PENERAPAN MODEL ARBITRAGE PRICING THEORY DENGAN PENDEKATAN VECTOR AUTOREGRESSION DALAM MENGESTIMASI EXPECTED RETURN SAHAM (Studi Kasus: Saham-Saham Kompas100 Periode 2010-2013).

I

hrp://ojs.urud.ac.itdfi ndexphp/md< i E-Jumal Matematika

'*.t

ir:':

r t ii.n

i:'+,..,#

, :r

...,jffiffffiF.,,,,.tp.,,,r

r.,.

-..'

-:.

..

:i

i

€l

,!

,

.,,,,,

,'

,

,,

,i,i

,',

,.t

,

,, ,

'rii

ry=

iF:"

"

"'+

li..:ld

?___

:

Juntsan

Matematika

:

:

!'aftsfifls Mstemeti&H dan

ttuu

Fengctahuarr Alam

Universits.$ U&3tl.'tA

iiil

,'fi1'==-'=,.E;i,f+ffi6{i&1@:::::::::!:

j iirj,i ,,.,, .:.-. :: :: r. .:l -:::: ::: _{., :r ,i}

i.:iiii.:::i;j:=i:,-=::,ii.:.iitii:.,:j:r-,:i:',:'t;i;:.."0j,:::;:,!:],,1,,.:,.:, 1i,:=r:=i:.r:.::,+

B-Jurnal

Matematika

ry

ur"."*.[T

Passwordl-E

Rememberme

,:

OPEN ]OURNAL SYSTEMS

lgumal Helo

NOTIFICATIONS

.

Vi.qut

r

Subscribe

/

Unsubscribe

r-l4l:l]

E141201412:13 PM

l

rouo*o.

coNrENT

E-Jumal Matematika Vol. 3,

No.l

Januari 2014, 17 -24 ISSN:2303-1751

PENERAPAN

]e'{iODEL

ARBITRAGE PRICING

THE

ORY

DENGAIT

PENDEKATAN

WCTOR AUTOREGRESSION

DALAM

MENGESTIMASI

EXPECTED

RETURN

SAHAM

(Studi Kasus:

Saham-Saham

Kompasl00 Periode

20ilA-2013')

Vux

Rrsxl

AyuxtNG TyAsro

Koulxc

DgmntlwAN2,

MADE AsrH3

r,2'3Juru$an _{Matematika FMIPA Universitas Udayana, Bukit Jimbaran-Bali}

e-mail : /vianriska2 I _{@gmail.com,2dharmawan.komang@gmail.com,} 3asihmath7T@.ernail.com

Abstract

The Arbitrage

Pricing

Theory @PT) is an alternative model to estimde tlrc price of securities

based

of

arbitrage corcept.

In

APT,

tle

refirns of

securities are offected by several

foctors.

This

research

is

aimed

to

estimate

tla

*pected retwns

of

secwities

using

APT

model

and

Yector

Autoregressive

model. There

are

ten

stocks

incorporded

in

Kompasl00

inda

and

fur

macroecorromic variables, these

se

inflation,

*chonge

rales, the amountof circulale money (JUB),

otd

theintercst

rdeof

Bank

Indorwio(Sil)

ae qplied

ix this

resarr*.

The

first

step

in

using Y'AR

is to

test the stationary

of

the data using colerogram and

tle

results indicate

thd oll

dota are

stationoy-

Tlre second step is to select the optimal lag based on

tlrc

smallest vahrc of

AIC.

Tle

Granger causality

test

slnws

tlrd

tlre LPKR stock

is

affected by

tle

inflation and the uchange rate while the nine ather stacks do nat shcw the qistence of the

*pected

causality.

Tlp

resalts

of

causality test

tre

then estimoted

by

tle

YAR

nodels in order to

obtain qpected

rett*aof

_{macroeconomic}

factors.

_{Tlrc apected}

retwn

_{of macroeconomic}

factors

_obtained

is

ased

in

the

APT

model, then the frpected return stock LPKR

is

calculated.

It

slnws

tlrat the

upected return of LP KR is 3, 340%

Xeywor&: Arbitrage Pricing

Thary,

Granger cousality test, optitnal lag test, Porfinarxeau test,

stationary test, l'ector Autoregressian

l-

Pendahuluan

Investasi

salah

satu

altematif

rntukmeninglotkannilai

aset pada masa depan

s&ingga

dengan

melakuku

investasi,

pa{runan

daya

beli

dapat

diimbangi

dengan

tdwrt

dan

invesOasi.

h&

dunia

investasi

tErd4at suatr risiko dan

untuk

minimalkannya

investor

alan

mengestimasi

'gfrt

pengembalian

yang

_diharapkan

(apcted

rawn).

Metode yang biasa digunakan

rffiuk

memgestimasi

apcted

return

salatt

semya

adalah Arbitrage Pr icing Tlwory (APT).

APT

menyatakan

tingkat

pengembalian

srh*rn

berhubungan

linear

dengan

a

&ktor.

APT tidak

menyebutkan faktor-faktor tersehs,

I _{Mshasis*B Jurrse Mdemaota FMIP-A Universitas Udayana}

2 _{$afFengajar Janrsan}

M*a*ka

_{FMJF A Unrrasiras Uda5anm}

namun

diasumsikan

bahwa

tingkat

pengembalian saham dan faktor-faktor tersebut

memiliki

hubungan yang

linear

(Fabozzi, F.J., reee).

Faktor-faktor dalam

APT

dapat diartikan

sebagai variabel-variabel

malroekonomi

yang

harga saham. Untuk

melihat

pengaruh

dan

hubungan

kausalitas

antara

retrn

saham

da4

variabel-variabel makroekonomi dapat diggnakan analisis Yectar Aworegression (VAR).

Salah satu keunggulan 1/AR' edalsh bahwa

model

VAR

ini

salerhana, peneliti tidak periu

menentukan mana variabel endogen dan mana

variabel eksogen karena semua variabel dalam