METODOLOGI PENELITIAN
E. Operasional Variabel
3. Pengaruh Rasio Likuiditas Terhadap Peringkat Sukuk
Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh dari tabel 4.11 variabel rasio likuiditas memiliki nilai sig. sebesar 0,000 < α 0,05 yang berarti variabel rasio likuiditas berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan, oleh karena itu H3 “Pengaruh Rasio Likuiditas terhadap Peringkat Sukuk” diterima. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh (Afiani, 2013).
maka rasio likuiditas berpengaruh negatif terhadap peringkat sukuk. Semakin tinggi nilai likuiditas, maka semakin baik pemeringkatan sukuk. Dari penjabaran diatas, maka hipotesis satu diterima. Current Ratio digunakan karena merupakan indikator terbaik untuk menilai sejauh mana perusahaan dapat merubah aktinya dengan cepat menjadi kas untuk melunasi utangnya. Maka, apabila likuiditas perusahaan baik berarti perusahaan mampu untuk membayar utang yang akan segera jatuh tempo dengan aktiva lancar yang dimilikinya perusahaan tersebut (Astuti, 2017). 4. Pengaruh Rasio Produktivitas Terhadap Peringkat Sukuk
Berdasarkan hasil penelitian yang diperoleh dari tabel 4.11 variabel rasio produktivitas memiliki nilai sig. sebesar 0,706 < α 0,05 yang berarti variabel rasio produktivitas tidak berpengaruh secara signifikan terhadap nilai perusahaan, Namun dapat berpengaruh secara negatif jika dilihat dari nilai beta -0,721 oleh karena itu H4 “Pengaruh Rasio Produktivitas
74 terhadap Peringkat Sukuk” ditolak. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan oleh Afiani (2013).
Perusahaan yang dijadikan sampel oleh peneliti mempunyai tingkat produktivitas yang rendah dimana tingkat penjualan yang dilakukan lebih tinggi dibandingkan mendapatkan laba untuk memenuhi kewajiban perusahaan, sehingga variabel rasio produktivitas yang diteliti tidak berpengaruh terhadap peringkat sukuk.
Hal ini didasarkan karena dari data sampel juga terlihat walaupun produktivitas sampel tinggi namun memiliki jumlah rasio profitabilitas yang kecil. Hal ini menunjukkan bahwa sampel memiliki kemampuan produksi yang baik namun lemah dalam menghasilkan margin. (Pranoto, 2017)
75 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh Dewan Komisaris Independen, Blockholder, Rasio Likuiditas, Rasio produktivitas terhadap Peringat Sukuk. Berdasarkan hasil pengujian yang telah dilakukan dengan menggunakan beberapa Pengujian pada bab sebelumnya, maka dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Dewan komisaris independen tidak berpengaruh terhadap peringkat sukuk. Hasil yang sama ditemukan dalam penelitian yang telah dilakukan oleh Maria (2014) , Endri (2011) dan Prafitri (2019). Namun dalam penelitian yang dilakukan oleh Melinda (2018) menyatakan bahwa dewan komisaris independen memiliki pengaruh terhadap peringkat sukuk.
2. Blockholder tidak berpengaruh terhadap peringkat sukuk. Hasil yang sama ditemukan dalam penelitian yang telah dilakukan oleh Maria (2014), namun berbeda dengan hasil penelitian Setyaningrum (2015) dan Endri (2011) yang menyatakan variabel blockholder berpengaruh negatif terhadap peringkat sukuk.
3. Rasio Likuiditas berpengaruh terhadap peringkat sukuk. Hasil yang sama ditemukan dalam penelitian yang telah dilakukan oleh Afiani (2013). namun berbeda dengan hasil penelitian Winanti et al., (2017), Raimuna (2018), dan Noviana (2018) yang menyatakan bahwa dalam penelitiannya rasio likuiditas tidak berpengaruh terhadap peringkat sukuk
76 4. Rasio produktivitas tidak berpengaruh terhadap peringkat sukuk. Hasil yang sama ditemukan dalam penelitian yang telah dilakukan oleh Afiani (2013). Namun dalam penelitian lain seperti Pranoto (2017), Winanti et., al (2017), dan Astuti (2017) yang menyatakan bahwa rasio produktivitas memilik pengaruh ke peringkat sukuk baik itu berpengaruh positif atau negatif.
B. Keterbatasan
Penelitian ini mempunyai keterbatasan yang mungkin dapat melemahkan hasil penelitian. Beberapa keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Data perusahaan yang diambil dalam penelitian ini pada seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI kecuali Bank dan lembaga keuangan lainnya.
2. Hanya menggunakan data-data keuangan selama 7 periode (2012-2018). 3. Perusahaan yang digunakan sebagai sampel dan menerbitkan sukuk secara
berkala hanya dari tahun 2012-2018 pada PT. PEFINDO C. Saran
Penelitian ini di masa mendatang diharapkan dapat menyajikan hasil penelitian yang lebih berkualitas lagi dengan adanya beberapa masukan mengenai beberapa hal, diantaranya:
1. Penelitian lebih lanjut disarankan untuk menambah variabel yang memiliki keterkaitan dengan peringkat sukuk seperti Leverage, komite audit dan variabel lainnya.
77 3. Peneliti selanjutnya dapat menggunakan seluruh perusahaan yang terdaftar di BEI sebagai sampelnya agar kesimpulan yang dihasilkan memiliki cakupan yang lebih luas sehingga didapatkan hasil yang lebih kuat dan akurat, serta sampel yang lebih banyak.
78
Sivitas Akademika Unisba. Volume 3, No 1, halaman 150-154.
Amanah, Nurul et al., (2018). The Influence Of Dividend Policy, Debt Policy, Profitability On Company Values That Impact On Good Corporate Governance. Journal Of Management. Volume 4, No.4.
Anom, Latifah et al., (2017). Pengaruh Keberadaan Blockholders Terhadap Volatilitas Harga Saham. Jurnal Eksekutif, Volume 14 No.2, halaman 320-331
Arif, Abu Bakar, (2019). Analisis Pengaruh Rasio Leverage, Rasio Likuiditas, Rasio Profitabilitas, Porsi Saham Publik, Dan Umur Perusahaan Terhadap Kelengkapan Pengungkapan Laporan Keuangan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bej. Jurnal Informasi, Perpajakan, Akuntansi Dan Keuangan Publik. Vol. 1, No. 2, Juli 2006, halaman 119-133
Astuti, Ratna Puji (2017). Pengaruh Likuiditas, Produktivitas, Profitabilitas, Terhadap peringkat Sukuk. Jurnal Ilmu Manajemen dan Akuntansi Terapan (JIMAT), Volume 8 No. 1, halaman 80-94.
Cahyono, Deddy Dyas et al., (2016). Pengaruh Komite Audit, Kepemilikan Institusional, Dewan Komisaris, Ukuran Perusahaan (Size), Leverage (DER) dan Profitabilitas (ROA) Terhadap Tindakan Penghindaran Pajak (Tax Avoidance) Pada Perusahaan Perbankan Yang Listing BEI Periode Tahun 2011 – 2013. Journal Of Accounting, Volume 2 No.2.
Emmanuella, Cininta Golda (2018). Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance dan Perubahan Budaya Perusahaan terhadap Kepuasan Karyawan serta Implikasinya terhadap Kinerja Karyawan (Studi Pada Bank XY Kantor Cabang Utama Bandung), JIMM (Jurnal Ilmiah Magister Manajemen), Vol 4 No 2. Halaman 5.
Endri (2011). Corporate Governance Terhadap Peringkat Sukuk Korporasi di Indonesia. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.15, No.2, halaman 178-190.
Fadillah, Asyifaa (2018). Pengaruh Dewan Komisaris, Komisaris Independen, Komite Audit dan Diversifikasi Korporat Terhadap Kinerja Perusahaan. e-Proceeding of Management, Vol.5, No.2, halaman 2147.
Fitranita, Vika et al., (2018). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Kualitas Laba Pada Perusahaan Real Estate dan Property. Jurnal Akuntansi , Vol.8 No.2, halaman 67-76.
79 Ghozali, Imam (2016). “Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS
23”. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Halim, Alexander et al., (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Periode 2015-2017. Jurnal Multiparadigma Akuntansi, Volume I No. 2, halaman 263-272.
Hastuti, Erma Sri (2018). Metode Analytic Network Process (ANP) Untuk Menganalisis Faktor Belum Diterapkannya Municipal Islamic Bonds Pada Daerah Berpotensi Sukuk di Indonesia. EKOBIS, Volume.19, No.1, halaman 1-15.
Hartanto, Heru Kis et al., (2018). The Effect Of Profitability, Leverage, and Liquidity to Dividend Policy With Good Corporate Governance As Intervening Variables (In Textil and Garment Company Listed in Bei Period Of 2012-2016). Journal Of Management. Volume 4, No. 4.
Jekwam, Jendra Jaqualine et al., (2018). Peran Ukuran Perusahaan Memoderasi Corporate Social Responsibility dan Likuiditas Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di BEI. Upajiwa Dewantara, Volume 2, No. 1, halaman 76-85.
Jensen and Meckling (1976). Theory Of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics 3 (1976) 305-360.
Kaihatu, Thomas S. (2006). Good Corporate Governance dan Penerapannya di Indonesia. Jurnal Manajemen dan Kewirusahaan, Volume.8, No.1, halaman 1-9.
Kompasiana, (2017). “Perkembangan Sukuk Negara di Indonesia”.
Kompasiana, (2019). “Green Sukuk Minimal Rp 1 Juta Dianggap Mahal, Ini Kata Kemenkeu”.
Kontan, (2020). “Wajib Rating Sukuk Korporasi”
Krisna, Anak Agung Gde Aditya et al., (2013). Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar Rupiah, Suku Bunga SBI Pada Indeks Harga Saham Gabungan di BEI. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana 3.2, Volume 3, No. 2, halaman 421-435.
Lingga, Murti Ali (2018). 2019, Penerbitan Berbasis Proyek Naik Jadi Rp. 28,4 Triliun. https://ekonomi.kompas.com/read/2018/12/21/190600526/2019-penerbitan-sukuk-berbasis-proyek-naik-jadi-rp-284-triliun. Diakses pada tanggal 25 januari 2020.
Magfiroh, Ulya Annisa’ul et al., (2018). Manajemen Laba, Profitabilitas, dan Likuiditas Sebagai Peringkat Obligasi. Jurnal Riset dan Aplikasi: Akuntansi dan Manajemen. Volume 3, No.3, halaman 203-216.
80 Melinda, Dita (2018). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Peringkat Sukuk Pada Perusahaan Penerbit Sukuk di Bursa Efek Indonesia. Kompartemen: Jurnal Ilmiah Akuntansi, Volume 17, No.2, halaman 69-90.
Maria, Delli (2014). Penerapan Good Corporate Governance dan Pengaruhnya terhadap Risiko Kredit dan Yield Sukuk Ijarah Korporasi. SNAS UIN Syarif Hidayatullah. Halaman 315-334.
Noviana, Linda et al., (2018). Pengaruh Likuiditas , Leverage, Rating Obligasi Syariah, Risiko Obligasi Syariah Terhadap Yield Obligasi Syariah (Sukuk). Journal of Management & Business, Volume 1, No.2, halaman 171-188.
Oktarina, Dian (2018). Prediksi Financial Distress Menggunakan Rasio Keuangan, Sensitivitas Makroekonomi Dan Intellectual Capital. Ultimaccounting : Jurnal Ilmu Akuntansi, Volume 10 No. 1, halaman 16-33.
Patrick et al., (2015). A Theory Of Liquidity and Risk Management Based On The Inalienability Of Risky Human Capital. NBER Working Paper Series. Halaman 1-65.
Pemerintah Indonesia (1995). Undang-Undang Nomor 8 Tahun 1995. Tentang Pasar Modal
Pemerintah Indonesia (2002). Fatwa Dewan Syari’ah nasional Nomor: 32/DSN-MUI/IX/2002. Tentang Obligasi Syari’ah.
Prafitri, Mufida et al., (2019). Pengaruh Corporate Governance terhadap Peringkat Sukuk Perusahaan yang Diperingkat oleh PEFINDO Tahun 2007-2016. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam. Volume 5, No.3, halaman 197-210.
Pranoto, Galih Estu et al., (2017). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Produktivitas, dan Reputasi Auditor Terhadap Peringkat Sukuk. Volume 12 No.01, halaman 13-27.
Rachmawati, Eka Nuraini et al., (2015). Akad Jual Beli Dalam Perspektif Fikih dan Praktiknya di Pasar Modal Indonesia. AL-‘ADALAH, Volume 12, No. 4, halaman 785-806.
Raimuna, Rosi et al., (2018). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Peringkat Sukuk Yang Ditinjau Dari Faktor Akuntansi dan Non Akuntansi. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA). Volume 3, No.3, Halaman 505-514.
Rita, Maria Rio et al., (2010). Pengaruh Corporate Governance Terhadap Peringkat Obligasi dan Yield Obligasi
Saputri, Devi Arum (2018). Faktor-Faktor Keuangan Yang Mempengaruhi Rating Sukuk Dengan Menggunakan Model Regresi Multinomial Logistik.
81 Jurnal Ekonomi Syariah Teori dan Terapan, Volume 5, No.6, halaman 433-447.
Sari, Indah Kusuma (2016). Pengaruh Penerapan Good Corporate Governance, Profitabilitas dan Likuiditas Terhadap Peringkat Obligasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, Volume 17, No. 3, halaman 2198-2224. Sofa, Faizah Naila et al., (2020). Pengaruh Dewan Direksi, Dewan Komisaris
Independen, Komite Audit, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Pengungkapan Sustainability Report (Studi Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2017). DINAMIKA EKONOMI Jurnal Ekonomi dan Bisnis. Vol. 13 No. 1 Maret 2020. Halaman 33- 34.
Sudaryanti, Neneng (2011). Analisis Determinan Peringkat Sukuk dan Peringkat Obligasi di Indonesia. TAZKIA Islamic Finance & Business Review, Volume 6, No.2, halaman 105-137.
Sudjana, Ni Luh Asri Suryaputri (2017). Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Pengungkapan CSR Dengan Profil Perusahaan Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, Volume 19, No.3, halaman 2468-2495.
Suprihatin, Neneng Sri et al., (2016). Pengaruh Rasio Keuangan dan Reputasi Underwritter Terhadap Financial Distress (Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2005-2008). Jurnal Akuntansi. Vol. 3. No.1, halaman 1-17.
Tohir (2018). Pengertian Signalling Theory dan Laporan Keuangan Perusahaan. http://chyrun.com/signaling-theory-dan-laporan-keuangan-perusahaan/, diakses pada tanggal 7 Desember 2019.
Wahyuni, Eka Sri (2018). Isu Dalam Produk Keuangan Syariah: Sukuk. AL-INTAJ, Volume 4, No.2, halaman 209-223.
Widyaningrum, Rahma (2017). The Effect Of Free Cash FLOW, Profitability, and Leverage to Earnings Management With Good Corporate Governance as A Moderatings Variable (Empirical Study on Banking Companies Listed on the Indonesian Stock Exchange For The Period 2012-2016). Journal Of Management. Volume 4, No. 4.
Winanti, Endah et al., (2017). Pengaruh Rasio Likuiditas, Rasio Produktivitas, Rasio Profitabilitas, dan Rasio Solvabilitas Terhadap peringkat Sukuk. Jurnal Akuntansi dan Pajak, Volume. 18, No. 01, halaman 130-139. Yani, Anisa Fitri (2017). Kebijakan Pemerintah Indonesia Tentang Ekonomi
Syariah. TAZKIYA Jurnal Keislaman, Kemasyarakatan & Kebudayaan, Volume. 18 No. 1, halaman 50-66.
82
Lampiran - Lampiran
83 Lampiran 1.0
Tabel Listing Perusahaan di BEI NO Nama Perusahaan yang Menerbitkan Obligasi