TERDAFTAR DI BEI PERIODE 2009-2013
The Influence of Liquidity and Interest Rates to Stock Price at Coal Mining Sub Sector Listed in BEI period 2009-2013
Skripsi
Diajukan untuk memenuhi salah satu syarat dalam menempuh jenjang S1
Program Studi Manajemen Oleh :
Ridwan Nurmansyah 21210124
PROGRAM STUDI MANAJEMEN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS KOMPUTER INDONESIA
BANDUNG
vii
SURAT PERNYATAAN ... ii
ABSTRAK ... iii
ABSTRACT ... iv
KATA PENGANTAR ... v
DAFTAR ISI ... vii
DAFTAR TABEL ... x
DAFTAR GAMBAR ... xii
DAFTAR LAMPIRAN ... xiii
BAB I PENDAHULUAN 1.1Latar Belakang Penelitian ... 1
1.2Identifikasi dan Rumusan Masalah ... 11
1.2.1 Identifikasi Masalah ... 11
1.2.2 Rumusan Masalah ... 11
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian ... 12
1.3.1 Maksud Penelitian ... 12
1.3.2 Tujuan Penelitian ... 12
1.4 Kegunaan penelitian ... 12
1.4.1 Bagi Penulis ... 13
1.4.2 Bagi Perusahaan ... 13
1.4.3 Bagi Pengembangan Ilmu ... 13
1.5 Lokasi dan Waktu Penelitian ... 13
1.5.1 Lokasi Penelitian ... 13
1.5.2 Waktu Penelitian ... 14
BAB II KAJIAN PUSTAKA, KERANGKA PEMIKIRAN DAN HIPOTESIS 2.1 Kajian Pustaka ... 15
2.1.1 Rasio Likuditas ... 15
viii
2.2.1 Hubungan Likuiditas dengan Harga Saham ... 31
2.2.2 Hubungan Tingkat Suku Bunga dengan Harga Saham ... 32
2.3 Hipotesis ... 34
BAB III OBJEK PENELITIAN DAN METODOLOGI PENELITIAN 3.1 Objek Penelitian ... 36
3.2 Metodologi Penelitian ... 36
3.2.1 Metode Penelitian ... 36
3.2.2 Desain Penelitian ... 38
3.2.3 Operasional Variabel ... 41
3.2.4 Sumber dan Teknik Penentuan Data ... 43
3.2.4.1 Sumber Data ... 43
3.2.4.2 Teknik Penentuan Data ... 43
3.2.5 Teknik Pengumpulan Data ... 45
3.2.6 Rancangan Analisis dan Pengujian Hipotesis ... 46
3.2.6.1 Rancangan Analisis ... 46
3.2.6.2 Pengujian Hipotesis ... 56
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN 4.1 Hasil Penelitian ... 60
4.1.1 Gambaran Umum PT Adaro Energy Tbk ... 60
4.1.2 Gambaran Umum PT ATPK Resources Tbk ... 61
4.1.3 Gambaran Umum PT Bumi Resources Tbk ... 63
4.1.4 Gambaran Umum PT Bayan Resources Tbk ... 64
4.1.5 Gambaran Umum PT Darma Henwa Tbk ... 65
4.1.6 Gambaran Umum PT Delta Dunia Makmur Tbk ... 66
4.1.7 Gambaran Umum Indo Tambangraya Tbk ... 67
4.1.8 Gambaran Umum Samindo Resources Tbk ... 68
4.1.9 Gambaran Umum Perdana Karya Perkasa Tbk ... 68
ix
4.2.1 Analisis Deskriptif ... 72
4.2.1.1 Perkembangan Likuiditas ... 72
4.2.1.2 Perkembangan Tingkat Suku Bunga ... 78
4.2.1.2 Perkembangan Harga Saham ... 80
4.2.2 Analisis Kuantitatif ... 86
4.2.3 Pengujian Hipotesis Secara Parsial (Uji t) ... 98
4.2.3.1 Hipotesis Likuiditas Terhadap Harga Saham ... 99
4.2.3.2 Hipotesis Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga Saham ... 101
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN 5.1 Kesimpulan ... 104
Agnes Sawir, 2009. Analisa Kinerja Keuangan dan Perencanaan keauangan Perusahaan, Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Utama.
Anatoli Karvof, 2004. Guide to Investing in Capital Market : Cara Cerdas Buku 2, Edisi 6, Jakarta : Salemba Empat.
Denden Mulyana, 2011. Analisis Likuiditas Saham serta pengaruhnya terhadap Harga Saham pada perusahaan yang berada pasa Indeks LQ45 di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Magister Manajemen, Volume 4, 1 Maret 2011 Halaman 77-96.
Dahlan Siamat, 1995. Manajemen Lembaga Keuangan. Jakarta : Intermedia
Frank J. Fabozzi, 1999. “Manajemen Investasi”, Edisi Indonesia, Jakarta : Salemba Empat.
Hendri Harryo Sandhieko, 2009. Analisis Rasio Likuiditas, Rasio Leverage dan Rasio Profitabilitas serta pengaruhnya terhadap Harga Saham pada perusahaan-perusahaan sektor pertambangan yang listing di BEI. Skripsi. Universitas Widyatama. (Online).
Husein Umar, 2005. Metode Penelitian. Jakarta : Salemba Empat.
Iwan Hermansyah dan Eva Ariesanti, 2008. Pengaruh Laba Bersih Terhadap
Mega Monica Wadiran, 2013. Faktor-faktor yang mempengaruhi Return Saham pada pertambangan Batu Bara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2011. Jurnal EMBA, Vol 1 No. 3, September 2013, Hal 1129-1139. ISSN : 22013-1174.
Md. Mahmudul Alam, Md. Gazi Salah Uddin, 2009. Relationship between Interest Rate and Stock Price: Empirical Evidence from Developed and Developing Countries. International Journal of Business and Management, Vol. 4, No. 3, March 2009.
Mohamad, 2006. Pasar Modal dan Manajemen Portofolio. Erlangga.
Moh. Nazir, ph. D, 2004. Metode Penelitian. Jakarta : Ghalia Indonesia.
Meythi, Tan Kwang En dan Linda Rusli, 2011. Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis Manajemen dan Ekonomi, Volume 10, No. 2, Mei 2011, hal. 2671-2684 ISSN: 1693-8305.
Nurmala, 2006. Pengaruh Kebijakan Deviden terhadap Harga Saham perusahaan-perusahaan otomotif di Bursa Efek Jakarta. Jurnal Mandiri, Volume 9, No.1, Juli-September 2006.
Pandji Anoraga dan Piji Prakarti, 2003. Pengantar Pasar Modal. Edisi Revisi. Jakarta : Rineka Cipta.
Prasetiantono, 2000. Keluar Dari Krisi : Analisis Ekonomi Indonesia. Gramedia Pustaka Utama, Jakarta.
Rahardjo S, 2006. Kiat Membangun Aset Kekayaan. Elex Media Komputindo, Jakarta
Sawidji Widoatmadjo, 2005. Cara Sehat Investasi Di Pasar Modal. PT. Elex Media Komputindo, Jakarta.
Sugiyono, 2002. Metode Penelitian Bisnis. Bandung : CV Alphabeta.
Sugiyono, 2005. Statistik Untuk Penelitin. Bangung : CV Alphabeta.
Sugiyono, 2008. Metode Peneitian Bisnis. Bandung : CV Alphabeta.
Sugiyono, 2009. Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif dan R&D. Bandung : Alphabeta.
Sugiyono, 2011. Statistik Untuk Penelitian. Bandung : CV Alphabeta.
Sugiyono, 2012. Memahami Penelitian Kualitatif. Bandung : CV Alphabeta.
Tin-fah Chung, M. Ariff and dan Shamsher M, 2012. Money Supply, Interest Rate, Liquidity and Share Prices: A Test of Their Linkage. International Journal, January 2012.
Tjiptono dan Hendry M. Fakhruddin, 2001. Pasar Modal di Indonesia Pendekatan Tanya Jawab. Jakarta : Salemba Empat
Weston, J. Fred and Brigham, Eugene F, 1993. Managemen Keuangan. Edisi 7 Jilid 1, Erlangga.
Data internet
IFT Online. 2013. Nilai Kapitalisasi Saham Bumi Resources Keluar Dari Lima Besar, http://www.ift.co.id/posts/nilai-kapitalisasi-saham-bumi-resources-keluar-dari-lima-besar.html, (Diakses 3 maret 2014)
ArnoldSirait.2013.BisnisPertambanganMenurun,http://www.aktual.co/ energi/092602triwulan-ii-2013-bisnis-
pertambangan-menurun.html, (Diakses 3 maret 2014)
Hendra Sinadia. 2013. Outlook Regulasi Pertambangan di 2013, http://www.ima-api.com/index.php?option=com_content&view=article&id=747%3Aoutl
ook-regulasi-pertambangan-di-2013&catid=1%3Aima-news&Itemid=86&lang=id.html, (Diakses 3 maret 2014)
Shinobiapuy.2012. Saham Bakrie yang terus menurun,
v
kebaikan-Nya penulis dapat menyelesaikan makalah Skripsi ini dengan baik.
Skripsi yang berjudul “Pengaruh Likuiditas dan Tingkat Suku Bunga terhadap
Harga Saham pada perusahaan sub sektor pertambangan batubara yang terdaftar
di BEI periode 2009-2013” ini disusun untuk memenuhi salah satu syarat untuk
melaksanakan penelitian di Program Studi Manajemen, Fakultas Ekonomi
Universitas Komputer Indonesia.
Dalam penyusunan skripsi ini, penulis mengucapkan terima kasih kepada :
1. Dr. Ir. Eddy Soeryanto Soegoto selaku Rektor Universitas Komputer
Indonesia.
2. Prof. Dr. Hj. Dwi Kartini,SE.,Spec.Lic selaku Dekan Fakultas Ekonomi.
3. Dr. Raeni Dwi Santy, SE.,M.Si selaku Ketua Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi.
4. Ibu Windi Novianti, SE.,MM selaku Sekretaris Program Studi Manajemen
Fakultas Ekonomi.
5. Ibu Linna Ismawati, SE.,M.Si selaku dosen pembimbing yang telah
meluangkan waktunya dengan penuh kesabaran dan perhatian
membimbing penulis kearah yang lebih baik dalam penyusunan Skripsi.
6. Ibu Lita Wulantika, SE.,M.Si selaku dosen wali yang telah memberikan
dukungan dan bimbingan kepada penulis selama kuliah.
7. Seluruh Dosen Fakultas Ekonomi Khususnya Dosen Program Studi
vi
8. Saudara-saudara penulis yang kehadirannya memberikan kesejukan dan
senyumannya yang membuahkan optimisme pada penulis untuk terus maju
menapaki jalan-jalan semangat dalam hidup ini.
9. Sahabat-sahabat angkatan 2010 khususnya Manajemen atas kebersamaan
dan dukungannya selama penulis menyelesaikan Skripsi.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini jauh dari sempurna. Untuk itu penulis
mengharapkan kritik dan saran agar penulis dapat melakukan perbaikan terhadap
Skripsi ini.
Bandung, Juli 2014
Ridwan Nurmansyah
1
1.1Latar Belakang Penelitian
Investasi merupakan kegiatan menunda konsumsi untuk mendapatkan nilai
yang lebih besar di masa yang akan datang (Arifin, 2005). Pandangan yang
selama ini ada dalam kebanyakan masyarakat kita menyebutkan bahwa investasi
sebagai sesuatu yang mahal dan penuh risiko. Padahal kita tahu bahwa dengan
menyimpan uang di celengan, membeli tanah, membeli emas adalah beberapa
contoh jenis investasi yang cukup mudah dilaksanakan bagi sebagian masyarakat
kita. Jenis investasi lain yang sudah berkembang dan sudah banyak dilakukan di
hampir seluruh negara di dunia ini adalah investasi di pasar modal. Salah satu
contoh instrumen investasi pada pasar modal adalah saham. Saham adalah bukti
penyertaan modal dalam suatu kepemilikan di perusahaan. Saham terbagi menjadi
dua jenis, yaitu saham biasa (common stock) dan saham preferen (preferred
stock). Menurut Rahardjo (2006) investor yang memiliki saham, baik saham
biasa maupun saham preferen akan mendapatkan bagian keuntungan yang
diperoleh dari perusahaan dalam bentuk dividen. Pembagian dividen oleh
perusahaan akan dilakukan apabila kinerja keuangan perusahaan cukup bagus dan
sudah mampu membayar kewajiban keuangan lainnya. (Makaryanawati dan
Misbachul Ulum, 2009)
Turunnya perekonomian Amerika dan negara-negara Eropa lainnya telah
khususnya komoditi logam. Melambungnya harga minyak mentah dunia yang
mencapai 147,27 dollar AS per barrel pada pertengahan Juli 2008 yang
merupakan titik tertinggi. Kini harga minyak mentah dunia turun terus menerus
dan mencapai titik terendah yaitu 43,64 dollar AS per barrel pada perdagangan di
Singapura (Kompas, Desember 2008). Resesi global yang terjadi menyebabkan
turunnya daya beli negara-negara industri yang mengakibatkan fluktuasi harga
komoditi-komoditi energi dan logam yang menyebabkan adanya ketidakpastian
dalam pendapatan yang dapat mempengaruhi kondisi keuangan perusahaan.
Indonesia sebagai salah satu negara penghasil komoditi-komoditi energi dan
logam sangat merasakan dampak tersebut. Penurunan daya beli negara-negara
industri dunia seperti Amerika dan Eropa serta fluktuasi harga komoditi-komoditi
energi dan logam, memberikan dampak negatif terhadap perusahaan-perusahaan
khususnya pada sektor pertambangan yang ada di Indonesia. Akibatnya banyak
perusahaan-perusahaan khususnya yang bergerak di sektor pertambangan
mengalami kesulitan keuangan. Hal ini menyebabkan terjadinya peningkatan
hutang yang cukup besar baik hutang jangka pendek maupun hutang jangka
panjang, untuk membiayai operasional perusahaan yang terus menerus mengalami
peningkatan. Tentu saja ini akan mempengaruhi kondisi keuangan perusahaan.
Banyak perusahaan-perusahaan yang menunda atau menambah jangka waktu
pembayaran hutangnya. Menurunnya tingkat likuiditas yang terjadi pada
perusahaan-perusahaan menyebabkan terhambatnya tingkat investasi yang
berakibat pada menurunnya jumlah pendapatan dari kegiatan investasi yang
adanya ketidakpastian dalam pendapatan yang berdampak negatif terhadap
kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba. Walaupun harga komoditi
energi dan logam mengalami peningkatan, tetapi resesi global menyebabkan
penurunan daya beli. Sehingga tingkat profitabilitas perusahaan mengalami
penurunan dan akan menyebabkan perusahaan mengalami kesulitan untuk
membayar hutang-hutangnya (www.idx.co.id). Hal ini tentu saja akan
mempengaruhi keadaan keuangan perusahaan apabila peningkatan hutang tersebut
tidak diikuti oleh peningkatan kinerja perusahaan yang nantinya akan berdampak
terhadap nilai perusahaan tersebut melalui harga sahamnya. (Hendri Harryo
Sandhieko, 2009)
Nilai kapitalisasi saham PT Bumi Resources Tbk (BUMI) tidak masuk
dalam dafar lima besar dari 21 emiten batubara yang tercatat di Bursa Efek
Indonesia, padahal Bumi Resources merupakan produsen batubara terbesar di
Indonesia. Menurut analis, penurunan nilai kapitalisasi yang rendah tersebut
menunjukkan investor kurang mengapresiasi saham dalam kelompok usaha
Bakrie itu karena nilai utang yang besar. Berdasarkan data harga saham di PT
Bursa Efek Indonesia per 3 Desember 2013, lima emiten batubara dengan nilai
kapitalisasi pasar terbesar, yaitu PT Adaro Energy Tbk (ADRO) senilai Rp 36,46
triliun, disusul PT Indo Tambangraya Megah Tbk (ITMG) Rp 32,93 triliun, PT
Bayan Resources Tbk (BYAN) Rp 29 triliun, PT Bukit Asam Tbk (PTBA) Rp
Nilai kapitalisasi saham Bumi Resources tercatat sebesar Rp 6,02 triliun, berada
di urutan ketujuh dari 21 emiten pertambangan batubara yang tercatat di Bursa
Efek Indonesia. Padahal jumlah produksi batubara Bumi Resources hingga kuartal
III 2013, mencapai 47,7 juta ton. Di atas jumlah produksi Adaro Energy pada
periode yang sama, sebanyak 38,67 juta ton dan Indo Tambangraya sebanyak 21,4
juta ton. Yualdo Yudoprawiro, analis PT Samuel Sekuritas, mengatakan
penurunan kinerja harga saham Bumi Resources dari awal tahun hingga awal
pekan ini disebabkan berbagai masalah nonteknis. Ini membuat investor
cenderung menghindari saham Bumi Resources.
"Meski produksinya besar dan jumlah saham yang beredar juga banyak, tidak
dimungkiri konflik internal dalam manajemen perseroan menimbulkan persepsi
negatif dari perseroan. Kinerja harga sahamnya anjlok maka kapitalisasi pasarnya
pun rendah," kata Yualdo.
Bumi Resources pada tahun ini bersama Adaro Energy, Harum Energy, Bayan
Resources, Indo Tambangraya Megah termasuk emiten batubara dengan tingkat
produksi yang tinggi dengan estimasi produksi antara 12 juta ton hingga 80 juta
ton. Namun jika dilihat dari kinerja harga sahamnya, saham Bumi Resources
tercatat turun paling dalam dibandingkan yang lain. Secara year to date, saham
Bumi Resources tercatat turun 49,15%. Sementara saham Bayan Resources naik
2,96%, Golden Energy turun 13,68%, Bukit Asam turun 22,52%, Adaro turun
29,56%, Indo Tambangraya turun 29,60%, dan Harum Energy turun 47,08%.
Pada perdagangan pekan lalu, harga saham Bumi Resources dalam sehari anjlok
pelunasan utang Bumi Resources kepada China Investment Corporation (CIC)
senilai US$ 1,3 miliar. Selain itu, proses pemisahan grup Bakrie dengan Bumi Plc
juga memberikan sentimen negatif kepada harga saham Bumi Resources. Meski
demikian, kondisi bursa saham yang cenderung turun pada Selasa pekan ini juga
turut mempengaruhi harga saham BUMI.
"Kondisi pasar kurang kondusif juga berimbas ke saham BUMI. Pelaku pasar
cenderung melakukan aksi jual saham BUMI dan beralih ke emiten batubara lain,"
jelas Yualdo.
Ahmad Sujatmiko, Analis PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo), mengatakan
rendahnya kapitalisasi pasar Bumi Resources dipicu oleh penurunan peringkat
utang Bumi Resources untuk jangka panjang oleh lembaga pemeringkat Standard
& Poor, dari B- menjadi CCC akibat risiko likuiditas.
Turunnya peringkat utang Bumi karena likuiditas perusahaan melemah dan
semakin beratnya tantangan bagi perseroan untuk melunasi hutang jatuh
temponya dalam waktu enam bulan ke depan. S&P mengatakan likuiditas Bumi
kemungkinan akan tetap lemah melewati bulan September 2013 dan seterusnya.
Ahmad menambahkan, emiten batubara masih memiliki ruang untuk
membukukan laba, meski harga batubara masih rendah dibanding tahun lalu.
Upaya yang bisa dilakukan adalah dengan meningkatkan produksi dan penjualan.
"Kalau menambah produksi dan penjualan, cost juga ikut naik. Namun cost masih
bisa ditekan apalagi ada biaya-biaya yang tidak naik, biaya tetap seperti gaji dan
Menurut Ahmad, emiten batubara tetap menggenjot produksi dan penjualan
karena permintaan batubara tetap ada dan cenderung membaik. Permintaan akan
dipenuhi oleh emiten yang sanggup menambah produksi. (www.ift.co.id 2013)
Dunia sekarang ini sudah berkembang, dengan peluang bisnis
dimana-mana, membuat para investor semakin banyak berinvestasi menanamkan
sahamnya di pasar modal. Investor yang menanamkan saham mengharapkan
keuntungan yang besar terhadap saham yang diinvestasikannya dalam jangka
waktu yang panjang. Pertambangan batu bara (industry coal mining) merupakan
komoditas sumber energi yang paling penting, yang siap sebagai pengganti
minyak mentah, yang kian langka dan mahal. Perusahaan batu bara di Indonesia
berkembang pesat dan mendominasi emiten sektor pertambangan di BEI. Untuk
itulah para investor menginvestasikan dana yang besar dalam industri ini karena
menginginkan tingkat pengembalian yang besar dalam jangka waktu panjang,
walaupun tingkat risiko yang akan dihadapi juga besar, yaitu kemungkinan tidak
akan mendapatkan hasil dari yang telah diinvestasikan. Faktor-faktor eksternal
dan internal yang dapat mempengaruhi expected return saham. Faktor-faktor
eksternal seperti tingkat suku bunga mempengaruhi expected return saham, inflasi
yaitu naiknya harga secara terus-menerus, dan tingkat suku bunga merupakan
suatu variabel ekonomi yang dipantau oleh pelaku ekonomi. (Mega Monica
Wadiran, 2013)
Pertambangan di sepanjang kuartal pertama 2013. Presepsi investor saham
sektor pertambangan masih negatif, itu yang menyebabkan saham sektor
pertambangan, khususnya sub sektor batubara dipicu harga batubara dunia yang
belum kembali menguat sejak tahun lalu sehingga berdampak terhadap kinerja
fundamental emiten produsen batubara. (www.Aktual.co, 2013).
Tahun 2013 sepertinya akan menjadi tahun pertaruhan sektor pertambangan.
Betapa tidak menjadi tahun pertaruhan? Di tahun 2013 ini industri pertambangan
masih dilanda kecemasan akan prospek harga komoditas mineral dan batubara.
Selain itu, tahun 2013 tentu akan terjadi peningkatan suhu politik jelang pemilu
2014. Regulasi sebagai produk yang disusun oleh pemerintah dan juga legislatif
tentunya tidak terlepas dari faktor-faktor eksternal termasuk kondisi politik.
Dengan demikian, sangat menarik mengkaji kemungkinan-kemungkinan dampak
regulasi yang sedang disusun atau yang kemungkinan akan diterbitkan.
Industri pertambangan adalah salah satu industri yang diatur secara ketat oleh
berbagai regulasi (a heavily regulated industry), sehingga faktor risiko kebijakan
(policy risk) merupakan salah satu faktor yang paling dominan bagi investor
dalam mempertimbangkan keputusan berinvestasi di sektor yang merupakan salah
satu sektor unggulan. Pengaturan regulasi di sektor pertambangan bukan hanya
dominasi dari Kementerian ESDM, namun juga sangat tergantung akan
pengaturan yang diterbitkan oleh Kementerian Kehutanan, Kementerian
Lingkungan Hidup, Kementerian Keuangan dll. Selain itu, di era otonomi daerah,
kebijakan-kebijakan yang diterbitkan oleh pemerintah daerah, baik itu tingkat
provinsi, kabupaten/kota, bahkan dapat berpengaruh secara signifikan terhadap
Para manajer keuangan dan investor tidak bekerja dalam suatu ruang
hampa, mereka mengambil keputusan di dalam sebuah lingkungan keuangan yang
luas dan kompleks. Lingkungan ini meliputi pasar dan institusi keuangan,
peraturan kebijakan dan perpajakan, dan situasi ekonomi. Lingkungan ini akan
menentukan alternatif-alternatif keuangan yang tersedia dan mempengaruhi hasil
dari bermacam-macam keputusan yang diambil. Oleh karenanya, pemahaman
para manajer keuangan dan investor atas lingkungan di mana mereka bekerja
memiliki arti yang sangatlah penting.
Keputusan-keputusan keuangan yang baik akan membutuhkan adanya suatu
estimasi pergerakan dalam ekonomi, tingkat suku bunga, dan bursa saham yang
baik pula, tetapi mencoba untuk meramalkan apa yang kemungkinan akan terjadi
bukanlah suatu hal yang mudah. Di sepanjang dekade 1990-an lingkungan
keuangan sangatlah menguntungkan. Bursa saham mencatat keuntungan yang
impresif, kondisi ekonomi yang kuat, dan tingkat suku bunga maupun inflasi
menunjukan nilai yang randah. Namun belakangan ini, ekonomi mulai melambat
dan bursa saham mengalami penurunan, sehingga meramalkan langkah berikutnya
secara akurat menjadi suatu hal yang sulit untuk dilakukan.
Lingkungan keuangan mendasar tengah mengalami perubahan yang sangat besar,
termasuk adanya terobosan-terobosan baru di bidang teknologi, meningkatnya
globalisasi, dan pergeseran di dalam lingkungan kebijakan, semua faktor di atas
telah memberikan peluang-peluang baru bagi para manajer keuangan dan investor,
akan tetapi peluang juga selalu disertai dengan resiko. ( Brigham & Houston
Tabel 1.1
Likuiditas, Tingkat Suku Bunga, dan Harga Saham
Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara yang terdaftar di BEI periode 2011-2013
Kode Saham
Perusahaan Tahun Likuiditas (%)
Sumber : Indonesia Stock Exchange, SBI dan Yahoo Finance (sudah diolah)
Pada periode 2011-2013 perusahaan pertambangan rata-rata mengalami
penurunan likuiditas, bahkan ada beberapa perusahaan yang likuiditasnya sangat
rendah, dibawah likuiditas ideal 100%. Dari 12 perusahaan yang diteliti terdapat 5
perusahaan yang likuiditasnya sangat rendah seperti terlihat pada tabel 1.1 diatas.
Selain itu investor berpindah ke pasar keuangan karena bunga yang ditawarkan
mengalami kenaikan dampaknya transaksi saham pertambangan di pasar modal
menurun sehingga harga saham periode 2011-2013 rata-rata mengalami
Pada dasarnya aktiva lancar mesti lebih besar dari pada hutang lancar
dimana perusahaan dapat membayar kewajibannya. Berdasarkan (Rahardjo,
2006:110 dalam Makaryanawati dan Misbachul Ulum, 2009) kriteria
perusahaan yang mempunyai posisi keuangan kuat adalah mampu memenuhi
kewajiban keuangannya kepada pihak luar secara tepat waktu, mampu menjaga
kondisi modal kerja yang cukup, mampu membayar bunga dan kewajiban dividen
yang harus dibayarkan, dan menjaga posisi kredit utang yang aman.
Dengan likuiditas yang rendah perusahaan memperlihatkan betapa kurang
mampunya suatu perusahaan dalam membayar kewajibannya, akan tetapi pada
perusahaan Darma Henwa Tbk di tahun 2013 dimana Likuiditas perusahaan
tersebut tinggi tidak diimbangi dengan Harga Saham yang meningkat pula malah
menjadi turun. Hal ini tidak sesuai dengan teori yang menjelaskan perusahaan
yang memiliki Likuiditas yang tinggi akan diminati para investor dan akan
berimbas pula pada Harga Saham yang cenderung akan naik, karena tingginya
permintaan dan sebaliknya.
Berdasarkan latar belakang permasalahan yang telah diungkapkan diatas
maka peneliti merasa tertarik dan terdorong untuk melakukan penelitian dengan
judul ”Pengaruh Likuiditas dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Harga
Saham Pada Perusahaan Sub Sektor Pertambangan Batubara yang terdaftar
1.2 Identifikasi dan Rumusan Masalah
1.2.1 Identifikasi Masalah
Berdasarkan dari hasil fenomena yang telah dibahas sebelumnya maka
hasil identifikasi masalahnya adalah bahwa rata-rata Likuiditas perusahaan sangat
rendah dengan Tingkat Suku Bunga yang berfluktuasi diimbangi dengan Harga
Saham yang Menurun. pada perusahaan Darma Henwa Tbk di tahun 2013 dimana
Likuiditas perusahaan tersebut tinggi tidak diimbangi dengan Harga Saham yang
meningkat. Hal ini tidak menjadi cerminan terhadap Harga Saham perusahaan,
dimana ketika Likuiditas perusahaan ini Tinggi Harga Saham perusahaan tersebut
turun. Maka dari itu penulis tertarik melakukan penelitian tentang pengaruh
Likuiditas dan Tingkat Suku Bunga terhadap Harga Saham.
1.2.2 Rumusan Masalah
1. Bagaimana kondisi Likuiditas pada perusahaan sub sektor pertambangan
batubara yang terdaftar di BEI periode 2009-2013.
2. Bagaimana kondisi Tingkat Suku Bunga yang di proxikan dengan Suku
Bunga SBI periode 2009-2013.
3. Bagaimana kondisi harga saham perusahaan sub sektor pertambangan
batubara yang terdapat di BEI periode 2009-2013.
4. Besarnya pengaruh Likuiditas dan Tingkat Suku Bunga terhadap Harga
Saham pada perusahaan sub sektor pertambangan batubara yang terdaftar
1.3 Maksud dan Tujuan Penelitian
1.3.1 Maksud Penelitian
Maksud dari penelitian ini adalah untuk mengetahui seberapa besar
pengaruh variabel-variabel tersebut tehadap perusahaan yang diteliti serta untuk
mendapatkan informasi tentang data yang relevan berkenaan dengan penelitian
tersebut.
1.3.2 Tujuan Penelitian
1. Untuk mengetahui kondisi Likuiditas pada perusahaan sub sektor
pertambangan batubara yang terdaftar di BEI periode 2009-2013.
2. Untuk mengetahui kondisi Tingkat Suku Bunga yang di proxikan dengan
suku bunga SBI periode 2009-2013.
3. Untuk mengetahui kondisi Harga Saham perusahaan sub sektor
pertambangan batubara yang terdapat di BEI periode 2009-2013.
4. Untuk mengetahui besarnya pengaruh Likuiditas dan Tingkat Suku Bunga
terhadap Harga Saham pada perusahaan sub sektor pertambangan batubara
yang terdaftar di BEI periode 2009-2013.
1.4 Kegunaan Penelitian
Adapula kegunaan penelitian ini semoga dapat bermanfaat secara
1.4.1 Bagi Penulis
Hasil penelitian ini diharapkan dapat menambah ilmu pengetahuan,
wawasan serta pemahaman tentang Likuiditas, Tingkat Suku Bunga dan Harga
Saham perusahaan.
1.4.2 Bagi Perusahaan
Hasil penelitian diharapkan bisa menjadi acuan atau informasi yang
berguna bagi perusahaan dalam menetapkan Likuiditas.
1.4.3 Bagi Pengembangan Ilmu
Hasil penelitian diharapkan dapat memberikan pengetahuan serta
informasi terbaru bagi perkembangan ilmu manajemen khususnya mengenai
pengaruh Likuiditas dan Tingkat Suku Bunga terhadap Harga Saham perusahaan.
1.5 Lokasi dan Waktu Penelitian
1.5.1 Lokasi Penelitian
Penulis melakukan penelitian pada perusahaan sub sektor Pertambangan
batubara yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia sebanyak 12 perusahaan dengan
memperoleh data sekunder yaitu data laporan keuangan melalui PT.Bursa Efek
Indonesia Kantor Perwakilan Bandung jl.Veteran no.10 Bandung. Website:
1.5.2 Waktu Penelitian
Tabel 1.2 Jadwal Kegiatan Penelitian
No Kegiatan Bulan
Maret April Mei Juni Juli
1 Pengumpulan Proposal Usulan Penelitian
2 Bimbingan UP 3 Seminar Usulan
Penelitian 4 Bimbingan
Setelah Seminar UP
15
2.1 Kajian Pustaka
2.1.1 Rasio Likuiditas
Menurut (Kasmir,2012) kita sering kali mendengar atau bahkan melihat
ada perusahaan yang tidak mampu atau tidak sanggup untuk membayar seluruh
atau sebagian utang kewajibannya yang sudah jatuh tempo pada saat ditagih atau
terkadang perusahaan juga sering tidak memiliki dana untuk membayar
keewajibannya tepat waktu. Mengapa hal tersebut terjadi ? karena perusahaann
tidak memiliki dan yang cukup untuk menutupi utang yang jatuh tempo tersebut.
Kasus seperti ini akan sangat menggangu hubungan baik antara perusahaan
dengan kreditor atau juga dengan para distributor. Dalam jangka panjang, kasus
ini akan berdampak pula kepada para pelanggan artinya pada akhirnya perusahaan
akan memperoleh kritis kepercayaan dari berbagai pihak yang selama ini
membantu kelancaran usahanya. Padahal kita tahu bahwa kepercayaan dari
berbagai pihak terhadap perusahaan merupakan modal utama perusahaan dalam
mencapai terget yang telah ditetapkan. ketidaklampiran perusahaan membayar
kewajibannya terutama utang jangka pendek yang sudah jatuh tempo disebabkan
oleh berbagai faktor. Pertama, bisa dikarenakan memang perusahaan sedang tidak
memiliki dana sama sekali. Kedua, bisa mungkin saja perusahaan memiliki dana,
namun saat jatuh tempo perusahaan tidak memiliki dana tidak cukup secara tunai
seperti menagih piutang, menjual surat-surat berharga, atau menjual sediaan atau
aktiva lainnya.
Menurut Fred Weston dalam Kasmir, 2012
“Rasio Likuiditas (Likuidity Ratio) meupakan rasio yang menggambarkan kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendek artinya apabila perusahaan ditagih, perusahaan akan mampu untuk memenuhi utang tersebut terutama utang yang sudak jatuh tempo. Dengan kata lain, Rasio Likuiditas berfungsi untuk menunjukkan atau mengukur kemampuan perusahaan dalam memenuhi kewajibannya yang sudah jatuh tempo, baik kewajiban kepada pihak luar perusahaan (Likuiditas Badan Usaha) maupun dalam perusahaan (Likuiditas Perusahaan).”
Menurut (frank j. Fabozzi, 1999 : 137)
“Likuiditas atau daya jual (marketabilitas) suatu aktiva keuangan mengacu pada kemudahan aktiva untuk dijual sesuai dengan nilai atau sedikitnya mendekati nilai aktiva tersebut. Pernyataan di atas merupakan hal yang sering digunakan secara umum, walaupun hingga saat ini belum ada definisi seragam tentang likuiditas yang dapat diterima secara umum, menurut professor james tobin, likuiditas atau ketidaklikuiditasan dapat dilihat dari seberapa besar penjual bersedia menerima kerugian jika mereka ingin menjual aktiva dengan segera dibandingkan dengan biaya dan waktu yang harus dikeluarkan.”
Menurut (Sawir, 2009:10) Rasio Likuiditas adalah rasio yang mengukur
kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio-rasio ini
dapat dihitung melalui sumber informasi tentang modal kerja yaitu pos-pos aktiva
lancar dan hutang lancar. Dengan demikian rasio likuiditas berpengaruh dengan
kinerja keuangan perusahaan sehingga rasio ini memiliki hubungan dengan harga
saham perusahaan. Jenis-jenis rasio likuiditas :
1. Current ratio
Current ratio merupakan perbandingan antara aktiva lancar dan kewajiban lancar
dan merupakan ukuran yang paling umum digunakan untuk mengetahui
ratio menunjukkan sejauh mana activa lancar menutupi kewajiban-kewajiban
lancar. Semakin besar perbandingan aktiva lancar dan kewajiban lancar semakin
tinggi kemampuan perusahaan menutupi kewajiban jangka pendeknya. Current
ratio yang rendah biasanya dianggap menunjukkan terjadinya masalah dalam
likuidasi, sebaliknya current ratio yang terlalu tinggi juga kurang bagus, karena
menunjukkan banyaknya dana menganggur yang pada akhirnya dapat mengurangi
kemampuaan perusahaan.
Current ratio dapat dihitung dengan formula :
2. Quick Ratio
Rasio ini disebut juga acid test rasio yang juga digunakan untuk mengukur
kemampuan suatu perusahaan dalam memenuhi kewajiban jangka pendeknya.
Penghitungan quick ratio dengan mengurangkan aktiva lancar dengan persediaan.
Hal ini dikarenakan persediaan merupakan unsur aktiva lancar yang likuiditasnya
rendah dan sering mengalami fluktuasi harga serta menimbulkan kerugian jika
terjadi likuiditas. Jadi rasio ini merupakan rasio yang menunjukkan kemampuan
aktiva lancar yang paling likuid mampu menutupi hutang lancar. Bahwa quick
ratio umumnya dianggap baik adalah semakin besar rasio ini maka semakin baik
kondisi perusahaan.
Quick ratio dapat dihitung dengan formula :
3. Cash ratio
Rasio ini merupakan rasio yang menunjukkan posisi kas yang dapat menutupi
hutang lancar dengan kata lain cash ratio merupakan rasio yang menggambarkan
kemampuan kas yang dimiliki dalam manajemen kewajiban lancar tahun yang
bersangkutan.
Cash Ratio dapat dihitung dengan formula:
2.1.2 Tingkat Suku Bunga
Menurut (Prasetiantono, 2000 : 99-101) Beberapa aspek yang dapat
menjelaskan fenomena tingginya suku bunga di Indonesia adalah tingginya suku
bunga terkait dengan kinerja sektor perbankan yang berfungsi sebagai lembaga
intermediasi (perantara), kebiasaan masyarakat untuk bergaul dan memanfaatkan
berbagai jasa bank secara relatif masih belum cukup tinggi, dan sulit untuk
menurunkan suku bunga perbankan bila laju inflasi selalu tinggi. mengenai suku
bunga adalah : jika suku bunga tinggi, otomatis orang akan lebih suka menyimpan
dananya di bank karena ia dapat mengharapkan pengembalian yang
menguntungkan. Dan pada posisi ini, permintaan masyarakat untuk memegang
����� � = �� � �� � ��� ���−�� ����� � ��� � %
uang tunai menjadi lebih rendah karena mereka sibuk mengalokasikannya ke
dalam bentuk portfolio perbankan (deposito dan tabungan). Seiring dengan
berkurangnya jumlah uang beredar, gairah belanja pun menurun. Selanjutnya
harga barang dan jasa umum akan cenderung stagnan, atau tidak terjadi dorongan
inflasi. Sebaliknya jika suku bunga rendah, masyarakat cenderung tidak tertarik
lagi untuk menyimpan uangnya di bank.
Menurut (Karvof ,2004:79)
“mengungkapkan bahwa secara teoritis hubungan antara tingkat suku bunga dan kinerja pasar modal adalah negatif atau berbanding terbalik. Kenaikan suku bunga pada umumnya akan membuat harga saham turun karena akan memotong laba perusahaan. Hal ini terjadi dengan 2 (dua) cara. Pertama, kenaikan suku bunga akan meningkatkan biaya modal (cost of capital) dalam bentuk beban bunga yang harus ditanggung perusahaan, sehingga labanya bisa terpangkas, kedua, ketika suku bunga tinggi, biaya produksi akan meningkat dan harga produk akan semakin mahal sehingga konsumen mungkin menunda pembeliannya dan menyimpan dananya di bank. Akibat selanjutnya penjualan perusahaan menurun dan penurunan penjualan mengakibatkan laba juga menurun dan akan menekan harga sahamnya yang listing di bursa.”
Menurut (Sunariyah,2006:105)
“Tingkat suku bunga merupakan persentase dari pokok pinjaman yang harus dibayar oleh peminjam kepada pemberi pinjaman sebagai imbal jasa yang dilakukan dalam suatu periode tertentu yang telah disepakati kedua belah pihak. mengemukakan bahwa apabila tingkat bunga meningkat maka jumlah tabungan juga akan meningkat. Hal ini sangat rasional karena bunga adalah sebagai daya tarik agar individu yang kelebihan dana
akan menabung.”
Adapun fungsi suku bunga menurut (Sunariyah, 2006:81) adalah :
1. Sebagai daya tarik bagi para penabung yang mempunyai dana lebih untuk
2. Suku bunga dapat digunakan sebagai alat moneter dalam rangka
mengendalikan penawaran dan permintaan uang yang beredar dalam suatu
perekonomian. Misalnya, pemerintah mendukung pertumbuhan suatu
sektor industri tertentu apabila perusahaan-perusahaan dari industri
tersebut akan meminjam dana. Maka pemerintah memberi tingkat bunga
yang lebih rendah dibandingkan sektor lain.
3. Pemerintah dapat memanfaatkan suku bunga untuk mengontrol jumlah
uang beredar. Ini berarti, pemerintah dapat mengatur sirkulasi uang dalam
suatu perekonomian.
2.1.3 Harga Saham
Menurut (Tjiptono dan Hendy, 2001:6), mendefinisikan bahwa saham
adalah surat berharga keuangan yang diterbitkan oleh suatu perusahaan sebagai
suatu alat untuk meningkatkan modal jangka panjang. Para pembeli saham
membayar uang pada perusahaan dan mereka menerima sebuah sertifikat
saham sebagai tanda bukti pemilikan mereka atas saham-saham dan
kepemilikan mereka dicatat dalam daftar saham perusahaan. Para pemegang
saham dari sebuah perusahaan merupakan pemilik-pemilik yang disahkan
secara hukum dan berhak untuk memperoleh bagian dari laba yang diperoleh oleh
perusahaan dalam bentuk dividen.
Menurut (Mishkin,2001:4)
“Saham adalah suatu sekuritas yang memiliki klaim terhadap pendapatan
dan asset sebuah perusahaan. Sekuritas sendiri dapat diartikan sebagai klaim atas pendapatan masa depan seseorang peminjam yang dijual oleh peminjam kepada yang meminjamkam, sering juga disebut instrumen
Saham menurut (Sunaryah, 2006:126-127) dibagi menjadi dua bentuk bagian:
1. Saham Biasa (Common Stock)
Akta pendirian suatu perusahaan disebut anggaran dasar, yang mendasari
eksistensi suatu perseroan terbatas. Suatu badan usaha Indonesia baru diakui
keberadaannya setelah disetujui dengan suatu piagam pendirian ini sebagai
produk hukum formal yang berlaku di Indonesia diberikan oleh pemerintah
dan disahkan sebgai produk hukum negara dalam bentuk lembaran negara
Republik Indonesia. Menurut (Dahlan Siamat,1995:385) ciri-ciri saham biasa
adalah sebagai berikut :
Deviden dibayarkan sepanjang perusahaan memperoleh laba.
Memiliki hak suara (one share one vote).
Hak memperoleh pembagian kekayaan perusahaan apabila bangkrut
dilakukan setelah semua kewajiban perusahaan dilunasi.
2. Saham Preferansi (Preferred Stock)
Saham preferensi (preferred Stock) adalah jenis saham lain sebgai alternatif
saham biasa. Disebut preferensi karena pemegang saham preferensi
mempunyai hak keistimewaan diatas saham biasa, untuk hal-hal tertentu yang
diperjanjikan saat emisi saham. Adapun ciri-ciri dari saham preferen menurut
(Dahlan Siamat,1995:385) adalah :
Memiliki hak paling dahulu memperoleh deviden.
Tidak memiliki hak suara.
Dapat mempengaruhi manajemen perusahaan terutama dalam
Memiliki hak pembayaran maksimum sebesar nilai nominal saham
lebih dahulu setelah kreditur apabila perusahaan dilikuidasi.
Menurut (Sunaryah, 2006:188), “Harga saham merupakan cermin tentang
kondisi perusahaan. Dengan harga saham yang tinggi dapat digunakan sebagai
ajang promosi tentang kondisi perusahaan.” Menurut (Sawidji Widoatmojo,
2005:46) harga saham dapat dibedakan menjadi 3 :
Harga Nominal
Harga yang tercantum dalam sertifikat saham yang diterapkan oleh emiten
untuk menilai setiap lembar saham yang dikeluarkan. Besarnya harga nominal
membenarkan arti penting saham karena deviden minimal biasanya diterapkan
berdasarkan nilai niminal.
Harga Perdana
Harga ini merapatkan pada waktu harga saham tersebut sicatat di brusa efek.
Harga saham pada pasar perdana biasanya ditetapkan oleh peminjam emisi
(underwriter) dan emiten. Dengan demikian akan diketahui berapa harga
saham emiten itu akan dijual kepada masyarakat biasanya untuk menentukan
harga perdana.
Kalau harga perdana merapakan harga jual dari perjanjian emisi kepada
investor, maka harga pasar adalah harga jual dari irvestor yang satu
dengan investor yang lama. Harga ini terjadi setelah saham tersebut
dicatatkan di bursa. Transaksi disini tidak lagi melibatkan emiten daii
penjamin emisi harga ini yang disebut sebagai harga di pasar sekunder dan
karena pada transaksi di pasar sekunder, kecil sekali terjadi negosiasi
harga investor dengan perusahaan penerbit. Harga yang setiap hari
diumumkan di surat kabar atau media lain adalah harga pasar.
Faktor yang mempengaruhi harga saham
Faktor yang dapat mempengaruhi pergerakan harga saham menurut
(Weston dan Brigham, 1993:26-27) adalah proyeksi laba per lembar saham, saat
diperoleh laba, tingkat resiko dari proyeksi laba, proporsi utang perusahaan
terhadap ekuitas, serta kebijakan pembagian deviden. Faktor lainnya yang dapat
mempengarahi pergerakan harga saham adalah kendala eksternai seperti kegiatan
perekonomian pada umumnya, pajak dan keadaan bursa saham. Investasi haras
henar-benar menyadari bahwa di samping akan memperoleh keuntimgan tidak
menutup kemungkinan mereka akan mengalami kerugian. Keuntungan atau
kerugian tersebut sangat dipengaruhi oleh kemampuan investor menganalisis
keadaan harga saham rnerapakan penilaian sesaat yang dipengaruhi oleh banyak
faktor termasuk diantaranya kondisi (performance) dari perusahaan,
kendala-kendala eksteraal, kekuatan penawaran dan permintaan saham di pasar, serta
2.1.4 Penelitian Terdahulu
1. Nurmala, 2006
Pada penelitian sebelumnya (Nurmala, 2006) Pengaruh Kebijakan
Deviden Terhadap Harga Saham Perusahaan-Perusahaan Otomotif di BEJ. Dalam
penelitian ini variabel yang digunakan terdiri dari dua variabel, yaitu saham
sebagai variabel bebas (independent variable) yang tidak tergantung dan tidak
dipengaruhi oleh faktor-faktor lain berupa harga saham, dan dividend per share
(DPS) sebagai variabel tidak bebas (dependent variable). Skala pengukuran
variabel yang digunakan adalah pengukuran variabel ordinal yaitu berbentuk
rangking. Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan maka dapat ditarik
kesimpulannya, bahwa kebijakan dividen tidak mempunyai pengaruh terhadap
harga saham pada perusahaan otomotif yang telah go publik di Bursa Efek Jakarta
(BEJ). Tidak terdapat hubungan antara kebijakan dividen dengan perubahan harga
saham pada perusahaan otomotif yang telah go publik di Bursa Efek Jakarta
(BEJ).
2. Deden Mulyana, 2011
Pada penelitian sebelumnya (Deden Mulyana, 2011) Analisis Likuiditas
Saham Serta Pengaruhnya Terhadap Harga Saham Pada Perusahaan yang Berada
Pada Indeks LQ45 di BEI. metode penelitian yang gunakan adalah metode
deskriptif analisis dan metode korelasional. Berdasarkan hasil penelitian yang
telah dilakukan maka dapat ditarik kesimpulannya. Likuiditas saham yang
terjadi pada Indeks LQ 45 pada periode 2008 – 2009 mengalami kenaikan
oleh kondisi politik dan keamanan yang baik secara langsung maupun tidak
langsung mempengaruhi terjadinya perubahan Likuiditas saham. Harga saham
merupakan salah satu indikator yang menjadi pertimbangan investor dalam
menginvestasikan dananya. Terdapat pengaruh yang signifikan antara likuiditas
saham terhadap harga saham pada Indeks LQ45 di Bursa efek Indonesia periode
tahun 2008 – 2009.
3. Makaryanawati dan Misbachul Ulum, 2009
Pada penelitian sebelumnya (Makaryanawati dan Misbachul Ulum,
2009) Pengaruh Tingkat Suku Bunga dan Tingkat Likuiditas Perusahaan terhadap
Risiko Investasi Saham yang Terdaftar pada Jakarta Islamic Index. Metode
penelitian ini adalah termasuk jenis penelitian eksplanasi (explanatory research)
dengan analisis regresi berganda. Berdasarkan hasil penelitian yang telah
dilakukan maka dapat ditarik kesimpulannya. Tingkat suku bunga yang
ditunjukkan oleh tingkat suku bunga SBI sebagai tingkat kenaikan bunga bebas
risiko terbukti berpengaruh signifikan terhadap risiko investasi sedangkan Tingkat
likuiditas perusahaan yang ditunjukkan oleh rasio lancar tidak berpengaruh
signifikan terhadap risiko investasi.
4. Meythi, Tan Kwang En dan Linda Rusli, 2011
Pada penelitian sebelumnya (Meythi, Tan Kwang En dan Linda Rusli,
2011) Pengaruh Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Harga Saham Perusahaan
Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Metode yang digunakan
purposive judgement sampling method dengan menggunakan pengujian asumsi
Moderated Regression Analysis (MRA). Berdasarkan hasil penelitian yang telah
dilakukan maka dapat ditarik kesimpulannya. Secara parsial, likuiditas yang
diukur dengan Current Ratio tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham
perusahaan manufaktur. Secara parsial, profitabilitas yang diukur dengan Earnings
Per Share (EPS) tidak berpengaruh signifikan terhadap harga saham perusahaan
manufaktur. Secara simultan, likuiditas dan profitabilitas berpengaruh signifikan
terhadap harga saham perusahaan manufaktur. Current Ratio dan Earnings Per
Share (EPS) secara bersama-sama dapat berpengaruh terhadap harga saham
karena investor akan menggunakan sebanyak mungkin informasi yang ada
sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi.
5. Iwan Hermansyah dan Eva Ariesanti, 2008
Pada penelitian sebelumnya (Iwan Hermansyah dan Eva Ariesanti,
2008) Pengaruh Laba Bersih Terhadap Harga Saham ( Sensus Pada Perusahaan
Food and Beverage Yang Terdaftar di Bursa Efek Jakarta). Metode yang
digunakan dalam penelitian ini adalah metode deskriptif. Berdasarkan hasil
penelitian yang telah dilakukan maka dapat ditarik kesimpulannya. Laba bersih
memiliki pengaruh terhadap harga pasar yang artinya berpengaruh terhadap Harga
Saham.
6. Siniša Bogdan, Suzana Bareša, dan Saša Ivanovic, 2012
Pada penelitian sebelumnya (Siniša Bogdan, Suzana Bareša, dan Saša
Ivanovic, 2012) Meansuring Liquidity on Stock Market: Impact on Liquidity
Ratio. Pengujian dengan memakai regresi berganda. Berdasarkan hasil penelitian
(volume diperdagangkan ) mempengaruhi variabel dependen. korelasi
menunjukkan nilai-nilai positif antara likuiditas variabel seperti adalah: rasio
likuiditas ( LR ) , kapitalisasi pasar ( MCAP ) , saham yang diterbitkan ( I) ,
volume ( Vol ) , jumlah transaksi yang diperdagangkan ( Trans ) , total omset (
TTN ).
7. Md. Mahmudul Alam, Md. Gazi Salah Uddin, 2009
Pada penelitian sebelumnya (Md. Mahmudul Alam, Md. Gazi Salah
Uddin, 2009) Relationship between Interest Rate and Stock Price: Empirical
Evidence from Developed and Developing Countries. alat-alat stasioneritas harga
saham diuji dengan menggunakan kembali pasar. Berdasarkan hasil penelitian
yang telah dilakukan maka dapat ditarik kesimpulannya. Penelitian ini menguji
efisiensi pasar dari lima belas negara dan juga tentang pengaruh suku bunga
terhadap saham harga dan perubahan suku bunga terhadap perubahan harga
saham. Keacakan return saham adalah asumsi dasar. Efisien Hipotesis Pasar yang
dilanggar untuk Bursa Efek semua negara, berarti pasar ini tidak efisien dalam
bentuk lemah . Dalam keseluruhan , argumen teoritis hubungan negatif antara
harga saham dan tingkat bunga yang berlaku tidak ditolak. Hasil masing-masing
negara dicampur untuk kedua negara maju dan berkembang.
8. Tin-fah Chung, M. Ariff and dan Shamsher M, 2012
Pada penelitian sebelumnya (Tin-fah Chung, M. Ariff and dan
Shamsher M, 2012) Money Supply, Interest Rate, Liquidity and Share Prices: A
Test of Their Linkage. Berdasarkan hasil penelitian yang telah dilakukan maka
efek uang beredar pada tingkat suku bunga dan likuiditas serta efek likuiditas pada
harga aset yaitu harga saham. Temuan baru dilaporkan di sini berhubungan
dengan pengaruh jumlah uang beredar terhadap likuiditas yang belum memiliki
dikonfirmasi dan pengaruh likuiditas terhadap harga saham. menunjukkan bahwa
efek ini signifikan diuji dengan menggunakan sistem pemodelan persamaan,
dengan demikian, membenarkan Friedman proposisi kedua pada uang
berpengaruh pada likuiditas.
Tabel 2.1
Hasil Penelitian Terdahulu
Saham yang saham karena investor akan menggunakan sebanyak mungkin informasi yang ada sebagai bahan pertimbangan dalam
kapitalisasi pasar ( MCAP ) , saham yang diterbitkan ( I) , volume ( Vol ) , jumlah transaksi yang
2.2 Kerangka Penelitian
Rasio likuiditas bertujuan menaksir kemampuan keuangan perusahaan
dalam memenuhi kewajiban jangka pendek dan komitmen pembayaran
keuangannya. Pada dasarnya aktiva lancar mesti lebih besar dari pada hutang
lancar dimana perusahaan dapat membayar kewajibannya, perusahaan yang
mempunyai posisi keuangan kuat adalah mampu memenuhi kewajiban
keuangannya kepada pihak luar secara tepat waktu, mampu menjaga kondisi
modal kerja yang cukup, mampu membayar bunga dan kewajiban dividen yang
harus dibayarkan, dan menjaga posisi kredit utang yang aman.
Semakin tinggi angka rasio likuiditas, akan semakin baik bagi investor.
Perusahaan yang memiliki rasio likuiditas tinggi akan diminati para investor dan
akan berimbas pula pada harga saham yang cenderung akan naik karena tingginya
permintaan. Kenaikan harga saham ini mengindikasikan meningkatnya kinerja
perusahaan dan hal ini juga akan berdampak pada para invesor karena mereka
akan memperoleh tingkat pengembalian yang tinggi dari investasinya.
Rendahnya Likuiditas perusahaan mengakibatkan menurunnya
kepercayaan investor terdahap perusahaan. Selain itu investor berpindah ke pasar
keuangan apabila bunga yang ditawarkan mengalami kenaikan dampaknya
transaksi saham menurun. Apabila Tingkat Suku Bunga meningkat maka jumlah
tabungan juga akan meningkat, hal ini sangat rasional karena bunga adalah
sebagai daya tarik individu yang kelebihan dana akan menabung.
Lingkungan ini akan menentukan alternatif-alternatif keuangan yang
tersedia dan memengaruhi hasil dari bermacam-macam keputusan yang diambil.
Oleh karenanya, pemahaman para manajer keuangan dan investor atas lingkungan
di mana mereka bekerja memiliki arti yang sangatlah penting.
2.2.1 Hubungan Likuiditas dengan Harga Saham
Menurut (Sawir, 2009:10) Rasio likuiditas adalah rasio yang mengukur
kemampuan perusahaan memenuhi kewajiban jangka pendeknya. Rasio-rasio ini
dapat dihitung melalui sumber informasi tentang modal kerja yaitu pos-pos aktiva
kinerja keuangan perusahaan sehingga rasio ini memiliki hubungan dengan harga
saham perusahaan.
Berdasarkan pendapat diatas, Likuiditas adalah salah satu faktor penentu
dimana kinerja perusahaan dipertaruhkan dalam memenuhi kewajibannya, karena
seorang investor yang kritis akan melihat kinerja perusahaan, dimana apabila
Likuiditas Perusahaan Tinggi maka Harga Saham perusahaan tersebut akan
meningkat karena banyaknya permintaan dan apabila Likuiditas perusahaan
rendah maka perusahaan akan kurang diminati investor. Hal ini diperkuat oleh
penelitian yang dilakukan oleh (Makaryanawati dan Misbachul Ulum, 2009)
likuiditas merupakan salah satu faktor yang menentukan risiko investasi.
Likuiditas diukur dengan rasio keuangan. Jika rasio likuiditas tinggi maka
perusahaan akan semakin diminati investor. Hal ini mengakibatkan harga saham
naik dan risiko investasi menjadi tinggi. Sebaliknya, rasio likuiditas rendah, maka
perusahaan akan kurang diminati investor. Hal ini mengakibatkan harga saham
perusahaan menjadi turun dan risiko investasi menjadi rendah.
2.2.2 Hubungan Tingkat Suku Bunga dengan Harga Saham
Menurut (Bodie, Kane & Marcus,2006:180) mengatakan bahwa suku
bunga merupakan salah satu masukan yang penting dalam keputusan investasi.
Jika suku bunga turun makan orang akan cenderung memilih untuk berinvestasi
jangka panjang, sedangkan ketika suku bunga mengalami kenaikan maka orang
Sedangkan menurut (Mohamad,2006:201) kenaikan tingkat suku bunga
memiliki dampak negatif terhadap setiap emiten karena akan meningkatkan beban
bunga kredit dan menurunkan laba bersih. Penurunan laba bersih akan
mengakibatkan laba per saham juga menurun dan akhirnya akan berakibat
turunnya harga saham di pasar. Di sisi lain, naiknya suku bunga akan mendorong
investor untuk menjual saham dan kemudian menabung hasil penjualan itu dalam
deposito. Tingkat suku bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap Harga
Saham.
(Anoraga dan Prakarti, 2003:58), “harga pasar merupakan harga dari
suatu saham pada pasar yang sedang berlangsung atau jika pasar sudah tutup,
maka harga pasar adalah harga penutupannya (closing price).”
(Sawir, 2009:10)
(Mohamad, 2006:201)
Gambar 2.1
Paradigma Penelitian
Tingkat Suku Bunga
SBI
(Bodie, Kane & Marcus,2006:180) Likuiditas (Current Ratio)
Aktiva Lancar
Utang Lancar
(Sawir, 2009:10) Harga Saham
Closing Price
2.3 Hipotesis
Menurut (Moh. Nazir, ph. D, 2004:151) Hipotesis tidak lain dari jawaban
sementara terhadap masalah penelitian, yang kebenarannya harus diuji secara
empiris. Hipotesis menyatakan hubungan apa yang kita cari atau yang ingin kita
pelajari. Hipotesis adalah pernyataan yang diterima secara sementara sebagai
suatu kebenaran sebagaimana adanya, pada saat fenomena dikenal dan merupakan
dasar kerja serta panduan dalam verifikasi. Hipotesis adalah keterangan sementara
dari hubungan fenomena-fenomena yang kompleks.
Secara garis besar, kegunaan hipotesis adalah sebagai berikut.
1. Memberikan batasan serta memperkecil jangkauan penelitian dan kerja
penelitian.
2. Menyiagakan penelitian kepada kondisi fakta dan hubungan antara fakta,
yang kadangkala hilang begitu saja dari perhatian peneliti.
3. Sebagai alat yang sederhana dalam memfokuskan fakta yang
bercerai-cerai tanpa koordinasi ke dalam suatu kesatuan penting dan menyeluruh.
4. Sebagai panduan dalam pengujian serta penyesuaian dengan fakta dan
antarfakta.
Berdasarkan kerangka penelitian dan rumusan masalah yang telah diuraikan
sebelumnya, maka terdapat penelitian yang dapat dirumuskan yaitu sebagai
1. Terdapat pengaruh antara Likuiditas terhadap Harga Saham pada
perusahaan sub sektor pertambangan batubara yang terdaftar di BEI
periode 2009-2013.
2. Terdapat pengaruh negatif antara Tingkat Suku Bunga terhadap Harga
Saham pada perusahaan sub sektor pertambangan batubara yang terdaftar
36
3.1 Objek Penelitian
Menurut (Husein Umar, 2005:303) “Objek Penelitian menjelaskan tentang
apa dan atau siapa yang menjadi objek penelitian, juga dimana dan kapan
penelitian dilakukan, bisa juga ditambahkan hal-hal lain jika dianggap perlu”.
Menurut (Sugiyono, 2011:32) “Objek Penelitian merupakan suatu atribut
atau sifat atau nilai dari orang, objek atau kegiatan yang mempunyai variabel
tertentu yang ditetapkan untuk dipelajari dan ditarik kesimpulannya”.
Dari kedua penjelasan diatas dapat disimpulkan bahwa objek penelitian
digunakan untuk mendapatkan data sesuai dengan tujuan kegunaan tertentu.
Berdasarkan pengertian diatas maka objek penelitian ini adalah Likuiditas
(Current Ratio) sebagai variabel X1 (bebas), Tingkat Suku Bunga (SBI) X2
(bebas) dan Harga Saham sebagai variabel Y (terikat) pada perusahaan sub sektor
pertambangan batubara yang terdaftar di BEI periode 2009-2013.
3.2 Metodologi Penelitian
3.2.1 Metode Penelitian
Metode penelitian merupakan cara yang digunakan peneliti dalam
mengumpulkan data-data penelitian yang akan diteliti. Menurut (Sugiono,
mendapatkan data dengan tujuan dan kegunaan tertentu. Cara ilmiah berarti
kegiatan penelitian itu didasarkan pada ciri-ciri keilmuan, yaitu rasional, empiris,
dan sistematis. Rasional berarti kegiatan penelitian itu dilakukan dengan cara-cara
yang masuk akal, sehingga terjangkau oleh penalaran manusia. Empiris berarti
cara-cara yang dilakukan itu dapat diamati oleh indra manusia, sehingga orang
lain dapat mengamati dan mengetahui cara-cara yang digunakan.
Penelitian ini menggunakan metode penelitian deskriptif (kualitatif) dan
metode verifikatif (kuantitatif) yang dijelaskan melalui pengumpulan data di
lapangan.
Menurut (Sugiyono, 2005:21) “Metode deskriptif adalah metode yang
digunakan untuk menggambarkan atau menganalisis suatu hasil penelitian tetapi
tidak digunakan untuk membuat kesimpulan yang lebih luas”.
Sedangkan pendekatan Kualitatif menurut (Sugiyono, 2008:14) “merupakan
metode análisis yang berlandaskan pada filsafat postpositivisme, digunakan untuk
meneliti pada kondisi objek yang alamiah, dimana peneliti adalah sebagai
instrumen kunci. Hasil penelitian kualitatif lebih menekankan makna dari pada
generalisasi”.
Metode penelitian deskriptif dengan pendekatan kualitatif ini digunakan
untuk menjawab tujuan penelitian :
1. Mengenai perkembangan Likuiditas (current ratio)
2. Mengenai perkembangan Tingkat Suku Bunga (SBI)
Dalam penelitian ini, metode penelitian verifikatif digunakan untuk mengukur
besarnya pengaruh Likuiditas (current ratio) dan Tingkat Suku Bunga (SBI)
terhadap Harga Saham pada perusahaan sub sektor pertambangan batubara yang
terdaftar di BEI periode 2009-2013.
Dari metode di atas, maka akan diketahui hubungan yang signifikan antara
variabel-variabel yang diteliti sehingga menghasilkan suatu kesimpulan yang akan
memperjelas gambaran mengenai objek yang diteliti.
3.2.2 Desain Penelitian
Menurut (Indrianto Nur dan Supomo Bambang, 2002:249) “Desain
Penelitian adalah rancangan utama penelitian yang menyatakan metode-metode
dan prosedur-prosedur yang digunakan oleh peneliti dalam pemiliha,
pengumpulan, dan analisis data”.
Dari Pengertian menurut para ahli diatas maka bisa disimpulkan bahwa
desain peneliatian merupakan rancangan utama penelitian yang menyatakan
metode-metode dan prosedur-prosedur yang digunakan oleh penulis dalam
pemilihan, pengumpulan, dan analisis data.
Menurut (Sugiyono, 2009:13) penjelaskan proses penelitian disampaikan seperti
teori sebagai berikut :
1. Proses penelitian meliputi :
2. Sumber masalah
3. Rumusan masalah
5. Pengajuan hipotesis
6. Metode penelitian
7. Menyusun instrument penelitian
8. Kesimpulan
Berdasarkan penjelasan proses penelitian diatas maka proses penelitiannya adalah
sebagai berikut:
1. Sumber Masalah
Penelitian melakukan survey awal untuk menentukan fenomena yang
terjadi untuk dijadikan sebagai dasar penelitian.
2. Rumusan Masalah
1. Bagaimana kondisi Likuiditas pada perusahaan sub sektor
pertambangan batubar yang terdaftar di BEI periode 2009-2013.
2. Bagaimana kondisi Tingkat Suku Bunga yang di proxikan dengan
Suku Bunga SBI periode 2009-2013.
3. Bagaimana kondisi Harga Saham perusahaan sub sektor
pertambangan batubara yang terdapat di BEI periode 2009-2013.
4. Besarnya pengaruh Likuiditas dan Tingkat Suku Bunga terhadap
Harga Saham perusahaan pada perusahaan sektor pertambangan
yang terdaftar di BEI periode 2009-2013.
3. Konsep dan teori yang relevan dan penemuan yang relevan
Untuk menjawab hipotesis penelitian ini yang terdapat dalam rumusan
penelitian sebelumnya dengan tema yang sama untuk digunakan dalam
menjawab pertanyaan sementara.
4. Pengajuan Hipotesis
Jawaban terhadap rumusan masalah yang baru didasarkan pada teori dan
didukung oleh penelitian yang relevan, tetapi belum ada pembuktian secara
empiris maka jawaban itu disebut hipotesis. Hipotesis yang dibuat dalam
penelitian ini adalah Terdapat pengaruh antara Likuiditas dan Tingkat Suku
Bunga terhadap Harga Saham pada perusahaan sub sektor pertambangan
batubara yang terdaftar di BEI periode 2009-2013.
5. Metodologi Penelitian
Untuk menguji hipotesis tersebut peneliti dapat memilih metode penelitian
yang sesuai. Pada penelitian ini metode penelitian yang digunakan adalah
metode deskriptif dengan teknik analisis data menggunakan metode
verifikatif dengan sumber data diperoleh dengan metode kuantitatif.
6. Menyusun Instrumen Penelitian
Instrument ini digunakan sebagai alat pengumpul data. Instrumen pada
penelitian ini berbentuk data yang didapatkan dari data yang diterima dari
Bursa Efek Indonesia.
7. Kesimpulan
Kesimpulan adalah langkah terakhir dari suatu periode yang berupa
jawaban terhadap rumusan masalah. Dengan menekankan pada pemecahan
masalah berupa informasi mengenai solusi masalah yang bermanfaat sebagai
(Sawir, 2009:10)
(Mohamad, 2006:201)
Gambar 3.1
Desain Penelitian
3.2.3Operasional Variabel
Variabel penelitian adalah definisi-definisi yang akan dipergunakan dalam
penelitian ini dengan tujuan untuk memberikan arah dan batasan dalam
penyelesaian masalah. Menurut (Sugiyono, 2012:38) bahwa “Variabel penelitian
pada dasarnya adalah segala sesuatu yang berbentuk apa saja yang di tetapkan
oleh peneliti untuk dipelajari sehingga diperoleh informasi tentang hal tersebut,
kemudian ditarik kesimpulannya”.
Operasional variabel diperlukan untuk menentukan jenis indikator, skala,
ukuran serta sumber dari variabel-variabel yang terkait dalam penelitian, sehingga Tingkat Suku Bunga
X2 Likuiditas
X1
Harga Saham
pengujian hipotesis dengan alat bantu statistik dapat dilakukan secara benar sesuai
dengan judul penelitian mengenai Pengaruh Likuiditas dan Tingkat Suku Bunga
terhadap Harga Saham pada perusahaan sub sektor pertambangan batubar yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2009-2013, maka operasional variabel
penelitian dapat disajikan sebagai berikut :
Tabel 3.1
Operasional Variabel
Variabel Konsep Variabel Indikator Ukuran Skala Sumber Likuiditas Rasio likuiditas adalah rasio yang
mengukur kemampuan
3.2.4 Sumber dan Teknik Penentuan Data
3.2.4.1 Sumber Data
Menurut (Umar Husein, 2005:41) Sumber data ada dua yaitu data primer dan
sekunder.
Data primer merupakan data yang didapat dari sumber pertama baik dari
individu atau perorangan seperti hasil dari wawancara atau hasil pengisian
kuesioner yang biasa dilakukan oleh peneliti.
Data sekunder merupakan data primer yang telah diolah lebih lanjut dan
disajikan baik oleh pihak pengumpul data primer atau oleh pihak lain
misalnya dalam bentuk table-tabel atau diagram-diagram.
Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder yaitu
data yang tersedia dari laporan keuangan periode 2009-2013 pada perusahaan sub
sektor pertambangan batubara yang terdaftar di BEI.
3.2.4.2 Teknik Penentuan Data
1. Populasi
Populasi pada umumnya sering diartikan sekumpulan data/objek yang ditentukan
melalui kriteria tertentu. Pengertian populasi menurut (Sugiyono, 2009 : 80)
adalah wilayah generalisasi yang terdiri atas : obyek/subyek yang mempunyai
kualitas dan karakteristik tertentu yang ditetapkan oleh peneliti untuk dipelajari
dan kemudian ditarik kesimpulannya.
Maka dari definisi diatas tersebut dapat ditarik kesempatan bahwa
yang kemudian hasilnya dapat ditarik kesimpulan. Populasi yang digunakan
penulis adalah berupa laporan keuangan dari duabelas (12) perusahaan sub sektor
pertambangan batubara yaitu, Adaro Energy Tbk. ATPK Resources Tbk. Bumi
Resources Tbk. Bayan Resources Tbk. Darma Henwa Tbk. Delta Dunia Makmur
Tbk. Indo Tambangraya Megah Tbk. Samindo Resources Tbk. Perdana Karya
Perkasa Tbk. Tambang Batubara Bukit Asam (Persero) Tbk. Petrosea Tbk.
Golden Eagle Energy Tbk.
2. Sampel
Untuk membuktikan kebenaran jawaban penulis yang masih sementara, maka
peneliti melakukan pengumpulan data pada objek tertentu.Menurut (Sugiyono,
2012:81),“sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki oleh
populasi tersebut”. Berdasarkan penyataan diatas, dapat disimpulkan bahwa
sampel adalah sebagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki populasi.
3. Teknik Sampling
Penentuan jumlah sampel yang akan diolah dari jumlah populasi yang banyak,
maka harus dilakukan teknik pengambilan sampling yang tepat. Pengertian teknik
sampling menurut (Sugiyono, 2009:81) adalah “ Teknik Sampling adalah
merupakan teknik pengambilan sampel”. Untuk menentukan sampel yang akan
diteliti terdapat berbagai teknik sampling yang digunakan. Teknik yang akan
digunakan oleh penulis sesuai dengan judul adalah purposive sampling. Menurut
(Sugiyono, 2009:85) purposive sampling adalah “ Teknik penentuan sampel
