PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN,LEVERAGE,PROFITABILITAS DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2015-2017)

(1)

PENGARUH UKURAN PERUSAHAAN, LEVERAGE, PROFITABILITAS, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek

Indonesia Periode 2015-2017)

Disusun sebagai salah satu syarat menyelesaikan Program Studi Strata I pada Jurusan Matematika Fakultas Keguruan dan Ilmu Pendidikan

Oleh:

ANNISA NUR AINI

B 200 150 166

PROGRAM STUDI AKUNTANSI

FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS

UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA

2019

(2)

i

HALAMAN PERSETUJUAN

Indonesia Periode 2015-2017)

SKRIPSI

Oleh :

ANNISA NUR ANI B 200 150 166

Telah diperiksa dan disetujui oleh

DosenPembimbing

Drs. Suyatmin Waskito Adi, M.Si NIDN.0605086301

(3)

HALAMAN PENGESAHAN

Indonesia Periode 2015-2017) Yang ditulis oleh :

ANNISA NUR AINI

B 200 150 166

Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji Fakultas Ekonomi dan Bisnis

Universitas Muhammadiyah Surakarta Pada hari Kamis,09 Mei 2019 Dan dinyatakan telah memenuhi syarat

Dewan Penguji :

1. Drs. Suyatmin Waskito Adi, M.Si ( ……….. ) (Ketua Dewan Penguji)

2. Drs. Yuli Tri Cahyono, M.M., Ak.,CA ( ……….. ) (Anggota 1 Dewan Penguji)

3. Drs. Eko Sugiyanto, M.Si ( ……….. )

(Anggota 2 Dewan Penguji)

Mengetahui,

Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta

Dr.Syamsudin, MM. NIDN.0017025701

(4)

iii

PERNYATAAN

Dengan ini saya menyatakan bahwa dalam Naskah Publiaksi ini tidak terdapat karya yang pernah diajukan untuk memperoleh gelar kesarjanaan di suatu perguruan tinggi da n sepanjang pengetahuan saya juga tidak terdapat karya atau pendapat yang pernah ditulis atau diterbitkan orang lain, kecuali secara tertulis diacu dalam naskah dan disebutkan dalam daftar pustaka.

Apabila kelak terbukti ada ketidakbenaran dalam pernyataan saya di atas, maka akan saya pertanggungjawabkan sepenuhnya.

Surakarta, 15 Mei 2019 Penulis

ANNISA NUR AINI B 200 150 166

(5)

Indonesia Periode 2015-2017) Abstrak

Meningkatkan nilai perusahaan merupakan tujuan utama perusahaan yaitu dengan cara meningkatkan harga saham. Harga saham yang tinggi akan membuat pasar percaya pada kinerja perusahaan dan prospeknya di masa yang akan dating. Manajer keuangan perusahaan diharapkan mampu memahami faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan agar dapat meningkatkan nilai perusahaan serta kemakmuran pemegang saham. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh pengaruh ukuran perusahaan, leverage, profitabilitas, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan. Penelitian ini menggunakan populasi pada seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015-2017. Metode pengumpulan sampel menggunakan purposive sampling, sehingga sampel dari 101 perusahaan yang diperoleh. Analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah menggunakan analisis regresi linier berganda yang diolah menggunakan SPSS versi 20. Hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan dan leverage tidak mempengaruhi nilai perusahaan. Sementara profitabilitas dan kebijakan dividen mempengaruhi nilai perusahaan.

Kata Kunci: nilai perusahaan, ukuran perusahaan, leverage, profitabilitas, kebijakan dividen.

Abstract

Increasing the firm value is the company’s main objective, namely by increasing the share price. High stock prices would make the market believe in the company performance and prospects for the future. The company’s financial manager should be able to understand the factors that affect firm value to increase firm value and shareholders to prosper. This study aims to analyze the effect of firm size, leverage, profitability and dividend policy on firm value. This study uses a population of all manufacturing companies listed on the Indonesia Stock Exchange in 2015-2017. The sample collection method uses a purposive sampling method, so that a sample of 101 companies is obtained. The analysis used in this study is to use multiple linear regression analysis which is processed using SPSS version 20. The results of the study show that the board of firm size and leverage does not affect firm value . While profitability and dividend policy affect firm value.

(6)

2 1. PENDAHULUAN

Laporan keuangan merupakan suatu penyajian terstruktur dari posisi keuangan dan kinerja keuangan suatu perusahaan. Para pengguna laporan keuangan adalah pihak-pihak yang berkepentingan terhadap isi laporan keuangan yang merupakan para stakeholder, manajemen, investor, masyarakat, pelanggan, pemasok, dan lain sebagainya. Investor berkepentingan terhadap informasi yang terkait dengan nilai perusahaan. keputusan yang diambil menyangkut apakah investasi dilanjutkan atau tidak, berapa besarnya deviden dan lain-lain.

Nilai Perusahaan akan meningkat apabila dipengaruhi oleh peningkatan harga saham perusahaan yang bisa dilihat dari meningkatnya perolehan investor dalam pengembalian investasinya kepada mereka (Suharli,2006). Dengan meningkatkan kinerja dalam suatu perusahaan maka akan mewujudkan tujuan perusahaan dalam mencukupi kebutuhan dananya. Dapat dilihat kemakmuran pemegang saham dengan kinerja yang baik yang akan meningkatkan nilai perusahaan serta akan meningkatkan harga saham perusahaan.

Terdapat banyak faktor yang mempengaruh nilai perusahaan salah satunya yaitu Ukuran Perusahaan. Ukuran Perusahaan merupakan skala atau ukuran dimana besar kecilnya dalam mendapatkan sumber pendanaan baik dari internal maupun ekternal.

Leverage merupakan pemakaian utang oleh perusahaan untuk melakukan kegiatan operasional perusahaan. Hutang (leverage) yang merupakan rasio utang atau sering juga dikenal dengan nama rasio solvabilitas adalah rasio yang dapat menunjukan kemampuan dari suatu perusahaan untuk memenuhi segala kewajiban inansial dari perusahaan tersebut seandainya perusahaan tersebut dilikuidasi (Agnes,2004).

Profitabilitas dapat memengaruhi nilai perusahaan. Besar kecilnya profitabilitas yang dihasilkan suatu perusahaan dapat memengaruhi nilai perusahaan dengan melihat profitabilitas sebagai ukuran dan kinerja perusahaan yang ditunjukan dari laba yang dihasilkan oleh perusahaan.

Menurut Hermuningsih (2013:80) dividen adalah sebagian keuntungan perusahaan yang dibagikan oleh perusahaan kepada pemegang saham. Nilai

(7)

perusahaan dapat dimaksimumkan dengan kebijakan dividen. Nilai perusahaan dapat tercermin dari kemampuan perusahaan tersebut utuk membayarkan dividen. Tujuan Penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh ukuran perusahaan, leverage, profitabilitas, dan kebijakan dividen terhadap nilai perusahaan.

2. METODE PENELITIAN 2.1 Desain Penelitian

Penelitian ini didesain berbentuk penelitian kuantitatif dengan melakukan uji hipotesis. Jenis penelitian ini adalah penelitian kuantitatif dengan menguji hipotesis. Penelitian kuantitatif adalah penelitian yang menekankan pada pengujian teori-teori melalui pengukuran variabel-variabel penelitian.

2.2 Populasi, Sampel, dan Metode Pengambilan Sampel

Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI periode 2015-2017. Metode pengambilan sampel menggunakan teknik purposive sampling dengan kriteria:

(1) Perusahaan manufaktur yang terdaftar di BEI 3 tahun berturut-turut pada periode tahun 2015-2017 dengan menggunakan satuan mata uang rupiah.

(2) Perusahaan Manufaktur tersebut memiliki data lengkap terkait variabel penelitian meliputi ukuran perusahaan, leverage, profitabilitas dan kebijakan dividen.

(3) Perusahaan tidak mengalami kerugian berturut-turut selama periode pengamatan (2015-2017).

(4) Perusahaan manufaktur yang membagikan dividen secara berturut-turut selama periode 2015-2017.

2.3 Data dan Sumber Data

Data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder berupa laporan tahunan dan laporan keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2015 - 2017 yang diperoleh melalui situs www.idx.co.id dan website perusahaan yang terkait. Metode pengumpulan data yang digunakan dalam penelitian adalah dokumentasi. Data lainnya diperoleh dari jurnal, buku, dan

(8)

4

sumber literatur lainnya yang memberikan informasi yang dibutuhkan dalam penelitian ini.

2.4 Definisi Operasional Variabel dan Pengukurannya 2.4.1 Variabel Dependen

Nilai perusahaan adalah sebuah nilai yang menunjukan cerminan ekuitas dan nilai buku perusahaan, baik berupa nilai ekuitas, nilai buku dari total utang dan nilai buku dari total ekuitas (Marius & Indah, 2017). Nilai perusahaan diukur Price Book Value (PBV) merupakan rasio pasar yang digunakan untuk mengukur kinerja harga saham terhadap nilai buku. Menurut Brigham dan Houston (2006: 115) rasio yang digunakan untuk mengukur nilai perusahaan adalah sebagai berikut:

PBV = Harga per Lembar Saham

Nilai Buku Per Lembar Saham 2.4.2 Variabel Independen

Variabel independen yang digunakan dalam penelitian ini sebagai berikut : a. Ukuran Perusahaan

Ukuran Perusahaan adalah skala perusahaan yang dilihat dari total aktiva perusahaan pada akhir periode. Ukuran perusahaan dapat diproksi melalui size. Formula dari size dirumuskan sebagai berikut (Kasmir, 2010:124):

Size = Ln (Total Aktiva)

b. Leverage

Leverage merupakan penggunaan hutang sebagi sumber pendanaan untuk kegiatan operasional perusahaan (Sudana, 2009:23). Leverage dalam penelitian ini menggunakan rasio DER (Debt to Equity Ratio), karena rasio ini mengukur proporsi dana yang bersumber dari utang untuk penngunaan aktiva perusahaan. Debt to Equity Ratio dirumuskan sebagai berikut:

DER =Total Utang

Total Asset × 100%

c. Profitabilitas

(1)

(2)

(9)

Profitabilitas adalah kemampuan perusahaan untuk menghasilkan laba dari pendapatan yang berhubungan dengan penjualan, asset, dan ekuitas. Profitabilitas dalam penelitian ini menggunakan rasio ROE (Return on Equity) sebagai berikut:

ROE =Laba Bersih Setelah Pajak

Total Ekuitas × 100%

d. Kebijakan Dividen

Kebijakan Dividen diukur menggunakan Devidend Payout Ratio (DPR). Devidend Payout Ratio merupakan perbandingan antara deviden per lembar saham dengan laba per lembar saham. Satuan pengukuran DPR adalah dalam persentase. DPR dirumuskan sebagai berikut (Wiagustini, 2010:79):

DPR =Dividen per Lembar Saham

Laba per Lembar Saham × 100%

2.5 Statistik Deskriptif

Statistik deskriptif adalah suatu gambaran atau deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar deviasi, maksimum dan minimum. Statistik deskriptif merupakan suatu statistik yang menggambarkan atau mendeskripsikan data yang menjadi sebuah informasi yang lebih jelas dan mudah untuk dipahami (Ghozali, 2012).

Analisis Regresi Linear Berganda

NP = α + β

1

.UP + β

2

.LEV+ β

3

.PROF + β

4

.KD+ e

Keterangan: NP = Nilai Perusahaan UP = Ukuran Perusahaan LEV= Leverage PROF=Profitabilitas KD= Kebijakan Deviden β1 = Koefisien regresi dari UP β2 = Koefisien regresi dari LEV β3 = Koefisien regresi dari PROF

(4)

(5)

(10)

6 β4 = Koefisien regresi dari KD

α = Konstanta e = Standar eror

3. HASIL DAN PEMBAHASAN 3.1 Uji Asumsi Klasik

3.1.1 Uji Normalitas

Dalam penelitian ini untuk menguji normalitas menggunakan uji Kolmogorov-Smirnov. diketahui bahwa besarnya nilai Kolmogorov-Smirnov Z sebesar 0,902 dengan nilsi Asymp.Sig (2-tailed) sebesar 0,390. Kesimpulan dari hasil perhitungan tersebut menunjukkan bahwa nilai probabilitas 0,390 > 0,05 sehingga menunjukkan bahwa data dalam penelitian ini berdistribusi normal.

3.1.2 Uji Multikolinearitas

Uji multikolinearitas dalam penelitian ini dilakukan dengan melihat nilai Tolerance Value dan Variance Inflation Value (VIF). bahwa seluruh variabel independen memiliki tolerance value > 0,10 dan nilai VIF < 10, sehingga dapat disimpulkan bahwa variabel-variabel dalam model regresi tidak terjadi multikolinearitas.

3.1.3 Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas dilakukan dengan Uji rank Spearman, dasar pengambilan keputusan dengan menggunakan rank spearman. Jika nilai signifikansi atau sig > 0,05 maka dapat dikatakan tidak terdapat masalah hetereoskedastisitas. Sebaliknya, jika nilai signifikansi < 0,05 maka dapat dikatakan bahwa terdapat masalah heteroskedastisitas. (Widarjono, 2010; 85). Berikut hasil uji heteroskedastisitas dengan mengunakan pengujian rank spearman. Uji heteroskedastisitas dilakukan dengan Uji rank Spearman, dasar pengambilan keputusan dengan menggunakan rank spearman. Jika nilai signifikansi atau sig > 0,05 maka dapat dikatakan tidak terdapat masalah hetereoskedastisitas. Sebaliknya, jika nilai signifikansi < 0,05 maka dapat dikatakan bahwa terdapat masalah heteroskedastisitas. (Widarjono, 2010; 85). Berikut hasil uji heteroskedastisitas dengan mengunakan pengujian rank spearman.

(11)

Penelitian ini menggunakan uji Durbin Watson dan hasil yang didapatkan adalah nilai Durbin Watson sebersar 1,857 berarti angka DW berada diantara angka -2 sampai +2 berarti model regresi tidak menunjukkan adanya korelasi antara kesalahan pengganggu pada periode t dengan pengganggu pada periode t-1 sehingga dapat disimpulkan bahwa model terbebas dari autokorelasi.

3.2Ukuran Perusahaan Tidak Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan Hasil penelitian menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Perusahaan yang memiliki jumlah asset yang besar akan tetapi tidak mampu memanfaatkan asetnya secara efektif sehingga menimbulkan penimbunan asset yang disebabkan karena perputaran dari asset perusahaan yang akan semakin lama. Ukuran perusahaan pada umumnya berpengaruh pada penilaian investor dalam membuat keputusan investasi. Ukuran perusahaan diukur dengan besarnya total asset yang dimiliki karena nilai total asset umumnya sangat besar dibandingkan variabel keuangan lainnya. Sehingga ukuran perusahaan bukan merupakan pertimbangan bagi para investor dalam berinvestasi karena ukuran perusahaan yang besar belum menjamin nilai perusahaannya akan tinggi. Oleh sebab itu perusahaan besar mungkin belum berani melakukan investasi baru terkait dengan ekspansi sebelum kewajiban-kewajibannya (hutang) sudah dilunasi. Hal ini menunjukkan besar kecilnya perusahaan tidak akan berpengaruh dengan besar kecilnya nilai perusahaan (Heven dan Fitty, 2016).

Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Rai Prastuti dan Merta Sudiarta (2016), Ayu dan Ary (2013) dan Heven dan Fitty (2016). Sedangkan hasil penelitian ini tidak didukung oleh penelitian dari Gede Rudangga dan Merta Sudiartan (2016), Bhekti Fitri (2013), Khumairoh et al (2016).

3.3Leverage Tidak Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan

Hasil penelitian menunjukkan bahwa leverage tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Perusahaan dikatakan tidak solvable apabila total hutang perusahaan lebih tinggi dibandingkan dengan total asset yang dimiliki perusahaan. Dengan semakin tingginya rasio leverage maka menunjukkan semakin besarnya dana yang disediakan oleh kreditur. Hal ini akan membuat investor berhati-hati untuk berinvestasi diperusahaan yang leverage nya tinggi karena semakin tinggi rasio

(12)

8

leverage semakin tinggi pula resiko investasinya. Maka akan terjadi hubungan negative antara leverage dengan nilai perusahaan karena tingginya leverage akan membuat investor berhati-hati dalam menanamkan modal. Tujuan utama investor dalam berinvestasi yaitu untuk mendapatkan return baik berupa dividen kas maupun capital gain. Jadi kebijakan atas utang tidak mempengaruhi minat investor dalam menanamkan modalnya, yang terpenting bagi investor perusahaan dapat melakukan kegiatan secara efektif dan efisien sehingga perusahaan dapat melangsungkan kegiatan perusahaan secara terus menerus. Dan pada akhirnya perusahaan akan dinilai baik yang nantinya berdampak pada kenaikan harga saham. Oleh karena itu besar kecilnya tingkat leverage perusahaan tidak mempengaruhi nilai perusahaan.

Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Bhekti Fitri (2013), Mikhy dan Vivi (2016). Sedangkan hasil penelitian ini tidak didukung oleh penelitian dari Gede Rudangga dan Merta Sudiarta (2016), Khumairoh et al (2016).

3.4Profitabilitas Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan

Hasil penelitian menunjukkan bahwa profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Hal tersebut disebabkan semakin besar profitabilitas maka nilai perusahaan yang diperoleh juga semakin besar. Perusahaan yang memiliki profitabilitas yang cukup tinggi akan mendapatkan dana yang cukup, karena prospek perusahaan yang bagus sehingga memicu permintaan saham oleh investor. Respon positif dari investor tersebut akan meningkatkan harga saham dalam menghasilkan laba perusahaan dan selanjutnya akan meningkatkan nilai perusahaan. Sehingga perusahaan dapat meningkatkan kinerjanya yang mengakibatkan meningkatnya nilai perusahaan dalam menghasilkan laba. Perusahaan yang dapat menghasilkan laba disetiap tahunnya akan membuat ketertarikan investor. Investor akan mempercayai perusahaan yang mampu menghasilkan profit yang besar karena return yang diperoleh juga besar, sehingga hal tersebut dapat menjadi sinyal positif untuk investor. Hal ini sesuai dengan konsep dari signaling theory yang mengatakan bahwa profitabilitas suatu perusahaan akan menjadi sinyal dari manajemen yang menggambarkan prospek

(13)

perusahaan. Dan hal tersebut akan digunakan manajer perusahaan untuk memperoleh modal dalam bentuk saham. . Oleh karena itu profitabilitas berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena respon positif dari investor tersebut akan meningkatkan harga saham dan selanjutnya akan meningkatkan nilai perusahaan (Rudangga dan Merta, 2016).

Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Gede Rudangga dan Merta Sudiarta (2016),Nelly dan Purnawati (2018), dan Ayu dan Ary (2013). Sedangkan hasil penelitian ini tidak didukung oleh penelitian dari Heven dan Fitty (2016), Khumairoh et al (2016).

3.5Kebijakan Dividen Berpengaruh Terhadap Nilai Perusahaan

Hasil penelitian ini menyatakan bahwa para investor lebih menyukai perusahaan yang membagikan dividen karena adanya kepastian adanya return atas investasi yang dilakukan investor serta mengantisipasi adanya risiko ketidakpastian tentang kebangkrutan perusahaan (Nelly dan Purnawati, 2018). Semakin besar dividen yang dibagikan oleh perusahaan kepada pemegang saham, maka kinerja perusahaan akan dianggap baik dan menjadi sinyal bahwa perusahaan yang dianggap memiliki prospek yang baik dan akan dianggap menguntungkan, sehingga penilaian terhadap perusahaan yang baik yang dapat dilihat dari tingkat harga saham perusahaan. Maka dalam hal ini kebijakan dividen berpengaruh terhadap nilai perusahaan karena dengan adanya pembagian dividen yang tinggi menunjukkan bahwa perusahaan mampu memenuhi kebutuhan perusahaan dan mengembalikan modal kepada investor (Dharma dan Vivi, 2016).

Hasil penelitian ini mendukung penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh Rai Prastuti dan Merta Sudiartan (2016), Nelly dan Purnawati (2018), Andreas dan Joy (2018).

4. PENUTUP 4.1 Kesimpulan

Dari pengujian hipotesis yang telah dilakukan analisis terdapat 101 sampel perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2015-2017, diperoleh beberpa kesimpulan antara lain:

(14)

10

1. Ukuran Perusahaan tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Variabel ukuran perusahaan memiliki nilai t hitung sebesar 1,234 dengan tingkat signifikansi 0,220 lebih besar dari alpha 0,05.

2. Leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel leverage perusahaan memiliki nilai t hitung sebesar 0,877 dengan tingkat signifikansi 0,383 lebih besar dari alpha 0,05.

3. Profitabilitas berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel profitabilitas memiliki nilai t hitung sebesar 4,665 dengan tingkat signifikansi 0,000 lebih rendah dari alpha 0,05.

4. Kebijakan Deviden berpengaruh signifikan terhadap nilai perusahaan. Variabel profitabilitas memiliki nilai t hitung sebesar 4,544 dengan tingkat signifikansi 0,000 lebih rendah dari alpha 0,05.

4.2 Keterbatasan Penelitian

Penelitian ini sudah dilakukan dengan maksimal, namun penelitian ini masih terdapat beberapa keterbatasan sebagai berikut:

1. Penelitian ini hanya meneliti perusahaan manufaktur saja sehingga hasil penelitian ini tidak akan sama jika diimplementasikan dengan sektor perusahaan lain.

2. Periode penelitian ini relatif singkat hanya 3 tahun yaitu dari tahun 2015-2017.

3. Belum diperhitungkan variabel independen lain yang mungkin dapat mempengaruhi nilai perusahaan.

4.3 Saran

Berdasarkan kesimpulan dan keterbatasan penelitian yang dikemukakan diatas, maka saran untuk penelitian selanjutnya yaitu:

1. Peneliti selanjutnya disarankan untuk menambah populasi penelitian, yaitu dengan menambah jumlah sektor perusahaan, sehingga diperoleh hasil penelitian yang tingkat generalisasinya lebih tinggi.

2. Penelitian ini menggunakan periode penelitian yang relatif pendek, yaitu dari tahun 2015 sampai dengan 2017. Penelitian selanjutnya disarankan untuk memperpanjang periode penelitian.

(15)

3. Peneliti selanjutnya disarankan untuk memperhitungkan variabel independen lain yang mempengaruhi variabel dependen.

DAFTAR PUSTAKA

Brigham, Houston. 2001. Manajemen Keuangan Buku 2 edisi 2, Jakarta : Erlangga Dewi, Ayu Sri Mahatma dan Ary Wirajata.2013.Pengaruh Struktur Modal, Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Pada Nilai Perusahaan.Bali.E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana ISSN 2302-8556

Diani, Amelia Fitri. 2016. Pengaruh Kebijikan Dividen, Kebijakan Hutang, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Riset Manjemen Prodi Manajemen Unisma

Efni, Yulia.2011.Keputusan Investasi,Keputusan Pendanaan dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan.Riau.Jurnal Akuntansi

Fenandar, Gany Ibrahim dan Surya Raharja. 2012. Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Dividen terhadap Nilai Perusahaan. Diponegoro Journal of Accounting Vol. 1 Nomor 2

Ghozali, Imam. 2018. Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program IBM SPSS 25. Edisi 9. Semarang: Universitas Diponegoro.

Hargiansyah, Rifqi Faisal. 2015. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan (Studi Empiris pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar DiBEI). Artikel Ilmiah Mahasiswa 2015

Khumairoh et al. 2016. Pengaruh Levergare, Profitabilitas, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Menakar Peran Profesi sebagai Engine og Refrom dalam Pembangunan Berkelanjutan ISSN 2460-0784

Musabbihan, Nelly Agustina.2018. Pengaruh Profitabilitas Dan Kebijikan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Media.Bali.E-Jurnal Manjemen Unud ISSN 2302-8912

Manoppo, Heven dan Fitty Valdi Arie.2016.Pengaruh Struktur Modal, Ukuran Perusahaan, Dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan Otomotif yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.Manado. E-Jurnal Universitas Sam Ratulangi Manado ISSN 2303-1174

Nelwan, Andreas dan Joy E. Tulung. 2018. Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Pendanaan dan Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan Pada Saham Bluechip yang terdaftar di BEI. E-Jurnal EMBA ISSN 2303-1174

(16)

12

Novari, Putu Mikhy dan Putu Vivi Lestari. 2016. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan pada Sektor Properti dan Real Estate. E-Jurnal Manjemenen Unud Vol.5 No.9 ISSN 2302-8912 Noviyanto, Dwi Endra. 2008. Pengaruh rasio prifitabilitas dan rasio investor

terhadap nilai perusahaan pada perusahaan LQ 45 di Bursa Efek Jakarta tahun 2005-2007. Universitas Negeri Malang

Nuraina, Elva. 2012. Pengaruh Kepemilikan Institusional dan Ukuran Perusahaan terhadap Kebijakan Hutang dan Nilai Perusahaan. Madiun. E-Jurnal Akuntansi IKIP PGRI Madiun ISSN 2502-6380

Ogolmagai, Natalia. 2013. Leverage pengaruhnya terhadap Nilai Perusahaan pada Industri Manufaktur yang Go Public di Indonesia. Jurnal EMBA ISSN 2303-1174

Prasetyorini, Bhekti Fitri. 2013. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage,Price Earning Ratio dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Suarabaya. E-Jurnal Manajemen Universitas Negeri Surabaya

Prastuti, Ni Kadek Rai dan Gede Merta Sudiarta.2016. Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur.Bali. Jurnal E-Manajamen Unud ISSN 2302-8912 Pratama, I Gusti Bagus Angga dan I Gusti Bagus Wiksuana. 2016. Pengaruh

Ukuran Perusahaan dan Leverage tehadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai variabel Mediasi. E-Jurnal Manajemen Unud Vol. 5 No. 2 ISSN 2302-8912

Putra, AA Ngurah Dharma A dan Putu Vivi Lestari. 2016. Pengaruh Kebijakan Dividen,Likuiditas,Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manjemen Unud Vol.5

Rachmawati, Andri dan Drs. Hanung Triatmoko M.Si., Ak. 2007. Analisis Faktor-faktor yang mempengaruhi kualitas laba dan nilai perusahaan. unhas Makassar

Rudangga,I Gusti Ngurah Gede dan Gede Merta Sudiarta. 2016. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan.Bali. Jurnal E-Manajemen Unud ISSN 2302-8912

Solokahan, Eka Zahra et al. 2013. Pengaruh Leverage dan Investasi terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Aplikasi Manejemen Volume 1 nomor 3 september 2013 Siburian, Nurmy Evita. 2017. Pengaruh Ukuran Perusahaan, Leverage, Kebijakan

Dividen dan Pertumbuhan Perusahaan terhdap Nilai Perusahaan. Universitas Sumatera Utara

(17)

Singapurwoko, Arif dan Muhammad Shalahuddin M W. 2011. The Impact of Financial Leverage to Profitability Study of Non Finacial Companies Listed in Indonesia Stock Exchange. European Journal of Economics, Finance and Administrative Sciences ISSN 1450-2275

Sujoko dan Ugy Soebiantoro. 2007. Pengaruh Struktur Kepemilikan Sahamm Leverage, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen dan Kewirausahaan Vol.9 No.1 Maret 2007 : 41-48 Sutama, Dedi Rossidi dan Erna Lisa. 2018. Pengaruh Leverage dan Profitabilitas

terhdap Nilai Perusahaan. Jurnal Sains Manajemen dan Akuntansi Vol. X No. 1