Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan yang telah dilakukan mengenai analisis kebangkrutan yang diukur dengan model Altman, Springate, dan Zmijewski dapat disimpulkan hal-hal berikut:
1. Gambaran Prediksi Kebangkrutan model Altman pada Perusahaan Subsector Telecommunications Equipment yang terdaftar di Nasdaq selama periode 2009 hingga 2013 cenderung mengalami penurunan. Selama periode 2009 hingga 2013 Polycom Inc berada dalam area abu-abu atau ambigu, Blackberry Limited berada dalam area abu-abu atau ambigu pada tahun 2013, sedangkan Shoretel Inc berada dalam area abu-abu atau ambigu selama periode 2009 hingga 2011, dan berpotensi bangkrut pada tahun 2012 dan 2013. Dengan menggunakan model Altman menunjukkan bahwa Blackberry Limited merupakan perusahaan yang sehat, Polycom Inc berada pada kondisi yang rawan (grey area), sedangkan Shoretel Inc perusahaan dalam keadaan yang rawan, namun mendekati kategori perusahaan yang berpotensi mengalami kebangkrutan.
2. Gambaran Prediksi Kebangkrutan model Springate pada Perusahaan Subsector Telecommunications Equipment yang terdaftar di Nasdaq selama periode 2009 hingga 2013 mengalami pergerakan yang cenderung fluktuatif dari tahun ke tahun. Polycom Inc diindikasikan sebagai perusahaan yang berpotensi bangkrut Pada tahun 2012 dan 2013.
101
Dina Novianti, 2014
Analisis Kebangkrutan Dengan Model AltmanZ-Score, Springate, Dan Zmijewski
Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu
Blackberry Limited berpotensi mengalami kebangkrutan pada tahun 2013. Sedangkan Shoretell Inc menunjukkan selama periode 2009 hingga 2013 perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan. Dengan menggunakan model Springate menunjukkan bahwa Blackberry Limited merupakan perusahaan yang sehat atau perusahaan tidak berpotensi bangkrut, Polycom Inc masih dalam kondisi sehat namun mendekati kategori perusahaan yang berpotensi mengalami kebangkrutan, Sedangkan Shoretel Inc merupakan perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan.
3. Gambaran Prediksi Kebangkrutan model Zmijewski pada Perusahaan Subsector Telecommunications Equipment yang terdaftar di Nasdaq selama periode 2009 hingga 2013 cenderung mengalami penurunan. Skor Z Polycom Inc, Blackberry Limited, dan Shooretel Inc selama periode 2009 hingga 2013 perusahaan tidak berpotensi mengalami kebangkrutan. Blackberry Limited memiliki Z-Score tertinggi, disusul oleh Polycom Inc, dan Shoretel Inc memiliki Z-Score yang terrendah dan mendekati nilai positif yang berarti perusahaan berpotensi mengalami kebangkrutan.
5.2 Rekomendasi
Berdasarkan kesimpulan, maka direkomendasikan hal-hal berikut:
1. Z-Score Perusahaan Subsector Telecommunications Equipment yang terdaftar di Nasdaq dengan model Altman menunjukkan bahwa selama periode 2009 hingga 2013 cenderung mengalami penurunan. Sebaiknya perusahaan segera mengambil keputusan yang tepat dan menanganinya secara cepat agar dapat memperbaiki kinerja keuangannya.
102
Dina Novianti, 2014
Analisis Kebangkrutan Dengan Model AltmanZ-Score, Springate, Dan Zmijewski
Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu
2. Pada tahun 2013 Polycom Inc, Blackberry Limited, dan Shooretel Inc dengan menggunakan model Springate dinyatakan sebagai perusahaan yang berpotensi bangkrut. Sebaiknya perusahaan dapat menjalankan kegiatan operasional perusahaan seperti penjualan, pembelian bahan baku, atau kegiatan lainnya, sehingga dapat mengurangi kerugian yang terjadi pada perusahaan dan meningkatkan laba perusahaan.
3. Model Zmijewski menyatakan bahwa Perusahaan Subsector Telecommunications Equipment yang terdaftar di Nasdaq tidak berpotensi mengalami kebangkrutan selama periode 2009 hingga 2013. Walaupun demikian kinerja perusahaan harus tetap ditingkatkan, agar Z-Score tetap berada pada zona aman.
4. Model Altman lebih menggambarkan kondisi perusahaan yang sesungguhnya dibandingkan dengan model Springate dan Zmijewski. Oleh karena itu, penulis menyarankan perusahaan untuk menggunakan model Altman dalam memprediksi kebangkrutan perusahaan.
5. Bagi para peneliti selanjutnya, yang akan meneliti mengenai kebangkrutan, sebaiknya menambah jumlah perusahaan yang diteliti, dan menambah model kebangkrutan lainnya. Agar informasi mengenai analisis kebangkrutan mendapatkan hasil penelitian yang lebih baik.
Dina Novianti, 2014
Analisis Kebangkrutan Dengan Model AltmanZ-Score, Springate, Dan Zmijewski
Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu
DAFTAR PUSTAKA
Alkhatib Khalid and Ahmad Eqab Al Bzour. 2011. Predicting Corporate Bankruptcy of Jordanian Listed Companies: Using Altman and Kida Models. International Journal of Business and Management Vol. 6, No. 3; March 2011
Ambarwati Sri Dwi Ari. 2010. Manajemen Keuangan Lanjut. Yogyakarta: Graha Ilmu
Anjum Sanobar. 2012. Business bankruptcy prediction models: A significant study
of the Altman’s Z-score model. Asian Journal Of Management Research Online Open Access publishing platform for Management Research Araghi Kalili and Maryam.2013. Comparing Logit, Probit and Multiple
Discriminant Analysis Models in Predicting Bankruptcy of Companies. Macrothink Institute. Asian Journal of Finance & Accounting ISSN 1949-052X, vol. 5, No.1
Asep Hermawan, 2009. Penelitian Bisnis. Jakarta: PT Grasindo
Aulia Fithri Daswir.2010. Analisis Prediksi Kebangkrutan Perusahaan-Perusahaan yang Listing di Daftar Efek Syariah (DES) Menurut Model Z-Altman. Program Studi Keuangan Islam Fakultas Syariah dan Hukum Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga Yogyakarta
Auragi Nauval 2013. Bankruptcy Analysis Using Altman’s Z-Sscore and Springate Model as Basic Bankruptcy Prediction. Undergraduate thesis. Program of Management Studies, Faculty of Economic and Business Padjajaran University
Beaver H. William, Maria Correia, Maureen McNichols.2011. Financial Statement Analysis and the Prediction of Financial Distress. Hannover:Now Publishers Inc
Brealey, Myers, dan Marcus. 2008. Dasar-dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga
Charles Gibson. 2012. Financial Reporting and Analysis 13th Edition. United States: South Western
Chi Yuanlong. 2012. A Comparative Study of Altman’s Z-score and A Factor Analysis Approaches to Bankruptcy Predictions. A research project submitted in partial fulfillment of the requirements for the degree of
104
Dina Novianti, 2014
Analisis Kebangkrutan Dengan Model AltmanZ-Score, Springate, Dan Zmijewski
Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu
Damodaran Aswath,2012. Investment Valuation: Tools and Techniques for Determining the Value of Any Asset, University Edition. New Jersey : John Wiley & Sons
Darsono, dan Ashari. 2005. Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan, Andi, Yogyakarta.
Diakomihalis Mihail.2012. The accuracy of Altman’s models in predicting hotel bankruptcy. International Journal of Accounting and Financial Reporting ISSN 2162-3082 2012, Vol. 2, No. 2
Donald r. Cooper and pamela s. Schindler,2011. Business research methods eleventh edition. Singapore : McGraw-Hill International Edition.
Edward I. Altman. 1968. Financial Ratios, Discriminant Analysis and the Prediction of Corporate Bankruptcy. The Journal of finance, Vol. 23, No. 4. (Sep,1968), pp. 589-609. Published by American Finance Association Emil and Camelia. 2011. Complete analysis of bankruptcy syndrome using grey
systems theory. Grey Systems: Theory and Application Vol. 1 No. 1, 2011 pp. 19-32 q Emerald Group Publishing Limited 2043-9377
Eugene Brigham and Michael Ehrhardt. 2013. Financial Management: Theory & Practice, fourteenth edition. New York: Cengage Learning
Frey Martin and Sidney Swinson.2012. Introduction to Bankruptcy Law, sixth Edition.New York: Cengage Learning
Hasanah Nur.2010. Analisis Rasio Keuangan Model Altman dan Model Springate Sebagai Early Warning System Terhadap Prediksi Kondisi Bermasalah pada Bank Go Public. Fakultas Ekonomi dan Ilmu Sosial Universitas Islam Negeri Syarif Hidayatullah Jakarta
Hayes, Hodge, and Hughes. 2010. A Study of the Efficacy of Altman’s Z To
Predict Bankruptcy of Specialty Retail Firms Doing Business in Contemporary Times. Economics & Business Journal: Inquiries & Perspectives. Volume 3 Number 1 October 2010
Heseley Michael. 2012. An Analysis of The Efficacy of The Altman and Springate Bankruptcy Models in Companies Listed on The Stock Exchange of Thailand (2006-2012). A Thesis Submitted to the George Herbert Walker School of Business and Technology of Webster University in partial Fulfillment of the requirements for the Degree of Master of Business Administration.
105
Dina Novianti, 2014
Analisis Kebangkrutan Dengan Model AltmanZ-Score, Springate, Dan Zmijewski
Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu
Hunsader Kenneth, Natalya Delcoure and Gwendolyn Pennywell. 2013. Competitive strategy and industry contagion following traditional Chapter 11 bankruptcy announcements. Managerial Finance Vol. 39 No. 11, 2013 pp. 1032-1055 Emerald Group Publishing Limited
Imanzadeh Peyman, Mehdi Maran-Jouri, and Petro Sepehri. 2011. A Study of the Application of Springate and Zmijewski Bankruptcy Prediction Models in Firms Accepted in Tehran Stock Exchange. Australian Journal of Basic and Applied Sciences, 5(11): 1546-1550, 2011 ISSN 1991-8178
Iqbal Mokhamad Dwi Nugroho dan Wisnu Mawardi.2012. Analisis Prediksi Financial Distrees dengan Menggunakan Model Altman Z-Score Modifikasi 1995 (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di Indonesia Tahun 2008 sampai dengan Tahun 2010. Diponegoro Journal of Management. Volume 1, Nomor 1, Tahun 2012, Halaman 1/11 Ivica, Maja and Bruno. 2011. Prediction of Company Bankruptcy Using Statistical Techniques – Case of Croatia. Croatian Operational Research Review (CRORR), Vol. 2, 2011
Jeroen Oude Avenhuis. 2013. Testing the generalizability of the bankruptcy prediction models of Altman, Ohlson and Zmijewski for Dutch listed and large non-listed firms. University of Twente Faculty The School of Management and Governance Program Business Administration (MSc) John, Jens, dan Jan. 2010. Predicting Financial Distress and the Performance of
Distressed Stocks. Journal of Investment Management 9(2): 14-34.
Jonathan berk and peter DeMarzo. 2007. Corporate finance. New york: pearson international edition
J. Samuel Baixauli and Antonina Mo´dica-Milo. 2010. The bias of unhealthy SMEs in bankruptcy prediction models. Journal of Small Business and Enterprise Development Vol. 17 No. 1, 2010 pp. 60-77 Emerald Group Publishing Limited
Karamzadeh Mani Shehni. 2013. Application and Comparison of Altman and Ohlson Models to Predict Bankruptcy of Companies. Research Journal of Applied Sciences, Engineering and Technology 5(6): 2007-2011, 2013 ISSN: 2040-7459; e-ISSN: 2040-7467 © Maxwell Scientific Organization, 2013.
Lifschutz and Arie. 2010. Predicting Bankruptcy: Evidence from Israel. International Journal of Business and Management Vol. 5, No. 4; April 2010
106
Dina Novianti, 2014
Analisis Kebangkrutan Dengan Model AltmanZ-Score, Springate, Dan Zmijewski
Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu
Lynn M. LoPucki, Joseph W. Doherty.2011. Professional Fees in Corporate Bankruptcies: Data, Analysis, and Evaluation. New York: Oxford University Press
Ni Made Evi Dwi Prihanthini dan Maria M. Ratna Sari.2013. Analisis Prediksi Kebangkrutan dengan model Grover, Altman Z-Score, Springate dan Zmijewski pada Perusahaan Food and Beverage di BEI. ISSN:2303-8556. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 5.3 (2013)-544-560 Orina Andre. 2013. Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas Dan Leverage Dalam
Memprediksi Financial Distress (Studi Empiris Pada Perusahaan Aneka Industri Yang Terdaftar Di Bei). Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi, Universitas Negeri Padang
Paul Wertheim, Michael Robinson. 2011. Evidence On The Effect Of Financial Distress On Type II Audit Errors. The Journal of Applied Business Research – November/December 2011 Volume 27, Number 6
Peter dan Yoseph.2011. Analisis Kebangkrutan dengan Metode Z-Score Altman, Springate dan Zmijewski pada PT. Indofood Sukses Makmur Tbk Periode 2005-2009. Akurat Jurnal Ilmiah Akuntansi Nomor 04 Tahun ke-2 Januari-April 2011.
Radha and Kishore. 2012. A Comparison of Bankruptcy Models. International Journal of Marketing, Financial Service & Management Research. Vol. 1 No. 4, April 2012, ISSN 2277 3622
Rassoul Yazdipour. 2010. Advances in Entrepreneurial Finance: With Applications from Behavioral Finance and Economics. New York: Springer Science & Business Media
Rudianto. 2013. Akuntansi Manajemen: Informasi untuk Pengambilan Keputusan Strategis. Jakarta: Erlangga
Rudolph Bernd and Philipp Jostarndt. 2007. Financial Distress, Corporate Restructuring and Firm Survival: An Empirical Analysis of German Panel. Frankfurt: Springer
Shemetev Alexander. 2012. Complex Financial Analysis and Bankruptcy Prognosis and Also Financial Management Marketing Manual For Self-tution Book. Saint Petersburg: Electronic Edition
Sofyan Syafri Harahap. 2009. Analisis kritis atas laporan keuangan. Jakarta: Raja Grafindo Persada
107
Dina Novianti, 2014
Analisis Kebangkrutan Dengan Model AltmanZ-Score, Springate, Dan Zmijewski
Universitas Pendidikan Indonesia | repository.upi.edu | perpustakaan.upi.edu
Stephen A. Ross, Randolph W. Sesterfield and Jeffrey Jaffe. 2010. Corporate finance. New york: McGraw-Hill
Sundjaja,Ridwan S, Inge Barlian, Dharma Putra Sundjaja. 2010. Manajemen Keuangan I. Bandung:Literata lintas Media.
Sugiyono. 2013. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta
Subramanyam K.R. 2014. Financial Statement Analysis eleventh Edition. New York: McGraw- Hill Education
Suharsimi Arikunto. 2010. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktis. Jakarta: PT Rineka cipta
Toto, Prihadi. 2011. Analisis Laporan Keuangan Teori dan Aplikasi. Jakarta:PPM Vasigh Bjian, Ken Fleming and Liam Mackay.2010. Fundations of Airline
FInance: Methodology and Pactice.England :Ashgate Publishing Ltd Venkataramana N, Azash, and Ramakrishnaiah K. 2012. Financial Performance
and Predicting The Risk of Bankruptcy: A Case of Selected Cement Companies in India. International Journal of Public Administration and Management Research. Vol1, No1.
Zhiqiang Zhang. 2013. Finance-Fundamental Problems and Solutions. Beijing: Springer
Sumber Lainnya:
Annual Report BlackBerry Limited, 2009-2013 Annual Report Polycom Inc, 2009-2013
Annual Report Shoretel Inc, 2009-2013 Majalah Info Komputer Edisi November 2013
Undang-Undang Republik Indonesia No. 37 Tahun 2004 tentang Kepailitan dan Penundaan Pembayaran Utang.
www.nasdaq.com us.blackberry.com www.polycom.com www.shoretel.com www.techno.okezone.com www.republika.co.id
108
Dina Novianti, 2014
Analisis Kebangkrutan Dengan Model AltmanZ-Score, Springate, Dan Zmijewski