihak lain untuk dipelihara dan dikembalikan bila tiba saatnya atau bila diminta oleh pemiliknya.
46
Amanah adalah lawan dari khianat. Ia tidak diberikan kecuali kepada orang yang dinilai oleh pemberinya dapat memelihara dengan baik apa yang diberikannya itu.
Dalam tafsir al-Munir juga dijelaskan bahwa amanat terbagi atas tiga macam, yaitu :
1. Amanat yang berkaitan dengan hak-hak Allah. Contohnya: melaksanakan perintah, menjauhi segala apa yang dilarang, serta menggunakan seluruh anggota badan untuk mendekatkan diri kepada Allah.
2. Amanat yang berkaitan dengan diri sendiri. Contohnya: seseorang tidak melakukan perbuatan kecuali yang bermanfaat bagi dirinya, baik dalam urusan agama, dunia, maupun akhirat.
3. Amanat yang berkaitan dengan hak orang lain. Contohnya: tidak menyebarkan kejelekan dan aib antar sesama, berjihad, saling nasihat menasihati, atau tidak melakukan tipu daya di dalam muamalah.
Dan menurut Hamka (2005:164) Dalam ayat ini Allah memerintahkan untuk menyampaikan amanat dan bersikap adil di dalam menentukan hukum karena sesungguhnya Allah maha mendengar dan melihat apa yang kalian ucapkan dan apa yangkalian hukumi serta mengetahui apa yang kalian lakukan di dalam menyampaikan amanat tersebut.
Bila dikritisi, surat An-Nisa ayat 58 paling tidak mengandung 4 pesan moral, yaitu :
1. Allah memerintahkan untuk menunaikan berbagai macam amanah yang diamanahkan kepada siapapun yang memberikan amanah.
2. Apabila diamanahkan untuk berkuasa, maka laksanakan kekuasaan amanah itu dengan penuh keadilan.
47
3. Perintah dan nasihat ini merupakan perintah yang paling indah untuk dijadikan pedoman.
4. Sesungguhnya Allah mendengar perkataan serta melihat gerak-gerik kalian dalam perilaku, termasuk ketika dalam berkuasa atau memerintah.