i
PENGARUH CASH TURNOVER, INVENTORY TURNOVER DAN
NET PROFIT MARGIN TERHADAP PROFITABILITAS
PERUSAHAAN
SKRIPSI
Disusun Oleh :
KARTIKA SARI
11094760
FAKULTAS BISNIS PROGRAM STUDI MANAJEMEN
UNIVERSITAS KRISTEN DUTA WACANA
YOGYAKARTA
2012
ii
PENGARUH CASH TURNOVER, INVENTORY TURNOVER DAN
NET PROFIT MARGIN TERHADAP PROFITABILITAS
PERUSAHAAN
SKRIPSI
Diajukan Kepada Fakultas Bisnis Program Studi Manajemen Universitas Kristen Duta Wacana Yogyakarta
Untuk Memenuhi Sebagian Syarat- syarat Guna Memperolah Gelar
Sarjana Ekonomi
Oleh :
KARTIKA SARI
11094760
FAKULTAS BISNIS PROGRAM STUDI MANAJEMEN UNIVERSITAS KRISTEN DUTA WACANA
YOGYAKARTA 2012
iii
HALAMAN
PERSETUJUAN
iv
HALAMAN PENGESAHAN
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
The Script Present For:
My Saviour Jesus Christ My Lovely Papah and Mamah My Brother and Sister John and Retno My Best Friend Brigita and Tien Alayer Smart Finance 2009 Almamater Universitas Kristen Duta Wacana (UKDW)
©
UKDW
vi
HALAMAN MOTTO
Jika belum bisa bersyukur setidaknya jangan pernah
mengeluh tentang hidupmu
©
UKDW
vii
KATA PENGANTAR
Segala puji dan syukur penulis panjatkan pada Tuhan Yesus Kristus atas kuasa dan mukjizatnya sehingga penulis dapat menyelesaikan penulisan skripsi yang berjudul “Pengaruh Cash Turnover, Inventory Turnover dan Net Profit Margin
terhadap Profitabilitas Perusahaan”. Penyusunan skripsi ini merupakan tugas akhir yang disusun sebagai salah satu syarat yang harus dipenuhi dalam memperoleh gelar sarjana ekonomi di Fakultas Bisnis Universitas Kristen Duta Wacana.
Penulis menyadari bahwa terselesaikannya penulisan skripsi ini tidak lepas dari bantuan dan dukungan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, dengan segala kerendahan hati penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada:
1. Tuhan Jesus Kristus atas segala berkat dan penyertaan-Nya selama kuliah hingga selesai, karena semua ini dapat berjalan lancar dan sesuai dengan berkat, kasih, dan kehendak-Nya.
2. Dosen pembimbing skripsi yaitu Dra. Umi Murtini.,M.Si yang telah membimbing dan mengarahkan saya selama penulisan skripsi.
3. Yayasan Arsari Djojohadikusumo (YAD) yang telah memberikan kesempatan kepada saya lewat beasiswa sehingga saya dapat kuliah hingga selesai.
4. Bapak Singgih selaku Dekan Fakultas Bisnis Universitas Kristen Duta Wacana.
5. Mbak Lilis, Mbak Uwik dan Pak Ngadiyo selaku tenaga administrasi Fakultas Bisnis Universitas Kristen Duta Wacana.
viii
6. Mbak Ririn, Domi, Santi, Pitoyo dan Killa yang bekerja di Pojok dan Galeri Bursa Efek Indonesia Universitas Kristen Duta Wacana.
7. Bapak Edi, Heru, Bary dan Mas Alfa yang bekerja di Laboratorium Ekonomi Fakultas Bisnis Universitas Kristen Duta Wacana.
8. Mamah, Papah, Mas John, Mbak Retno karena tanpa mereka semua yang selalu mendoakan, mendorong dan memotivasi saya, baik secara material maupun spiritual, saya tidak bisa seperti ini.
9. Brigita, Tien yang selalu memberikan semangat dan bantuan sehingga saya bisa menyelesaikan skripsi ini.
10.Teman-teman seperjuangan Alay Smart Finance 2009 yang selalu mendukung dan memberikan semangat serta bantuannya saat proses pengerjaan skripsi. 11.Semua teman-teman yang selalu memberikan semangat dan doa.
20 Desember 2012 Penulis
©
UKDW
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ... i
HALAMAN PENGAJUAN ... ii
HALAMAN PERSETUJUAN ... iii
HALAMAN PENGESAHAN... iv
HALAMAN PERSEMBAHAN... v
HALAMAN MOTTO... vi
KATA PENGANTAR ... vii
DAFTAR ISI ... ix
DAFTAR TABEL ... xiv
DAFTAR GAMBAR ... xv
DAFTAR LAMPIRAN ... xvi
ABSTRAK ... xv
x
ABSTRACT ……… xvi
BAB I PENDAHULUAN 1.1. Latar Belakang Masalah ... 1
1.2. Rumusan Masalah ... 3
1.3. Tujuan Penelitian ... 3
1.4. Manfaat Penelitian ... 4
1.5. Batasan Masalah ... 5
BAB II KAJIAN TEORI 2.1. Landasan Teori ... 6
2.1.1 Profitabilitas ………. 6
2.1.2 Modal Kerja ………... 9
2.1.3 Jenis Modal Kerja ………. 11
2.1.4 Faktor-faktor yang Mempengaruhi Modal Kerja ……. 12
2.1.5 Sumber Modal Kerja ………. 15
xi
2.1.6 Manajemen Modal Kerja ……….. 17
2.1.7 Perputaran Kas (Cash Turnover) ………. 19
2.1.8 Perputaran Persediaan (Inventory Turnover) …………... 22
2.1.9 Net Profit Margin ………. 23
2.2. Penelitian Terdahulu ... 23
2.3. Hipotesis ... 26
BAB III METODE PENELITIAN 3.1. Jenis dan Sumber Data ... 29
3.2. Populasi ……….. 29
3.3. Metoda Pemilihan Sampel ... 29
3.4. Metoda Pengambilan Sampel ... 30
3.5. Variabel Penelitian .. ... 30
3.5.1. Definisi Operasional Variabel ……… 31
3.6 Metode Analisis Data ………. 33
xii
3.6.1 Uji Multikolinearitas ……….. 34
3.6.2 Uji Autokorelasi ……….. 35
3.6.3 Uji Heterokedastisitas ………. 35
3.6.4 Uji Normalitas Residual ……….. 36
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN 4.1. Gambaran Data ... 38
4.2. Hasil Regresi Sebelum Uji Asumsi Klasik ... 40
4.3. Uji Asumsi Klasik ... 40
a. Uji Normalitas Residual ……….. 40
b. Penyembuhan Uji Normalitas Residual ……….. 41
c. Uji Multikolinearitas ………... 42
d. Uji Autokorelasi……….. 42
e. Uji Heterokedastisitas……….. 44
f. Penyembuhan Heterokedastisitas ……… 45
xiii
4.4. Pengujian Hipotesis ……….. 45
4.5 Pembahasan ……….. 47
BAB V SIMPULAN DAN SARAN 5.1. Simpulan ... 49 5.2. Keterbatasan Penelitian ... 50 5.3. Saran ... 50 DAFTAR PUSTAKA ... 52
©
UKDW
xiv
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1. Penelitia Terdahulu ……….. 25
Tabel 4.1. Gambaran Data ………. 38
Tabel 4.2. Regresi Awal ………. 40
Tabel 4.3. Uji Normalitas Residual ……… 41
Tabel 4.4. Penyembuhan Normalitas ……….. 41
Tabel 4.5. Uji Multikolinearitas ………. 42
Tabel 4.6. Uji Autokorelasi ……….………. 43
Tabel 4.7. Uji Heterokedastisitas ……… 44
Tabel 4.8. Penyembuhan Hetero ………. 45
Tabel 4.9. Uji Pengaruh ………. 46
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1. Kerangka Pemikiran Teoritis ……… 28 Gambar 4.1. Autokorelasi ………. 43
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1. Data Sampel Perusahaan
Lampiran 2. Deskriptif Statistik dan Regresi Awal Lampiran 3. Uji Normalitas Residual
Lampiran 4. Uji Multikolinearitas dan Uji Autikorelasi Lampiran 5. Uji Heterokedastisitas
Lampiran 6. Uji Pengaruh
xv ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh Cash Turnover, Inventory Turnover dan Net Profit Margin terhadap Profitabilitas (ROI) perusahaan manufaktur yang tercatat di BEI pada tahun 2008-2010. Objek penelitian menggunakan perusahan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2008- 2010dengan alat analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan
Cash Turnover berpengaruh positif terhadap ( Return On Investment) ROI, Inventory Turnover berpengaruh negative terhadap ( Return On Investment) ROI dan Net Profit Margin berpengaruh negative terhadap ( Return On Investment) ROI.
Kata kunci: Return On Investment (ROI), Cash Turnover, Inventory Turnover dan Net Profit Margin (NPM)
xvi ABSTRACT
The purpose of this study was to examine the effect of Cash Turnover, Inventory Turnover and Net Profit Margin on profitability (ROI) manufacturing company listed on the Stock Exchange in 2008-2010. Research object using manufacturing firms listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) in 2008 - 2010dengan multiple linear regression analysis tool. The results of this study indicate a positive effect on Cash Turnover (Return On Investment) ROI, Inventory Turnover negative effect on (Return On Investment) ROI and Net Profit Margin negative effect on (Return On Investment) ROI.
Kata kunci: Return On Investment (ROI), Cash Turnover, Inventory Turnover dan Net Profit Margin (NPM)
xv ABSTRAK
Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji pengaruh Cash Turnover, Inventory Turnover dan Net Profit Margin terhadap Profitabilitas (ROI) perusahaan manufaktur yang tercatat di BEI pada tahun 2008-2010. Objek penelitian menggunakan perusahan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2008- 2010dengan alat analisis regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan
Cash Turnover berpengaruh positif terhadap ( Return On Investment) ROI, Inventory Turnover berpengaruh negative terhadap ( Return On Investment) ROI dan Net Profit Margin berpengaruh negative terhadap ( Return On Investment) ROI.
Kata kunci: Return On Investment (ROI), Cash Turnover, Inventory Turnover dan Net Profit Margin (NPM)
xvi ABSTRACT
The purpose of this study was to examine the effect of Cash Turnover, Inventory Turnover and Net Profit Margin on profitability (ROI) manufacturing company listed on the Stock Exchange in 2008-2010. Research object using manufacturing firms listed on the Indonesia Stock Exchange (BEI) in 2008 - 2010dengan multiple linear regression analysis tool. The results of this study indicate a positive effect on Cash Turnover (Return On Investment) ROI, Inventory Turnover negative effect on (Return On Investment) ROI and Net Profit Margin negative effect on (Return On Investment) ROI.
Kata kunci: Return On Investment (ROI), Cash Turnover, Inventory Turnover dan Net Profit Margin (NPM)
1 BAB I
PENDAHULUAN
1.1. Latar Belakang Masalah
Setiap aktivitas perusahan akan selalu memerlukan dana dan biaya baik untuk mendanai operasional perusahan maupun untuk membiayai investasi jangka panjang perusahaan. Dana yang digunakan untuk membiayai operasional perusahan disebut modal kerja.
Modal kerja menurut Brigham dan Houston (2001) adalah investasi perusahaan pada aktiva jangka pendek yaitu kas, sekuritas yang mudah dipasarkan, persediaan, dan piutang usaha. Modal kerja adalah nilai aktiva atau harta yang dapat segera dijadikan uang kas yaitu dipakai perusahaan untuk keperluan sehari-hari, misalnya untuk membayar gaji pegawai, membeli bahan baku atau barang, membayar ongkos angkutan, mambayar utang, dan sebagainya. Oleh sebab itu kesalahan dalam mengelola modal keja akan mengganggu jalannya perusahaan dan akan berpengaruh pada kelangsungan perusahaan tersebut.
Pengelolaan modal kerja berkaitan dengan pengelolaan likuiditas perusahaan yang melibatkan pengelolaan investasi perusahaan pada aktiva lancar. Dalam pengelolaan modal kerja perlu diperhatikan tiga elemen utama modal kerja, yaitu kas, piutang dan persediaan. Dari semua elemen modal kerja dihitung perputarannya. Semakin cepat tingkat perputaran masing-masing elemen modal kerja, maka modal kerja dapat dikatakan efisien, tetapi jika perputarannya semakin lambat, maka penggunaan modal kerja dalam perusahaan kurang efisien.
2
Dalam penelitian ini, elemen modal kerja yang akan dibahas adalah kas dan persediaan.
Kas adalah salah satu unsur modal kerja yang paling tinggi tingkat likuiditasnya. Semakin besar jumlah kas yang dimiliki oleh perusahaan maka semakin tinggi pula tingkat likuiditasnya. Ini berarti bahwa perusahaan mempunyai risiko yang lebih kecil untuk tidak dapat memenuhi kewajiban finansialnya, namun bukan berarti perusahaan harus mempertahankan jumlah persediaan kas yang sangat besar, karena semakin besar kas akan mengakibatkan banyak uang yang menganggur sehingga akan memperkecil profitabilitas.
Inventory atau persediaan barang sebagai elemen utama dari modal kerja merupakan aktiva yang juga selalu dalam keadaan berputar, di mana secara terus-menerus mengalami perubahan. Masalah penentuan besarnya investasi atau alokasi modal dalam persediaan mempunyai efek yang langsung terhadap keuntungan perusahaan. Kesalahan dalam penetapan besarnya investasi dalam persediaan akan menekan keuntungan perusahaan. Adanya investasi dalam persediaan yang terlalu besar dibandingkan dengan kebutuhan akan memperbesar beban bunga, memperbesar biaya penyimpanan dan pemeliharaan di gudang, memperbesar kemungkinan kerugian karena kerusakan dan turunnya kualitas, sehingga akan memperkecil profitabilitas perusahaan. Demikian pula sebaliknya, adanya investasi yang terlalu kecil akan mengakibatkan perusahaan kekurangan material dan perusahaan tidak dapat bekerja secara optimal. Hal ini akan mempertinggi biaya produksi rata-rata, yang akhirnya akan menekan keuntungan yang diperoleh perusahaan (Riyanto, 2001).
3
Di dalam perusahaan diperlukan adanya pengelolaan modal kerja yang tepat karena pengelolaan modal kerja akan berpengaruh pada kegiatan operasional perusahaan. Kegiatan operasional ini akan berpengaruh pada pendapatan yang akan diperoleh perusahaan. Pendapatan tersebut akan dikurangi dengan beban pokok penjualan dan beban operasional atau beban lainnya sampai diperoleh laba atau rugi. Dengan kata lain, pengelolaan modal kerja ini berpengaruh pada kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan (profitabilitas). Perusahaan yang dikatakan memiliki tingkat profitabilitas tinggi berarti tinggi pula efisiensi penggunaan modal kerja yang digunakan perusahaan tersebut. Berdasarkan uraian di atas, maka penelitian ini mengambil judul Pengaruh Cash
Turnover, Inventory Turnover dan Net Profit Margin terhadap Profitabilitas
Perusahaan.
1.2. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang yang telah diuraikan di atas , maka pertanyaan penelitian yang diajukan dalam penelitian ini dirumuskan sebagai berikut:
1. Apakah net profit margin berpengaruh terhadap profitabilitas (ROI)? 2. Apakah perputaran kas (cash turnover) berpengaruh terhadap
profitabilitas (ROI)?
3. Apakah perputaran persediaan (inventory turnover) berpengaruh terhadap profitabilitas (ROI)?
1.3. Tujuan Penelitian
4
Sesuai dengan permasalahan penelitian yang ada, maka tujuan penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Menguji pengaruh net profit margin terhadap profitabilitas (ROI).
2. Menguji pengaruh perputaran kas (cash turnover) terhadap profitabilitas (ROI).
3. Menguji pengaruh perputaran persediaan (inventory turnover) terhadap profitabilitas (ROI).
1.4. Manfaat Penelitian
Melalui penelitian ini diharapkan dapat memberikan kegunaan, antara lain: 1. Investor
Penelitian ini diharapkan dapat memberikan manfaat bagi para calon investor untuk dapat menganalisa baik tidaknya perusahaan yang akan ditanami modalnya melalui hasil uji analisis pengaruh manajemen modal kerja terhadap keuntungan yang akan didapat.
2. Akademisi
Penelitian ini dapat memberikan manfaat bagi akademisi dalam lebih memahami tentang pengaruh manajemen modal kerja dalam suatu perusahaan yang berpengaruh pada profitabilitas keuntungan perusahaan.
3. Emiten
Penelitian ini diharapkan agar emiten dapat memberikan kontribusinya mengenai pentingnya transparansi laporan keuangan dari perusahaan
5
yang telah listing di BEI karena laporan keuangan tersebut akan sangat berguna khususnya bagi investor yang akan menanamkan modalnya pada emiten tersebut.
4. Pemerintah
Dalam hal ini pemerintah berkepentingan dengan kebijakan yang akan diberlakukan untuk setiap emiten yang listing di BEI. Kepentingan tersebut berkaitan dengan laba perusahaan yang akan berpengaruh pada pajak yang ditanggung perusahaan maka pemerintah harus mengawasi setiap system perpajakan agar tidak terjadi kecurangan.
1.5. Batasan Masalah
Dalam penelitian ini penulis membatasi permasalahan agar masalah yang diteliti tidak terlalu luas, maka peneliti memberikan batasan penelitian sebagai berikut:
1. Data yang digunakan laporan keuangan tahun 2008 hingga tahun 2010.
2. Objek penelitian semua perusahaan manufaktur yang tercatat di BEI.
3. Manajemen modal kerja diproksi menggunakan net profit margin. 4. Profitabilitas diukur menggunakan ROI.
BAB V
SIMPULAN DAN SARAN 5.1. Simpulan
Penelitian ini menguji pengaruh Net Profit Margin, Inventory Turnover dan Cash Turnover terhadap profitabilitas ROI perusahaan manufaktur yang tercatat di BEI pada tahun 2008-2010. Berdasarkan hasil analisis regresi berganda menunjukkan bahwa :
1. Cash Turnover berpengaruh positif terhadap ROI, semakin tinggi perputaran kas maka semakin efisien pula penggunaan kas yang terjadi di dalam perusahaan tersebut sehingga ini berindikasi baik bagi keuntungan dan profitabilitas perusahaan yang semakin besar pula.
2. Dalam penelitian ini diperoleh hasil bahwa perputaran persediaan berpengaruh negatif terhadap ROI yang artinya perputaran persediaan perusahaan diikuti dengan meningkatnya jumlah biaya operasional perusahaan. Ini menyebabkan laba perusahaan pun turun akibat biaya operasional yang tinggi tersebut.
3. Net profit margin berpengaruh negatif terhadap ROI, semakin meningkat net profit margin perusahaan maka kinerja dan keuntungan yang diperoleh juga akan tinggi.
5.2. Keterbatasan Penelitian
50
Berdasarkan hasil simpulan di atas maka keterbatasan penelitian ini sebagai berikut:
1. Pada tahun penelitian terdapat banyak perusahaan yang tidak memenuhi kriteria pengambilan sampel penelitian sehingga menyebabkan sampel penelitian hanya sedikit.
2. Periode penelitian hanya tiga tahun sehingga hasil kurang maksimal. 3. Masih terdapat masalah heterokedastisitas pada variabel CASH_TURN.
5.3. Saran
Berdasarkan hasil simpulan di atas maka saran yang dapat diberikan sebagai berikut:
1. Penelitian Berikutnya
Untuk penelitian selanjutnya sebaiknya menambah waktu periode penelitian, memperluas lingkup penelitian dan input data dengan Eviews dengan menggunakan data pool atau fixed effect (overview). Sebagai pengembangan ilmu ke depannya mengenai pengaruh net profit margin, perputaran kas, dan perputaran persediaan terhadap profitabilitas (ROI). Diharapkan pula penelitian selanjutnya dapat menambahkan variabel lain yang diduga mampu mempengaruhi seperti perputaran piutang, perputaran utang dan ukuran perusahaan.
51
2. Investor
Bagi para calon investor yang ingin menanamkan modalnya pada perusahaan manufaktur sebaiknya melakukan analisa terlebih dahulu baik tidaknya perusahaan yang akan ditanami modalnya khususnya aliran cash turnover karena semakin tinggi cash turnover nya maka ROI nya pun juga akan meningkat.
3. Perusahaan
Perusahaan harus pandai dalam mengelola cash turnover karena semakin tinggi cash turnover nya maka ROI nya pun juga akan meningkat. Investor sangat menyukai ROI yang tinggi karena ini mencerminkan kinerja perusahaan yang baik.
52
DAFTAR PUSTAKA
Agnes, Sawir. 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta : PT Gramedia Pustaka.
Bambang, Riyanto. 2001. Dasar-dasar Pembelanjaan Perusahaan, Edisi Keempat Cetakan Ketujuh. Yogyakarta : BPFE Yogyakarta.
Bhayani, Sanjay J. 2004. Working Capital and Profitability Relationship. Jurnal of Indian Management. Rajkot : Sausastra University.
Brigham, Eugene F dan Joel F Houston. 2001. Manajemen Keuangan, Buku II. Jakarta : Penerbit Erlangga.
Brigham, Eugene F dan J Fred Weston. 1994. Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Jilid II Edisi Kesembilan. Jakarta : Erlangga.
Dwi, Priyatno. 2008. Mandiri Belajar SPSS. Yogyakarta : Mediakom.
Ghozali, Imam. 2006. Aplikasi Analisis Multivariat dengan SPSS. Cetakan Keempat. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hanafi, Mahmud M dan Abdul Halim. 2007. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta : UPP YKPN.
Hastuti, Niken. 2010. Persediaan, Periode Perputaran Hutang Dagang, Rasio Lancar, Leverage, Pertumbuhan Penjualan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan ( Studi Pada : Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di BEI pada tahun 2006-2008). Skripsi.
Leunupun, Pieter. 2003. Profitabilitas dan Faktor-faktor yang Mempengaruhinya. Volume 5 No 2. Jakarta : Salemba Empat.
Martono dan Harjito D Agus. 2004. Manajemen Keuangan. Edisi Pertama Cetakan Keempat. Yogyakarta : Ekonisia.
Munawir. 2004. Analisa Laporan Keuangan. Yogyakarta : Liberty.
53
Rahma, Aulia. 2011. Analisis Pengaruh Manajemen Modal Kerja Terhadap Profitabilitas Perusahaan (Studi Pada Perusahaan Manufaktur PMA dan PMDN yang Terdaftar di BEI periode 2004-2008). Skripsi.
Sartono, Agus. 2001. Manajemen Keuangan dan Aplikasi. Yogyakarta : BPFE.
Weston J Fred dan Thomas E Copeland. 1999. Manajemen Keuangan. Edisi 8 Cetakan Kesepuluh Jilid I. Jakarta : Penerbit Erlangga.
, 2009, ICMD, 2009, Jakarta, Indonesian Capital Market Directory. , 2011, ICMD, 2011, Jakarta, Indonesian Capital Market Directory. , 2008, IDX Statistic, 2008, Jakarta, Indonesian Stock Exchange. , 2009, IDX Statistic, 2009, Jakarta, Indonesian Stock Exchange. , 2010, IDX Statistic, 2010, Jakarta, Indonesian Stock Exchange.
