ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
KEBERHASILAN TURNAROUND PADA PERUSAHAAN
YANG MENGALAMI FINANCIAL DISTRESS
TESIS
Oleh
ELIDAWATI 137017029/Akt
MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
KEBERHASILAN TURNAROUND PADA PERUSAHAAN
YANG MENGALAMI FINANCIAL DISTRESS
TESIS
Diajukan sebagai Salah Satu Syarat untuk Memperoleh Gelar Magister Sains dalam Program Studi Magister Akuntansi Pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Sumatera Utara
Oleh
ELIDAWATI 137017029 / Akt
MAGISTER AKUNTANSI FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
Judul Tesis : ANALISIS FAKTOR – FAKTOR YANG MEMPENGARUHI KEBERHASILAN TURNAROUND PADA PERUSAHAAN YANG MENGALAMI FINANCIAL DISTRESS
Nama Mahasiswa : Elidawati Nomor Pokok : 137017029
Program Studi : Magister Akuntansi
Menyetujui, Komisi Pembimbing
(Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec,Ac, Ak,CA) (Drs. M. Lian Dalimunthe, M.Ec,Ac,Ak,CA)
Ketua Anggota
Ketua Program Studi, Dekan,
(Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS,MBA,CPA,CA) (Prof.Dr. Azhar Maksum, M.Ec,Ac,Ak,CA)
Telah diuji pada Tanggal : 16 Juni 2015
PANITIA PENGUJI TESIS:
Ketua : Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec,Ac, Ak,CA Anggota : 1. Drs. M. Lian Dalimunthe, M.Ec,Ac,Ak,CA
2. Prof.Dr.Ade Fatma Lubis, MAFIS,MBA,CPA,CA 3. Dr. HB Tarmizi, SU
PERNYATAAN
Dengan ini saya menyatakan bahwa Tesis yang berjudul :
“Analisis Faktor – Faktor Yang Mempengaruhi Keberhasilan Turnaround Pada Perusahaan Yang Mengalami Financial Distress ”
Adalah benar hasil kerja saya sendiri dan belum pernah dipublikasikan oleh siapapun
sebelumnya. Adapun pengutipan–pengutipan yang penulis lakukan pada bagian-bagian tertentu dari hasil karya orang lain dalam penulisan tesis ini, telah penulis cantumkan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan etika
penulisan ilmiah.
Medan, Juni 2015 Yang membuat pernyataan
ABSTRAK
Tujuan penelitian ini adalah untuk menganalisis faktor–faktor yang mempengaruhi kemampuan perusahaan yang mengalami financial distress dalam mencapai keberhasilan turnaround. Faktor-faktor yang diuji dalam penelitian ini adalah Ukuran perusahaan(Firm Size), Profitabilitas (profitability), kecenderungan tingkat kesehatan perusahaan (∆Severity), Free Assets, Assets Retrenchment dan
Expenses Retrenchment. Populasi dalam penelitian ini adalah 145 perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama tahun 2009 sampai 2013 dan berdasarkan kriteria 84 perusahaan dipilih melalui metode purposive sampling sebagai sampel dalam penelitian ini. Data yang diperoleh diuji dengan menggunakan analisis regresi logistik. Hasil pengujian regresi logistik menunjukkan bahwa data yang digunakan dalam penelitian ini cocok dengan model dan hasil dari uji kecocokan model regresi menunjukkan model yang digunakan dalam penelitian ini mampu menganalisis masalah dalam penelitian. Secara parsial, hasil uji wald menunjukkan bahwa profitabilitas, kecenderungan tingkat kesehatan perusahaan (∆Severity) dan Free Assets mempengaruhi kemampuan perusahaan dalam mencapai keberhasilan turnaround. Sedangkan Firm Size, Assets Retrenchment dan Expenses Retrenchment tidak mempengaruhi kemampuan perusahaan yang mengalami financial distress dalam mencapai keberhasilan turnaround. Secara simultan, hasil uji G menunjukkan bahwa seluruh variabel yang diuji dalam penelitian ini mampu mempengaruhi kemampuan perusahaan yang mengalami financial distress dalam mencapai keberhasilan turnaround.
ABSTRACT
The objective of research was to analyze the factors that influenced the abilities of companies in coping with financial distress to achieve their successful turnaround. The factors tested in the research were Firm Size, Profitability, A.Severity, Free Assets, Assets Retrenchment, and Expenses Retrenchment. The population was 145 manufaturing companies listed in the Indonesia Stock Exchange in the period of 2009-2013. Based on the creteria, 84 companies were selected as the samples, using purposive sampling method. The data were analyzed by using logistic regression test. The result of logistic regression test showed that the data used were suitable for the model. The result of suitability test of regression model showed that the model used in the research was able to analyze the research problems. Partially, the result of wald test showed that profitability, ∆Severity, and Free Assets influenced the abilities of companies to achieve their successful turnaround. Firm Size, Assets Retrenchment, and Expenses Retrenchment did not influence the abilities of companies with financial distress to achieve their successful turnaround. Simultaneously, the result of G test showed that all variables tested were able to influence the abilities of companies with financial distress to achieve their successful turnaround.
Keywords: Financial Distress, Turnaround, ∆severity, Free Assets, Assets
KATA PENGANTAR
Puji dan syukur penulis ucapkan ke hadirat Tuhan Yang Maha Kuasa atas berkah, rahmat dan karunia-Nya, sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis yang
berjudul “Analisis Faktor – Faktor yang Mempengaruhi Keberhasilan Turnaround pada Perusahaan yang Mengalami Financial Distress” dapat selesai sebagai salah
satu persyaratan untuk memperoleh gelar Magister Sains pada Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Selama penulisan tesis ini, penulis telah banyak mendapatkan bantuan dan
bimbingan dari berbagai pihak baik yang terlibat secara langsung maupun tidak langsung. Pada kesempatan ini penulis menyampaikan rasa hormat dan terima
kasih kepada:
1. Bapa
Utara.
2. Bapak Prof. Dr. Azhar Maksum, M.Ec,Ac,Ak,CA, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara sekaligus selaku Ketua
Pembimbing yang telah membimbing, mengarahkan dan memberikan masukan kepada penulis dalam penulisan tesis ini.
3. Ibu Prof. Dr. Ade Fatma Lubis, MAFIS,MBA,CPA,CA selaku Ketua
Program Studi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara, sekaligus selaku Komisi Pembanding.
5. Bapak Dr. HB Tarmizi, SU, selaku Komisi Pembanding yang telah memberikan saran dan kritik kepada penulis dalam menyusun tesis ini.
6. Ibu Dra. Tapi Anda Sari Lubis, M.Si,Ak,CA, selaku Komisi Pembanding yang telah memberikan saran dan kritik kepada penulis dalam menyusun tesis
ini.
7. Kedua Orang Tua Penulis Bapak Sony Haryanto dan Ibu Suyanti yang telah banyak memberikan motivasi, dukungan baik secara moril maupun materil.
Kakak dan Kakak Ipar Penulis Mery dan Sandy Julioes, abang Penulis Sutanto, kedua keponakan penulis Liam dan Lionel serta Keluarga Besar
Penulis.
8. Seluruh karyawan PT. Speedline Auto, Professional Management College Indonesia (PMCI), dan sahabat-sahabat penulis Liastri Wulandari, Melina,
Mega, Novi yang selalu memberikan motivasi dan dukungan.
9. Seluruh Dosen dan Staf Administrasi Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi
dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
10. Rekan-rekan mahasiswa Magister Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara yang tidak dapat disebutkan namanya satu per
satu yang telah memberikan semangat, dukungan dan motivasi.
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan tesis ini masih terdapat banyak
Akhir kata penulis mengharapkan semoga Tuhan Yang Maha Kuasa melimpahkan rezeki dan karunia-Nya sehingga tesis ini bermanfaat dan dapat
menambah pengetahuan pembaca dan penulis.
Medan, Juni 2015
DAFTAR RIWAYAT HIDUP
1. N a m a : Elidawati
2. Tempat, Tangal Lahir : Tarutung, 18 Agustus 1983
3. Jenis Kelamin : Perempuan
4. Agama : Buddha
5. Orangtua
a. Ayah : Sony Haryanto
b. Nama Ibu : Suyanti
6. Alamat : Jl. Jemadi Permai No. 43 Medan
7. Pendidikan
1. Tahun 1989 – 1995 : lulus dari SD Santa Maria, Tarutung
2. Tahun 1995 – 1998 : lulus dari SMP Santa Maria, Tarutung 3. Tahun 1998 – 2001 : lulus dari SMU Budi Murni-1, Medan 4. Tahun 2001 – 2005 : lulus dari STMIK MIKROSKIL, Medan
8. Pekerjaan
a. Tahun 2006 – 2008 : Staff Accounting dan Finance PT. Securindo
Packatama Indonesia
b. Tahun 2009 – 2011 : Business Development Executive PT. Securindo
Packatama Indonesia
DAFTAR ISI
2.1.1. Pengertian Financial Distress ... 13
2.1.2. Penyebab Financial Distress ... 14
2.1.3. Pengukuran Financial Distress ... 15
2.1.4. PengertianTurnaround ... 18
2.1.5. Jenis-Jenis Turnaround ... 18
2.1.6. Proses Turnaround ... 20
2.1.7. Faktor-faktor yang Mempengaruhi Keberhasilan Turnaround ... 24
2.1.7.1. Ukuran Perusahaan / Firm Size ... 24
2.1.7.2. Profitabilitas/Profitability ... 25
2.1.7.3. Kecenderungan Tingkat Kesehatan Perusahaan (∆Severity) ... 26
2.1.7.4. Free Assets ... 27
2.1.7.5. Retrenchment ... 28
2.2. Review Penelitian Terdahulu ... 30
BAB III KERANGKA KONSEP DAN HIPOTESIS ... 42
3.1. Kerangka Konsep ... 42
BAB IV METODE PENELITIAN. ... 46
4.1. Jenis Penelitian ... 46
4.2. Lokasi Penelitian ... 46
4.3. Populasi dan Sampel... 46
4.4 Metode pengumpulan data ... 48
4.5 Definisi Operasional dan Metode Pengukuran Variabel ... 49
4.6 Metode Analisis Data ... 54
4.6.1. Asumsi Model Diskriminan ... 55
4.6.1.1. Uji Normalitas ... 55
4.6.1.2. Uji Homoskedastisitas ... 56
4.6.2. Langkah-langkah Analisis Disriminan ... 56
4.6.3. Model Analisis Diskriminan... 58
BAB V HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ... 59
5.1. Statistik Deskriptif ... 59
5.2. Analisis Data ... 62
5.3. Pengujian Multikolinearitas... 64
5.4 Pengujian Model Penelitian ... 65
5.4.1. Pengujian Overall Fit Model ... 65
5.4.2. Pengujian Kelayakan Model Regresi ... 66
5.4.3. Pengujian Ketepatan Model ... 66
5.5 Pengujian Koefisien Determinasi ... 67
5.6 Pengujian Hipotesis ... 68
5.6.1. Pengujian Hipotesis 1 ... 68
5.6.2. Pengujian Hipotesis 2 ... 69
5.7 Pembentukan Model Regresi Logistik ... 70
5.8. Pembahasan Hasil Penelitian ... 72
5.8.1. Variabel Independen yang Berpengaruh………..72
5.8.2. Variabel Independen yang Tidak Berpengaruh……… 74
5.8.3. Pengaruh Variabel Independen Secara Simultan ... 78
BAB VI KESIMPULAN DAN SARAN ... 79
6.1. Kesimpulan ... 79
6.2. Keterbatasan Penelitian ... 81
6.3. Saran ... 82
DAFTAR PUSTAKA ... 83
DAFTAR TABEL
Tabel Judul Halaman
2.1. Tinjauan Peneliti Terdahulu ... 35
4.1. Pemilihan Sampel ... 48
4.2. Kategori Sampel... 48
4.3. Definisi Operasional dan Pengukuran Variabel ... 52
5.1. Statistik Deskriptif ... 59
5.2. Matriks Korelasi... 64
5.3. Tabel -2 Log Likelihood ... 65
5.4. Tabel Klasifikasi ... 67
5.5. Pengujian Koefisien Determinasi ... 67
5.6. Variable In The Equation... 68
DAFTAR GAMBAR
Gambar Judul Halaman
DAFTAR LAMPIRAN
Nomor Judul Halaman
1. Time Table Penelitian ... 87
2. Proses Pengambilan Sampel ... 88
3. Tabel Z-Score untuk kategori perusahaan financial distress – non financial distress……… 91
4. Tabel Z-Score untuk kategori perusahaan yang gagal turnaround – Berhasil turnaround ……… .... 93
5A. Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Ukuran Perusahaan (Firm Size) ... 95
5B. Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Profitabilitas (Profitability) ... 97
5C. Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Kecenderungan tingkat kesehatan perusahaan (∆Severity) ... 99
5D. Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Free Assets ... 103
5E. Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Assets Retrenchment ... 105
5F. Perhitungan dan Tabulasi Data Variabel Expenses Retrenchment ... 107
6. Statistik Deskriptif Data ... 109
7. Pengujian Normalitas Data Variabel dan Residual ... 110
8. Pengujian Analisis Diskriminan (Enter) Tidak Memenuhi Asumsi (Tidak digunakan dalam pembahasan ... 111