Bab 3
Pasar keuangan
1. Pasar keuangan
Pasar keuangan bisa di dedifinisikan sebagai pihak yang mempunyai kelebihan dana (surplus dana ) dengan pihak yang kekurangan dana (deficit dana). Di pasar keuangan akan terjadi transaksi, yaitu pihak deficit dana akan memperoleh dana dari pihak surplus dana. Meskipun ada dua pihak utama yang terlibat dalam pasar keuangan, untuk memfasilitasi aliran dana tersebut, banyak pihak yang terlibat, khususnya lembaga perantara (yang kemudian disebut perantara keuangan). Perantara keuangan muncul untuk membantu mengekfektifkan aliran dana dari pihak surplus kepada pihak deficit dana. Dalam pasar keuangan tersebut, aliran dana diperlancar dengan munculnya instrument keuangan (sekuiritas atau surat berharga). Instrument keuangan pada dasarnya merupakan surat pejanjian yang melibatkan pihak surplus dengan deficit dana , dalam kaitannya dengan aliran dana.
Ada tiga konsep yang terlibat dalam pasar keuangan: 1. Pasar keuangan itu sendiri
2. Perantara (lembaga) keuangan 3. Instrument keuangan
1.1 Jenis-jenis Pasar Keuangan
Pasar keuangan bisa dilihat melalui deimensi seperti berikut ini.
1.1.1 Pasar Modal Versus Pasar Uang
pasar modal adalah pasar keuangan dimana diperdagangkan instrument keuangan jangka panjang. Pasar uang adalah pasar keuangan dimana diperdagangkan instrument keuangan jangka pendek.
1.1.2 Pasar Spot dan Pasar Forward
Pasar spot adalah pasar dimana penyelesaian (settlement) terjadi saat ini. Pasar forward adalah pasar dimana penyelesaian (settlement) terjadi beberapa saat mendatang, sedangkan kontrak ditetapkan saat ini.
1.1.3 Pasar Perdana dan Pasar Sekunder
Pasar keuangan juga bisa dilihat ke dalam pasar perdana dan pasar sekkunder. Pada waktu perusahaan go-public (menjual sahamnnya ke public), perusahaan akan melewati kedua pasar tersebut. Pada pasar perdana, perusahaan (emiten) berurusan dengan pasar investasi. Emiten tidak secara langsung menjual sahamnya ke public.
1.1.4 Pasar OTC dan Pasar Dengan Lokasi Tertentu
Beberapa pasar keuangan mempunyai lokasi tertentu. Praktis tidak ada lokasi yang terpusat untuk pasar semacam itu. Pasar semacam itu sering dinamakan sebagai over the counter market.
Instrument yang diperdagangkan di pasar keuangan bisa beragam, seperti saham, obligasi, commercial paper, dan mata uang asing (valas). Pasar valas memperdagangkan mata uang asing.
2. Perantara Keuangan
Perantara keuangan adalah lembaga atau pihak yang menjebatani pihak surplus dengan pihak deficit dana. Pihak perantara akan membantu mengekfektifkan aliran dana di pasar keuangan.
2.1 Tipe Perantara Keuangan
Perantara keuangan membantu memfalitasi transaksi antara pihak deficit dana dengan surplus dana. Transaksi tersebut menjadi ssemakin efektif. Secara umum ada dua tipe perantara keuangan, yaitu :
Perantara yang tidak mengubah klaim/sekuiritas Perantara keuangan yang mengubah klaim.
2.1.1 Perantara Keuangan yang Tidak Mengubah Klaim
Perantara jenis ini adalah perantara yang menjembatani pihak deficit dengan surplus tanpa mengubah klaim. Mereka juga tidak mengubah klaim yang mereka bantu menjualkan. Perusahaan sekuiritas yang bertindak sebagai penjamin emisi.
2.1.2 Perantara Keuangan yang Mengubah Klaim
Perantara keuangan ini membantu memecahkan masalah dengan jalan mengubah klaim sekuiritas primer menjadi sekunder.
2.2 Manfaat Perantara Keuangan
Manfaat berikut ini yang diberikan oleh lembaga perantara keuangan pada umumnya, meskipun dalam situasi tertentu, manfaat tertentu diberikan lebih efektif oleh lembaga keuangan yang mengubah klaim.
2.2.1 Denominasi
Instrument keuangan bisa diciptakan dengan denominasi yang berbeda-beda , mulai dari yang paling kecil sampai dengan yang sangat besar. Tabungan merupakan contoh produk keuangan dengan denominasi yang kecil.
2.2.2 Jangka waktu (Likuiditas)
Investor kecil menginginkan tabungan yang bisa ditarik sewaktu-waktu. Dengan kata lain, investor tersebut menginginkan produk keuangan atau instrument yang mempunyai jangka waktu yang pendek. Sebaliknya perusahaan menginginkan jangka wajtu yang panjang. Jika keduanya bertemu langsung, maka tidak aka nada transaksi diantara keduanya mempunyai prefensi waktu berbeda. Maka bank akan menjembatani ketimpangan waktu tersebut.
2.2.3 Monitor (Pengawasan)
perusahaan yang meminjam dananya. Pertama , investor tersebut barang kali bukan merupakan investor yang canggih. Kedua, ada kemungkinan persoalan free-rider. Jika ada banyak investor kecil, maka mereka akan saling menunggu. Jika salah satu ada yang melakukan pengawasan (monitoring), maka investor kecil lain tidak perlu melakukan pengawasan. Jika saling menunggu akibatnya tidak aka nada
pengawasan.
2.2.4 Biaya transaksi
Di samping insentif yang lebih besar, lembaga keuangan bisa memperkecil biaya transaksi per unit. Dengan kata lain, terjadi
economies of scale untuk pemrosesan biaya transaksi dan biaya lainnya.
2.3 Tipe Lembaga Perantara Keuangan
Bagian berikut ini membicarakan beberapa jenis perusahaan perantara keuangan.
2.3.1 Bank
Bank (sering juga disebut sebagai bank komersial atau commercial bank) adalah perantara keuangan yang ditandai dengan aktivitas menerbitkan deposito dan tabungan sebagai sumber dana utama mereka. Kemudian memberikan pinjaman (loan).
Asset yang dipunyai bank bisa dibagi kedalam dua kelompok : Asset yang menghasilkan pendapatan (earning asset )
Asset yang tidak menghasilkan pendapatan (non-earning asset)
2.3.2 Asuransi
Perusahaan asuransi ditandai dengan ciri mereka menarik premi dari nasabahnya. Premi tersebut merupakan kompensasi atas perlindungan terhadap resiko yang mereka berikan kepada nasabahnya.
2.3.3 Perusahaan Sekuiritas
Perusahaan sekuiritas ditandai dengan ciri membantu perolehan dana melalui penerbitan sekuiritas seperti saham atau obligasi untuk perusahaan atau pemerintah. Jasa tersebut meliputi underwriter penjaminan sekuiritas, pendistribusian sekuiritas, konsultasi keuangan. Bahkan pelayanan mereka bisa melalui rekruitas atau penggabungan (merger) usaha, karena kegiatan tersebut seringkali berkaitan dengan penerbitan sekuiritas (misal untuk mendanai merger, perusahaan menerbitkan merger).
Broker dan dealer Sekuiritas. Broker dan dealer mempunyai kegiatan yang berbeda. Broker hanya memfasilitasi pertemuan dua pihak (misal pembeli dengan penjual sekuiritas). Pendapatan broker diperoleh dari komisi, dealer memper jual belikan sekuirtas.
2.3.4 Perusahaan investasi (Reksadana)
menginvestasikan dana tersebut pada instrument keuangan seperti saham atau obligasi.
3. Instrumen Keuangan
Instrument keuangan bisa diartikan sebagai klaim atas aliran kas dimasa mendatang.
Instrument keuangan juga bisa diartikan sebagai surat perjanjian kontrak yang menyebutkan jumlah yang dipinjam, ketentuan pelunasannya, dan hal-hal lainnya yang akan dicakup dalam perjanjian tersebut.
3.1 Karakteristik instrument keuangan
Sekuiritas mempunyai beberapa karakteristik yang membdakan satu dengan lainnya dalam beberapa hal berikut ini :
o Denominasi o Jangka waktu o Tipe klaim o Likuiditas
3.2 Jenis-jenis Instrumen Keuangan
Ada beberapa cara untuk mengelompokkan sekuiritas. Salah satu cara yang bisa dipakai adalah mengelompokkan instrument keuangan berdasarkan jangka waktunya, yaitu : (1) Instrumen pasar uang dan (2) Instrumen pasar modal
3.2.1 Instrumen Pasar Uang
instrumen pasar uang adalah instrumen keuangan yang mempunyai jatuh tempo yang kurang dari satu tahun. Beberapa contoh instrumen tersebut antara lain : (1) Sertifikat Bank Indonesia (2) Commercial Paper, (3) Akseptansi Bank, (4) Certificates of Deposit, dan (5) Repurchase Agreement.
3.2.2 Instrumen Pasar Modal
Instrumen pasar modal adalah instrumen yang mempunyai jangka waktu lebih dari satu tahun. Contoh obligasi, saham preferen, dan saham biasa.
Rangkuman
PERTANYAAN
1. Jelaskan apa yang dimaksaud dengan pasar keuangan, beri contoh !
Jawaban : Pasar keuangan bisa di dedifinisikan sebagai pihak yang mempunyai kelebihan dana (surplus dana ) dengan pihak yang kekurangan dana (deficit dana). Contoh : SBI, SBPU,Sertifikat Deposito.
2. Jelaskan beberapa dimensi pasar keuangan: perdana versus sekunder, modal versus uang, spot versus forward!
Jawaban: Pasar Modal Versus Pasar Uang
Pasar modal adalah pasar keuangan dimana diperdagangkan instrument keuangan jangka panjang. Pasar uang adalah pasar keuangan dimana diperdagangkan instrument keuangan jangka pendek.
Pasar Spot dan Pasar Forward
Pasar spot adalah pasar dimana penyelesaian (settlement) terjadi saat ini. Pasar forward adalah pasar dimana penyelesaian
(settlement) terjadi beberapa saat mendatang, sedangkan kontrak ditetapkan saat ini.
Pasar Perdana dan Pasar Sekunder
Pasar keuangan juga bisa dilihat ke dalam pasar perdana dan pasar sekkunder. Pada waktu perusahaan go-public (menjual sahamnnya ke public), perusahaan akan melewati kedua pasar tersebut. Pada pasar perdana, perusahaan (emiten) berurusan dengan pasar investasi. Emiten tidak secara langsung menjual sahamnya ke public.
Jawaban : merupakan suatu jenis perdagangan atau transaksi yang memperdagangkan mata uang suatu negara terhadap mata uang negara lainnya (pasangan mata uang/pair) yang melibatkan pasar-pasar uang utama di dunia selama 24 jam secara
berkesinambungan.
4. Jelaskan perbedaan perantara keuangan yang mengubah klaim dan yang tidak mengubah klaim !
Jawaban :
Perantara Keuangan yang Tidak Mengubah Klaim
Perantara jenis ini adalah perantara yang menjembatani pihak deficit dengan surplus tanpa mengubah klaim. Mereka juga tidak mengubah klaim yang mereka bantu menjualkan. Perusahaan sekuiritas yang bertindak sebagai penjamin emisi.
Perantara Keuangan yang Mengubah Klaim
Perantara keuangan ini membantu memecahkan masalah dengan jalan mengubah klaim sekuiritas primer menjadi sekunder.
5. Jelaskan manfaat perantara keuangan !
Jawaban : Denominasi
Instrument keuangan bisa diciptakan dengan denominasi yang berbeda-beda , mulai dari yang paling kecil sampai dengan yang sangat besar. Tabungan merupakan contoh produk keuangan dengan denominasi yang kecil.
Jangka waktu (Likuiditas)
Investor kecil menginginkan tabungan yang bisa ditarik sewaktu-waktu. Dengan kata lain, investor tersebut menginginkan produk keuangan atau instrument yang mempunyai jangka waktu yang pendek. Sebaliknya perusahaan menginginkan jangka wajtu yang panjang. Jika keduanya bertemu langsung, maka tidak aka nada transaksi diantara keduanya mempunyai prefensi waktu berbeda. Maka bank akan menjembatani ketimpangan waktu tersebut.
Investor individual yang mempunyai dana kecil, missal Rp 1 juta, tidak akan mempunyai kemampuan dan kemauan untuk memonitor perusahaan yang meminjam dananya. Pertama , investor tersebut barang kali bukan merupakan investor yang canggih. Kedua, ada kemungkinan persoalan free-rider. Jika ada banyak investor kecil, maka mereka akan saling menunggu. Jika salah satu ada yang melakukan pengawasan (monitoring), maka investor kecil lain tidak perlu melakukan pengawasan. Jika saling menunggu akibatnya tidak aka nada
pengawasan.
Biaya transaksi
Di samping insentif yang lebih besar, lembaga keuangan bisa memperkecil biaya transaksi per unit. Dengan kata lain, terjadi
economies of scale untuk pemrosesan biaya transaksi dan biaya lainnya.
6. Jelaskan pengertian bank ! Jawaban :
Bank (sering juga disebut sebagai bank komersial atau commercial bank) adalah perantara keuangan yang ditandai dengan aktivitas menerbitkan deposito dan tabungan sebagai sumber dana utama mereka. Kemudian memberikan pinjaman (loan).
7. Jelaskan pengertian asuransi ! Jawaban :
Perusahaan asuransi ditandai dengan ciri mereka menarik premi dari nasabahnya. Premi tersebut merupakan kompensasi atas
perlindungan terhadap resiko yang mereka berikan kepada nasabahnya.
8. Jelaskan perusahaan sekuiritas ! Jawaban :
Perusahaan sekuiritas ditandai dengan ciri membantu perolehan dana melalui penerbitan sekuiritas seperti saham atau obligasi untuk perusahaan atau pemerintah. Jasa tersebut meliputi underwriter penjaminan sekuiritas, pendistribusian sekuiritas, konsultasi keuangan. Bahkan pelayanan mereka bisa melalui rekruitas atau penggabungan (merger) usaha, karena kegiatan tersebut seringkali berkaitan dengan penerbitan sekuiritas (misal untuk mendanai merger, perusahaan menerbitkan merger).
9. Jelaskan reksadana ! Jawaban :
10.Jelaskan apa yang dimaksud dengan instrumen keuangan ! Jawaban :
