i
...
p; i
%y
i ** •
b
J ,S:
<. ________ b'
PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN BAGI PERUSAHAAN PENGAKUISISI
i
n
FITRIA RIZKI FAUZ1
:
NIM 01091003024 Jurusan Akuntansi
:
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Meraih Gelar Sarjana Ekonomi
\
KEMENTRLAN PENDIDIKAN DAN KEBUDAYAAN UNIVERSITAS SRIWIJAYA
FAKULTAS EKONOMI
1
!
y
i
> 07
2013
r.7
i
l ,
’i
5
Cs^.G£>Z O'}
i
r
L PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP KINERJA PERUSAHAAN BAGI PERUSAHAAN PENGAKUISISI
' A'Cj'V'YK>-r,D
2?
-h-
2-'- 1
G. 2.
: - /
vV>,■.>^
UP'S
Skripsi Oleh:
FITRIA RIZKIFAUZI NIM 01091003024 Jurusan Akuntansi
Diajukan Sebagai Salah Satu Syarat Untuk Meraih Gelar Sarjana Ekonomi
KEMENTRIAN PENDIDIKAN DAN KEBUDAYAAN UNIVERSITAS SRIWIJAYA
FAKULTAS EKONOMI
2013
LEMBARPERSETUJUANUJIANKOMPREHENSIF
PengaruhMergerDanAkuisisiTerhadapKinerjaPerusahaan BagiPerusahaan Pengakuisisi
Disusunoleh:
: FitriaRizkiFauzi : 01091003024 Nama
NIM Fakultas Jurusan
BidangKajian/Konsentrasi : AkuntansiKeuangan : Ekonomi
: Akuntansi
f:
Disetujuiuntukdigunakandalamujiankomprehensif
•■•y
‘i
i
i'.TanggalPersetujuan
m
DosenPembimbingm
%i
% iTanggal lofr
Ketua:Hi.RochmawatiDaucLS.E,M.SL»Ak NIP.196409031994032001
Tanggal (, Anggota :
EkaMeirawatiS.E.M.SL.Ak NIP.196905251996032001
\
1 sa.
LEMBAR PERSETUJUANSKRIPSI
Pengaruh Merger DanAkuisisi Terhadap Kinerja Perusahaan Bagi Perusahaan Pengakuisisi
Disusunoleh:
NamaMahasiswa : FitriaRizki Fauzi : 01091003024 : Ekonomi : Akuntansi
BidangKajian/Konsentrasi : Akuntansi Keuangan NIM
Fakultas Jurusan
Telah diuji dalam ujian komprehensifpada tanggal 25 Maret 2013 dan telah memenuhi syaratuntukditerima.
Panitia UjianKomprehensif Inderalaya, 26 Maret2013
Ketua Anggota* Anggota
Hi.RochmawatiDaud. S.E. M.Si.Ak ukhtaruddin.S.E. M.Si.Ak Dra. Hi. Kencana Dewi.S.E, M.Si.Ak NIP. 195707081987032006
NIP. 196409031994032001 NIP. 196712101994021001
Mengetahui, KetuaJurusan
Alimad Subek/S.E. MM.Ak NIP. 196508161995121001
SURATPERNYATAAN INTEGRITAS KARYA ILMIAH
Yangbertandatangandibawahini:
:FitriaRizki Fauzi Nama
:01091003024 NIM
Jurusan : Akuntansi
BidangKajian: Akuntansi Keuangan Fakultas :Ekonomi
Menyatakandengan sesunggunyabahwa skripsiyangbeijudul : PengaruhMerger DanAkuisisiTerhadapKinerjaPerusahaanBagiPerusahaanPengakuisisi
Pembimbing:
Ketua Anggota
Tanggal Ujian :25Maret2013
: Hj. RochmawatiDaud, SE,M.Si,Ak : Eka Meirawati, SE,M.Si,Ak
Adalah benarhasil karya sendiri. Dalam skripsi ini tidak adakutipan hasil karya oranglainyangtidakdisebutkansumbernya.
Demikianlahpernyataaninisayabuat dengansebenarnya, dan apabilapernyataan sayatidak benar di kemudian hari, saya bersedia dicabut predikat kelulusan dan gelarkesarjanaan.
Inderalaya,26Maret2013 Pembuat Pernyataan
METERAI (,*
TEMPEL VJttf
ST"
ra/tmiujv:I«SIA.•«
6FCEEA6F3096
rNAMm»11RI'ITAN
<WM
FitriaRizkiFauzi 01091003024
i
SURAT PERNYATAAN
Kamidosenpembimbingskripsimenyatakan bahwaabstraksidari mahasiswa:
i:
!
FitriaRizkiFauzi 01091003024 Akuntansi
PengaruhMergerdan AkuisisiTerhadapKinerjaPerusahaan BagiPerusahaanPengakuisisi
Nama
i NIM
Jurusan Judul Skripsi
i
Telah kami periksa cara penulisan, grammar, maupun susunan renscs-nya dan kamisetujui untuk kami tempatkan padalembarabstrak.
1
Inderalava, 26 Maret 2013
!'
PembimbingSkripsi.
Ketua Anggota
Hi.Rochmawati Daud.S.E.M.Si .Ak Eka Meirawati, S.L', M.Si.. Ak.
NIP. 196409031994032001 NIP. 196905251996032001
!
KATAPENGANTAR
Alhamdullilahirrobbiralamin. Terucap rasa syukur yang mendalam kepada Rabb Alam Semesta, Allah SWT., yang telah memberikan Ridho-Nya sehinggapenulis dapat menyelesaikanskripsi yang berjudul“Pengaruh Merger Dan Akuisisi Terhadap Kinerja Perusahaan Bagi Perusahaan Pengakuisisi”
dengan baik. Skripsi ini disusun guna memenuhi salah satu syarat untuk menyelesaikan program studi strata satu (SI) pada Fakultas Ekonomi Jurusan Akuntansi UniversitasSriwijaya.
Penulis menyadari bahwa dalam penyusunan skripsi ini masih jauh dari sempurna. Hal ini disebabkan keterbatasan pengalaman dan ilmu pengetahuan yangdimilikiolehpenulis, olehkarenaitukritikdan sarandari semuapihakyang bersifatmembangunselalukamiharapkandemikesempurnaanskripsiini.
Akhirkata, kami sampaikanterimakasih kepada semuapihak yangtelah berperan serta dalam penyusunan skripsi ini dari awal sampai akhir. Semoga Allah SWT senantiasa meridhai segala usaha kita. Amin.. Penulis ingin menyampaikanrasaterimakasihkepada :
1. Prof. Dr.Hj. BadiaParizade,MBA,sebagaiRektorUniversitasSriwijaya.
2. Prof. Dr. H. Syamsurijal, Ak, Ph.D, sebagai Dekan Fakultas Ekonomi UniversitasSriwijaya.
3. Bapak Alimad Subeki, SE, MM, Ak, sebagai Ketua Jurusan Akuntansi dan BapakMukhtaniddin, SE,M.Si,Ak,sebagai SekretarisJurusanAkuntansi.
vi
4. Ibu Hj.Rochmawati Daud, S.E, M.Si,Ak, dosen pembimbing 1 yang telah mengorbakan waktu dan tenaga untuk membimbing serta memberikan saran dalammenyelesaikanskripsiini.
5. Ibu EkaMeirawati,S.E, M.Si.,Ak., SE, M.Si, Ak,dosenpembimbing 2 yang juga telah mengorbankan waktu, tenaga, pikiran untuk membimbing serta
memberikansaran dalammenyelesaikanskripsiini.
6. Bapak Mukhtaruddin, SE, M.Si, Ak, dosen penguji tamu dalam ujian komprehensifsaya yang telah membantu memberikan kritik dan saran yang memotivasisayauntuklebihgiatbelajarlagi.
7. Ibu Dra. Hj. Kencana Dewi, M.Si,Ak, dosen penguji tamu dalam ujian komprehensifsaya yang telah membantu memberikan kritik dan saran yang membangun.
8. Para Dosen Pengajar yang telah membagikan ilmu pengetahuan dan pengalaman yangsangatbergunabagisaya.
9. ParaStafFakultas Ekonomi yangtelahmembantu sayamenyelesaikan urusan di bidangakademik.
10.H.AmrulFauzi,ayahyangtakpernahkenal lelahmenafkahikeluarganyaserta melindungi anaknya, Hj. Dewi Ningsih, ibu yang selalu ada disaat anaknya mulai putus asa dan senantiasa mendengarkan keluh kesah anaknya, Abdul Halim Fauzi dan Nabila Fauzi, kedua adik yang senantiasa membantu dan menghibur kakaknya, terimakasih keluargaku atas doa, cinta, tenaga serta supportnya selamaprosesmenyelesaikankuliahdanskripsiini.
11.Tri Apriza Ramadan, kekasih yang selalu ada disaat suka dan duka, terimakasih atas dukungannya di saat saya mulai mengeluh, trimakasih atas waktu dan tenaganya yang senantiasa mendampingi perjalanan Indralaya - Palembang. Trimakasih atas cinta dan kasih sayangnya selama empat tahun
ini.
12.Fika, Mia, Sinta dan Kenny sebagai sahabatyang selalu ada dalam suka dan duka, terimakasih untuk selalu menjadi pendengar yang baik, terimakasih untuk bahuyangsering sayajadikan untuktempatmenangis,dan terimakasih atas kerja samanya untuk teman-teman International Class (IC) 2009 yang
vii
telah memberikan dukungan dan bantuan di bidang akademik dan non akademik.
13.Teman-teman Akuntansi angkatan 2009 untuk semua bantuan dan dukungannya yang telah diberikan kepada saya, terimakasih untuk selalu dan terimakasih kepada Dwi Mulia yang telah menyemangati saya,
meminjamkan bukunya kepada saya dalam proses menghadapi ujian komprehensif.
14. Semuapihakyangtidakbisa sayasebutkan satupersatuyangtelahmembantu sayadalammenyelesaikankuliahdansripsi ini.
Indralaya,26Maret2013
Penulis
viii
ABSTRAK
Pengaruh MergerDanAkuisisiTerhadap KinerjaPerusahaan BagiPerusahaan Pengakuisisi
Oleh:
FitriaRizkiFauzi;Hj.RochraawatiDaud, S.E,M.Si.,Ak.;
EkaMeirawati,S.E, M.Si.,Ak
Penelitian ini bertujuan menganalisis pengaruh merger dan akuisisi terhadap kinerja perusahaan bagi perusahaan pengakuisisi pada periode sebelum dansesudahmergerdanakuisisi.Kinerjaperusahaandiukurdenganmenggunakan rasio-rasiokeuanganyaitu: NPM(netprofitmargin),ROI (returnoninvestment\
ROE(returnon equity), DER(debttoequityratio), TATO (totalasset turnover) ,EPS(earningpershare),danCR(currentratio).
Datayang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder. Populasi penelitian ini meliputi perusahaan publik yang terdaftar di BEI yang pernah melakukan merger dan akuisisi, dan perusahaan tersebut mengumumkan aktivitasnya tersebut pada tahun 2006. Metode pengambilan sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalahpurposive sampling, yang mana terdapat tujuh perusahaan yang masuk dalam kriteria penelitian ini. Metode analisis data yang digunakan untuk menjawab hipotesis 1 sampai 7 (perhitungan rasio-rasio keuangan) digunakan uji statistik deskriptif, uji normalitas data, dan uji beda Wilcoxon SignTest.
Hasil dari penelitian inimenunjukkan bahwaada dua rasioyangmemiliki perbedaan yang signifikan antara sebelum dan sesudah perusahaan melakukan mergerdanakuisisiyaitu rasio ROIdan EPS. Sementara itu,kelimarasiolainnya yaitu NPM, ROE, DER, TATO dan CR tidak menunjukkan adanya perbedaan yangsignifikanantarasebelum dansesudahmergerdanakuisisi.
i
Katakunci:MergerdanAkuisisi,KinerjaKeuangan, Wilcoxonsigned rankstest.
ix
ABSTRACT
The EffectofMergerand AcquisitiononCorporatePerformance ForTheAcquircrCompany
!i
By:
■:
FitriaRizki Fauzi;Hj. RochmawatiDaud,S.E,M.Si.,Ak.;
EkaMeirawati,S.E,M.Si.,Ak
This study aims to analyze the effect ofmergers and acquisitions on corporateperformanceforthe corporate which do acquisition before andafter mergerandacquisiton. in Indonesia StockExchange. Corporateperformance is measnred by usingfmancial ratios: NPM (net profit margin), ROI (return on investment), ROE(returnonequity),DER(debttoequityratio), TATO(totalasset turnover),EPS(eamingpershare), andCR(currentratio).
Datawhich is usedin thisstudy issecondary data. Thepopulation are publiccompanylistedon theIDX, which hadconduc/edmergerandacquisition, andannounceditsactivityinperiod2006. Thesamplingmethodusedin thisstudy was purposive sampling, in which there are seven companies included in the criteriaforthisstudy. WilcoxonSign Test, andManovatestare usedtoanswer hypolhesisI to7(thecalculationoffmancialratios).
The residtsfrom this research show that there are two ratio have the significantdijferencesbeforeandaftermergerandacquisition. theyare ROIand EPS. Beside that, the otherfive ratio, NPM, ROE, DER, TATO, andCR do not showsignificantdijferencesinthecomparisonbeforeandaftertheacquisition.
I
i
;
>
;
i
I 'i
11 Keywords:MergersdanAcquisitions,FinancialPerformace, Wilcoxonsigned rankstest
(
v
X
RIWAYATHIDUP
FitriaRizkiFauzi Nama Mahasiswa
JenisKelamin
Tempat/TanggalLahir Agama
AlamatRumah
Perempuan
Palembang/20 April 1991 Islam
Jl. SerdaKKOUsmanAliNo.1465 Palembang (0711)719358/085296202800
[email protected] Telepon
AlamatEmail PendidikanFormal
: SDYKPP2Plaju(1997-2003) : SMP YKPP 1 Plaju(2003-2006)
: SMADPPangkalan Berandan(2006-2007) SMANegeri2Dumai (2007-2008)
SMANegeri5 Palembang(2008-2009)
: ConversationCourse-LBPP LIAPalembang(2012) ToeflCourse-LBPP LIAPalembang(2012)
PelatihanBrevet AdanB-IAI Sumsel(2012)
PelatihanAkuntansi-LembagaProspek(2009-2011) : AnggotaIkatanMahasiswaAkuntansi(IMA)
Sekolah Dasar SMP
SMA
PendidikanNonFormal
!
PengalamanOrganisasi
Palembang,26 Maret2013
FitriaRizki Fauzi
xi
UPT ►’EPPUiTAKA.'.N !
universitas swwjaya Ht.MYTAR
130855
VZVSJL; 0 142 0 13
DAFTAR ISI
HALAMANJUDUL ...
HALAMAN PERSETUJUAN UJIANKOMPREHENSIF...
HALAMAN PERSETUJUAN SKRIPSI...
HALAMAN PERNYATAANINTEGRITAS KARYAILMIAH HALAMAN SURATPERNYATAAN ABSTRAKSI...
KATAPENGANTAR...
ABSTRAK...
ABSTRACT...
RIWAYATHIDUP...
DAFTARISI...
DAFTARTABEL...
DAFTARGAMBAR...
DAFTARLAMPIRAN...
i
n iv
v
vi
IX X XI XII XV XVI XVII
BABIPENDAHULUAN 1
1.1 LatarBelakang... 1 1.2 RumusanMasalah....
1.3 TujuanPenelitian ...
1.4 ManfaatPenelitian ....
1.5 SistematikaPenulisan
5 6 6 6
BABIITINJAUAN PUSTAKA 9
9 2.1 LandasanTeori...
2.1.1 KombinasiBisnis...
2.1.1.1 PengertianKombinasi Bisnis ...
2.1.1.2 AlasanKombinasiBisnis...
2.1.1.3 BentukKombinasiBisnis ...
2.1.2 MergerdanAkuisisi...
2.1.1.1 PengertianMergerdanAkuisisi
9 9 10 12 14 14
XII
2.1.1.2ProsesMergerdanAkuisisi ... 20 2.1.1.3Klasifikasi MergerdanAkuisisi ...
2.1.1.2MotifMergerdanAkuisisi...
2.1.1.3ManfaatdanRisikoMergerdanAkuisisi...
2.1.1.3MetodeAkuntansi untukMergerdanAkuisisi
21 22 25 26
2.1.3 AnalisisKinerjaKeuangan... 29 2.1.3.1 PengertianKineijaKeuangan
2.1.3.2 MetodeAnalisisKinerjadenganRasioKeuangan. 31 29
2.2 PenelitanTerdahulu. 34 2.3 KerangkaPemikiran 2.3 Hipotesis ...
38 41
BAB IIIMETODEPENELITIAN ... 43 3.1 Variabel PenelitiandanDefinisiOperasional 3.1.1 Variabel Penelitian...
3.1.2 DefinisiOperasional ...
3.2 PopulasidanSampel ...
3.3 Jenisdan SumberData...
3.4 MetodePengumpulanData...
3.5 MetodeAnalisis Data...
3.5.1 StatistikDeskriptif...
3.5.2 UjiNormalitas...
3.5.3 UjiHipotesis...
i
43 43 44 48 50 50 51 51 51 52
BABIVHASILDANANALISIS ...
4.1 DeskripsiObjekPenelitian ...
4.2 HasilUjiStatistikDeskriptif...
4.2.1 StatistikDeskriptifSebelumMergerdanAkuisisi 4.2.2 StatistikDeskriptifSesudahMergerdanAkuisisi.
4.3 AnalisisData...
54 54 55 69 73 76
xiu
4.3.1 UjiNormalitas 76
4.4 UjiHipotesis... 79
BABVKESIMPULAN DAN SARAN 83 5.1 Kesimpulan... 83 5.2 KeterbatasanPenelitian 5.3 Saran ...
83 84
DaftarPustaka 86
Lampiran... 90
XIV
DAFTARTABEL
Tabel3.1 DaftarPerusahaanSampel... 49 HasilStatistikDeskriptifSebelumM&A HasilStatistikDeskriptifSesudah M&A
HasilUjiNormalitasKolmogrov-SmimovTestSebelumM&A..77 HasilUjiNormalitasKolmogrov-SmimovTestSesudahM&A...78 Hasil WilcoxonSignedRankTest
Tabel4.1 70 Tabel4.2 73 Tabel4.3 Tabel4.4
Tabel4.5 79
xv
DAFTARGAMBAR
Gambar2.1 KerangkaPemikiranTeoritis...
Gambar4.1 GrafikPergerakanRasioKeuanganNPMsebelum M&A . Gambar4.2 GrafikPergerakan RasioKeuanganNPMsesudahM&A . Gambar4.3 GrafikPergerakan RasioKeuanganROIsebelum M&A ..
Gambar4.4 GrafikPergerakanRasioKeuangan ROI sesudahM&A ...
Gambar4.5 GrafikPergerakanRasioKeuangan ROEsebelumM&A . Gambar4.6 GrafikPergerakanRasioKeuangan ROEsesudah M&A ..
Gambar4.7 Grafik PergerakanRasioKeuanganDERsebelum M&A . Gambar4.8 GrafikPergerakan RasioKeuanganDERsesudahM&A ...
Gambar4.9 GrafikPergerakanRasioKeuanganTATOsebelumM&A Gambar4.10 GrafikPergerakan RasioKeuanganTATOsesudahM&A Gambar4.11 GrafikPergerakanRasioKeuanganEPSsebelumM&A ...
Gambar4.12 GrafikPergerakanRasioKeuanganEPSsesudahM&A ...
Gambar4.13 GrafikPergerakanRasioKeuanganCRsebelum M&A...
Gambar4.14 GrafikPergerakanRasioKeuanganCRsesudah M&A....
41 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 67 68 69
XVI
DAFTARLAMPIRAN
DaftarRasio-RasioKeuangan Perusahaan Sampel HasilOutputUjiNonnalitas ...
HasilOutput Uji Hipotesis...
Lampiran 1 90 Lampiran2 Lampiran3
94 99
xvn
BABI PENDAHULUAN 1.1 LatarBelakang
Seiring dengan era globalisasi saat ini, hampir seluruh aspek kehidupan mengalamipeningkatan dan perkembangan.Peningkatan initidakhanyadi bidang teknologi dan ilmu pengetahuan, tetapi juga di bidang ekonomi, hal ini tentu memberikanpengamhyangsignifikanterhadapnegara-negaradidunia, termasuk Indonesia.
Perekonomian di Indonesia mengalami perkembangan yang fluktuatif terutama sejak teijadinya krisis moneteryang melanda hampirseluruh negara di Asia pada akhir tahun 1997. Krisis ini memberikan dampak yang besar di Indonesia, salah satunya ialah banyaknya perusahaan yang mengalami kerugian balikan kebangkrutan, banyak perusahaan yang tidak mampu lagi untuk membiayaikegiatanproduksidanoperasionalnya.
Kondisi yang demikian menuntut perusahaan untuk melakukan perbaikan agardapatterusmempertahankanusahanya, perusahaan perlu menciptakan strategi yangjitu untuk dapat tetap bersaing di dunia bisnis. Salah satu strategi yangbisadilakukanolehperusahaanyaitudengan caradilakukannyasuatubentuk keijasamayangsalingmenguntungkanantarperusahaan.
suatu
Salah satu bentuk kerjasama yang dapat ditempuh oleh suatu perusahaan adalah dengan kombinasi bisnis
perusahaan lain baik
antara dua atau lebih perusahaan dengan yang sejenis maupun tidak sejenis. Kombinasi bisnis
l
2
merupakan usaha pengembangan perusahaan dengan cara menyatukan dua perusahaan atau lebih menjadi satukesatuan ataupernyataanduaperusahaanatau lebih untukmenjadikesatuan entitasekonomi, danadanyaperolehan kendali atas ativadanoperasiperusahaan sebagaiakibatadanyapenyatuanperusahaan.
Kombinasi bisnis yang umumnya dilakukan adalah dengan merger dan akuisisi. Merger yaitu kombinasi bisnis dengan cara suatu perusahaan membeli perusahaan lain dimana perusahaan yang dibelinya tersebut menjadi anak perusahaannyaatau dibubarkan, sehingga hanya ada satu perusahaan yang tetap hidup sebagai badan hukum dan yang lainnya bubar atau dapat dikatakan perusahaan yang dibelinya sudah tidak mempunyai status hukum lagi. Akuisisi adalah suatukombinasi bisnis dimana salah satu perusahaan, yaitu pengakuisisi, dengan memberikan aktiva tertentu, mengakui suatu kewajiban, atau mengeluarkan saham, akuisisi merupakan investasi pada perusahaan anak yaitu satu penguasaan mayoritas saham perusahaan lain sehingga tercipta hubungan perusahaanindukdananak.
Merger dan akuisisi di Indonesiasudah berlangsungsejaktahun 1970, yaitu pada bank-bank yang dilakukan dengan harapan agar dapat memperkuat struktur modal dan memperoleh keringanan pajak. Perkembangan merger dan akusisi ini terus berlangsung hingga saatini. Saat perusahaan mengalamai kesulitan, maka perusahaan tersebut cenderung akan melakukan akuisisi. Hal ini disebabkan karena pemilik perusahaan lebih merasa nyaman dengan kepemilikan saham secara pribadi dalamjumlah besar.
3
Sejumlah kalangan menila aksi korporasi merger dan akuisisi berdampak positifdanmempengaruhikineija perusahaankarenamemberisinergi yangpositif danberpotensimendongkraklaba. Dalamhalmanajerial, sinergiadaketikapara menajermenemukancarabagiperusahaanuntukmenciptakannilai lebihbesar dibandingkandengannilaitotalyangmerekaciptakansaatberopersaisebagai entitasindependen, sedangkanbagipemegangsaham sinergibilamerekabisa mendapatkankeuntunganyangtidakbisamerekaperolehmelaluikeputusan diversifikasiportofoliomerekasendiri.
Kemudian untukmenilai kinerja keuangan perusahaan setelah melakukan merger dan akuisisi dapat dilihat dengan membandingkan dari neraca keuangannya dimana untukmengevaluasi kinerja keuangan perusahaan alatyang biasanyadigunakanadalahrasiokeuangan.
Banyakperusahaan yang lebih tertarik untuk memilih merger dan akuisisi sebagai strategi dalam pengembangan usahanya dibandingkan dengan meningkatkan pertumbuhan internal adalah karena merger dan akuisisi dianggap sebagai alternatif yang cepat untuk mencapai target perusahaan dengan waktu yang cukup singkat karena perusahaan tidak perlu memulai dari awal untuk menjalankansuatubisnisyangbaru.
Akantetapi,Merger dan akusisi juga sering dianggap sebagai keputusan yang cukup beresiko dan menimbulkan kontroversi sebab selain memberikan keuntungan, banyak juga pihakyangdirugikan, contohnya pemutusan hubungan kerjabeberapakaryawan(PHK).
4
Permasalahan lain yang sering timbul ialah biaya untuk melaksanakan mergerdan akuisisi yang mahal dimana hasilnya nanti belum tentu memberikan keuntungan sesuai dengan yang diharapkan. Pelaksanaan akusisi juga dapat memberikan pengaruh negatif terhadap posisi keuangan dari perusahaan pengakusisi (acguiring company) apabila strukturisasi dari akuisisi melibatkan cara pembayaran dengan kasataumelalui pinjaman.
Perubahan-perubahan yang terjadi setelah perusahaan melakukan merger dan akuisisi biasanya akan tampak pada kinerja perusahaan dan penampilan finansialnya. Pasca merger dan akuisisi kondisi dan posisi keuangan perusahaan mengalami pembahan dan hal ini tercermin dalam laporan keuangan perusahaan yang melakukan merger dan akuisisi. Untuk menilai bagaimana keberhasilan mergerdanakuisisiyangdilakukan, dapatdilihat dan' kinerjaperusahaan setelah melakukan merger dan akuisisi terutama kinerja keuangan baik bagi perusahaan pengakuisisi maupun pemsahaan diakuisisi. Perhitungan kinerja tersebut dilakukan dengan melihat rasio-rasio keuangan, yang dilihat dari rasio profitabilitas, rasiosolvabilitas, rasiopasar,rasioaktivitasdanrasiolikuiditas.
Akuisisi dan mergerjuga merupakan salah satu keputusan strategis dalam upaya meningkatkan kinerja keuangan dan strategi penciptaan nilai bagi pemsahaan. Jikakondisi finansial perusahaan setelah melakukanakuisisi menjadi lebih baik, maka keputusan akuisisi adalah tepat. Namunjika sebaliknyaterjadi, makakeputusanmelakukanakuisisikurangtepat.
Terdapat perbedaan dari beberapa penelitian sebelumnya, dimana ada yang menemukan pengaruh yang signfikan dan adajugapenelitian dengan
5
hasil dimana tidak ada perbedaan kinerja keuangan antara sebelum dan sesudah merger dan akuisisi, dan bahkan terdapat penurunan kinerja sesudah merger dan akuisisi. Pada beberapa penelitian itu membuktikan adanyapenurunanprofitabilitas yangsignifikan setelah tiga tahundan limatahun denganmenggunakanlabaoperasi.
Adanyaperbedaanantara teoridengan hasil penelitianyang telahdilakukan menunjukkan bahwa ada hal yang terjadi yang memicu terjadinya penurunan kinerja perusahaan, maka tema ini menarik untuk diuji kembali yaitu mengenai kinerja perusahaan (melalui rasio-rasio keuangan) sebelum dan sesudah M&A. Pengambilan sampel pada semua perusahaan publik yang terdaftar di BEI (Bursa Efek Indonesia) agar lebih akurat dalam data yang diambil,karena tidakhanyapada sektorindustri manufaktur atau perbankan saja sepertipenelitian sebelumnya.
Dari pertimbangan - pertimbangan tersebut, maka peneliti bermaksud untuk melakukan penelitian dengan tema skripsi: “ Pengaruh Merger Dan AkuisisiTerhadapKinerja PerusahaanBagiPerusahaanPengakuisisi”
1.2 RumusanMasalah
Apakah merger dan akuisisi berpengaruh terhadap kinerja perusahaan pengakuisisi?
6
1.3 TujuanPenelitian
Untuk mengetahui pengaruh merger dan akuisisi terhadap kinerja perusahaan pengakuisisi
1.4 ManfaatPenelitian 1. Perusahaan
Hasil dari penelitian ini akan digunakan sebagai informasi mengenai pengaruhekonomiataskeputusanmergerdanakuisisi.
2. Investor
Hasil dari penelitian ini dapat digunakan sebagai bahan pertimbangan dalam pengambilan keputusan investasi dengan melihat dampak merger danakuisisiterhadapkineijakeuanganpadasuatuperusahaan.
3. Akademisi
Hasil dari penelitian ini dapat digunakan untuk memperdalam ilmu pengetahuan dan penguasaan materi mengenai merger serta dapat dijadikan dasar atau acuan untuk melakukan penelitian selanjurnya yang berkaitandenganmerger
4. Masyarakat
Hasilpenelitianinidapatmemberikangambaranmengenaipraktikmerger, apapengaruhnya,sertabagaimanadampakyangditimbulkannya.
1.5 Sistematika Penulisan
Secara garis besar penelitian ini dijabarkan dalam lima bab dengan sistematika sebagaiberikut:
7
BABIPENDAHULUAN
Merupakan bentukringkasan dari keseluruhanisi penelitiandan gambaran permasalahan dalam merger dan akuisisi yang diangkat dalam penelitian ini. Bab ini menjelaskan latar belakang masalah, perumusan masalah,tujuan,dankegunaanpenelitiandansistematikapenulisan.
umum
BABIITINJAUANPUSTAKA
Bab ini berisi landasan teori dan penelitianterdahulu sebagai acuandasar teori dan analisis. Dalam bab ini dikemukakan Pengertian Kombinasi bisnis, Alasan Kombinasi bisnis, Pengertian Merger dan Akuisisi, Klasifikasi Mergerdan Akuisisi, MotifMergerdan Akuisisi, Manfaatdan Risiko Merger dan Akuisisi, Pengertian Kinerja Keuangan, Metode Analisis Kinerja dengan Rasio Keuangan serta beberapa penelitian sebelumnya yang akan mendukung penelitian ini dan pengembangan hipotesis.
BABIHMETODEPENELITIAN
Bab ini membahas mengenai gambaran populasi dan sampel yang digunakan dalam studi empiris, pengidentifikasian variabel-variabel penelitian dan penjelasan mengenai cara pengukuran variable - variable tersebut. Selain itujuga dikemukakan teknik pemilihan data dan metode analisisdata.
8
BABIVANALISIS DATADANPEMBAHASAN
Merupakan isi pokok dari keseluruhan penelitian ini. Bab ini menyajikan hasilpengolahandatadananalisisatashasilpengolahantersebut.
BAB VKESIMPULANDANSARAN
Dalambabiniakan diuraikankesimpulan hasilpenelitiandansaran.
■
i :
DAFTAR PUSTAKA
Adnyana Usadha, I Putu dan Gerianta Wirawan Yasa. 2008. Analisis manajemen LabadanKinerjaPerusahaanPengakuisisisebelumdan sesudahMergerdan
AkuisisidiBursaEfekIndonesia.Denpasar :UniversitasUdayana.
Ardiagarini, Siti. 2011. Analisis Dampak Merger dan Akuisisi terhadap Kinerja KeuanganpadaPerusahaan Target. Semarang :UniversitasDiponegoro Arviana, Betty, 2009. Analisis Perbedaan Kinerja Keuangan Perusahaan Sebelum
dan Sesudah Merger (Study Empirispada Perusahaan Manufaktur di BEI).
Surakarta:UniversitasMuhammadiyah.
Azizudin, Agis Data. 2003. Analisis Pengarush Merger dan Akuisisi terhadaa KinerjaKeuanganPerusahaan. Yogyakarta: UniversitasGajah Mada
Beams, Floyd A. 2010. Akuntansi Lanjutan (Advanced Accounting). Jakarta : SalembaEmpat
Brealyes, Myers dan Marcus. 2009. Dasar - Dasar Manajemen Keuangan Perusahaan. Jakarta: Erlangga
Damodaran,Aswath.Investment Valuation, Tools <£ TechniquesforDetermining The ValueofAnyAsset,New York:John Iley andSonsInc
David, Fred. 2009. Strategic Management. Upper Saddle River, New Jersey : PrentinceHall
(Online), diakses (Juni 2012). Kinerja Keuangan Perusahaan.
(http://konsultanseojakarta.com/kinerja-keuangan-perusahaan.php, pada5 September2012)
Engkoh.
86
Penggabungan Badan Usaha dan Akuisisi. (Online), Ermayanti, Dwi.
(http://dwiermayanti.wordpress.com/2009/10/15/penggabungan-badan-usaha- akuisisi/,Diaksespada4 September2012)
Farid, HariantodaSiswanto, Sudomo. 2006. Perangkatdan TeknikAnalisisInvestasi diPasarModalIndonesia. Jakarta :PT. BursaEfekJakarta
i
Helmi, Syafrizal. 2009. Rasio - Rasio Keuangan Perusahaan. (Online), (http://shelmi.wordpress.com/2009/03/04/rasio-%E2%80%93-rasio-
keuangan-perusahaan/, Diaksespada 1 september2012)
Ikatan Akuntansi Indonesia. 2012. Standar Akuntansi Keuangan. Jakarta : Salemba Empat
Kusumaningsih, Yeni. AnalisisPerbedaanKinerja Keuangan Sebelum danSesudah MergerPadaPDBPRBKKBoja. Semarang :UniversitasDiponegoro
Langhe, Tine DE, Hubert and Elisabeth. 2001. Are Acquisitions Worthwhile? An Empirical Study of The Posi - Acquisition Performane ofPrivately Held
Belgian Companies,SmallBusninessEconomics27 : 2203-243
Meta, Annisa CW. Analisis Manajemen Laba dan Kinerja Keuangan Perusahaan Pengakuisisi Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi yang Terdaftar di
BursaEfekIndonesiaTahun2008-2009. Semarang:UniversitasDiponegoro Moin,Abdul.2010.Merger, AkuisisidanDisvelasi. Yogyakarta : Ekonisia
Munandar, Asdar. (2012). Penggabungan Usaha. (Online),
(http://asdarmunandar.blogspot.eom/2012/01/penggabungan-usaha-laporan- keuangan.html,Diakses pada4 September2012)
Nurdin, D. 1996. Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Akuisisi Pada PerusahaanGoPublikdiIndonesia,Jurnal SiasatBisnis,Th 1. Vol.3
87
Payamta dan Nur Sholikah. 2001. Pengaruh Merger dan Akuisisi terhadap Kinerja PerusahaanPerbankanPublikdiIndonesia, Jurnal BisnisManajemen,Vol.l, No.l. hal.17-41
Payamta, dan Sektiawan, 2004. Analisis Pengaruh Merger dan Akuisisi Kinerja Perusahaan Publik di Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Indonesia, Vol. 7 No. 3
PusatBahasa. 2008. KamusBesarBahasaIndonesia.Jakarta: Gramedia
Ross, Westerfield,danJaffe. 2010. CorporaleFinance. NewYork:Mc.GrawHill Setyasih, Nuraeni. 2009. Analisis Perbandingan Kinerja Perusahaan Manufaktur
SesudahMergerdanAkuisisi. Semarang: UniversitasDiponegoro
Shinta,H.A, Era,2008. AnalisisPerbedaan KinerjaKeuanganSebelumdanSesudah Merger dan Akuisisi (Studipada Perusahaan Manufakturyang melakukan merger dan akuisisi yang tercatat pada BEJ), Malang : Universitas Muhammadiyah
Suwardi. 2008. Analisis Kinerja Keuangan Sebelum dan Sesudah Mergerpada PD BPRBKKPurwodadi. Tesis, Semarang:Universitas Diponegoro.
(Online),
(2012). Rumus Rasio Keuangan.
(http://tetotatamo.blogspot.com/201l/l2/rumus-rasio-keuangan.html, Diakses pada5 September2012)
Tetotatamo.
Wibowo,FairuzAnger. 2012.Analisis PerbandinganKinerja KeuanganPerusahaan Sebelum dan Sesudah Merger dan Akuisisi (Studi Pada Perusahaan yang MelakukanMergerdanAkuisisi, Periode 2004-2010), Semarang : Universitas Diponegoro
88
Widjanarko, Hendro. 2004. Pengaruh Merger dan Akuisisi terhadap Kinerja PerusahaanManufaktur,BuletinEkonomi. Vol,2,No.2
2012). Merger dan
(http://id.wikipedia.org/wiki/Merger_dan_akuisisi, diakses pada 3 September 2012)
(Online), Akuisisi.
Wikipedia. (Agustus
(Online), Finansial.
Rasio 2012).
(http://id.wikipedia.org/wiki/Rasio_finansial, Diakses pada 1 September (Juli
Wikipedia.
2012)
Yudyatmoko, dan Ainun Naim. 2000. Pengaruh Akuisisi Terhadap Perubahan Return Saham dan Kinerja Perusahaan, Jakarta : Simposium Nasional Akuntansi III
Yulianto, Eko Rudi.2008. Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan Publik yang Melakukan Merger dan Akuisisi Selama dan Sesudah Krisis Moneter.
Surakarta:UniversitasMuhammadiyah www.idx.go.id
www.vahoo.fmance.com www.bapenam.go.id
89
