i
TATA KELOLA PERUSAHAAN DAN STRUKTUR MODAL
SEBELUM DAN SESUDAH REFORMASI KEBIJAKAN
TATA KELOLA DI INDONESIA
Oleh:
FITRA JOSSYANA NIM : 232008074
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI
: AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
ii Salatiga 50711 – Indonesia Fax. (0298) – 21433
PERNYATAAN KEASLIAN KARYA TULIS KERTAS KERJA
Yang bertanda tangan dibawah ini :
N a m a : FITRA JOSSYANA
N I M : 232008074
Program Studi : AKUNTANSI
Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga.
Menyatakan dengan sesungguhnya bahwa kertas kerja:
Judul : TATA KELOLA PERUSAHAAN DAN STRUKTUR
MODAL SEBELUM DAN SESUDAH REFORMASI KEBIJAKAN TATA KELOLA DI INDONESIA
Pembimbing : HARIJONO SE., MAF., M.Com (Hons)., Phd
Tanggal di uji : 6 Juni 2012
adalah benar-benar hasil karya saya.
Di dalam kertas kerja ini tidak terdapat keseluruhan atau sebagaian tulisan atau gagasan orang lain yang saya ambil dengan cara menyalin atau meniru dalam bentuk rangkaian kalimat atau simbol yang saya aku seolah-olah sebagai tulisan saya sendiri tanpa memberikan pengakuan pada penulis aslinya.
Apabila kemudian terbukti bahwa saya ternyata melakukan tindakan menyalin atau meniru tulisan orang lain seolah-olah hasil pemikiran saya sendiri, saya bersedia menerima sanksi sesuai peraturan yang berlaku di Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana Salatiga, termasuk pencabutan gelar kesarjanaan yang telah saya peroleh.
Salatiga, 23 Mei 2012
Yang memberi pernyataan
iii
TATA KELOLA PERUSAHAAN DAN STRUKTUR MODAL
SEBELUM DAN SESUDAH REFORMASI KEBIJAKAN
TATA KELOLA DI INDONESIA
Oleh:
FITRA JOSSYANA NIM : 232008074
KERTAS KERJA
Diajukan kepada Fakultas Ekonomika dan Bisnis Guna Memenuhi Sebagian dari
Persyaratan-persyaratan untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi
FAKULTAS
: EKONOMIKA DAN BISNIS
PROGRAM STUDI
: AKUNTANSI
Disetujui untuk Diuji oleh :
Harijono SE., MAF., M.Com (Hons)., Phd Pembimbing
FAKULTAS EKONOMIKA DAN BISNIS
UNIVERSITAS KRISTEN SATYA WACANA
SALATIGA
iv
HALAMAN PERSEMBAHAN
Segala puji syukur bagi Tuhan, atas segala rahmat dan kemurahan-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan penyusunan kertas kerja ini. Penulis menyadari tanpa kasih karunia-Nya, doa serta bantuan dari berbagai pihak yang berupa dorongan, informasi, nasehat, dan bimbingan, penulisan kertas kerja ini tidak dapat berjalan dengan baik. Oleh karena itu, melalui kesempatan ini penulis ingin menyampaikan ucapan terima kasih kepada :
1. Bp. Hari Sunarto, SE., MBA., Ph.D, selaku Dekan Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
2. Bp. Harijono SE., MAF., M.Com (Hons)., Phd., selaku dosen pembimbing yang telah bersedia memberikan pengarahan, waktu dan motivasi selama penyusunan kertas kerja ini.
3. Bp. Usil Sis Sucahyo, SE, MBA, selaku Kaprogdi Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana.
4. Bp. DR. Jony Oktavian Haryanto, SE.,MM., selaku wali studi, terimakasih atas dukungan dan bimbingannya selama ini.
5. Seluruh Staf Pengajar dan Tata Usaha Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Kristen Satya Wacana yang telah membagikan pengetahuan, pengalaman serta pelayanan kepada penulis demi kemajuan dan perkembangan akademik.
6. Bapak dan Ibu tercinta, serta adik - adikku (Meisye Yosanna, Yuna Adhi Pamungkas dan Salsabila Yosianna) untuk semua doa dan dukungan yang tidak pernah berhenti mengalir, semangat, dan kesabaran, sehingga penulis terus termotivasi untuk menyelesaikan kertas kerja ini.
v
8. Sahabat – sahabat baik saya : Yuni Purwanti, Riani Ayu Ningrum, Stefanus Tri Atria dan Adi Setiawan yang selalu memberi dukungan dan semangat selama penulis menyelesaikan kertas kerja.
9. Eko Sukmono Adiritonga, Felli Junianto, Winta Arjani, dan Maria Ratih yang pernah membantu penulis selama dibangku perkuliahan. Terima kasih untuk segala dukungannya.
10.Teman-teman BPMF FEB UKSW periode 2010-2011 dan 2011-2012 : Bambang, Agnes, Tri, Ferdianto, Rion, Rendi, Floren, Charles dan teman – teman yang lain yang tidak dapat disebutkan satu per satu terimakasih atas kerjasamanya selama 2 periode ini.
11.Seluruh teman – teman Golden 2008 yang selalu membantu dan mendukung penulis selama dalam bangku perkuliahan.
12.Semua pihak yang tidak dapat penulis sebutkan satu per satu, yang telah membantu dan mendukung dalam penyusunan kertas kerja ini. Semoga Tuhan memberikan balasan atas kebaikan yang telah diberikan.
Salatiga, 23 Mei 2012
vi DAFTAR ISI
Halaman Judul ... i
Surat Pernyataan Keaslian Skripsi ... ii
Halaman Persetujuan ... iii
Halaman Persembahan ... iv
Permasalahan Tata Kelola di Indonesia ... 8
Tata Kelola Perusahaan, Kebijakan Struktur Modal, dan Reformasi Kebijakan Tata Kelola di Indonesia . ... 11
Metode Penelitian ... 17
Populasi, Sampel dan Data ... 17
Model, Tehnik Analisis, dan Pengukuran Variabel ... 17
Hasil Penelitian ... 22
Statistik Deskriptif ... 22
Regresi Panel ... 24
Analisis Sensitivitas ... 30
Kesimpulan dan Saran ... 31
Kesimpulan ... 31
vii
Implikasi Terapan . ... 33
Keterbatasan Penelitian ... 33
Saran Penelitian Mendatang . ... 34
viii
DAFTAR TABEL
ix
DAFTAR LAMPIRAN
x ABSTRACT
The objective of this research is to determine the impact of corporate
governance reform in Indonesia towards capital structure. Variables used in this
research are family control, business group, political connection, and divergence
between control and cash flow right as independent variable, profitability, size,
growth, and risk as control variable and capital structure as dependent variable. The
number of samples used in this research is 180 companies listed on BEI between the
periods 1995 to 2009. The hypothesis was tested by panel regression analysis. The
result of this research shows that before corporate governance reform in Indonesia,
family control, business group, and divergence between control and cash flow right
has a positive effect in increasing debt.However, this positive effect disappears after
the corporate governance reform carried on Indonesia The result indicates that
corporate governance reform is effectively implemented in Indonesia .
Keywords: Corporate Governance Reform, Capital Structure, Family Control, Business Group, Political Connection, Divergence between Control and
xi SARIPATI
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dampak dari reformasi kebijakan tata kelola perusahaan di Indonesia terhadap struktur modal. Variabel yang digunakan dalam penelitian ini adalah family control, business group, political connection dan divergence between control and cash flow right sebagai variabel independen, lalu profitability, size, growth, risk sebagai variabel kontrol dan struktur modal sebagai variabel dependennya. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini adalah 180 perusahaan yang terdaftar di BEI dari tahun 1995 sampai tahun 2009. Pengujian hipotesis menggunakan analisis regresi panel. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa sebelum adanya reformasi kebijakan tata kelola perusahaan di Indonesia family control, business group dan divergence between control and cash flow right berpengaruh positif dalam meningkatkan hutang. Namun, pengaruh tersebut hilang setelah reformasi kebijakan tata kelola perusahaan dijalankan di Indonesia. Hal tersebut menunjukkan bahwa reformasi kebijakan tata kelola perusahaan sudah efektif diterapkan di Indonesia.
Kata Kunci: Reformasi Tata Kelola Perusahaan, Struktur Modal, Family Control, Business Group, Political Connection, Divergence between Control
