EVA = NOPAT-WACC x C
KESIMPULAN DAN SARAN
lxx
Berdasar pada hasil pengujian yang telah dilakukan dan diuraikan pada bab sebelumnya, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Economic value added (EVA) berpengaruh terhadap return saham
perusahaan di bursa Efek Indonesia. Pengaruh EVA terhadap return saham adalah positif, sehingga dapat disimpulkan bahwa kenaikkan nilai EVA akan menaikkan return saham.
2. Rasio profitabilitas yang dinyatakan dengan return on investment dan return on equity secara parsial berpengaruh terhadap return saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Pengaruh rasio profitabilitas ini adalah positif, sehingga dapat disimpulkan bahwa dengan terjadinya kenaikan rasio profitabilitas akan menyebabkan kenaikan pula return saham perusahaan.
3. Kemampuan rasio profitabilitas yang dinyatakan dengan ROI dan ROE dalam menjelaskan variasi return saham perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia lebih tinggi apabila dibandingkan dengan kemampuan economic value added dalam menjelaskan variasi return saham dengan ROI mmiliki nilai tertinggi. Oleh karena itu dapat dsimpulkan bahwa para investor di Bursa Efek Indonesia lebih baik, mudah dan cepat untuk menggunakan informasi rasio profitabilitas (ROI dan ROE) khususnya ROI dibanding dengan informasi dari EVA.
B. Keterbatasan
Penelitian yang dilakukan oleh peneliti memiliki beberapa keterbatasan di antaranya:
lxxi
1. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini hanya 25 perusahaan manufaktur sehingga hasil penelitian kemungkinan kurang dapat digeneralisasi pada sektor-sektor industri lain.
2. Periode penelitian ini terbatas dari tahun 2004 sampai dengan tahun 2007. Penggunaan periode yang cukup singkat ini (4 tahun) menjadikan terdapat kemungkinan bahwa sampel penelitian kurang representative sehingga hasil penelitian mengalami bias secara statistik.
3. Tidak ada pemisahan ukuran perusahaan (firm size) dari sampel penelitian, sehingga memungkinkan terjadinya size effect dalam penelitian ini.
4. Penelitian ini hanya menggunakan 2 rasio profitabilitas saja dalam sehingga memungkinkan hasil penelitian kurang dapat menggambarkan pengaruh terhadap return saham, terbukti dengan nilai adjusted R2 yang kecil.
C. Saran
Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan penelitian di atas, maka saran-saran yang diajukan adalah seperti berikut ini:
1. Untuk penelitian berikutnya dapat menggunakan kelompok industri lain , memperpanjang perode penelitian, memisahkan sampel berdasarkan size effect serta menambah variabel rasio profitabilitas yang lain dalam penelitian dengan tujuan agar hasil penelitian dapat lebih komprehensif. Dan memliki hasil analisis statistik yang lebih baik,
2. Untuk investor dan kreditur dapat menggunakan hasil penelitian sebagai dasar pengambilan keputusan investasi atau kreditnya, terutama keputusan
lxxii
terkait rasio profitabilitas yang terbukti secara empiris mempunyai kemampuan yang lebih tinggi dibanding EVA.
3. Untuk perusahaan emiten dapat menggunakan hasil penelitian untuk meningkatkan kinerja keuangan perusahaan mampu meningkatkan rasio profitabilitas dan EVA agar memperoleh apresiasi yang tinggi dari investor sehingga menaikkan harga saham dan return saham perusahaan.
lxxiii
Anshari, Baddarruzaman. 2004. Analisis Hubungan Struktur Modal dengan Economic Value Added (EVA) Guna Menilai Kinerja Perbankan. Jurnal Ekonomi dan Manajemen Sumber Daya Vol. 5 No.1 (Juni):1-9 Baridwan, Zaki dan Ary Legowo. 2002. Asosiasi antara Economic Value
Added (EVA), Market Value Added (MVA) dan Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham. TEMA Vol III No. 02 (September):133-149 Bhattacharyya, Assish K and B. V. Phani. Economic Value Added – A General
Perspective. India:1-28
Biddle, Gary C., Robert M. Bowen, and James S. Wallace. 1999. "Evidence On EVA", Managerial Finance, 24, 11, pp. 60-70
Biddle, Gary C., Robert M. Bowen, and James S. Wallace. 1998. “Does EVA Beat Earnings? Evidence on Associations with Stock Returns and Firm Values”. Journal of Accounting and Economics 24, pp. 301-336
Brigham, Eugene F. dan Joel F. Houston. 2001. Manajemen Keuangan. Jakarta : Erlangga
Dewi, Saptorini Kartika. 2004. Pengaruh Economic Value Added (EVA) dan Rasio Profitabilitas Terhadap Perubahan Harga Saham Perusahaan Manufaktur Di Bursa Efek Jakarta. Skripsi S-1 Universitas Sebelas Maret
Djatmiko, Harmanto Edy. 2002. Melecut Kinerja Mendongkrak Citra. Swa 23/XVIII/5-17 November 2002:79
Dwitayanti, Yevi. 2005. Analisis Pengaruh Economic Value Added (EVA) terhadap Market Value Added (MVA) pada Industri Manufaktur di Bursa Efek Jakarta. JMK. Vol. 3 No. 1 (Maret):59-73
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.. 2003. Buku Pedoman Penulisan Skripsi. Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Hartono, Jogiyanto. 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Kedua.. Yogyakarta : BPFE UGM
Mardhatillah, Rizki. 2005. Hubungan Economic Value Added (EVA) dengan Return Saham. Surabaya : Simposium Riset Ekonomi II
Mirza, Teuku. 1997. EVA sebagai alat penilai. Usahawan (April): 10
Nur Rohmah, Sholikhah dan Rina Trisnawati. 2004. Pengaruh Economic Value Added dan Profitabilitas Perusahaan Terhadap Return Pemegang Saham Perusahaan Rokok: Studi Pada Bursa Efek Jakarta. Empirika, 17 (1): 64-78
Putra, Hanif Prasetya. 2006. Analisis Capital Asset Pricing Model dan Arbitrage Pricing Theory di BEJ. Skripsi S-1. Universitas Sebelas Maret
Ribeiro de Medeiros, Otovio. Empirical Evidence on The Relationship Between EVA and Stock Returns in Brazilian Firms. Brazil
Rousana, Mike. 1997. Memanfaatkan EVA untuk Menilai Perusahaan di Pasar Modal Indonesia. Usahawan (April):18-21
Samsul, Mohammad. 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Jakarta : Penerbit Erlangga
lxxiv
Sartono, Agus. 1997. Manajemen Keuangan. Edisi Ketiga. Yogyakarta : BPFE UGM
Sartono, Agus dan Kusdhianto Setiawan. 1999. Adakah Pengaruh ‘EVA’ terhadap Nilai Perusahaan dan Kemakmuran Pemegang Saham pada Perusahaan Publik. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Vol. 14 No.4:124-136
Sasongko, Noer dan Nila Wulandari. 2006. Pengaruh EVA dan Rasio Profitabilitas terhadap Harga Saham. Empirika, Vol. 19 No. 1, Juni 2006
Sekaran, Uma. 2002. Research Methods for Business: A Skill Building Approach. Third Edition. New York: John Wiley & Sons, Inc.
Soetjipto, Budi W. 1997. EVA : Fakta dan Permasalahan. Usahawan (April):14-15
Sukamulya, Sukmawati. 2004. Good Corporate Governance di Sektor Keuangan; Dampak GCG Terhadap Kinerja Perusahaan. Benefit, Vol. 8 No.1 Juni 2004
Sumilir. 2003. Analisis Pengaruh Kinerja Finansial Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Publik di BEJ 1998-2001. Jurnal Akuntansi dan Bisnis Vol. 3 No. 1 Pebruari 2003:1-21
Tandelilin, Eduardus. 2001. Analisis Investasi dan Manajemen Portofolio. Yogyakarta : BPFE UGM
Trinugroho, Irwan. 2005. Analisis Kandungan Informasi Economic Value Added (EVA) Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar pada Bursa Efek Jakarta Tahun 2002-2004. Skripsi S-1. Universitas Sebelas Maret Turvey, Calum G., Linda Lake, Erna van Duren and David Sparling 2000.
"The Relationship Between Economics Value Added and the Stock Market Performance of Agribusiness Firms", Agribusiness, Autum, 16, 4, pp. 399-416
Utama, Siddharta. 1997. EVA: Pengukur Penciptaan Nilai Perusahaan. Usahawan (April): 10-13
Wahyuningsih, Endah. 2007. Pengaruh Economic Value Added (EVA), Market Value Added (MVA), dan Rasio Profitabilitas Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Jakarta. Skripsi S-1. Universitas Sebelas Maret
Wibowo, Pratomo Wahyu. 2003. Pengaruh Profitabilitas, Leverage, dan Earning Per Share Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur. Skripsi S-1. Universitas Sebelas Maret
Young, S. David and Stephen F. O’Byrne. 2001. EVA dan Manajemen Berdasarkan Nilai: Panduan Praktis Untuk Implementasi. Terjemahan Lusy Widjaja. Cetakan pertama. Jakarta : Penerbit Salemba Empat Zulfikar. 2004. Analisis Good Corporate Governance di Sektor Manufaktur:
Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance, Return on Assets, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Pasar Perusahaan. Benefit