95 BAB V
PENUTUP
5.1 Simpulan
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh intellectual capital disclosure, asimetri informasi dan ukuran perusahaan terhadap
cost of equity capital dengan kepemilikan manajerial sebagai variabel moderating.
Sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah perusahaan yang terdaftrar di Indeks LQ45 periode 1 Februari 2014 - 1 Januari 2017 yang tercatat di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2013-2016. Total sampel yang digunakan berjumlah 47 perusahaan. Penelitian ini menggunakan uji analisis regresi berganda dan moderated regression analysis (MRA). Berdasarkan hasil analisis yang telah
dilakukan, maka diperoleh simpulan sebagai berikut:
1. Hasil pengujian H1 yaitu intellectual capital disclosure berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital. Intellectual capital disclosure berpengaruh terhadap tindakan yang diambil manajemen suatu perusahaan dalam memberikan petunjuk kepada investor tentang bagaimana manajemen menilai prospek perusahaan salah satunya dengan mengungkapkan aset tak berwujud perusahaan yang menujukkan bahwa semakin luas intellectual capital disclosure perusahaan pada laporan tahunan akan berpengaruh
terhadap cost of equity capital
96
3. perusahaan terkait keunggulan kompetitif yang memanfaatkan sumber daya seperti karyawan (human capital) jika dikelola dan di maksimalkan secara baik maka akan dapat menciptakan value added bagi perusahaan dan dapat kinerja suatu perusahaan menjadi baik.
4. Hasil pengujian H2b yaitu komponen structural capital berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital. Structural capital merupakan aset yang tak bewujud yang timbul dari proses dan nilai organisasi yang memiliki sifat permanen sehingga dapat memberikan pengembangan, pembaharuan dan nilai untuk masa depan sehingga dapat memberikan pandangan baik bagi para investor yang akan berdampak kepada keputusan investasi.
5. Hasil pengujian H2c yaitu komponen relational capital berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital. Hubungan yang terjalin antara perusahaan dengan pihak eksternal sebagai bagian yang mendukung kelancaran kegiatan usaha dan dapat memberikan nilai tambah bagi perusahaan. Penyampaian informasi kepada pengguna laporan disajikan oleh perusahaan sebagai feedback perusahaan yang didukung oleh berbagai pihak sehingga menciptakan hubungan yang saling menguntungkan.
7. Hasil pengujian H4 yaitu ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap cost of equity capital. Perusahaan dengan ukuran besar belum tentu mendapatkan return yang tinggi sesuai dengan tingkat pengembalian yang diharapkan. Selain itu sampel yang digunakan dalam penelitian ini merupakan perusahaan-perusahaan dengan kapitalisasi pasar yang tinggi sehingga kurangnya dugaan investor dalam mengambil keputusan terhadap hasil keuangan yang dipengaruhi oleh ukuran perusahaan.
8. Hasil pengujian H5 yaitu kepemilikan manajerial tidak mampu memoderasi hubungan intellectual capital disclosure terhadap cost of equity capital. Data terkait kepemilikan manajerial sangat rendah sehingga variabel tersebut tidak dapat mempengaruhi variabel independen terhadap variabel dependen serta tidak membuktikan bahwa tingkat pengungkapan laporan keuangan perusahaan dengan kepemilikan manajerial yang tinggi dapat berpengaruh terhadap resiko serta tinggi-rendahnya tingkat pengembalian saham.
9. Hasil pengujian H6 yaitu kepemilikan manajerial tidak mampu memoderasi hubungan asimetri informasi terhadap cost of equity capital. Persentase kepemilikan manajerial tidak dapat membuktikan sebagai alat yang dapat digunakan untuk mengurangi konflik keagenan seperti tingkat pengembalian dimana tujuan manajemen adalah untuk kepentingan pribadi dan pemegang saham adalah untuk tingkat pengembalian saham.
98
mempengaruhi total aset perusahaan, karena ketika perusahaan memiliki persentase kepemilikan manajerial yang tinggi maka manajemen merasa ikut memiliki perusahaan tersebut dan berusaha meningkatkan kinerjanya.
5.2 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan. Adapun keterbatasan dalam penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Terdapat beberapa perusahaan yang tidak dapat bertahan di Indeks LQ45 periode tahun 1 Februari 2014 - 1 Januari 2017 dan data mengenai kepemilikan saham manajerial serta perusahaan yang membagikan dividen secara berurut-urut dalam tahun penelitian.
2. Terdapat unsur subyektivitas peneliti dalam menentukan skor berdasarkan indeks intellectual capital disclosure oleh Barus Siregar (2014) sehingga dapat menghasilkan asumsi yang berbeda oleh beberapa peneliti.
5.3 Saran Penelitian
Berdasarkan kesimpulan yang diperoleh dalam penelitian diatas maka saran untuk penelitian selanjutnya sebagai berikut:
1. Penelitian selanjutnya dapat menambahkan variabel lain yang bisa menjadi faktor yang berpengaruh terhadap cost of equity capital seperti kualitas audit.
DAFTAR RUJUKAN
Ahmadi Nugroho. 2012. Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Intellectual Capital Disclosure. Accounting Analysis Journal 1 (2).
Ariyati, M. & Nugrahati, Y. T. 2013. Pengaruh pengungkapan corporate social responsibility terhadap cost of equity perusahaan. Telaah Bisnis, Juli Vol 14, No.1.
Barus, S. H. & Siregar, S. V. 2014. The effect of intellectual capital disclosure on cost of caipital: Evidence from technology intensive firms in Indonesia. Journal of Economic, Business, and Accountancy Ventura, Desember, Vol.17, Hal. 333-344.
Basyar, F. 2009. Pengaruh Modal Intelektual (Intellectual Capital/IC) Terhadap Return On Asset Perusahaan Perbankan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2007-2009. Gunadarma Journal of Accounting, Hal. 1-11.
Bontis, N. 2000. Asseing Knowledge Asset: A review of The Models Used to Measure Intellectual Capital.
Botosan, C. A. 1997. Disclosure Level and The Cost of Equity Capital. Accounting Review, 72 (3): 323-349.
________, C. A. 2006. Disclosure and The Cost of Equity Capital: What Do We Know. Accounting and Business Research (International Accounting Firm): 31-40.
Boujelbene, M. A. & Affes, H. 2013. The impact of intellectual capital disclosure on cost of qeuity capital: A case of French firms. Journal of Economics, Finance and Administrative Science, Vol.18, Hal. 45-53.
Brigham, E. F. & Joel F. Houston. 2006. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Diterjemahkan oleh Ali Akbar Yulianto. Jakarta: Erlangga.
________, E.F, & Joel F. Houston. 2011. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Essentials of Financial Management. Edisi 11, Buku 2. Diterjemahkan oleh Ali Akbar Yulianto. Jakarta: Erlangga.
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 23. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Ifonie, Regina, Reizky, 2012. Pengaruh Asimetri Informasi dan Manajemen laba terhadap Cost of Equity Capital pada Perusahaan Real Estate yang terdaftar di BEI. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi; Vol. 1, No. 1, Januari 2012.
Ikatan Akuntan Indonesia. 2007. Pernyataan Standar Akuntansi Keuangan No. 19. Jakarta: Salemba Empat.
Indriantoro, N. & Supomo, B. 1999. Metodologi Penelitian Bisnis. Yogyakarta: BPFE.
Jogiyanto, 2000. Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi kedua. Yogyakarta. Joko, Suhardjanto. & Mari Wardhani. 2010.“Praktik Intellectual Capital
Disclosure Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Akuntansi. Volume 14. No,1. Tahun 2010. Juni. Hal 71-85.
Kencana, D., Young, M. & Sundari, R. 2014. Firm characteristics and intellectual capital disclosure on service companies listed in Indonesia Stock Exchange period 2008-2012. Journal of Accounting, Auditing, Economics and Finance, Oktober, Vol.2, Hal. 22-35.
Kusumadilaga, R. 2010. Pengaruh CSR terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai moderating. Hal 3-6.
Li, J., Mangena, M. & Pike, R. 2012. The effect of audit committee characteristic on intellectual capital disclosure. The British Accounting Review, Hal. 98-110.
Lisa, K. & M. Yasser. 2015. Pengaruh Manajemen Laba Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Biaya Modal Ekuitas Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Wahana Akuntansi. Volume 10, No.1,Tahun 2015.
Mardiyah, Aida Ainul. 2002. Pengaruh Informasi Asimetri dan Disclosure terhadap Cost of Capital. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Indonesia. Vol. 15 No. 2:70-82.
Muazaroh, Iramani, Sari, L. P. & Kurniawati, S. L. 2014. Modul Manajemen Keuangan. Surabaya: STIE Perbanas Surabaya.
Murni, Siti Asiah. 2003. Pengaruh Luas Ungkapan Sukarela dan Asimetri Informasi terhadap Cost of Equity Capital pada Perusahaan Publik di Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia.Vol, 7, No. 2: 192-206.
Noer, S., Haris, N., Rina, T. & Wiyadi. 2016. Effect Of Earnings Management, Intellectual Capital Disclosures, Information Asymmetry And Firm Size To Cost Of Equity Capital. South East Asia Journal of Contemporary Business, Economics and Law, Vol. 11. Issue 1 December. ISSN 2289-1560 2016.
Nuryaman. 2014. The Influence of Asymmetric Information on the Cost Of Capital with the Earnings Management as Intervening Variable. Journal of Advanced Management Science, Vol, 2, No 1, March 2014.
________. 2008. Pengaruh Konsentrasi Kepemilikan, Ukuran Perusahaan, dan Mekanisme Corporate Governance Terhadap Manajemen Laba. Simposium Nasional Akuntansi XI, Pontianak.
Purwaningtias dan Surifah. 2015. Pengaruh Manajemen Laba Akrual Terhadap Biaya Modal Ekuitas Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2011-2013. Seminar Nasional Penelitian dan Pengabdian LPPM Universitas Muhammadiyah Purwokerto.
Putri, L. & Nova, N. 2015. Pengaruh pengungkapan modal intelektual terhadap cost of equity perusahaan sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di bursa efek indonesia periode 2012-2014. Jurnal Ekonomi, Manajemen dan Perbankan, Vol 1 No 3 Desember 2015: 74-84.
Ratri, N. & Ahmad, R. 2015. Pengaruh asimetri informasi dan tingkat disclosure terhadap biaya ekuitas dengan kepemilikan manajerial sebagai variabel moderating. Jurnal Bisnis dan Manajemen, Oktober Vol.5, No.2. Rini, D & Nita. E. 2016. Pengaruh Asimetri Informasi, Pengungkapan Modal
Intelektual, Dan Kualitas Audit Terhadap Biaya Modal Ekuitas. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (JIMEKA) Vol. 1, No. 1, Hal. 149 – 157.
Rustendi, T. & Jimmi. F. 2008. Pengaruh hutang dan kepemilikan manajerial terhadap nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur. Jurnal Akuntansi FE Unsil, Vol. 3, No. 1, 2008.
Said Kelana Asnawi & Candra Wijaya. 2005. Riset Keuangan: Pengujian pengujian Empiris. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.
Sawarjuono, & Agustine, P.K. 2003. Intellectual Capital : Perlakuan, Pengukuran dan Pelaporan. Jurnal Akuntansi & Keuangan.Vol.5 No.1, Mei 2003, 35-57.
Scott, W. R. 2012. Financial Accounting Theory 6th edition. Toronto: Pearson Education Canada.
Suhermin, A. 2014. The Effect of Intellectual Capital on Stock Price and Company Value in Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange 2008-2012 With Size and Leverage as Moderating Variables. The Indonesian Accounting Review, July, Vol.4, Hal. 157-168.
Talaromi, M. Y. & Nezhad, S. H. S. 2013. The Impact of Intellectual Capital Disclosure on Common Cost of Equity in the Companies Listed in Tehran Stock Exchange. European Online Journal of Natural and Social Sciences, Vol.2, Hal. 3368-3383.
