Return Saham

PIHAK KETIGA (DEBTHOLDERS DAN ATAU BONDHOLDERS) UNTUK MEMBANTU

2.3. Return Saham

M

ENURUT

A

NG

(1997: 97)

KONSEP RETURN

(

KEMBALIAN

)

ADALAH

TINGKAT KEUNTUNGAN YANG DINIKMATI OLEH PEMODAL ATAS SUATU

INVESTASI YANG DILAKUKANNYA

. R

ETURN SAHAM MERUPAKAN INCOME YANG

DIPEROLEH OLEH PEMEGANG SAHAM SEBAGAI HASIL DARI INVESTASINYA DI

PERUSAHAAN TERTENTU

. R

ETURN SAHAM DAPAT DIBEDAKAN MENJADI DUA

JENIS

(J

OGIYANTO

, 2000),

YAITU RETURN REALISASI

(REALIZED RETURN)

DAN

RETURN EKSPETASI

(EXPECTED RETURN). R

ETURN REALISASI MERUPAKAN RETURN YANG SUDAH TERJADI YANG DIHITUNG BERDASARKAN DATA HISTORIS.

R

ETURN REALISASI INI PENTING DALAM MENGUKUR KINERJA PERUSAHAAN DAN

SEBAGAI DASAR PENENTUAN RETURN DAN RISIKO DI MASA MENDATANG

.

S

EDANGKAN RETURN EKSPETASI MERUPAKAN RETURN YANG DIHARAPKAN

TERJADI DI MASA MENDATANG DAN MASIH BERSIFAT TIDAK PASTI

.

K

OMPONEN PENGHITUNGAN RETURN SAHAM

(TOTAL RETURN)

TERDIRI

DARI CAPITAL GAIN

(

LOSS

)

DAN DIVIDEN

(D

T

). R

ETURN SAHAM SECARA

KESELURUHAN DAPAT DIHITUNG DENGAN MENGGUNAKAN RUMUS

(J

OGIYANTO

,

2000):

R

ETURN

S

AHAM

=

1 -t t 1 -t t

P

D

P

-P +

D

IMANA

:

P

(T)

= H

ARGA

S

AHAM PADA BULAN KE

–

T

P

(T-1)

= H

ARGA

S

AHAM PADA BULAN KE T

-1

D

(T)

= D

IVIDEN PADA BULAN KE

-

T

R

UMUS DI ATAS DAPAT DIKETAHUI BAHWA RETURN SAHAM ADALAH

FUNGSI EARNING PERUSAHAAN DAN RETURN ADALAH PERBEDAAN HARGA SAHAM DARI DUA KURUN WAKTU YANG BERURUTAN

(P(

T

)-P(

T

-1).

P

ARA INVESTOR TERMOTIVASI UNTUK MELAKUKAN INVESTASI PADA

SUATU INSTRUMEN YANG DIINGINKAN DENGAN HARAPAN UNTUK

MENDAPATKAN KEMBALIAN INVESTASI YANG SESUAI

. R

ETURN MERUPAKAN

HASIL YANG DIPEROLEH DARI INVESTASI ATAU TINGKAT KEUNTUNGAN YANG

DINIKMATI OLEH PEMODAL ATAS SUATU INVESTASI YANG DILAKUKANNYA

(H

ARTONO

, 2000: 107). T

ANPA KEUNTUNGAN YANG DIPEROLEH DARI SUATU

INVESTASI YANG DILAKUKANNYA

,

TENTUNYA INVESTOR TIDAK MAU

MELAKUKAN INVESTASI YANG TIDAK ADA HASILNYA

. S

ETIAP INVESTASI

,

BAIK

JANGKA PENDEK MAUPUN JANGKA PANJANG MEMPUNYAI TUJUAN UTAMA YAITU

MEMPEROLEH KEUNTUNGAN YANG DISEBUT RETURN

,

BAIK SECARA LANGSUNG

MAUPUN TIDAK LANGSUNG

.R

ETURN SAHAM DAPAT BERUPA RETURN REALISASI

YANG SUDAH TERJADI ATAU RETURN EKSPEKTASI YANG BELUM TERJADI

,

AKAN

TETAPI DIHARAPKAN AKAN TERJADI DI MASA YANG AKAN DATANG

. R

ETURN

REALISASI DIHITUNG BERDASARKAN DATA HISTORIS

.R

ETURN REALISASI DAPAT

DAPAT JUGA DIGUNAKAN SEBAGAI DASAR PENENTU RETURN EKSPEKTASI DAN

RISIKO DI MASA YANG AKAN DATANG

.

I

SU PADA BAGAIMANA PASAR MODAL MEMPROSES INFORMASI

AKUNTANSI TERUTAMA LABA DAN KOMPONENNYA MERUPAKAN HAL PENTING

BAGI PARTISIPAN PASAR MODAL

. S

UBRAMANYAM

(1996)

DALAM

A

RDIATI

(2005)

MENEMUKAN BAHWA DISKRESIONER TOTAL AKRUAL BERHUBUNGAN

DENGAN HARGA SAHAM

,

LABA YANG AKAN DATANG DAN ALIRAN KAS

.

S

UBRAMANYAM

(1996)

DALAM

A

RDIATI

(2005)

MENYIMPULKAN BAHWA

MANAJER MEMILIH AKRUAL UNTUK MENINGKATKAN KEINFORMATIFAN LABA

AKUNTANSI

. H

EALY DAN

W

AHLEN

(1998)

DALAM

S

AIFUL

(2004)

MEMBAGI

MOTIVASI YANG MENDASARI MANAJEMEN LABA KE DALAM TIGA KELOMPOK

YANG SALAH SATUNYA MOTIVASI DARI PASAR MODAL YANG DITUNJUKKAN

OLEH RETURN SAHAM

. S

EDANGKAN MOTIVASI LAINNYA ADALAH MOTIVASI

KONTRAK YANG DAPAT BERUPA KONTRAK UTANG DAN KOMPENSASI

MANAJEMEN DAN YANG TERAKHIR MOTIVASI REGULATORY

.

2.4.Faktor-faktor yang Mempengaruhi Return Saham

2.4.1. Earning

2.4.1.1.Pengertian Earning

E

ARNING DAPAT DIUKUR DENGAN MENGGUNAKAN LABA PER

LEMBAR SAHAM

(EARNING PER SHARE).M

ENURUT

F

AISAL

A

BDULLAH

(2001)

EARNING PER SHARE ADALAH RASIO YANG DIGUNAKAN UNTUK MENGUKUR

P

ADA UMUMNYA PARA PEMEGANG SAHAM ATAU CALON PEMEGANG SAHAM

SANGAT BERKEPENTINGAN DENGAN EARNING PER SHARE

.

G

UNA

MENGHITUNG

EPS

PERLU MENGHITUNG BERAPA BESAR LABA BERSIH UNTUK

PEMEGANG SAHAM BIASA

(COMMON STOCK).U

NTUK ITULAH LABA BERSIH

SESUDAH PAJAK HARUS DIKURANGI DENGAN DEVIDEN PREFEREN STOCK

.

L

ABA

P

ER

L

EMBAR

S

AHAM

(EPS)

MERUPAKAN JUMLAH

KEUNTUNGAN YANG DIPEROLEH UNTUK SETIAP LEMBAR SAHAM BIASA

.EPS

YANG TINGGI MENANDAKAN BAHWA PERUSAHAAN TERSEBUT MAMPU

MEMBERIKAN TINGKAT KESEJAHTRAAN YANG LEBIH BAIK KEPADA

PEMEGANG SAHAM

.S

EDANGKAN

EPS

YANG RENDAH MENANDAKAN BAHWA

PERUSAHAAN GAGAL MEMBERIKAN TINGKAT KESEJAHTERAAN

SEBAGAIMANA YANG DIHARAPKAN OLEH PEMEGANG SAHAM

. D

ENGAN

DEMIKIAN

EPS

MENUNJUKKAN KEMAMPUAN PERUSAHAAN DALAM

MEMPEROLEH LABA DAN MENDISTRIBUSIKAN LABA YANG DIRAIH

PERUSAHAAN KEPADA PEMEGANG SAHAM

. M

ANAJEMEN KEUANGAN

BERTUJUAN UNTUK MEMAKSIMALKAN NILAI PERUSAHAAN

. N

ILAI

PERUSAHAAN YANG DIMAKSUD MERUPAKAN HARGA YANG BERSEDIA

DIBAYAR OLEH CALON PEMBELI APABILA PERUSAHAAN TERSEBUT DIJUAL

,

SALAH SATUNYA NILAI PERUSAHAAN ADALAH HARGA SAHAM

(W

ILFIDA

,

2006)E

ARNING

P

ER

S

HARE (EPS) DAPAT DIRUMUSKAN SEBAGAI BERIKUT

:

EPS =

Saham

Harga

Bersih

Laba

2.4.1.2.Hubungan Earning dengan Return Saham

D

ASAR AKRUAL DALAM LAPORAN KEUANGAN MEMBERIKAN

KESEMPATAN KEPADA MANAJER MEMODIFIKASI LAPORAN KEUANGAN

UNTUK MENGHASILKAN JUMLAH LABA

(

EARNING

)

YANG DIINGINKAN

.

R

ENDAHNYA KUALITAS LABA AKAN DAPAT MEMBUAT KESALAHAN

PEMBUATAN KEPUTUSAN PARA PEMAKAINYA SEPERTI INVESTOR DAN KREDITOR

,

SEHINGGA KUALITAS LABA AKAN BERKURANG

(S

IALLAGAN DAN

M

ACHFOEDZ

, 2006). L

ABA SEBAGAI BAGIAN DARI LAPORAN KEUANGAN

YANG TIDAK MENYAJIKAN FAKTA YANG SEBENARNYA TENTANG KONDISI

EKONOMIS PERUSAHAAN DAPAT DIRAGUKAN KUALITASNYA

. L

ABA YANG

TIDAK MENUNJUKKAN INFORMASI YANG SEBENARNYA TENTANG KINERJA

MANAJEMEN DAPAT MENYESATKAN PIHAK PENGGUNA LAPORAN

.J

IKA LABA

SEPERTI INI DIGUNAKAN OLEH INVESTOR UNTUK MEMBENTUK NILAI PASAR

PERUSAHAAN

,

MAKA LABA TIDAK DAPAT MENJELASKAN NILAI PASAR

PERUSAHAAN YANG SEBENARNYA

.

P

ENELITIAN YANG DILAKUKAN OLEH

S

IALLAGAN DAN

M

ACHFOEDZ

(2006)

MENUNJUKKAN BAHWA KUALITAS LABA BERPENGARU POSITIF

TERHADAP NILAI PERUSAHAAN SEHINGGA MEMBERIKAN RETURN SAHAM

YANG BESAR PULA

.

2.4.2. Manajemen Laba

2.4.2.1.Pengertian Manajemen Laba

M

ANAJEMEN LABA MERUPAKAN SALAH SATU FAKTOR YANG PERLU

DAN KONFLIK YANG DIBUAT PIHAK MANAJEMEN PERUSAHAAN DALAM

RANGKA MENARIK MINAT INVESTOR

.M

ANAJEMEN LABA DILAKUKAN OLEH

MANAJER PERUSAHAAN DENGAN TUJUAN AGAR MEREKA DIKONTRAK

KEMBALI UNTUK MENJABAT SEBAGAI MANAJER DI PERUSAHAAN TERSEBUT

DI PERIODE BERIKUTNYA

(K

IN

L

O

,2007:1).

M

ANAJEMEN LABA YANG TINGGI AKAN BERHUBUNGAN ERAT

DENGAN KUALITAS LABA YANG RENDAH DAN MANAJER MELAKUKAN

MANAJEMEN LABA UNTUK MENJAMIN LABA YANG BERKUALITAS TINGGI

(D

ANIATI DAN

S

UHAIRI

, 2006). I

NVESTOR BERSEDIA MENYALURKAN

DANANYA MELALUI PASAR MODAL DISEBABKAN KARENA PERASAAN AMAN

AKAN BERINVESTASI DAN TINGKAT RETURN YANG AKAN DIPEROLEH DARI

INVESTASI TERSEBUT

. R

ETURN MEMUNGKINKAN INVESTOR UNTUK

MEMBANDINGKAN KEUNTUNGAN AKTUAL ATAUPUN KEUNTUNGAN YANG

DIHARAPKAN YANG DISEDIAKAN OLEH BERBAGAI INVESTASI PADA TINGKAT

PENGEMBALIAN YANG DIINGINKAN

. D

I SISI LAIN

,

RETURN PUN MEMILIKI

PERAN YANG AMAT SIGNIFIKAN DALAM MENENTUKAN NILAI DARI SUATU

INVESTASI

(D

ANIATI DAN

S

UHAIRI

,2006).

2.4.2.2.Pola Manajemen Laba

M

ENURUT

S

COTT

(1997)

DALAM

R

AHMAWATI

, S

UPARNO DAN

Q

OMARIYAH

(2006),

POLA

-

POLA MANAJEMEN LABA

,

ANTARA LAIN

: