SKRIPSI
ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI PRESENT VALUE OF GROWTH OPPORTUNITY (PVGO) SAHAM
YANG TERDAFTAR DI DALAM INDEKS LQ45
OLEH
BAYU ANUGRAH WIBISONO 080501056
PROGRAM STUDI EKONOMI PEMBANGUNAN DEPARTEMEN EKONOMI PEMBANGUNAN
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA MEDAN
ABSTRACT
The formulation of this research problems comprehen the facts that influences Present Value of Growth Opportunity (PVGO) at the companies that listed at LQ45 Index. The purpose of this research analyze what the influences of Return on Asset (ROA), Plowback Ratio, and Debt to Equity Ratio (DER) to PVGO. In this research data is used for 18 selected companies through the purposive sampling technique by the criterion (1) The Company whose stock listed in LQ45 Index at 2007 – 2008. (2) The Companies that the constantly survive at 2007 – 2010.
In this research that the analyze datas by using Ordinary Least Square models and Fixed Effect (FEM) which is assessed in this research, because this model has the intercept of the equation unconstantly or any differences for individually. Before analyzing the test data is done, firstly by stationarity test and test of redundant fixed effects-likelihood ratio to get the stationarity of data and get the data whether the fixed effect method is suitable for use in this study, further data processing is accomplished using the Eviews 6.
The result of this study is ROA, Plowback Ratio, and DER has a significant effection the variable PVGO at 95% confidence level in simultanously and partial. Beside the coefficient of getting the datas indicate the variable ROA, Plowback Ratio, and DERis only able to explain the variable PVGO of 59,16%.
ABSTRAK
Rumusan masalah penelitian ini adalah untuk mengetahui faktor-faktor
yang mempengaruhi Present Value Growth of Opportunity (PVGO) pada
perusahaan yang terdaftar di dalam Indeks LQ45. Tujuan dari penelitian ini adalah
untuk menganalisis bagaimana pengaruh Return on Asset (ROA), Plowback Ratio,
dan Debt to Equity Ratio (DER) terhadap PVGO. Dalam peneltian ini data yang
digunakan adalah 18 perusahaan yang terpilih melalui teknik purposive sampling
dengan kriteria (1) perusahaan yang sahamnya tercatat di dalam indeks LQ45selama periode 2007-2010 (2) Perusahaan yang secara konsisten bertahan selama periode 2007-2010.
Di dalam penelitian ini data yang dianalisis adalah data panel dengan
menggunakan model regresi linier berganda model fixed effect (FEM) yang dinilai
sesuai dengan penelitian ini karena model ini memiliki intercept persamaan yang
tidak konstan atau terdapat perbedaan pada setiap individu. Sebelum menganalisis
data dilakukan uji terlebih dahulu dengan Uji Stasioneritas dan Uji Redundant
Fixed Effects – Likelihood Ratio untuk mengetahui stasioneritas data dan untuk
mengetahui apakah metode fixed effect sesuai untuk digunakan dalam penelitian
ini. Selanjutnya pengolahan data dilakukan dengan menggunakan program Eviews 6.
Penelitian ini menemukan bahwa secara simultan melalui uji f-statistik dan
parsial melalui uji t-statistik variabel ROA, Plowback ratio, dan DER memiliki
pengaruh yang signifikan terhadap variabel PVGO pada tingkat kepercayaan 95%.
Selain itu koefisien determinasi menunjukan variabel ROA, Plowback ratio, dan
DER hanya mampu menjelaskan variabel PVGO sebesar 59,16%.
Kata Kunci: Present Value Growth of Opportunity (PVGO), Return on Asset
KATA PENGANTAR
Dengan menyebut nama Allah yang maha pengasih lagi penyayang, Saya
ucapkan puji dan syukur sebesar-besarnya yang karena atas izin dan ridha-Nya
saya masih diberi sebuah kesempatan untuk menyelesaikan tugas saya sebagai
seorang penuntut ilmu dalam menulis sebuah skripsi. Penulisan skripsi ini
merupakan salah satu syarat yang harus dipenuhi untuk memperoleh gelar sarjana
dari program strata 1 Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara. Adapun
judul skripsi ini adalah “Analisis Faktor-faktor yang Mempengaruhi Present
Value of Growth Opportunity Saham yang Terdaftar Di Dalam Indeks LQ45”.
Proses penulisan skripsi ini tentunya tidak akan terlaksana tanpa ada
dukungan baik secara moril dan materil dari berbagai pihak. Oleh karena itu,
perkenankanlah saya untuk menyampaikan rasa terima kasih kepada berbagai
pihak yang telah mendukung saya dalam menyelesaikan skripsi ini terutama
kepada:
1. Bapak Drs. Jhon Tafbu Ritonga, M.Ec., selaku Dekan Fakultas Ekonomi
Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Irsyad Lubis, SE, M.Soc., selaku Ketua Prodi S1 Ekonomi
Pembangunan Fakultas Ekonomi USU.
3. Bapak Syarif Fauzie, SE, AK, MAK., selaku Dosen Pembimbing saya yang
telah bersedia membimbing saya dalam proses penulisan skripsi.
4. Orang Tua tercinta yang telah memberikan segalanya demi kesuksesan saya.
5. Teman-teman yang bersedia membagikan ilmu yang sangat membantu dalam
6. Seluruh Staf dan pegawai khususnya di Departemen Ekonomi Pembangunan
Fakultas Ekonomi Universitas Sumatera Utara.
Saya berharap, semoga Allah SWT memberikan rahmat dan syafa’atNya
atas segala sesuatu yang telahmereka berikan kepada saya.
Akhir kata saya menyadari penelitian ini masih memiliki keterbatasan dan
belum sepurna. Oleh karena itu saya harapkan kritik dan saran yang membangun
agar dikemudian hari penelitian ini menjadi lebih baik. Semoga kiranya
penelititan ini dapat bermanfaat bagi siapapun yang membutuhkanya.
Medan, Mei 2012 Penulis
Bayu Anugrah Wibisono
DAFTAR ISI
ABSTRACT ... i
KATA PENGANTAR ... iii
DAFTAR ISI ... v
DAFTAR TABEL... viii
DAFTAR GAMBAR ... ix
DAFTAR LAMPIRAN ... x
BAB I PENDAHULUAN ... 1
1.1 Latar Belakang Masalah ... 1
1.2 Perumusan Masalah ... 9
1.3 Tujuan Penelitian ... 9
1.4 Manfaat Penelitian ... 10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ... 11
2.1 Landasan Teori ... 11
2.1.1 Supply and Demand ... 11
2.1.2 Supply and Demand Saham Di Pasar Modal ... 12
2.1.3 Pasar Modal ... 14
2.1.4 Analisis Fundamental ... 16
2.1.5 Nilai Perusahaan ... 19
2.1.6 Penilaian Dengan Pendekatan Pendapatan ... 22
2.1.7 Penilaian Dengan Pendekatan Pasar ... 25
2.1.8 Penilaian Dengan Pendekatan Aset ... 26
2.1.9 Present Value of Growth Opportunity (PVGO) ... 28
2.1.9.1 Faktor-faktor yang mempengaruhi PVGO ... 29
2.1.9.1.1 Return on Asset (ROA) ... 29
2.1.9.1.3 Debt to Equity Ratio (DER) ... 32
2.2 Penelitian Terdahulu ... 37
2.3 Kerangka Konseptual ... 41
2.3.1 Pengaruh ROA terhadap PVGO ... 41
2.3.2 Pengaruh Plowback ratio Terhadap PVGO ... 42
2.3.3 Pengaruh DER terhadap PVGO ... 43
4.4 Hipotesis ... 44
BAB III METODOLOGI PENELITIAN ... 46
3.1 Jenis dan Sumber Data ... 46
3.2 Populasi dan Sampel ... 46
3.3 Metode Pengumpulan Data ... 48
3.4 Pengolahan Data ... 48
3.5 Definisi Operasional Variabel Penelitian ... 49
3.5.1 Variabel Dependen ... 49
3.5.2 Variabel Independen ... 49
3.6 Teknik Analisis Data ... 51
3.6.1 Metode dan Model Analisis ... 51
3.6.2 Model Regresi Data Panel ... 51
3.7 Uji Stasioneritas ... 53
3.8 Redundant Fixed Effect Test ... 54
3.9 Test Goodness of Fit ... 54
3.9.1 Koefisien Determinasi ... 54
3.9.2 Uji F-Statistik ... 54
3.9.3 Uji T-Statistik ... 55
4.0 Uji Asumsi Klasik ... 56
4.0.1 Multikolinieritas ... 57
4.0.3 Autokorelasi ... 58
BAB IV HASIL DAN PEMBAHASAN... 60
4.1 Deskripsi Objek Penelitian ... 60
4.2 Analisis Data ... 62
4.3 Analisis Deskriptif ... 62
4.4 Uji Stasioneritas ... 65
4.5 Redundant Fixed Effect Test ... 66
4.6 Interpretasi Hasil Penelitian ... 67
4.6.1 Pengaruh Return on Asset (ROA) Terhadap PVGO ... 68
4.6.2 Pengaruh Plowback Ratio Terhadap PVGO ... 68
4.6.3 Pengaruh Debt to Equity Ratio (DER) terhadap PVGO ... 69
4.7 Test Goodness of Fit ... 69
4.7.1 Koefisien Determinasi ... 69
4.7.2 Uji F-Statistik ... 69
4.7.3 Uji T-Statistik ... 71
4.8 Uji Asumsi Klasik ... 76
4.8.1 Multikolinearitas ... 76
4.8.2 Heterokedastisitas... 76
4.8.3 Autokorelasi ... 76
4.9 Pembahasan ... 78
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN ... 79
5.1 Kesimpulan ... 79
5.2 Saran ... 79
DAFTAR PUSTAKA ... xi
DAFTAR TABEL
Tabel Judul Halaman
1.1 Laporan Keuangan 2007 – 2009 ... 4
2.2 Ringkasan Penelitian Terdahulu ... 39
3.1 Daftar Sampel Perusahaan ... 47
4.1 Capital Asset Pricing Model (CAPM) ... 61
4.2 Analisis Deskriptif ... 63
4.3 Augmented Dickey Fuller ... 65
4.4 Redundant Fixed Effect ... 66
4.5 Koefisien Variabel ... 67
DAFTAR GAMBAR
Gambar Judul Halaman
2.1 Kurva Keseimbangan Pasar ... 12
2.2 Diagram Skematis Kerangka Konseptual ... 44
4.1 Kurva Ekor Tunggal ... 71
4.2 Kurva Dua Arah ROA ... 72
4.3 Kurva Dua Arah Plowback Ratio ... 74
4.4 Kurva Dua Arah DER ... 75
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran Judul Halaman
1 Data Penelitian ... xiv
2 Hasil Regresi ... xvi
