BAB V. SIMPULAN DAN SARAN
C. Saran
Dengan mempertimbangkan kesimpulan dan keterbatasan penelitian di atas, maka saran yang dapat direkomendasikan bagi penelitian selanjutnya dan pihak– pihak yang terkait, antara lain:
1. Saran untuk penelitian selanjutnya
a. Penelitian yang akan datang dapat dilakukan dengan menambahkan
tujuan penggunaan dana yang lebih spesifik.
b. Penelitian selanjutnya dapat menggunakan variabel lain sebagai
proxcy dari return dan risiko saham.
c. Penelitian lainnya dapat dilakukan dengan memperpanjang periode
pengamatan agar reaksi investor/pasar terhadap tujuan penggunaan
dana semakin terlihat.
a. Bagi Perusahaan
1) Pengumuman right issue yang bertujuan untuk investasi menyebabkan adanya perbedaan rata-rata abnormal return saham yang signifikan antara sebelum dan setelah pengumuman. Namun dalam periode pengamatan ini belum mampu membuktikan bahwa adanya pengumuman tersebut berpengaruh positif terhadap abnormal return perusahaan sehingga pihak perusahaan disarankan untuk lebih aktif dan cepat dalam menyebarluaskan informasi mengenai tujuan penggunaan dana dari right issue tersebut apabila bertujuan untuk investasi agar investor lebih cepat melihat adanya peluang investasi yang baik dalam perusahaan tersebut.
2) Pengumuman right issue yang bertujuan untuk membayar utang menyebabkan adanya perbedaan rata-rata abnormal return saham yang signifikan (α = 10%) antara sebelum dan setelah pengumuman. Abnormal return setelah pengumuman right issue yang bertujuan untuk membayar utang mengalami penurunan (-0,00916) jika dibandingkan dengan abnormal return sebelum pengumuman. Sehingga jika perusahaan akan melakukan pembayaran utang disarankan untuk mencari alternatif sumber pendanaan lain karena jika memilih untuk menerbitkan right issue, perusahaan akan mengalami penurunan abnormal return.
b. Bagi Investor
1) Seperti yang telah dijelaskan di atas, maka apabila perusahaan melakukan pengumuman right issue yang bertujuan untuk investasi para investor disarankan mencari informasi yang lebih detail mengenai investasi yang akan dilakukan perusahaan tersebut. Karena pada periode 10 hari setelah pengumuman perusahaan mengalami penurunan abnormal return saham.
2) Investor disarankan untuk tidak melakukan investasi pada perusahaan yang melakukan right issue yang tujuannnya untuk membayar utang. Hal tersebut dikarenakan bahwa pengumuman right issue yang bertujuan untuk membayar utang memberikan dampak yang negatif terhadap abnormal return perusahaan. 3) Tidak terdapat perbedaan variance return saham yang signifikan antara sebelum
dan setelah pengumuman right issue baik yang bertujuan untuk investasi maupun untuk membayar utang. Sehingga investor disarankan untuk tidak begitu mempertimbangkan faktor risiko.
DAFTAR PUSTAKA
Adisulistyo, Indrawan. (2009), Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap Return Saham dan Tingkat Likuiditas Saham di Bursa Efek Indonesia 2003-2007 (Analisis Abnormal Return Saham Dengan Market Model). Skripsi, FE UNS. Surakarta.
Ang, Robert.(1997). Buku Pintar Pasar Modal Indonesia. Jakarta : Mediasoft Indonesia.
Asquith, P. dan D. W. Mullins, Jr. (1986). Equity Issue and Offering Dilution. The Journal of Financial Economics, vol 15, p.61-89.
Bae Sung.C dan Hoje Jo. (1999), The Impact Of Information Release on Stock Price Volatility and Trading Volume: The Right Offering Case, Review Of Quantitative Finance and Accounting. pp 153-169.
Baker, M., dan J. Wargler (2000). The Equity Share In New Issue And Aggregate Stock Returns, Journal of Finance 5, pp. 2219-2257.
Bayless,Mark dan Susan Chaplinsky, (1996), Is There’s Window Of Opportunity for Seasoned Equity Issuance? , Journal Of Finance. Vol LI. No.1 Maret . pp 253-278
Brigham,E.F dan L.C Gaspenski (1996). Intermediate Financial Management. 5th edition, The Dryden Press. Orlando.
Brown, K., W. Harlo, and S. Tinic (1993), “The Risk and Required Return of common Stock Following Major Price Innovation”, Journal of financial and Quantitative Analysis 28, March, pp. 1285-1295.
Fadhilah, Iqbal. (2007), Risiko Return Saham Mengikuti Perubahan Struktur Modal Untuk Kasus Pengumuman Obligasi Dan Right Issue Pada Perusahaan Yang Tercatat Di Bursa Efek Jakarta. Skripsi , FE UII, Yogyakarta.
Fitriyastuti, Dina. (2006) , Analisis Return Volume Perdagangan dan Spread Sebelum dan Setelah Pengumuman Right Issue, Skripsi , FE UNS, Surakarta.
Halim, Abdul, (2003), Analisis Investasi, Jilid 1, Edisi Pertama, Salemba Empat, Jakarta.
Hartomo,Deny. (2008), Analisis Reaksi Investor Terhadap Pengumuman Right Issue Berdasarkan Tujuan Penggunaan Dana, Tesis,UGM, Jogjakarta.
Hartono, J. dan Husaini (2003), Risiko Return Saham Mengikuti Perubahan Struktur Modal Untuk Kasus Pengumuman Obligasi dan Right Issue, Jurnal Simposium Nasional Akuntansi VI, pp. 382-392.
Healy, P., and K. Palepu (1990), Earnings and risk changes surrounding primary stock offers, Journal of Accounting Research 28, 1, pp.25-48.
Http://finance.yahoo.com
Husnan,S. (2001). Dasar-Dasar Manajemen Keangan, UPP AMP YKPN, Yogyakarta. Jakarta Stock Exchange, Indonesian Capital Market Directory. Jakarta. 2000.
________________________________________________________. 2001. ________________________________________________________. 2002. ________________________________________________________. 2003. ________________________________________________________. 2004. ________________________________________________________. 2005. ________________________________________________________. 2006. ________________________________________________________. 2007.
Jogiyanto, H.M (1998). Teori Portopolio dan Analisis Investasi. BPFE UGM, Yogyakarta. Jogiyanto, H.M (2000). Teori Portofolio dan Analisis Investasi, BPFE, Yogyakarta.
Jones, Charles P. 2007. Investment : Analysis And Management. Mc Graw-Hill Book. London. Loderer, C. dan Zimmermann. 1998. Stock Offerings In a Different Institutional Setting : The
Swiss Case 1973-1983. Journal Of Banking and Finance 12, page 353:378.
Loughran, dan Ritter, (1997), The Operating Performance of Firms Conducting Seasoned Equity Offerings, working paper.
Masulis, R.W. dan A.N Korwar (1986). Seasoned Equity Offering,An Empirical Investigation. Journal Of Financial Economics, vol 15, p.91-118.
Pawlukiewicz, J., J Cagle, and S. Webb (2000), The Tomporal Behaviour of Risk and Required Return Following Annaucements of Lavarage-Changing Security Transaction, Journal of Financial and Strategy Decisions, 13, pp. 45-46.
Pojok Bursa Efek Indonesia UNS. Surakarta.
Pramita, Bety. (2009), Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap Kinerja Saham dan Likuiditas Saham,Skripsi, FE UNS, Surakarta.
Pritawati, Bety.(2009), Analisis Reaksi Pasar Terhadap Pengumuman Right Issue, Skripsi, FE UNS, Surakarta .
Pusat Database Bisnis dan Ekonomi UGM. Yogyakarta.
Rivai, Saifur. (2007). Analisis Pengaruh Right Issue Terhadap Deviden Dan Capital Gain Pada Perusahaan Yang Go Publik Di Bursa Efek Jakarta 1995-2005. Skripsi. UII. Yogyakarta. Riyanto, Bambang. (1999), Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Edisi 4. BPFE, Yogyakarta. Safitri, A. (2000). Analisis Reaksi Investor terhadap Pengumuman Right Issue di Pasar
Modal Indonesia. Tesis. UGM, Yogyakarta.
Sartono,Agus (1998). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi 4. BPFE, Yogyakarta. Samsul, Mohamad. (2006). Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga.Jakarta.
Tandelilin, E. (2001). Analisis Investasi dan Manajemen Potofolio. Edisi pertama. Yogyakarta:BPFE.
Tsangarakis, N.V.(1996), Shareholder Wealth Effects of Equity Issue in Emerging Markets:Evidence from Rights Offering in Greece. The Financial Management, vol.25,no.3,p.21-32.
Tubastuvi, N. (2001). Analisis Pengaruh Pengumuman Right Issue terhadap Abnormal Return Saham. Tesis. UGM, Yogyakarka.
Widagdo, D. (2004). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Reaksi Investor di Sekitar Pengumuman Right Issue. Tesis. UGM, Yogyakarta.
Winarso, Beni Suhendra. 2006. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Pada Saat Sebelum Dan Setelah Melakukan Right Issue : Study Empiris Pada Bursa Efek Jakarta. Jurnal Akuntansi dan Bisnis vol.6 no.1, hal. 67-78.
www.idx.co.id www.jsx.co.id
Yusi, Prima Sari. 2002. Analisis Pengaruh Pengumuman Right Issue Terhadap Return Saham Setelah Cum-Date. SNA IV.