PASAR UANG DAN
PASAR MODAL
1.
Pengertian Pasar Modal : Pasar Modal merupakan
kegiatan yang berhubungan dengan penawaran
umum dan perdagangan efek, perusahaan publik
yang berkaitan dengan efek yang diterbitkannya,
serta lembaga dan profesi yang berkaitan dengan
efek.
2.
Pasar Modal bertindak sebagai penghubung
Manfaat Pasar Modal
1. Pasar Modal merupakan wahana pengalokasian dana secara efisien.
1. Pasar Modal merupakan wahana pengalokasian dana secara efisien.
2. Pasar Modal sebagai alternatif investasi.
2. Pasar Modal sebagai alternatif investasi.
3. Memungkinkan para investor untuk memiliki perusahaan yang sehat dan berprospek baik
3. Memungkinkan para investor untuk memiliki perusahaan yang sehat dan berprospek baik
4. Pelaksanaan manajemen perusahaan
secara profesional dan transparan
4. Pelaksanaan manajemen perusahaan
secara profesional dan transparan
BAPEPAM & LK
WEWENANG BAPEPAM & LK
1. Memberikan izin usaha kepada:
a) Bursa Efek,
b) Lembaga Kliring dan Penjaminan,
c) Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian, d) Reksa Dana,
e) Perusahaan Efek, f) Penasehat Investasi, g) Biro Administrasi Efek
2. Memberikan izin orang perseorangan bagi:
a) Wakil Penjamin Emisi Efek
b) Wakil Perantara Pedagang Efek c) Wakil Manajer Investasi
d) Wakil Agen Penjual Reksa Dana
3. Memberikan persetujuan bagi:
WEWENANG BAPEPAM & LK
4. Mewajibkan Pendaftaran kepada Profesi Penunjang Pasar Modal, yaitu:
a) Notaris
b) Konsultan Hukum c) Penilai
d) Akuntan
e) Wali Amanat
5. Menetapkan Persyaratan dan Tata Cara Pendaftaran serta menyatakan, menunda atau membatalkan efektifnya pernyataan pendaftaran
BURSA EFEK
1. Pengertian: Adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan sistem dan atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan beli Efek pihak-pihak lain dengan tujuan memperdagangkan Efek diantara mereka
2. Pemegang Saham: Terdiri dari Perusahaan Efek yang telah memperoleh izin usaha sebagai Perantara Pedagang Efek
3. Tugas:
a) Menyelenggarakan perdagangan Efek yang teratur, wajar dan Efisien
b) Menyediakan sarana pendukung serta mengawasi kegiatan anggota Bursa Efek c) Menyusun rancangan anggaran tahunan dan penggunaan laba Bursa Efek, dan
melaporkannya kepada Bapepam
LEMBAGA KLIRING DAN PENJAMINAN (LKP)
1. Pengertian: Lembaga Kliring dan Penjaminan adalah pihak yang menyelenggarakan jasa kliring dan Penjaminan penyelesaian transaksi bursa
2. Tugas:
a) Melaksanakan kliring dan penjaminan transaksi bursa yang teratur, wajar , dan efisien.
b) Menjamin penyerahan secara fisik baik saham maupun uang
c) Lembaga yang telah memperoleh izin usaha sebagai LKP oleh BAPEPAM adalah PT. KPEI (PT. Kliring Penjaminan Efek Indonesia).
LEMBAGA PENYIMPANAN DAN PENYELESAIAN (LPP)
1. Pengertian : LPP adalah pihak yang menyelenggarakan kegiatan Kustodian sentral bagi bank Kustodian, Perusahaan Efek dan Pihak lain
2. Tugas :
a) Menyediakan jasa kustodian sentral dan penyelesaian transaksi yang teratur, wajar, dan efisien
b) Mengamankan pemindahtanganan Efek c) Menyelesaikan (settlement)
PERUSAHAAN EFEK
Adalah pihak yang melakukan kegiatan sebagai:
• Perantara Pedagang Efek (Broker-Dealer) • Penjamin Emisi Efek (underwriter)
• Manajer Investasi (invesment Manager)
PERANTARA PEDAGANG EFEK
1. Pengertian: Perantara Pedagang Efek adalah pihak yang melakukan kegiatan usaha jual beli Efek untuk kepentingan sendiri atau pihak lain.
2. Kewajiban:
a) Mendahulukan kepentingan nasabah sebelum melakukan transaksi untuk kepentingan sendiri
b) Dalam memberikan rekomendasi kepada nasabah untuk membeli atau menjual Efek wajib memperhatikan keadaan keuangan dan maksud serta tujuan investasi dari nasabah
c) Membubuhi jam, hari, dan tanggal atas semua pesanan nasabah pada formulir pemesanan. Memeberikan konfirmasi kepada nasabah sebelum berakhirnya hari bursa setelah dilakukan transaksi.
d) Menerbitkan tanda terima setelah menerima Efek atau uang dari nasabah e) Menyelesaikan amanat jual/beli dari pemberi amanat
f) Menyediakan data dan informasi bagi kepentingan para pemodal g) Membantu mengelola dana bagi kepentingan para pemodal
PENJAMIN EMISI EFEK
1. Pengertian:Penjamin Emisi Efek adalah pihak yang membuat kontrak Emiten untuk melakukan penawaran umum bagi kepentingan Emiten dengan atau tanpa kewajiban untuk membeli sisa Efek yang tidak terjual
2. Kewajiban:
a) Mematuhi semua ketentuan dalam kontrak penjaminan Emisi.
b) Mengungkapkan dalam prospektus adanya hubungan afiliasi atau hubungan lain yang bersifat material antara Perusahaan Efek dan Emiten
3. Penjamin Pelaksana Emisi Efek Bertugas
a) Mejamin penjual Efek dan pembayaran keseluruhan nilai Efek yang diemisikan kepada Emiten
b) Mewakili para Penjamin Emisi Efek dalam hubungannya dengan Emiten dan pihak ketiga
c) Menetapkan bagian kewajiban masing-masing Penjamin Emisi Efek sesuai dengan ketentuan yang telah disepakati dalam perjanjian antar Pemjamin Emisi Efek
d) Mengumpulkan semua hasil penjualan Efek dilakukan oleh para Penjamin Peserta Emisi dan para Agen Penjual
PENJAMIN EMISI EFEK
4. Penjamin Peserta Emisi Efek, bertugas:
a) Mengatur pengelolaan serta penyelenggaraan Emisi Efek
b) Mengkoordinasikan seluruh Penjamin Emisi Efek dalam hal pelaksanaan penjaminan Efek, serta kegiatan-kegiatan lainnya sesuai dengan kewajiban para Penjamin Emisi Efek
PERJANJIAN PENJAMINAN
1. Penjaminan Emisi dengan kesanggupan penuh (full commitment underwriting) Penjamin Emisi disamping menyanggupi untuk menawarkan Efek tersebut kepada masyarakat, juga menyanggupi untuk membeli sendiri Efek yang tidak habis terjual.
2. Penjaminan Emisi dengan kesanggupan siaga (stand by commitment underwriting)
Penjamin Emisi disamping menyanggupi untuk menawarkan Efek tersebut kepada masyarakat juga menyanggupi untuk membeli sisa Efek yang tidak habis terjual pada suatu tingkat harga tertentu sesuai dengan syarat yang diperjanjikan
3. Penjaminan Emisi dengan Kesanggupan terbaik (best efforts underwriting)
Penjamin Emisi hanya mempunyai kewajiban untuk menawarkan Efek tersebut sebaik-baiknya dan apabila tidajk habis terjual maka Efek tersebut akan dikembalikan ke Emiten.
4. All-or-none offering (kesanggupan semua atau tidak sama sekali) Penawaran akan dibatalkan apabila tidak terjual semua
5. Minimum – maksimum (paling sedikit – paling banyak)
MANAJER INVESTASI
1. Pengertian: Manajer investasi adalah: Pihak yang kegiatan usahanya mengelola portofolio Efek untuk para nasabah atau mengelola portofolio investasi kolektif untuk sekelompok nasabah, kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank yang melakukan sendiri kegiatan usahanya berdasarkan perundang-undangan yang berlaku.
2. Tugas:
a) Mengadakan riset
b) Menganalisa Kelayakan investasi c) mengelola dana portofolio
PENASEHAT INVESTASI
1. Pengertian: Penasehat Investasi adalah pihak yang memberikan nasehat kepada pihak lain mengenai penjualan atau pembeli Efek dengan memperoleh imbalan jasa.
2. Tugas:
a) Memeberikan nasehat kepada pihak lain b) Melakukan riset
c) Membuat rekomendasi
d) Memberikan analisa di bidang Efek dengan memperoleh imbalan tertentu
BIRO ADMINISTRASI EFEK (BAE)
1. Pengertian : Pihak yang didasarkan kontrak dengan Emiten melaksanakan pencatatan pemilikan Efek dan pembagian hak yang berkaitan dengan Efek
2. Tugas : Untuk mendaftarkan dan mengadministrasikan saham yang pemodal beli menjadi atas nama pemodal tersebut, untuk hal tersebut diperlukan biaya sesuai yang ditetapkan oleh BAE
WALI AMANAT
1. Pengertian: Pihak yang didasarkan kontrak dengan Emiten untuk mewakili kepentingan pemegang efek bersifat hutang
2. Tugas:
a) Mewakili kepentingan pemegang Efek bersifat utang baik di dalam maupun di luar pengadilan.
KUSTODIAN
1. Pengertian: Adalah pihak yang memberikan jasa penitipan Efek dan harta lain berkaitan dengan Efek serta jasa lain, termasuk menerima deviden, bunga, dan hak lain, menyelesaikan transaksi Efek, dan mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya.
2. Jasa yang diberikan Kustodian:
a) Menyediakan TPH (tempat penitipan harta) yang aman bagi surat-surat berharga (Efek)
b) Mencatat dan membukukan semua penitipan pihak lain secara cermat. (jasa administrasi)
c) Mengamankan semua penerimaan dan penyerahan Efek untuk kepentingan pihak yang diwakilinya
d) Mengamnkan pemindahtanganan Efek
e) Menagih deviden saham, bunga obligasi, dan hak-hak lain yang berkaitan dengan surat berharga yang dititipkan
3. Yang dapat menyelenggarakan kegiatan usaha sebagai kustodian: a) Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (LPP),
Tujuan yang ingin dicapai pasar modal Indonesia, yaitu :
1.
Untuk memobilisasikan dana di luar sistem perbankan
2.
Untuk memperluas distribusi kepemilikan saham-saham,
teruta-ma ke pemodal-pemodal kecil
3.
Untuk memperluas dan memperdalam sektor keuangan
Kegiatan pasar modal Indonesia dimulai pada tahun 1977
sewaktu perusahaan PT Semen Cibinong menerbitkan sahamnya
di BEJ.
Penyebab kenaikan jumlah perusahaan yang terdaftar di BEJ
untuk tahun 1989 Dan 1990 adalah :
BAPEPAM
mulai
menerapkan
kebijakan
baru
yang
mencampuri pembentukan harga saham di pasar perdana.
Pembentukan harga saham perdana dipersilahkan untuk
ditentukan oleh pihak-pihak yang berkepentingan, yaitu
emiten dan para penjamin
Pasar Modal 18
Batasan perubahan harga saham sebesar maksimum 4%
setiap transaksi ditiadakan. Harga yang terbentuk
diserahkan pada kekuatan permintaan dan penawaran.
Ada 2 kebijakan pemerintah yang mempunyai dampak
sangat besar bagi perkembangan pasar modal, yaitu :
1.
dikenakannya pajak sebesar 15 % atas bunga
deposito.
2.
Diijinkannya pemodal asing untuk membeli
saham-saham yang terdaftar di BEJ.
Pada tahun 1992 mulai muncul cara penghimpunan dana
dari pasar modal dengan menerbitkan Bukti Right.
Bukti Right adalah menunjukkan hak yang dimiliki seorang
pemodal untuk membeli suatu saham dengan harga
tertentu.
Tujuan utama dari penerbitan Right adalah untuk tidak
merubah proporsi kepemilikan pemegang saham dan
menekan biaya emisi
Pasar Modal 19
Regulatory Framework
adalah kebijakan pasar modal agar
bisa meningkatkan dan mendorong tumbuhnya pasar yang
teratur, terbuka dan efisien, dan memberikan perlindungan
yang wajar kepada masyarakat dan pemodal.
BAPEPAM mempunyai kewajiban untuk :
1.
Memonitor dan mengatur pasar, sehingga sekuritas
diterbitkan dan diperdagangkan secara teratur, wajar, dan
efisien agar kepentingan para pemodal dan masyarakat
terlindungi.
2.
Mengawasi
dan
memonitor
pertukaran
sekuritas,
settlemen dan lembaga-lembaga penyimpanan, reksa
dana, perusahan sekuritas dan para pialang, berbagai
lembaga pendukung pasar modal dan para profesional
3.
Untuk memberi rekomendasi tentang pasar modal kepada
menteri keuangan
Pasar Modal 20
Persyaratan yang harus dipenuhi untuk menerbitkan saham
dan bisa terdaftar di BEJ, diantaranya adalah :
A.
Mengajukan surat permohonan Listing ke BAPEPAM
B.
Laporan Keuangan harus wajar tanpa syarat
C.
Jumlah saham yang Listed minimal 1.000.000 lembar
D.
Jumlah pemegang saham minimal 200
E.
Company Listing berlaku batasan 49%
F.
Perusahaan telah beroperasi lebih dari 3 tahun
G.
Menghasilkan laba (operasi dan bersih) selama 2 tahun
terakhir
H.
Total kekayaan minimal Rp. 20 milyar, modal sendiri
minimal Rp. 7,5 milyar dan telah disetor minimal Rp 2
milyar
I.
Kapitalisasi saham yang listed minimal Rp. 4 milyar
J.
Dewan Komisaris dan Direksi mempunyai reputasi yang
baik
Pasar Modal 21
Syarat-syarat untuk penerbitan Obligasi diantaranya :
A.
Mengajukan surat permohonan Listing ke BAPEPAM
B.
Laporan Keuangan harus wajar tanpa syarat
C.
Nilai nominal obligasi min Rp. 2,5 milyar
D.
Jangka waktu jatuh tempo min 4 tahun
E.
Telah beroperasi selama 3 tahun
F.
Menghasilkan laba sebelum 2 tahun terakhir
G.
Saldo laba yang ditahan min nol rupiah
H.
Dewan Komisaris dan Direksi mempunyai reputasi yang
baik
Dalam melakukan emisi sekuritas, pertanyaan yang perlu
dijawab oleh perusahaan adalah :
1.
Berapa dana yang akan dihimpun dari pasar modal ?
2.
Jenis sekuritas apa yang akan diterbitkan ?
3.
Pada harga berapa sekuritas tsb akan ditawarkan pada
harga perdana ?
Pasar Modal 22
4.
Persyaratan hutang dan kewajiban
5.
Analisis dan pembahasan oleh manajemen
6.Risiko usaha
7.
Kejadian penting setelah tanggal laporan keuangan
8.Keterangan tentang perseroan
9.
Kegiatan dan prospek usaha
10.Ikhtisar data keuangan penting
11.Modal sendiri
12.
Kebijakan dividen
13.Perpajakan
14.
Penjaminan emisi efek
15.
Profesi penunjang pasar modal
16.
Persyaratan pemesanan pembelian saham
17.Penyebaran prospectus
Pasar Modal 23
Sekuritas Pasar Modal
(CAPITAL MAREKT SECURITIES)
terdiri dari instrument dengan usia lebih dari 1 tahun hingga
tak terbatas (tanpa waktu jatuh tempo).
Terbagi atas
:
sekuritas yang memberikan penghasilan tetap, misalnya
obligasi dengan bunga tetap
sekuritas yang menawarkan partisipasi kepemilikan
(misal : saham biasa)
Securities House
: Perusahaan (PT) yang dapat bertindak
sebagai underwriter, broker-dealer, investment manager
dan invesment consultant.
Dealer
maka perusahaan tsb membeli dan menjual
sekuritas untuk dirinya sendiri
Pasar Modal 24
SEKURITAS PASAR MODAL
Broker
maka ia membeli dan menjual sekuritas untuk pihak
lain
Di Indonesia dealer dan broker dijadikan satu disebut
PIALANG
Order untuk Transaksi :
Para pemodal dalam menggunakan
jasa pialang perlu memberikan spesifikasi order berikut :
a.
Nama perusahaan
b.
Apakah order tsb untuk membeli atau menjual
c.
Besarnya order
d.
Berapa lama order tsb akan berlaku
e.
Tipe order yang digunakan
Jenis waktu order berlaku
:
a.
Order Harian
b.
Open Order /Good-till-concelled (GTC)
Pasar Modal 25
SEKURITAS PASAR MODAL
Tipe Order
:
a.
Market Order : Pialang diminta membeli dan menjual saham
pada harga pasar
b.
Limit Order : Pemodal akan menentukan bahwa saham akan
dile-pas kalau harga melebihi atau sama dengan harga
tertentu
c.
Stop Order/Stop Loss Order dan Stop Limit Order : Bertujuan
untuk melindungi dari kerugian yang mungkin terjadi.
Di BEJ tipe order yang dapat dipergunakan adalah Market Order,
Limit Order dan Discretionary Order .
Discretionary Order
: Order tersebut akan dilaksanakan pada
harga yang menurut anggota bursa (pialang) terbaik bagi klien
(pemodal)
Pasar Modal 26
SEKURITAS PASAR MODAL
Tiga segmen Pasar :
a.
Pasar Reguler :
adalah tempat untuk para pemodal
yang ingin memperoleh harga terbaik bagi sekuritas
mereka
b.
Pasar Non-Reguler :
akan dipilih para pemodal yang
ingin membeli atau menjual sekuritas dalam jumlah dan
harga yang sesuai dengan kesepakatan mereka sendiri
c.
Pasar Tunai :
ditujukan pada para pialang yang tidak
mampu menyeragamkan sekuritas yang diperdagangkan
pada hari keli-ma setelah transaksi (t+4)
Pembentukan Harga :
Pasar Lelang
Pasar Negosiasi
Pasar Modal 27
Sekuritas Penghasilan Tetap yang popular adalah
Obligasi
(Bond)
OBLIGASI
adalah surat tanda hutang yg diterbitkan oleh
suatu korporasi, lembaga keuangan atau Pemerintah.
Pembeli Obligasi menerima bunga yang tetap pada waktu
yang telah ditentukan serta uang sejumlah uang nominal
obligasi pada saat obligasi tersebut jatuh tempo.
Macam obligasi yang sudah dimodifikasi :
•
Obligasi dengan bunga tidak tetap (mengambang)
•
Obligasi tanpa pembayaran bunga (zero-coupon bond)
•
Obligasi yang dapat ditarik oleh penerbitnya sebelum
waktu jatuh tempo (callable bond)
•
Obligasi yang dapat dikonversi menjadi saham biasa
(convertible bond)
•
Obligasi yang ditarik sebelum jatuh tempo serta dapat
dikonversi menjadi saham biasa (callable convertible
bond)
Pasar Modal 28
Treasury Bills (T-Bills)
adalah obligasi berjangka pendek
(kurang dari satu tahun).
T-Bills tidak memberikan bunga namun dijual di bawah nilai
nominal-nya (dijual secara diskon), sehingga pembelinya
memperoleh keuntungan semata-mata dari perbedaan
antara harga beli dengan nilai nominal yg diterima saat T-Bills
jatuh tempo.
Treasury Notes (T-Notes)
adalah obligasi yg memiliki waktu
jatuh tempo 1 – 10 tahun. Tidak dapt ditarik sebelum waktu
jatuh tempo.
Treasury Bonds (T-Bonds)
adalah obligasi yg memiliki
waktu jatuh lebih dari 10 tahun. Dapat ditarik sebelum jatuh
tempo (callable)
Pasar Modal 29
Pembeli Obligasi menanggung setidaknya 3 macam resiko,
yaitu :
•
risiko bunga dan nominal yg tidak terbayar (default risk)
•
risiko obligasi sulit dijual kembali (liquidity risk)
•
risiko harga pasar obligasi turun karena kenaikan suku
bunga pasar (interest rate risk)
Untuk membantu calon pembeli obligasi mengukur tingkat
risiko kegagalan (default risk), maka obligasi perusahaan
diperingkat oleh lembaga pemeringkat independen.
Di Indonesia sampai tahun 1998 baru ada satu perusahaan
pemeringkat yang direkomendasi BAPEPAM yaitu PT
Pemeringkat Efek Indonesia (PEFINDO).
Pasar Modal 30
Saham Preferen (preferred stock)
adalah saham
blasteran dari saham biasa dan obligasi.
Sifat saham preferen : Tidak ada waktu jatuh tempo
(namun ada beberapa saham preferen yang dapat dicall)
dan memberikan dividen.
Sifat obligasi yang dimilikinya yaitu dividen yang diberikan
bersifat tetap (merupakan persentase dari nilai
nominalnya).
Jika pada suatu tahun tertentu dividen saham preferen tidak
terbayar, maka akan diakumulasikan pada pembayaran
dividen tahun mendatang.
Pada beberapa kasus dividen yg tidak terbayar dapat
diganti dengan hak suara dalam RUPS.
Pasar Modal 31
Dalam laporan Laba Rugi, pemegang obligasi akan
menerima terlebih dahulu haknya, baru kemudian
pemegang saham preferen, berikutnya disusul pemegang
saham biasa.
Bunga obligasi dan dividen saham preferen relative lebih
stabil, namun dividen saham biasa relative berfluktuasi.
Jika suatu perusahaan menerbitkan sekaligus tiga sekuritas
terse-but, maka obligasi akan memiliki risiko terkecil, saham
preferen memiliki resiko lebih besar dan saham biasa
memilik risiko terbesar.
Pasar Modal 32
Jenis-jenis Sekuritas yang diperdagangkan
di BEJ adalah :
a.
Saham Biasa adalah bukti kepemilikan atas suatu
perusahaan. Dividen yang diterima tidak tetap
b.
Saham Preferen merupakan saham yang akan
menerima dividen dalam jumlah tetap
c.
Obligasi merupakan surat tanda hutang jangka panjang
yang diterbitkan oleh perusahaan maupun pemerintah
d.
Obligasi Konversi adalah obligasi yang dapat dikonversi
(ditukar) menjadi saham biasa pada waktu tertentu atau
sesudahnya
e.
Sertifikasi Right merupakan sekuritas yang memberikan
hak kepada pemiliknya untuk membeli saham baru
dengan harga tertentu
Pasar Uang (money market) merupakan
sarana lembaga keuangan, perusahaan
non keuangan dan peserta lainnya baik
dalam memenuhi kebutuhan dana jangka
pendek maupun dalam rangka
melakukan penempatan dana atas
kelebihan likuiditas
Merupakan sarana pengendali moneter
oleh penguasa moneter dalam
melaksanakan operasi pasar terbuka
Peserta Pasar Uang
Lembaga keuangan
Perusahaan besar
Lembaga pemerintahan
Individu
BI
Instrumen Pasar Uang
Treasury Bills (T Bills)
Commercial Paper (CP)
Negotiable Certificate
of Deposit (CD)
Instrumen Pasar
Uang
Banker’s Acceptance (BA) /
Time Draft
Bill of Exchange (Wesel)
Repurchase Agreement (Repo)
Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
Surat Berharga Pasar Uang (SBPU)
Call money / pasar uang antar bank
Commercial Paper
Repurchase Agreement
Banker’s Acceptance
Promissory Notes
Certificate of Deposit (CD)
Merupakan promes yang tidak disertai jaminan, yang
diterbitkan olehsuatu perusahaan untuk memperoleh
dana jangka pendek dan dijual kepada investor di
pasar uang
Dalam commercial paper dinyatakan penerbit
berjanji akan membayar sejumlah tertentu uang
pada saat jatuh tempo
Jangka waktu commercial paper sampai 270 hari
Penjualan dilakukan dengan sistem diskonto
Commercial paper diterbitkan atas dasar dukungan
aset perseroan
Adakalanya commercial paper diterbitkan dengan
back-up fasilitas kredit yang jumlahnya hampir sama
dengan nominal commercial paper
Penerbit mencari Arranger (umumnya bank)
◦
Arranger tidak bertanggung jawab atas tidak
terjualnya CP
Arranger menawarkan kepada investor /
nasabah bank
Perusahaan menerbitkan commercial paper
sesuai dengan jumlah yang dibutuhkan
Bank disamping sebagai arranger juga
bertindak selaku paying agent dan
mendapatkan fee (arranger fee dan paying
agent fee)
Tingkat suku bunga commercial paper
lebih rendah dari prime rate (bunga
kredit)
Tidak perlu menyediakan jaminan
Proses penerbitan relatif mudah karena
hanya melibatkan penerbit dan investor
Jangka waktu jatuh tempo fleksibel /
dapat diperpanjang atas persetujuan
investor
Diskonto yang ditawarkan lebih tinggi
dibanding deposito atau sertifikat
deposito
Dapat dijual kembali tanpa menunggu
tanggal jatuh tempo
Tingkat keamanan relatif tinggi karena
commercial paper hanya diterbitkan oleh
perusahaan yang memiliki rating yang
tinggi
Bagi investor, CP instrumen yang tidak
disertai jaminan (unsecured promissory
notes)
Kemungkinan issuer melakukan window
dressing / rekayasa laporan keuangan
sehingga kelihatan likuid dan rendabel
Merupakan sumber dana jangka pendek
sehingga issuer kurang leluasa dalam
melakukan investasi
Transaksi jual beli surat surat berharga
disertai dengan perjanjian bahwa penjual
akan membeli kembali surat surat
berharga tersebut pada tanggal dan
dengan harga yang telah ditetapkan
terlebih dahulu
Surat berharga yang dapat diperjual
belikan secara diskonto a.l.: SBI, SBPU,
CP, CD dan TBills
Fungsi :
◦
Transfer daya beli (purchasing power)
◦
Penyediaan kredit
◦
Mengurangi risiko valuta asing
Peserta :
◦
Dealer valas bank dan non bank
◦
Perusahaan dan Individu
◦
Spekulator dan Arbitrase
◦
Bank Sentral
Transaksi Spot
◦
value today (velue tod) = same day / cash settlement
◦
Value tomorrow (value tom)
◦
Value Spot (penyerahan 2 hari kemudian)
Transaksi Forward
◦
Transaksi sejumlah mata uang tertentu dengan
sejumlah mata uang tertentu lainnya dengan
penyerahan pada waktu yang akan datang (biasanya:
1,2,3,6 & 12 bulan)
Transaksi Swap
◦
Pembelian dan penjualan secara bersamaan
sejumlah mata uang dengan 2 tanggal valuta yang
berbeda. Umumnya Spot terhadap Forward
Keamanan likuiditas
Peluang untuk mendapatkan bunga
Mengelola / mengurangi risiko karena :
◦
Turunnya harga saham (interest rate
risk)
◦
Risiko gagal bayar (default risk)
◦
Risiko inflasi (purchasing power risk)
◦
Risiko valuta (exchage rate risk)
◦
Risiko reinvestment
◦
Risiko politik
Suatu produk yang nilainya tergantung pada nilai
suatu produk yang mendasarinya (underlying)
seperti suku bunga, nilai tukar, saham, obligasi
indeks atau komoditas
Jenis produk derivatif
◦
Pasar Modal
◦
Pasar Uang
Sebagai transaksi 2 arah mencakup forward, future
dan swap maka sasarannya adalah untuk
mengendalikan risiko keuangan (hedging),
mengeksploitasi kesempatan untuk memperoleh
keuntungan dari kemampuan untuk mengantisipasi
perubahan harga dari suku bunga pasar
Adanya peluang untuk melakukan penurunan
harga disatu sisi dan peningkatan penghasilan
disisi lain sehingga tercipta integrasi dan efisiensi
pasar
Volatilitas suku bunga dan nilai tukar mata uang
Perkembangan teknologi komputer dan informasi
serta deregulasi yang memungkinkan
penghematan biaya opersi dan biaya
pengendalian risiko
Adanya terobosan kemajuan metode perhitungan
yang begitu canggih dalam pasar uang sehingga
para peserta pasar dapat dengan mudah
melakukan perhitungan penetapan harga lebih
akurat serta pengendalian risiko lebih tepat
Para investor dapat melakukan hedging
dan spekulasi
Meningkatkan likuiditas pasar uang
secara keseluruhan
Memudahkan penilaian risiko karena
risiko sudah dapat dipisah pisahkan
Dengan meningkatkan substitutabilitas
domestik dan internasional maka
kompetisi di pasar uang semakin ketat
Risiko pasar
◦
Risk to absolute rate of price
◦
Discount rate
Risiko kredit (credit risk)
Risiko operational (Operation risk)
Risiko penyelesaian (Settlement risk)
Legal risk
Pengawasan yang baik dari manajemen
Proses manajemen risiko yang memadai
dan berkesinambungan untuk
mengukur, memonitor dan
mengendalikan risiko
Sistem informasi yang akurat
Menajemen pelaporan yang tepat waktu
mengenai keadaan keuangan,
eksposure derivatif dan risiko derivatif
Prosedur pemeriksaan serta
pengendalian yang mantap
Jakarta Interbank Offered Rate
ditentukan berdasarkan tingkat bunga
deposito berjangka rata rata dari
sejumlah bank (bank pemerintah, bank
swasta nasional dan swasta asing) yang
dianggap sebagai refleksi tingkat bunga
pasar uang di Jakarta
Bank Indonesia membentuk Pusat Informasi
Pasar Uang (PIPU) dan menunjuk sejumlah
bank serta pialang pasar uang yang akan
menjadi peserta aktif dalam mekanisme
penentuan Jibor
Periode tingkat bunga Jibor bervariasi mulai
dari jangka waktu 1 hari (overnight), 1
PERBEDAAN PASAR UANG & PASAR MODAL
Indikator Pasar
Pasar Uang
Pasar Modal
Jangka Waktu
Jangka Pendek
Jangka Panjang
Barang dagangan
1.Sertifikat Bank
Indonesia
2.Surat Berharga
Pasar Uang
1.Saham
2.Obligasi
3.Reksa Dana
Hasil
Bunga
1.Dividen
2.Capital Gain
Pelaksana
Bank Indonesia
1.Perusahaan Efek
2.Bursa Efek
Peranan
Peranti Operasi
www.themegallery.com
