Lampiran 1 Ratio Industri berbagai Perusahaan Otomotif tahun 2004

(1)

Lampiran 1

Ratio Industri berbagai Perusahaan Otomotif tahun 2004

GAJAH TUNGGAL Gajah Goodyear Astra

Rata -

rata Time Bench Evaluasi Rasio 2000 2001 2002 2003 2004 Tungal Indonesia International Pasar Series Mark

Likuiditas

Current Ratio 0.66 0.32 0.61 1.56 1.42 0.91 2.29 1.03 1.41 baik tidak baik tidak baik Quick Ratio 0.49 0.24 0.39 1.03 0.90 0.61 1.31 0.77 0.90 baik tidak baik tidak baik Cash Ratio 0.12 0.04 0.06 0.14 0.08 0.09 0.31 0.40 0.27 tidak baik tidak baik tidak baik NWC/Total Asset (0.15) (0.63) (0.15) 0.09 0.09 (0.15) 0.13 0.01 0.08 baik baik baik

Effectivity

Asset Turnover 0.34 0.38 0.44 0.47 1.07 0.54 0.42 1.62 0.86 baik baik baik FixAset Turnover 0.69 0.80 0.81 0.88 2.14 1.06 1.41 5.19 2.55 baik baik baik NWC Turnover (2.26) (0.60) (2.95) 5.18 12.34 2.34 3.18 130.03 45.18 baik tidak baik tidak baik A/R Turnover 3.19 2.59 2.55 2.50 8.43 3.85 2.12 13.57 6.51 baik tidak baik tidak baik Inventory Turnover 3.55 3.94 4.65 4.62 8.27 5.01 1.68 10.21 5.63 baik baik baik

Solvabilitas

Equity Multiplier (25.27) (4.46) 29.00 9.18 3.53 2.40 1.57 2.03 2.00 tidak baik tidak baik tidak baik Total Debt Ratio 1.06 1.27 0.98 0.90 0.72 0.27 0.36 0.51 0.38 baik tidak baik tidak baik Debt Equity Ratio (26.77) (5.64) 28.54 8.23 2.53 1.38 0.57 1.03 0.99 baik tidak baik tidak baik Dividend Yield 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.38 0.13 baik baik baik Retention Ratio 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 0.62 0.87 baik baik baik

Profitabilitas

Net Profit Margin (0.30) (0.21) 0.69 0.15 0.06 0.08 0.03 0.12 0.08 baik baik baik Gross Profit Margin (0.59) (0.28) 0.33 0.11 0.04 (0.08) 0.10 0.11 0.04 tidak baik tidak baik tidak baik Return on asset (0.10) (0.08) 0.31 0.07 0.06 0.05 0.02 0.20 0.09 baik baik baik Return on equity 2.60 0.36 8.90 0.66 0.22 2.55 1.18 0.40 1.38 tidak baik tidak baik tidak baik

(2)

Income Statement aktual 2000 - 2004 PT Gajah Tunggal Tbk

2000 2001 2002 2003 2004

Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

PENJUALAN BERSIH 5,078,431 5,742,119 5,506,902 5,729,506 6,807,579

BEBAN POKOK PENJUALAN 3,970,805 4,656,309 4,712,762 4,857,685 5,683,194

LABA KOTOR 1,107,626 1,085,810 848,140 871,821 1,124,385

BEBAN USAHA

Penjualan 161,812 194,386 246,546 293,978 196,099

Umum dan administrasi 199,845 229,643 228,502 312,226 244,512

Jumlah Beban Usaha 361,658 424,029 475,048 606,204 440,611

LABA USAHA 745,968 661,781 373,092 265,617 683,774

PENGHASILAN (BEBAN) LAIN-LAIN

Pemulihan (beban) penyisihan piutang ragu2 (29,577) (5,309) (4,412) (1,486) 28,052

Penghasilan bunga 214,737 195,123 109,099 23,644 5,267

Keuntungan (kerugian) kurs mata uang asing bersih (4,899,980) (1,430,973) 1,706,818 388,900 (465,887) Beban bunga (1,109,792) (1,057,578) (449,883) (66,339) (44,922) Penurunan nilai aktiva tetap yang tidak digunakan 300,109 (3,569) (3,528) (4,303) Amortisasi biaya emisi saham yg ditangguhkan (3,865)

Lain-lain - bersih 51,759 33,120 105,138 49,457 45,042

jumlah Beban lain-lain - bersih (5,476,609) (2,265,617) 1,463,191 390,594 (436,751)

(3)

Lampiran 2 (lanjutan)

2000 2001 2002 2003 2004

BAGIAN LABA BERSIH PERUSAHAAN

ASOSIASI 0 0 0 0 16,726

LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK (4,730,641) (1,603,836) 1,836,283 656,265 263,749

PENGHASILAN (BEBAN) PAJAK 881,828 (245,606) (694,787) (222,839) 117,726 LABA (RUGI) DARI AKTIVITAS NORMAL (3,848,812) (1,849,442) 1,141,496 433,426 441,475

POS LUAR BIASA

Keuntungan rektrukturisasi - setelah

dikurangi beban pajak dan beban -

restrukturisasi 304,243 436,199 3,081,365 593,395 118,999

LABA SEBELUM HAK MINORITAS ATAS

LABA BERSIH ANAK PERUSAHAAN (3,544,569) (1,413,243) 4,222,861 1,026,821 560,474

HAK MINORITAS ATAS LABA BERSIH

ANAK PERUSAHAAN 471,450 179,059 (400,147) (155,690) (82,324)

LABA BERSIH (3,073,119) (1,234,184) 3,822,714 871,131 478,150

(4)

Balance Sheet aktual 2000 - 2004 PT GAJAH TUNGGAL Tbk

2000 2001 2002 2003 2004

Aktiva

aktiva lancar

kas & setara kas 819,916 506,318 268,097 272,318 103,785 investasi sementara 1,467,253 1,839,774 423,367 371,675 200,173

piutang usaha 735,642 806,791 887,161 968,797 592,990

persediaan 1,117,379 1,182,990 1,013,197 1,050,494 686,924

uang muka 172,412 105,829 174,157 228,309 165,248

pajak d byr d muka 44,756 52,526 109,003 177,725 96,369

biaya d byr dmuka 14,840 14,257 9,136 7,163 3,849

jumlah aktiva lancar 4,372,197 4,508,485 2,884,118 3,076,481 1,849,338

aktiva tidak

lancar

rekening bank yg dbatasi penggunaannya 32,257 35,940 0 1 0 piutang pd related parties 1,591,245 2,219,773 2,160,257 2,289,445 807,610

aktiva pajak tangguhan 1,029,909 803,767 251,369 0 70,297

investasi saham 522 336 284 2,152 427,513

aktiva tetap setelah dkurangi ak. penyusutan 7,381,746 7,143,334 6,824,484 6,514,756 3,186,298

uang muka pembelian 162,507 14,396 1,723 0 0

ak. Tetap yg tdk dgunakan 12,666 76,223 43,445 12,189 0

simpanan pd bank beku operasi 299,849 318,865 284,405 273,366 0 by pengembangan yg dtangguhkan 8,979 6,380 3,782 1,393 0

beban tangguhan- hak atas tanah 757 1,303 1,339 1,256 0

by emisi saham yg dtangguhkan 0 0 0 0 0

lain-lain stlh dikurangi penyisihan piutang ragu2 519 2,035 2,170 2,216 61 jumlah aktiva tidak lancar 10,520,956 10,622,352 9,573,258 9,096,774 4,491,779

JUMLAH

AKTIVA 14,893,153 15,130,837 12,457,376 12,173,255 6,341,117

(5)

Kewajiban dan ekuitas 2000 2001 2002 2003 2004

kewajiban lancar Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

wesel bayar 246,494 267,174 186,119 487,026 472,404

hutang bank & lembaga bukan bank 2,890,925 2,066,362 11,500 11,500 0

hutang usaha 311,788 310,157 321,320 347,215 363,245

hutang pajak 17,735 14,134 22,729 44,641 33,852

hutang deviden 1,709 1,707 1,707 1,707 1,577

by yg msh hrus dbayar 2,602,826 3,797,572 1,655,666 619,846 86,423

uang muka penjualan 15,698 8,253 23,903 23,669 8,309

hut jk. Pj yg jatuh tempo dlm waktu setahun 0 0 0 0 0

pembelian AT 6,435 45,302 34,920 33,064 0

bank 506,768 7,527,288 206,363 224,133 205,739

hutang dalam proses restrukturisasi bersih 2,219,830

jumlah kewajiban lancar 6,617,625 14,076,003 4,753,504 1,969,588 1,297,816

kewajiban tidak lancar

hutang pd pihak related parties 3,483,472 3,729,619 3,283,117 3,137,856 476

kewajiban pajak tangguhan 18,745 3,316 111,461 300,255 9,413

hut. Jk. Panjang stlh dkurangi bag yg tlh jtuh tempo dlm1th 0 0 0 0 0

pembelian AT 45,274 0 0 0 0

bank 7,660,740 1,236,424 824,867 702,217 0

wesel bayar 0 0 3,000,684 4,471,291 2,995,849

jaminan penyalur 58,586 51,853 138,964 162,343 211,188

kewajiban lain2 8,839 50,920 143,243 175,934 141,876

selisih kurs yg dtangguhkan (2,120,249) 0 0 0 0

goodwill negatif- bersih 2,444 2,386 2,243 2,060

jumlah kewajiban tidak lancar 9,157,850 5,074,517 7,504,579 8,951,956 3,358,802 hak minoritas atas ak.bersih anak perush (292,980) (627,146) (230,260) (74,570) (39)

Ekuitas Modal dasar 12,000,000,000 saham 1,584,000 1,584,000 1,584,000 1,584,000 1,584,000

agio saham 51,500 51,500 51,500 51,500 51,500

Selisih nilai transaksi restrukturisasi entitas pengendali 0 0 0 0 (494,895)

selisih transaksi perubahan ekuitas anak perush 28,728 28,728 28,728 28,728 412,398 laba (rugi) belum drealisasikan dr pemilikan efek-bersih (32,145) (57,845) (15,242) 10,355 1,686

R/E (2,221,429) (4,998,926) (1,219,433) (348,302) 129,848

jumlah ekuitas (defisiensi modal) (589,346) (3,392,543) 429,553 1,326,281 1,684,537 JUMLAH KEWAJIBAN DAN EKUITAS 14,893,153 15,130,837 12,457,376 12,173,255 6,341,116

(6)

Income Statement proyeksi 2005 - 2009 (best growth =19%) PT Gajah Tunggal Tbk

(menggunakan metode rata-rata growth sales per tahun yang tidak mengalami penurunan sales)

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

PENJUALAN BERSIH 8,101,019 9,640,213 11,471,853 13,651,505 16,245,291 19,331,896

BEBAN POKOK PENJUALAN 6,693,487 7,965,249 9,478,646 11,279,589 13,422,711 15,973,026

LABA KOTOR 1,407,532 1,674,963 1,993,207 2,371,916 2,822,580 3,358,870

BEBAN USAHA

Penjualan 306,639 364,901 434,232 516,736 614,916 731,750

Umum dan administrasi 344,442 409,886 487,764 580,439 690,723 821,960

Jumlah Beban Usaha 651,081 774,787 921,996 1,097,176 1,305,639 1,553,710

LABA USAHA 756,451 900,177 1,071,210 1,274,740 1,516,941 1,805,160

Pemulihan (beban) penyisihan piutang ragu2

ragu-ragu

Penghasilan bunga

Keuntungan (kerugian) kurs mata uang asing bersih

Beban bunga (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) Penurunan nilai aktiva tetap yang tidak digunakan

Amortisasi biaya emisi saham yg ditangguhkan Lain-lain - bersih

Jumlah beban lain-lain - bersih (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) (44,922)

(7)

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

ASOSIASI 0 0 0 0 0 0

LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 711,529 855,255 1,026,288 1,229,818 1,472,019 1,760,238

PENGHASILAN (BEBAN) PAJAK 213,459 256,576 307,886 368,945 441,606 528,071 LABA (RUGI) DARI AKTIVITAS NORMAL 498,070 598,678 718,402 860,873 1,030,413 1,232,166

POS LUAR BIASA

Keuntungan rektrukturisasi - setelah dikurangi beban pajak dan beban -

restrukturisasi 0 0 0 0 0 0

LABA BERSIH ANAK PERUSAHAAN 498,070 598,678 718,402 860,873 1,030,413 1,232,166

ANAK PERUSAHAAN 0 0 0 0 0 0

LABA BERSIH 498,070 598,678 718,402 860,873 1,030,413 1,232,166

(8)

Balance Sheet proyeksi 2005 - 2006 (best growth) PT GAJAH TUNGGAL Tbk

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Aktiva

aktiva lancar

kas & setara kas 287,525 679,728 1,246,646 2,021,475 3,043,718 4,360,384 investasi sementara 200,173 200,173 200,173 200,173 200,173 200,173 piutang usaha 705,658 839,733 999,282 1,189,146 1,415,084 1,683,950 persediaan 817,440 972,753 1,157,576 1,377,516 1,639,244 1,950,700

uang muka 196,645 234,008 278,469 331,378 394,340 469,265

pajak d byr d muka 114,679 136,468 162,397 193,253 229,971 273,665

biaya d byr dmuka 4,580 5,451 6,486 7,719 9,185 10,930

jumlah aktiva lancar 2,326,700 3,068,314 4,051,030 5,320,659 6,931,714 8,949,066

aktiva tidak

lancar

rekening bank yg dbatasi penggunaannya 0 0 0 0 0 0

piutang pd related parties 807,610 807,610 807,610 807,610 807,610 807,610 aktiva pajak tangguhan 70,297 70,297 70,297 70,297 70,297 70,297 investasi saham 427,513 427,513 427,513 427,513 427,513 427,513 aktiva tetap setelah dkurangi ak. penyusutan 3,178,353 3,170,408 3,162,463 3,154,518 3,146,573 3,138,628

uang muka pembelian 0 0 0 0 0 0

ak. Tetap yg tdk dgunakan 0 0 0 0 0 0

simpanan pd bank beku operasi 0 0 0 0 0 0

by pengembangan yg dtangguhkan 0 0 0 0 0 0

beban tangguhan- hak atas tanah 0 0 0 0 0 0

by emisi saham yg dtangguhkan 0 0 0 0 0 0

lain-lain stlh dikurangi penyisihan piutang

ragu2 61 61 61 61 61 61

jumlah aktiva tidak lancar 4,483,834 4,475,889 4,467,944 4,459,999 4,452,054 4,444,109

JUMLAH

AKTIVA 6,810,534 7,544,203 8,518,974 9,780,658 11,383,768 13,393,175

(9)

Kewajiban dan ekuitas 2005 2006 2007 2008 2009 2010

kewajiban lancar Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

wesel bayar 472,404 472,404 472,404 472,404 472,404 472,404

hutang bank & lembaga bukan bank

hutang usaha 432,262 514,391 612,126 728,429 866,831 1,031,529

hutang pajak 40,284 47,938 57,046 67,885 80,783 96,132

hutang deviden 1,577 1,577 1,577 1,577 1,577 1,577

by yg msh hrus dbayar 102,843 122,384 145,636 173,307 206,236 245,421

uang muka penjualan 8,309 8,309 8,309 8,309 8,309 8,309

hut jk. Pj yg jatuh tempo dlm waktu setahun

pembelian AT 0 0 0 0 0 0

bank 205,739 205,739 205,739 205,739 205,739 205,739

hutang dalam proses restrukturisasi bersih

jumlah kewajiban lancar 1,263,418 1,372,742 1,502,837 1,657,651 1,841,879 2,061,110

hutang pd pihak related parties 476 476 476 476 476 476

kewajiban pajak tangguhan 9,413 9,413 9,413 9,413 9,413 9,413

hut. Jk. Panjang stlh dkurangi bag yg telah jatuh tempo

dlm 1thn

bank 0 0 0 0 0 0

wesel bayar 2,523,445 2,051,041 1,578,637 1,106,233 633,829 161,425

jaminan penyalur 211,188 211,188 211,188 211,188 211,188 211,188

kewajiban lain2 141,876 141,876 141,876 141,876 141,876 141,876

selisih kurs yg dtangguhkan

goodwill negatif- bersih

jumlah kewajiban tidak lancar 2,886,398 2,413,994 1,941,590 1,469,186 996,782 524,378 hak minoritas atas ak.bersih anak perush 498,031 1,096,710 1,815,111 2,675,984 3,706,397 4,938,564

ekuitas

modal saham- nilai nominal 5/ lbr saham

modal dasar 12,000,000,000 saham

modal dtempatkan n dsetor 3,168,000,000 saham 1,584,000 1,584,000 1,584,000 1,584,000 1,584,000 1,584,000

agio saham 51,500 51,500 51,500 51,500 51,500 51,500

Selisih nilai transaksi restrukturisasi entitas pengendali (494,895) (494,895) (494,895) (494,895) (494,895) (494,895) selisih transaksi perubahan ekuitas anak perush 412,398 412,398 412,398 412,398 412,398 412,398 laba (rugi) belum drealisasikan dr pemilikan efek-bersih 1,686 1,686 1,686 1,686 1,686 1,686

R/E 607,998 1,106,068 1,704,747 2,423,148 3,284,021 4,314,434

jumlah ekuitas (defisiensi

modal) 2,162,687 2,660,757 3,259,436 3,977,837 4,838,710 5,869,123

JUMLAH KEWAJIBAN DAN

EKUITAS 6,810,534 7,544,203 8,518,974 9,780,658 11,383,768 13,393,175

(10)

Net working capital (best case)

2005 2006 2007 2008 2009

Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta piutang usaha (112,668) (134,075) (159,549) (189,864) (225,938) persediaan (130,516) (155,314) (184,823) (219,939) (261,728) uang muka (31,397) (37,363) (44,461) (52,909) (62,962) pajak d byr d muka (18,310) (21,789) (25,929) (30,855) (36,718) biaya d byr dmuka (731) (870) (1,036) (1,232) (1,467)

hutang usaha 69,017 82,130 97,734 116,304 138,402

hutang pajak 6,432 7,654 9,108 10,839 12,898

hutang deviden 0 0 0 0 0

by yg msh hrus dbayar 16,420 19,540 23,253 27,671 32,928 Net working capital (201,753) (240,087) (285,703) (339,987) (404,584)

Free cash flow to firm (best case)

2005 2006 2007 2008 2009

Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta net income 498,070 598,678 718,402 860,873 1,030,413

beban non kas

depresiasi

amortisasi 7,945 7,945 7,945 7,945 7,945 interest ( 1 - T ) 31,445 31,445 31,445 31,445 31,445 Net Working capital (201,753) (240,087) (285,703) (339,987) (404,584)

Capital expenditure 0 0 0 0 0

Free cash flow to firm 335,707 397,982 472,089 560,277 665,220

(11)

Lampiran 7

Weighted average cost of capital (best case)

Nilai pasar hutang 353,540 wd = 4.34%

Nilai pasar ekuitas we = 95.66%

jumlah saham 12,000,000,000 tax = 30%

nilai pasar saham 30 desember 2004 650.00 kd = 7.25%

Nilai pasar ekuitas 7,800,000 ke = 20.62%

WACC = 19.95%

Capital Asset Pricing Model

Risk free rate 10.58%

Beta 1.0043 Market risk premium 10.00%

Ke 20.62%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

Free cash flow to firm 335,707 397,982 472,089 560,277 665,220 791,611

nilai kekal 83,426,548

Total 335,707 397,982 472,089 560,277 84,091,768 Diskon faktor (19.95%) 0.8337 0.6950 0.5794 0.4831 0.4027 nilai sekarang 279,875 276,612 273,549 270,656 33,866,681 total nilai sekarang 34,967,374

aktiva non operasi

(investasi sementara tahun 2004) 200,173 indikasi nilai perusahaan 35,167,547 control premium (30%) 10,550,264 indikasi nilai ekuitas 45,717,811 Nilai pasar wajar 45,717,811 nilai ekuitas 45,717,811

jumlah saham 12,000

nilai ekuitas per saham 3,810

(12)

Income Statement proyeksi 2005 - 2009 (worst growth = 7%) PT Gajah Tunggal Tbk

(menggunakan metode rata-rata growth sales per tahun yang tidak mengalami penurunan sales)

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

PENJUALAN BERSIH 7,284,110 7,793,997 8,339,577 8,923,347 9,547,982 10,216,340

BEBAN POKOK PENJUALAN 6,018,513 6,439,809 6,890,596 7,372,938 7,889,043 8,441,276

LABA KOTOR 1,265,596 1,354,188 1,448,981 1,550,410 1,658,939 1,775,064

BEBAN USAHA

Penjualan 275,718 295,018 315,669 337,766 361,410 386,708

Umum dan administrasi 309,708 331,388 354,585 379,406 405,964 434,382

Jumlah Beban Usaha 585,426 626,406 670,254 717,172 767,374 821,090

LABA USAHA 680,170 727,782 778,727 833,238 891,564 953,974

Pemulihan (beban) penyisihan piutang ragu2

ragu-ragu

Penghasilan bunga

Keuntungan (kerugian) kurs mata uang asing bersih

Beban bunga (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) Penurunan nilai aktiva tetap yang tidak digunakan

Amortisasi biaya emisi saham yg ditangguhkan Lain-lain - bersih

Jumlah beban lain-lain - bersih (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) (44,922) (44,922)

(13)

2005 2006 2007 2008 2009 2010

ASOSIASI 0 0 0 0 0 0

LABA (RUGI) SEBELUM PAJAK 635,248 682,860 733,805 788,316 846,642 909,052

PENGHASILAN (BEBAN) PAJAK 190,574 204,858 220,141 236,495 253,993 272,716 LABA (RUGI) DARI AKTIVITAS NORMAL 444,674 478,002 513,663 551,821 592,650 636,336

POS LUAR BIASA

restrukturisasi 0 0 0 0 0 0

LABA BERSIH ANAK PERUSAHAAN 444,674 478,002 513,663 551,821 592,650 636,336

ANAK PERUSAHAAN 0 0 0 0 0 0

LABA BERSIH 444,674 478,002 513,663 551,821 592,650 636,336

(14)

Balance Sheet proyeksi 2005 - 2006 (worst growth 7%) PT GAJAH TUNGGAL Tbk

2005 2006 2007 2008 2009 2010

Aktiva

aktiva lancar

kas & setara kas 361,552 740,235 1,182,341 1,692,309 2,274,889 2,935,164

investasi sementara 200,173 200,173 200,173 200,173 200,173 200,173

piutang usaha 634,499 678,914 726,438 777,289 831,699 889,918

persediaan 735,009 786,459 841,511 900,417 963,446 1,030,888

uang muka 176,815 189,192 202,436 216,606 231,769 247,993

pajak d byr d muka 103,115 110,333 118,056 126,320 135,163 144,624

biaya d byr dmuka 4,118 4,407 4,715 5,045 5,398 5,776

jumlah aktiva lancar 2,215,281 2,709,714 3,275,671 3,918,160 4,642,537 5,454,536

aktiva tidak lancar

rekening bank yg dbatasi penggunaannya 0 0 0 0 0 0

piutang pd related parties 807,610 807,610 807,610 807,610 807,610 807,610

aktiva pajak tangguhan 70,297 70,297 70,297 70,297 70,297 70,297

investasi saham 427,513 427,513 427,513 427,513 427,513 427,513

aktiva tetap setelah dkurangi ak. penyusutan 3,178,353 3,170,408 3,162,463 3,154,518 3,146,573 3,138,628

uang muka pembelian 0 0 0 0 0 0

ak. Tetap yg tdk dgunakan 0 0 0 0 0 0

simpanan pd bank beku operasi 0 0 0 0 0 0

by pengembangan yg dtangguhkan 0 0 0 0 0 0

beban tangguhan- hak atas tanah 0 0 0 0 0 0

by emisi saham yg dtangguhkan 0 0 0 0 0 0

lain-lain stlh dikurangi penyisihan piutang ragu2 61 61 61 61 61 61 jumlah aktiva tidak lancar 4,483,834 4,475,889 4,467,944 4,459,999 4,452,054 4,444,109 JUMLAH AKTIVA 6,699,115 7,185,603 7,743,615 8,378,159 9,094,591 9,898,645

(15)

2005 2006 2007 2008 2009 2010

kewajiban lancar Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

wesel bayar 472,404 472,404 472,404 472,404 472,404 472,404

hutang bank & lembaga bukan bank

hutang usaha (pada pihak ketiga dan hubungan istimewa) 388,672 415,879 444,991 476,140 509,470 545,133

hutang pajak 36,222 38,757 41,470 44,373 47,479 50,803

hutang deviden 1,577 1,577 1,577 1,577 1,577 1,577

by yg msh hrus dbayar 92,473 98,946 105,872 113,283 121,213 129,698

uang muka penjualan 8,309 8,309 8,309 8,309 8,309 8,309

hut jk. Pj yg jatuh tempo dlm waktu setahun

bank 205,739 205,739 205,739 205,739 205,739 205,739

hutang dalam proses restrukturisasi bersih

jumlah kewajiban lancar 1,205,395 1,241,611 1,280,362 1,321,825 1,366,191 1,413,662

hutang pd pihak related parties 476 476 476 476 476 476

kewajiban pajak tangguhan 9,413 9,413 9,413 9,413 9,413 9,413

hut. Jk. Panjang stlh dkurangi bag yg tlh jtuh tempo dlm 1thn

bank 0 0 0 0 0 0

wesel bayar 2,523,445 2,051,041 1,578,637 1,106,233 633,829 161,425

jaminan penyalur 211,188 211,188 211,188 211,188 211,188 211,188

kewajiban lain2 141,876 141,876 141,876 141,876 141,876 141,876

selisih kurs yg dtangguhkan

goodwill negatif- bersih

jumlah kewajiban tidak lancar 2,886,398 2,413,994 1,941,590 1,469,186 996,782 524,378 hak minoritas atas ak.bersih anak perush 444,635 922,637 1,436,300 1,988,121 2,580,771 3,217,107

ekuitas modal dasar 12,000,000,000 saham

modal dtempatkan n dsetor 3,168,000,000 saham 1,584,000 1,584,000 1,584,000 1,584,000 1,584,000 1,584,000

agio saham 51,500 51,500 51,500 51,500 51,500 51,500

Selisih nilai transaksi restrukturisasi entitas pengendali (494,895) (494,895) (494,895) (494,895) (494,895) (494,895) selisih transaksi perubahan ekuitas anak perush 412,398 412,398 412,398 412,398 412,398 412,398 laba (rugi) belum drealisasikan dr pemilikan efek-bersih 1,686 1,686 1,686 1,686 1,686 1,686

R/E 607,998 1,052,672 1,530,674 2,044,337 2,596,158 3,188,808

jumlah ekuitas (defisiensi modal) 2,162,687 2,607,361 3,085,363 3,599,026 4,150,847 4,743,497 JUMLAH KEWAJIBAN DAN EKUITAS 6,699,115 7,185,603 7,743,615 8,378,159 9,094,591 9,898,645

(16)

Net working capital (worse case)

2005 2006 2007 2008 2009

Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta piutang usaha (41,509) (44,415) (47,524) (50,851) (54,410) persediaan (48,085) (51,451) (55,052) (58,906) (63,029) uang muka (11,567) (12,377) (13,243) (14,171) (15,162) pajak d byr d muka (6,746) (7,218) (7,723) (8,264) (8,842)

biaya d byr dmuka (269) (288) (308) (330) (353)

hutang usaha 25,427 27,207 29,112 31,149 33,330

hutang pajak 2,370 2,536 2,713 2,903 3,106

hutang deviden 0 0 0 0 0

by yg msh hrus dbayar 6,050 6,473 6,926 7,411 7,930

Net working capital (74,330) (79,533) (85,101) (91,058) (97,432)

Free cash flow to firm (worse case)

2005 2006 2007 2008 2009

Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

net income 444,674 478,002 513,663 551,821 592,650

beban non kas

depresiasi

amortisasi 7,945 7,945 7,945 7,945 7,945 interest ( 1 - T ) 31,445 31,445 31,445 31,445 31,445 Net Working capital (74,330) (79,533) (85,101) (91,058) (97,432)

Capital expenditure 0 0 0 0 0

Free cash flow to firm 409,734 437,859 467,953 500,154 534,608

(17)

Lampiran 11

Weighted average cost of capital (worse case)

Nilai pasar hutang 353,540 wd = 4.34%

Nilai pasar ekuitas we = 95.66%

jumlah saham 12,000,000,000 tax = 30%

nilai pasar saham 30 desember 2004 650.00 kd = 7.25%

Nilai pasar ekuitas 7,800,000 ke = 20.62%

WACC = 19.95%

Capital Asset Pricing Model

Risk free rate 10.58%

Beta 1.0043

Market risk premium 10.00%

Ke 20.62%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta Rp'Juta

Free cash flow to firm 409,734 437,859 467,953 500,154 534,608 572,031

nilai kekal 4,417,612

Total 409,734 437,859 467,953 500,154 4,952,221 Diskon faktor (19.95%) 0.8337 0.6950 0.5794 0.4831 0.4027 nilai sekarang 341,591 304,328 271,153 241,612 1,994,432 total nilai sekarang 3,153,115

aktiva non operasi

(investasi sementara tahun 2004) 200,173 indikasi nilai perusahaan 3,353,288 control premium(30%) 1,005,986 indikasi nilai ekuitas 4,359,275 Nilai pasar wajar 4,359,275 nilai ekuitas 4,359,275

jumlah saham 12,000

nilai ekuitas per saham 363

(18)

(19)

Lampiran 12

LAPORAN LABA RUGI

UNTUK TAHUN YANG BERAKHIR

Good Year ASTRA

Gajah Tunggal

2004 2004 2004

Penjualan bersih 1,687,913 44,344,572 6,807,579 Harga pokok penjualan (1,493,395) (34,031,168) 5,683,194

Laba kotor 194,518 10,313,404 1,124,385

Beban usaha

Beban penjualan (55,111) 196,099 Beban umum dan administrasi (54,864) 244,512 Jumlah beban usaha (109,974) (5,455,318) 440,611

Laba usaha 84,544 4,858,086 683,774

Penghasilan/(beban) lain-lain

Pemulihan (beban) penyisihan piutang ragu-

ragu 0 28,052

penghasilan lain-lain 0 537,289 0 Penurunan nilai aktiva tetap yang tidak

digunakan 0 (4,303)

gain on difference arising from restructuring 0 112,635 0 keuntungan penjualan investasi 0 575,258 0 Pendapatan bunga 2,532 382,583 5,267 Keuntungan/(kerugian) selisih kurs, bersih (842) (11,696) (465,887) Beban bunga dan keuangan (1,587) (500,692) (44,922) Lain-lain, bersih (1,966) 45,042 jumlah penghasilan (beban) lain2 (1,862) 1,095,377 (436,751)

bagian atas laba bersih perusahaan asosiasi

dan jointly controlled entities 2,053,740

Laba sebelum pajak penghasilan 82,681 8,007,203 263,749

PENGHASILAN (BEBAN) PAJAK 0 (1,625,364) 117,726

LABA (RUGI) DARI AKTIVITAS NORMAL 0 6,381,839 441,475

POS LUAR BIASA

restrukturisasi 0 0 118,999

LABA BERSIH ANAK PERUSAHAAN 0 0 560,474 HAK MINORITAS ATAS LABA BERSIH

ANAK PERUSAHAAN 0 (976,333) (82,324)

Taksiran (beban) manfaat

pajak penghasilan

Kini (30,752) 0

Tangguhan 12,953 0

Taksiran (beban) manfaat

pajak penghasilan (17,799) 0

Laba/(rugi) bersih 64,882 5,405,506 478,150

(20)

Lampiran 13

BALANCE SHEET Good Year ASTRA

2004 2004 2004

AKTIVA LANCAR

Kas dan setara kas 345,429

5,326,131 103,785

investasi sementara 0

980,663 200,173 Piutang usaha

3,420,686 592,990 Pihak ketiga (setelah dikurangi penyisihan piutang

tak tertagih 157,964 0 0

Pihak hubungan istimewa 686,235 0 0

Piutang lain-lain 18,655 0 0

Persediaan (setelah dikurangi penyisihan persediaan

usang & tidak lancar 842,415

3,334,329 686,924

Biaya dibayar dimuka 24,846 0 3,849

pembayaran dimuka lain 0

339,781 0

uang muka 0 0 165,248

pajak d byr d muka 0

514,723 96,369

Jumlah aktiva lancar 2,075,545

13,916,313 1,849,338

AKTIVA TIDAK LANCAR

Piutang pihak hubungan istimewa 21,021 807,610

piutang pembiayaan 0 8,718,978 0

piutang lain2 0 623,113 0

kas dan deposito berharga 0 149,345 0

Tagihan restitusi pajak 191,097 0

Aktiva pajak tangguhan, bersih 121,056 623,576 70,297

Aktiva tetap (setelah dikurangi akumulasi penyusutan) 1,475,689 8,548,140 3,186,298 Beban ditangguhkan (setelah dikurangi akumulasi

amortisasi) 29,802 0

Goodwill 706,049

Biaya dibayar dimuka 8,222 0 0

Aktiva lain-lain 90,380 0 61

rekening bank yg dbatasi penggunaannya 0 0 0 investasi perusahaan asosiasi dan jointly

controlled entities 0 5,661,690 0 investasi jangka panjang lain-lain 0 136,363 0

investasi saham 0 0 427,513

uang muka pembelian 0 0 0

simpanan pd bank beku operasi 0 0 0 by pengembangan yg dtangguhkan 0 0 0 beban tangguhan- hak atas tanah 0 0 0 by emisi saham yg dtangguhkan 0 0 0 Jumlah aktiva tidak lancar 1,937,267 39,083,567 4,491,779 JUMLAH TOTAL AKTIVA 1,937,267 42,417,896 4,588,148

(21)

Good Year ASTRA

KEWAJIBAN LANCAR

pinjaman jangka pendek 0 2,168,451 0

Hutang usaha 4,473,995 363,245

Pihak ketiga 470,210 0 0

Pihak hubungan istimewa 142,394 0 0

Hutang lain-lain 86,554 0 0

Biaya yang masih harus dibayar 176,605 947,434 86,423

Hutang pajak 23,786 1,029,977 33,852

Hutang dividen 1,000 0 1,577

Hutang sewa guna usaha yang akan jatuh tempo dlm

waktu 1thn 2,291 0 0

pembelian AT 0 0 0

obligasi 0 2,422,997

bank 0 608,477 205,739

wesel bayar 0 0 472,404

uang jaminan pembelian 0 736,317 0 penghasilan ditangguhkan 0 730,768 0 kewajiban diestimasi 0 12,911 0 hutang bank & lembaga bukan bank 0 0 0

sewa guna usaha 0 117,079 0

uang muka penjualan 0 0 8,309

Jumlah kewajiban lancar 902,840 13,248,406 1,297,816

KEWAJIBAN TIDAK LANCAR

hutang usaha pihak ketiga 0 427,955 0

Hutang pihak hubungan istimewa 162,492 476

hutang lain-lain 0 204,328 0

Hutang sewa guna usaha, setelah dikurangi bag yg jatuh

tempo dlm waktu 1thn 644 120,357 0

Penyisihan imbalan kerja jangka panjang dan pasca

kerja 209,011 0 0

hut. Jk. Panjang stlh dkurangi bag yg telah jatuh tempo

dlm 1thn 0

pembelian AT 0 0 0

obligasi 0 3,214,649 0

bank 0 1,807,813 0

wesel bayar 0 2,995,849

kewajiban diestimasi 0 239,229 penghasilan ditangguhkan 0 2,167

jaminan penyalur 0 0 211,188

kewajiban lain2 0 0 141,876

selisih kurs yg dtangguhkan 0 0 0 kewajiban pajak tangguhan 0 414,873 9,413 Jumlah kewajiban tidak lancar 372,147 6,431,371 3,358,802 hak minoritas atas ak.bersih anak perush (39)

JUMLAH KEWAJIBAN 1,274,987 19,679,777 4,656,618

Minority Interest 3,234,487