6.1 Kesimpulan
Dari hasil analisa dan pengolahan data pada bab sebelumnya, maka dapat disimpulkan sebagai berikut :
1. Secara simultan, hutang, profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan deviden, dengan total pengaruh sebesar 2,43%. Secara parsial, hutang tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan deviden dengan besar pengaruh 2,53% dalam arah positif, profitabilitas tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan deviden dengan pengaruh sebesar 1,15% dalam arah positif, likuiditas tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan deviden dengan pengaruh sebesar 4,25% dalam arah positif, juga ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap kebijakan deviden dengan pengaruh sebesar 0,01% dalam arah negatif.
2. Secara simultan, hutang, profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan, dengan total pengaruh sebesar 2,1%. Secara parsial, hutang tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan dengan pengaruh sebesar 2,79% dalam arah positif, profitabilitas tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan dengan pengaruh sebesar 0,87% dalam arah positif, likuiditas tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan dengan
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 145 pengaruh sebesar 4,26% dalam arah positif, dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan dengan pengaruh sebesar 0,03% dalam arah negatif. Sedangkan, kebijakan deviden memiliki pengaruh yang positif dan signifikan terhadap nilai perusahaan dengan total pengaruh sebesar 4,9%.
3. Terdapat pengaruh tidak langsung yang signifikan antara hutang, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap nilai perusahaan melalui kebijakan deviden sebagai variabel antara (intervening variable). Melalui kebijakan deviden, hutang berpengaruh negatif signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar 2,63%, profitabilitas berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar 3,07%, dan ukuran perusahaan berpengaruh positif signifikan terhadap nilai perusahaan sebesar 0,48%. Sedangkan, likuiditas tidak memiliki pengaruh tidak langsung yang signifikan terhadap nilai perusahaan melalui kebijakan deviden sebagai variabel antara (intervening variable), dengan pengaruh sebesar 3,56% dalam arah positif.
6.2 Saran
Setelah melakukan penelitian ini, terdapat beberapa saran yang dapat diberikan, baik bagi investor, bagi perusahaan, maupun bagi peneliti selanjutnya.
Bagi Investor
Sebaiknya, selain mempertimbangkan konsistensi perusahaan dalam membagikan deviden, investor juga perlu mempertimbangkan kinerja
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 146 keuangan perusahaan dengan mempelajari dan menganalisis laporan keuangan perusahaan untuk menghindari investasi pada perusahaan yang konsisten dalam membagikan deviden namun memiliki kinerja keuangan yang kurang baik, sehingga memiliki potensi untuk menimbulkan kerugian yang lebih besar bagi investor di masa yang akan datang.
Bagi Perusahaan
Sebaiknya, perusahaan lebih memperhatikan konsistensinya dalam melakukan pembagian deviden, karena pembagian deviden ini dapat membantu perusahaan dalam upaya meningkatkan nilai perusahaannya. Namun, perusahaan tetap harus memperhatikan dan meningkatkan kinerja perusahaannya, seperti dalam pengendalian hutang, kemampuan menghasilkan profit, kemampuan dalam memenuhi kewajiban finansial perusahaan, juga kemampuan dalam mengembangkan perusahaan.
Bagi Peneliti Selanjutnya
Sebaiknya, penelitian selanjutnya juga meneliti pengaruh faktor internal lainnya yang dapat mempengaruhi nilai perusahaan, selain hutang, profitabilitas, likuiditas, dan ukuran perusahaan. Faktor internal ini dapat berupa pertumbuhan perusahaan, struktur modal, umur perusahaan, kepemilikan manajerial, tingkat perputaran aktiva. Bahkan, sebaiknya peneliti selanjutnya juga memperhatikan pengaruh faktor-faktor eksternal terhadap nilai perusahaan, seperti gejolak kurs, tingkat inflasi, dan suku bunga. Selain itu, peneliti selanjutnya juga sebaiknya melakukan penelitian pada objek dengan bidang yang lain selain bidang manufaktur.
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 147
DAFTAR KEPUSTAKAAN
Ahmed, Hafeez, dan Attiya Yasmin Javid (2008). Dynamics and Determinants of
Devidend Policy in Pakistan (Evidence From Karachi Stock Exchange Non-Financial Listed Firms). MPRA Paper. XXI (1): 1-15.
Ahmed, Parvez dan Sudhir Nanda. 2000. Style Investing: Incorporating Growth
Characteristics in Value Stocks. Pennsylvania State University at
Harrisburg, pp 1-27.
Al-Kuwari, Duha. 2010. To Pay or Not to Pay: Using Emerging Panel Data to
Identify Factors Influencing Corporate Dividend Payout Decisions.
International Research Journal of Finance and Economics. XLII 42: 19-36. Amah, Nik. 2012. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Dividend Policy
Perusahaan Go Public Di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Pendidikan. I
(1): 45-55.
Ang, Robert. 1997. Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta: Mediasoft Indonesia.
Arikunto, Suharsimi. 2006. Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktik. Jakarta: Rineka Cipta.
Ayuningtias, Dwi. 2013. Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan:
Kebijakan Deviden dan Kesempatan Investasi Sebagai Variabel Antara.
Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. I (1): 37 – 57.
Brigham, E.F. dan Houston, J.F. (2001). Manajemen Keuangan. Edisi Kedelapan, Buku II, Erlangga.
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 148 Brigham,E. F. dan L. C. Gapenski, Daves PR. 1999. Intermediate Financial
Management, Sixth Edition. New York: The Dryden Press.
Bringham, E.F. and M. C. Ehrhardt. 2006. Financial Management: Theory and
Practice, 10th edition. Orlando: Sea Harbor Drive.
Copeland, Thomas E., J. Fred Weston. 1998. Manajemen Keuangan, Edisi 9. Jakarta: Erlangga.
Darsono, Azhari. 2005. Pedoman Praktis Memahami Laporan Keuangan. Yogyakarta: ANDI.
Dermawan Sjahrial, M.M. 2006. Pengantar Manajemen Keuangan. Edisi 2. Jakarta: Penerbit Mitra Wacana Media.
Dewi, Ayu Sri Mahatma, dan Ary Wirajaya. 2013. Pengaruh Struktur Modal,
Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan. E-Jurnal
Akuntansi Universitas Udayana. IV (2): 358 – 372.
Dewi, R. Rosiyana, dan Tia Tarnia. 2011. Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap
Nilai Perusahaan Dengan Good Corporate Governance Sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi dan Keuangan Publik.
VI (2): 115 – 132.
Dj, Alfredo Mahendra, Luh Gede Sri Artini, dan A.A Gede Suarjaya. 2012.
Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen,
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 149 Erkaningrum F., Indri. 2007. Determinan Dividend Payout Ratio Pada
Perusahaan-Perusahaan Manufaktur Di Indonesia. Jurnal Bisnis dan
Akuntansi. I (1): 86.
Everitt, B. S. dan A. Skrondal. 2010. The Cambridge Dictionary Of Statistics. New York: Cambridge University.
Fakhruddin, M. dan M. S. Hadianto. 2001. Perangkat dan Model Analisis
Investasi di Pasar Modal. Jakarta: Elex Media Komputindo.
Fama, Eugene F, dan Kenneth R. French. 1992. The Cross Section Of Expected
Return. Journal of Finance. XLVII (2).
Faridah, Zulin Nur. 2012. Kebijakan Deviden, Hutang, Investasi dan
Pengaruhnya Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur.
Journal of Business and Banking. II (1): 47 – 60.
Fraenkel, Jack R., and Norman E. Wallen. 2006. How to Design and Evaluate
Research in Education, Sixth Edition. Boston: McGraw Hill.
Ghozali, Imam. 2005. Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program SPSS. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Gill, Amarjit, dan John D. Obradovich. 2012. The Impact Of Corporate
Governance and Financial Leverage On The Value Of American Firms.
International Research Journal of Finance and Economics. 91: 1-14.
Gitman, Lawrence J. 2006. Principles Of Managerial Finance, 11th Edition. Boston: Addison Wesley.
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 150 Gusaptono, R. Hendri. 2010. Faktor-Faktor Yang Mendorong Penciptaan Nilai
Perusahaan Di BEI. Buletin Ekonomi. VIII (2): 149 – 158.
Harjito, D. Agus dan Martono. 2005. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: Ekonisia.
Hermeindito Kaaro. 2001. “Analisis Leverage dan Dividen Dalam Lingkungann Ketidakpastian : Pendekatan Pecking Order Theory dan Balancing
Theory”. Simposium Nasional Akuntansi IV.
Husnan, Suad. 1998. Dasar-Dasar Tiori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Ketiga. Jogjakarta: UPP AMP YKPN.
Kasmir. 2011. Analisis Laporan Keuangan. Cetakan keempat. Jakarta: Rajawali Pers.
Keown.et.al. 2004. Manajemen Keuangan: Prinsip-Prinsip dan Aplikasi, Edisi 9. Jakarta: Indeks.
Keown, J. Artur, dan David F. Scott. 2001. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Diterjemahkan Chaerul D. Djakman. Jakarta: Salemba Empat.
Kothari, C. R. 2004. Research Methodology: Methods and Techniques, Second
Revised Edition. New Delhi: New Age International (P) Ltd., Publishers.
Lintner, J. 1956. Distribution of Incomesof Corporations Among Devidends
Retain Earning, and Taxes. The American Economic Review. XLVI (2):
97-113.
Lucyanda, Jurica, dan Lilyana. 2012. Pengaruh Free Cash Flow dan Struktur
Kepemilikan Terhadap Dividend Payout Ratio. Jurnal Dinamika
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 151
Machfoedz, Mas’ud. 1994. Financial Ratio Analysis and The Prediction of Earnings Changes in Indonesia. Yogyakarta: Gajahmada University
Business Review, No. 7/III.
Mamduh. 2004. Manajemen Keuangan Edisi 1. Yogyakarta: Bpfe.
Mardiyati, Umi, Gatot Nazir Ahmad, dan Ria Putri. 2012. Pengaruh Kebijakan
Deviden, Kebijakan Hutang dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2005-2010. Jurnal Riset Manajemen Sains Indonesia (JRMSI). III (1): 1 - 17.
Martin, J.D., J.W. Petty, A.J. Keown, dan D.F. Scott, Basic FinancialManagement, 5th edition, Englewood Cliffs, New Jersey,Prentice-Hall, 1991.
Miller, M.H., “Can Management Use Dividends to Influence theValue of the Firm?” in J.M. Stern and D.H. Chew Jr., Eds.,The Revolution in Corporate
Finance, New York, NY,Basil Blackwell, 1986.
Modigliani, F. dan Miller M. H. 1961. Devidend Policy, Growth, and The
Valuation of Shares. The Journal of Business. XXXIV (4): 411-433.
Munawir. 2004. Analisa Laporan Keuangan, Edisi ke 4. Yogyakarta: Liberty. Mursalim. 2011. Likuiditas Saham, Kebijakan Deviden dan Nilai Perusahaan.
Jurnal Akuntansi & Auditing Indonesia. XV (1): 21-29.
Mutamimah. 2003. Analisis Struktur Modal Pada Perusahaan-Perusahaan
NonFinansial Yang Go Public Di Pasar Modal Indonesia. Jurnal Bisnis
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 152
Nafi’ah, Zumrotun. 2013. Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen dan Dampaknya Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Tercatat Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2008-2010.
Jurnal STIE Semarang. V (3): 123 – 144.
Nurhayati, Mafizatun. 2013. Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan
Pengaruhnya Terhadap Kebijakan Deviden dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa. Jurnal Keuangan dan Bisnis. V (2): 144-153.
Pasaribu, Rowland Bismark Fernando, Dionysia Kowanda, dan Kholid Nawawi. 2014. Determinan Dividend Payout Ratio Pada Emiten LQ-45 Di Bursa
Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi & Bisnis. VIII (1): 1 – 12.
Priyatno, Duwi. 2009. SPSS Untuk Analisis Korelasi dan Regresi. Yogyakarta: Gava Media.
Ritha, Henny dan Eko Koestiyanto. 2013. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi
Dividend Payout Ratio (DPR). E-Jurnal Manajemen dan Bisnis. I (1): 1 –
15.
Riyanto, Bambang. 2001. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta: BPFE-UGM.
Rizqia, Dwita Ayu, Siti Aisjah, Sumiati. 2013. Effect Of Managerial Ownership,
Financial Leverage, Profitability, Firm Size, and Investment Opportunity On Devidend Policy And Firm Value. Research Journal of Finance and
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 153
Ross, Stephen, A.1977. “ The Determination of Financial Structure: The
IncentiveSignaling Approach”. Bell Journal of Economics and
ManagementScience 8, 23-40
Ross, S. A., Westerfield, R. W., Jeffe, J.. 2005. Corporate Finance. International Edition. McGraw-Hill.
Ross, Westerfield, Jordan. 2008. Pengantar Keuangan Perusahaan (Corporate
Finance Fundamental), Edisi Kedelapan. Jakarta: Salemba Empat.
Salvatore, Dominick. 2005. Ekonomi Manajerial Dalam Perekonomian Global. Jakarta: Salemba Empat.
Sandjojo, Nidjo. 2011. Metode Analisis Jalur (Path Analysis) dan Aplikasinya. Jakarta: Pustaka Sinar Harapan.
Santoso, Singgih. 2001. Mengolah Data Statistik Secara Profesional. Jakarta: Alex Media Komputindo.
Sarwono, Jonathan. 2010. Analisis Jalur Untuk Riset Bisnis dengan SPSS. Edisi 5. Yogyakarta: Penerbit Andi.
Sawir, Agnes. 2004. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan
Perusahaan. Jakarta: PT. Gramedia Pustaka Utama.
Shapiro, A. C. 1990. Modern Corporate Finance. New York: MacMillan Publishing Co.
Sofyaningsih, Sri, dan Pancawati Hardiningsih. 2011. Struktur Kepemilikan,
Kebijakan Deviden, Kebijakan Hutang dan Nilai Perusahaan. Dinamika
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 154 Soliha, E., Taswan. 2002. Pengaruh Kebijakan Hutang Terhadap Nilai
Perusahaan Serta Beberapa Faktor Yang Mempengaruhinya. Jurnal
Ekonomi dan Bisnis STIE Stikubank Semarang. 1-18.
Sudarmadji, Ardi Murdoko dan Lana Sularto. 2007. Pengaruh Ukuran
Perusahaan, Profitabilitas, Leverage, dan Tipe Kepemilikan Perusahaan Terhadap Luas Voluntary Disclosure Laporan Keuangan Tahunan.
Proceeding PESAT. Volume 2.
Sugiyarso G., dan F.Winarni. 2005. Dasar-dasar Akuntansi Perkantoran. Yogyakarta: Media
Sugiyono. 2003. Metode Penelitian Administrasi. Bandung: Alfabeta.
Sujoko dan Soebiantoro. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan, Leverage, Faktor
Intern, dan Faktor Ekstern Terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empirik Pada Perusahaan Manufaktur dan Non Manufaktur di Bursa Efek Jakarta). Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan. IX (1): 41-48.
Suliyanto. 2011. Ekonometrika Terapan: Teori dan Aplikasi dengan SPSS. Yogyakarta: Andi.
Suliyanto. 2005. Metode Riset Bisnis. Yogyakarta: ANDI.
Syamsuddin, Lukman. 2009. Manajemen keuangan perusahaan. Jakarta : Raja Grafindo Persada.
Van Horne, J.C. dan Wachowich,J.M. 2005. Prinsip-Prinsip Manajemen
Keuangan, Edisi 12. Jakarta: Salemba Empat.
Wijaya, I Putu Andre Sucita dan I Made Karya Utama. 2014. Pengaruh
Program Magister Manajemen Universitas Kristen Maranatha 155
Struktur Modal Serta Harga Saham. E-Jurnal Akuntansi Universitas
Udayana. VI (3): 514-530.
Weston, J. Fred. dan Eugene F. Bringham. 2000. Dasar-Dasar Manajemen
Keuangan. Erlangga: Jakarta.
Wild, J. J., Larson, K. D., & Chiapetta, B. 2007. Fundamental Accounting
Principles (18th edition). Boston: McGraw-Hill/Irwin.
Situs publikasi online: www.scribd.com